大位科技 600589

(一)张北定制化数据中心项目持续落地京津冀地区作为中国八大算力枢纽之一,其算力市场规模占全国的三分之一以上,而张家口数据中心集群作为“东数西算”十大国家数据中心集群之一,起步区涵盖张北县等区域,主要承接北京等地的实时算力需求,网络配套完善,能高质量满足“东数西算”业务需要。

在这一政策与市场双重利好背景下,公司全资子公司张北榕泰于2024年8月正式重启张北榕泰云计算数据中心建设,该项目位于京津冀算力枢纽核心区域,规划建设高性能的大规模数据中心,助力公司深耕算力产业链、扩大自建数据中心业务规模。

2024年11月30日,张北榕泰与某互联网客户签订了《定制化数据中心综合技术服务采购框架协议》(以下简称“张北一期项目”)。

张北榕泰为该客户提供60MW定制化数据中心标准机房环境、可用机架和区域以及配套设备设施等资源及相关IDC服务,本合同服务期限初步约定为10年。

张北一期项目在2025年上半年稳步推进了机电安装、变电站送电以及小市政工程等关键节点。

经过高强度的工程攻坚,张北一期项目已于2025年10月底顺利完成竣工验收,并正式投入使用,目前上架率稳步爬升中。

(二)房山数据中心转自营,修复主业毛利水平2025年,公司互联网综合服务业务盈利能力实现边际改善,核心驱动因素之一为北京房山数据中心B完成收购后,业务模式由租赁顺利切换为自营,有效降低租赁成本,推动主业毛利水平逐步修复。

通过收购金云公司,公司成功注入自有核心区域数据中心资源,不仅对现有租用数据中心的业务模式形成拓展与良好补充,更充实了自有数据中心资源储备,进一步完善了公司在京津冀地区的数据节点资源布局,强化了区域市场竞争力。

公司结合自身专业技术优势,充分利用自有数据中心资源,持续提升业务服务能力,为既有大客户提供更稳定、可靠、安全的数据中心运行环境,从而进一步增加客户黏性,提升客户合作稳定性,为公司长期盈利增长奠定坚实基础。

(三)破局算力租赁赛道,构建第二增长曲线当前,大模型训练与推理需求持续爆发,带动AI算力需求呈指数级增长,算力租赁作为缓解算力供给缺口、降低企业算力使用门槛的重要模式。

公司自2024年起,通过自采和租赁服务器及AI芯片相结合的方式,逐步开展算力租赁服务,已成功服务十余名客户,积累了初步的客户资源与客户经验。

从经营数据来看,2025年度,公司算力与云服务业务实现收入1516.48万元,占公司营业收入的比例为3.50%,同比增长105.41%。

目前算力租赁业务整体规模仍相对较小,对公司业绩的直接贡献有限,但具备相对重要的战略价值。

该业务的布局不仅丰富了公司的业务结构,更为公司长期可持续发展注入新动能。

(四)优化公司治理结构,提升决策效率为全面贯彻落实最新法律法规要求,确保公司治理与监管规定保持同步,公司在2025年5月分别召开董事会、监事会及股东会,审议通过了《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及其附件的议案》。

根据修订后的《公司章程》,公司不再设置监事会,其原有职权由董事会审计委员会全面行使,并相应废止了《监事会议事规则》。

同时,公司全面修订了包括《董事会议事规则》《股东会议事规则》《董事会审计委员会工作细则》等在内的一系列核心治理制度。

这一治理架构的扁平化改革,有效减少了管理层级,提升了内部监督制约机制的专业性与决策效率,使公司运作更加契合现代企业制度的要求。

(五)实施限制性股票激励计划,深度绑定核心团队为建立健全长效激励与约束机制,充分调动核心骨干积极性与主动性,公司于2025年5月至6月高效推进并顺利落地2025年限制性股票激励计划。

本次激励计划以2025年6月6日为首次授予日,向29名核心董事、高级管理人员及业务骨干授予第一类限制性股票620万股,授予价格为4.03元/股,约占公司股本总数的0.42%。

在业绩考核指标设计上,公司将营业收入作为核心考核指标。

该考核导向释放出清晰的战略信号:在AIDC产业快速发展的重要窗口期,公司将抢抓市场机遇、拓展市场空间、稳步扩大营收规模摆在经营发展的优先位置。

通过将核心团队个人利益与公司长期营收增长目标深度绑定,进一步凝聚团队合力,增强组织发展动能与市场拓展活力,为公司持续高质量发展提供有力支撑。

(六)聚焦主业,盘活公司闲置资产,实现资产价值的最大化报告期内,根据公司战略发展的需要,为进一步有效整合资源,聚焦主业,同时盘活公司闲置资产,提高公司可持续经营能力,公司分别于将所拥有的位于广东省揭阳市揭东区试验区206国道西侧地段土地使用权及地上建筑物所有权(以下简称“12号地块”)、位于揭阳市揭东经济开发区揭东大道西侧地段的土地使用权及地上建筑物所有权(以下简称“11号地块”)、位于揭阳空港经济区地都镇青年场的土地使用权(以下简称“地都地块”)和位于揭阳市榕城区新兴东路以北东湖路以东的土地使用权及地上建筑物所有权(以下简称“总厂区”)以公开挂牌的形式在南方联合产权交易中心进行转让。

2024年12月30日,公司与受让方揭阳市锦欣电器有限公司(以下简称“锦欣电器”)签订了《资产转让协议》,锦欣电器以12,510.00万元受让公司12号地块。

2025年3月31日,公司与揭阳市达信投资有限公司(以下简称“达信投资”)和揭阳市树德投资有限公司(以下简称“树德投资”)签订了《资产转让协议》,达信投资和树德投资以9,500.00万元受让公司11号地块。

2025年12月12日,公司与受让方揭阳市华朔投资有限公司(以下简称“华朔投资”)签订了《资产转让协议》,华朔投资以1,300.00万元受让公司总厂区。

(一)行业格局和趋势在全球数字化、智能化加速演进的背景下,人工智能技术,特别是生成式AI与大模型技术的突破性飞跃,正引领一场前所未有的技术革新浪潮,重塑各行各业的发展蓝图。

在此背景下,算力资源已成为支撑AI技术持续进步不可或缺的基石,而算力中心,作为算力资源的核心承载平台,正迎来崭新的发展机遇。

短期来看,大模型训练需求激增成为行业变革的主要驱动力,推动行业供给侧转型升级进而有效改善行业供需格局。

算力中心定制批发业务凭借其高效整合算力资源的能力,为大模型训练提供了稳定、可靠的算力支持,成为推动AI技术革新与应用拓展的关键力量。

长期来看,随着AI技术与商业模式的不断成熟,推理需求有望逐步释放,为算力中心行业带来更为广阔的市场空间。

未来,AI技术将广泛渗透至金融、教育、制造、物流等多个关键行业领域,这些行业客户对大模型推理的需求将日益旺盛,算力中心行业的零售业务有望迎来新的发展机遇。

(一)政策导向:统筹全国算力布局,推进一体化网络建设在2026年3月5日发布的政府工作报告中,明确提出了一系列关于数据中心与算力中心的发展规划,核心内容包括实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,加强全国一体化算力监测调度,支持公共云发展,同时深化数据资源开发利用,健全数据要素基础制度,建设高质量数据集。

随着“十四五”规划圆满收官,2026年标志着数据中心产业进入“十五五”规划的新阶段,从规模扩张向质量提升的关键转折点。

国家战略层面已完成从“东数西算”到“算电协同”的迭代升级。

表:国家算力网络与“东数西算”相关政策梳理发布时间政策/文件名称核心要点(数据/算力)关键目标全国一体化大数据中首次提出“东数西算”工程,明确国家算力网络总体框2021年5月心协同创新体系算力布局全国一体化算力枢纽架枢纽实施方案推进全国一体化大数据中心体“十四五”数字经济构建全国统筹、绿色高效2021年系,实施“东数西算”,提升发展规划的数据中心基础设施体系绿色化水平正式启动东数西算工程,设立国家算力枢纽节点批全面开工建设国家算力网2022年2月8大算力枢纽、10个国家数据复络体系中心集群深入实施“东数西2023年12算”加快构建全国一首次提出算电协同,构建全国2025年初步形成普惠、绿月体化算力网的实施意一体化算力网色、安全的算力基础设施见数据中心绿色低碳发创新算电协同机制,提高绿电2025年底国家枢纽节点新2024年展专项行动计划使用比例建数据中心绿电占比>80%加快构建新型电力系初步形成算力电力双向协2024年统行动方案(2024—探索算力电力协同调度同机制2027年)算力互联互通行动计建立算力互联标准与调度平2026年建成算力互联体2025年5月系;2028年实现全国公共划台,实现跨域算力调度算力标准化互联建设全国一体化算力网,布局算力从规模扩张转向质量2026年“十五五”规划纲要超大规模智算集群,健全数据提升要素制度实施超大规模智算集群、算电2026年3月2026年政府工作报夯实新一代算力基础设协同新基建,加强全国算力监5日告施,完善数据要素制度测调度(二)需求爆发:训练推理双轮驱动,算力基建加速落地随着AI大模型参数量提升和AI应用普及,算力需求呈指数级增长,预计2026-2030年全球AIDC算力规模将保持20%以上的年复合增长率。

当前,算力需求结构从以训练算力为主,转向训练与推理算力并重,推理算力成为长期需求主体,尤其在AIAgent、智能客服、实时推荐等场景下,推理算力需求将持续增长。

推理需求由城市型算力中心承接,原零售型中心升级后或迎需求高峰。

训练端:AI大模型的训练对算力中心提出了更高要求,涵盖集群化部署、高效网络通信、大规模电力供应及专业运维管理等多个维度,促使算力中心的定制批发模式成为承载大模型厂商算力中心需求的主流模式。

目前,国内智算中心正处于高速增长期,中国各行业对智算的需求急剧上升,其中互联网行业是最大需求方,BAT及字节Capex进入AI算力超级周期,2025Q3后部分厂商单季增速放缓,主要受GPU供应链瓶颈影响,长期增长趋势不变。

目前,训练需求仍集中在环一线及新能源富集地区,由定制批发型数据中心承接,灼识咨询数据指出,未来5年第三方算力中心定制批发需求将实现近30%的增长,2028年将突破22GW。

资料来源:灼识咨询推理端:DeepSeek的出现推动AI大模型推理应用的加速落地,推理需求迎来爆发式增长,而算力中心的零售模式能够有效满足推理场景下的低延迟、高吞吐量需求,为算力中心行业的发展增添新动力。

国家数据局数据显示,2024年初我国AI大模型Token日调用量为1000亿;至2025年底,跃升至100万亿;2026年3月,已突破140万亿,两年增长超千倍。

全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新数据显示,2026年3月30日至4月5日,全球AI大模型总调用量为27万亿Token,仅中国就达12.96万亿Token,占全球的48%。

Token调用量是衡量AI真实落地与使用规模的“体温计”。

我国调用量持续领跑,标志着AI发展重心正从“模型发布”转向“规模化应用”,产业化进程进入提速阶段。

图:中国日均词元(Token)调用量(三)技术趋势:液冷普及加速,国产替代迈向深水区液冷技术成算力基础设施“标配”。

随着单芯片功耗突破1000W(如新一代GPU),传统风冷已无法满足高密度集群的散热需求。

冷板式液冷成为当前主流技术路线,根据高盛、集邦咨询(TrendForce)预测,冷板式液冷渗透率预计从2024年的15%快速提升至2026年的65%;浸没式液冷已在头部互联网公司与金融级数据中心开展试点,其PUE可降至1.1以下,被视为绿色算力的终极解决方案。

国产算力生态从“可用”走向“好用”。

硬件层面:据IDC统计,以华为昇腾、海光、寒武纪、燧原科技等为代表的国产AI芯片,已在部分互联网头部客户采购中占据30%-40%份额。

软件层面:异构计算成为刚需,国产芯片的核心挑战已从单卡算力转向集群通信与算子库生态兼容性。

越来越多智算中心采用“一云多芯”架构,实现英伟达、昇腾、海光等多品牌芯片的统一调度与协同。

算力调度:从“资源池”迈向“电网化”。

报告期内,算力并网技术将取得突破性进展:类似电力交易中心的算力交易平台已在贵阳、深圳等地启动试运行。

企业无需自建大型智算中心,可通过算力互联网实时调用西部低成本、绿电富集的闲时算力。

这种“潮汐调度”模式,有效缓解了东部算力短缺与西部算力闲置的结构性矛盾,推动算力资源实现全国范围优化配置。

(四)商业模式:算力服务化深化,金融属性持续凸显运营为王:从“建设-招引”转向“订单-建设”。

过去两年,部分盲目上马的智算中心已面临较高空置率风险。

2025年,投资方更加重视提前锁定客户,推动商业模式从“先建设、后招商”向“先拿订单、再启动建设”转变,以降低投资风险。

资产证券化与REITs:打通“投融管退”闭环。

智算中心具备稳定现金流属性,使其成为数据中心REITs(不动产投资信托基金)的优质底层资产,备受资本市场青睐。

2025年,多支以互联网数据中心(IDC)和智算中心为核心资产的REITs成功发行,打通了“投资-融资-运营管理-退出”的完整资本闭环,为行业提供了长期稳定的资金来源,助力算力基础设施规模化发展。

绿电+算力一体化:源网荷储成为建设标准。

在能耗指标日趋收紧的背景下,“源网荷储”一体化模式已成为大型智算中心的建设标配。

智算中心与风电、光伏、储能电站联合布局,可充分利用西部低成本绿电,对冲高昂的电力运营成本。

目前,甘肃、内蒙古等地已涌现出多个“零碳智算中心”,实现了算力与清洁能源的深度协同。

(二)公司发展战略公司确立“源网荷储一体化+AIDC(人工智能数据中心)定制化”为核心发展战略,深耕算力基础设施赛道,目标成为源网荷储一体化智算中心服务商。

2026年,公司核心发展战略围绕以下方面开展:1、聚焦数据中心主业。

紧抓人工智能发展带来的算力需求增长机遇,坚守主业核心,加快张北数据中心产能释放,稳步推进内蒙储备项目落地,全面提升数据中心交付与运营服务能力,筑牢主业基本盘。

2、深耕源网荷储协同布局,构筑差异化竞争壁垒。

深度整合能源(源)、电网(网)、算力负载(荷)、储能(储)全链条资源,依托内蒙古优质风光资源实现绿色电力就地消纳,持续优化数据中心能效水平;依托“算电协同”政策红利,积极争取能耗指标,持续强化核心竞争优势,筑牢差异化发展护城河。

3、推进服务模式转型升级。

逐步从单一的资源型IDC服务向“资源+综合服务”增值型模式转变。

以客户需求为导向,提供定制化数据中心整体解决方案,涵盖机房规划、设备集成、运维管理等全周期服务。

通过遴选优质合格供应商,为客户提供包括节能散热、智能运维等在内的配套技术支持,提升整体服务价值密度和客户满意度。

4、强化生态合作与客户经营。

持续深化与大型互联网企业、云服务商的战略合作关系,积极开拓其他科技、教育等行业的增量市场。

为客户提供定制化机房设计+交付+运维全托管服务,强化黏性,通过长协订单锁定优质客户、提升收入确定性。

5、持续夯实财务与风控基础。

坚持稳健的财务管理原则,合理控制资产负债水平,保持经营性现金流持续向好,有序压缩历史亏损缺口。

建立健全风险管理体系,重点防范市场竞争加剧、技术迭代加速、政策变动及大客户集中度等方面的经营风险,确保公司长期可持续发展。

(三)经营计划2026年是公司数据中心业务规模扩张的关键年份,公司将围绕项目产能释放、区域资源布局优化、资产结构调整、客户市场拓展四大核心方向,全面推进年度经营目标达成。

(一)张北数据中心运营建设与业绩释放公司张北数据中心整体建设与运营工作正稳步推进。

其中,项目一期已于2025年10月完成建设并正式投运;2026年上半年,公司将重点推进一期项目产能爬坡工作,通过持续提升机柜上架率,稳步释放项目年化收入规模,加快实现产能向有效经营收入的高效转化。

公司将按既定计划推进张北项目的建设与投运,进一步增强公司盈利能力与核心竞争力。

(二)优化全国区域资源布局公司数据中心资源布局坚定执行“东稳西拓”策略:一方面持续巩固北京、河北等核心区域的资源保有量与客户服务能力,筑牢核心业务基本盘;另一方面深度依托“东数西算”国家工程战略机遇,在中西部地区有序布局低成本、规模化的大型数据中心基地。

公司于2025年2月在内蒙古自治区锡林郭勒盟太仆寺旗设立全资子公司大位乌罕(内蒙古)科技有限公司及内蒙古金北壹仟智算大数据有限公司(以下简称“内蒙古金北壹仟”),用于推进公司数据中心业务的发展。

目前,内蒙古金北壹仟已取得关于“内蒙古大位智算大数据产业基地项目”的《项目备案告知书》,项目符合产业政策和市场准入标准,未来公司将积极推进项目建设,加速数据中心业务的发展。

(三)资产结构持续优化与非核心资产处置公司将继续以“聚焦主业、轻装上阵”为原则,持续处置非核心资产,将回笼资金专项投入算力基础设施建设,进一步优化资产负债结构,提升资产使用效率与资金周转能力。

一方面,将回笼资金专项投向算力基础设施建设与核心业务升级,重点保障张北、内蒙古等关键项目的建设与运营资金需求;另一方面,通过主动压降低效资产、优化资产负债结构,进一步提升整体资产使用效率与资金周转能力,降低运营成本与财务风险,为数据中心业务的规模化扩张筑牢财务基础。

(四)存量市场开拓与零售客户拓展面向AI大模型推理、企业数字化转型带来的算力需求爆发机遇,公司将以北京等核心区域为抓手,深化存量市场的零售客户开拓与服务升级。

一是针对互联网、金融、政企等行业客户的差异化需求,主动对接算力租赁、混合云部署等场景化需求,提供从机柜托管到算力资源调度的一体化解决方案;二是依托公司已投产数据中心的资源优势,协助客户匹配适配的业务资源,通过定制化服务、灵活匹配算力资源等方式提升客户粘性,持续扩大业务覆盖范围与服务深度,实现存量市场营收的稳步增长。