华鑫股份 600621

截至报告期末,公司总资产554.03亿元,较上年期末余额增加26.34%；归属于上市公司股东的净资产91.98亿元,较上年期末余额增加9.00%；营业收入25.94亿元,同比（调整后）增加26.54%；归属于上市公司股东的净利润6.36亿元,同比增加73.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.12亿元,同比增加69.87%。

（一）证券相关业务1、经纪业务2025年,在宏观经济稳中向好及资本市场改革红利持续释放的双重驱动下,市场交投情绪显著回暖,沪深两市成交额同比实现大幅攀升,为证券经纪业务的发展提供了广阔的机遇。

公司经纪业务紧抓市场,业务发展动能持续迸发,通过在金融科技、渠道生态和财富管理转型等方面的持续深耕,股基交易量较去年实现较快增长。

公司持续对交易系统迭代升级,进一步巩固交易服务领域的竞争优势,同时运用人工智能技术赋能客户服务,有效提升客户服务能力与服务体验。

公司大力推进多元化、场景化的互联网渠道合作,通过提高客户服务质量,提升转化效率,实现从流量获取到价值转化的闭环。

财富管理业务持续丰富产品货架并完成产品线布局,聚焦重点代销产品质量的提升,凭借专业资产配置工具稳步推动业务向买方投顾模式转型。

同时,积极搭建公司机构理财平台与投资顾问平台,精准覆盖机构客户的理财需求与个人客户的投顾服务需求,为公司收入增长注入新动能。

2、自营业务2025年,权益市场走出慢牛行情,对债市资金形成明显分流。

固定收益业务通过强化研究、拓展投资、优化销交,稳步推进业务发展。

其中,固收投资业务通过深化“多资产、多策略”布局,推进多元资产交易、跨境债券配置与策略创新,有效提升收益水平；销售交易业务以多元业务模式寻找突破,沪深两地中心联动,夯实客户基础,完善销售交易体系,发力境外债销售交易业务。

固定收益业务继续推进多业务金融科技系统建设,全方位提升业务效率,在金融科技系统搭建、业务流程优化、数据处理能力提升等方面,取得多维度显著成果。

权益自营业务通过权益多头策略、量化多资产策略和委外策略等方式开展投资,实现稳健盈利,完成对权益团队的有效补强。

3、资管业务公司坚持秉承长期主义发展理念,以客户利益为先,以金融科技赋能资产管理,持续围绕“收益稳、波动低”的核心定位,坚持“为客户资产持续增值而努力”的核心工作原则,构建特色产品体系,努力为客户创造绝对收益。

公司推动金融科技赋能资产管理业务的产品设计和投资研究。

报告期内,公司发行多只MOM产品,通过全过程风控MOM业务模式,拓宽了更多机构业务的合作场景；在多个银行、互金渠道发行“固收+”策略产品,进一步丰富了产品矩阵,更好地贴合了投资者在财富管理与资产配置方面日益多元化的需求。

公司积极发挥金融支持实体经济功能,报告期内,公司合计参与资产证券化项目32单,并成功发行“全国首单获批数据资产ABS”和山东省“首单数据资产ABS”。

报告期内公司还完成了知识产权类ABS和绿色ABS的发行,以实际行动践行金融“五篇大文章”。

公司荣获2025年英华奖“成长券商资管示范机构”与“固收券商资管示范机构”、金牛奖“2025年三年期金牛券商集合资产管理人”、“五年期中长期纯债型金牛资管计划”、“五年期平衡混合型金牛资管计划”,以及君鼎奖“2025中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2025中国证券业资管ABS团队君鼎奖”、“2025中国证券业量化资管计划君鼎奖”等殊荣,标志着公司受到众多投资者、同业机构以及权威机构的认可。

4、投行业务在一揽子化债政策作用下,城投债市场“存量化解”与“增量严控”并行,呈现出典型的“资产荒”特征,优质城投债成为稀缺资源,市场竞争加剧。

报告期内,公司债融业务持续加大债券承销发行工作力度,债券承销规模实现历史新高,有效服务地方经济发展。

通过设立二级部门创新金融部,推进科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融等专项债券品种布局。

年内,成功发行全国首单低碳转型挂钩中小微企业支持债券,有效衔接普惠金融与绿色金融,将资金精准引流至低碳转型相关中小微企业。

报告期内,在IPO强监管、市场环境严峻的大背景下,公司股权融资业务积极开拓各类股权项目的储备和申报,深耕区域资源,更好地匹配业务需求,促进投行股权业务健康发展。

5、信用业务报告期内,信用业务以优化服务能力和质量、加大两融营销活动为工作重点,积极追踪具有潜力的客户,制定差异化的开发策略。

一方面建立多维度的两融业务风险控制体系,力求从制度建设、授信体系、监控机制、风险报告、信息系统等多方面对融资融券业务进行信用风险管理；另一方面,借助金融科技赋能的优势,通过挖掘客户需求,不断完善基于金融科技产品线的两融业务解决方案,面向各类客户提供多样化的两融交易服务。

6、研究所业务研究所秉持“研究创造价值”的核心理念,以专业投研能力赋能资本市场投资决策。

年内,自研“鑫i智能投研平台”正式上线,平台在自研多模态文档解析模型、多元语义检索系统、自然语言转SQL智能挖掘引擎等方面实现关键突破,构建了全链路智能投研垂直赋能体系,大幅提升投研效率、深度释放数据价值、显著增强客户服务能力。

对外,研究所持续深耕卖方研究服务,重点客户拓展取得突破；对内,强化投研综合服务能力,积极探索AI大模型在投研领域的垂类应用,为各业务条线提供研究支持,全面提升内部业务协同效能。

7、期货业务2025年,华鑫期货有效应对行业多重挑战,成功实现扭亏为盈,经营局面根本性改善,整体经营迈上新台阶。

华鑫期货通过优化业务结构与精细化管理,在传统经纪业务稳健发展的同时,成功孵化了互联网金融这一全新增长引擎,并打造了以FOF产品为核心的资管业务特色。

依托自主技术优势的不断提升,进一步巩固了差异化竞争优势,并通过与股东的深度协同,为各项业务注入了强劲动力。

公司整体运营效率与抗风险能力进一步增强,综合竞争力全面提升,为未来的持续发展奠定了坚实基础。

8、另类投资业务报告期内,另类投资业务积极响应国家政策导向,服务实体经济发展,持续加强投后管理工作,通过运用AI大模型等各类技术手段,提升投后管理及资本市场服务能力,辅助拟上市企业提高治理水平。

报告期内,华鑫投资荣获甲子光年公布的“2025年度科技先锋投资机构TOP10”。

（二）其他业务部分持有型物业经营业务报告期内,地处上海市中心福州路666号的华鑫海欣大厦（原金陵海欣大厦,公司持有该大厦产权人上海金欣联合发展有限公司50%股权）平均出租率88.32%。

(一)行业格局和趋势2026年是“十五五”规划的开局之年,“十五五”是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期。

“十五五”规划对建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、提高资本市场制度包容性和适应性等方面作出了一系列重大战略部署。

证券行业要认真落实四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求,乘势而上,全面深化资本市场改革,加快打造一流投行和投资机构。

证券机构作为直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”,要在服务实体经济和新质生产力发展、更好服务投资者助力居民资产优化配置等方面强化使命担当,把握机遇,勇立潮头,争创一流。

中小证券机构要立足自身资源禀赋,发挥好比较优势,错位发展,在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源,深耕细作,从价格竞争加快转向价值竞争,努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。

当前,金融科技创新方兴未艾,正在深刻改变甚至重塑金融市场生态。

各类证券机构积极识变应变求变,加强研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用,为行业高质量发展培育新优势、注入新动能。

(二)公司发展战略公司将本着稳中求进、进中提质的工作总要求,坚持金融科技引领业务发展的核心战略,通过大数据、人工智能等金融科技技术赋能,进一步加强业务建设、提升服务能力和精细化管理水平。

继续巩固特色交易系统的竞争优势,提升经纪业务的盈利能力,发展稳健多元的综合自营业务,结合私募机构综合服务平台的建设,打造特色产品、特色服务,促进资产管理和财富管理双提升,培育发展投行、研究等其他业务线,致力于发展成为一家风险严控、具有良好核心竞争力的科技创新型金融服务商。

(三)经营计划1、积极运用大数据、人工智能等金融科技技术,有效赋能业务发展和管理提升。

（1）在巩固特色交易系统竞争优势的基础上,重点加强综合自营多业务金科系统建设和特色资管系统的建设,加快智慧运营中台建设和完善数据资产平台建设,保障数据质量和安全,助推公司投研交易水平和决策管理效率提升。

（2）持续迭代“鑫i”智能投研平台,进一步深化AI在合规风控、财富管理、资产管理等领域的场景应用,加快推进AI员工体系建设。

2、有效发挥金融科技长板效应,打造私募机构综合服务平台,谋划差异化、特色化发展。

（1）整合公司优势资源,深耕私募机构服务领域,提供交易服务、资金支持、托管服务、研发支持等一站式综合服务,加快打造行业领先的私募机构综合服务平台。

（2）建设“准-募-投-管-退”全周期服务体系,实现私募服务标准化、系统化、智能化,优化客户体验和提升服务效率。

加强与权威媒体、科技公司等机构的合作,加快私募机构业务生态建设。

3、巩固特色交易系统竞争优势,提升交易服务能力和精细化管理水平,推进经纪业务平稳发展。

（1）继续巩固特色交易系统的速度优势,提高智能化水平,深化渠道合作,发展客户基数,扩大客户资产规模。

（2）发挥公司金融科技优势,打造两融智能交易体系,提高服务质量,加强风险管控,稳步提升两融业务规模。

（3）加强财富管理总部队伍建设,丰富投顾产品,发展投顾智能体,引导分支机构向财富管理转型。

加强投顾业务平台建设,做好客户分类管理和产品货架管理,做好资产配置建议和投资陪伴服务,加快向买方投顾转型,建设华鑫财富管理品牌。

4、进一步深化金融科技赋能,推进多资产、多策略业务布局,发展稳健多元的综合自营业务。

（1）围绕金融科技赋能固收业务全生命周期,继续推进固收多业务金科系统建设与升级工作,有效提升投研水平和交易决策效率。

推动研究资源与金融科技的深度融合,强化投研协同与策略精细化；继续扩大“固收+”资产的投资规模,拓展“固收+”资产配置广度与深度；开拓多元渠道,优化持仓结构,提升境外债投资规模和效率；通过优化资金配置,加强服务能力,扩大报价回购规模,优化息差水平。

（2）加强权益投资队伍建设,提升投研能力和交易能力,以权益多头策略和委外投资策略相结合,秉持审慎原则,有效管控额度,稳健发展权益自营业务。

加强做市业务能力,做深新三板做市投资机会,优化短中长周期资产组合,实现稳定收益。

继续推进北交所做市资格申请工作,积极储备北交所做市标的。

5、整合金融科技资源优势,打造特色产品,大力发展资产管理业务。

（1）持续建设和完善资管业务数据仓库,加强FOF、MOM等特色产品业务系统建设,保持系统服务的及时性和先进性,加快推进资管业务数智化转型,提升服务效能。

（2）巩固以“收益稳、波动低”为特色的固收产品基本盘,进一步丰富“固收+”策略,形成更加全面的“固收+”产品体系,扩大“固收+”产品规模。

（3）建立资管多资产多策略研究体系,以低波FOF为重点突破,构建适应市场需要的FOF产品线。

（4）进一步探索资产证券化业务创新业务模式,积极响应国家“双碳”目标,助力科技公司和中小企业融资,发展绿色金融、科技金融、普惠金融和数字金融,有效服务实体经济发展。

6、坚持“防风险、重合规”的核心理念,培育发展投行业务,有效服务实体经济发展。

（1）债融业务秉持“区域+行业”双轮驱动策略,通过深度服务区域重点客户,建立长期稳定的战略合作关系,推动业务结构从单一城投债向多元化方向稳步转型。

积极贯彻落实“五篇大文章”工作精神,着力拓展创新品种业务,重点布局科创债和绿色债等业务机会,探索小微企业和养老产业融资服务,切实提升服务国家战略和实体经济的能力。

（2）股权融资业务以北交所项目和并购重组业务为主,积极挖掘新三板督导企业业务机会,有效控制成本、严防执业风险。

7、培育和发展研究、期货等其他业务线。

（1）协同公司金融科技力量,持续迭代、完善“鑫i”智能投研平台的能力。

加强“鑫i”智能投研平台的市场推广,提高平台使用率和影响力。

继续深耕公募、保险、QFII领域的存量客户,发展新客户。

进一步加强对内的研究赋能,服务财富管理转型,实现投研能力提升。

（2）推进期货IB业务和互金业务,做大优质客户权益规模,提高精细化管理水平,稳步提升盈利能力。