南京新百 600682

报告期内,公司实现营业收入63.61亿元,同比下降5.06%；其中主营业务收入60.76亿元,占比95.53%。

主要分行业为商业、宾馆餐饮业、健康养老、护理行业、专业技术服务、科研服务业、医药制造业和医疗服务业。

2025年,公司在复杂多变的外部环境和行业结构调整背景下,围绕商业百货、养老服务及生物医药等核心业务板块,持续推进重点项目落地与能力建设,整体经营保持稳中有进的发展态势。

商业百货板块坚持以核心门店为抓手,持续推进焕新升级工程,围绕“中产时尚”定位优化业态结构与消费体验,门店活力与运营质量不断提升；生物医药板块稳步推进关键里程碑,齐鲁干细胞顺利取得FACT认证,应用业务持续拓展,产品与服务能力进一步增强,普列威项目三期临床已进入随访阶段,药品申报相关工作有序推进；养老业务方面,海外业务保持良好增长态势,国内业务加快向长期护理保险等政策支持型方向转型,服务能力与业务结构持续优化。

通过多业务板块协同推进,公司在夯实经营基础的同时,不断提升整体抗周期能力与长期发展韧性。

各个业务板块详细经营情况如下：（一）现代商业2025年,中心店稳步推进品牌与场景的焕新工作。

全年完成涉调面积达16,134.30㎡,占比为28.56%,涉调柜位有123个,新进品牌69个,标杆品牌20个。

其中,江苏首店8个,南京市首店4个。

引入小米汽车融合店,成功稳固了在商圈“科技+生活方式”赛道的优势地位,为项目注入了前沿的消费活力。

同时,重磅引入WM江苏首家旗舰店、一颗蓝莓全国旗舰店,精准贴合Z世代消费群体的审美偏好与购物需求。

启动“餐饮丰富与升级焕新”专项行动,通过丰富餐饮品类结构、打造潮流打卡消费场景,从两方面拉动客流到访频次与消费转化率,构建餐饮业态与零售业态的联动引流生态。

同步引入华铺、独白及POPOP江苏首店,布局潮流珠宝品类,实现品牌的提档升级,优化空间品类布局,盘活低效经营区域,高效解决空铺与低效经营区域的问题,提升整体空间坪效。

营销方面,全年结合重点促销节点开展24档营销活动,做到每周都有主题,每档都有亮点。

通过整合大屏、灯光秀、广场等稀缺资源,依托自媒体打造全渠道宣发矩阵,联动品牌资源,落地了新百×DR七夕大型求婚、新百×李宁反伍街球联赛省决赛、新百×华为巨型PuraX“阔型风尚”装置、南京中心&南京国际时装周“顶层巅峰大秀”等大型主题活动,打造出一个年轻化、时尚化且具有地标性的潮流聚集地。

2025年,HOF南京持续聚焦年轻消费群体,通过热点业态引进、品牌联动、营销创新等方式不断提升项目影响力。

一方面持续以独有首店、旗舰店及二次元文化为核心,积极布局差异化多元业态及品牌矩阵,全年调整面积2,557㎡,占比16%,众多主力品牌业绩破千万。

另一方面,精准把握节日热点打造主题活动,以场景体验、跨界联动、社交玩法等形式,持续深化"潮玩时尚"标签。

（二）健康养老1、境内养老企业报告期内,安康通仍以智慧居家养老作为业务基石,依托社区站点及养老机构实现15分钟养老服务生活圈的布局,并在多地落地智能化全程看护模式。

全年成功中标171个项目,新增河南信阳、陕西宝鸡、湖南永州、安徽池州、安徽六安、安徽安庆、河北张家口、广西玉林、广西北海、江西鹰潭等多个城市。

与此同时,安康通逐步在长护险业务端发力,新增入围城市3个。

安康通在注重自身业务持续发展的基础上,加大生态合作力度,2025年与多家知名企业开展异业合作,并探索社区新消费、医院院内免陪照护服务,共同为老年人提供更优质的服务。

做“让老人离不开的生活服务平台”一直以来是安康通的服务目标,因此坚持用高标准、强管理来提升客户满意度。

2025年,安康通多个养老站点、护理院荣获由当地颁发的“优秀护理院”、“优秀服务点”等荣誉称号,并收到多件老人的感谢信、锦旗等。

报告期内,安康通荣获“2024年度上市公司优秀财务管理奖”、上海银发经济百大品牌、中国养老十大品牌,入围未来医疗100强中国医疗与健康创新服务榜TOP100、ESG可持续发展TOP15（商业向善奖）,中国社区发展协会、中国老年保健协会、中国老龄产业协会联合授牌「社区智慧助老行动合作单位」。

2025年全年,安康通全国首批持证长期照护师超百人,入选国家智能养老服务机器人试点项目,受邀加入《商业向善公约》,践行社会责任。

2025年上海市杨浦区推动银发经济高质量发展大会上,杨浦区银发经济产业联盟正式成立,安康通作为养老企业代表,与区民政局、区发改委、区商务委、区科经委及工商银行杨浦支行、交通银行杨浦支行、中国银行杨浦支行、农商银行杨浦支行、上海东方电视购物有限公司、傲鲨科技、熊猫饭堂等多方代表共同签约,携手助力构建具有杨浦特色的银发经济生态体系。

报告期内,禾康持续围绕健康养老服务链、生态链与价值链建设,致力于为更多长者提供覆盖全面、形式多元、品质可靠的服务。

业务在结构优化中实现稳健发展：在传统养老业务领域,公司持续夯实服务基础,积极参与“居家社区提升行动”13个项目,稳步提升运营质量与服务效能。

同时,服务网络进一步拓展,新进入高邮、芜湖等地居家养老市场,为整体业务延伸奠定了坚实基础。

机构养老板块表现突出,凭借成熟的筹开体系和品牌优势,全年新增签约及开业项目15个,新增床位逾800余张,累计床位5,000余张。

其中,黄山区“养老新标杆”EPCO项目的成功实施,整合了智慧养老服务中心、失能半失能特困人员照护中心及区域性养老服务中心三大功能载体,该项目标志着公司实现了从“投资—建设—运营”全链条服务能力的重大突破,完成了向全周期康养服务提供商的战略转型,形成了从项目规划到运营服务的系统性执行方法论,为公司向“综合解决方案提供商”升级树立了标杆,具备向同类市场推广的潜力。

长护险业务持续推进,服务网络已覆盖盐城、淮安、南京、重庆、镇江等8个城市。

目前,正积极筹备拓展合肥、厦门、泉州等地的业务布局。

与此同时,通过“适老化改造以旧换新”行动深化服务,成功惠及超过10,000户长者家庭,切实提升了他们的居家生活品质与安全。

创新业务领域同步推进,“银龄雅集”品牌已在八城落地老年俱乐部,构建了“颐学、漫旅、享家、乐购”四大服务体系,精准满足老年群体多元化需求。

旅居养老网络已拓展至27处基地,初步形成覆盖能力,为多业务协同发展提供支撑。

同时,禾康高度重视服务质量与人才队伍建设,报告期内共有10名员工在省级及以上职业技能竞赛中获得优异成绩,体现了公司在专业人才培养上的成果,进一步提升了品牌专业形象和人才吸引力,形成了人才发展与服务品质提升的良性循环。

Natali(中国)秉承为中国高净值家庭带来高品质的健康与养老服务的企业宗旨,进一步推动多场景医养结合业务的探索和落地,在2025年进一步拓宽了与银保公司的业务范围,将业务范围从原先的健康管理,拓展到包括高端养老服务、适老化改造、康养旅居、团体体检等更多的细分领域。

与此同时,报告期内,Natali(中国)进一步丰富服务内容和智能硬件产品,打造更适合国内市场的看护业务体系,增加现阶段最高效的居家监护及运营模式（24小时动态心电、血压监测等）,和医院、体检机构、养老机构、硬件厂商等B端共建运营的模式,旨在为居家智能看护在中国市场上的推广和应用创造更大的空间。

其次,Natali（中国）着力于医养条线发展,目前与齐鲁干细胞等权威机构达成紧密协作,从循证医学,依托集团生物资源,借助先进完善的医疗检测与强大的医疗渠道背景,为私人高端客户提供个性化定制的家族健康管理方案。

2、境外养老企业（1）Natali2025年,Natali在保持内部运营稳定的同时,持续拓展国际市场机会。

在外部地缘政治和内部经济压力的双重压制下,公司积极发挥其核心优势,主动承接医疗健康类服务项目。

在不确定性持续存在的背景下,Natali展现出较强的韧性,实现了稳健增长。

国际板块在持续推进“收购与整合”战略的同时,亦在除原有家庭护理（含支持性居住及医疗服务）业务外,积极探索新领域,推动公司在英国市场实现进一步跃升。

报告期内,公司在多个业务板块持续拓展服务内容与经营规模：一是私人付费业务方面,核心私人付费用户净增约1,800人,新增/升级产品与服务销售约2,000笔,整体保持稳健增长态势；积极推进多个重点大型项目招标,包括国家保险机构（NII）智慧照护解决方案招标、NII大规模护理服务招标,成功中标福利部（MOW）孤寡老人关怀项目、国防部（MOD）远程医疗服务项目以及多个社区支持性项目；二是国际业务版图持续扩张,成功完成对英国养老企业MCS公司的收购。

此外,Natali英国团队接管了两家陷入困境的本地企业,并完成对3家本地养老公司的收购,不仅提升了公司营收与运营体量,提高影响力,也获得了英国地方政府的高度认可。

上述举措推动Natali英国平台收入实现大幅有机增长,全面转变为盈利型业务。

公司顺利完成从原政府服务板块向国际业务板块的战略转型,特别是在英国市场实现盈利,标志着转型成果显著。

（2）A.S.Nursing报告期内,A.S.Nursing持续强化护理业务与私人付费业务板块之间的协同联动,聚焦提升整体服务能力以更好满足患者需求。

在地区冲突及国家保险机构补贴政策变动的双重挑战下,公司护理业务仍保持稳定增长,2025年累计提供护理服务时长超过1,200万小时,彰显了强大执行力。

3、生物医疗（1）齐鲁干细胞报告期内,公司继续强化巩固上游干细胞采集储存,加大中游干细胞技术研发、推广下游干细胞治疗应用、开拓其他产品业务补充,打造售前、售中、售后服务一体化的客户服务模式,实施多元化发展策略。

重点开展以下工作：1）“以客户为中心”,提供多元化服务公司始终坚持“以客户为中心”的指导思想,不断革新服务方法,构建完善的服务标准体系,优化服务流程,以满足客户多样化的服务需求。

密切关注客户满意度,致力于提升客户忠诚度。

在现有的脐血干细胞保存服务基础上,持续推出创新的多室保存服务,以应对储户日益增长的需求,为储户未来可能的应用提供了更加灵活的选择方案。

此外,公司还推出了包括免疫细胞储存和检测在内的多样化产品与服务,不断推出新产品和新服务体验,并积极征求试用客户的意见反馈,旨在为客户的需求提供更广泛的选择和更优质的体验。

2）加强品牌建设,增强品牌影响力优化品牌结构与定位。

强化公司品牌,推动内容创新,注重圈层打造与公益活动,提升市场地位；拓展多元化营销及业务模式,并通过公域传播及私域传播,推进品牌的影响力。

此外,2025年组织了干细胞临床应用与再生医学研讨大会及山东省脐带血临床采集技术研讨大会等,提升了医护人员及客户对品牌和服务的认知度,加强了学术品牌建设,增强了品牌影响力。

3）狠抓质量,产研存用同频共振狠抓服务质量,创新优化生产工艺,以优质的服务、丰富的种类、完善的管理,推动储存、应用业务提升,优化公司品牌形象。

公司2025年2月完成FACT认证,持续完善各项产品SOP文件,进行质量体系优化工作,提高产品质量和管理水平。

报告期内,公司研发脐血清2.0版、MSC复配产品、NK复配产品、MNC复配产品、MSC生物学效力评价等项目,为公司下一步业务开展提供了有力支撑。

4）优化干细胞提供服务以“科研+应用”的双轮驱动模式,加强了采集端与应用端的互动,多元化、全方位加强与医院、科研单位的合作,提升干细胞提供数量。

完善干细胞提供服务体系。

持续完善脐血及细胞规范运输体系,完善随访机制,确保细胞从出库到应用到后端各个环节流畅、完善。

充分发挥信息化管理优势,保持反馈时效及精准度,提升细胞提供服务体验。

5）科技赋能,大力推动信息化进程紧跟科技发展趋势,以信息化建设赋能经营管理提升。

进一步增加信息化建设的投入力度,开展LIMS四期建设,完善实验室信息化建设；完成统一订单管理,优化临床订单业务及收款功能。

完成数据库容灾备份项目,对储户数据实时异地备份,确保数据安全。

支持子公司信息化建设,上线安徽瑞新生物工程有限公司客服管理模块；上线子公司供应链系统,加强采购及财务管理。

成立AI专项小组,对客服智能AI进行深入探讨,为后期智能客服的全面推广打下良好基础。

6）注重团队建设与人才培养公司重视人才的培育及吸纳。

依据公司未来的发展战略,对现行职能进行整合与提升,强化绩效优化,明确业务发展路径及分工,以提高运营效率。

持续增强对博士层次人才的招聘力度,进一步发挥博士后工作站及院士工作站在人才引进与培育方面的作用,并构建外部专家智库,以扩充公司高层次人才储备。

7）积极推动公益活动,救助血液病患儿,主动承担社会责任公司在经营的同时,主动承担社会责任,持续开展“火种工程”及山东省红十字会脐血库救助基金等公益活动。

“火种工程”自2013年开展以来救助血液病患儿200余人,普及了干细胞知识,增强了广大群众对干细胞的认知。

山东省红十字会脐血库救助基金自设立至今总计援助患者164人。

截至2025年,公司公益援助金额千万余元。

8）开展多元化发展,寻求新的业务增长点为贯彻执行公司的总体发展战略,充分利用公司在细胞产业技术标准和存储规模方面的优势,在现有业务发展的基础上,专注于行业发展的最前沿,整合公司各方的优势资源,推动产品多元化和业务领域的快速发展,以此进一步增强企业的核心竞争力。

2025年持续打造科阅医学检验平台,公司全资子公司济南科阅医学检验实验室有限公司开展健康与衰老评估、AD检测等项目,加速推动科研项目转产落地。

此外,子公司深圳卓元干细胞工程有限公司已落地投产,南京新百干细胞科技有限公司已完成建设。

公司业务范围不断扩大,公司可持续发展能力不断增强。

（2）世鼎香港报告期内,丹瑞美国重点开展了以下五项工作：一是联合用药研究、真实世界研究的数据收集与医患教育推广。

研究表明PROVENGE与口服药联合使用治疗效果更佳。

报告期内,公司不断强化PROVENGE作为早期无症状或轻微症状的mCRPC患者疗法的产品定位。

基于既往大规模真实世界研究结果,公司持续推动联合新型雄激素受体靶向药物（ARTA/NHA）治疗策略的临床认知升级。

相关研究对6,044例Medicare受益患者进行多变量模型分析,结果显示联合治疗方案相较单药治疗具有显著生存获益；随访研究进一步显示,接受PROVENGE联合治疗的患者中位生存期较单用ARTA治疗延长约16个月。

上述研究成果已发表于国际权威期刊,构建了坚实的循证医学基础。

丹瑞美国的销售团队继续围绕这项研究结果,围绕治疗中的联合用药优势,加强和医生及病人沟通,展示在新型治疗方案的现实中,搭配使用PROVENGE治疗的科学性依据持续强化其作为早期无症状或轻微症状患者一线或二线治疗方案的重要地位,系统推进真实世界证据建设和学术传播工作。

2025年,一项11,265例患者的多中心回顾性真实世界研究表明,接受Sipuleucel-T治疗患者5年生存率显著提升（28%vs12%）,中位总生存期延长20个月（44个月vs24个月,P＜0.001）,并在黑人及非裔美国患者群体中观察到更为显著的生存获益。

公司围绕上述循证成果加强与临床医生及患者的学术沟通与教育推广,进一步夯实产品在新型联合治疗格局中的临床定位与市场认知。

二是对整体业务服务质量提升。

除了通过销售及支持团队的协同提升发现患者的能力,提升对病人和医生的服务质量,进一步扩大市场渗透率,丹瑞美国在报告期内持续对客户及患者进行了回访。

同时,医疗部对产品疗效推介材料的更新举办了内部产品重新培训工作,提升了销售团队的销售能力。

针对入组患者未能在目标周期安排采血及回输情况,由总部管理团队组成工作小组召开周跟进会议以提升注册患者转换率。

同时,丹瑞美国完成了销售组织的架构优化,进一步提升了销售服务能力。

三是丹瑞美国基于自身丰富的细胞治疗运营经验和完善的商业化能力,加快布局CDMO业务。

2021年底签约的Shoreline项目在2022年完成了工艺开发、细胞银行制备、技术转移及成功地交付合格的第一个GMP生产批次后,2023年丹瑞美国与Shoreline合作关系进一步深化。

2025年,由于ShorelineNK（NaturalKiller,自然杀伤细胞）产品自身问题,目前该项目已暂停,后续开发有待Shoreline内部做进一步决策。

但凭借丹瑞美国多年在iPSC及高效反应罐体系积累的经验,已有更多该领域的合作出现。

丹瑞美国已于2025年6月与另一家美国公司（ToleranceTx–ProjectTango）签订了长期战略性独家合作,致力于开发iPSC为基础的胸腺细胞,这是“细胞综合治疗”概念的新一代创新机制。

同时,丹瑞美国还与波士顿SyntaxBio公司结成战略联盟,未来将在CMS业务上合作。

Syntax是新一代人工智能驱动的合成生物学生物工程技术平台。

其独特的表面基因工程设计能力,能够在不使用种子细胞的情况下,大大缩短iPSC的细胞分化过程且不影响细胞功能。

此外,丹瑞公司与格拉达利斯公司（GradalisInc）就Golf项目签订了主服务协议（MSA）。

格拉达利斯公司是一家细胞治疗企业,其研发的维吉尔（VIGIL）疗法为一款自体细胞治疗产品,适用于晚期卵巢癌经治失败的女性患者。

该主服务协议明确了丹瑞与格拉达利斯双方开展技术转移工作的合作条款,并为未来签订临床及商业化供应协议奠定了基础。

相关技术转移工作预计于2026年第一季度末前启动。

四是丹瑞美国与加州再生医学研究所(CaliforniaInstituteforRegenerativeMedicine,CIRM)签订了合作备忘,成为企业资源合作伙伴计划（IndustryResourcePartners,IRP）合作及指导单位,帮助加州政府推进细胞疗法制造和临床的开发。

CIRM是美国加州于2004年通过《71号提案》成立的公立机构,旨在推动干细胞与再生医学研究,加速创新疗法开发。

其资助阶段覆盖包括基础研究→临床转化→商业化,将科研成果转化为临床治疗,覆盖罕见病、癌症、神经退行性疾病等未满足医疗需求领域。

其系统内研究及临床机构包括UCLA,UCSF,UCBerkely,CityofHope等9大知名高等学术机构。

企业资源伙伴计划帮助企业对接学术资源,孵化和简化拨款流程,加速初创公司成长。

截至2024年CIRM已经投入近30亿美元,100余项临床试验（如干细胞治疗脊髓损伤、CAR-T抗癌疗法）。

目前,CIRM已成为全球再生医学领域的标杆机构,通过“科学+资本+基础设施”三位一体模式,推动加州成为细胞与基因治疗创新中心。

而丹瑞美国与CIRM合作加入IRP计划,将不仅仅为CIRM企业和研究机构提供企业支持和专业指导,同时也使丹瑞美国能够深入加强与各大知名学术单位的合作,以及与早期创新技术、平台及企业的互动,更利于丹瑞美国发现和甄选合作契机。

截至2025年7月,已有一系列创新细胞公司主动提出与丹瑞美国合作。

五是积极布局新产品管线。

从PROVENGE产品2010年上市,公司一直无新产品在研,是单一产品销售的状态。

公司在现阶段利用好PROVENGE稳定现金流带来的缓冲期,积极打造匹配的免疫治疗产品管线,为未来做准备。

从2022年开始,新成立的业务开发团队已经评估了超过500个项目,目前正对潜力及协同效应较大项目进行深入研究。

同时,除了接触美国本土机会,公司还会根据全球细胞治疗创新技术的改进和进步,相应地调整管线战略,并充分利用目前公司的生产、研发和销售资源及能力,发展和开发新型的战略合作关系,从而提高并推进公司战略管线产品的选择及投资决策。

丹瑞美国已搭建起潜在管线项目的评估框架,针对抗体药物偶联物（ADC）等品类的潜在布局机会开展系统化评估。

（3）南京丹瑞丹瑞中国于2023年启动的普列威（PROVENGE®,Sipuleucel-T注射液）产品临床III期关键性注册研究“Sipuleucel-T对比醋酸阿比特龙或恩杂鲁胺治疗无症状或轻微症状的转移性去势抵抗性前列腺癌(mCRPC)患者的有效性和安全性的多中心、随机对照临床试验”（临床登记号CTR20221644）,目前正处于临床观察期；报告期内主要进行患者的随访和总生存期（OS）数据收集,同时已启动向国家药监局申请新药上市许可（NDA）的相关准备工作。

基于丹瑞中国确定的“借助普列威申报上市为契机,通过商业化布局建立复合型可持续的商业模式”战略规划以及“整体规划、分步实施”的执行方针,报告期内公司就细胞治疗药品商业化生产基地进行了多方选址和项目可行性论证工作。

（4）新健康医院2025年新健康医院门急诊量54万余人次；出院患者约5.1万人次；平均住院日8.4天；抢救危重病人数近1.54万人次。

2025年,医院着重发展以下四个方面：1）坚持资源引领,持续发展优势专科。

搭建“京沪名医远程会诊中心”对内持续强化人才培育与学科整合力度,整合了心内科、心脏大血管外科等优势资源组建院内“心血管病医院”,构建特色学科集群；重点打造“胆石中心”、“心脏中心”、“关节中心”三大特色医疗中心,进一步提升我院在相关领域的诊疗能力和学科影响力；成功创建国家级胸痛中心、国家标准化心血管与代谢疾病示范中心、市级卒中中心,启动创伤中心创建。

2）坚持服务为本,持续提升患者就医体验。

推动服务窗口前移,实施“院长代表面访新入院患者”制度,主动贴近患者需求；构建监督体系,多元化合力共治：对外组建院外行风监督员队伍,广泛听取社会意见；对内畅通“码上说”等线上反馈渠道,构建内外联动的监督反馈机制；超额完成国家满意度调查任务,引入第三方满意度评价并深度应用结果,患者满意度排名由市区第15名跃升至第8名,荣获“特别满意”等级,实现服务跨越式提升。

3）以“国考”指标为指挥棒,全力创建三甲医院。

明确职责分工,构建两级创建网络,形成全员参与、月度考核的创建格局。

围绕“技术强院”战略,以专科能力建设为核心,系统推进特色技术培育与突破。

4）以“拥抱鼓楼、服务社区”为中心,持续增强医院影响力。

举办大型健康公益活动10余场；联合鼓楼区民政局推出“敬老邻里卡”助老健康公益活动,常态化开展“拥抱鼓楼,服务社区”、“健康夜市”、“新健康进企业”等公益活动200余场,服务市区企事业单位30余家、鼓楼区73个社区和8个街道,惠及群众3万余人。

提升了社会认知度和知名度。

(一)行业格局和趋势1、实体零售行业格局与趋势2025年零售百货行业正经历着深刻的变革,呈现出多元化、差异化的竞争格局。

一方面,传统百货商场通过转型升级,引入时尚品牌旗舰店、进行商场扩容改造、增加商场体验性元素等,提升顾客体验,吸引年轻消费者。

另一方面,新兴商贸零售类型如购物中心、奥特莱斯等不断涌现,承载更多生活方式内容,注重体验感,分流了传统百货的客流量。

展望未来,零售百货企业将继续深化数字化转型,实现线上线下融合发展。

企业需要加强线上平台建设,拓展线上销售渠道,提升线上用户体验。

同时,企业需要利用数字化技术优化线下门店运营,如通过智能导购系统、电子价签等设备,提高门店的运营效率和服务质量。

空间再造与业态融合：零售百货企业将更加注重打造符合年轻化、潮流化的业态空间及服务内容。

同时,百货店将加强与其他业态的融合,如百货店+医疗、百货店+酒店等。

体验经济持续升温：商场内亲子乐园、剧本杀馆等体验业态占比超30%,带动连带消费。

未来,零售百货企业将进一步丰富体验业态,打造沉浸式、互动式的购物场景,满足消费者对于体验感的需求。

随着消费水平的提高和消费者购物习惯的改变,百货零售行业面临着新的挑战和机遇。

一方面,消费者更加倾向于多元化的购物体验,对商品品质、服务质量、购物环境等方面的要求不断提高。

另一方面,线上购物的蓬勃发展对线下实体零售店造成了冲击,迫使百货零售行业加速数字化转型,实现线上线下融合发展。

2、养老行业格局与趋势中国养老产业已走过从0到1的教育阶段,进入从1到100的高速成长阶段,众多企业从亏损走向盈利。

目前已形成多力量推动发展格局：政策层面进入红利释放阶段,政府力量介入加速产业发展；技术力量在细分领域渗透,有新的技术应用突破；消费端一代退休,消费能量反映在企业营收上。

此外,一方面,老年人口数量的增加将直接推动市场需求；另一方面,健康养老产业将朝着多元化发展,涵盖中医药康养、康养旅游、医疗康养、智慧康养等多个细分领域。

消费者的需求也在不断提升：一是个性化需求,老年人对养老服务的需求越来越个性化,他们希望得到符合自己身体状况、兴趣爱好和生活习惯的定制化服务。

二是高品质服务需求,随着老年人消费观念的转变,他们对养老服务的质量要求也越来越高。

高品质的服务不仅包括优质的医疗护理、康复保健等服务,还包括舒适的生活环境、丰富的文化娱乐活动等。

三是智能化服务需求,随着科技的进步,老年人对智能化服务的需求也在不断增加。

例如,智能家居、远程医疗、健康管理APP等智能化服务将为老年人的生活带来更多便利。

未来养老服务行业发展将呈现以下趋势：一是失能老年人照护和普惠性养老服务受重视,资源集聚。

民政部正推动从主要服务特殊困难老年人向服务全体老年人等四个方面转变,未来会有更多的资源向失能老年人照护和普惠性养老服务倾斜,以满足日益增长的相关需求。

二是居家养老服务网络建设主体增多,社区养老依托作用增强。

国家政策重点已向社区居家养老服务倾斜,国有康养集团和龙头养老企业已开始布局机构-社区-居家的服务体系。

可以预见未来专业化、连锁化、品牌化运营的社区养老服务机构和区域养老服务中心将逐渐形成,为老年人提供更便捷、更优质的养老服务。

三是老年价值开发和社会参与平台、渠道多元化。

上世纪60年代出生的老年人正集中步入退休状态,这批新“老人”具备经济实力、丰富经验和信息化能力,他们将通过多种方式寻找发挥个人价值的平台和机会。

无论是老年人再就业还是参与志愿服务的需求,都将进一步释放,社会也将提供更多元的平台和渠道来满足他们的需求。

四是面向已老和备老人群的银发经济更活跃。

在国家推动银发经济的宏观背景下,社会需求不断迸发,备老经济和新型养老产品将更加繁荣。

以养老储备为主题的理财产品和金融市场日益活跃,围绕新老人的产品和服务将不断涌现,如老年电竞、老年新型社交媒体平台、老年文旅、智能应用等新产品和新形式将持续出现,市场活力将进一步激发。

近年来,南京新百在长护险、智能化养老服务方面已有布局,并积累了一定的产业运营基础,未来将借助国家政策,进一步推动公司在长期照护、智能化养老方面的业务,把服务做大、做实、做精。

另外,随着社会发展生活水平的不断提高,老年人的精神文化需求将进一步释放,公司将会根据国家在推动“老有所乐”和“老有所为”等方面加强业务布局,挖掘老年人多样化需求,积极探索康养旅居、生态疗养等新型养老服务,进一步优化公司业务布局和结构,拓展业务规模和盈利性。

3、生物医药行业格局与趋势（1）干细胞存储目前,国家批准设置并获得执业验收的脐血库共7家,分别是北京、天津、山东、上海、广东、四川、浙江,目前国家对脐血库的管理仍是“一省一库”。

目前公司运营管理的山东省脐血库是经国家卫生行政主管部门批准、验收合格的七家脐血库之一,也是山东省唯一合法的脐带血保存机构。

在脐带血干细胞存储方面,影响保存数量的因素包括新生儿出生数量及经济形势等。

据国家统计局数据,2025年末,全国全年出生人口792万人,比2024年减少162万人,人口出生率为5.63%。

据山东统计局数据,2025年末,山东全年出生人口51.9万人,比2024年减少13万人,人口出生率为5.16%。

国家出台一系列的支持生育政策,将为新生儿人口的出生增加起到一定的促进作用。

出生人口数量的瓶颈、人们消费观念的改变等,对保存数量的增长将带来一定的挑战。

此外,根据国家卫生健康委关于脐带血造血干细胞库设置审批有关事宜的通知（国卫办医函（20201052）号）,2021年暂不受理脐带血库设置审批申请,2025年后政策尚不明朗。

上述因素将对公司主营业务带来一定的影响。

干细胞研发及细胞应用方面,国家一系列政策表明将持续支持并规范干细胞行业发展。

公司将寄托于优质可靠的质量优势,专业的人员与团队优势、丰富的细胞资源及多年积聚品牌影响力,加大与医疗机构、科研院所及干细胞企业的合作,在干细胞研发与应用方面有更大的发展及更广的影响力。

（2）细胞免疫治疗全球细胞免疫治疗产业正处于从血液瘤向实体瘤突破的关键转型期。

自2017年首款CAR-T产品获批以来,报告期内全球已有12款CAR-T细胞疗法上市,但适应症主要集中在血液系统恶性肿瘤；实体瘤领域因肿瘤微环境复杂、抗原异质性高等技术壁垒,尚无突破性产品获批,临床存在巨大的未满足需求。

中国细胞治疗行业已步入高速发展与规范化建设的关键时期,中国市场呈现"血液瘤商业化加速、实体瘤技术突破"的双轨发展格局,政策支持与技术突破共同构成行业的核心驱动力。

政策层面,国家药监局通过《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》等法规明确监管路径,将细胞治疗纳入优先审评审批通道；海南博鳌乐城等医疗先行区为创新疗法提供真实世界数据积累与临床转化平台,显著缩短创新药从研发到上市的时间周期。

技术层面,CAR-T产品在血液瘤领域已进入商业化红海——截至2025年末,国内已有7款CAR-T产品获批（包括复星凯特阿基仑赛、药明巨诺瑞基奥仑赛、驯鹿/信达伊基奥仑赛、合源生物纳基奥仑赛、科济药业泽沃基奥仑赛、传奇生物西达基奥仑赛,以及恒润达生雷尼基奥仑赛注射液）,竞争日趋激烈。

与此同时,DC（树突状）细胞疗法凭借其在抗原呈递与免疫微环境调控方面的独特机制,正成为实体瘤治疗领域最具潜力的技术方向之一,尤其在转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）等难治性实体瘤中已显示出明确的生存获益。

同时,行业竞争要素正在从“单一产品获批”向“全产业链能力”迁移。

技术平台成熟度、生产质量体系及商业化能力构成核心壁垒。

公司作为DC细胞治疗领域的先行者,已构建差异化竞争优势。

核心产品普列威（PROVENGE®）为全球唯一获批用于治疗实体瘤的DC细胞治疗药物,其在中国开展的III期确证性临床试验已完成全部受试者入组,预计2027年递交NDA申请,有望成为国内首款实体瘤细胞治疗产品,填补市场空白。

当前,公司面临的行业机遇与挑战并存。

优势方面,公司的技术壁垒显著,DC细胞培养工艺实现96%以上的细胞活性保持率,达到国际领先水平；其次,公司先发优势明显,普列威在全球已有超过4万名患者的长期安全性数据,中国临床进度领先同类产品；同时,在政策窗口期,公司凭借突破性疗法认定及优先审评通道,可快速实现临床—审批—商业化的协同。

挑战方面,公司面临成本结构优化压力,部分核心原材料仍依赖进口,需通过供应链国产化及规模化生产实现降本增效；市场教育存在周期,实体瘤细胞治疗作为新兴疗法,需联合泌尿肿瘤领域学术领袖构建专业化推广体系；此外,公司还需进行管线梯队建设,短期内需依托现有DC技术平台加速早期实体瘤项目布局,降低单一产品依赖风险。

展望未来三至五年,行业将经历“先发优势巩固—竞争格局分化—产业生态构建”的演变。

随着细胞治疗产品纳入更多地方惠民保及商业保险,支付端改善将推动渗透率提升；生产自动化技术的成熟将显著降低单位成本。

公司将持续关注行业技术迭代与市场竞争格局变化,动态调整研发策略与商业化布局,通过技术平台化与管线多元化,巩固在实体瘤细胞治疗领域的领先地位。

（3）医疗服务从行业格局来看,2025年我国医院行业呈现明显的分层分化态势,三级医院凭借优质资源优势持续“虹吸”患者,门诊量和出院人次分别同比增长4.2%和2.0%,而二级医院遭遇上下夹击,门诊量下降4.8%、出院人次降幅达11.9%,社区卫生服务中心门诊量逆势增长1.7%,公立医院进入“有序收缩”的瘦身阶段,民营医院则面临承压退场的困境,部分机构陷入破产重组；从发展趋势来看,行业将持续向优质均衡、提质增效转型,医疗卫生强基工程深入实施,基层医疗服务能力持续提升,力争实现居民15分钟可达最近医疗服务点,医保改革将进一步向质量导向倾斜,集采常态化优化推进,创新药、新技术的医保准入加速,医药创新与数智化转型成为医院核心竞争力,同时医防融合、中西医协同发展持续深化,公立医院聚焦内涵建设、民营医院寻求差异化定位,行业整体将从规模扩张转向质量提升,逐步构建更加高效、公平、可持续的医疗服务体系。

(二)公司发展战略公司将持续围绕“新健康+新消费”双轮驱动的发展方向,坚持稳住基础、积极发展的战略原则,立足既有产业基础,统筹推进商业零售与健康医疗相关业务协同发展,持续夯实公司经营根基,提升整体抗周期能力和可持续发展水平。

在商业零售领域,公司将稳步推进业态结构优化和经营模式升级,持续打造中心店在新街口核心商圈的标杆地位,并通过重点项目提升门店吸引力与运营质量,增强商业板块的稳定性和韧性。

在健康领域,公司将围绕“生有所望、病有所医、老有所养”的健康产业链持续深耕,有序推进养老服务及健康医疗业务发展。

其中,养老业务将稳步拓展国际市场布局,并持续推进国内长期护理保险等业务；健康医疗业务将以强化能力建设和业务协同为重点,推动相关业务稳健发展。

同时,公司将进一步加强各业务板块之间的协同联动,发挥多元业务布局优势,促进资源整合与效率提升,为公司长期稳健发展奠定坚实基础。

百货零售业务方面,公司积极响应国家“扩大内需、促进消费”的战略号召,紧抓2026年“两新”政策将线下消费商业设施首次纳入设备更新支持范围的重要契机,充分利用位于新街口核心商圈的地理与客流优势,系统推进新百中心店的“焕新升级”工程。

通过空间重构、业态重组与数字化赋能,全面推动消费场景的创新迭代与服务流程优化,持续强化实体商业的吸引力和辐射力。

同时,公司积极顺应“人工智能+消费”融合发展的新趋势,依托大数据赋能,加快智能技术应用落地,着力提升顾客全链路购物体验,持续增强企业核心竞争力与品牌影响力,进一步巩固并提升在区域乃至全国零售行业中的商业地位。

健康养老国内业务方面,公司将进一步夯实基础养老服务、长护险服务和数字化平台建设运营等核心业务,提升核心竞争能力,增强用户信任度。

与此同时,积极延伸服务链,探索拓展C端业务,依托助老小程序、老年大学、中医馆、直播带货等新形式,拓宽触客渠道、提高用户转化,实现养老业务新突破。

同时,搭建以大数据整合分析为基础、以服务老年用户为核心、以智慧养老为方向的养老产业闭环生态圈。

不断致力于用服务品质来锤炼品牌,持续提升品牌影响力,将公司建设成为中国领先的养老服务平台企业,成为行业领军者。

国外养老业务方面,以色列将在现有基础上拓宽收入渠道,强化专业服务,维持本土市场的领先地位。

其余国际板块将持续推进“收购与整合”战略,目标是在英国市场形成集“居家护理-远程照护-基础医疗”三位一体的优秀康养服务供应商。

干细胞业务方面,坚持“建设行业领先、世界一流的生命健康科创平台”的战略愿景,建设生物样本储存和细胞产品供应基地,构建细胞医学生态链,引领生物医疗行业发展,继续保持行业领先地位、维持行业标杆品牌。

深挖存量客户需求,围绕“增加保存种类、完善应用服务、扩大采集范围、拓展上下游产业”四大核心进行探索,增加公司发展通道,提升客户服务感受。

细胞免疫治疗业务方面,丹瑞美国将通过优化销售组织架构并持续加强对PROVENGE的市场推广,进一步巩固产品市场基础。

同时,公司将依托在产品研发、细胞工艺、分析检测、质量管理、生产制造、监管事务及临床开发等方面积累的经验,与多种细胞类型及技术平台领域的创新企业开展合作,探索在肿瘤、自身免疫及神经系统疾病等治疗领域的合作机会。

相关合作主要通过合同生产服务（CMS）模式推进,由公司依托自身在细胞治疗开发及生产方面的专业能力,为合作伙伴提供从研发支持到生产制造的服务。

丹瑞中国将专注于普列威三期关键临床研究的推进,确保按计划完成普列威在中国的三期临床研究,按时向国家药监部门递交上市申报资料,同步确定商业化生产基地选址,进行商业化前期布局,确保产品成功上市及销售。

新健康医院立足徐州及淮海经济区群众健康需求,以打造区域高品质综合性医疗服务标杆为核心,持续深化内涵建设,全面提升党建引领力、医疗服务力、教学支撑力、科研创新力与运营管理力。

坚持“以人民健康为中心”的发展方向,聚焦学科专科提质、医疗技术革新、服务模式优化、管理效能升级,强化发展的系统性、整体性与协同性,稳步推进医院高质量发展。

规范各项工作流程、增强急危重症救治能力、提升精细化管理水平、深化内外协同联动、强化综合保障效能,不断夯实核心竞争力与可持续发展能力,积极拓展区域医疗合作与技术交流,显著提升医院品牌影响力与社会美誉度。

致力于完成国家级、省级老年医学中心建设,打造人才一流、技术一流、服务一流、设备一流、设施一流的现代化医院,成为“淮海地区的名医院、徐州地区的好医院、徐州北区的大医院”。

(三)经营计划围绕公司发展战略,并着眼于中长期市场环境改善所带来的发展机遇,公司各业务板块在夯实经营基础的同时,制定了积极而审慎的经营计划。

百货业务将以“新百新生活”为核心,使用数字化经营及智能工具优化顾客体验,通过中心店重新提档升级以及HOF南京聚焦Z世代主力消费群体,打造“中华第一商圈”中的多元化购物地标。

海外养老业务将积极寻求英国等其他欧美市场合作机会,境内养老业务则将推动内生与外延同步增长,特别是长护险业务的扩展。

干细胞储存业务将执行多举措提升实存率及通过重点省内、外的科研合作加快应用业务增长。

免疫治疗业务则将继续扩展CDMO业务,借此在产品线及技术平台方向寻找拓展机会。

医疗服务方面将推行提升“治疗效果”、“就医体验”为核心的举措,同时继续推动“三甲”评级准备工作。

各板块经营计划具体如下：百货零售业务方面,公司持续推进新百中心店的全面转型升级,通过“三大核心调改策略+多维落地举措”,从空间、业态、场景、运营等多个维度开展系统性变革,实现从传统百货向现代生活方式体验中心的跨越。

公司全力推进焕新工程改造项目,打造多首层引流格局与沉浸式消费场景；同步推进洲际酒店开业,达成“商业+酒店+文旅”的协同发展；并持续深化与头部IP的跨界合作,以会员为核心,借助智能工具优化顾客体验,增强消费者的粘性与互动体验。

这一系列举措不仅巩固了新街口核心商圈的商业地位,更将新百中心店打造为引领城市消费升级、彰显“人工智能+消费”趋势的标杆性商业地标。

健康养老业务方面,在人口老龄化加速、国家政策支持、养老行业散乱小的三大背景下,公司将充分集合现有服务资源,积极拓展业务布局,切实做好服务品质。

境内板块将继续坚持聚焦经营,实现业务渠道拓展、区域覆盖和用户增长的各项运营目标,提升整体服务质量与组织能效,具体包括：一是完善健康养老产业的投资布局,实现内生式增长与外延式增长并重；二是紧抓长护险这一风口业务,提升长护服务闭环价值链,提升规模优势；三是不断提升服务输出能力,通过集合行业专家精英,助力公司定标准、不断优化公司服务标准,建后台、育人才,实现公司服务品质的不断提升。

同时,公司将密切关注养老服务需求结构的变化与技术进步趋势,在夯实现有业务模式的基础上,积极探索多元化、可复制、可规模化的创新养老服务模式,不断拓展健康养老业务的边界与增长空间,为公司中长期可持续发展培育新的增长动能。

境外板块2026年将对英国业务继续遵循收购与整合战略,并且确保2026年及后续年度能够通过英国业务平台的建设进一步提高利润率,同时能支持Natali未来三年战略周期的经营结果。

以色列战争对公司的业务影响才刚刚开始,Natali将在2026年上半年制定一项计划,以确保以色列各项业务的净利润和经营性净现金流继续增长。

干细胞储存业务方面,公司将继续夯实脐血干细胞保存业务,多措并举提升实存率。

坚持应用业务与科研并重,加快重点合作省市的科研项目落地,扩大细胞应用、科研等的合作医院,建立标杆渠道和王牌适应症,覆盖更多服务区域,持续推进体细胞项目备案。

加强科研立项,加快科研项目的转产落地,持续丰富产品管线,继续摸索成人细胞保存的业务模式,逐步完善AD检测、衰老评估、免疫力评估等检测类业务,积极推进战略布局,启动IND、生物医学新技术等的申报,逐步形成保存、应用、新产品等多产品共同发展的业务模式。

公司持续加强品牌建设,增强品牌形象,扩大品牌影响力。

持续优化客户服务体系,打造智慧客服,提升客户黏性,为客户提供全方位、立体化服务。

继续加强质量管理,以FACT认证通过为契机,以推动AABB认证为抓手,持续优化产品质量管理体系。

健全双风险体系建设,保障公司的生产经营安全。

持续加大信息化建设,结合业务逻辑,升级信息化系统,实现高效互动联通。

不断优化绩效分配模式,提升公司整体人均效能；强化人才储备,发掘人才潜力,持续吸纳专业人士及高端人才,提升公司综合实力。

细胞免疫治疗业务方面,细胞免疫治疗业务方面,丹瑞美国将聚焦推进市场稳定工作,从泌尿科拓展至肿瘤科及加强对渠道方的管理。

研发与制造科学团队将基于真实世界证据研究成果（Fabrizio,2025）开展进一步数据分析,以进一步阐明PROVENGE的临床有效性。

同时,团队还将重新与美国国家综合癌症网络开展沟通,推动在临床指南中进一步体现PROVENGE的临床疗效,评估了PROVENGE与ZYTIGA及XTANDI同步或序贯使用的情况,并将与FDA就相关临床试验数据开展沟通,进而推动更新药品说明书,反映PROVENGE可与ZYTIGA及XTANDI联合使用效果。

此外,团队还将与FDA沟通评估是否可在药品说明书中纳入真实世界研究相关结果。

同时,CMS业务将进一步加大市场拓展力度,通过参与行业展会、直接对接拥有II期细胞治疗项目的企业等方式扩大潜在合作对象范围。

公司计划将潜在合作企业数量显著扩大（新增约20家）,以确保CMS在2026年至少新增一家合作伙伴。

在推进CMS业务的同时,公司亦将同步评估业务发展机会,以期引入可能成为丹瑞未来研发管线资产的合作项目。

丹瑞中国将在严格控制预算的基础上,保质保量地全力推进普列威三期关键临床研究的进程,并在硬软件方面为产品上市申报和商业化进行必要准备；积极拓展融资渠道,适时开展适应症和产品线扩展研究。

医疗服务业务方面,医院围绕发展战略稳步推进各项工作,核心发展方向有序落地,部分专科建设、技术提升及等级创建相关工作按进度推进；针对未达计划目标的环节,主要系技术攻坚难度超出预期、人才培育周期较长所致,后续将优化推进节奏、强化资源保障。

2026年,医院制定明确经营计划与目标,力争实现门急诊量、出院人次、手术量、业务收入、经营结余等方面的增长,全力创建三级甲等医院,通过3-5个市重点专科及GCP评审,冲刺国考A级、第三方满意度全市前6名（特别满意级）及电子病历5级,深耕重点、特色、创新、科研四大技术领域。

为实现上述目标,医院将优化成本管控与费用预算,合理规划收入结构；加大人才引育与技术研发投入,完善专科建设体系；深化精益管理,强化医疗质量与服务提升,健全考核激励机制,聚焦内涵建设、提质增效,全力推动各项经营目标落地见效。