潞化科技 600691

报告期内,公司完成商品产量314.05万吨,完成计划的104.77%；公司实现营业收入98.45亿元,较2024年减少10.50亿元,同比降低9.63%；利润总额-8.83亿元,较2024年增亏0.90亿元；归属于上市公司股东的净利润-8.25亿元,较2024年增亏1.44亿元。

报告期内,公司深入贯彻国有企业全面深化改革战略部署,积极响应新《中华人民共和国公司法》关于治理结构优化的要求,正式完成监事会取消工作,全面重塑法人治理结构,构建“三会一层”（党支部会、股东会、董事会、经理层）协同运作新机制,推动党的领导与公司治理有机融合,进一步强化董事会“定战略、作决策、防风险”的核心作用,确保决策链条更加科学、高效；系统性修订《公司章程》及股东会议事规则、董事会议事规则、决策事项清单,明确将原监事会职权划归董事会审计委员会行使,厘清各治理主体权责边界,实现监督职能的内化与强化。

报告期内,公司坚守上市公司合规底线,致力于构建“全覆盖、穿透式、强执行”的合规管理架构,全面提升风险识别、评估与处置能力。

对合规管理体系进行迭代升级,建立法律与业务风险的前置预警机制,实现从“被动应对”向“主动预防”转变；强化对子公司的垂直监管力度,常态化开展合规培训与专项排查,确保合规要求穿透至基层末梢；严格落实子公司股东会、董事会及经理层的治理机制,充分发挥董事会及其专门委员会的内部监督职能,保障子公司运营的透明度与效率,为公司持续健康发展提供坚实的法治保障。

报告期内,公司根据ESG披露标准,首次建立起完善的ESG管理架构与数据收集体系,将可持续发展理念融入公司战略规划。

通过《山西潞安化工科技股份有限公司2025年度可持续发展报告》的编制与披露,全方位披露公司在绿色转型、员工关怀、供应链责任及公司治理等方面的实践成效,提升非财务信息的透明度。

报告期内,公司始终将安全生产与环境保护视为发展的基石,坚定不移地压紧压实主体责任,并将安环绩效作为ESG报告的核心披露内容。

公司建立健全了安全生产事故应急预案体系,完善隐患排查治理双重预防机制,同时全覆盖开展员工安全环保教育培训,牢固树立“红线意识”与“底线思维”。

报告期内,公司所属生产企业均实现平稳运行,未发生重大安全生产事故及环境污染事件,以实实在在的安环业绩诠释了ESG理念中的“环境（E）”与“社会（S）”责任。

报告期内,子公司平原化工因政策性原因实施关停,平原化工进入破产重整程序。

公司积极、系统推进后续重整工作,切实维护公司权益；严格按照监管要求,及时进行信息披露,确保投资者知情权。

(一)行业格局和趋势公司所处的煤化工行业正处于从规模扩张向绿色、高效、循环化深度转型的关键时期,绿色低碳、高端化、循环化已成为行业明确发展方向,与国家煤化工产业绿色低碳发展政策导向保持一致。

环保政策持续趋严,进一步加快落后产能淘汰,拥有环保合规、成本管控、产品质量等核心竞争力的煤化工企业,市场份额将逐步提升。

与行业龙头企业相比,公司在产能规模、研发投入、全国性市场布局等方面仍存在差距,但依托稳定的产品质量、完善的区域销售渠道及合规的环保运营能力,未来通过产能扩建、生产技术升级等举措,可进一步巩固区域市场地位,逐步缩小与行业龙头的差距。

在“双碳”目标与能源保供双重约束下,现代煤化工呈现两大确定性趋势：一是园区化、规模化工业气体中心模式加速推广；二是煤炭清洁高效利用技术成为存量产能改造与增量产能准入的重要门槛。

氮肥行业受粮食安全战略支撑,尿素需求刚性较强,价格稳定机制与产销衔接要求将进一步强化,单纯依靠高价差盈利的空间逐步收窄,产能可靠性、物流畅通度、稳价执行力度成为衡量企业社会价值的关键标尺,成本控制能力已取代规模,成为行业核心竞争力。

1.氮肥行业（1）行业格局一是产量明显增长。

据中国氮肥工业协会统计,2025年全国合成氨产量7768.7万吨,同比增长6.1%；氮肥产量5256.3万吨纯氮,同比增长6.8%；尿素产量7201.3万吨（实物量）,同比增长7.1%,达历史新高。

二是出口大幅增加。

据中国氮肥工业协会统计,2025年我国氮肥出口934万吨纯氮,同比增长68.6%,其中尿素出口489.4万吨（实物）,同比增长17.8倍,有效缓解国内市场压力。

三是价格下降明显。

2025年,氮肥行业全年低位运行。

据中国氮肥工业协会统计,全国尿素平均出厂价为每吨1711元,同比下降17.2%,年内波幅趋于平缓。

（2）发展趋势一是产能高增,过剩有扩大趋势。

中国氮肥工业协会信息显示,2026年预计尿素新增产能600—660万吨,截至2026年底,总产能或将达到7850—8700万吨,国内有效需求约6600万吨,过剩量大于1000万吨,较2025年有所扩大。

二是技术创新将成为行业发展的重要驱动力,围绕生态友好、提升肥效、提高施肥效率的新型氮肥产品和技术将不断涌现2.氯碱行业（1）行业格局一是行业整体结构性过剩,呈现碱强氯弱格局,正从规模扩张转向高质量发展。

二是区域上西移集聚明显,西部依托资源能源优势形成大型一体化基地,东部侧重优化升级、贴近下游。

行业集中度持续提升,自备能源、全产业链配套的龙头企业成本与抗风险能力突出,中小企业在能耗、环保、盈利压力下加速出清。

三是技术上以离子膜法为主,向高效节能方向升级,整体竞争格局向头部集中、区域分化、优胜劣汰演进。

（2）发展趋势一是未来行业将严控新增产能、淘汰低效产能,转向绿色低碳、高端化、一体化发展。

二是技术向零极距、氧阴极、绿电耦合升级；烧碱受益新能源与出口,PVC需求结构优化,副产氯、氢高值化提速。

三是集中度持续提升,具备资源、绿电与产业链优势的龙头企业将主导行业高质量发展。

3.化工装备制造（1）行业格局在全球能源结构向清洁化、低碳化转型、技术升级和国际政策的多重驱动下,煤化工装备制造业正经历深刻变革,氢能、绿氢、绿色甲醇、核电等产业需求旺盛,但在国内行业竞争加剧,低价中标盛行,市场份额逐渐向拥有技术、品牌和规模优势的头部企业集中,下游客户对产品品质、效能及服务提出更高要求。

国内领先企业加速技术升级与全球化布局,激烈的竞争和严格的法规促使行业优胜劣汰和产业结构升级。

（2）发展趋势一是煤化工装备市场正从“增量扩张”向“存量优化”与“增量升级”并存转变。

传统煤气化设备需求平稳,高效水煤浆/粉煤气化、现代煤基化学品（如煤制乙醇、可降解材料）、化工新材料及新能源（氢能、储能）相关装备成为增长新引擎。

二是行业集中度提升,呈现“强者恒强”态势。

竞争不仅是价格与规模,更是技术迭代速度、一体化解决方案能力（EPC+）和全生命周期服务的比拼。

三是技术方面,大型化、智能化、低碳化、集成化是明确方向,数字化设计、智能制造、远程运维服务能力成为核心竞争力组成部分。

(二)公司发展战略公司作为山西省唯一一家国有控股的煤化工上市公司,核心产品为尿素,所属行业已进入技术成熟、市场饱和、新增产能受限的发展阶段。

公司坚持打造具有行业影响力的化工龙头企业。

一方面抓实项目建设与存量资产提质增效,通过提升工艺技术水平,夯实经营基础,挖掘存量提质空间。

另一方面积极稳妥开展行业产能整合,稳步扩大经营规模,同步提升技术装备与科技创新水平,以科技赋能推动企业高质量发展,加快迈向行业龙头。

(三)经营计划2025年公司实现商品产量314.05万吨,完成计划的104.77%；实现营业收入98.45亿元；2026年,根据公司装置运行情况,结合国家政策环境的变化,预计全年实现商品产量312.13万吨。