辽宁成大 600739

报告期内,公司面临的经营环境复杂多变。

世界经贸秩序面临挑战,国内供强需弱的矛盾突出,面对外部环境急剧变化,国内困难挑战增多的复杂严峻形势,国家实施更加积极有为的宏观政策,有效化解不利影响,稳住了发展的底盘、巩固了发展的根基。

公司坚持稳健经营,围绕主要工作任务,全面抓好落实,促进提质增效；全力推进产业结构优化,在保持金融投资业务稳健的同时,积极应对生物制药及国内外贸易的市场变化,防范重大经营风险,努力保持经营稳定,积极探索向科技领域转型。

1、医药医疗板块成大生物面对复杂的经营环境和严峻的竞争形势,紧紧围绕年度经营计划和目标,积极开展“降本、提质、增效”专项行动,稳步推进各项生产经营活动。

在经营方面,人用狂犬病疫苗在全球市场继续保持龙头地位,通过营销模式和营销组织的调整优化,积极应对国内市场竞争内卷,在国内市场保持较高的占有率,加快推进出海战略,在国际市场实现较大幅度的销售增长；乙脑灭活疫苗在国内市场稳步夯实终端网络,提高市场覆盖渗透水平,提升销售贡献；贯彻提质降本增效,优化质量管理体系,保障疫苗供应稳定；加快新品种注册上市,夯实商业化生产基础。

报告期内,受行业竞争加剧、渠道去库存及《狂犬病暴露预防处置工作规范（2023年版）》调整等因素影响,成大生物境内销售收入有所下降；境外销售收入实现稳步增长,部分抵消了前述影响。

成大生物建立在研疫苗项目的全周期评估与动态管理机制,统筹提升研发资源使用效率。

整合沈阳、北京、本溪三地研发资源,科学管理研发投入,全面提升研发质量与效率,为研发资源合理配置提供了管理保障。

报告期内,成大生物核心在研项目进展顺利,产品管线持续丰富,积极推进人用二倍体狂犬疫苗上市筹备工作,并于2026年2月获批上市,顺利取得药品注册证书并通过GMP符合性检查；四价流感疫苗于2025年1月提交上市许可申请,补充资料已于12月获得受理；三价流感疫苗于2025年3月提交上市许可申请；15价HPV疫苗于2025年3月启动Ⅱ期临床试验；高剂量流感疫苗于2026年2月获得临床试验批准通知书,目前已启动I期临床样品制备工作；13价肺炎疫苗处于I期临床试验阶段,20价肺炎疫苗完成Pre-IND,并收到国家药审中心反馈意见,高价肺炎疫苗处于临床前研究阶段；同时,RSV疫苗、狂犬单抗等多个项目临床前研究稳步推进,形成多元化的在研产品矩阵。

成大生物加强疫苗领域对外合作研发。

2025年10月,成大生物与中国科学院微生物研究所签署合作协议。

12月,以中国科学院微生物研究所为依托单位的“合成免疫学与疫苗智造北京市重点实验室”正式成立,重点围绕合成免疫学与疫苗智造关键技术开展相关工作。

在AI应用方面,积极探索AI大模型技术的本地化部署与场景化应用。

2025年7月,成大生物与中科紫东太初（北京）科技有限公司签订合作协议,共建“AI+疫苗研发联合实验室”,探索“AI+疫苗研发”创新体系建设,助力临床前研发效率提升。

在疫苗领域外,成大生物聚焦生物创新药新赛道,拟通过商务拓展和投资并购相结合的产业投资模式,加快构建公司增长新曲线。

2、金融投资板块广发证券坚持发挥功能性,推动高质量发展,取得优良的经营业绩,主要经营指标位居行业前列。

营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比分别增长34.33%、42.18%,自营业务收入和经纪业务收入大幅度提升,财富管理、证券研究、资产管理持续保持业内领先,投行业务市场地位继续恢复,深入推进重点业务转型升级,在专业能力、数智化与集约化管理上取得明显进展。

公司以持有的广发证券股票为标的非公开发行可交换公司债券,优化了公司融资结构,促进产融协同,提升企业竞争力。

中华保险围绕“防风险、强监管、促高质量发展”的金融工作主线,原保费收入和净利润同比双增,集团偿付能力保持稳健；寿险公司聚焦价值发展,优化资产负债管理,但偿付能力处于较低水平；财险公司经营质效稳步提升,市场份额保持稳定,业务结构继续优化,服务“三农”成效突出,探索数字化营销,加强数字化经营决策能力,科技赋能持续强化。

3、国内外贸易板块面对行业市场波动,大宗商品贸易稳健开展各项业务,努力提升经营质量。

钢铁业务高度重视风险防范,加快业务结构调整,大力开拓资源与市场；电煤业务受需求波动影响,业务量有所下降；粮食业务拓展采购与销售渠道,加快完善经营模式；纺织品服装出口业务,努力克服世界经贸秩序动荡的不良影响,积极开拓国际市场,持续深化与重点大客户的合作,经营规模平稳增长。

4、能源开发板块2025年1月25日,公司披露了《辽宁成大股份有限公司关于控股子公司新疆宝明矿业有限公司临时停产的进展公告》（公告编号：临2025-010）,鉴于新疆宝明仍未取得项目所需新增用地的完整许可,经公司第十届董事会第三十二次（临时）会议审议通过,公司同意新疆宝明继续延长停产时间。

停产期间,新疆宝明已经完成环保督察整改验收销号。

2025年11月21日,公司第十一届董事会第八次（临时）会议审议通过了《关于公司控股子公司新疆宝明矿业有限公司长期停产的议案》,同意新疆宝明长期停产,公司将继续努力推动新疆宝明引入战略投资者解决其自身的资金和发展问题。

(一)行业格局和趋势2026年,世界正处于深度变革与调整期,大国博弈加剧、地缘冲突与单边主义上升,产业链加速重构,预计全球贸易增长放缓。

“十五五”开局之年,中国经济坚持“稳中求进、提质增效”,更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策协同发力,着力扩大内需、提振信心,并推动科技创新与产业升级深度融合,加快发展新质生产力。

金融改革进一步深化,资本市场持续健康发展。

生物医药产业被列为国家新兴支柱产业,将重塑行业长期发展格局。

疫苗行业进入创新驱动新阶段,审评审批持续优化,医保与集采政策常态化引导行业回归临床价值。

国际贸易环境不确定性增强,但我国贸易政策稳定、产业链韧性强、向新兴市场出口潜力大,为企业发展提供广阔空间,贸易行业向专业化、数字化转型成为新的趋势。

“一带一路”合作高质量持续推进,为疫苗出口、国际贸易拓展市场提供更多机遇。

(二)公司发展战略“十五五”时期是我国高质量发展的深度攻坚阶段,也是公司践行“战功文化”,聚力谋发展的战略转型关键期。

公司紧扣行业变革趋势与自身发展基础,确立“以稳健金融资产为基础的科技产业集团”核心战略定位,致力于全面优化产业布局,逐步向科技产业集团转型。

金融资产是公司战略发展的坚实基础,为科技产业布局提供稳定现金流保障与产业前瞻性洞察,公司将深化与广发证券、中华保险的战略合作,促进金融投资板块对产业的支持。

在科技产业布局方面,成大生物是公司发展生物医药产业的核心,在强化疫苗主业的基础上,探索和发展创新药等新业务。

同时,公司也将结合国家产业调整,通过孵化、投资、并购等方式积极探索在其他科技产业进行布局。

1、金融投资发展战略公司将长期持有的金融资产作为“压舱石”,对广发证券的投资将进行长周期动态调整,对中华保险重点推动其股权结构及业务结构优化,推进其经营质效稳步提升。

公司也将发挥主要股东的作用,支持广发证券、中华保险市场化运作,并参与其长期战略选择的探讨与决策,同时促进金融投资板块对公司科技产业的赋能。

2、生物医药发展战略成大生物以“提供优质生物制品,呵护人类生命健康”为企业使命,始终秉承“正直诚信、仁爱和谐、担当合作”的核心价值观,坚持“面对生命,只有责任”的企业理念,致力于成为国际级优秀的生物制药企业。

短期规划方面,成大生物继续专注于人用疫苗行业,丰富健全疫苗产品管线,重点发展重组蛋白疫苗、核酸疫苗等创新疫苗和多联多价疫苗；中远期规划方面,成大生物将逐步延伸至长效单抗药物、细胞与基因治疗等相关业务领域。

未来,成大生物将积极落实国家创新及高质量发展战略,继续坚持以临床价值为导向,以技术创新为驱动,以专业敬业为保障的公司发展战略,严控产品质量与安全,持续完善社会责任管理制度。

设立生物医药产业投资基金,重点聚焦于生命大健康赛道,及时把握市场化的投资机会,更好地实施公司生物医药板块战略规划,提升综合竞争力和整体价值。

3、国内外贸易发展战略以做供应链的组织者和管理者为方向,坚持专业化经营,优化业务模式,提升经营效率,稳健提升规模与效益,实现有质量的增长。

同时,积极探索新业务、新品种、新模式,培育新的贸易业务增长点。

未来,公司将以稳健金融资产为支撑,推动科技产业的持续发展,确立具有竞争力的科技产业集团地位。

(三)经营计划下述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺,敬请投资者注意投资风险,并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

2026年,公司将围绕“以稳健金融资产为基础的科技产业集团”核心战略定位,统筹推进稳规模、拓新局、提价值,在保障经营安全与业绩稳定的基础上,集中资源推动转型发展,持续巩固发展向好态势。

筑牢发展根基。

公司将持续维护和巩固稳健的金融资产基础,作为转型发展的坚实支撑；不断夯实生物医药及国内外贸易的经营质量,强化合规意识,牢牢守住发展基本盘。

内生式发展、产业布局调整与外延式拓展并重。

在生物医药等核心产业方面,聚焦优势资源,深化科技力量对现有产业的赋能,推动技术与业务深度融合,提升核心业务竞争力。

在布局调整方面,积极推进新疆宝明引入战略投资者,妥善做好职工安置、资产维护等相关工作,严控各项费用支出,切实降低资源消耗。

在外延式拓展方面,紧扣国家战略导向,主动顺应政策趋势,积极探索新质生产力相关领域业务机会。

聚焦创新突破,培育增长动能。

完善重点赛道筛选体系,精准识别高潜力发展领域,链接外部高端技术、人才、资本资源,明确投资并购方向；重点聚焦高附加值的科技新兴领域,稳步推进产业孵化工作,培育新的增长极；支持各子公司在主业延伸领域大胆探索、积极创新,激发全员创新活力,挖掘新的业务增长点。

1、金融投资强化对广发证券、中华保险的股东赋能,稳固优质资产“压舱石”作用。

增强金融板块与公司产业联动,形成“产融协同、双向赋能”发展格局,全面提升资产回报与战略协同效能。

发挥在法人治理结构中的作用,支持广发证券以高质量发展为主线,不断提升核心专业能力,增强综合服务能力,持续增强服务实体经济的能力。

推动中华保险坚持“稳中求进,效益为先”,持续推进数字化转型、精细化管理和集团化发展,进一步改善经营效益。

2、生物医药巩固狂犬疫苗在国内、国际两个市场的龙头地位,全力推进人用二倍体狂犬疫苗产品尽早上市。

针对乙脑灭活疫苗销售特点,稳步提升其市占率和销售贡献。

评估优化在研项目,加快重点项目进度。

加强与中国科学院自动化研究所、微生物研究所的合作,推进AI大模型运用和新型疫苗研发。

优化质量管理体系,提高疫苗生产柔性,推进降本增效。

设立创新药子公司,通过自主研发、引进合作、并购投资等方式,聚焦创新药新赛道；设立医药产业投资基金,稳健推进投资并购,打造第二增长曲线。

3、国内外贸易大宗商品业务坚持防风险、稳规模、重质量、调结构。

高度重视行业系统性风险,积极应对市场变化。

加强与行业头部企业的合作,加快拓展市场,调整产品结构和客户结构,积极探索与新质生产力相关的业务机会,持续优化业务模式,增强专业化经营能力。

纺织品服装出口业务坚持以效益为中心,全力巩固日本、美国两大传统市场,拓展南美、欧洲地区市场,深化大客户战略,深挖合作潜力,进一步提升业务规模；发挥日本子公司前沿营销作用,加强大型终端客户开发；加快东南亚货源基地建设,保障客户的海外业务采购需求。

中药材和保健品业务坚持深度挖掘、多元拓展、降本增效,深化与客户的战略合作,积极开发新市场、新业务；聚焦有机道地中药材出口,拓展高端农产品与食品渠道,深耕国际、布局国内,延伸全产业链。