锦江酒店 600754

2025年,在机遇与挑战并存的经营环境下,在全球经济多种变量博弈的背景下,公司继续按照“市场化改革、国际化发展、系统化治理、数字化转型、人本化管理”的工作方向,坚持稳中求进的总基调,统筹实施全球酒店产业整合,全力构建“三平台”（即：WeHotel全球酒店预订和会员平台、GPP全球采购平台、SSC全球共享服务平台）支持体系,持续提高自主创新能力,坚定不移走高质量发展道路,做强做优锦江民族品牌,建设具有全球竞争力的一流酒店集团。

于2025年度,公司实现合并营业收入1,381,083万元,比上年同期1,406,298万元下降1.79%。

实现营业利润150,285万元,比上年同期下降11.15%。

实现归属于上市公司股东的净利润92,546万元,比上年同期增长1.58%。

实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润94,512万元,比上年同期增长75.19%。

实现主业利润146,069万元,比上年同期增长31.37%。

于2025年12月31日,公司资产总额为4,590,490万元,比上年末下降0.44%；负债总额2,962,977万元,比上年末下降2.62%；归属于上市公司股东的净资产为1,600,453万元,比上年末增长3.87%。

资产负债率64.55%,比上年同期下降1.44个百分点。

于2025年度,公司实现经营活动产生的现金流量净流入330,135万元,比上年同期下降7.31%。

报告期内,公司合并营业收入比上年同期下降,主要是受到整体市场需求减弱及公司战略性退出境内外酒店物业共同导致。

归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长,主要系营收下降,但通过内部整合、资本结构优化等措施,运营成本及财务费用同比减少等共同影响所致。

经营活动产生的现金流量净流入比上年同期下降,主要是受营业收入下降等原因所致。

酒店业务1.全球酒店业务发展概况于2025年度,公司酒店业务实现合并营业收入1,360,044万元,比上年同期下降1.6%；实现营业利润161,626.00万元,比上年同期下降3.48%；实现归属于酒店业务分部的净利润85,404万元,比上年同期增长8.14%,其中：全服务型酒店业务实现合并营业收入25,430万元,比上年同期增长6.71%；实现营业利润4,201万元,比上年同期增长38.33%；实现归属于全服务型酒店业务分部的净利润3,305万元,比上年同期增长40.04%。

有限服务型酒店业务实现合并营业收入1,334,614万元,比上年同期下降1.74%；实现营业利润157,425万元,比上年同期下降4.25%；实现归属于有限服务型酒店业务分部的净利润82,100万元,比上年同期增长7.16%。

中国大陆境内实现营业收入974,990万元,比上年同期增长1.94%；中国大陆境外实现营业收入385,054万元,比上年同期下降9.53%。

中国大陆境内营业收入占全部酒店业务的比重为71.69%,中国大陆境外营业收入占全部酒店业务的比重为28.31%。

全服务型酒店合并营业收入中的管理费收入19,530万元,比上年同期增长10.03%。

有限服务型酒店合并营业收入中的前期加盟服务收入48,798万元,比上年同期下降9.93%；持续加盟及劳务派遣服务收入519,057万元,比上年同期增长8.20%。

于2025年度,新增开业酒店1,314家,开业退出酒店597家,开业转筹建酒店1家,净增开业酒店716家。

其中全服务型酒店新开业18家,开业退出酒店6家,开业转筹建酒店1家,净增开业酒店11家；有限服务型酒店新开业1,296家,开业退出酒店591家,净增开业酒店705家。

有限服务型酒店中直营酒店减少74家,加盟酒店增加779家。

截至2025年12月31日,已经开业的酒店合计达到14,132家,已经开业的酒店客房总数达到1,368,057间。

截至2025年12月31日,已经开业的酒店情况：注：95家全服务型酒店包括1家直营店和94家加盟及特许经营酒店截至2025年12月31日,已经签约的酒店规模合计达到18,215家,已经签约的酒店客房规模合计达到1,717,385间。

截至2025年12月31日,公司旗下签约酒店分布于中国大陆境内31个省、自治区和直辖市的339个地级市及省直属管辖县市,以及中国大陆境外57个国家或地区。

2.按地区分的酒店运营情况（1）中国大陆境内业务运营情况于2025年度,公司于中国大陆境内全服务型酒店业务实现合并营业收入25,430万元,比上年同期增长6.71%；实现归属于母公司所有者的净利润3,304万元,比上年同期增长40.00%。

合并营业收入中的管理费收入19,530万元,比上年同期增长10.03%。

于2025年度,公司于中国大陆境内有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入949,560万元,比上年同期增长1.81%；实现归属于母公司所有者的净利润148,692万元,比上年同期增长23.55%；实现归属于母公司的扣除非经常性损益后的净利润141,222万元,比上年同期增长64.48%。

合并营业收入中的前期加盟服务收入48,462万元,比上年同期下降9.08%；持续加盟及劳务派遣服务收入442,957万元,比上年同期增长7.71%。

（2）中国大陆境外业务运营情况卢浮集团围绕海外业务发展,积极推进各项措施。

在财务资金方面,总部继续提供资金支持,帮助卢浮按计划完成老旧酒店的翻新改造项目,进一步提升市场竞争力和品牌形象。

随着欧洲3个月期Euribor利率的逐渐降低,融资成本也有相应降低。

同时,卢浮也将继续优化资本结构、提升资金使用效率。

在经营层面,通过执行五年计划内的重要措施,聚焦资产处置、翻新改造、系统贡献率提升、品牌网站建设、会员计划、新的运营模式、IT系统建设等,全面提升和改善卢浮经营情况。

于2025年度,公司于中国大陆境外有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入48,152万欧元,比上年同期下降13.41%。

实现归属于母公司所有者的净利润亏损8,264万欧元,比上年同期增加亏损2,575万欧元。

食品及餐饮业务于2025年度,食品及餐饮业务实现合并营业收入21,039万元,比上年同期下降13.05%；归属于食品及餐饮业务分部的净利润18,075万元,比上年同期下降2.42%,主要是是本期无锡肯德基、苏州肯德基与杭州肯德基期末公允价值变动收益比上年同期减少等所致。

(一)行业格局和趋势1、行业竞争格局酒店行业：随着中国酒店行业市场的持续成长和发展,行业集中度逐步提升,按照客房规模大小排列前10位的酒店集团所占市场份额合计已占较大比重,头部企业竞争优势凸显。

根据中国饭店协会联合携程集团、上海盈蝶企业管理咨询有限公司、香港理工大学酒店及旅游业管理学院共同发布的《2025中国酒店业发展报告》显示：截至2024年12月31日,中国住宿业设施总数为57.01万家,客房总规模1,927.8万间。

其中酒店业设施34.9万家,客房总数1,764.3万间；其中连锁客房数约707万间,同比增长约31万间,连锁化率约40.09%,但相较于发达国家60%以上的连锁化水平,我国酒店市场集中度仍偏低,品牌化发展空间广阔,经济型、中端酒店市场仍具备较大增长潜力。

从结构来看,中高端品牌已连续多年保持较高增速,成为行业稳增长、稳就业的重要支撑。

未来,头部优势企业以及大批新进企业将持续推进规模化扩张,未来大型酒店集团在市场发展中的主导力量将进一步增强,其市场份额将进一步得到提升。

2025年酒店行业进入深度调整周期,存量优化与结构分化成为行业核心特征,市场环境复杂多变。

迈点研究院在2026年1月发布了“2025年中国酒店业品牌传播力100强榜单”显示,行业承压之下头部品牌依然展现出较强的抗风险能力,2025年TOP100酒店品牌指数均值达389.46,较2024年同比微增0.14%。

这一微弱增幅在行业整体承压的语境下更具含金量,凸显出头部品牌凭借成熟的运营体系、稳定的客群基础,在波动市场中实现了影响力的稳步延续。

品牌结构持续优化：2025年,据迈点研究院大数据统计,不同类型酒店品牌数量增长1.48%,增速放缓,行业持续优化结构,品牌出清进程持续推进。

从数量占比上来看,中端及中高端酒店已占据品牌数量的核心份额,占比接近50%。

从数量增长率来看,奢华酒店、国内中高端酒店和国际高端酒店品牌数量增速最高。

具体表现为奢华酒店（4.82%）、国内中高端酒店（4.80%）、国际高端酒店（4.30%）。

2025年,随着消费升级趋势持续深化,高净值人群对高品质服务的付费意愿不断提升,有力支撑了中高端及奢华酒店品牌数量的稳步增长。

聚焦中端及中高端赛道、具备精细化运营能力与体验感营造优势的头部品牌,将持续引领行业变革,进一步强化核心赛道的品牌竞争力,推动酒店业从单一住宿功能向多元化生活方式体验载体转型,为整个行业的高质量发展注入新活力。

品牌区域布局呈现分化：2025年,据迈点研究院大数据统计,华东地区凭借强劲经济活力与成熟消费市场,本年度品牌数量占比已高达41.3%,领跑全国；西北、华北区域表现亮眼,品牌数量增长率分别达9.09%、5.88%,西北地区连续三年保持区域增长率第一,依托文旅资源开发、基础设施完善及政策赋能,成为酒店品牌布局的新兴增量市场；华南与西南区域同步实现3.03%的增长,文旅与商业优势持续释放,持续吸引品牌落地；而华中区域出现1.17%的小幅下滑,东北区域则维持持平状态,两大区域受连锁化率偏低、季节依赖明显等因素制约,品牌扩张动力不足。

餐饮行业：根据国家统计局数据,2025年,中国餐饮行业总收入达5.8万亿元,同比增长3.2%；限额以上单位餐饮收入1.63万亿元,同比增长2.0%。

行业整体规模稳步扩大,但增速有所放缓,已从过去的规模扩张阶段转向以效率提升和高质量发展为核心的理性增长阶段。

在存量竞争加剧的背景下,餐饮连锁化率持续提升,消费需求进一步向高频、强体验、强社交属性的品类集中,小吃快餐、现制饮品等赛道保持较快增长,成为行业增长亮点。

当前,住宿餐饮业正处于转型升级关键时期,行业连锁化率提升、结构优化、区域拓展及消费升级带来多重发展机遇。

公司将紧抓行业变革契机,深耕核心赛道,强化运营能力与服务品质,为行业提质增效、高质量发展贡献更大作用。

2、行业的发展趋势受益于宏观经济企稳、供需关系改善、居民消费升级,我国旅游业进入了高质量发展的新阶段,而旅游业作为酒店行业上游的一个重要组成部分,直接影响着酒店行业的发展状况,因此旅游业的快速发展带动了酒店行业的蓬勃成长。

国内旅游市场稳健复苏,消费结构优化,下沉市场成为增长新引擎：2025年,国内旅游市场迈入高质量繁荣发展新阶段,消费结构持续优化、下沉市场潜力充分释放。

根据文化和旅游部国内居民出游数据显示,2025年国内居民出游人次65.22亿,国内居民出游花费6.30万亿元,同期分别增长16.2%和9.5%；分城乡来看,农村居民出游人次、花费同比分别增长22.6%和21.4%,增速显著高于城镇,成为市场增长新引擎。

2025年12月,中国旅游研究院武汉分院发布的《2025中国旅游业发展报告》显示,国内出游人次和总花费均保持增长态势,且增速由“非常态复苏”回归至“常态化稳健”。

从产业结构看,我国旅游消费结构持续向中高端化、个性化方向演进,旅游供给端随市场需求动态调整,星级酒店与旅游景区呈现“中端主导、高端承压、区域分化”的特征；文化演艺型、科普型、历史遗址型等主题景区受到市场热捧；智慧旅游建设全面推进,成为产业转型升级的重要引擎。

《报告》提出,旅游业已进入从“有没有”到“好不好”的结构性升级阶段,需以新质生产力为引擎,从宏观调控、部门管理、行业经营三方面协同发力。

建议通过文旅融合创新供给、精准释放消费潜能、布局智慧旅游等新业态,推动行业从规模增长向质量提升转型,构建可持续发展新生态。

入境旅游市场全面复苏,政策红利持续释放,国际化水平显著提升：2025年,入境旅游市场全面刷新历史纪录,系统性开放政策的深度落地持续释放市场活力。

我国进一步扩大免签政策覆盖范围,单方面免签国家增加至48个、互免签证国家扩大至29个,240小时过境免签政策适用口岸增至65个,实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策,持续提升入境游客支付便利度和住宿登记便利化水平。

政策红利驱动入境游高速增长,2025年全国各口岸免签入境外国人3,008万人次,占入境外国人总量的73.1%,同比上升49.5%；2026年春节假日期间,全国入境外国人131.3万人次,其中免签入境46万人次,较去年假期日均增长28.5%,欧美客源市场增幅显著。

当前,中国入境旅游市场具有市场呈现规模持续增长、客源结构多元化、旅游需求多样化、服务质量提升显著以及政策支持力度的特征,也为酒店行业带来增量需求。

文旅产业高质量发展纵深持续推进,新质生产力赋能行业活力和效益双提升：《中国文化产业和旅游业年度研究报告（2025）》指出,2025年中国文化产业和旅游业稳中有进、分域向好,延续复苏后高质量发展态势。

在新质生产力赋能与消费升级趋势下,行业市场主体活力与规模效益双提升,新业态与数字化转型动能强劲,文旅消费成为内需复苏核心引擎及内外循环协同关键纽带,同时面临供需匹配、结构调整、区域均衡等挑战。

《报告》还指出,面向“十五五”,文化产业和旅游业将迈向高质量发展新阶段。

在数字经济向智能经济跨越的关键阶段,社会美育与体验经济深度融合的发展背景下,文化产业和旅游业呈现出文明叙事现代化、事业产业协同化、产业逻辑数智化、区域功能网络化、数据要素资产化、创作主体大众化、消费市场分层化、产业形态平台化、融合态势无界化、发展格局双循环的十大趋势。

政策方面,2025年7月,文化和旅游部联合公安部、市场监管总局印发《关于整治强迫购物促进旅游市场健康发展的通知》,并同步推进旅游景区服务质量提升、旅游景区质量等级标准修订、旅游避“坑”指南编制等工作,进一步强化旅游市场秩序治理和游客权益保护,有助于营造更加规范、安心、友好的出游和消费环境。

在此基础上,2026年2月,国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》,将交通出行、住宿餐饮、文娱旅游、入境消费等作为重点方向,强调优化和扩大服务供给、培育服务消费新增长点,有助于进一步提升酒店住宿、旅游休闲及相关配套服务的消费活力。

(二)公司发展战略本公司将以“全服务型酒店”和“有限服务型酒店”为重点发展方向,按照“基因不变、后台整合、优势互补、共同发展”的方针,保持和强化优势品牌。

进一步提升在“管理、品牌、网络、人才”等方面的核心竞争力,深耕国内、全球布局、跨国经营,实现公司价值的最大化。

(三)经营计划公司预计于2026年度实现营业收入139-141亿元,比上年度增长1%-2%,剔除2026年预计的资产组合,持续优化、退出低效业务后,公司预计2026年度实现营业收入比上年度增长4%-6%,其中来自于中国大陆境内的营业收入预计同比增长6%-7%。

全年计划新增开业酒店1,200家,新增签约酒店1,800家。

计划开展以下主要工作：2026年,公司将坚持以“强化统筹赋能”为主轴,以“筑牢合规风控体系”为发展基石,以“五个系统推进”为抓手,推动锦江酒店打造“世界一流酒店集团”取得实质性突破。

1.系统推进战略承接与目标落地优化资源配置,强化执行保障。

公司将立足全局视角,建立跨部门资源协同机制,统筹调度资金、资产与产业资源。

围绕“三平台”部分功能下沉境内有限服务酒店板块开展专项跟踪与效能评估；同步探索并优化“三平台”对其他业务板块的赋能,实现从“单点突破”到“全局赋能”的升级。

完善绩效管理,推动责任落实。

持续构建以战略为导向、过程管控为核心的绩效管理体系,充分发挥总部各职能部室协同作用,建立“事前规范引领、事中动态督导、事后闭环应用”的全周期管理机制。

2.系统推进产业升级与创新发展加快品牌建设,提升市场竞争力。

动态优化品牌矩阵,持续推进“锦江荟”IP打造及品牌人格化建设,延伸至产品、传播及用户体验全环节。

同步建立标准化品牌信誉体系,统一会员权益与服务规范,提升品牌专业形象与用户信任。

境内有限服务酒店板块聚焦主力品牌分层发力（成熟品牌稳健扩张,潜力品牌树立标杆,度假品牌联动迭代）；锦江酒管聚焦“1+2+2”（“丽筠”实现核心突破,同步巩固“锦江”与“丽笙”品牌价值；通过“存量焕新”与“休闲度假”双路径拓展）品牌战略引领,实现高质量增长。

创新营销模式,提升直销能力。

持续构建线上线下融合的会员体系,同步构建“一套会员体系、两套积分规则”的企业会员运营机制,通过迭代会员权益体系与跨界合作提升会员活跃度与复购率。

强化中台能力,提升系统效能。

WeHotel全球酒店预订和会员平台构建一体化数据平台,全面提升数据驱动与资源协同能力。

GPP全球采购共享平台完善优采平台网络化布局及欧洲、亚太等区域的海外支持体系,推动供应链出海,提升资源全球化配置能力。

SSC全球共享服务平台推进核心模块国产化替代,为系统安全可控运行奠定技术基础。

3.系统推进管理提升与效能优化强化人才建设,激发组织活力。

围绕业务需求开展数据及生产安全、法务合规、税务风控及财务系统应用等专项培训和技能竞赛,积极对接集团“远航”“领航”等人才培养交流计划,扎实推进技能大师工作室与首席技师工作室建设,为职工搭建成长历练平台。

优化业务流程,提高工作效能。

进一步优化完善重大项目预审流程,实现总部事前赋能,提升审批效率。

持续推进业财数据融合与系统贯通,实现数据同源共享。

4.系统推进风控建设与合规管理健全风控体系,筑牢安全防线。

公司总部持续构建覆盖全域的风控防控体系,系统性提升锦江酒店的风险应对能力。

2026年重点推进海外业务风险管控,加快海外业务整合进度,推进五年规划落地。

强化合规管理,确保规范运营。

公司总部持续推进合规管理体系落地。

年内,各职能部室在跟踪现有重大制度落地实施情况的基础上组织更新优化,确保制度与业务同步迭代；密切关注境内有限服务酒店板块出海计划进度,并完善与卢浮集团间的合规沟通机制；完善税务管理系统及税务风险预警系统搭建,增强总部税务统筹管控能力。

5.系统推进可持续发展与价值创造深化绿色低碳实践,切实履行社会责任。

在能源管理上持续优化旗下各直营门店的能耗治理工具,探索能碳范围三治理；同时启动对温室气体减排目标、气候情景分析规划、以及废弃物管理目标、水资源管理目标、排放管理目标等环境目标体系的路径调研分析。