悦达投资 600805

公司为综合性投资公司,报告期内聚焦新能源产业发展,灌东一期150MW渔光互补光伏项目、东台弶港100MW/200MWh大型共享储能电站实现全容量并网,与华润等央企合作开发海上风电项目。

棉纺公司10万锭绿色智能工厂荣获全球棉纺织行业首家“灯塔工厂”,智能农装公司荣获农业农村部“设施园艺电动拖拉机重点实验室”和国家高质量发展专项,专用车公司获批国家级专精特新“小巨人”企业。

推动公司业务向“新能源、新材料、智能制造”产业布局转换。

（一）新能源1.悦达新能源报告期内,悦达低碳公司坚持以项目为中心,高效建成灌东一期150MW渔光互补光伏项目、顺利开工灌东二期310MW项目及头罾70MW项目,拓展新建四个屋顶分布式光伏项目。

全面参与江苏、宁夏两省电力市场交易,年度累计交易电量突破7亿度,绿电交易规模近2亿度。

所辖江苏省内电站全面接入数智中心,实现远程实时监控与智能运维全覆盖,全年运维成本同比降低约30%,电站发电效能提升5%以上,引入视频孪生技术,实现光伏电站物理场景与数字模型实时映射、精准联动,电站故障预警准确率提升至90%以上,运维响应效率大幅提升70%。

2.悦达储能报告期内,悦达储能公司聚焦共享储能与工商业微电网两大核心业务领域,全力推动项目投资、建设与运营。

东台弶港100MW/200MWh大型共享储能电站践行“提速度、保安全、高质量”工作要求,历时81天从开工到全容量并网,于6月24日提前投运,实现总成本较上年同期同类项目压降约20%。

微电网业务拓展成效显著,全年新增拓展项目规模70MWh,累计并网项目规模达126MWh。

创建并上线数智化管理平台,集成实时监控、数据分析与智能运维等功能,显著提升了电站运营管理的精细化、智能化水平,为未来参与虚拟电厂（VPP）聚合交易与辅助服务市场奠定了技术基础。

3.悦达能服报告期内,悦达能服公司进一步聚焦主业,全力开拓内外部市场。

代理用户数由2024年的17家提高到45家,同比增长164.7%；代理电量由2024年1.8亿度提升为5.1亿度,同比增长183.33%,在新增客户数和代理电量规模上较往年相比均实现翻倍增长,在客户结构上首次实现悦达集团系统外客户数超系统内,占比53%。

主动融入公司新能源产业链协同发展,在分布式光伏电站集中运维、虚拟电厂联合申报、零碳园区建设协同推进等方面与产业链企业协同更加密切,依托售电资质,联合悦达储能公司共同完成虚拟电厂运营资质申报。

4.悦达和碳报告期内,悦达和碳公司积极开展双碳咨询服务,成功中标盐城国能大丰H5海上风电CCER开发项目,完成盐城开发区零碳园区能碳管理平台建设、大丰港国家级零碳园区申报服务调研及能碳管理平台建设、阜宁县滤材产业园零碳园区规划方案编制、滨海科创园零碳园区规划方案编制等项目；完成盐城市多个产品碳足迹核算及认证、悦达集团与悦达纺织碳达峰方案编制以及江苏远鸿纸业、江苏恒隆通新材料、耀宁新能源等企业省级绿色工厂的申报等项目,围绕CCER开发、碳咨询等业务全面布局,共同构筑起公司新能源产业矩阵。

5.悦达生物质报告期内,悦达生物质公司以燃煤电厂生物质掺烧业务为突破口,积极对接市场需求,初步打开销售局面。

与上海申能、国能泰州、陈家港等电厂签署万吨级意向合作协议,其中上海申能业务于2025年5月实质性开展,全年累计供应颗粒约6,500吨。

响水南河代工厂完成技术改造投入生产,在颗粒生产加工、质量把控、原料保障、水陆运输等相关环节积累了一定的实操经验。

同时在主要县区寻找优质意向合作方,将根据周边沼气、园区供热、绿色甲醇等项目生物质颗粒需求,适时提升产能,为原料保供奠定基础。

（二）新材料2022年,公司成功领投珩创纳米磷酸锰铁锂项目,2023年12月,珩创纳米融资9,000万元,投后估值17.8亿元,新一轮融资后悦达投资持股比例为7.31%。

2024年5月,年产1万吨磷酸锰铁锂正极材料产线正式投产,形成了1.5万吨的综合产能。

2025年12月26日,珩创纳米磷酸锰铁锂（LMFP）正极材料扩产项目签约并落户银川经开区。

2025年,荣获“江苏省2025年度省级专精特新中小企业”、“GEI中国潜在独角兽榜单”等荣誉称号,并三年蝉联“江苏省潜在独角兽企业”。

其核心产品磷酸锰铁锂（LMFP）连续三年市占率第一,在行业调整期仍逆势实现大幅增长。

（三）智能制造1.悦达智能农装报告期内,悦达智能农装公司完成180马力动力换向产品开发；300马力混合动力产品样机在春季全国会、山东农机展、新疆大比武活动中表现良好,正在阶段试验中；完成智能除草机器人两轮样机试制和首台秸秆颗粒机研发试制,已正式推广销售。

国内新开发93家经销商,国外新开发20家客户,盐城市场销量同比上升108.6%,大力推进资产盘活工作,持续优化资产结构。

成功获批市级及以上科研项目8项,荣获国家农业农村部“设施园艺电动拖拉机重点实验室”和国家高质量发展专项。

2.悦达纺织报告期内,悦达纺织公司加速推进绿色工厂建设,能耗管控成效明显,纺纱板块吨纱电耗创历史新低,较同期和目标分别下降6.6%、5.7%；织造板块浆耗同比下降5.12%；印染板块耗用同比降幅达10%。

绿色环保技术应用不断拓展,大力推广冷染、绿色上浆等绿色工艺应用,冷染产量同比增长31%。

特色产品持续扩量增效,“五类特色”纱线、“四超”印染面料销量占比分别达83%、46%,毛利贡献率超90%。

全年通过自主技术新产品鉴定2只；申请专利24件,其中发明专利10件；发布国家标准3件。

荣获2025年度十大类纺织创新精品、江苏省重点推广应用的新技术新产品、中国棉织行业创新产品等一系列荣誉。

3.悦达专用车报告期内,悦达专用车公司持续深化“装备制造+环卫服务”双轮驱动。

瞄准行业发展趋势与市场需求,全力推进主力车型升级换代,第三代7方宽体压缩车完成样车试制,装载量提升12%,工作效率提高15%。

成功开拓哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、阿尔及利亚等7个海外新市场,销售至新西兰、乌克兰、日本等10个国家地区。

全年新申请专利20件,其中发明专利18件；参与2项行业标准研编,发布1项行业标准,获批国家级专精特新“小巨人”企业。

环卫服务板块紧密围绕“深耕本土、创新模式、合资突破”的核心策略,通过精细化运营与智慧化赋能,项目平均毛利润稳定在15%左右,运营质量与盈利能力同步提升。

（四）其他业务1.物流服务公司持股51%的悦达长久物流公司创合资以来最好业绩,实现营业收入2.95亿元,净利润707.20万元。

聚焦汽车物流主业,通过深耕客户需求、优化服务体系、全面协同保障等举措,实现了业务规模和经营效益的“双提升”,KCN集港业务份额自2025年3月1日起提升至35%,一汽奔腾在原有业务基础上,取得20%整车运输份额,成为直接承运商,并进一步拓展焊装及冲压车间物流、整车仓储等业务。

挖掘潜在优质客户,成功获得汽车部件运输、模塑运输等业务。

积极布局新能源物流赛道,全力推进介入光伏电池片及组件、新能源电池壳、新能源电站管桩、电池正负极材料等项目。

2.公路收费公司持股6%的京沪公司,报告期内实现营业收入100.11亿元,净利润8.68亿元。

3.火电业务陈家港电厂实现营业收入24.09亿元,净利润0.83亿元。

4.金融服务业公司持股25%的悦达集团财务公司实现营业收入1.01亿元,净利润0.62亿元。

公司持股40%的悦达融资租赁公司实现营业收入1.81亿元,净利润0.59亿元。

(一)行业格局和趋势1.新能源行业发电方面,根据中国电力企业联合会数据,在“双碳”目标指引下,我国新能源继续保持较大投产规模,预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦,其中,新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右,与最大负荷增量基本持平。

预计到2026年底,全国发电装机容量达到43亿千瓦左右,其中非化石能源发电装机27亿千瓦,占总装机比重63%左右,煤电装机占总装机比重将降至31%左右。

储能方面,中信证券指出,1月30日,国家发改委、能源局提出建立电网侧独立新型储能容量电价机制。

国家级容量电价政策落地有助于稳定储能收入预期,激发业主投资积极性,对于国央企等客户投资决策的落地具有重要意义。

随着136号文取消强制配储,储能行业从成本竞争转向价值创造,投资价值逐步显现。

国盛证券发布研报称,展望2026年储能行业,预计国内大储新增装机有望同比增加111%至283.63GWh；保守测算预计国内大储年均新增装机200GWh+。

碳市场方面,2月9日,生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》,加强重点排放单位名录管理,省级生态环境主管部门要制定本行政区域2027年度重点排放单位名录,将发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位纳入全国碳排放权交易市场管理。

组织石化、化工、建材、有色、造纸、民航企业报送2025年排放数据,全国碳市场将迎二次扩围。

电力交易方面,2月11日,国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》,着重部署了5方面19项重点任务,包括探索建立容量市场、助力新能源更好参与电力市场、推动更多民营企业参与电力市场等举措。

到2030年,基本建成全国统一电力市场体系,各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场,市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。

2.新材料行业根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国磷酸锰铁锂（LMFP）材料行业发展白皮书（2025年）》,相对于磷酸铁锂材料,磷酸锰铁锂具有能量密度高,低温性能优等特点,并且在循环性能和安全性能方面与磷酸铁锂材料相当。

随着磷酸锰铁锂技术迭代和成本下降,磷酸锰铁锂与磷酸铁锂、三元材料形成优势互补,将进一步带动市场需求的增长。

EVTank预计到2030年全球磷酸锰铁锂正极材料出货量将突破130万吨。

3.智能制造行业（1）农机行业根据中研普华产业研究院发布的《2026-2030年版农业机械市场行情分析及相关技术深度调研报告》预测分析,传统农机正经历结构性调整,低端、同质化产品逐渐被淘汰,而高端、智能、绿色装备的需求持续攀升。

展望2026年,中国机械工业联合会认为,新型电力系统加快建设,农业机械化率持续提升,上游行业绿色转型需求以及国家重大基础设施建设工程实施,将持续拉动相关装备市场需求。

预计2026年机械工业有望继续保持平稳运行态势,全年主要指标增速在5.5%左右。

（2）纺织行业中信证券研报认为,展望2026年,纺织制造板块的关税扰动有望逐步消退,长期增长趋势不改。

根据共研产业研究院《2026-2032年中国家纺行业全景调研及发展趋势研究报告》,未来,家纺产品将更加注重环保、健康、智能等方向的发展。

环保家纺产品将采用更加环保的材质和工艺,减少对环境的影响；健康家纺产品将注重抗菌、防螨、透气等功能,提升使用时的健康保障；智能家纺产品则将融入更多的科技元素,提供更加便捷、舒适的使用体验,预计2026年中国家纺行业总产值同比增长5.1%。

（3）环卫行业2025年11月,国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》,首次提出打造“全空间无人体系”、“拓展公共服务”等无人体系应用场景。

根据头豹研究院数据,无人环卫车在政策与技术双轮驱动下开展破局之路,因技术成本与产品价格下降、商业模式转型阵痛、技术瓶颈与商业化进程调整等原因缓降,预计2025-2029年,年复合增长率11.85%。

(二)公司发展战略公司发展战略是聚焦“新能源、新材料、智能制造”产业布局,寻求相关领域投资发展机遇。

同时,公司将继续推进纺织、智能农装、专用车等产业转型升级,狠抓项目突破、提质增效,整合内外部资源,不断提升公司盈利能力和经营规模,以促进高质量发展。

此外加大引进高层次人才的力度,深化人事、考核、分配改革,通过改革与机制创新,激发企业活力。

(三)经营计划2026年主要控参股公司的经营措施：1.新能源（1）悦达新能源悦达低碳公司将持续聚焦项目和效益,逐步实现灌东二期等大型光伏项目并网投运,推动储备集中式项目尽快开工,着力提升华旭、华辉、灌东一期、红崖子4个大型电站及10个中小分布式电站运营能力,依托数智中心,全面提升电站精细化管理水平和运营效能。

运用无人机巡检技术,进一步提升现场巡检的覆盖面与精准度；定期开展设备性能检测及组件清洗维护工作,有效降低设备故障率,稳步提升电站整体发电效率。

（2）悦达储能悦达储能公司将以“智慧能源综合服务商”为战略定位,围绕“项目运营提质、微电网规模拓展、零碳园区打造、虚拟电厂聚合”四大主线,全力推动业务发展与盈利能力双提升。

通过技术优化、策略调整与市场拓展,确保存量共享储能电站和工商业储能电站资产收益最大化。

以“光伏+储能”智能微电网为核心骨架,搭建系统化的工业绿色微电网体系,打造“零碳工厂”产业集群,提升虚拟电厂资源聚合与市场交易能力,实现零碳园区建设目标。

（3）悦达能服悦达能服公司将锚定“综合能源服务商”目标,聚焦核心业务升级、市场份额拓展、风险防控强化、创新能力提升。

售电业务年度签约代理电量在2025年基础上再翻一番,整体规模突破10亿度,保持客户结构的持续优化。

创新业务发展模式,优化零售套餐设计,落地虚拟电厂等创新业务试点,提升用户数智化服务覆盖率。

建立全流程风险管控体系,电力交易偏差率控制在3%以内,无新增非正常应收款,无重大市场风险、安全风险事件发生。

（4）悦达和碳悦达和碳公司将聚焦零碳园区能碳管理、碳资产开发与交易、双碳技术咨询三大板块,积极发挥公司新能源产业优势,实现差异化竞争和高速增长。

围绕零碳园区建设,为园区内企业提供低碳化零碳化改造、用能结构转型、节能降碳、能碳管理平台建设等服务。

全力拓展5大行业领域以及年综合能耗5,000吨标煤及以上重点用能企业的双碳咨询服务业务。

确保完成盐城国能大丰H5海上风电项目CCER开发和项目减排量交易。

（5）悦达生物质悦达生物质公司将聚焦优化秸秆收储运体系,掌控生物质资源,为氢氨醇等绿色能源项目赋能的核心目标。

短期内以颗粒机与成型燃料销售渠道拓展为契机,通过加快产品研发创新和商业模式创新,合理布局颗粒产能,摆脱贸易业务依赖,形成可持续的业务模式,确保企业稳健运营。

2.新材料珩创纳米磷酸锰铁锂项目已实现超千吨级材料出货,将继续深耕电动两轮车与3C市场,2026年将以扩产项目落户宁夏经开区为契机,加快项目建设,提升公司产能,为进一步提升出货量和市场占有率奠定基础。

发挥珩创纳米区别于同行的优点,坚定走国际化路线和国际同行合作,把先进的技术推广到全球。

悦达投资将进一步利用盐城市沿海独特资源优势,加强与头部企业以及高校院所深度对接,推进合资合作,寻求入股重大战略性新材料产业项目的投资机遇。

3.智能制造（1）悦达智能农装悦达智能农装公司将全力优化升级核心产品,开发大棚王新系列产品,培育YM、YN系列产品；推动YC404/504拖拉机E-mark认证工作。

狠抓开拓国内外市场,助推全年销售目标达成。

内销市场确保全年开票经销商不低于350家。

外销市场重点跟踪已成交老客户,通过50马力E-Mark认证产品突破欧盟国家,通过YM产品突破澳大利亚等市场,推进俄乌市场从小马力向中马力延伸,争取全年销售不低于650台。

（2）悦达纺织悦达纺织公司将依托“一院五中心”研发体系,围绕高性能纤维、纺织印染技术及4IR技术应用等开展前沿技术攻关,开展科研项目6-8个,推动棉纺公司新“五类”特色产品销量占比超43%,以需求为导向,顺应Z时代、银发经济、绿色消费等大势,年开发新型纱线、功能性面料产品各400只以上；积极申报省长质量奖、国家卓越级智能工厂等项目。

抢抓“灯塔工厂”契机,加大市场化营销力度,将流量变销量,拓展国际国内两个市场、线上线下两个渠道、公域私域两个流量,重点开拓RCEP、拉美、中东、俄罗斯等海外新兴市场。

（3）悦达专用车悦达专用车公司将进一步调整年度商务政策,加大激励力度,支撑营销目标达成。

内销方面,在巩固华北等市场基础上,专项攻坚北京、上海、苏南等重点区域,建立以承包制为基础的商务政策,实现2026年代理商销售占比稳定在30%以上；外销方面,在巩固现有出口业务的基础上,系统推进自主品牌出海工作。

环卫服务方面,在稳固盐城市场的基础上,重点围绕淮安、连云港、镇江等重点区域发力,加速“盐城模式”在江苏省内及全国重点城市的推广复制,持续提升“悦达城市服务”品牌的影响力。

4.其他业务（1）物流服务悦达长久物流公司将坚持目标导向,全力做好两大主机厂物流服务保障,以高品质服务提升客户粘性；坚持市场导向,拓展延伸系统内新业务,开发培育市场化新业务,培植新的增长点；坚持改革赋能,深化智能化、信息化能力建设,强化绩效考核,营造全员竞合氛围。

深化“三项制度”改革,加大绩效考核比重,并向市场、生产一线等倾斜,激发全员干事创业积极性与主动性；强化人才支撑,通过内外部培训结合方式,提升现有人员业务能力和管理水平。

（2）其他业务陈家港电厂将坚持统筹发展与安全,持续深化改革创新,聚力攻坚重点项目,着力破解经营难题,奋力完成全年各项目标任务。

京沪公司以江苏交控“八大行动”为统领,依托投资计划、经营计划、全面预算“三位一体”支撑和年度工作“三张清单”推进,统筹做好存量优化与增量拓展,全面推进提质增效、服务升级、产业扩量、创新赋能、有序投资和管理提升,推动公司高质量可持续发展。