宇通重工 600817

报告期内,为了进一步聚焦战略、整合资源、提升经营质量,更加专注于制造业领域的新能源环卫设备、新能源矿用装备等本公司具备一定竞争优势的业务,同时避免与环卫设备业务客户在环卫服务领域形成竞争,以争取与更多客户达成合作,公司通过公开挂牌方式转让环卫服务业务子公司傲蓝得的控股权,并完成股权过户。

通过本次交易,为傲蓝得引入新的控股股东城发环境股份有限公司,持续支持傲蓝得业务发展,公司对傲蓝得的持股比例由85%变为12.75%。

交易完成后,公司主营业务为环卫设备、矿用装备和基础工程机械业务,环卫服务业务不再是公司主营业务之一。

本报告期,受行业新能源需求增长等因素驱动,公司新能源环卫设备、新能源矿用设备均实现销量增长,公司经营业绩同比提升,实现营业收入34.87亿元,毛利率24.71%,同比提升3.15个百分点,实现归属于上市公司股东的净利润3.09亿元,同比增长36.25%。

剔除期末已不纳入并表范围的傲蓝得（环卫服务）和绿源餐厨两家公司经营业务及出售股权产生的损益影响,公司2025年实现营业收入32.93亿元,同比增长5.1%；归属于上市公司股东的净利润约2.6亿元,同比增长73%,整车业务经营质量向好。

公司经营质量进一步提升,报告期末,公司资产负债率为34.98%,较2024年底下降9.39个百分点；持续保持有息负债金额为零,应收风险快速化解,应收账款和票据科目余额较年初下降39.37%,应收周转天数同比大幅下降；同时,为支持新能源汽车产业健康发展,公司加快压缩供应商账期,缓解供应商现金流压力,夯实产业链供应链互信根基,应付账款和票据科目余额较年初下降63.07%,应付周转天数也实现同比大幅下降。

主要业务板块情况如下：1.环卫设备2025年,公司环卫设备业务在行业复苏与转型的关键窗口中,不仅实现了规模的稳健增长,更在经营质量、市场地位与核心竞争力上取得了战略性突破。

公司坚定执行新能源与智能化战略,通过精准的市场开拓、引领性的产品研发与卓越的运营管理,推动业务迈上了高质量、可持续发展新台阶。

（1）经营业绩与市场地位实现双突破报告期内,公司环卫设备业务实现主营业务收入15.79亿元,销量3280台,同比增长1.8%,其中,新能源产品销量同比增长11.2%,持续成为驱动公司增长的核心引擎,并巩固了公司在新能源环卫赛道的引领者形象。

（2）市场开拓纵深推进,品牌影响广泛覆盖公司聚焦国家核心城市群与重点区域,通过深化“政企合作”与“生态共赢”模式,成功中标多个具有全国影响力的标杆性新能源环卫装备采购项目。

目前,公司产品已销往全国174个城市,市场网络覆盖广度与深度显著提升。

（3）产品创新驱动价值,技术赋能攻克场景产品研发方面,公司以前沿趋势为引领,完成了全系新能源产品三电系统的迭代升级。

报告期内重磅推出的“龙耀”系列新品矩阵（包括18t大容量洗扫/清洗车、12t纯电餐厨垃圾车、四季清扫车、面向狭窄空间的8t纯电压缩车）,实现了对主流及细分市场的战略布局。

通过新技术的深度集成,产品在作业效率、能耗经济性与可靠性上均树立了新标杆,更成功攻克地下室垃圾收运等特殊场景难题,以差异化创新持续拓宽环卫效率边界,构筑了坚实的产品竞争力护城河。

（4）运营体系精益高效,交付保障坚实可靠公司以智能制造升级为核心,对生产体系进行了数字化、柔性化改造,不仅使生产效率与产品一致性达到新高度,并大幅提升了应对多品种、小批量及客户定制化订单的敏捷响应能力。

公司稳定、可靠、高效的交付保障体系,已成为支撑市场销售与客户满意度提升的关键基石。

2026年,公司将聚焦价值,紧紧围绕年度战略目标,牢牢把握设备更新与新能源替代的政策窗口期,持续挖掘客户需求,强化营销能力,以更具竞争力的产品组合和“三直”服务模式,扩大新能源市场领先优势。

同时,公司将持续优化运营管理,确保每一份订单的高质量交付,通过为客户创造全生命周期最优价值,实现公司与客户的协同发展,引领行业迈向绿色、智慧的未来。

2.矿用装备报告期内,公司坚持“电动化、智能网联化、高端化、国际化”与“直销、直服、直融”战略落地,按照“精准市场、精准客户、精准产品”工作要求,通过“产品创新、技术创新和管理创新”聚焦战略市场、重点市场的优秀客户,构建和提升产品、营销、运营、服务竞争力；在保持新能源产品领先优势的基础上,通过传统产品竞争力提升、差异化产品组合优势、直服及营销能力提升,在关键市场取得突破。

公司矿用装备业务实现主营业务收入11.43亿元,同比增幅13.4%；纯电销量同比增幅9.66%,持续保持行业领先。

（1）市场根基稳步夯实,海外版图稳健扩展基于公司完整的直销直服网络,进一步深化客户关系,国内市场持续稳步推进,目前已在全国29个省份,超过300个矿区批量运营或试运营,累计运营里程超1亿公里,单车最大运营里程超25万公里,运营天数超2,000天；海外市场不断扩展,目前已在泰国、印尼、阿联酋、智利、几内亚、蒙古等多个国家和地区达成项目落地。

（2）产品矩阵全面升级,竞争力持续增强结合行业发展趋势,公司发挥新能源矿用车行业领先的竞争优势,进一步完善宇通矿用装备产品版图,主要为全系产品升级至3代,同时推出大电量136E及145E纯电产品、140HE混动产品、136RE增程产品、130D/140D燃油产品,优化产品性能,满足煤矿等重载上坡工况,丰富产品使用场景,研发更适合矿卡市场的自制驾驶室,持续提升公司产品竞争力。

（3）全链协同精益增效,敏捷交付使命必达公司进一步强化运营全链条的系统性统筹与精细化管控,提升了整体运营效率与管理效能；通过持续完善质量保障体系,确保产品从研发到交付的全周期品质；同时,全面提升订单响应与交付保障能力,系统性缩短交付周期,以更敏捷、可靠的运营体系,精准响应市场与客户的多样化需求,支撑业务可持续增长。

2026年,面对行业机遇和市场竞争加剧的局势,公司将继续加大新能源产品、大型化产品、无人驾驶产品研发投入,丰富产品配置及应用场景,加快推进关键市场的开拓和无人驾驶项目的落地。

同时,公司将持续提升产品质量,优化生产管理,降低生产周期,持续提升运营管理效率,通过提升产品竞争力及运营效率,给客户创造更大价值,提升客户满意度及市场占有率。

3.基础工程机械报告期内,公司加大新能源产品的研发投入,推进各项产品迭代升级,提升内部运营效率、提升交付客户产品质量,主要产品均保持了较好的竞争力。

其中,新能源旋挖钻保持先发优势,且产品优势明显,全年销量、占有率同比提升；强夯机在行业下滑明显的情况下,依靠产品领先和海外服务优势,与强夯机出国施工头部客户建立深厚合作关系,带动公司强夯机销量及品牌影响力的进一步提升,全年整体销量、占有率表现优于行业,保持了行业领先；桥检车销量逆势增长,市场占有率持续提升（数据来源：中汽数据终端零售数据）,保持了行业第一梯队。

另外,公司重磅推出纯电动港口轮胎式起重机,致力于以电动技术助力绿色发展、为客户创造更大价值。

2026年,为积极应对市场竞争加剧的局势,公司将重点加强新能源的研发投入,推进产品升级,提升产品竞争力；持续优化运营管理流程,提升交付能力；持续提升产品交付质量,提升客户满意度。

(一)行业格局和趋势（1）环卫设备在生态文明建设持续深化与城乡人居环境治理标准全面提升的宏观背景下,环卫装备产业正迎来以“绿色化”与“智能化”为核心驱动力的历史性发展机遇。

行业格局加速演变,未来趋势日益清晰,呈现出总量扩张与结构升级并行的鲜明特征。

市场格局：政策与经济双轮驱动,新能源与智能化成为竞争主赛道。

当前环卫装备市场的发展与财政投入及宏观政策导向高度协同。

在经济稳中向好、促增长政策红利持续释放的背景下,一系列顶层设计（如《2030年前碳达峰行动方案》《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》《大规模设备更新和消费品以旧换新》《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《空气质量持续改善行动计划》《固体废物综合治理行动计划》《国家级零碳园区建设》等）为垃圾分类、扬尘与固废治理等领域创造了持续增长的需求空间。

同时,财政资源向生态环保领域的倾斜,为设备采购与服务运营提供了更为坚实的资金保障。

在此双重驱动下,行业整体规模预计将持续增长,而新能源与智能化产品将成为贡献增量的绝对核心,并主导未来的竞争格局。

市场参与者已从单纯的产品竞争,转向涵盖技术路线、解决方案能力与全生命周期服务价值的综合生态竞争。

新能源趋势：政策试点与规模效应叠加,迈入规模化加速普及新阶段。

在“双碳”战略目标指引下,环卫车辆电动化进程全面提速。

2025年2月,第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点的启动,与前期试点城市共同形成了由25个城市构成的示范网络,为技术验证与商业模式探索提供了关键支撑。

2025年12月,国家发展改革委印发《2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》,延续支持节能降碳环保等领域设备更新项目,优化申报条件和审核流程,进一步降低申报设备更新项目的投资额门槛,加大对中小企业设备更新的支持力度,扩大政策惠及面,继续为环卫新能源发展提供了资金和政策支持。

政策合力驱动市场实现跨越式增长：2025年新能源环卫车辆上险量达16,133台,同比大幅提升70.8%,渗透率快速提升至20.8%,较2024年同期提升7.4个百分点。

这标志着新能源环卫装备已突破早期示范阶段,正从一线、新一线、二线城市向三四五线城市全面下沉,进入规模化发展的加速通道,成本优势与网络效应日益凸显。

智能化趋势：技术量产与商业闭环并进,智慧环卫进入规模化应用新阶段。

环卫智能化已迈入以高级别无人驾驶装备量产和“运营-服务”商业闭环形成为标志的规模化应用新阶段。

技术层面,高级别无人驾驶产品实现快速迭代与批量交付,自主作业能力显著提升；应用层面,场景从试点拓展至市政道路等多类空间,且广州等城市已设定明确的规模化推广目标,需求从“可选”变为“必选”；商业模式层面,主流路径正从销售设备向覆盖全生命周期的“产品+运营+服务”一体化解决方案深度演进,企业角色向城市深度运营伙伴升级；政策层面,地方立法与标准体系日趋完善,为产业健康发展构建了坚实底座；最终,发展目标是通过构建集成无人车、无人机及智慧平台的协同网络,迈向“人机协同”的城市精细化管理新范式,推动行业向数据驱动转型并实现产业升级与人文关怀的统一。

未来环卫装备行业的竞争,将是基于新能源底层技术、智能化顶层架构以及一体化解决方案能力的综合角逐。

市场格局将进一步向兼具技术领先性、产品完备性与生态协同能力的头部企业集中。

（2）矿用装备公司产品销量主要受煤矿市场、砂石骨料矿市场、金属矿市场产能等波动影响。

国家统计局数据显示,2025年1-12月规上工业原煤产量48.3亿吨,同比提升1.2%；全国水泥产量16.9亿吨,同比下降6.9%；铁矿石产量9.8亿吨,同比下降2.8%；十种有色金属产量8,175万吨,同比提升3.9%。

国内原煤生产量微增,水泥市场需求延续弱势,金属市场需求保持增长。

受市场需求及设备大型化趋势影响,报告期内国内矿用车市场整体需求（台数）呈现下降趋势,2026年行业量基本与2025年持平。

从长期来看,煤矿市场触底后缓慢回升,砂石骨料矿市场逐渐触底并维持平稳,金属矿市场小幅增长后趋于稳定。

未来5年受工程机械回暖及设备大型化因素影响,行业逐步回升,需求回升至上一周期。

受政策、成本与周期多重驱动,纯电渗透率持续提升。

基于绿色矿山建设政策驱动、大型煤矿自营比重提高、矿区电力基础设施完善等,另受纯电综合产品本身的TCO优势利好,报告期内纯电渗透率持续提升。

长期来看,受一代电车换车周期影响,叠加电池成本进一步下降拉低电车对比油车价差,纯电渗透率提升速度将加快。

受基建约束及成本优势支撑,混动/增程渗透率稳步提升。

受矿区电力基础设施容量及长运距影响,混动/增程车型有稳定需求,报告期内混动/增程渗透率持续提升。

长期来看（2029-2030年）,随电池成本降低和技术进步叠加矿区电力基础完善,混动/增程需求部分被纯电替代,预判混动/增程渗透率增速将放缓。

公司采取差异化竞争策略,核心围绕“稳经营控风险”与“有质量的增长”的发展战略,始终坚持长期主义,落实好“四化”战略,通过构建TCO优势,实现电动化优势领先和智能化引领。

同时,深化“三直”模式,做好“三个精准”,聚焦重点市场与客户,通过“一矿一策”策略提升订单质量及转化效率。

（3）基础工程机械基础工程机械具有长远广阔的市场前景,中国在轨道交通、公路、机场、港口航道、水利、环境保护等基础设施投资领域的需求大,且随着基建“稳增长”政策逐步落地,基础工程机械行业持续向好发展。

同时,国家“双碳”战略和行业“双碳”任务规划为中国工程机械的绿色低碳发展提供了方向指引,将推动基础工程机械行业向电动化、智能化方向发展。

市场格局：专项需求与产业升级共振,绿色智能转型聚焦高价值专用装备。

当前基础工程机械市场发展深度绑定于国家重大工程与能源安全战略。

在交通强国、现代水网、世界一流港口建设及能源保供等目标驱动下,专项规划与投资为各类高可靠性、高技术含量的专用设备提供了明确且持续的需求支撑。

同时,行业内部正经历价值重构：竞争维度已从传统的设备参数与价格,升级为在特定工况下实现更高作业效率、更低全周期成本、更优安全环保表现的综合解决方案能力。

电动化与智能化成为实现价值跃迁的核心路径,推动市场格局向具备深厚技术积累与场景理解能力的专业制造商集中。

电动化趋势：场景驱动与效益导向明确,在优势细分领域率先形成商业闭环。

在“双碳”目标及环保政策刚性约束下,基础工程机械电动化进程呈现显著的场景化特征。

电动旋挖钻的更新驱动力主要来自城市中心区施工的排放限制、作业的节能降本需求以及“油改电”带来的能量利用效率革命；新能源港口起重设备则与全球港口自动化、零碳化转型趋势深度融合,电动化是实现无人化作业的必然基础。

政策层面,各地对特定区域（如环保重点区域、绿色港口）的设备准入要求,为电动产品创造了排他性市场空间。

电动旋挖钻在轨道交通、市政桩基项目,新能源港口起重设备在新建或改造的自动化码头等已凭借其显著的运营成本优势与环保效益,率先跑通商业模式,从示范项目向规模化采购过渡。

智能化趋势：与专用功能深度耦合,从“智能装备”向“智慧作业系统”演进。

基础工程机械的智能化,本质是核心功能与数字技术的深度融合,以实现作业质的飞跃。

新能源强夯机可提供数字化地基处理质量报告,实现特定施工或作业流程的少人化、精益化与可追溯化,最终提升整个基建工程的安全与效能。

(二)公司发展战略公司将始终坚持长期主义,坚持“以员工为中心、以客户为中心”,坚持以“为客户（社会）创造价值,为品牌添光彩”,秉持“奋斗精神”,不断提升经营意识,以实现卓越的经营成果。

环卫设备：坚持“成为新能源环卫设备第一品牌,国内环卫行业领导者”,基于市场及客户需求,定位中高端,通过产品创新、技术创新、管理创新,提供环卫全场景解决方案,构建差异化竞争力,保持新能源占有率领先,实现规模与价值的双重高质量增长；发挥产业链协同优势,提高内部运营效率,提升产品及服务品质,最大化地为客户创造价值。

矿用装备：坚持“提供高品质的矿用装备解决方案,为客户创造更大价值”。

持续保持新能源产品竞争优势,抓住新能源窗口期,基于“能干、能省、更安全”中高端品牌定位,提升核心属性（经济性、可靠性、安全性）竞争力,保持纯电产品领先优势,补齐混动和增程产品,坚持“三直”模式,聚焦高效场景和高价值客户,快速突破重点市场；在做好国内市场基础上,有计划布局海外市场；通过好的产品、营销和服务,利用良好的体制和文化,构建长期竞争力,致力于成为新能源矿卡第一品牌、矿用车行业主流供应商。

基础工程机械：坚持“为客户创造价值”,未来将持续聚焦新能源核心专业能力建设,在能耗、效率和可靠性上建立差异化竞争优势,引领行业新能源化转型,致力于成为领先的基础工程机械制造商、新能源重型装备的引领者。

(三)经营计划2026年,公司业务版图与国家绿色转型战略高度同频,同时以“两新政策”为代表的各类支持政策持续发力,新能源渗透率将持续攀升,公司将抓住宝贵的市场机遇,持续巩固并扩大新能源领先优势,始终坚持长期主义,以“为客户（社会）创造价值,为品牌添光彩”为核心开展各项工作,对外聚焦目标市场,保持优势,补足短板；对内细化内部运营管理,在管控住风险的前提下,实现有质量的增长和有价值的规模。

具体经营计划及措施如下：1.坚定战略定位和发展方向结合行业发展态势,基于公司及各业务的年度及中长期规划,在贯彻“创造价值-传递价值-获取价值”的价值链管理的基础上,公司重点做好战略聚焦,策划并明确各阶段战略目标落地的关键任务、组织及各项能力,支撑经营目标达成。

公司将继续深耕环卫设备、矿用装备和基础工程机械等主营业务,持续提升各细分领域的客户价值创造能力,充分发挥自身在新能源技术、产业链能力共享等方面的优势,依托已具备的技术、市场和品牌基础,稳步开发新产品、开拓新市场、优化服务模式,并进一步扩大销售网络,为客户提供可靠的设备和专业的服务。

2.提升经营市场能力抓好新能源战略窗口期,系统性构建面向未来的经营市场能力。

公司坚持长期主义的经营思想,以客户为中心,深度理解客户需求,打通从市场研究、产品规划到营销推广、销售管理的全业务流程,加快渠道建设,发挥“直销、直服、直融”优势,精准传递产品与服务价值,打造差异化的长期核心竞争力,进一步巩固与提升市场领先地位,最终实现销售规模与盈利能力的双重突破,推动公司实现高质量、可持续增长。

3.提升产品竞争力依托三电优势夯实电动化基础,公司将系统构建可持续的产品与技术领先优势,完善国内布局并拓展海外试点,围绕客户需求识别新场景、优化产品分档标准,提升整车质量,构建系统的平台产品规划能力；聚焦安全、经济等核心属性,通过技术创新与供应链安全建立差异化优势,完善版本配置组合,推行目标成本管理,实现“同价不同利”；统筹技术规划,以技术驱动产品,推动智能网联与无人驾驶持续优化,打造“一体化设计、制造与服务”的竞争力。

通过前瞻布局、中高端定位与科学管理体系；全面提升产品覆盖度、溢价能力及盈利水平,支撑市场领先与品牌增值。

4.持续提升公司运营效率公司围绕内外部客户需求,以经营思维统筹运营全链条,坚持“量入为出”原则,系统管控各类风险；通过打通前后端堵点、痛点,优化规则、机制与方法,建立全流程运营管理平台,实现责任化、制度化、流程化管理,提升前端预测、配置管理及交付保障能力；在优化资源配置有效性与加强与业务协同的同时,持续优化运营模式,稳步提升运营质量,为公司高质量发展构建高效、稳健、可持续的运营支撑体系。

5.加强企业文化管理和人才队伍建设公司坚持长期主义,“以员工为中心、以客户为中心”,持续提升组织效能与团队战斗力,系统性加强团队领导力建设,着力打造志同道合、敢打敢拼、干事创业的组织氛围,支撑公司战略高效落地和目标达成。

同时,公司建立文化管理与业务融合的长效机制,强化奋斗精神传承,推动“文化－人才－事业”良性循环,塑造具有高度使命感、责任感和结果导向意识的干部员工队伍,聚焦关键岗位人才培养,强化价值评估及激励牵引,激发队伍动力及创造力,提升组织效率,前瞻布局战略性人才,确保年度人才梯队质量符合公司发展需求,为公司的中长期发展提供坚实、高效、可持续的人才保障和组织支撑。

6.经营目标剔除期末已不纳入并表范围的傲蓝得（环卫服务）和绿源餐厨两家公司经营业务及出售股权产生的损益影响,公司2025年实现营业收入32.93亿元。

结合行业发展,2026年公司收入计划为36.9亿元,成本计划为27.58亿元,费用计划为4.96亿元。

为确保公司稳定健康发展,2026年公司设备设施升级改造计划投资额0.24亿元。

需投资者特别注意的是,公司收入、成本、费用计划为公司2026年的经营目标,并不构成对投资者的业绩承诺,请投资者对此保持足够的风险意识,并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异,敬请投资者注意投资风险。