申通地铁 600834

2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年,公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神,坚持稳中求进工作总基调,将党建工作与经营工作深度融合,以高质量党建引领公司高质量发展,稳步推进全年各项工作,高质量完成了“十四五”规划目标任务,为实现“十五五”规划良好开局打牢基础。

2025年,公司经营较为平稳。

总资产和总负债减少主要是由于股份公司退出上实保理投资项目以及新能源公司归还长期借款。

投资收益增加主要是由于股份公司购买结构性存款。

净利润基本与上一年度持平。

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:融资租赁公司、商业保理公司减少存量项目投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:股份公司购买结构性存款。

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:股份公司和新能源公司还款规模缩减。

(一)行业格局和趋势1、城市公共交通(轨交)行业轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程,在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用,轨道交通可以帮助实现中心城市为依托、周边城市为居住或产业配套的城市发展关系,带动区域经济发展。

同时,与主要的竞争对手公共汽车和出租车的出行方式相比,轨道交通也具有明显的优势,主要表现在其运量大、速度快、安全准时、环保节能等方面。

为此,我国大力倡导发展城市轨道交通行业,出台了一系列鼓励扶持政策。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中指出加快建设交通强国,要完善现代化综合交通运输体系,加强跨区域统筹布局、跨方式一体衔接,强化薄弱地区覆盖和通达保障。

2025年12月18日,国家发展改革委印发了《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》,首次针对城际铁路出台文件,将进一步加强政策引导和支持,推动城际铁路实现更高质量、更可持续的发展。

国家发展改革委新闻发言人表示,国家近年来统筹推进城际铁路规划建设,在部分重点区域积极打造“轨道上的城市群”,有力支撑了区域重大战略和新型城镇化战略的深入实施。

2025年7月,交通运输部印发了《城市轨道交通运营安全风险分级管控和隐患排查整治专项行动工作方案》,及配套技术文件。

专项行动提出了双重预防全链条的操作规则、方法和标准,列出了应判定为重大隐患的16种具体情形,按照业务板块共列出运营过程中风险点420项,制定了1276项管控措施,逐一明确了管控措施对应不同岗位的隐患排查内容,以及各项排查内容的周期和方法。

专项行动全面提升双重预防质效,确保城市轨道交通安全运行。

2025年12月,交通运输部修订印发《城市轨道交通初期运营前安全评估规范》(交办运〔2025〕72号),补充全自动指标要求、增加全自动功能核验要求、新增全自动联动测试要求、完善运营管理相关要求。

十四五收官之年,我国城市轨道交通行业持续蓬勃发展。

根据国家交通运输部发布数据显示,截至2025年12月31日,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路343条,运营里程11710.3公里,车站6680座。

2025年全年新增城市轨道交通运营线路18条,新增运营区段32段,新增运营里程764.7公里。

2025年全年实际开行列车4431万列次,完成客运量332.4亿人次,进站量198.0亿人次,客运周转量2780.8亿人次公里。

2025年全年客运量较2024年增加10.0亿人次,增长3.1%。

其中,43个城市开通运营地铁、轻轨线路282条,运营里程10142.3公里,完成客运量321.3亿人次,进站量190.2亿人次;17个城市开通运营单轨、磁浮、市域快速轨道交通线路26条,运营里程1011.3公里,完成客运量9.9亿人次,进站量6.6亿人次;19个城市开通运营有轨电车、自动导向轨道线路35条,运营里程556.7公里,完成客运量1.2亿人次,进站量1.2亿人次。

公司所在的上海轨道交通行业,截至2025年12月31日,上海轨道交通运营里程达906公里,车站523座,列车7500余辆,全年运送乘客逾37亿人次,形成超大运营网络,轨道交通出行占公共交通比例已达77%。

上海已成为世界轨道交通路网规模最大的城市之一。

上述政策和规划对上海轨道交通的发展具有深远意义,影响行业竞争格局和发展趋势。

中国共产党上海市第十二届委员会第八次全体会议通过的《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出,在完善城市发展空间格局,促进区域协调发展方面,持续构建“枢纽型、功能性、网络化”的综合交通体系,协同推进干线铁路、市域(郊)铁路和轨道交通建设,促进多网融合发展,推动地面公交与轨道交通高效衔接,加强慢行交通、静态交通布局和管理,提高重点区域交通链接可达性和便捷度。

在建设更高水平平安上海,不断提高城市治理现代化水平方面,加强韧性安全城市建设,强化城市安全运行,常态化推进隐患排查整治,完善大客流应对机制,提高轨道交通领域安全管理水平。

2、新能源相关行业实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革,我国已构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系,涉及经济社会发展的方方面面。

2025年11月,国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书,白皮书除前言、结束语外分为六个部分,分别是坚定不移推进碳达峰碳中和、能源绿色低碳转型取得显著成效、重点领域低碳发展深入推进、重点降碳路径全面落地见效、支撑保障体系不断夯实、为全球气候治理注入强大动力。

白皮书强调,气候变化是全人类面临的共同挑战,需要全球广泛参与、共同行动。

中国坚定维护多边主义、推动国际合作,以中国理念和实践引领全球气候治理新格局。

面向未来,中国愿与国际社会一道,同筑生态文明之基,同走绿色发展之路,携手应对全球气候挑战,守护好绿色地球家园,建设更加清洁、美丽的世界。

(1)光伏行业2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW,继续保持上升态势。

根据国际能源署(IEA)在《Renewable2025》中的预测,由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势,叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动,2026年将进入调整期,出现负增长或增速放缓的迹象。

但2026年后,受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动,新增装机将回调至持续增长态势。

2025年11月22日第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》,宣布支持通过现有目标与政策,共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍,整体而言,全球光伏市场仍有很大增长空间。

(数据来源:中国光伏行业协会)2026年,光伏行业正式迈入电价全面市场化元年,江苏、山东等省份已率先落地新能源全电量入市政策,标志着行业从政策补贴驱动向市场竞争驱动的转型进入深水区。

然而,转型阵痛与存量矛盾交织:产能过剩导致的价格战仍在持续,硅料环节通过联盟化运作开启“光伏OPEC”时代(头部企业自律限产已成共识),中下游却因分散竞争难以形成协同,供需失衡的核心矛盾未获根本缓解。

(数据来源:中国能源网)在此背景下,全球及国内光伏装机量成为决定制造端生存状态的“救命稻草”,而政策调整、技术迭代、贸易环境等多重变量,正推动行业呈现显著的情景分化。

2026年光伏装机量:国内负增长成定局,全球依赖新兴市场对冲。

综上,国内装机共识区间锁定200-210GW,同比降幅集中在23%-26%,行业正式告别高速增长阶段。

(数据来源:中国能源网)(2)节能环保行业2025年5月,中共中央国务院《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》正式发布。

《意见》主要目标到2027年,全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业,全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。

到2030年,基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场,建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场,形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。

2025年9月,国家发展改革委员会印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》,办法明确该管理办法重点支持碳达峰碳中和先进技术示范及应用项目、重点行业和重点领域节能降碳项目、循环经济助力降碳项目等方向,包含电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造,园区循环化改造,废弃物循环利用,生物质能源化利用等内容。

列入绿色低碳先进技术示范项目清单的按不超过项目总投资的30%补助,其他碳达峰碳中和技术示范项目及重点行业节能降碳项目按不超过20%补助,循环经济项目按不超过15%补助,单个项目原则上不超过1亿元,中央和国家机关项目原则上全额安排。

(3)充电桩行业2025年10月,国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》。

《行动方案》旨在完善充电设施服务网络,促进新能源汽车消费。

方案提出到2027年底建成2800万个充电设施,提供超3亿千瓦公共充电容量,满足超过8000万辆电动汽车需求,覆盖城乡及高速公路网络,包含新建改建4万个高速公路60千瓦以上“超快结合”充电枪任务。

3、综合物业服务行业2025年,国家及地方物业管理相关法规体系持续完善,政策层面进一步明确行业服务标准、合规边界与发展方向,为行业规范化、高质量发展筑牢制度根基。

在政策引导、技术革新与市场需求升级的多重驱动下,综合物业服务行业告别规模扩张为主的发展阶段,进入格局优化、动能转换的关键时期,市场竞争逻辑、业务发展模式与行业生态均呈现深刻变革,以下将从行业格局与核心趋势两大维度展开具体分析。

(1)行业格局:集中度深化与结构优化并行市场集中度稳步提升:2025年,上海物业行业并购整合持续,企业依托品牌与规模优势扩大市场份额,本土优质企业共同主导市场,中小物业向专业化、区域化深耕转型。

业务多元化与核心化并行:企业以基础物业管理为根基,延伸商业物业、园区物业、公共机构物业等领域;同时聚焦设施设备养护,形成“基础服务+专业运维”的综合竞争格局。

区域深耕与全市覆盖结合:上海物业区域特征显著,在本地资源与响应效率上具备优势,通过标准化与数字化打破区域壁垒,实现全市布局与重点区域深耕。

(2)行业趋势:技术赋能与绿色转型引领升级设施设备养护专业化、数字化:上海推进电梯、消防、供配电等设备智慧化监管,推广“一码通识”与智能巡检。

企业将设施设备养护作为核心能力,建立全生命周期维保体系,提升安全与运营效率。

智慧化与数字化全面落地:依托智慧城市建设,物联网、AI巡检、智慧停车、远程运维广泛应用,以数字化提升物业管理与设备养护效率,降低人力成本。

服务精细化、品质化升级:业主对居住和办公环境要求提高,企业以标准化流程、专业团队强化基础物业与设备养护,实现“质价相符”,提升满意度与信任度。

绿色低碳与安全运维并重:围绕“双碳”目标,企业在节能改造、绿色运维加大投入;同时强化设施设备安全管控,落实房屋安全、消防与电梯维保责任。

4、融资租赁与商业保理行业2025年,融资租赁与商业保理行业呈现出差异化的发展格局:融资租赁行业处于转型阵痛期,总量收缩与结构优化并行,资源向头部优势企业集聚,业务布局持续向实体经济核心领域倾斜;商业保理行业则处于高速增长期,政策红利与创新驱动叠加,规模与质量同步提升,成为供应链金融领域的重要增长极。

对于融资租赁行业,2025年12月,国家金融监督管理总局印发了《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》,聚焦金融租赁公司主责主业,以租赁物为核心,规范业务流程,同时对售后回租、经营性租赁作出针对性规定;强化经营性租赁资产运营管理,要求定期开展租赁物价值重估、足额计提减值准备;针对信用风险、集中度风险等提出具体防控要求,引导行业贴近产业、深耕产业,形成特色化金融服务模式。

对于商业保理行业,2025年4月,中国人民银行联合金融监管总局等六部门印发了《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》,强调“规范业务真实性、服务产业链韧性”,要求核心企业加大对中小企业的应收账款支付力度,规范供应链金融业务流程,直接明确商业保理、反向保理业务的操作规范,强化背景真实性核查,推动保理业务与产业链深度绑定。

综上所述,未来融资租赁行业将持续推进结构升级;商业保理行业将在规范发展的基础上,持续深化场景创新与产品创新,绿色保理、科创保理、跨境保理等领域将成为新的增长亮点,两大行业将持续发挥金融服务实体经济的作用,实现高质量发展。

(二)公司发展战略秉承新发展理念,依托超大规模城市轨道交通网络存量资产与在建项目资源优势,充分发挥上市公司资本平台与产业协同功能,抓住“十五五”规划开局及轨道交通数智化、绿色化转型机遇,聚焦上海地铁“四种能力”提升、“六个高质量”发展目标,深化改革创新与资源整合,坚持“立足长三角、辐射全国、布局海外”的市场布局,以“主业深耕+创新驱动+资本赋能”为核心路径,打造集运维服务、新能源应用、综合服务、产业投资于一体的轨道交通产业综合服务商,构建主业突出、协同高效、治理规范、绿色低碳、具有核心竞争力的高质量上市公司。

(三)经营计划2026年是公司“十五五”规划开局之年,公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神,坚持稳中求进工作总基调,以上海地铁“创建世界一流企业”为指引,聚焦“加强基础、提升能力”要求,深耕主责主业、深化改革创新,稳步构建“十五五”良好开局。

1、公共交通运维管理业务以“巩固基本盘、开拓新增长”为主线,拓展高附加值服务申凯公司依托“运维一体+智能管理”成熟经验,叠加股东方资源优势,通过“服务输出+技术咨询+股权合作”多元模式,争取新项目落地,重点推进浦江线维保标准化、智能列检系统建设,做好浦东机场捷运线等核心合同续签优化,跟进长三角及东南亚海外市场咨询与技术支持业务。

地铁电科公司加快产品化转型,电控装备板块聚焦牵引、辅逆系统架大修及老旧车型延寿维保,智能信息板块深耕新线无线二开集成业务,创新业务板块重点开拓门禁、车载PIS、机电设备物联等市场。

2、新能源业务聚焦场景深耕与规模扩张,提升绿色发展效能新能源公司按光伏三年建设计划,稳步完成后续光伏项目投建,完成3座高架车站光伏项目投建,装机容量力争不低于7.5兆瓦;完成存量分布式光伏电站涉网安全改造,深化“委外+自主”运维模式,优化智慧运维平台功能,推进无人机巡检应用。

持续扩大充电桩规模并完善统一平台管理,探索“隔墙售电”“大用户直购电”模式,推动光伏与储能技术融合,深化碳普惠交易与外部项目合作,逐步建立市场化考核激励机制。

3、综合物业服务业务强化能力建设与市场拓展,塑造品质标杆地铁物业公司优化“三层级”生产组织架构,新增承接线路设施设备综合维保业务,推进电梯维护资质获取与建筑业企业资质换证。

打造3C大楼标杆示范项目,并复制推广;以蒲汇塘基地为标杆推行6S管理与24小时PMC支援模式,拓展基地物业管理项目,联动资源开拓地铁沿线产业园区、写字楼合作机会。

落地“三梯队”培训与“双认证”机制,完善《故障维修手册》,构建个性化设备维修规程体系。

4、商业保理业务坚守合规底线与协同定位,实现稳健发展商业保理公司严格落实投后检查与风险预警机制,确保存量项目履约安全。

紧扣公司“十五五”规划,聚焦轨道交通产业链核心需求,在合规框架下深化与主责主业的协同融合,探索服务产业链的业务突破方向,提升金融服务精准性与实效性。

5、产业投资业务坚持“产业+资本”双轮驱动,优化资产结构深化控股企业战略引领,加强并表企业投资管理与创新转型支持。

重点完成融资租赁公司股权转让及申通鉴衡公司破产清算工作。

强化子公司“三会”管理,有效行使股东权利,持续跟踪具有协同效应的创新业务投资机会,培育新盈利增长点。

6、践行“大安全”理念,筑牢本质安全防线落实治本攻坚三年行动计划年度任务,针对顽固性问题制定专项方案。

推行委外单位“安全积分制”与“黑名单”机制,修订防汛防台、大客流等应急预案,建立跨部门应急联动机制。

建设安全大数据平台,试点“设备健康预测性维护系统”,在重点区域推广无人机巡检。

开展安全文化系列活动,完善事故隐患报告奖励制度,营造全员安全氛围。

7、深化人才发展机制,打造高质量人才队伍完善人力资源规划,实现人才供给与战略需求动态匹配。

优化干部人才队伍年龄、专业与能力结构,建立常态化内部人才流动机制。

围绕主责主业设计专项培训计划,开展专业技术比武与劳动竞赛活动。

探索市场化考核激励与选拔任用机制突破,锻造轨道交通业务与市场经营兼备的复合型人才队伍。

8、强化市值管理与规范运作,提升资本市场价值紧盯监管政策变化,完善公司治理体系与制度流程,高标准完成信息披露工作。

深化与各类投资者常态化沟通,推进ESG体系建设与报告编制。

落地市值管理制度,优化绩效考核机制,加强与监管部门、行业协会沟通,营造良好外部环境。

9、深化数智化转型,赋能产业高质量发展围绕数据驱动、系统融合、智能应用三大方向,推动申凯OMSS系统完善、新能源智慧运维平台升级、地铁物业数智管控中心优化。

推进财务核心系统上线与业财系统数据贯通,实现控股子公司财务数据统一接入管理。

地铁电科依托股东资源,深挖轨道交通数字化智能化场景应用,提升产品自研与技术转化能力。

2026年公司营业收入预计约8.11亿元,营业成本预计约68242.96万元。