金煤科技 600844

公司目前仍主要由控股子公司通辽金煤从事生产经营活动,其主要产品为乙二醇和草酸。

2025年,公司紧紧围绕“降本增效、项目建设、创新突破、稳健发展”四大目标,持续深化民营企业市场活力、经营思想与原国有企业管理模式的融合升级,从整合优化迈向提质跨越,在复杂市场环境与行业竞争中破解难题、激发动能,持续优化管理体系、深化转型升级、稳定生产经营,为企业高质量、可持续发展奠定坚实基础。

1、科学组织、稳定生产、筑牢基本盘2025年全年生产乙二醇14.91万吨,同比增长12.09%,超额完成年度计划；生产草酸9.95万吨,同比增长0.18%,圆满达成年度生产目标。

公司全年强化生产管理与系统优化,生产装置累计稳定运行334天,创下历史最好运行记录,同时主要消耗指标显著优化,原料煤采购成本通过策略优化实现有效压降,叠加各项降本增效措施落地,公司现金流持续改善,亏损幅度大幅收窄。

2、精准施策、开拓市场,优化销售格局公司不断创新销售策略,聚焦核心产品发力,培育新增终端客户,调整合作优惠政策,实现客户合作与企业效益双赢,保持销售形势稳定向好。

2025年全年累计销售乙二醇14.75万吨,草酸销售10.01万吨,草酸终端客户新增24家。

受行业供需格局影响,乙二醇市场价格仍低于成本,草酸售价较上年有所下滑,但子公司通辽金煤整体销售回款良好,销售结构持续优化。

3、精打细算、融资破局,保障经营现金流稳定2025年,公司积极拓宽融资渠道,克服经营亏损带来的融资困难,主动与多家金融机构对接,成功完成贷款转贷、新贷等相关工作,有效缓解资金压力。

同时,实际控制人旗下中泽集团持续增加资金支持,加上公司新增银行、融资租赁等机构的融资,基本保障了日常营运资金需求,以及草酸扩能、锅炉超低排放改造等重点项目的资金投入,维护了公司良好信用,为经营发展提供了关键资金保障。

4、牢筑安全首要理念,强化环保红线意识通辽金煤始终将安全生产摆在首位,持续完善安全管理制度,修订发布第7版安全生产管理制度,改革双重预防机制激励模式,推进安全管理数字化,组织开展各类应急演练,引导全员参与隐患排查,全年未发生严重安全事故,安全生产形势持续稳定,圆满达成年度各项安全目标。

环保方面,严格落实国家及行业各项法律法规和政策标准,秉持绿色发展理念,全年未发生重大环保事故,废气、废水排放日均值达标率均达100%,固废、危废处置合格率100%,顺利完成锅炉超低排放改造、排污许可证变更等重点环保工作,实现安全与环保协同发展。

5、加强设备维护、支撑稳运保产公司构建“全员、全过程、全周期”的设备管理体系,明确维护职责,依据设备运行规律与历史数据,精准开展监管、润滑、维护等工作,重点强化关键设备管控,同时优化检修模式、组建自主检修团队,有效降低设备故障率与检修成本。

2025年通辽金煤主要设备完好率保持在99.7%,圆满完成962项大修项目,检修总费用较预算节省812万元,设备运行的稳定性与可靠性持续提升,为全年生产稳定高效运行提供了坚实支撑。

6、全力推进重点项目建设,赋能公司可持续发展公司草酸产品具备较强盈利能力,2025年全力推进年产10万吨草酸扩能项目建设,在适度调减乙二醇产量的前提下,草酸年产能将从8万吨扩产至18万吨,年折算乙二醇产能26万吨不变。

截至年底,项目主体厂房结构、封闭及防火工程全部完工,所有设备到货并安装就位,正在推进管道配制与连接等收尾工作,为2026年顺利投运奠定坚实基础；同时,同步推进锅炉超低排放改造、煤场全封闭等重点项目,持续优化产能布局、提升绿色发展水平,助力企业长远发展。

经过管理层的不懈努力,公司经营困境有所缓解。

报告期内,公司实现营业收入8.26亿元,同比增长7.30%；营业利润为-2.085亿元,同比减亏37.86%；归属于公司所有者的净利润为-1.69亿元,同比减亏44.91%。

不过,受复杂多变的经济环境以及公司自身存在的不足影响,公司尚未彻底扭转经营困境。

未来,公司计划采取更为切实有效的措施,全力改善经营状况,增强持续发展能力。

(一)行业格局和趋势2026年及今后一段时期,中国化工行业将在周期筑底回升、供给侧优化与新质生产力深度培育的双重逻辑下,步入更明确的结构性复苏与高质量增长通道。

银河证券研究显示,2025年行业景气度已处于历史低位,进一步下行空间有限；Brent原油价格中枢预计下移至60-65美元/桶,成本端持续友好,需求端则呈现内需稳步修复、出口结构优化的新格局。

随着产能调控、反内卷、绿色转型等政策落地见效,叠加内需提振与新兴产业拉动,行业将呈现存量出清、增量升级、盈利修复的复合特征,结构性主线投资机会将更加突出。

1、2026年乙二醇市场展望2026年,国内乙二醇产量将保持增长,新增产量主要来自大型炼化一体化新装置投产,同时在价格区间修复与行业检修节奏下,部分存量装置维持合理负荷运行。

综合来看,2026年国内乙二醇产量预计在2250-2280万吨,进口量受国内供应增加与价格压制影响,但仍会保持一定的规模。

需求环节来看,2026年聚酯产量预计会有一定的增速,但较2025年略有放缓。

从产品结构来看,长丝产能仍集中于头部企业,短纤扩能有限,瓶片扩能逐步进入尾声,聚酯整体对乙二醇的拉动以稳中有增为主。

从价格的角度来看,2026年乙二醇均价重心较2025年小幅抬升,但受高库存与新增产能压制,价格弹性弱于2025年,但仍需关注新增产能落地进度、存量装置负荷变化,以及宏观环境与成本端对乙二醇的影响。

2、2026年草酸市场展望2026年,草酸市场将进入供需紧平衡的景气上行周期,供需格局持续优化升级。

随着下游应用领域的多元化扩容与“双碳”环保政策的持续深化,行业正从传统化工品向高附加值、低碳化方向深度转型,但有效供给不足与成本刚性上涨的压力仍将持续显现。

需求端,以草酸亚铁法高压实密度磷酸铁锂路线为代表的新能源领域成为核心增长引擎,叠加稀土、医药、电子等领域需求稳步提升,全球草酸市场规模预计实现更高增速；供给端,行业出清持续推进,中小低效产能进一步退出,龙头企业扩产与工艺升级并行,通过技术迭代巩固竞争优势,加速布局电子级、医药级精制草酸,以满足锂电池、医药、半导体等领域的高纯度需求,同时绿色工艺逐步推广,行业集中度持续提升。

价格方面,受供需紧平衡、成本支撑及高端产品溢价影响,整体价格中枢较2025年会有一定的上移。

(二)公司发展战略公司将利用在煤化工领域积淀的生产经验和技术优势,继续维持主业的正常经营；继续保持适度的研发和项目技改投入,力争在乙二醇衍生品及其他相关领域有所突破,拓宽主营业务覆盖面。

未来公司将适时并购相关煤化工产业,以扩大公司的产业规模,提升持续经营能力。

(三)经营计划2026年,公司将以“安全稳定生产、扩能项目达产、降本增效深化、管理体系提升”为核心目标,持续深化融合发展,聚焦主责主业、强化创新驱动,具体重点工作如下：1、稳产提质,巩固生产基本盘：确保生产装置全年稳定运行335天,严格控制停产时间,全力完成乙二醇10万吨、草酸17万吨、乙醇酸0.05万吨及外售氢气9400立方千米的生产销售目标,实现产销平衡；持续优化生产工艺,深化恩德炉掺烧、污水处理等技术应用,进一步降低产品消耗,提升生产效能。

2、深耕市场,优化销售策略：持续开拓华东、华南等核心市场,扩大市场份额,进一步优化客户结构,减少对经销商的过度依赖,提升终端客户占比；完善产品定价调价机制,提升市场响应速度,同时深化客户合作,优化优惠政策,实现销量与效益双提升。

3、拓宽融资,保障资金需求：全力完成新增融资目标,加强与金融机构的深度合作,优化融资结构、降低融资成本；积极争取实控人旗下企业的资金支持,合理调配资金,保障日常营运、项目投产及债务偿付需求,确保经营性现金流保持净流入,推动财务状况持续改善。

4、严守底线,强化安全环保管理：持续巩固安全管理成效,落实全员安全责任,深化安全数字化管控,隐患排查整改率达到100%,确保重伤及以上事故为零；全面完成锅炉超低排放、煤场全封闭等环保项目落地投运,推进水资源循环利用,持续提升环保治理水平,确保污染物达标排放,杜绝重大环保事故发生。

5、精细管理,提升设备保障能力：持续完善设备管理体系,优化检修计划与模式,强化关键设备全周期管控,进一步降低设备故障率与运营费用；推进设备管理数字化升级,提升设备运维效率,为生产稳定运行提供坚实支撑。

6、项目达产,推动产业升级：报告期后10万吨草酸扩能项目已完工并于2026年4月起开始试生产,后期将尽力实现满负荷运行,合理调配乙二醇、草酸产量规模,以保证利润最大化；同步推进锅炉超低排放、煤场全封闭项目全部完工投用,布局乙醇酸等战略产品,延伸精细煤化工产业链,提升产品附加值,推动公司经营业绩显著改善。

7.加快数字化建设,提升全体系运营效率。

升级公司财务ERP、预算管理系统等数字化工具,推动各业务系统数据融合,搭建数字化经营决策平台；统筹推进各下属企业数字化建设,实现上市公司与通辽金煤、江苏金聚、金之虹等主要子公司核心系统数据互通,提升跨主体协同效率,替代人工低效操作。