中炬高新 600872

2025年是中炬高新战略调整与内功夯实的关键之年。

面对外部环境的不确定性与消费市场的深度调整,公司坚持以“强基、多元、高效”为年度管理主题,主动调整节奏、优化结构、积蓄动能,为新一轮高质量发展奠定坚实基础。

面对挑战,我们主动调整、稳中求进；面向未来,我们信心坚定、步伐稳健。

公司将继续以“增长为第一要务”的信念,聚焦主业、深耕市场、持续创新,稳定基础调味品基本盘,积极布局新渠道、新赛道和新体系,探索有厨邦特色的经营管理之道,努力实现“再造一个厨邦”的战略目标。

（1）营销变革公司以“强基”为首要任务,全面推进基础能力建设与营销体系变革。

在营销端,公司积极推进管理模式转型,将过往以经验为主的管理方式,转向从终端出发、数据驱动的渠道精细化管理,通过对经销商经营“三流”的动态监控,有效强化了价格与窜货管理,显著提升了市场秩序的健康性与稳定性。

与此同时,公司积极推动厂商关系从交易型向联盟型转变,牵头成立经销商市场联盟管理委员会,构建起厂商共商、共创、共建、共赢的沟通平台,进一步增强两支团队的合力。

（2）渠道发展2025年,公司坚定不移推进渠道健康化建设,通过主动调整出货节奏、优化经销商结构、创新厂商协作机制,实现了渠道体系的系统性重塑,为长期可持续发展奠定坚实基础。

2025年公司坚持主动调整策略,在保证终端动销稳健的基础上,主动控制出厂端出货、推动经销商库存优化。

截至本报告期末,渠道库存已恢复至良性水平,产品价格问题基本得到修正,经销商信心得到修复,终端市场向良性方向发展。

2025年净增经销商270个,经销商数量达到2824个,区县开发率达到76.55%,地级市开发率达到94.16%,经销商数量的阶段性调整,是公司主动推进渠道优化、提升经销商单体质量与运营效率的结果,旨在构建更具韧性和竞争力的高质量渠道网络。

（3）深化品牌升级战略公司始终秉承着“传承天然美味,创造健康美好生活”的理念,为消费者提供健康美味、安全稳定、质价比高的产品。

报告期内,公司全面推进品牌年轻化与高端化转型,签约新品牌代言人,借助其专业形象强化厨邦“专业调味、健康品质”的品牌心智；同步启动多平台矩阵式品牌推广。

在品牌升级战略驱动下,2025年厨邦品牌价值达292.89亿元（数据来源于世界品牌实验室2025年6月18日发布的第二十二届“中国500最具价值品牌”排行榜）,酱油、蚝油等核心品类稳居行业头部阵营,品牌溢价能力与消费者忠诚度同步提升,标志着公司正从“产品驱动”向“品牌+产品双轮驱动”加速转型。

（4）产品研发推动研发从“技术导向”向“用户导向”转变,聚焦健康化与功能化趋势,开展了多个品类的技术预研与产品规划,完成了酱油品类升级路径设计,并推进了多款新产品的开发测试。

启动产品生命周期管理系统建设,提升研发敏捷性；2025年完成12款新品上市,产品涵盖酱油、蚝油、料酒等多个品类,满足了不同消费者的需求；新设立产品中心,组建产品管理专职团队,加快新品迭代和品类丰富工作；联合外部资源,扩充研发平台,与江南大学成立调味品联合创新中心,加快对健康、生物发酵等重大技术课题攻坚,加强公司产品创新的技术储备。

（5）供应链及运营优化2025年,公司聚焦运营效率提升与体系能力建设,启动供应链业务重塑,深入推进供应链革新与效能升级。

新设立效能中心,引入市场化人才,打破部门壁垒,以项目制形式横向推动跨部门供应链改善,提升端到端的响应速度与协同效率；围绕采购、营运等关键环节构建常态化诊断机制,以数据驱动精准识别瓶颈、推动闭环改善；同时,将项目管理SMART理论、WBS方法、智能表格的应用推广,赋能多业务单元项目规范落地,系列举措有效提升了跨部门协同效率与资源配置效能,为公司构建了可持续的运营支撑体系。

（6）数字化转型根据公司IT基础和管理变革要求,以“自上而下、价值导向、领先半步、数据驱动、实用主义”为原则,完成数字化转型顶层设计,拟定未来三年数字化转型蓝图,实施“6大业务体系、5大数字化平台、2大赋能平台”的“652”数字化工程行动框架,并在统一路线图下,短期以关键领域“痛点”为突破口,以“速赢”思路分阶段推动项目落地,快速交付业务价值。

（7）组织变革根据公司聚焦调味品主业的发展需要,完成非调味品板块组织架构优化和集团统一薪酬套改及福利制度改革,精简不必要的部门及岗位设置,进行员工分流和妥善安置,加快历史问题出清,极大转变了员工对市场化机制的认知；正式发布“引入一批、培养一批、提拔一批、淘汰一批”的“四个一批”制度,改版《员工手册》,建立市场化的人才招聘、考核评价、晋升淘汰、人才管理的制度规范；加大市场化招聘,关键岗位上引入多名中高级人才,充实核心团队力量。

（8）海外拓展公司组建海外事业部并明确市场拓展策略,在现有东南亚、美洲等市场基础上,海外业务取得进展,完成了多国产品合规、出口定制等基础工作,参与国际展会进行品牌推广,业务整体利润率表现良好。

（9）股东增持和公司回购,重视投资者回报2025年9月1日至2025年12月26日,公司第一大股东中山火炬集团有限公司以集中竞价交易方式合计增持公司股份22,723,779股,占公司总股本2.92%,累计增持金额为39,993.6388万元。

公司于2025年12月29日召开第十一届董事会第五次会议,并于2026年1月19日召开2026年第一次临时股东会,审议通过了《关于以集中竞价方式回购股份的议案》,同意公司使用不低于人民币3亿元（含）、不超过人民币6亿元（含）的自有资金及银行股票回购专项贷款,以不超过人民币26.00元/股的价格,通过集中竞价交易方式回购公司股份,用于注销并减少公司注册资本,实施期限自公司股东会审议通过回购方案之日起不超过12个月。

截至2026年3月末,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份823.61万股,占公司总股本的比例为1.06%,回购成交的最高价为19.09元/股、最低价为17.66元/股,支付的资金总额为人民币15,131.11万元（不含交易费用）。

(一)行业格局和趋势当前调味品行业正处在存量竞争阶段,消费分级明显。

健康化、高端化、数字化是核心驱动力。

国内品牌需在巩固本土优势的同时加速国际化,而国际品牌则需适应中国市场的地域化需求。

渠道碎片化和消费者多元化需求将持续推动行业创新,未来竞争将围绕品牌价值、产品差异化和全渠道运营能力展开。

1、品牌竞争格局中国调味品市场品牌集中度持续提升,头部企业凭借规模、品牌与渠道优势主导核心品类,呈现“强者恒强”格局,中小企业则依托地方特色与细分创新实现差异化突围。

国际品牌加速高端布局,在复合调味料等领域占据一定市场份额,但市场仍集中于一二线城市；国内头部企业同步推进国际化,通过出口与海外建厂拓展全球市场。

品牌竞争正从渠道争夺转向价值赋能,消费者对健康属性、品牌文化关注度上升。

2、产品创新与升级健康化需求带动低钠、有机等功能性调味品成为研发重点,生活节奏加快则推动复合调味料与定制化产品（如火锅底料、一酱成菜）快速发展。

与此同时,传统品类加速高端化升级,企业通过横向拓展与纵向延伸持续扩大业务边界。

三大趋势共同驱动行业向品质化、便捷化方向深度演进。

3、渠道变革与市场拓展渠道变革正深刻重塑调味品行业的竞争逻辑。

线上渠道,电商平台与直播带货高速增长,内容电商依托精准营销和低价策略触达年轻客群。

线下渠道,仓储会员店与量贩店快速扩张,餐饮渠道占比提升对企业供应链整合能力提出更高要求。

市场拓展呈现全球化与区域化并行的双轮驱动。

国内企业加速海外布局,区域品牌深耕本地市场,以地域壁垒构筑差异化优势。

4、未来发展趋势展望数字化、绿色化与结构优化协同并进,驱动调味品行业高质量发展。

数字化转型正深度渗透产业全链条,企业借助AI与大数据优化供应链效率、赋能精准营销,为精细化运营提供技术支撑。

可持续发展理念加速落地,环保包装、低碳工艺及ESG治理能力成为企业构建绿色竞争力的核心抓手。

头部企业通过并购进一步扩大市场份额,资本则推动行业资源整合,中小企业以技术创新或细分赛道寻求差异化突围。

(二)公司发展战略传承百年匠造工艺,以基础调味品为本,聚焦资源持续提升厨邦品牌形象及行业地位。

面向未来,公司将以“增长为第一要务”,以市场为目标,紧紧围绕“强基、多元、高效”三大管理主题,通过内涵式增长与外延式扩张双轮驱动,致力于成为中国调味品行业数一数二的标杆性企业。

(三)经营计划2026年公司的工作重点是围绕“增长”核心,将战略意图转化为可执行、可衡量、可评价的具体行动,压实责任,打赢业绩翻身仗,打造新增长曲线,推动公司价值回归。

1、推进价值链各环节的变革与提升营销方面,持续推进营销体系转型升级,从渠道数字化管理进一步升级为数字化赋能,强化渠道赋能机制与市场协同,加大发挥市场管理联盟委员会作用,打造厂商共赢新模式；聚焦餐饮渠道战略地位,打造可复制的市场拓展模式,力争实现餐饮业务跨越式增长。

加快复合调味品等新赛道布局,培育未来增长新动能。

推动线上业务模式优化,构建内容驱动与渠道协同的运营体系,同时启动品牌VI形象焕新工程,围绕“高端、健康”价值定位,提升品牌影响力和产品溢价能力。

产品研发方面,坚持“战略引领、敏捷创新”,集中资源攻关关键核心技术,提升产品竞争力。

加快推进PLM（产品生命周期管理）系统建设,建立用户协同创新机制,缩短新品上市周期,提高研发投入效率。

明确“主导大单品+细分定制”产品策略,集中资源打造具备市场影响力的核心单品。

运营优化方面,推行“全价值链精益与数字化智能”双轮驱动。

系统重塑供应链,生产端推广MES与智能制造,成立专项组攻坚成本劣势品类；营运端深化WMS应用,优化库存物流；采购端上线SRM系统,推进采购体系优化,深化核心供应商合作；装备端实施关键产线技术改造,重点解决包装与设备适配性问题,提升产线效率。

攻坚数字化建设,全力推动营销、供应链等重大平台项目集成,并成立AI专项小组,推动AI技术落地,提升管理效能。

投资并购方面,在强化内生的同时,继续寻求外延式跨越发展。

围绕“补齐品类短板、强化区域布局、获取关键技术”原则,持续在复合调味料、地方特色调味品等领域积极搜寻标的,以期通过成功的战略性并购,快速增厚营收与利润,打开全新增长空间。

2026年公司完成对四川味滋美食品股份有限公司的战略性并购,通过控股川式复合调味品赛道标杆企业,以火锅底料为切入点,进军更具成长性的复合调味品市场,快速完善从基础调味向复合调味延伸的"1+N"产品矩阵。

本次并购有效补强了公司在餐饮渠道的定制化服务能力,实现了B端资源与C端渠道的双向协同。

海外拓展方面,核心战略是从“贸易出口”转向“品牌运营”,集中资源聚焦重点市场,开发适配当地需求的产品,探索与海外餐饮渠道的B端合作,着力将海外业务打造为公司增长的重要一极。

2、打造高绩效文化,激活组织战斗力2026年公司将继续致力于打造“以奋斗者为本,以业绩论英雄”的高绩效组织。

全面落地绩效导向的激励体系：确保薪酬、奖金、晋升与公司业绩、部门绩效、个人贡献强关联,推行针对增量业绩的专项激励,激发团队狼性。

加速关键人才布局：积极引进各领域的领军与骨干人才。

完善“四个一批”机制,加大内部高潜人才的培养与任用力度。

推动文化转型：系统性塑造“客户第一”“数据驱动”“协同共赢”的组织文化,通过提升内部管理,将文化内化为员工行为,凝聚强大的组织战斗力。