建设机械 600984

2025年,塔机租赁行业仍在周期底部徘徊,公司经营业绩承压。

面对行业寒冬,公司坚持向内挖潜、向外突破,持续推进降本增效与精细化管控,优化客户结构,强化风险管控,稳步提升租赁业务市场占有率。

同时,公司加快产品迭代升级,积极拓展海外市场,深挖智能装备、设备再制造等增量空间,培育新的增长动能。

在行业集中度持续提升、存量资产盘活模式不断创新的背景下,公司紧抓格局重塑机遇,为2026年攻坚克难夯基垒台。

公司全年完成营业收入25.43亿元,同比下滑6.74%；实现归母净利润-21.97亿元,较上年同期减少12.08亿元。

2025年,塔机租赁行业进入“量缩价跌”的“筑底期”。

受新开工项目不足和租赁行业周期性下行影响,价格竞争持续加剧。

中国工程机械工业协会施工机械化分会统计数据显示,2025年12月租赁价格指数较去年同期仍在下降,行业盈利空间被进一步压缩,市场出清速度加快,中小企业生存愈发艰难,市场集中度显著提升。

随着行业加速出清,市场存量设备持续减少,叠加新机销量大幅下滑,上游制造商产量收缩,此前持续的供大于求矛盾在2025年得到一定改善,国内市场供需关系正逐步趋向新的平衡。

公司作为细分行业的龙头企业,依托品牌效应与服务口碑,在行业持续下行周期中展现出较强韧性,面对设备处置的难题,公司通过设备再制造提升品质后销往海外市场,开辟了存量资产盘活的新通道。

同时,公司也持续开发存量市场,不断加大与央企和其他国企的合作范围,先后中标中建、中冶、中铁等多家全国性施工企业年度集中采购业务。

大型项目承接方面,2025年的前10项目包括：香港安保东涌第42区项目、上海闵行区华漕镇MHP0-1403单元73-04地块征收(动迁)安置住房项目、雄安03地块项目、雄安01地块项目、苍泰高速CTTJ08标项目、新建南通至宁波高速铁路站前Ⅴ标项目、黄埔七片地块二项目、KC2008-08号地块“置地广场”复工续建建设工程项目、新建铜仁至吉首铁路项目、1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目、烯烃芳烃及深加工工程一阶段煤气化装置项目。

前10项目的签约金额合计超1.2亿元。

制造业务方面,公司立足本部制造能力优势,持续推动产线升级、产能挖潜与技术创新。

通过优化排产节奏、强化投资效益评估,实现生产组织更加趋柔性高效。

围绕市场需求动态调整制造策略,以产品竞争力为导向,不断精进成本管控与工艺水平。

公司成功下线首台乳化沥青同步洒布摊铺机（SUM7280DS）,填补行业市场空白。

聚焦陕西煤业化工有限责任公司煤炭主业,在曹家滩、小保当等矿区批量投放全系列化矿用无轨胶轮车,研发煤矿通缆钻杆、离心泵等矿用生产辅助设备,为煤炭生产全流程高效运转提供保障。

公司与郑州恒达智控科技股份有限公司共同出资设立陕西陕煤中创智控科技有限公司,切入高端智能矿用装备新赛道,并成功亮相第二十一届中国国际煤炭展。

公司持续推动公司系列产品“走出去”,与东欧、中亚地区大客户深入对接合作需求,提高服务响应速度,开发非洲、澳洲等地新客户,SUM7200C主力出口机型斩获CTTExpo展会工程机械创新大赛第一名,陕煤智控高端煤矿电液控系统成功出口乌兹别克斯坦。

提质增效方面,公司平均缩短物资采购周期20天,十项费用同比压降23.11%,成功发行10亿元永续中票科创债,压降综合融资成本20BP,现金流回款33.14亿元。

庞源租赁主动调整业务结构,加大对电厂、桥梁、公共设施等优质项目的拓展力度,2025年应收压降进一步得到压降,现金流状况得到一定改善。

(一)行业格局和趋势1、行业竞争格局2025年,国内工程机械租赁行业下行期仍在延续。

据国家统计局数据显示,2025年全国房地产开发投资同比下降17.2%,新开工面积同比下降20.4%,房地产开发企业到位资金同比下降13.4%,较2024年有所收窄,房地产市场仍在深度调整中。

国内塔机租赁市场订单持续减少,租赁价格指数仍在低位徘徊,租赁行业遭遇需求下降、价格走低、回款困难的影响,行业整合速度加快,企业逐步趋向于规模化、竞争趋向于理想化。

据中国工程机械工业协会施工机械化分会统计数据显示,2025年底塔机租赁行业景气指数(TPI)五周线同比下降7.9%（2024年同期同比下降15.2%）,十三周线同比下降10.0%（2024年同期同比下降14.0%）,年度累计新单总额同比下降4.9%（2024年同期同比下降31.1%）,量价指标下降幅度均收缩较大,行业下行幅度已经减缓。

2、行业发展趋势2026年3月政府工作报告强调“着力稳定房地产市场”,从2025年的“用力止跌”到“着力稳定”,显示经过一系列政策调控,市场急跌态势得到有效遏制。

报告指出,要进一步发挥“保交房”的白名单制度作用,防范债务违约风险,可见白名单机制对于稳定市场信心不仅继续发挥着核心作用,而且其核心地位将持续强化。

报告还提出,高质量推进城市更新,稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造,以及支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区打造世界级城市群,提升成渝地区双城经济圈发展能级,推动长江中游城市群等加快发展。

房地产市场的稳定,培育壮大新兴产业和未来产业对基础设施的需求,以及继续实施适度宽松的货币政策,将为塔机租赁行业企稳提供动力。

(二)公司发展战略公司的发展战略：持续推进产品结构向高端化、绿色化、智能化方向转型升级。

将公司打造成具有国际竞争力的领先工程机械制造商与服务商,以创新驱动和绿色发展为引领,致力于成为全球工程机械行业的智能制造和智慧化施工解决方案的标杆企业。

(三)经营计划2026年度公司经营工作的总体要求是：聚焦“精准发力,治亏创效；服务集团主业,布局新产品,形成新增长；依托上市公司平台,加快产业结构调整,促进市值管理”三大中心任务,按照“持续创新、存量优化、增量转型、提升效益”的工作思路,积极推动企业转型发展、风险防范及化解及市值管理等方面工作,优化产业布局、培育新的增长动能,维护上市公司资本市场形象与持续稳定发展。

1、持续发力亏损治理,多措并举压降亏损把治亏创效作为核心工作,全方位、多维度推进亏损治理。

一是深化增收增盈和降本增效举措,针对各亏损单元制定“一单元一方案”,从业务拓展、成本管控、效率提升等方面精准施策,最大限度降低亏损额；二是压茬推进业务资源和生产要素整合,优化资源配置,提升整体运营效率,进一步压降亏损面；三是加快低效无效资产出清,减少亏损源,集中资源发展核心业务。

2、持续发力资产盘活,提升存量资产效能坚持“控增量、去存量”原则,多路径、组合式推进资产盘活,让存量资产“活起来、创效益”。

一是加快基地和工抵房产盘活,借助陕煤集团平台优势及内部协同能力,通过出租、出售、合作开发等方式扩大盘活成效；二是优化闲置设备盘活模式,分批实施、阶梯落地,重点提升塔机等核心设备的盘活效率；三是开展库存闲置物资专项梳理,按照“适配产品+对应客户”摸清底数,挖掘内部及市场潜在需求,推动闲置物资高效利用,减少资金占用。

3、持续发力货款回收,保障资金良性循环将货款回收作为贯穿全年的重点工作,压实各级责任,提升回款质效。

一是强化各级领导班子“新官理旧账”责任意识,建立“一把手”负责制,把回款任务落实到岗、责任到人；二是针对逾期账款制定“一笔一策”清收方案,综合运用协商回款、法务清收、资产抵账等多种方式,加大清收力度；三是完善激励约束机制,将回款成效与绩效考核、薪酬分配挂钩,充分调动全员清收积极性；四是加强业务前端风险管控,从合同签订、客户准入等环节严把风险关,防范新增逾期账款,推动资金良性循环。

4、持续发力市场开拓,推动内外协同发展坚持“巩固传统、拓展新兴、内外并举”的市场策略,全面提升市场开拓能力。

一是深耕集团内部市场,主动对接煤炭、化工、电力等集团内部用户,推动矿用装备、智能装备等产品场景化应用与市场渗透,力争内部协作业务规模扩销增收；二是巩固海外市场优势,加强海外办事处与新疆基地的“桥头堡”作用,重点深耕“一带一路”沿线国家市场,力争取得更多塔机、摊铺机等优质海外订单；三是加大新产品市场推介力度,广开信息渠道,调动各类资源要素,推动矿用系列产品、陕煤智控系列产品快速转化为实际订单,培育新的市场增长点。

5、持续发力成本管控,筑牢降本增效根基牢固树立“一切成本皆可控”理念,坚持“无预算不支出”,推动全维度、全流程成本管控。

一是持续优化融资结构,压降融资成本,合理控制财务费用；二是严控非生产性开支,持续压降“十项费用”,倡导厉行节约；三是深化技术降本、机制降本、管理降本、质量降本、政策降本,通过工艺改进、流程优化、集采扩面等方式,降低生产经营成本；四是加强成本考核管控,建立成本管控责任体系,将成本指标分解到各部门、各单元,形成全员参与的成本管控格局,着力提升成本管控效能。

6、持续发力科技创新,加速成果转化落地以市场需求为导向,强化自主创新,深化产学研用融合,全力打造新产品、培育新增长极。

一是聚焦能源装备和工程机械领域,加快矿用无轨胶轮车系列化、矿用生产辅助装备及陕煤智控八大系统产品的研发优化,推动产品量产和市场化应用；二是持续推进传统产品升级,提升塔机、摊铺机等核心产品的智能化、绿色化水平,巩固传统市场竞争力；三是加强科技创新体系建设,完善研发激励机制,鼓励技术创新和工艺改进,全年完成既定专利申请及授权目标,积极参与行业标准制定；四是深化产学研用合作,与高校、科研院所及行业龙头企业共建研发平台,加快技术成果转化效率,让科技创新成为企业转型发展的核心动力。