东兴证券 601198

2025年是“十四五”规划收官之年。

在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国经济顶压前行、向新向优发展。

东兴证券始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神,坚持稳中求进工作总基调,推动公司稳健发展。

公司持续保持在中国证监会证券公司“白名单”之列,惠誉国际评级有限公司对公司的跟踪评级维持投资级,境内主体长期信用等级保持AAA级。

报告期内,公司积极落实服务国家战略,进一步加强对金融“五篇大文章”的统筹规划和落实力度。

公司从顶层设计入手,构建了权责清晰、协同高效的组织架构体系,并通过制定科学、合理的考核评价体系,加强对业务端的正向引导和支持保障。

同时,公司充分发挥证券公司全牌照优势,推动投行、投资、投研协同联动,拓展金融“五篇大文章”的服务深度,通过与产业资本合作设立多元化股权投资基金、助力科技型企业上市、承销科创债等多种形式,将自身发展深度融入国家战略大局。

2025年,公司收入及利润持续增长:财富管理转型持续推进,金融产品代销规模增加,代理买卖业务净收入(含席位租赁)同比增长31.37%,买方投资顾问业务快速发展,投顾业务收入同比增长73.18%,金融产品保有规模稳步上升;投资交易业务利润贡献稳定,固定收益类投资妥善应对债券市场波动,实现良好收益,权益类投资坚持绝对收益理念,把握市场机遇,持续迭代优化投资策略,收入实现大幅增长。

截至2025年12月31日,公司合并报表口径总资产1,141.98亿元,较2024年末增加89.69亿元,增幅为8.52%;归属于母公司股东的权益332.40亿元,较2024年末增加48.89亿元,增幅为17.24%;净资本为286.56亿元,风险覆盖率达到321.16%,具有较强的抗风险能力。

报告期内,公司实现合并报表口径营业收入47.11亿元,同比增加10.25%;实现归属于母公司股东的净利润21.02亿元,同比上升36.10%;每股收益0.647元/股。

(一)行业格局和趋势1、政策持续推动资本市场呈现回暖向好态势2025年,全球经济与金融环境更趋复杂严峻,关税壁垒增多,国际经济循环受阻,主要经济体货币政策路径显著分化,国际市场波动风险加剧。

在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国政府以更加积极有为的一揽子政策,持续推动经济回升向好,高质量完成“十四五”规划目标任务,为实现“十五五”良好开局打牢基础。

同时,资本市场改革不断深化,一系列改革措施相继落地,推动证券行业向新向优发展。

紧扣服务实体经济主线,围绕金融“五篇大文章”引导行业资源向重点领域集聚,做深做实金融服务。

合力稳市场、稳信心、稳预期,着力打通制约市场功能发挥的关键节点,一方面推动构建中国特色稳市机制,中长期资金入市取得重要突破;另一方面,深化资本市场投融资综合改革,多层次资本市场功能有力发挥。

随着相关改革举措的有效推进,市场活力和韧性明显增强,市场日均成交额、融资融券余额等反映活跃度的关键指标显著上升,IPO、定增等直接融资规模企稳回升,市场呈现回暖向好态势。

2025年12月召开的中央经济工作会议确定了2026年稳定偏积极的政策定调,强调“实施更加积极有为的宏观政策”“加大逆周期和跨周期调节力度”,并重申“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,为2026年资本市场的发展奠定了有利的政策环境。

2、供给侧改革不断深化,行业并购重组加快推进在“打造具有全球竞争力和市场影响力一流投资银行和投资机构”“支持头部机构通过并购重组等方式做优做强”“力争在‘十五五’时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构”等政策引领下,证券行业迎来战略整合浪潮。

一系列标志性的并购重组案例相继落地,行业整合全面提速,马太效应进一步增强,集中度持续提升。

随着行业供给侧改革与格局优化的加快推进,证券行业将在服务国家战略,服务实体经济高质量发展方面发挥更大作用。

3、资本市场的工作主线将紧扣防风险、强监管展开按照党中央、国务院的决策部署,一体推进防风险、强监管、促高质量发展将成为未来一段时间内证券监管工作的主线。

监管层全面强化“五大监管”,持续强化信息披露质量、加快构建财务造假综合惩防体系,压实中介机构“看门人”责任、完善多元化纠纷解决机制、发布加强中小投资者保护的意见,夯实资本市场长期健康发展的根基。

同时,防范化解金融风险,牢牢守住不发生系统性风险的底线,是金融工作的永恒主题。

在金融创新深化、业务复杂度提升的背景下,证券公司坚持合规审慎经营,是提高抗风险能力、实现高质量发展的必要条件,也是维护金融市场稳健运行的内在要求。

证券行业将持续树立“合规创造价值”理念,加强合规文化建设、把风险管理贯穿到日常经营的全流程和各环节,不断强化合规“红线”和风险防控底线思维。

(二)公司发展战略结合资本市场发展和证券行业创新发展趋势,公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略,贯彻以客户为中心的经营理念,通过投研引领、打造多元化产品中心、并与集团广泛协同,努力发展成为一家具有差异化竞争力和先进企业文化的资产管理公司系特色券商。

未来,公司将围绕以客户为中心的经营理念,回归金融本质,打通资金端和融资端。

充分发挥投研引擎作用,构建多层次、定制化、全资产的产品体系;大力发展资产管理业务,持续提升公募、私募主动管理能力;加大渠道能力建设,加快财富管理向“买方理念”模式转型升级;巩固投行业务优势,充分发挥投行牵引作用,带动公司机构业务发展;投资交易业务坚定去方向性转型,获取长期稳定收益;深化集团协同,主动融入资产管理公司业务链,以资产证券化、并购重组为突破口,实现资产管理、财富管理、投资银行业务联动,打造资产管理公司系券商差异化特色。

同时,加快数字化建设,赋能业务运营与发展,优化资源配置,不断增强资本实力,多措并举实现公司高质量发展。

(三)经营计划2026年,公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大及二十届历次全会、中央经济工作会议精神,按照党中央决策部署和上级党委工作要求,坚持和加强党的全面领导,坚持稳中求进工作总基调,将自身发展深度融入国家大局,充分发挥自身专业能力服务好实体经济,为促进新质生产力发展作出贡献。

一是坚持党的领导,把稳转型发展之舵。

把学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神作为重大政治任务,深刻领会中央对金融工作的战略部署,准确把握“十五五”时期国家发展大局对资本市场提出的新要求,将公司发展融入国家发展全局,充分发挥党组织在重大决策中的把关定向作用,坚持把党的建设融入公司治理各环节,确保公司发展始终沿着正确方向前进,以高质量党建确保公司高质量发展。

二是聚焦主责主业,夯实稳健发展之基。

投资银行业务聚焦国家战略新兴产业和重点区域,把握产业链并购重组、专精特新新质生产力等领域的业务机会,坚持贯彻“投行+投研+投资”三投联动发展路线,为战略新兴产业、绿色产业以及中小企业提供全生命周期、全维度的高质量服务。

财富管理业务以客户为中心,加快构建广度全面拓展、深度持续突破的金融产品体系,不断提升产品创设能力和大类资产配置能力,深化内部协同和科技赋能,为客户提供更专业、更全面、更高效的综合财富管理服务,满足客户日益丰富的财富管理需求。

资产管理业务进一步完善投研体系建设,提升主动管理能力,统筹内外资源,优化渠道建设,强化财富条线与资管业务协同,稳步提升收入规模水平,同时发挥跨境投资领域优势,构建公司跨境资管新动能。

投资交易业务坚持绝对收益理念,秉持“专业化、协同化、国际化”发展方向,持续打造大类资产及跨境联动综合投研平台,完善多市场、多品种、多策略的投资体系,贡献长期稳定回报、多元来源收入。

子公司坚持向心发展,加强自身能力建设。

三是筑牢风险防线,坚守安全发展之本。

深刻认识金融强监管常态,将合规风控视为公司发展的生命线。

坚持“稳字当头、风控为先”的原则,完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的全面合规管理体系,不断加强合规管理能力,构建全局性、穿透式、矩阵式的全面风险管理体系,持续提升风险管控水平。

坚持树牢和践行正确的政绩观,时刻紧绷合规风险之弦,执行严格的合规风控标准,强化尽职调查和实质判断,把好准入关。

同时,筑牢安全生产屏障,确保信息系统与运营安全。

四是深化协同联动,锻造差异竞争优势。

优化业务结构,增强内生韧性与增长潜力。

深化总部与分支、境内与境外的战略协同,打造“一个东兴”的品牌,提升综合金融服务能力。

巩固在内部合力攻坚、“AMC+”生态协同、中小客户服务等方面形成的独特优势,持续打造差异化竞争力。

夯实客户基础,坚持“以客户为中心”的理念,提升服务质效与客户信任。

锚定实体经济与新质生产力,写好金融“五篇大文章”。

(四)其他公司为多个行业中的各类机构和个人客户提供服务。

公司的客户包括大型国有企业、大型民营企业、中小企业、高净值客户和零售客户等。

2025年,公司的前五大客户所贡献的收入占公司营业收入的3.95%,前五大客户均非公司关联方。

鉴于公司的业务性质,公司无主要供应商。