华峰铝业 601702

（一）主要业务情况说明报告期内,公司主要从事铝板带箔的研发、生产和销售。

主要产品包括：（1）铝热传输材料（复合料、非复合料）,指热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料,广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统；（2）电池料,包括矩形/方形电池壳料、条形电池用铝带材、电池箔、软包电池铝塑膜用铝箔等；（3）冲压件制品,公司自2019年开始生产冲压件,冲压件主要用于制造汽车冷却设备等的结构件,属于公司现有产品的下游衍生产品；公司所处行业为铝压延加工的铝轧制材子行业。

公司自设立以来,主营业务和主要产品未发生重大变化。

（二）经营模式情况说明1、采购模式公司主要原材料为铝锭和外购半成品,采用“以销定产、以产定购”的方式采购相应原材料。

公司建立了成熟完善的供应商考察制度,与数家具有较强实力和信誉的铝锭供应商签订了长期采购协议,建立了长期稳定的合作关系,保证了稳定的原材料供货渠道。

为规避铝锭价格大幅波动给公司经营带来的不利影响,公司采购的铝锭价格通常基于发货/订单/结算的前/后一段时间内上海有色网市场、上海期货交易市场等交易市场的铝锭现货或期货价格的均价确定。

2、生产模式公司采用“以销定产”的方式进行生产,经多年发展,已经形成比较成熟的以销售为中心的生产经营模式,由销售部门向生产计划部反馈需求,同时,生产计划部根据客户需求、产品生产周期、历史库存经验制定相应生产管理体系和生产计划安排。

公司销售系统与下游客户每年签订产品销售框架协议,约定每年产品的定价方式、数量、规格、送货方式、质保条款等内容,依据框架协议、客户采购订单和客户需求预测制定生产计划。

对于通用性较强、适用性宽泛的部分规格合金产品,根据每年销售常规数量将进行规模生产,保有一定数量库存,以缩短接单至供货的交货期,同时降低生产成本；对于部分客户指定的差异化、特性化规格合金产品,则采用按单生产方式,适应不同客户对不同产品在性能、技术指标、需求量的要求。

其中,特别是冲压件的生产,不同客户对各自所需的冲压件在形状、结构、数量、功能和性能上的要求各不相同,差异化较大,属于定制化生产模式。

3、销售模式公司销售方式包括直销和经销,并在不同区域市场设置办事处和派驻业务代表,以提升售前、售中和售后服务。

根据产品和市场的不同,采用不同的销售方式。

（1）国内销售绝大部分国内销售采用直销方式。

公司或下设的子公司与客户签订销售合同,根据客户订单规定的产品规格、交货时间等安排生产与送货。

同时,公司还设有东部、南部、中西部及北部办事处,在各自区域均派驻经验丰富的销售人员,保证第一时间和客户的信息沟通、及时处理问题与提供服务。

（2）国际销售公司的国际销售以直销为主,经销为辅。

直销模式下,公司或下设的子公司与客户签订销售合同,根据客户订单规定的产品规格、交货时间等安排生产与送货。

经销模式下,公司将相应产品以买断方式出售给国内和国外的经销商,由经销商向外出售。

采用经销模式的主要原因为公司客户分布于全球多个国家和地区,地理范围较广,部分产品需求较为零散,通过在国外具备更广销售渠道的经销商经销,有利于降低市场开拓和管理成本,提高效率效益。

4、定价模式基于行业惯例,铝轧制材生产企业普遍采用“铝锭价格＋加工费”的定价模式。

公司也按照此行业定价模式惯例,结合自身业务制定详细规则。

铝价随市价波动,通常基于发货/订单/结算前一段时间内上海有色网市场、上海期货交易市场或伦敦金属交易所（LME）等交易市场的铝锭现货或期货价格的均价确定,加工费则根据加工工序道次、工艺复杂程度、合金成分、坯料质量及运输成本等多方面因素确定。

对于冲压件业务,通常按照单件计价。

单价根据其冲次和工艺复杂程度,以及包装和运输成本进行计算。

(一)行业格局和趋势公司所处行业为“有色金属压延加工（C325）”之“铝压延加工行业（C3252）”。

公司主要产品包括热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料,广泛应用于汽车、工程机械、电站和家用商用空调热交换系统,以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。

报告期内,行业发展格局与趋势有如下特点：1、新能源汽车产业高景气,赋能公司核心业务发展。

汽车市场是公司产品应用的最主要领域,约85%以上的产品均应用于传统汽车及新能源汽车热交换和三电散热领域。

2025年中国新能源汽车产业实现渗透率突破50%的历史性跨越,全年产销分别达1662.6万辆、1649万辆,同比增长约29%、28.2%,连续11年位居全球第一,成为汽车车市的主导力量。

铝热传输材料作为电池液冷板、电机电控散热、热泵系统的关键核心材料,迎来持续向好的高速发展阶段。

随着新能源汽车快充技术普及、高续航电池迭代及热管理系统持续升级,将有力拉动铝热传输材料单车用量与产品价值量双重提升,并推动行业从普通复合材料向高导热、高强度、高耐蚀、高清洁度的高端复合材料加速升级,并伴随车企出海打开海外市场空间。

行业高景气度有望持续释放,为公司长期稳健发展提供强劲支撑。

2、多领域应用拓宽,打开铝热传输材料成长空间。

继新能源汽车后,铝热传输材料在多新兴领域的拓宽应用,成为驱动铝热传输材料行业增长的重要引擎。

在储能领域,新型储能装机高速扩容、液冷散热的逐步普及带动储能液冷板、集装箱换热器、电池包散热部件需求快速放量,铝热传输材料用量与价值同步提升；AI算力基础设施建设则从需求端拉动铝制散热模块与液冷结构件消费；空调领域在成本压力和行业协同推动下,“铝代铜”进程加快,国内已出台相关标准与自律公约,全铝微通道换热器、铝制热交换管、复合铝箔等各类空调热交换器用铝材正在逐步推广和渗透。

多个增量赛道与新能源汽车形成共振,共同拉动铝热传输材料需求持续增长、市场空间扩大。

3、铝板带箔领域投资热度不减、内卷竞争加剧。

根据《2025年中国铜铝加工产业发展报告》数据显示,2025年国内投产、开工及拟建的主要铝轧制项目至少达15项,新增产能超过250万吨；当前拟在建电池箔产能约60万吨,相当于2025全年国内电池箔产量,整体呈现投资火热、产能快速释放、竞争日趋激烈的格局。

同时,新建项目紧密贴合新能源汽车、储能、高端包装等高端需求,呈现出向能源资源区、消费集中区梯度布局以及再生铝保级利用等绿色化特征。

4、国内碳达峰和欧洲碳关税政策促使行业加快绿色产业升级。

26年1月开始,欧盟将正式对进口铝产品的直接碳排放征收关税,并逐步取消免费碳排放配额；英国碳关税政策亦将在2027年生效。

在国内碳达峰和海外碳关税政策的双重驱动下,再生铝凭借“能耗仅为原铝5%、碳排放降低95%”的优势成为企业对冲碳成本的有效路径,2025年我国再生铝产量达1218万吨,占铝总产量的比例达21%,首次越过20%大关,应用拓展至更宽泛领域。

市场压力下,铝板带箔加工企业采取多重措施进行应对：加大绿电铝原料采购；提升风光水电等清洁能源使用比例；积极推进碳足迹认证；推动再生铝与铝加工进一步融合；技术创新对冲成本压力以及加大开拓东盟及一带一路市场力度以抵消欧洲市场损失等。

整体来看,2025年中国铝板带箔行业以再生铝多场景、高值化利用为低碳转型核心,以绿电替代与碳足迹管理为贸易破壁关键,通过“再生铝应用比例提升+绿电替代+海外布局”的组合策略,有效增强了抗风险能力。

(二)公司发展战略坚持做强做大和三高战略,开辟成本领先的新产业基地,形成成本及质量核心竞争优势,坚持产业经营、品牌经营和资本经营相结合,以高端化、数智化、低碳化、国际化为导向,推进科学发展。

始终瞄准高端客户、高端市场、高附加值/高贡献率产品,加强技术创新,开发高强耐蚀减薄的高附加值材料,满足客户需求；加快产能提升,实现规模效应,打造国际领先的华峰铝业材料品牌,增强华峰品牌在国际国内市场的品牌美誉度与影响力,提高市场占有率；坚持诚信经营,规范公司治理,为客户创造价值,为股东实现回报,为员工谋求发展,为社会承担责任。

(三)经营计划一、加快重庆二期项目落地,筑牢产能增长根基。

加快推进重庆年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目建设,紧盯工程进度,严控成本预算,预计2026年年中完成热连轧机组等核心设备安装调试,年底前实现部分生产线联动调试；统筹资金、人力、物料等关键资源向项目倾斜,同步推进智能化物料库、绿色智能生产线的环保与安全设施建设,预计项目投产后可新增15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧坯料产能,彻底突破现有热轧工序瓶颈。

二、加速普恩收购整合落地,进一步拓展冲压件业务。

抓紧完成上海华峰普恩聚氨酯有限公司股权交割后的全流程整合,终止其原有聚氨酯保温材料业务,依托其毗邻厂区的区位优势,有序开展厂内物料的仓储、流转规划,缓解现有场地空间高度饱和问题,优化厂区空间布局与物流效率。

组建专业研发与生产团队,聚焦汽车散热器结构件需求,开展冲压件工艺研发与规模生产制造,形成铝热传输材料与冲压件协同供应能力,延伸产业链附加值。

三、抓牢汽车核心市场,抢占新兴赛道机遇。

聚焦新能源汽车产业高景气赛道,深化与重点客户及终端车企合作,扩大新车型配套份额,针对新能源汽车热管理系统升级需求,加大电池液冷板、电机电控散热材料、热泵系统用铝材的供应保障能力,同步推进CTB水冷板材料、预埋钎剂材料、高强耐蚀复合材料等高端产品的产能释放。

紧盯储能液冷、空调“铝代铜”、AI算力散热等新兴领域,组建专项市场开拓团队,研发高导热、耐蚀定制化铝热传输材料与相关冲压件,积极推进客户端材料验证与量产,培育业务多元增长引擎。

四、保持积极海外探索,突破贸易壁垒。

依托华峰铝业（香港）国际商贸有限公司的商贸便利优势,深化东盟、一带一路沿线等新兴海外市场开拓,进一步拓展公司海外市场布局；深入调研终端产业与客户出海部署,开展政策环境、市场需求、关税政策、供应链配套等维度的审慎评估,积极探寻出海布局新机会；同步优化海外营销服务网络,加强与国际高端客户的深度绑定,进一步增加贸易方式灵活性,增强全球市场抗风险能力。

五、持续加强数智化全流程赋能。

一是完成重庆二期项目数智化配套系统建设,与一期项目数智系统打通融合；二是深化生产系统、财务系统核心功能模块迭代,实现业财融合与效率提升；三是优化物料主数据与库存管控,实现仓储作业智能化升级；四是加强数据可视化与分析能力建设,为运营提供更具价值的决策依据；五是继续推进设备数智化、自动化改造,完善设备故障预警系统；六是加强数智化人才储备与培养,重点培养自动化、飞书多维表格、模型算法、视觉识别等领域的专业人才,形成“全员参与、融数于业”的数智化建设格局。

六、多元推进绿色低碳发展,全链实现节能降本增效。

通过多机台工艺节能优化改造,降低生产能耗；加大绿色铝、再生铝使用比例和清洁能源、风光水电使用比例,力争实现国内碳排放配额盈余；深入研究欧盟碳关税政策要求,建立碳成本测算与足迹管理机制,建立海外碳合规应对机制；加强技术研发和深化客户合作,推动绿色低碳合金材料等新技术成果转化,提升高附加值产品占比；优先选择绿色环保供应商,推动供应链绿色化升级,实现绿色物资采购覆盖率稳步提升。