上海电气 601727

2025年,国际经贸环境急剧变化,形成多年少有的外部冲击挑战,国内两难多难问题交织叠加,深层次结构性矛盾问题持续显现。

面对复杂严峻的外部环境与深刻变革的行业格局,集团上下围绕“服务国家战略,紧贴国家需求,发展新质生产力,形成核心竞争力,实现高质量发展”的总体思路,凝心聚力、攻坚克难,积极优化产业布局,强化科技创新引领,坚定不移深化改革,为集团稳健发展打下了坚实基础。

报告期内,公司实现营业总收入人民币1,266.79亿元,毛利率为17.9%,归属于母公司股东的净利润为人民币12.06亿元,基本每股收益为人民币0.078元。

报告期内,公司实现新增订单人民币1,728亿元。

公司新增订单中,能源装备人民币921.3亿元（其中：燃煤发电设备人民币265.9亿元,核电设备人民币98.9亿元,风电设备人民币229.7亿元,储能设备人民币130.8亿元）,工业装备人民币444.8亿元,集成服务人民币361.9亿元。

报告期内,公司主要经营情况如下：1、聚焦战略规划,引领产业升级集团坚持战略引领,一盘棋制定好发展规划,聚焦高端装备制造主责主业,谋划未来产业布局,培育发展新动能。

围绕“增量、聚焦、协同”的主线,编制“十五五”战略规划,统筹改革与发展,统筹传统、战新、未来产业,推动有序进退,打造新增长点,实现高水平产业协同,为集团“十五五”高质量发展提供科学性、战略性、操作性指引。

梳理集团下属一级BU和二级BU,并完成了主要BU的产业规划编制,明确各BU的核心目标、重点任务与实施路径,形成动态发展的BU规划体系。

形成海外发展规划、数字化发展规划、产业布局规划、科技规划,动态更新改革退出规划,支撑战略落地。

我们紧抓能源结构绿色转型机遇,以技术迭代和模式创新的双轮驱动,深化产业链拓展和协同,助力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系。

我们深度参与国家聚变重点项目,成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦和国家重大科技基础设施CRAFT项目TF线圈盒,后续还将交付紧凑型聚变实验装置BEST项目等多个主机系统核心部件。

由我们参建的“1000兆瓦级650℃高效超（超）临界燃煤一次再热发电机组”、“新型宽负荷超高效快调节百万千瓦二次再热煤电机组”、“耦合副产煤气的高效灵活600兆瓦级超超临界二次再热锅炉”等项目入选国家能源局第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。

报告期内,我们建设的吉林洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目首期5万吨/年产能正式投产,该项目为国内首个获得ISCC认证的以生物质和绿氢为原料的大规模绿色甲醇生产项目。

我们与CMACGMS.A.（达飞集团）、上港集团能源（上海）有限公司达成绿色甲醇长期供应合作,共同构建从绿色甲醇生产、储运到加注的完整产业链闭环,首期合作将持续至2030年,近期已完成首次绿色甲醇加注。

由我们参与建设的上海临港新片区“零碳湾”项目入选国家发改委、工信部和国家能源局发布的国家级零碳园区,该园区将实现能源全接入、能碳可视化与智能调度,并利用东海海上风光绿电的独特资源,构建“海上风光+源网荷储+节能降碳+资源循环”的全场景零碳体系。

我们聚力推动“新型工业化”,通过智能制造升级、高端装备突破、全生命周期服务等路径夯实产业基础,赋能核心产业高端化、智能化、绿色化发展。

在电梯领域,公司下属上海三菱电梯发布LNK智慧电梯数字化解决方案3.0,围绕“场景赋能,专属定制”迭代升级了管梯效率和乘梯体验。

在工业基础件领域,我们的叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越,从单一的能源叶片业务向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品的升级,成长为“两机”领域关键核心部件制造的龙头企业。

我们的轴承业务在航天航空、高铁轨道交通、医疗器械、工业设备和汽车轴承等领域不断拓展市场。

在工业机器人领域,公司下属上海机电与德昌电机有限公司合资成立动界智控（上海）科技有限公司,专注于关节模组/执行器的研发与产业化,报告期内在旋转关节、直线关节实现了商业订单突破。

在航空装配制造线领域,我们依托自身的极限制造能力和集成装备实力,为飞机制造及航空发动机制造等高端制造用户提供安全可控的智能化解决方案。

报告期内,我们与国产大飞机的多家重要供应商达成合作,提供移动重载自动制孔机器人和自动钻铆生产线核心装备,以支持其核心部件制造环节的自动化升级和效率提升。

公司下属宝尔捷自动化设备（上海）有限公司凭借其“商用大飞机机身壁板制孔铆接可重构柔性制造单元”解决方案入选工信部2025年度智能制造系统解决方案“揭榜挂帅”项目。

我们积极打造能源和高端装备数智转型的“上海电气方案”,通过加强云计算、工业互联网、人工智能、区块链等数字基础设施的建设和前沿技术应用,与产业紧密结合,促进数字产业生态系统各主体实现高效互补和协同联动,系统性开展多层次、多场景的智能制造实践。

报告期内,上海电气电站设备有限公司的“能源动力装备离散制造智能工厂”、上海第一机床厂有限公司的“全链协同全程受控的核能装备智能工厂”解决方案入选2025年度国家卓越级智能工厂,上海汽轮机厂有限公司、上海电气电站设备有限公司上海电站辅机厂、上海大华电器设备有限公司、上海纳杰电气成套有限公司入选2025年度上海市先进级智能工厂。

2、聚焦市场协同,拓展多元版图我们围绕服务新型电力系统建设,稳固煤核领域的市场地位,着力提升新能源领域竞争力,加速多领域拓展布局。

在核电领域,我们已掌握核电关键设备制造和检（试）验技术,助力我国核能发展“三步走”战略。

报告期内,我们共承接核岛主设备16台、常规岛设备4台套,顺利出产核岛主设备24台、常规岛设备2台套,既涵盖全面推进批量化建设的“华龙一号”、CAP系列堆型项目,也包括高温气冷堆等国家重大工程项目。

在燃煤发电领域,我们持续发力煤电“三改联动”市场,保持煤电机组全球最低煤耗纪录,实现机组节煤降碳、深度调峰、热电解耦及高效供热,不断推动传统煤电向绿色、低碳、高效、灵活等新一代煤电技术方向迈进,为我国能源结构优化和能源安全保障提供坚实支撑。

报告期内,我们中标国电常熟3×660MW超超临界燃煤发电机组替代扩建项目机电炉辅全套主设备、华电淄博2×350MW项目全套设备、华能古雷二期2×660MW项目全套设备、国能谏壁八期2×1000MW项目全套设备,以及百色2×660MW超超临界二次再热项目、妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程2×660MW超超临界二次再热项目、江苏国信扬州三期2×1000MW超超临界二次再热项目等机电设备项目。

在燃机领域,我们作为国内唯一具备成熟的全生命周期供货及服务能力的重型燃机供应商,中标河北建投新天抚宁2台大F燃机项目、安徽淮河能源芜湖2台大F燃机项目和河北建投新天北戴河2台大F燃机项目,由我们提供机电炉辅全套主设备的上海重型燃气轮机试验电站1号保障机F级联合循环机组顺利通过168小时满负荷试运行,该项目为国家“十四五”规划及上海市能源发展“十四五”规划的重点工程。

在风电领域,公司下属电气风电具备国内领先的风电整机设计与制造能力,积淀了中国最大的海上风电样本库,打造了多个标杆海上风电项目。

电气风电紧扣“双碳”战略与能源转型发展机遇,海外市场实现多点突破,市场布局不断完善,大功率陆上风电机组批量交付,超大功率海上机型样机下线。

在储能领域,我们积极布局压缩空气储能、液流储能、飞轮储能等储能技术路线,构建多元储能产业协同发展生态,为电源侧、电网侧、工商业侧等客户提供一站式“优储”系统解决方案。

报告期内,由我们自主研制的甘肃酒泉300MW压缩空气储能发电机顺利发运,标志着我国在储能领域的关键设备制造取得重要进展；我们中标奉贤星火综合多种新型储能技术路线对比测试示范基地（一期）项目之10MW/40MWh全钒液流储能项目和国电投上海吴泾热电厂12MW/48MWh全钒液流储能项目,均属于上海市规划首批8个网侧独立储能电站之一；我们与青海省海南州光储一体化实证基地正式签署飞轮储能项目合作协议,该基地为全球最大光储实证基地,将为其提供一台套500kW/125kWh机组。

我们积极融入国家“一带一路”建设,深化“走出去”战略,推动海外业务从工程装备向本土化深耕转型。

报告期内,我们与阿布扎比未来能源有限公司共同签署沙特赛达维2GW光伏项目合作协议,该项目是沙特第五轮国家可再生能源计划的一部分,也是我们迄今为止承接的最大规模光伏EPC工程；我们签约了孟加拉国吉大港2期包1变电站总包项目合同,该项目为孟加拉国电力发展规划中的国家级项目,主要内容包含新建、升级、扩建等16座33千伏GIS变电站。

我们成功中标乌兹别克斯坦变电站升级改造总承包项目,该项目为乌兹别克斯坦国家电力发展规划的重点工程,涵盖5座变电站的设计、拆除、新建及调试等流程,将显著提升该国电网容量与供电可靠性,对促进当地区域能源稳定与经济发展具有重要战略意义。

由我们与哈萨克斯坦GCDPartnersLLP组成的联合体成功斩获哈萨克斯坦1GW米尔内风电项目EPC合同,标志着我们在中亚能源市场实现重大突破。

3、聚焦创新驱动,强化科技支撑我们紧扣“坚定不移走高水平科技自立自强之路,支持产业高质量发展,深化有组织的科技创新体系建设”的科技工作主线,优化科技创新布局,不断提升核心竞争力。

优化科研投入结构,持续推动战略性新兴产业和未来产业发展,加速形成产业示范应用,推动规模化复制推广,打造上海电气新的增长极。

由我们牵头研制的全球最大功率高能高功率电子束流收集桶（800kW@8GeV）成功交付至上海张江硬X射线自由电子激光装置（SHINE）项目,标志着我们成为国内唯一具备超大型超导加速器前端电子枪、中端超导腔、末端束流收集桶三大核心设备成套供货能力的企业。

在机器人领域,实施“自主研发+生态合作”双轮驱动,初步构建起涵盖工业机器人、特种机器人、智能机器人等细分领域的产业链。

报告期内,依托在智能制造领域深耕经验和多元工业场景优势,我们发布了首款自研人形机器人“溯元”,将搭载我们基于工业领域采集的高质量数据语料所训练的垂直领域模型,可在众多工业场景中发挥关键作用。

我们参与的国家人工智能应用中试基地（制造领域）项目入选国家“两重”计划。

公司下属赢合科技研发的超高速多工位切叠一体机完成量产突破并交付多家头部用户,作为率先研究叠片工艺设备的企业,赢合科技已成熟掌握全球领先的高速叠片工艺技术,助力锂电池加速进入“叠片时代”。

报告期内,我们承担的上海市高端智能装备首台突破专项“高温气冷堆核岛主设备成套大锻件首台突破”项目通过上海市经信委专家组验收,该技术成功解决600MW高温气冷堆工程对主设备大锻件高性能要求和一体化制造的技术难题,实现高温气冷堆核岛主设备压力容器、堆内构件、蒸汽发生器用成套大锻件首台突破。

我们着眼全球科技创新资源集聚,深化科技创新体系建设,提高科技创新效率。

拓展与高校机构的多元产学研协同合作,推动前瞻性技术研究,形成“基础研究—应用转化”全链条生态。

报告期内,我们与清华大学合作设立“清华大学-上海电气集团股份有限公司先进制造与装备技术联合研究院”,标志着双方由“点对点”合作升级为“体系化”协同创新,该联合研究院旨在聚焦先进制造、数智集成、低碳能源等前沿领域展开关键技术攻关。

联合产业链上下游,通过重大项目牵引,不断建设和提升科技创新平台的能级,打造集团高质量发展的核心引擎。

报告期内,我们获批筹建高端装备大型铸锻件材料与极限制造重点实验室、绿色燃料高效合成工程重点实验室、多模态具身智能重点实验室等3家上海市重点实验室；申报多元绿色燃料高效智能合成关键技术研发与验证中试平台、先进核能系统及未来核能关键装备及材料中试平台、大兆瓦海上风电装备融合创新中试平台、高压大容量电力电子变换装置中试平台等4个平台,均已获批进入2026年第一批上海市中试平台储备名单。

我们的重点产业技术实力继续提升,自主科技研发项目获得多个奖项。

报告期内,由公司下属上海电气核电集团有限公司参与的《EAST大科学装置千秒级稳态高参数等离子体关键技术及工程应用》获得2023年度安徽省科技进步特等奖,上海电气电站设备有限公司上海汽轮机厂、上海电气核电设备有限公司参与的《严苛服役大型构件的可靠焊接关键技术及应用》、上海电气核电设备有限公司参与的《核反应堆关键设备热工水力设计分析技术研发与应用》获得2024年度上海市科技进步一等奖,上海电气电力电子有限公司参与的《支撑新型源荷接入的配电网柔性控制关键技术及应用》获得2024年度上海市科技进步二等奖。

4、聚焦管理提升,激发活力动力我们着力推进管控提质增效,深入实施管理变革,完善管控模式,优化资源配置,激活企业发展活力,提升集团整体效能。

不断完善公司治理体系,进一步发挥审核委员会功能。

搭建经济运行质量评价体系框架,加强经济运行过程管控,提升集团运营质效。

融资规模、融资成本持续压降,完成科创债首轮发行,成为上海市首单“票据+科创债”。

进一步强化核心产业,加大非主业低效资产处置力度；整合新能源领域的风光储及综合能源业务,进一步加强跨产业、跨业务协调统筹,深化资源整合和内部协同,推动提升综合能源解决方案服务能力。

加大产业集团整合力度,推进组织扁平化,有序实施功能性平台改革,完善集团总部职能设置,进一步增强集团绿色化发展的顶层设计能力和集团服务国家装备产业发展的能力。

我们始终坚持“人才是第一资源”,深入实施新时代人才强企战略,持续深化人才发展体制机制改革。

以市场化改革为牵引,坚持“以实干论英雄、凭实绩用干部”的鲜明导向,培育具有国际视野的复合型人才梯队；深化“三能机制”改革,激发员工内生动力,培养更多产业领军人物、科技领军人才和高技能大国工匠队伍；创新价值创造导向的激励约束机制,建立更具市场竞争力的薪酬分配体系；完善核心人才培养和评价机制,推出“卓越E+”人才培养项目体系,加速高素质人才梯队建设；聚焦关键核心技术领域,构建“产学研用”深度融合的卓越工程师培养体系,试点“揭榜挂帅”科研攻关机制,创新科技成果转化收益分享机制。

展望2026年,我们将以集团“十五五”战略规划为指引,聚力新质生产力培育与核心竞争力跃升,以技术创新为核心驱动力,以数字化为主攻方向,以绿色发展为底色,以产业链协同为支撑,以产业资本为加速器和纽带,以国内国际拓展为新增长极,推动存量产业转型升级,促进战新产业和未来产业培育,筑牢服务国家战略支撑力,为“十五五”高质量发展开新局、谱新篇,在建设世界一流装备集团的征程上迈出更大步伐。

(一)行业格局和趋势我国正处在经济发展新旧动能转换的关键期。

短期来看,仍面临不少困难和挑战,主要是发展不平衡不充分、有效需求不足等。

长期来看,我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大,长期向好的支撑条件和基本趋势没有变,中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。

党的二十届四中全会提出,“建设现代化产业体系,巩固壮大实体经济根基”、“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”、“要优化提升传统产业,培育壮大新兴产业和未来产业”。

同时,国家正在加快构建新型能源体系、推进新型工业化,政策导向有利于实体产业发展和制造业转型。

近年来,中央通过会议部署、政策引导、产业扶持等方式,出台了一系列政策措施,推动生产侧转型升级,推动消费端提振信心、扩大消费,包括“两重”、“两新”政策、首台（套）重大技术装备推广应用、电力装备行业稳增长、绿色航空制造业发展以及“工业母机+”、工业机器人、智能制造等系列政策文件,对推动实体经济特别是先进制造业提供了重要支持,也为装备制造业开展市场拓展、转型升级、技术创新创造了良好条件。

从能源领域来看,根据国家能源局数据,2025年全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦,同比增长16.1%,其中,太阳能发电装机容量12.0亿千瓦,同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦,同比增长22.9%。

党的二十届四中全会提出,“以碳达峰碳中和为牵引,协同推进降碳、减污、扩绿、增长,筑牢生态安全屏障,增强绿色发展动能”、“加快建设新型能源体系,积极稳妥推进和实现碳达峰”。

从能源装机数据以及国家整体能源发展战略来看,当前我国能源领域处在发展的机遇期,煤电的支撑性电源地位不动摇,并且灵活性改造等市场启动,风光等新能源快速发展,水电建设积极推进,核电有序推进,储能等进入规模发展。

上海电气拥有煤电、燃气轮机、核电、风电、太阳能发电、储能、氢能、输配电等关键技术和装备。

“十五五”期间,集团将坚持能源装备“压舱石”战略定位,巩固提升传统能源装备基石地位,强化新能源装备核心竞争力,发挥能源装备对集团战略发展的基础支撑作用。

重点打造“基础能源与动力装备（煤燃核）”、“新能源装备（风光储）”、“输配电”三个产业集群,实现能源装备领域的高质量发展。

从工业领域来看,根据国家统计局2025年经济运行数据,2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。

其中装备制造业增加值增长9.2%,高技术制造业增加值增长9.4%。

新能源汽车、工业机器人等产业高速发展,产品产量分别增长25.1%、28%。

党的二十届四中全会提出,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,坚持智能化、绿色化、融合化方向,加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国,保持制造业合理比重,构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

从发展数据和国家政策来看,工业领域将围绕智能化、绿色化、融合化方向,产业链加速重构,加速推动技术创新与可持续发展。

随着工业互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术的深度融合,新的生产模式和流程不断涌现。

基于上海电气的绿色能源技术、高端装备技术,结合新一代信息技术和AI趋势,积极开展工业领域智能化、绿色化、融合化转型升级,加快推进新型工业化建设。

(二)公司发展战略上海电气坚持“服务国家战略,紧贴国家需求,发展新质生产力,形成核心竞争力,实现高质量发展”的工作主基调,秉承“开放协同、合作共赢”的理念,坚持智能化、绿色化、融合化、国际化方向,坚持“三个对标”,坚持“三个放在”,持续做强做优主业,巩固扩大先进制造业优势,强化关键核心技术攻关与优化产业布局,扎实稳妥“走出去”,加快向世界一流装备企业迈进。

集团聚焦高端装备主业高质量发展主线,以提高经营质量和产业竞争力为核心目标,即保持主业规模稳中有进、持续提升主业净资产回报率、提高装备与服务业务占比、提高战略新兴产业比重、提高人均效能和优化资产结构。

在“双碳”目标背景下,集团将基于集团装备制造“根技术”相同、极限制造特点相通、市场竞争形态类同、集成终端客户群同质、供应链类似、管理后台支撑一致等特点,聚焦核心竞争力提升、新增长极打造、高水平有机协同等三大核心问题,统筹传统、战新、未来产业布局,在能源装备、工业装备、工业基础件三大领域重点构建若干产业集群,巩固存量、拓展增量,聚焦重点战略产业,打造“第一梯队”,通过发展产业集群、强化生产性服务业等,推动高水平协同发展。

为切实推进高质量发展,集团将从战略管控、科技创新、产业发展、组织管理、公司治理、人才建设等层面,构建战略穿透、突出执行的战略闭环管理体系,构建科学高效、动能强大的科技创新体系,构建创新引领、协同发展的产业体系,构建管控有序、高效协同的组织体系,构建各司其职、有效制衡的公司治理体系,构建全面系统、科学合理的绩效评价体系,构建人力资源战略性支撑体系。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划的开局之年,公司将以“高质量发展”为主题,坚持“服务国家战略,紧贴国家需求”,在高端化、智能化、绿色化变革中勇立潮头,在加快发展新质生产力上勇闯新路,在高水平科技自立自强上勇当先锋,以“全面从严治党”为根本保障,以“全面深化改革”为抓手,聚焦高效协同、国际化、数字化三大新突破,为“十五五”高质量发展开新局、谱新篇。

公司将重点做好以下工作：1、全面从严治党,引领监督执纪通过全面从严治党、监督执纪、合规风控“三位一体”协同发力,形成常态长效的大监督格局,为集团高质量发展提供坚强政治保障。

坚持“严”的主基调不动摇,对重大项目投资、沪外业务及海外业务加大监督检查力度。

加强作风建设,激励党员干部在遵规守纪中担当作为、奋发有为。

巩固深化“四责协同”机制,构建主体明晰、有机协同、层层传导、问责有力的责任落实体系。

2、强化战略引领,提升产业发展能级全面实施战略解码,推进集团三级规划体系有效衔接、有效运作,形成战略闭环。

提前谋划布局,积极参与重大科技专项和首台套创新发展示范项目。

聚焦集团“十五五”战略规划,深化集团系统集成与协作机制,推动产业升级和新产业布局,推动资源向优势领域和未来增长点集中。

加快机器人中试平台、智能机器人产业园、氢能装备能级提升等项目方案落地,推动产业向智能化、绿色化、融合化转型升级。

3、强化市场协同,推进国内国际融合发展深化大客户协同机制,推进“总部—区域—一线”三级联动网络建设,构建高效协同的装备工作体系,拓展核能、船舶、航空航天等重点领域的重大项目。

扎实稳妥推进国际化布局,构建全球化运营与协同体系,着力提升集团国际化能力。

聚焦属地化资源整合能力、海外投资和并购整合能力、金融服务能力、风险管控能力等方面,加强国际化保障机制建设,完善组织协同机制,深化国际化领军人才、专业化人才、潜力人才队伍建设和培养,提升国际化业务能力。

4、强化科技创新,锻造核心竞争力优化科技创新布局,持续提升对低碳能源系统、先进核能装备、高端工业母机、智能工业装备等新兴、未来高端装备领域的科技研发投入,重点关注具有引领性、颠覆性、卡脖子攻关、替代进口的研发合作。

对接国家和上海市创新平台建设导向,积极推进高水平科创平台建设。

持续构建开放式创新生态,推进与大客户的联合创新,与高校建立多维度交流体系,加快推进重大研发项目合作。

5、强化数字化赋能,助力装备制造转型升级持续推进下属企业的智能制造梯度培育,统筹规划工厂智能化改造方案,提升工厂智能化水平,总结集团内多家智能工厂的建设经验,推动企业AI场景试点探索。

围绕多机器人协同智能解决方案、管控运营数智化产品、智慧火电整体解决方案、智慧新能源整体解决方案,构建智能制造协同生态。

打造一批智能制造标杆场景、标杆产品和公共服务平台,推进集团数字中心建设,搭建坚实稳定的数智底座,推动集团向数据驱动与组织智能转型。

6、强化经济运行,着力提升管理效能完善经济运行质量评价框架,夯实“大经济运行体系”。

构建生产性服务业统筹发展机制,加速“制造+服务”双轮转型。

加快将绿色低碳要求全面嵌入供应商准入、采购决策和绩效评价体系,推进绿色低碳供应链建设,构建“链主”引领、协同共进的绿色生态。

梳理存量资产,推进资产盘活,持续压降有息负债,全面提升经营质量。