中国交建 601800

报告期,公司新签合同额为18,836.72亿元,同比增长0.13%。

新签合同额的增长主要来自于境外工程、港口建设、能源工程等建设需求增加。

业务结构不断改善,现汇规模稳步扩张,投资结构持续向好。

截至2025年12月31日,本公司持有在执行未完成合同金额为34,459.52亿元。

各业务来自全交通、全城市、全水域、全绿色、全数字及其他板块的新签合同额分别为7,033.14亿元、7,954.60亿元、1,411.54亿元、1,990.33亿元、178.25亿元、268.86亿元。

各业务来自于境外地区的新签合同额为3,924.41亿元(约折合551.64亿美元),同比增长9.09%,约占公司新签合同额的21%。

其中,新签合同额在3亿美元以上项目总合同额334.94亿美元,占全部境外新签合同额的61%。

经统计,截至2025年12月31日,本公司共在139个国家和地区开展业务。

各业务来自以节能环保、新能源、新材料和新一代信息技术产业为代表的新兴业务领域的新签合同额为6,655.43亿元,同比下降5.64%。

尽管同比略有调整,但整体规模仍处较高水平,对公司整体贡献占比35%,体现了公司转型发展的阶段性成果。

各业务的新业务领域新签合同额来自于能源工程项目为1,223.69亿元,同比增长50.36%;农林牧渔工程类项目为200.62亿元,同比增长135.89%;水利项目为766.91亿元,同比增长0.37%。

各业务按照公司股比确认基础设施投资类项目合同额境内为800.89亿元,境外为84.53亿元,预计在设计与施工环节本公司可承接的建安合同额为753.77亿元。

其中,公司签约广州市黄埔区多片区、杭州市钱塘区城中村改造项目,宁夏抽水蓄能电站、上海青浦智慧综合能源等多个能源项目,以及大连、丹东等现代海洋牧场代表项目。

(一)业务回顾与市场策略1.国内市场报告期,在宏观政策协同发力下,我国经济运行总体平稳、稳中有进,国内生产总值同比增长5.0%。

按照国家统计局公布的数据显示,2025年,基础设施投资同比下降2.2%。

其中,管道运输业投资增长36.0%,多式联运和运输代理业投资增长22.9%,水上运输业投资增长7.7%。

2.海外市场报告期,国际局势变乱交织、地缘冲突延宕升级、政策波动趋严等多重风险挑战。

基于科技变革、产业变革,经济社会高质量发展催生诸多新业态、新模式,基建行业发展面临新一轮整合,各国政府对于通过基础设施拉动经济的意愿进一步增强,跨区域间交通互联互通需求增加,重大项目、优质项目进一步向头部企业集聚。

“一带一路”八项行动、中非“十大伙伴行动”以及若干多双边合作机制项下的系列部署安排,都为海外业务发展带来了新的机遇。

根据中国对外承包工程商会发布数据,2025年,我国对外承包工程业务新签合同额同比增长8.5%,未来国际市场空间广阔。

3.分业务情况(1)基建建设业务基建建设业务范围主要包括在国内及全球兴建港口、道路与桥梁、铁路、水利、城市轨道交通、市政基础设施、房屋建筑及环保等相关项目的投资、设计、建设、运营与管理。

按照项目类型划分,具体包括港口建设、道路与桥梁、城市建设、海外工程等。

报告期,本公司基建建设业务新签合同额为17,224.20亿元,同比增长1.28%。

来自于境外地区的新签合同额为3,777.91亿元(约折合531.05亿美元)。

截至2025年12月31日,本公司持有在执行未完成合同金额为28,449.84亿元。

按照项目类型及地域划分,港口建设、道路与桥梁、铁路建设、城市建设等、境外工程的新签合同额分别为947.81亿元、2,690.60亿元、163.85亿元、9,644.03亿元、3,777.91亿元,分别占基建建设业务新签合同额的5%、16%、1%、56%、22%。

①港口建设本公司是中国最大的港口建设企业,承建了建国以来绝大多数沿海大中型港口码头,具有明显的竞争优势,与本公司形成实质竞争的对手相对有限。

2025年1–11月,按照交通运输部公布的数据显示,沿海与内河建设交通固定资产投资完成约为1,935.40亿元,同比减少2.2%。

报告期,本公司于中国境内港口建设新签合同额为947.81亿元,同比增长8.16%,占基建建设业务的5%。

其中,来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为3.01亿元,本公司预计可以承接的建安合同金额16.41亿元。

②道路与桥梁建设本公司是中国最大的道路及桥梁建设企业之一,在高速公路、高等级公路以及跨江、跨海桥梁建设方面具有明显的技术优势和规模优势,在全国同行业市场处于领军地位。

公司公路业务实现了从单一产业链到全产业链(规划策划、可行性研究、投融资、勘察设计、工程建设、运营维护、资产处置)的基础设施全寿命周期、全过程一体化咨询服务产业格局。

在公路行业具有领先的技术力量、充足的资金能力、突出的项目业绩、丰富的资源储备、良好的信誉等优势,能够提供全产业链的一体化咨询服务。

在特大跨径悬索桥建造等关键技术取得重要突破,在高寒冻土技术研究方面,在桥岛隧工程等全产业链和综合一体化服务方面,形成超越竞争对手的比较优势。

与本公司形成竞争的主要是一些大型中央企业和地方国有基建建设企业。

2025年1–11月,按照交通部公布的数据显示,公路建设交通固定资产投资完成约为22,243.32亿元,同比减少5.9%。

报告期,本公司于中国境内道路与桥梁建设新签合同额为2,690.60亿元,同比减少2.23%,占基建建设业务的16%。

其中,来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为436.22亿元,本公司预计可以承接的建安合同金额414.98亿元。

③铁路建设本公司是中国最大的铁路建设企业之一,锚定全面建成科技领先、管理先进、品质卓越的世界一流轨道交通综合服务商战略目标不动摇。

报告期,国家科学有序推进铁路建设,全国铁路完成固定资产投资9,015亿元,同比增长6.0%。

本公司于中国境内铁路建设新签合同额为163.85亿元,同比增长0.77%,占基建建设业务的1%。

据统计,从发包量来看,公司市场份额3.6%,为行业第三名,路外第一名。

④城市建设等本公司广泛参与房屋建筑、城市轨道交通、城市综合开发等城市建设,具有较强的市场影响力。

同时,公司加快水利、能源业务、生态环保、城市水环境治理等新兴产业布局,努力培育新的增长点。

报告期,本公司于中国境内城市建设等项目新签合同额为9,644.03亿元,同比减少1.27%,占基建建设业务的56%。

其中,来自于基础设施等投资类项目确认的合同额为328.53亿元,本公司预计可以承接的建安合同金额133.15亿元。

按照项目类型划分,房屋建筑、市政工程、生态环保、水利、城市综合开发、海上风电、城市轨道交通及其他分别占城市建设新签合同额的46%、14%、5%、2%、2%、1%、1%和29%。

⑤海外工程本公司基建建设业务海外工程范围包括道路与桥梁、港口、铁路、机场、环保、地铁、建筑、水利水电、清洁能源等各类大型基础设施项目,市场竞争优势明显。

报告期,本公司基建建设业务中境外工程新签合同额3,777.91亿元(约折合531.05亿美元),同比增长9.62%,占基建建设业务的22%。

(2)基建设计业务基建设计业务范围主要包括咨询及规划服务、可行性研究、勘察设计、工程顾问、工程测量及技术性研究、项目管理、项目监理、工程总承包以及行业标准规范编制等。

本公司是中国最大的港口设计企业,同时也是世界领先的公路、桥梁及隧道设计企业,在相关业务领域具有显著的竞争优势。

与本公司相比,其他市场参与主体竞争力相对较弱。

在铁路基建设计业务方面,本公司在“十一五”期间进入该市场领域,目前主要业务分布于海外铁路项目以及国内轨道交通项目。

报告期,本公司基建设计业务新签合同额为425.00亿元,同比下降19.27%。

其中,来自于境外地区的新签合同额为36.14亿元(约折合5.08亿美元)。

截至2025年12月31日,本公司持有在执行未完成合同金额为1,813.20亿元。

(3)疏浚业务疏浚业务范围主要包括基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚、吹填工程、流域治理以及与疏浚和吹填造地相关的支持性项目等。

报告期,本公司疏浚业务新签合同额为1,068.85亿元,同比下降7.87%。

其中,来自于境外地区的新签合同额为96.01亿元(约折合13.50亿美元)。

截至2025年12月31日,本公司持有在执行未完成合同金额为3,913.76亿元。

公司是全球规模最大的疏浚企业,在中国沿海疏浚市场有绝对影响力。

业务覆盖港口疏浚、航道疏浚、吹填造地、流域治理、浚前浚后、环境工程等领域。

报告期,公司拥有目前中国最大、最先进的疏浚工程船舶团队,拥有主要耙吸挖泥船及绞吸船88艘,规模居全球首位。

报告期,本公司持续优化资产结构,稳步推进投资建造和购置重大疏浚船舶装备,淘汰部分老旧低效的落后船舶,优化绞吸船等装备调度机制,提高施工利用率。

(4)其他业务其他业务主要包括公司全产业链盾构机的装备制造、物资集中采购、金融产业支撑等业务。

公司成立盾构中心,组建公司盾构工程管理与技术服务的专业化平台。

盾构装备聚焦装备升级,以AI技术赋能,保持盾构制造行业领先地位。

自主研制的世界直径最大掘进深度最深的全断面硬岩竖向盾构掘进机“首创号”完成了天山胜利隧道掘进任务,创造三项世界纪录。

公司物资集采模式持续优化,建立内贸企业管控方案,强化源头集采落到实处;动态调整集采目录,探索不同品类区域集采,落实地材集采工作,扩大集采效益;与境外国别区域开展区域集采工作,完善公司海外供应链体系建设,提升国际化采购管理水平。

报告期,本公司其他业务新签合同额为118.67亿元。

截至2025年12月31日,本公司持有在执行未完成合同金额为282.72亿元。

5.基础设施等投资类项目情况2025年,国家围绕稳增长、调结构、育动能、防风险目标,出台多项投资领域政策,为基础设施投资明确导向,也为公司相关业务开展奠定政策基础。

中央经济工作会议明确推动投资止跌回稳,适当增加中央预算内投资规模,扩大超长期特别国债发行以支持“两重”项目落地,强化政府投资撬动作用,同时激发民间投资活力。

国家发改委拓展基础设施REITs发行范围,进一步盘活存量资产、促进投资良性循环。

2025年,公司坚守价值投资、全生命周期投资等核心理念,精准推进基础设施投资布局,实现投资业务高质量发展。

一是投资管控精准有效,全年投资总额严格控制在预算范围内,聚焦主责主业筑牢境内基本盘,境外优质投资项目审慎推进。

二是业务布局持续优化,全交通、全城市领域投资占比保持合理区间,落地广州黄埔城中村改造、江西G7021高速等重点项目;新兴领域投资占比稳步提升,投资结构贴合公司发展战略;周期结构不断完善,境内长周期控股项目批复实现“零新增”,短周期、高流动性项目占比提升;境外投资紧跟国家战略,落地柬埔寨德崇扶南运河参股项目,丰富跨境布局、助力海外业务拓展。

三是风险管控成效显著,严把投资入口关,妥善应对重大事项变化、优化股权及投资配置,有效防控各类投资风险;重点项目后评价成果获国资委表彰,进一步夯实投资管理基础,保障投资资产稳健运营。

四是高效推进资产盘活处置,攻坚政府平台欠款清收,加快基础设施存量资产盘活变现,通过股权转让、资产证券化等手段,完成广明高速、沌口长江大桥、华中中交城及广连高速等资产的出售,有效提升资产周转效率与资金回笼水平,为投资业务良性循环和高质量可持续发展提供坚实支撑。

下一步,公司将紧扣《总体指导意见》要求,坚守核心投资理念,以风险防控为底线,优化基础设施投资管理体系,兼顾规模与质量,为公司稳健发展及“十五五”开局筑牢支撑。

一是深化战略落地,将《总体指导意见》融入投资全流程,聚焦政策导向与优质领域,推动投资业务提质增效。

二是优化投资布局,落实“控主体、调结构”要求,锚定世界一流企业建设目标,精准把控投资方向、总量与节奏,完善分级管控体系,提升运营效能。

三是严守风险底线,对接最新监管规范,构建“防控为先、全程穿透、追责从严”的管控体系,全面防范投资风险,保障投资业务行稳致远。

四是强化资产管理,构建全周期专业化智慧运营体系,推动资产从成本持有向价值运营转型,提升保值增值能力,助力业务可持续发展。

(1)新签基础设施等投资类项目情况报告期来自基础设施类项目投资确认的合同额(中交方权益)境内为800.89亿元,境外(中交方权益)为84.53亿元(11.88亿美元),预计可以承接的建安合同金额为753.77亿元。

其中:BOT类项目、非经营性项目、城市综合开发项目的确认的合同额分别是556.26亿元、106.21亿元和222.95亿元,分别占基础设施投资类项目确认合同额的63%、12%和25%。

(2)政府付费项目以及城市综合开发项目情况本公司政府付费项目累计完成投资金额为4,831.34亿元,累计收回资金为1,284.61亿元。

本公司城市综合开发项目累计完成投资金额为2,290.17亿元,累计实现回款1,954.03亿元。

(3)特许经营权类项目截至2025年12月31日,经统计本公司对外签约并负责融资的并表项目(如有变化以最新统计数据为准),特许经营权类项目累计完成投资金额2,261.16亿元,进入运营期项目35个(另有33个参股项目),报告期运营收入为76.82亿元,净亏损为23.27亿元。

经审计,截至2025年12月31日尚未完成投资金额为1,081亿元。

报告期,公司营业收入7,311.09亿元,下降5.29%。

其中,各业务来自境外地区的收入为1,599.68亿元(约折合228亿美元),增长18.27%,约占公司收入的21.88%。

毛利润831.34亿元,下降12.35%。

毛利率11.37%,同比下降0.92个百分点。

营业利润269.31亿元,下降26.07%。

营业利润率达3.68%,同比下降1.04个百分点。

利润总额为269.79亿元,下降25.84%。

归属于母公司股东的净利润为147.51亿元,下降36.92%。

每股收益为0.85元。

(一)行业格局和趋势从境内看,我国经济顶压前行、向新向优发展,虽然供强需弱矛盾突出,重点领域风险隐患较多,但是我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。

建筑行业受“达峰下行”重大考验,正在从“增量为主”阶段转入“增量与存量并重”阶段,必然带来发展理念、发展模式、管理范式、组织形态、资源配置方式等深层次调整甚至重构。

国家层面相继出台系列“拓增量、稳增长”重要政策,为基建行业发展提供了重大机遇。

提前批“两重”项目清单已经下达,国家级零碳园区建设快速启动;“一网四化”加快建设,“6轴7廊8通道”主骨架持续完善,催生对智慧交通、零碳运输走廊和场站、清洁能源装备的庞大需求;城市市场重心从大规模增量建设转向城镇老旧小区改造、城市基础设施生命线安全工程等需要“绣花功夫”的存量提质改造;现代化水网建设加速推进,年均投资超万亿;“海洋经济”提升至战略高度,海上风电、深远海资源开发等正加速转化为现实市场。

从境外看,当前国际形势复杂严峻,地缘政治动荡,供应链脆弱性加剧,贸易摩擦与合规风险叠加,不稳定因素逐渐增多。

但是新的发展机遇应运而生。

一是人类命运共同体理念日益深入,为构建立体式互联互通网络奠定了坚实基础。

高质量共建“一带一路”持续推进,“六廊六路多国多港”互联互通架构正在形成,“产业互通”迎来重要机遇。

二是我国产业链供应链优势显著,为共建“一带一路”提供了有力支撑。

我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大,在数字、绿色、交通、电力、通信等领域具备领先优势。

三是新一轮科技革命和产业变革快速发展,新型基础设施建设投资显著扩大。

随着以人工智能大模型、互联网、大数据为代表的新一轮科技革命加速演进,全球资源要素加速重组,新产业、新业态不断涌现。

近年来,我国与共建国家加强科技创新合作交流,加速创新要素对接共享,推进“创新之路”建设取得积极进展。

(二)公司发展战略2026年,公司将以全面、辩证、长远的眼光看待机遇和挑战,既要善于抓住产业转型带来的新机遇,又要增强底线思维和忧患意识,努力战胜各种风险挑战,扛稳“全交通”传统优势主业的“红旗”,顶起“全城市”新军的“风标”,坐稳国际化发展的“龙头”,进一步拓展境内外市场,调整业务结构布局,扩大国际影响力,全力推动公司高质量发展。

一是守好“全交通”主责主业,巩固行业绝对领先地位。

捍卫全交通领域“绝对领先”地位,全力抢抓“一网四化”市场增量,重点关注跨区域大通道、沿边公路、既有交通设施升级改造带来的机遇。

主动践行“交能、交产、交水、交数”融合发展模式,以优势业务引领带动弱势业务竞争力提升。

沿海港航将巩固绝对领先优势,同时加强临港与海工产业配套设施梳理策划与跟踪经营,加大港口运维服务市场拓展,通过场景控制助力获取更新升级、改扩建项目。

公路业务将紧盯贯通“三沿三跨”大通道、城市群和都市圈通勤体系,打通多式联运的枢纽联通体系,夯实“十五五”主业的基本盘。

铁路轨道将继续围绕国铁、地方铁路、专用线、地铁和海外五大方向,加强与重点业主合作力度,加快提升份额。

机场业务将加强规划引领,联动产业链优势资源形成攻坚合力,着力突破航站楼领域并推动EPC模式落地。

内河水运将系统开展各省市的内河水运、多式联运以及绿色智慧航运整体策划,将前导能力打造成独一无二优势。

二是提升“全城市”领域相对竞争优势,打造差异化经营优势。

将“八网融合”作为城市攻坚的最强抓手,将“城市体检”和“城市生命线工程”作为战略切入点,加大试点力度,加快打造商业闭环的中交样板。

按照重点“省、市、区县”三层,推动“八网融合”方案和城市更新深度融合,持续加强城市运营端的人才培养、经验积累和产业联盟建设,实现从“空间建造者”向“城市合伙人”的价值跃升。

房建业务将以快拆快建技术、标准化厂房、装配式建筑为主攻方向,向新型工业厂房要增量;尽快落地“原拆原建+装配式建筑”为代表的新型业务。

市政业务将大力参与城市体检,集中发力城市管网更新、老旧小区改造、设备更新、智慧供热、地下管网改造和综合管廊建设、城市排水防涝工程建设等业务,提供精准经济的“诊断+设计+施工+运维”一体化方案,持续扩大市场占比。

城综业务将打造全链条城市全生命周期更新项目。

三是做大“全水域”业务增量,培育第二增长曲线。

做好“大水”“中水”“微水”三篇大文章,其中水利水电领域将多措并举,加快突破资质业绩障碍,加速开启“第二增长曲线”。

积极推广应用WOD、EOD等模式,深耕重大水利设施全生命周期管养、江河湖库的常态化清淤、水厂配套管网维护等建设,形成长期服务收益;持续跟进水库清淤+农田治理试点,推动中央层面农业政策突破,解决批量应用难题。

四是向“新质生产力”带动的新兴和未来市场要增量。

以技术突破开辟新赛道,以数字赋能、“AI+”重塑业务模式,聚焦新质基建、综合交通大模型、绿色建材、智能建造装备、深海工程技术等前沿领域,加快攻坚核心技术,加速成果转化和产业孵化,抢抓建筑业转型发展先机。

海上风电、光伏将大力参与漂浮式风电研发,抓住海底数据仓、海风制氢等机遇,深度参与无人岛综合开发利用,积极探索风渔融合、风数协同、风光同场设施等“海洋+”融合场景,确保在“走向深蓝”领域绝对领先。

能源工程和矿山工程,重点以储为突破点增加大基地建设的参与度。

将新质能力作为突围破局的关键,运用人工智能、BIM协同、工业化建造、绿色低碳建造升级传统生产方式。

创新商业模式组合,以“八网融合”为核心载体,推动交城、交能、交水、交数、交产深度融合,推动工程建设和运营服务融合,从“交钥匙”升级为“全周期管理”。

农林牧渔业务要跟进水旱防御体系、现代化水网、农业农村现代化水利建设等领域,在发展中培育积淀专业能力。

五是深化“大海外”领域全面领先优势。

关注“高层领导人互访”动态,统筹推进跨里海国际运输通道、中巴经济走廊等机制下的市场基础研究,挖掘重大项目合作潜力;主动布局互联互通“关键”项目。

加快优先优质协同发展,坚持“四步走”路线,深化“1+5+N”海外经营主体结构,建立完善“六个优先”保障机制,打造“八网融合”境外示范项目。

(三)经营计划2025年,经统计公司新签合同额为18,836.72亿元,同比增长0.13%,完成年度目标的93%;营业收入为7,311.09亿元,完成年度目标的90%。

2026年公司新签合同额目标计划为同比增速不低于2.6%,收入目标计划为同比增速不低于6.8%。