浙商证券 601878

2025年,公司顺应行业发展大势,重点强化核心能力建设,主要业务线齐头并进、协同发力,市场份额与品牌影响力稳步提升,为高质量发展奠定坚实基础。

报告期内,经纪与信用业务基础持续夯实,自营做市业务收益显著增强,研究业务影响力持续扩大,财富管理转型有序推进。

(一)经纪业务1、市场环境报告期内,资本市场改革深化推进,宏观政策持续引导长期资金入市,为券商经纪业务转型创造良好政策环境。

从行业发展看,头部券商加速资源整合,中小券商聚焦差异化竞争,AI技术深度赋能交易、投顾等环节,智能化、精细化、综合化已成为经纪业务转型大方向。

从客户需求看,零售客户对智能交易工具需求激增,机构客户对定制化服务的要求愈发迫切,因此多家券商提出经纪业务向智能交易、财富管理、机构业务综合转型,通过全方位提升客户服务质量打造核心竞争力。

2、经营情况及业绩2025年公司坚持"开拓增量+激活存量"两条主线,通过营销活动提质、智能服务增效、线上产品服务优化等举措,全力优化客户交易体验,做大客户规模。

年底客户资产规模突破万亿,客户日均资产超8,000亿元,同比增长三成。

同时,公司积极推动上市公司与私募机构产业链综合服务,持续深化居民财富管理服务。

围绕私募机构产业链服务,通过私募沙龙、"股道行"机构走进上市公司等活动有效提升私募覆盖,金融科技赋能打造"鑫管家"综合服务品牌;围绕上市公司产业链服务,通过"双百三千四提升"特别行动,提供股权激励、市值托管、企业理财等一站式服务,有效提升上市公司覆盖。

3、2026年展望2026年公司将继续以客户为中心,保持经纪业务市场竞争力,重点推进以下工作:一是强化智能交易体系化建设,扩大客户覆盖,打造以智能算法为中心的智能服务体系,培育核心竞争力;二是积极践行机构零售联动策略,优化业务协同,整合资源为不同客群提供定制化金融解决方案,提升服务效能;三是深化存量客户经营,实施客户分层分类管理,精准激活存量客户,提升客户价值贡献;四是持续优化机构业务服务能力,加强上市公司、拟上市公司、政府平台、公私募、金融同业五大核心客群合作,增强机构客户黏性,优化客户与收入结构。

(二)财富管理1、市场环境2025年权益市场相对强势,尤其是下半年市场交投情绪积极,走出单边上涨行情,全年各大指数大幅收涨;债券市场全年震荡,机会相对匮乏;在"反内卷"背景下,商品市场下半年较为活跃。

总体而言,市场环境对各类策略均较为友好,尤其是量化策略产品,表现亮眼。

财富管理业务也迎来新的发展契机,财富管理机构综合金融服务和专业财富管理能力成为新的业务竞争点。

2、经营情况及业绩2025年公司继续贯彻"以客户利益为中心"的发展理念,坚持"以浙商特色财富品牌为核心"的业务模式,坚定推进业务转型,主要指标保持从容韧性和先发优势:2025年公司金融产品销量437亿元,同比增长9.52%;金融产品保有量486亿元,同比增长25.26%。

2025年公司凭借财富管理领域的优越成绩表现和创新实践,本年度荣获中国基金报"指数生态圈英华典型案例"、财联社第二届财富管理华尊奖"最佳财富管理品牌奖"和"最佳成长财富管理奖"、第九届中国券商英华示范案例"成长券商财富管理示范机构"称号、2025每日经济新闻金鼎奖"2025年度最具特色财富管理品牌"称号,充分体现了市场及业界对公司专业能力体现与品牌价值塑造的高度认可。

3、2026年展望2026年,公司私人银行业务锚定高质量发展方向,立足服务实体经济根本,聚焦居民财富增值核心需求,稳步推进买方投顾模式建设。

将通过三大举措持续构筑面向私行客户的差异化服务能力:其一,持续深化私人银行产品力建设,丰富多元产品体系,夯实产品核心竞争力;其二,升级高净值客群分层精细化运营体系,深化全周期、有温度的产品持仓陪伴服务,切实提升客户服务体验;其三,深化"私享家"增值服务体系及"私享家星级会员"队伍赋能体系建设,畅通投研资源赋能财富管理业务的通路,推动私行产品力、客群精细化运营能力、队伍专业能力全方位提升,为公司财富管理业务高质量发展筑牢根基。

(三)信用业务1、市场环境2025年证券市场稳步攀升,在稳增长政策加码、宏观经济企稳回升等多方利好因素共振下,市场活力持续释放,融资融券市场迎来高速扩张期。

全市场融资融券规模实现大幅增长,由18,645.54亿元增加至25,406.77亿元,市场规模增加幅度36.26%,期末全市场融资融券客户平均维持担保比例为278.26%,较2024年期末平均维持担保比例略有提升(数据来源:中证数据)。

2、经营情况及业绩2025年,公司一方面持续加大信用业务人才引进,优化核心交易系统,提升智能交易服务;另一方面,持续保持对市场风险的警惕性和风险管理的审慎性,严格管控涨幅较大、估值过高行业板块和个股的融资规模和增速。

截至2025年末,公司融资融券余额为328.27亿元,较2024年末增加89.94亿元,增幅为37.74%,高于市场平均水平,公司融资融券业务规模市场份额提升至1.292%。

报告期末公司有负债的融资融券客户平均维持担保比例294.39%,融资融券业务整体风险可控。

截至2025年末,公司股票质押业务持续以专业化服务为核心驱动力,进一步赋能分支机构深耕上市公司业务领域。

期末以本公司作为融出方股票质押结存规模33.65亿元,较2024年末增加7.32亿元,增幅为27.80%,平均履约保障比例为287.84%,无以集合资产管理计划或定向资产管理客户作为融出方的股票质押结存规模。

3、2026年展望展望2026年,信用业务将持续推进稳健发展与风险控制并重的双翼发展模式,以客户需求为导向,持续优化业务流程环节、夯实客户服务根基、加大智能交易投入、把牢业务风控防线,推动业务稳健前行。

在股票质押业务领域,加大优质上市公司走访覆盖力度,做好重点客户的服务深耕,提高优质项目储备量和转化率,以实际行动切实助力实体经济、实现高质量发展。

(四)投资银行业务1、市场环境2025年,A股一级市场新股发行节奏保持平稳运行。

全年共有112家企业成功上市,融资总规模达1,308.4亿元;与2024年同期的102家、662.8亿元相比,IPO企业数量同比增长10%,融资总规模同比大幅提升97%。

再融资市场同步实现稳健增长,发行家数与融资规模较2024年同期分别增长19%和279%。

债券一级市场融资规模同样呈现稳中有升的良好态势。

2025年信用债全年发行23,945只,融资金额221,542.9亿元,较2024年同期的22,200只、204,029.8亿元,分别增长8%和9%。

细分品类中,公司债与企业债表现尤为亮眼,全年合计发行5,905只,融资规模44,761.0亿元,相较于2024年同期的4,910只、40,210.9亿元,发行数量同比增长20%,融资规模同比增长11%。

(数据来源:资讯)2、经营情况及业绩报告期内,浙商投行深入贯彻落实"打造具有浙商特色的全国一流投资银行"的战略部署,紧紧围绕年度经营目标,以服务实体经济为根本宗旨,以改革创新为发展动力,深入挖掘业务机会,全力做大业务规模,2025年完成股权、债券主承销项目共351单,融资总规模达到1,113.3亿元,实现投行收入7.51亿元。

股权方面,全年累计完成主承销项目7单,合计承销规模46.0亿元,其中IPO项目(含北交所项目)3单,承销规模19.1亿元。

在IPO业务中,多项项目实现突破:由公司担任保荐机构及主承销商的纳百川新能源股份有限公司于深交所创业板上市,成功助力温州市泰顺县实现A股上市公司"零的突破";浙江锦华新材料股份有限公司在北交所挂牌,成为浙江省国资国企首单北交所IPO上市企业;江西艾芬达暖通科技股份有限公司登陆深交所创业板,填补了公司在江西省创业板保荐业务的空白。

数据显示,公司2025年IPO承销规模居行业第11位。

债券方面,全年完成主承销发行项目344单,承销总规模达1,067.3亿元,其中公司债承销规模1,031.0亿元,数据显示,2025年公司债承销规模位列全国第12位。

同时,公司投行板块在债券业务中持续深耕创新品类,2025年成功发行绿色债5单,主承销金额11.6亿元;科技创新债20单,主承销金额31.8亿元;乡村振兴债4单,主承销金额13.0亿元;中小微企业支持债券5单,主承销金额6.2亿元,以多元化创新债券产品助力实体经济发展。

3、2026年展望全面注册制背景下,中国资本市场正经历深层次结构性变革,全新的市场格局既为投行业务开辟了宝贵的战略机遇窗口,也带来了前所未有的挑战。

2026年,浙商证券将坚决贯彻党中央、国务院及省委省政府的决策部署,深刻践行金融工作的政治性与人民性,锚定服务实体经济高质量发展的核心目标,以坚定的信心和昂扬的干劲主动作为。

公司将聚焦五个维度系统发力:以强基固本之举全面提升人才队伍专业素养与综合能力,筑牢投行发展的人才根基;以激发活力之策持续优化激励约束机制,切实增强机制的吸引力与驱动力,充分调动团队积极性;以协同联动之法强化业务资源统筹协调效能,打破条线壁垒,凝聚一体化发展合力;以风险防范之识切实提升应对各类风险挑战的研判与处置能力,守牢合规经营底线;以立根铸魂之基深化党建引领与企业文化建设,为投行高质量发展提供坚实的政治保障和精神支撑。

(五)资产管理业务1、市场环境2025年,市场各项指数延续稳健上行态势,全年上证综指、深证成指、创业板指分别实现18.41%、29.87%、49.57%的涨幅,资本市场活力持续释放。

随着年初"金融强国建设"战略深化推进及年中"活跃资本市场"的系列政策落地见效,市场流动性显著改善,投资者信心稳步增强,下半年行情呈现逐季走强特征,经济运行展现出韧性足、潜力大的积极态势。

2026年作为"十五五"规划开局之年,政策环境持续优化,资本市场预期与资金面有望形成良性循环,叠加地方政府债务风险化解稳步推进、消费内需潜能持续释放、新质生产力加速培育等政策红利,资本市场将获得更坚实的支撑。

同时,随着权益资产配置价值日益凸显,指数基金布局规模持续扩大,个人养老金账户投资范围进一步拓宽,更多权益类指数基金纳入投资标的,为资本市场注入长期稳定资金,也为资产管理行业开辟了更广阔的发展空间。

在券商财富管理业务深度转型的浪潮中,理财子公司与公募基金公司通过产品创新、渠道深耕抢占先机,券商资管子公司面临"大资管"行业更趋激烈的市场竞争,行业整体呈现差异化竞争、协同化发展的新特征,加速迈向结构优化、效率提升的高质量发展新阶段。

2、经营情况及业绩公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务。

报告期内,浙商资管在复杂多变的市场环境中,始终紧扣全年工作目标,积极应对债券市场震荡带来的挑战。

公司坚持修炼内功,持续夯实投研实力,通过优化投研体系、加强人才梯队建设、加强行业研究等方式,动态调整资产配置策略,强化风险控制,确保投资组合在波动市场中保持相对韧性,以满足投资者当前对稳定收益的追求。

公司着力强化多渠道销售力度,拓展银行、券商、第三方代销等合作渠道,强化机构客户拓展来保障业务规模。

截至2025年12月31日,存量资产管理规模903.07亿元,同比下降5.24%,主要原因为债市大幅波动引发债券型基金出现较大赎回。

2025年,公司合计产品销售规模615.65亿元(不含金算盘)。

其中,首发营销产品136只,规模114.22亿;持营产品290只,规模501.29亿元,全面覆盖固定收益、权益及资产配置等各类业务。

2025年公司浙商资管行业影响力持续提升,品牌价值不断凸显,先后获得《证券时报》"2025中国证券业资管固收团队君鼎奖""2025中国证券业资管权益团队君鼎奖",量化策略私募FOF产品荣获"2025中国证券业资管计划君鼎奖"。

公司旗下"浙商金惠鑫享1号集合资产管理计划"产品荣获《中国证券报》"三年期中长期纯债型金牛资管计划"奖项。

公司以投研建设为核心,以提升产品业绩为要务,报告期内公司多只产品业绩位居行业同类产品前30%。

其中,公募固收类产品浙商汇金安享66个月定开债全年排名行业前2%,浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债、浙商汇金中债0-3年政金债全年排名行业前10%,浙商汇金兴利增强债券、浙商汇金短债全年排名行业前20%;公募权益类产品中,浙商汇金量化精选报告期内业绩表现优异,跻身行业前5%,浙商汇金转型成长排名行业前20%(数据来源:资讯)。

资产配置类产品细分策略线持续扩大,私募FOF年内新增量化选股FOF、A500指增FOF、鑫富合衍区域集合FOF等新品类,提升了公司的品牌市场知名度和同业声誉等综合效益,2025年末业务规模超48亿,实现同比增长159%。

3、2026年展望2026年是浙商资管"十四五"收官和"十五五"启航的承接年,结合浙商证券的战略目标和经营任务要求,公司将坚持以高质量发展为主线,系统谋划战略发展路径,持续多重维度提升投研水平和产品业绩,探索推进大类资产配置指数全资产产品,加强布局以自研指数为基础的"固收+"产品体系,推进权益产品指数化进程加速,扩大特色绩优产品的规模和影响力。

同时,聚焦党建引领与企业文化建设相融合,持续优化考核机制和完善合规风控大监督体系,全面完善提升公司数智化水平,推动公司品牌和市场价值跃升。

(六)投资业务1、市场环境回顾2025年全年走势,A股上证指数累计上涨18.41%,深证成指累计上涨29.87%,创业板指累计上涨49.57%,科创50指数全年上涨35.92%。

债券市场方面,2025年债券市场从单边牛市转向高波动震荡市,10年期国债收益率在1.6%至1.9%区间内波动。

2、经营情况及业绩公司通过上海证券自营分公司及浙商投资、浙商资本两家子公司开展投资业务。

2025年上海证券自营分公司创收情况较好,营收及利润均实现正增长。

业务收入结构进一步优化,股、债、基金各大类资产收益占比均衡,衍生品业务创新取得成效。

同时,公司平台建设进一步夯实,制度建设、合规风控及系统化管理水平持续提升。

浙商投资坚定不移秉持"服务实体经济、服务科技创新、服务国家战略"的先进投资理念,全面贯彻落实国家经济布局与结构调整的明确要求,积极主动探索推进金融"五篇大文章"的有效落实,有力推动股权投资业务实现有序发展。

报告期内,浙商投资直接投资规模实现稳步扩大;同时,借助资本纽带,浙商投资与多家产业龙头企业、产业链核心企业及其产业投资平台构建起良好合作关系,通过产业与金融的良性互动循环,为中小企业提供优质的金融服务。

浙商资本着力打造具有浙商特色的、高效稳健的股权投资管理平台。

报告期内股权基金业务保持较快增长,累计完成新设股权投资基金7支,新增管理规模55亿元,在管基金类型涵盖母基金及直投基金,包括多个区域的政府产业基金及市场化基金。

3、2026年展望2026年,债市低利率下无序波动或将延续。

自营投资将持续扩大投资规模,加强多资产配置能力,提升投资管理水平。

优化对冲策略,完善系统化研究体系。

拓宽金融市场业务的业务覆盖范围,深化协同,提高收益水平和稳定性。

浙商投资将持续聚焦科技创新领域,深耕新质生产力相关重点产业,以稳健的步伐扩大直接投资规模;继续拓展产业与投资生态圈,深度融入产业发展、全方位服务产业建设;积极探索长期盈利资产等另类资产的科学配置方案,丰富优质资产配置。

同时,加强投后管理与赋能,有序推进和落实项目多元退出方案,力争获得较好投资回报。

浙商资本将进一步扩大管理规模,加快推进私募股权基金平台化建设,并围绕国家战略新兴产业积极进行投资布局,发掘并投资于具备产业创新能力的优质企业,以市场化原则管理运作各类产业基金,结合地域产业特点和被投企业赋能,助力企业更快融入地方产业生态、提升企业成长速度;通过母基金运作进一步推动资源聚合成效,完善股权基金生态建设、形成高效协同,通过对优秀子基金及优质企业的投资,以实现为投资者创造良好回报的同时,更好地发挥金融服务实体的功能。

(七)期货业务1、市场环境2025年行情主要围绕几点展开:一是宏观与地缘政治:持续的地缘冲突、美联储降息以及全球货币体系重构的长期预期,是推动贵金属等避险资产走强的核心动力。

二是产业与供需:新能源产业链的需求(如碳酸锂)、传统工业品的供给紧张(如铜),与部分化工、黑色商品的产能过剩,形成了鲜明的强弱对比。

三是政策环境:国内"反内卷"等产业政策调整,影响了部分商品(如黑色系)的供应预期。

同时,市场对下半年国内宏观政策加码抱有期待,支撑了内需相关商品的韧性。

总的来说,2025年期货市场是宏观避险情绪与产业基本面分化共同主导的一年。

除了品种行情分化,2025年期货市场在规模和参与度上也呈现积极态势。

1、市场规模创新高,截至2025年三季度,期货市场客户权益资金总量已突破1.9万亿元,并有望在年底冲击2万亿元大关。

2、成交持仓双增长,2025年1-8月,全国期货市场累计成交量和成交额同比增幅均在20%左右,持仓量也同步增长近20%,显示市场参与深度增加。

3、截至2025年底,中国期货市场已上市期货和期权品种总数为164个,标志着中国期货市场已初步建成一个覆盖国民经济主要领域、服务实体经济能力显著增强的衍生品工具体系。

4、中国证监会层面出台的《期货市场程序化交易管理规定(试行)》,标志着对量化、高频等程序化交易行为有了统一、明确的监管框架。

它要求交易者事前报告,并压实了期货公司和交易所的监控责任。

2、经营情况及业绩公司通过控股子公司浙商期货开展期货业务。

报告期内,浙商期货平稳运营,以打造研究型衍生品综合服务商为核心目标,积极发挥服务实体经济基本定位,大力推进数字化战略,实现金融企业的定位从盈利性向功能性转变。

依托期货经纪业务,结合风险管理子公司的基差贸易、场外衍生品交易和做市业务,创新能力不断提升,相关指标优于行业水平,至2025年12月31日,累计完成期货代理交易额10.63万亿元,同比增长27.99%;期末资产管理业务存续规模31.76亿元。

3、2026年展望2026年是实施"国民经济和社会发展第十五个五年规划"的开局之年,我国经济迈入高质量发展新阶段。

面对"稳中求进、提质增效"的核心任务,"防风险、强监管、促高质量发展"的主旋律,期货市场作为连接金融与实体经济的关键枢纽,被赋予了服务国家战略、稳定市场运行、培育新质生产力的更高使命。

浙商期货将深刻把握时代脉搏,坚决贯彻中央经济工作会议与金融工作会议精神,以"坚持功能性第一位"为根本宗旨,将公司的战略发展深度融入"十五五"规划蓝图,将合规风控视为核心竞争力,主动服务于国家防范化解重点领域金融风险的总体部署;将服务实体经济作为立业之本,精准对接科技创新与产业升级的需求;积极响应"创新科技金融服务"的号召,以科技驱动服务模式革新;发挥金融期货作为资本市场"稳定器"和"减震器"的功能,服务中长期资金入市。

我们将与广大客户和合作伙伴携手,共同为中国式现代化建设和"十五五"良好开局贡献坚实的期货力量。

(八)研究业务1、经营情况及业绩公司研究业务坚持聚焦本源,持续强化能力建设,紧密围绕"深耕江浙、拥抱银行、扎根产业"特色战略,持续深化"六大+四新"(即大资产、大金融、大消费、大健康、大制造、大周期以及新科技、新能源、新材料和专精特新)十大领域的研究布局,深度覆盖宏观、策略、金工、固收等超50个行业和产业领域,以及超千家上市公司。

2025年,公司持续推动研究业务转型升级,实现研究实力与市场影响力的跨越式发展。

研究事业部组织架构改革顺利完成,以卖方研究、产业智库、机构销售、研究投顾四大核心功能为支柱的全新研究业务布局成功落地。

研究服务效能不断优化,公司全年发表各类研究报告3,900余篇,向各类客户提供调研、路演、委托课题等专业服务超6.2万次,成功举办"2026年浙商证券资本市场峰会"及各类主题论坛30余场。

研究业务优势进一步凸显,在"2025证券时报最佳分析师评选"中,首次获得最佳研究团队第9名,连续三年蝉联最具影响力研究机构,在"第七届上证最佳分析师"、"第七届新浪财经金麒麟最佳分析师"等行业主流评选中荣获121项大奖,受到市场和机构客户充分认可。

客户数量持续稳步增长,截至报告期末,公募及保险客户已达149家,私募及其他客户已达185家。

对内协同赋能全面提升,为公司系统内各业务板块提供研究支持、专业培训等赋能服务,显著增强整体投资决策与业务发展的效能。

政府与区域智库作用有效发挥,公司持续为地方政府提供决策参考与合作对接,将研究能力转化为服务区域经济发展的实际支撑。

同时,公司锚定国家战略方向,认真做好金融"五篇大文章"相关研究工作。

进一步深化对新兴产业和未来产业的深度研究,推出"浙商前'研'系列"专题,围绕人形机器人、人工智能、核聚变、卫星互联网等前沿技术领域发表系列深度研究成果。

举办新质生产力、机器人、无人车等主题论坛十余场,为科技创新、产业发展和金融资本的良性循环提供研究助力。

持续加强对绿色金融、绿色产业的相关研究,发布ESG投资框架与工具系列深度报告,系统梳理了"ESG2.0"投资新范式,引导绿色金融从理念共识迈向投资实践,积极推动绿色金融的高质量发展。

2、2026年展望2026年,公司研究业务将围绕"深耕长三角、拥抱大金融、聚焦新产业"的升级战略,不断夯实优化"四维一体"核心服务体系。

在能力建设方面,筑牢头部根基,赋能投资机构创造绝对收益,助力居民财富增长。

在研究布局方面,进一步深化新质研究和产业研究,锚定国家战略方向,持续提升服务实体经济能力。

在内部协同方面,做好研究引擎,加强对公司各业务板块的研究支持,共同打造综合性金融服务解决方案。

在推动科技转型方面,积极应用人工智能等技术手段提升研究效率和质量,探索大模型技术在研究领域的落地应用,赋能研究业务数智化升级。

在强化合规管理体系建设方面,不断提升内控管理的精细化水平,厚植特色合规文化,推动合规理念不断深入人心,为研究业务行稳致远提供坚实的合规保障。

(九)国都证券2025年,国都证券主要业务开展情况:1、经纪业务线条2025年,经纪业务以拓新客、增资产为主线,新增客户及资产实现增长。

行业佣金率下行背景下,国都证券平均佣金率优于行业水平。

线上投顾业务签约客户与资产有所增长,投顾创收提升,并荣获多项外部荣誉。

数字化运营广泛触达客户;国都证券持续完善企业微信管理、反洗钱管控及互联网渠道建设,探索Al大模型应用,打造投教品牌,投教工作获多项行业奖项。

2、销售交易业务线条2025年,销售交易条线保持稳定,多项新业务落地。

信用债综合做市深耕企业端服务,落地项目超年初目标,合作伙伴拓展至银行、私募、保险等机构。

境外债业务取得突破。

同业服务方面,抢占利率债和同业存单分销市场。

现券撮合业务利润率下滑,但通过技术创新和客户拓展保持较高水平,信用债撮合保持优势,团队凝聚力强。

3、证券自营业务线条2025年,证券自营条线表现突出,成为核心收入增长点。

权益类自营投资业绩优异,超额完成考核目标。

权益类自营条线始终坚持宏观驱动与多策略配置,布局恒科、黄金、股指及高股息等资产。

改进个股投资方法,聚焦现金流充沛的龙头标的。

公司0Cl账户于6月建仓,收益率显著跑赢中证红利及恒生内地高股息指数。

固定收益类自营投资方面,把握信用债配置价值及境外点心债机会,积极布局可转债与Reits,收益来源多元化。

量化研究持续推进,系统建设与模型迭代助力决策。

持仓信用结构优化,高评级资产集中度提升,低评级风险压降,流动性增强。

境外债投资通过专户产品优选AAA担保中高等级城投债,取得较好收益。

股转做市业务坚持"调结构、降风险"策略,持续筛选优质标的,优化持仓,紧跟政策与市场趋势。

4、投资银行业务线条2025年,投行业务围绕"项目维护、严控风险、突破困境"推进工作。

加强存续期债券风险管理,强化信息披露与监测。

股转挂牌与持续督导业务团队积极应对市场变化,聚焦客户深度服务与风险管控,深耕存量优质客户。

5、资产管理业务线条2025年,私募资产管理团队全力推进存量产品规范,规模有效压降。

新业务筹备方面,重点推进资产证券化及FOF类产品规划,完成制度流程与策略搭建,加强队伍建设和跨部门协同。

公募基金业务团队降本增效显著,投资业绩提升。

投研体系建设纵深推进,固定收益投研框架系统构建,严守合规底线。

投资顾问业务服务规模提升,投顾费收入稳步增长。

团队主动推进策略升级,在纯债基础上落地私募FOF、固收+等策略。

渠道拓展取得突破,与财富管理总部协同创收,并迈出外部渠道合作第一步。

量化系统初步搭建,为后续策略发展奠定基础。

(一)行业格局和趋势当前,证券行业正处于转型与发展的关键阶段,外部环境的不确定性、行业梯队化的趋势以及人工智能的迅猛发展给行业带来了挑战。

展望未来,国家对金融的重视程度进一步上升,给金融业发展打开了更大空间,证券行业在面临严峻挑战的同时也迎来了全新的发展机遇。

1.主要机遇一是国家高度重视金融强国建设。

金融强国建设已上升为国家战略,2025年首次被写入国家五年发展规划建议,2026年2月习近平总书记在《求是》发表重要文章《走好中国特色金融发展之路,建设金融强国》,对金融强国建设进行了最权威、最系统的理论阐释和行动指南。

二是科技革命和产业革命需要证券行业。

当前全球迎来了新一轮科技革命和产业革命,科技和产业的发展、变革离不开资本市场,证券行业在服务科技革命和产业革命的过程中具有比较优势。

三是证券行业发展基础已经夯实。

证券行业经过多轮巩固后,整体发展已经较为成熟,发展模式也更加科学合理,具备了迎接新一轮发展机遇的坚实基础与内生动力。

2.主要挑战一是全球动荡性、不确定性加剧。

当前,全球变局进入实质性阶段,国际秩序的重构速度远超预期,金融市场动荡因素和不确定性上升,给经营风险的证券行业增加了挑战。

二是Al浪潮对证券行业产生颠覆式冲击。

证券行业作为智力密集型行业,未来的业务模式以及用人模式面临变革,亟需探索建立适应新时代、新技术的发展模式。

三是证券行业梯队化竞争加剧。

行业整合分化趋势进一步加剧,已经进入“大转型、大开放、大整合”时代,呈现“航母级券商增多、大型券商竞争内卷、中型券商向上承压、小型券商加速出清”的格局,行业超预期的“大体量整合”接连发生,航母级券商不断新增,马太效应更加明显。

(二)公司发展战略中央金融工作会议提出的“五篇大文章”与中央经济工作会议提出的“新质生产力”,作为国家层面的战略部署,勾勒出未来经济金融发展的新图景,也为证券行业提供了前所未有的历史机遇和清晰的发展路径。

公司将自身发展战略融入国家战略之中,将围绕做好“五篇大文章”和服务新质生产力两条战略主线,迈向高质量发展新征程。

1.做好金融“五篇大文章”。

“十五五”期间,公司将持续深入贯彻中央金融工作会议精神,贯彻落实党和国家关于金融“五篇大文章”重大决策部署,立足服务国家战略、服务实体经济的定位,以“全业务、全资产、全周期”为关键支点,系统推进“五篇大文章”。

在全业务上,进一步完善“五篇大文章”所需的各类金融服务资质,形成覆盖客户多元化需求的业务体系,为客户提供全方位综合金融服务。

在全资产上,通过现货和期货、境内和境外、一级和二级、金融和商品各类可投资资产的全覆盖,更好服务自身的大类资产配置和对客户的资产管理服务。

在全周期上,聚焦资产价格周期和客户生命周期,提供覆盖全周期的证券金融服务。

2.赋能新质生产力。

“十五五”期间,公司将聚焦科技创新与产业升级,以“新金融、新生态、新市场”为关键支点,通过提供系统性金融服务,全方位赋能新质生产力发展。

在新金融上,核心是“Al+金融”深度融合,加快拥抱Al浪潮,创新数智化平台、数字化模式、数字化产品,在形成自身新质生产力的同时,更好地服务国家新质生产力,战略性打造科技型券商。

在新生态上,核心是构建协同共赢的金融生态体系,深化与各产业主体的合作,全链条精准对接企业发展过程中的各方面金融需求。

在新市场上,核心是为新质生产力企业提供跨区域、国际化的金融服务,持续优化公司全国性战略布局,有序推进网点、队伍、业务、资本及品牌影响力在全国的有效覆盖,同时布局国际市场,加快公司国际化发展步伐。

(三)经营计划2026年,是国家“十五五”的开局之年,也是公司的关键起步之年。

公司将坚持一张蓝图,紧扣三条主线,激活三大引擎,筑牢两大保障,全力以赴推动“十五五”开好局、起好步。

1.坚持一张蓝图,锚定高质量发展航向。

坚持把战略规划贯穿经营管理全过程,开展全覆盖的规划宣贯培训,围绕金融“五篇大文章”主战场,及时推进规划落地的相关配套方案与专项计划,明确主攻方向,层层分解远景目标与重点任务,把规划转化为清晰的行动指南,转化为年度经营绩效指标和任务清单,压实责任链条,确保压力传导到位。

2.紧扣三大主线,锻造高质量发展新优势。

坚持全局观念和系统思维,紧扣“稳底盘、拓增量、优布局”业务主线,统筹推进底盘业务巩固提升、增量业务创新突破、整体布局优化调整,强化各业务线协同联动,优化资源配置效率,提升业务整体效能。

一是强力推动大经纪业务增量提效;二是持续提升投行业务品牌影响力;三是巩固增强自营做市可持续投资能力;四是全力推进财富业务“买方投顾”转型;五是全面提升机构业务综合服务水平;六是重点强化研究业务赋能主业;七是统筹推进子公司提质发展。

3.激活三大引擎,开拓高质量发展新格局。

立足国家战略、行业趋势和自身禀赋,聚焦聚力“资本、改革、数字”三大关键领域,夯实资本赋能根基,激发改革内生动力,深挖数字创新效能,全力驱动公司高质量发展。

一是聚力增强“资本”核心引擎,以提升综合竞争力为目标,全力推进资本运作各方面工作;二是聚力深化“改革”动力引擎,聚焦阵型、打法、架构与治理四个维度,深化实施新一轮改革;三是聚力打造“数字”创新引擎,全面推进金融科技型券商建设,以科技赋能公司高质量发展。

4.筑牢两大保障,护航高质量发展新征程。

坚持和加强党的全面领导,在加强党的建设、凝聚队伍人心、强化风控合规、提升运营管理上持续发力、展现作为。

一是严守风控底线,织密合规防护网络,持续完善全面风险管理与内控体系,坚守不发生重大合规风险底线;二是精耕运营管理,夯实提质增效支撑,实施全链条精益管理,动态优化融资结构;三是强化党建引领,筑牢政治保障根基,发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用,抓好党内主题教育,营造风清气正的政治生态;四是凝聚队伍人心,汇聚团结奋斗力量,加大构筑人才竞争优势的力度,加强干部队伍建设,并以群团工作激发企业活力。