中国中免 601888

2025年公司坚决落实发展战略,持续深耕主业、锤炼核心竞争力,全力推动企业高质量发展,实现了业务发展的稳健运行。

（一）持续深耕海南,全力稳固离岛免税业务公司紧抓海南全岛封关运作历史机遇,从场景创新、服务升级、供应链保障三大维度精准发力,为海南国际旅游消费中心和自贸港建设展现担当、贡献力量。

深化“免税+文旅”融合,打造沉浸式体验,积极引入新品、首店,合作泡泡玛特、迪士尼等10余个流量IP,联合酒店、新媒体、文娱赛事等渠道引流转化,叠加政府消费券协同发力,推动海南区域销售额企稳回升,离岛免税市场份额实现增长。

持续践行“诚信经营、优质服务”理念,推进服务标准化建设,通过ISO三项管理体系认证,增配多语种服务、智能结算,成功打造三亚国际免税城成为全国首个以免税商业为核心载体的国家级AAAA旅游景区。

（二）稳固渠道优势,完善运营提升服务品质紧紧围绕促进消费回流与吸引外来消费的目标,公司不断完善口岸及市内店渠道网络布局,并在实际经营中持续完善运营、提升服务品质。

系统推进免税经营权投标工作,成功中标上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅进出境免税店、上海虹桥国际机场进出境免税店、北京首都国际机场T3航站楼进出境免税店、广州白云机场T3航站楼出境店等16个免税店经营权项目。

市内免税店方面,13家取得经营权的市内免税店均已实现开业或运营,创新打造“免税+有税”“线下+线上”“进口+国产”三位一体运营模式,构建沉浸式体验消费新场景,并积极引入各地特色国产优质商品,开展“离境退税商店”资质申请及“即买即退”模式的落地,构建“语言无障碍、支付无阻碍、服务无死角”的消费环境,提升外籍旅客购物体验。

（三）把握行业机遇,稳步推动海外业务拓展公司顺利推进海外并购、实现历史性突破。

2026年1月,公司发布公告,与DFS达成协议,公司全资子公司将收购DFS大中华区零售业务,公司与LVMH签订战略合作备忘录。

这是公司落实发展战略,把握行业整合浪潮的重要战略举措,有利于公司快速建立在港澳市场的优势,实现国际化能力跃升,有利于公司实现产业升级、商品结构优化、服务水平提升,具有较强的产业协同效应,可进一步增强公司核心竞争力。

此外,公司持续深耕港澳市场,新设3家门店,首次进入越南市场,斩获越南河内、富国机场10年供货协议,境外业务持续扩大。

公司还积极推动国潮出海,成功签署多个头部国潮品牌海外代理权,在港澳、东南亚、日本等区域实现业务突破。

（四）统筹线上运营,推动线上与线下高效联动加强线上平台的运营,围绕新老客分层触达、用户转化漏斗优化等关键任务,深度推进数据价值挖掘与应用创新,精准洞察市场需求、优化销售转化路径,系统性提升数据产品的场景化服务能力。

围绕提升平台生态力、赋能品质零售,推动海南与前海线上平台整合,通过团队重构、流程梳理、资源聚合、规则统一,促进平台间运营策略及效率的连通,两大平台整合初见成效。

打造线上威士忌博物馆特色IP,开展“威你干杯”主题活动,带动威士忌销量增长,实现线上直播、线下活动相互引流,激活线上线下协同发展新活力。

（五）创新商业模式,激发业务发展新动能积极探索机场商业新模式,兰州机场项目有税商业创新采用“低保底+阶梯分成”的收益模式,通过丰富的商业品牌、特色的地方美食、精美的文创产品、创新的体验空间打造“高端零售+地域文化”的独特氛围,销售额在同级次机场有税业务中位列前茅,并形成可复制、可推广的运营模式。

探索自有品牌业务,以中免健康为切入点,拓展香化、文创等品类产品开发与孵化,推出新品近100款,并与华熙生物等品牌商联合打造多款联名产品。

（六）聚焦产品创新,满足消费者多元化需求大力发展首发经济,公司成功打造顶流首店集群,包括全球最大迪奥香氛美妆“新风貌”旗舰店、全国最大华为甄选店等,全年引进首发新品超140款,落地27家品牌首店,重磅引入迪士尼等30余个热门IP,全面覆盖不同客群消费需求,构建起特色鲜明的首发消费生态。

紧跟国人消费趋势,加大3C数码、户外运动、黄金、文创等高潜品类引进力度,全年引入超400个新品牌。

敏锐布局银发经济,加大摄影数码、健康保健等银龄商品推广力度,贡献销售增量。

（七）升级运营能力,稳步增强发展动能深化产品运营,构建产品运营指标体系,开发核心运营看板,支持采购决策和库存调配效率的提升；建立分级采购授权体系,打造中免大采购格局,赋予前端业务单元更大的灵活性和快速响应能力；搭建精细化订分货体系,显著改善畅销品供给,缓解长尾品滞销难题,推动存货周转率持续提升。

加强营销推广、全面提升品牌价值,打造蛇年生肖IP、腕表节、中免全球悦享季、“海南免税购物节”及“年终盛典”等营销活动,充分联动政府消费券、国补等政策有效激发消费者购物热情。

成功举办首届全球品牌商大会,吸引全球224个品牌参会,彰显中免与多元主体共创价值的生态服务能力。

持续提升客户运营能力,连续2年发布会员白皮书,率先引领行业迈入“精准触达、深度运营”的圈层精耕新阶段。

深化近5,300万会员分层分级运营,有效提升客户粘性,持续夯实品牌价值。

加强数字化建设,以星云项目数据赋能线上平台推荐算法优化,并构建客户动态行为追踪与客户分群体系,为精准营销提供数据支撑。

优化供应链履约流程,整合仓储物流资源,推动创新模式落地,显著提升供应链效率。

(一)行业格局和趋势（一）消费趋势受政策支持和需求释放双重驱动,我国消费市场规模稳步扩大。

根据国家统计局,2025年,社会消费品零售总额50.1万亿元人民币,同比增长3.7%,增速比上年加快0.2个百分点。

2025年,商品零售额比上年增长3.8%,比上年加快0.6个百分点。

2025年,升级类商品消费需求旺盛。

升级类商品中,限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7%,增速比上年加快4.6个百分点；化妆品零售额增长5.1%,东方美学引领美妆消费潮流；金银珠宝零售额增长12.8%,融合传统文化元素与现代设计理念的产品备受消费者青睐。

同时,银发经济、冰雪经济、首发经济等都在持续升温,日益成为新的消费增长点。

国货潮品广受欢迎,一批老字号与新消费品牌跨界联动,创新打造新产品、新场景,受到消费者追捧。

此外,2025年,我国消费市场的另一大显著亮点是服务消费占比稳步上升。

随着人民生活水平提升,居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变。

随着扩大服务消费政策持续多点发力,服务供给更加优质多元,服务供需适配性上升,服务消费潜力加速释放。

高端消费方面,中国高端消费呈现复苏趋势,得益于宏观环境改善（如股市财富效应）、消费回流。

根据要客研究院《2025中国奢侈品报告》,2025年中国人奢侈品消费增长3%,规模达10,410亿元人民币,占全球市场份额的36%,延续全球核心消费引擎地位。

其中境内市场同步增长3%,规模增至5,195亿元人民币,全球占比提升至19%。

同期全球奢侈品市场整体增长5%,达28,451亿元人民币。

2025年中国人奢侈品境内外消费分别占比51%、49%,与2024年持平,消费外流态势趋于稳定,未出现进一步扩大,预计未来3至5年境内消费占比将稳步提升至70%。

基于当前市场复苏态势,要客研究院预计2026年中国奢侈品市场有望加速增长,中国人奢侈品消费比2025年增长5%,其中中国奢侈品增幅有望达7%-9%,驱动因素包括消费信心持续回升、品牌本土化运营深化。

（二）行业格局2024-2025年全球免税及旅游零售市场呈现激烈竞争态势,主要集中于亚太、欧洲及北美三大核心区域。

市场主导企业包括Avolta、中国中免、LagardereTravelRetail、乐天免税等。

中国免税及旅游零售市场集中度高,呈现“一超多强”格局,中国中免凭借全渠道布局、供应链优势、会员价值等优势占据领先地位。

免税行业正经历从商品导向到体验导向的深刻转型。

在消费端呈现出三大核心趋势：消费动机从物质需求转向意义追求,表现为品类多元化延伸和对稀缺性商品的价值认同；国潮品牌通过创新突破实现溢价能力提升,重塑市场格局；消费场景向内容化、体验式升级,推动运营商向生活方式服务商转型。

渠道端则显现线上线下深度融合特征,数字技术正重构购物全流程体验。

当前市场格局要求运营商在商品组合、渠道建设、体验创新等多维度实现系统升级,以应对日益复杂的竞争环境。

短期看全球经济波动可能抑制消费信心,但中国GDP5%的增速预期与出境游回暖、外籍入境游热度、政策红利释放将为市场托底。

短期波动难掩长期潜力,行业复苏态势将持续,长期竞争将聚焦供应链深度、数字化效率和体验化差异三大核心能力,未来结构性机会与挑战并存。

(二)公司发展战略聚焦旅游零售业务,以免税业务为核心提升价值链,以旅游零售为延伸升级产业链,提升国际化水平与市场竞争能力,打造全球领先的数智化旅游零售运营商。

(三)经营计划1.聚焦发展战略,巩固重点市场优势一是持续深耕海南市场。

积极把握海南自由贸易港封关运作机遇,推动“免税+文旅”深度融合,从品类拓展、运营优化、全域营销、服务升级等多维度发力,构建多层次、强体验的消费新生态,激发区域消费活力。

依托离岛免税新政、岛民免税等政策机遇,积极拓展国产品牌及运动户外、健康保健等新品类,优化商品结构。

持续引入热门IP联名、情绪主题快闪、限量首发商品等,打造差异化消费场景。

二是推进渠道融合升级。

扎实推进上海、北京等重点机场免税店顺利运营,并稳步推动品牌招商与布局调整,实现核心枢纽业务升级。

主动参与机场商业整体规划,积极寻求机场渠道拓展机遇。

深度洞察目标客群需求,不断优化产品组合,提升市内店运营能力。

三是深化线上业务运营。

深化平台整合,实现重点区域平台业财一体化管理,提升运营效能。

推动线上线下融合,打造优质直播场景,深耕中小城市引流。

强化技术赋能与供应链优化,保障重点商品供应,扩充高增长品类,培育新的业务增长点。

四是稳步拓展海外业务。

有序推进DFS大中华区零售业务整合计划实施,确保整合目标高效落地,吸收培育国际化能力,建强海外运营平台。

持续关注海外市场拓展与并购机会,深耕港澳、东南亚等现有市场,提升门店竞争力。

集合品牌商力量推动国潮出海,构建国际化发展新格局。

2.增强核心能力,夯实高质量发展根基一是提升产品与供应链能力。

以客户洞察为基础,运用大数据、AI赋能需求分析,优化产品结构与库存管理。

深化供应链全链条管理,提升货品调配与流转效率,保障商品供给精准度。

二是提升数智化运营能力。

持续增强数据平台全域能力,整合全渠道数据资源,优化算法模型,提升精准触达能力与数据驱动运营效能,全面赋能业务发展。

三是提升会员运营能力。

升级会员体系,推进私域体系建设,构建圈层化社群。

举办全球合作伙伴大会及会员活动,挖掘会员多元需求,实现资源协同共享,进一步提升品牌形象。