中煤能源 601898

(一)煤炭业务1.煤炭生产2025年,公司认真研判市场形势,科学合理组织煤炭生产,全力以赴保障煤炭安全稳定供应,持续提高优质高效产能释放能力,积极优化调整产品结构,不断强化精细化管理,持续推动新技术、新工艺、新装备协同发力,矿井智能化水平和生产效率提升,煤炭生产保持稳定高效。

全年完成商品煤产量13,510万吨,比上年13,757万吨减少247万吨,下降1.8%。

2025年原煤工效35吨/工,保持行业领先水平。

煤矿智能化建设卓有成效,截至2025年底累计已有18处煤矿通过智能化煤矿验收,共建成智能化采煤工作面96个,"全栈自主可控智能化采掘装备与控制系统研发成功"入选煤矿智能化建设重大进展。

2.煤炭销售2025年,面对煤炭产品需求疲软、价格低位运行的市场形势,公司坚持"稳销精销"总基调,强化生产与销售高效协同,深入实施"细分产品、细分市场"营销策略,通过优化客户结构与区域布局,灵活调整营销举措,精准对接用户需求,并积极加大煤矿直采业务比例,有效提升了资源调配效率和市场响应能力;同时,持续推进品牌建设,不断增强核心竞争优势。

聚焦降本增效,建立"大物流"体系,系统整合物流资源,优化运输路径,全链条压降综合销售成本。

全年实现煤炭销售量25,580万吨,其中自产商品煤销量13,636万吨。

在行业深度承压背景下,有力稳住了销售基本盘,彰显了高质量发展的韧性与效能。

(二)煤化工业务2025年,公司积极应对化工产品价格下跌影响,坚持标准作业,强化基础管理,高效统筹安全生产和装置大修,同时稳步推进项目建设,不断加强精细化管理,装置运行水平持续提升,实现"安稳长满优"运行,其中陕西公司首次实现"全系统三年一大修",鄂能化公司图克气化炉单炉平均运行时长同比提升30%,乌审召聚烯烃装置大修任务高质量完成。

尿素、甲醇和硝铵等装置保持平稳运行,全年完成主要煤化工产品产量606.1万吨,同比增加37.1万吨。

公司持续完善营销网络,灵活调整销售策略,优化布局流向,推动煤化工产品实现"全产精销"。

全年主要煤化工产品销量635.6万吨,同比增加51.4万吨。

聚焦稳价与结构优化,有序开展尿素自主出口,增利近亿元;通过完善淡旺季互保机制,全年累计创效超1亿元。

聚烯烃板块深化差异化营销,加快新牌号产品开发推广,加大终端客户开发力度,持续提升品牌影响力和市场竞争力。

(三)煤矿装备业务2025年,公司装备制造企业聚焦"智能制造+现代服务",持续推动产品产业升级,加快工艺革新和智能化改造,产品交付效率和高端供给能力稳步提升,全年完成装备产值92.1亿元。

不断优化完善设备全生命周期服务体系,推动业务从"单一产品"向"一体化解决方案"转型,构建"区域协同-产品协同-服务协同"营销体系,凝聚板块一体化营销合力,服务质效显著提升,全年新签合同额113亿元。

紧抓"一带一路"市场机遇积极拓展国际市场,2025年新签出口订单10.5亿元,同比增长22.9%。

(四)金融业务2025年,公司持续推进精益管理,创新并丰富金融服务手段,努力克服利率市场下行等外部压力,主动应对困难挑战,聚焦提质增效,及时优化调整同业存款配置策略,持续加大信贷支持力度,优化信贷资金资源配置,服务产业结构调整,各项工作取得新进展、新成效。

建成具有中煤特色的司库体系,验收获国务院国资委评价优秀,"资金日计划管理"特色创新做法得到通报表扬,申报案例获中国上市公司协会颁发的2025年度"内部控制最佳实践案例奖"。

2025年末,吸收存款规模达919.4亿元,同比增长1.5%;存放同业规模达728.6亿元,同比增长4.6%;自营贷款规模277.0亿元,同比降低6.3%。

(五)各板块间业务协同情况2025年,公司围绕发挥煤电化产业链优势,深入推进区域一体化管理,不断优化区域产业结构,实现各业务板块协同发展,提升整体竞争力和抗风险能力。

2025年,公司生产煤炭内部自用1,481万吨,其中煤化工用煤自给率实现80%以上。

煤矿装备业务实现内部产品销售及服务收入21.23亿元,占该业务分部总销售收入的22.6%。

金融业务新发放内部贷款33.7亿元,报告期末内部贷款规模151.2亿元,通过提供品种丰富、服务优质的融资业务,协同成员单位大力推动降低贷款利率,共节约财务费用4.6亿元。

(一)行业格局和趋势1.行业竞争格局近年来,国际地缘政治冲突延续与极端天气频发,进一步加剧了全球能源市场的波动性与供应链的不确定性,凸显了能源供给体系在转型阶段的敏感性。

在此背景下,煤炭作为我国能源供应的“压舱石”,在应对突发性供需失衡、保障国家能源安全方面的兜底作用更加突出,煤电有效提升电力系统整体安全冗余,仍将承担保障我国能源电力安全的重要作用。

据国家统计局和中国煤炭工业协会数据,2025年,全国规模以上工业原煤产量达48.3亿吨,同比增长1.2%,总量保持小幅增长。

分地区看,晋陕蒙新等核心产区贡献突出,合计产量占全国总产量的83%。

分企业看,原煤产量超过5,000万吨直报大型煤炭企业达到15家,原煤产量合计为27.0亿吨,同比增长0.7%,行业集中度稳中有升。

总体来看,我国原煤市场延续“保供稳价、结构优化”的发展态势,行业布局更趋合理,先进产能平稳有序释放,大型煤矿的智能化、绿色化开采水平持续提高,煤炭清洁高效利用取得显著进展,大型煤企的引领作用日益凸显,为国民经济高质量发展奠定了坚实的能源基础。

从煤化工行业来看,我国尿素行业延续完全竞争的市场结构,但产业整合与技术升级进程显著加快,大型企业规模化优势进一步显现。

聚烯烃行业处于产能密集投放期,市场竞争格局更趋复杂化。

2025年,全国新增产能主要集中在华南、华北及华东地区,市场投资主体呈现多元化格局,产能快速增长导致市场竞争加剧。

从煤矿装备制造行业来看,2025年,煤矿装备制造行业头部企业依托规模效应、技术积累与品牌影响力,持续扩大市场份额,尤其在高端装备及智能化系统等高门槛领域,呈现少数领先企业主导的态势。

产业链整合不断深化,部分企业通过向上游延伸增强供应链稳定性与成本控制力,部分企业向下游服务领域拓展,通过提供综合解决方案、运营服务等方式深化客户合作,提升整体竞争力。

此外,行业国际化进程稳步推进,领先企业积极拓展海外市场,全球布局进一步加速。

从电力行业看,2025年,我国电力行业竞争格局呈现绿色主导、央企领跑、多元竞合的鲜明特征。

在“双碳”目标驱动下,可再生能源装机占比已突破59%,首次超过火电,光伏与风电成为新增装机主力,但火电仍贡献约59%的发电量。

“五大”电力央企凭借雄厚资本、全产业链布局和政策资源,在新能源投资、储能配套及电力市场交易中占据主导地位,行业集中度虽整体偏低,但头部企业优势持续扩大。

与此同时,电力市场化改革深入推进,绿电全面参与现货交易,保量保价时代终结,企业竞争焦点从规模扩张转向成本控制、调度灵活性与综合能源服务能力;民营资本等则聚焦分布式能源、虚拟电厂等细分赛道寻求突破,整个行业正加速向清洁化、智能化、市场化深度融合的新阶段演进。

2.行业发展趋势展望2026年,随着2025年中央经济工作会议精神的深入贯彻落实,在持续推进全面绿色转型的政策导向下,积极有为的财政政策加力提效,适度宽松的货币政策精准有力,以人工智能、绿色技术等为代表的“新质生产力”加快发展,我国经济高质量发展态势将更加稳固。

从煤炭行业来看,在全球能源格局深度调整与国内新型能源体系建设并行的新形势下,保障能源安全仍是经济社会稳定发展的核心支撑,煤炭作为主体能源的兜底保障作用进一步凸显。

预计2026年,我国煤炭市场供需格局呈现弱平衡状态,在能源转型趋势下,电煤消费占比将进一步下降,冶金建材等行业用煤表现偏弱,化工用煤成为主要增量但空间有限,煤价中枢弱势震荡。

从煤化工行业来看,2026年,整个行业将处于结构性调整与高端化转型深度交织的关键阶段。

在“双碳”背景下,供给侧结构性改革持续推进,产业价值重塑步伐进一步加快,市场机遇与挑战并存。

预计2026年,国内聚烯烃产能超过1亿吨,产能增速略低于2025年,实际供给压力仍然偏大,聚烯烃价格跟随原油市场震荡波动。

国内尿素产能达到8,700万吨左右,产能增速6%-7%,需要保持一定出口比例实现国内市场供需平衡。

预计2026年国内尿素价格波动空间较小,尿素行业盈利情况继续保持稳定。

从煤矿装备制造行业来看,近年来,国家大力推动煤矿智能化发展、工业领域设备更新以及非煤矿山、绿色矿山建设等,为煤机装备高端化智能化发展创造了更加广阔的发展空间。

煤机装备制造企业持续加大科技投入,加快关键核心技术攻关,提升高端装备供给能力与复杂地质条件适配性。

在市场需求和产业政策的联合推动下,煤机装备制造企业加快从“销售产品”向“产品+全生命周期服务”综合解决方案供应商转变。

同时,国内领先的煤机装备制造企业将凭借在智能化建设中积累的技术、标准和工程经验,更积极地开拓“一带一路”等国际市场,推动中国技术、装备与服务“走出去”,在全球竞争中塑造新优势。

从电力行业来看,2026年我国电力市场整体将呈现供需宽松、价格下行、结构优化、机制完善的核心特征,全社会用电量预计以5%-6%的增速增长,全年全社会用电量约10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%,主要受经济温和复苏、新质生产力和终端用能电气化提升驱动,而新能源规模化投产叠加火电、核电新增装机释放及储能装机的增长,使电力装机总规模达到43亿千瓦左右,从而推动电力供需转向宽松;电价方面,受新能源全面参与市场,全国统一电力市场建设持续深化,连续运行现货市场覆盖范围扩大,跨省区交易比例提升,电力供需格局与地方降电价诉求影响,电力长协与现货电价整体面临下行压力,同时容量电价上调、绿电环境溢价等差异化定价机制逐步落地,煤电则将通过容量电价和辅助服务收益对冲电量电价下滑,电力资源配置将进一步优化。

(二)公司发展战略以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,完整准确全面贯彻新发展理念,贯彻落实国家重大战略,深度融入国家新型能源体系建设,以高质量发展为主题,以改革创新为根本动力,聚焦主责主业,坚持“存量提效、增量转型”双轮驱动,践行“两个联营+”发展模式,推动“煤炭与煤电联营”对冲煤炭市场周期性波动风险、“煤电与新能源联营”对冲未来碳排放约束风险,打造“煤-电-化-新”致密产业链,构建现代化产业体系新格局,到2030年建成具有较强国际竞争力的综合能源企业,为建成世界一流能源企业奠定更加坚实的基础。

提升煤炭保障能力,筑牢可持续发展根基。

优化煤炭开发布局,积极获取优质资源,有序释放先进产能,不断提高资源保障能力,全面推动构建一体化智慧大物流贸易体系,提升营销一体化水平,持续巩固煤炭战略核心产业定位。

推进“两个联营”实践,发展壮大电力产业。

立足煤炭资源和产业优势,深入推进“两个联营”,科学推进资源端和市场端煤电布局,因地制宜开展煤电灵活低碳高效改造升级,多元化拓展新能源产业,利用矿区采煤沉陷区、复垦区等土地资源推进煤炭与新能源融合发展,探索源网荷储一体化、渔光互补等产业业态,持续提升抗风险能力。

发展高端化工业态,推动从基础大宗原料向高端化工材料延伸,实现产业价值跃升。

以高端化、多元化、低碳化为发展方向,以园区化、基地化为开发方式,通过技术创新、产业升级和绿色转型,打造示范引领的高端煤化工产业集群和示范园区,构建现代煤化工产品体系。

提升能源综合服务能力,引领行业高质量发展。

以“制造+服务”深度融合为基本模式,以数字化转型和智能化升级为主要路径,推动装备制造向“智造”跃升,融合人工智能、大数据、云计算等新兴技术推动能源综合服务产业转型,依托智能化、绿色化、融合化协同构建能源服务新生态,实现能源服务规模化、市场化、品牌化发展。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,公司坚持稳中求进工作总基调,围绕增强核心功能、提高核心竞争力,持续推动“存量提效、增量转型”,聚焦主责主业,加强经营管理,持续深化改革,强化技术攻关,加快绿色低碳转型,更好统筹发展和安全,不断增强核心功能、提升核心竞争力,着力推动高质量发展,助力保障国家能源安全。

全年计划自产商品煤产销量13,100万吨以上,聚烯烃产品产销量145万吨以上,尿素产销量203万吨以上,坚持提质增效工作主线,持续增强价值创造,在市场不发生较大变化的情况下,努力保持收入、利润总体稳定。

重点抓好以下工作:一是深化产销高效协同,提升能源保供能力。

发挥生产运营智能管控平台作用,把产销高效协同作为稳增长的龙头,科学合理组织产销,坚持电煤常态化保供,实现化产品全产精销,加快能源服务业务转型升级,确保“产运销储配用”全链条高效畅通、增值创效能力持续提升。

二是全面加强安全管控,确保安全形势稳定向好。

更好统筹发展与安全,坚定“零死亡”目标不动摇,压紧压实安全责任,有效防范化解安全风险,全面排查治理事故隐患,切实提升标准意识,持续夯实基层基础,加快培育“守规矩”安全文化,以高水平安全支撑公司高质量发展。

三是加强重点项目推进,加快产业结构优化调整。

科学配置要素,有序推进重点项目建设,加快推进“两个联营”项目落地见效,扎实推动产业链协同发展,深入挖掘致密产业链价值,着力推进战新产业布局,推动公司高质量转型发展。

四是加强精细精益管理,全面挖掘创效潜力。

聚焦价值创造关键环节和核心要素,瞄准世界一流和行业先进企业,深入推进精益管理,提升全生命周期运营管控能力。

推进生产运营智能管控平台项目建设,有效提升公司管控效率和管理水平。

五是加强创新能力提升,积极培育新质生产力。

深入贯彻创新驱动发展战略,不断健全“小内脑+大外脑”科技创新运转体系,在煤炭安全绿色开发和清洁高效利用、高端煤化工、智能装备制造等技术领域,深化产学研用融合,推动产业创新。

六是加强重点领域改革,激发内生动力和创新活力。

以实施新一轮深化国企改革为抓手,以构建新型生产关系为重点,更加注重改革质效,围绕优化资源配置、完善体制机制、健全制度保障持续深化改革,推动改革走深走实,持续释放活力动能。

七是强化全面风险管理,助力企业行稳致远。

充分识别评估公司面临的各类风险,持续严防生态环保、投资、市场变化和市场竞争、经营效益、工程项目管理等重大和重要风险,制定防控措施,压实防控责任,坚决守住不发生重大风险的底线,营造良好的发展环境。

八是加强市值管理,着力提升公司投资价值。

持续提升公司发展质量和治理能力,不断强化各级管理人员合规意识,提高公司规范运作水平和信息披露质量。

健全市值管理制度体系,加强常态化、多层次的投资者沟通交流工作,维护公司资本市场良好形象。

当前外部环境仍存在诸多不确定性,安全生产及环保监管压力持续加大,煤炭、煤化工生产和市场的不确定、不稳定因素依旧存在,上述经营计划在实际执行过程中有可能根据公司实际做出适当调整。

本报告披露的经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺,请投资者知悉并对此保持足够的风险意识。