爱普股份 603020

2025年,不仅是国家“十四五”规划的收官之年,更迎来了公司成立三十周年的历史性时刻。

三十年来,爱普始终与国家经济发展同频共振,在顺应时代变革中坚守主业,在应对共性挑战中积蓄力量。

这一年,我国经济在复杂严峻的国内外环境中承压前行,国际经贸环境急剧变化,单边主义、保护主义陡然升级,国内经济深刻转型,深层次结构性矛盾问题持续显现,消费、投资增长动力不足。

聚焦公司下游消费行业,受全球经济复苏乏力、消费需求恢复不及预期影响,同时面临上游原材料价格剧烈波动、国际市场关税博弈加剧与国内市场“内卷式”竞争加剧等多重压力,给公司全年生产经营带来空前挑战。

面对严峻复杂的外部环境,公司各业务板块凝心聚力、主动作为,坚持底线思维,全力控风险、稳经营。

尽管受多重客观因素影响,整体经营指标未能达成预期,营业收入与利润同比有所回落,但核心主业展现出强劲的经营韧性与抗周期能力,发展质量在“压力测试”中持续优化。

这充分印证了爱普作为行业标杆的深厚积淀：深耕主业三十年的基础扎实稳固,核心技术优势持续巩固,经营韧性显著增强,发展潜能不断积蓄——这是公司抵御风险、稳健前行的坚实保障。

香精业务方面,公司始终坚持以行业前沿趋势与客户需求为导向,持续推动研发体系建设和关键技术的突破,依托较强的产品开发能力、稳定的生产交付能力以及优质的客户服务能力,在巩固现有核心产品与重点客户的基础上,积极开拓新产品,着力培育新兴中小客户,并结合贴近市场、精准施策的经营策略,实现了香精业务收入的稳步增长。

报告期内,香精业务收入达6.94亿元,同比增加11.60%。

与此同时,公司大力推进精细化运营,优化管理机制,统筹采购、计划与生产制造环节,紧密研判上下游市场变化,持续提升供应链管理水平,有效实现降本增效,叠加客户结构优化、产品结构优化,实现销售毛利2.63亿元,同比增加10.33%,销售毛利率37.91%,同比略有下降。

香料业务方面,面对竞争对手持续的低价竞争,公司坚持高品质、差异化定位,以优质的产品与服务固守国际高端客户业务合作,同时积极开发特色差异化产品,收入、毛利下降速度放缓,实现销售收入1.52亿元,同比减少4.26%,销售毛利0.26亿元,同比减少0.56%,销售毛利率17.37%,同比略有提升。

食品配料业务方面,公司实现销售收入15.99亿元,与上年同期相比下降14.92%,销售毛利0.63亿元,同比减少61.40%,主要系2024年食品配料业务经营数据包含已处置子公司天舜（杭州）食品有限公司所致。

公司深入调研乳制品行业变化,优化产品结构应对日趋激烈的市场竞争,扩大乳清蛋白、乳铁蛋白、牛奶蛋白等乳制品产品销售,若剔除处置子公司的影响后,公司食品配料营业收入较上年同期仍有提升。

整体来看,报告期内公司实现营业收入24.70亿元,同比下降7.98%,归母净利润0.87亿元,同比下降45.47%。

业绩承压主要源于两方面：一是处置原子公司导致合并范围变化,直接减少了收入与利润,同时处置子公司使得2024年投资收益规模较大,进一步放大归母净利润的下降幅度；二是上海申舜工业巧克力业务由于上游原材料价格快速波动、下游中高端市场需求复苏不及预期、产能利用率较低等因素亏损较大。

除受上述业务因素影响外,公司扣非后归母净利润亦受公司理财产品类型变化影响,部分理财收益由原先的利息收入转入公允价值变动损益,本年度扣非后归母净利润为0.26亿元,同比下降67.08%。

尽管面临结构性调整与外部压力,公司的核心竞争力和盈利基础依然稳固,尤其是香精业务作为主要利润来源表现亮眼,收入毛利逆势增长,香料业务收入、毛利下降速度放缓,食品配料贸易业务保持稳定,凭借公司的核心竞争力,核心业务展现出较强的韧性,具备穿越周期的能力,为未来业绩修复与高质量发展奠定了坚实基础。

(一)行业格局和趋势1、香料香精行业（1）全球香料香精行业高度集中目前,欧洲、美国、日本已成为世界上最先进的香料香精工业中心,全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区,代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际香料香精和森馨、德国的德之馨、法国的曼氏和罗伯特,以及日本的高砂和长谷川等。

这些国际大公司以香精为龙头产品带动香料行业的发展,通过控制关键香精的品种、技术来保持其领先地位并获得垄断利润。

全球前十家香料香精公司的销售额占全球总销售额约75%左右,呈现极高的市场集中度,尤其是奇华顿、芬美意、国际香料香精和德之馨四家公司,近年来其合计市场份额均保持在50%以上。

（2）全球香料香精行业向发展中国家转移目前,北美、欧洲等发达国家的市场已趋近饱和,需求增速较低,香料香精产业逐渐向发展中国家转移。

随着发展中国家消费水平的提高,香料香精行业作为配套产业将进一步发展。

（3）国内香精香料行业集中度仍较低、企业规模普遍偏小我国香料香精行业目前集中度较低,大量中小企业竞争较为激烈。

与国际大公司相比企业规模仍然差距较大。

只有通过加快淘汰落后小企业,壮大龙头企业规模；通过资源优化配置、知识产权保护、集中资金加强研发,才能有效提升行业的研发能力、创新能力和市场竞争能力。

2、食品配料行业用于食品加工的原材料可分为食品主料、食品配料和食品添加剂三大类,其中食品配料是指公认安全的可食用物质,具有改善食品品质和提高加工性能的作用,用于生产制备某种食品并在成品中出现,一般可按照终端产品需要自由选择添加,没有用量标准。

食品配料与食品添加剂不同,食品添加剂在食品工业中的应用有严格的范围和用量要求,而食品配料则没有使用范围和使用量的限制,可按照终端产品的属性自由选择和使用；因此与食品添加剂相比,食品配料的使用量较大,在食品及餐饮行业得到广泛应用,如焙烤食品、方便食品、火锅底料、肉制品、速冻食品、休闲食品等等。

公司生产的食品配料主要为工业巧克力。

总体来说,巧克力属于天然、健康的食品配料,自身拥有独特风味和愉悦心情的香气,且易与冰淇淋、乳品、饮料、饼干和面包等焙烤产品结合,丰富产品口味,在消费升级和追求营养、健康、安全的大趋势下,具备巨大增长潜力。

随着人们对健康问题的不断重视,特别是在年轻一代中,人们寻求低糖低脂替代品的需求正在日益增长,因此,优质、健康、有机巧克力的旺盛需求将持续发展,低糖低脂巧克力、黑巧克力以及有机巧克力等新产品将层出不穷。

(二)公司发展战略公司立足于香精香料与食品配料核心赛道,以三十年行业积淀为根基,以“技术更先进、产品更安全、环境更优美、员工更幸福、客户更满意、投资人更有信心”为愿景,公司将坚持“数字引领、智能智造、稳中求进、提质增效”,确立“价值引领、生态赋能、全球破局”的长期战略定位,实现从“产品供给者”向“产业生态引领者”的跃迁,致力于成为具有全球竞争力的综合性风味与营养解决方案的服务商。

秉持可持续发展导向与长期主义,完善治理结构,坚持审慎经营、稳健投入的理念,严控各类经营风险,在实现商业价值的同时,兼顾社会与行业价值,坚守长期发展初心,为股东创造稳定且可持续的长期价值,确保企业长期稳健高质量发展。

公司将聚焦核心业务价值深耕与差异化发展,锚定香精香料、食品配料两大核心板块,通过投资、并购、合作等多元化方式向营养与健康产业延伸,加注技术创新与需求驱动研发,稳步推进全球化属地运营,并以数字化、智能化、组织能力升级提升整体效能,坚持绿色低碳与可持续发展,构建长期稳固的核心竞争力。

(三)经营计划产业结构方面,公司将始终聚焦香精香料、食品配料核心业务,持续关注下游食品饮料、营养与健康、日化、烟草及宠物等新兴领域的发展方向和业务机会,拓展产品、应用及市场等细分赛道,同时,公司将深入研判市场形势,持续、积极、合理、有序地推进食品配料研发制造基地项目建设,积极推动挪亚圣诺收购项目落地与融合,构建香精香料、食品配料、营养与健康三大板块的业务架构体系,以下游客户与终端消费者的需求为导向,提升自有产业链的核心竞争力,为客户提供综合性风味与营养解决方案。

创新方面,公司将聚焦行业前沿趋势和客户需求,持续推进研发体系建设和技术突破,以风味与营养研发为核心,以国内外优秀的专业调香师、工程师为基础,深化与国内高校的产学研合作,专注于提取、精炼、合成、调配、应用、工艺改良等方面的研究,引领创新型与优化改良型研发并进,持续强化公司的研发创新能力。

客户方面,公司深知为客户创造价值是公司综合竞争力的核心体现,将始终坚持“以客户为中心”的理念,深入洞察客户需求,持续聚焦客户价值,不断改进客户服务模式,为客户提供一站式整体解决方案,围绕为客户创造价值开展业务,优化客户体验,提升客户满意度。

生产方面,作为一家生产制造型企业,公司始终不忘提质增效降本的重要性。

在人工智能、生物科技、信息技术爆发式发展的当下,公司在生产端将持续坚定地引入数字化、智能化的新质生产力,以科技创新、数据、绿色技术驱动全要素生产率提升和边际效益提增,提升公司竞争力和盈利能力。

人才方面,公司始终坚信人才是第一生产力,将扩大团队建设投入,持续通过内培外引相结合的方式,制定有吸引力的薪酬绩效体系,吸引、培养并留住人才,为公司持续发展夯实人才基础。

国际化方面,公司将加快国际布局,一是积极开拓国际业务,布局海外子公司,深化本地化服务,强化本地化运营与服务能力,优化全球资源配置,确保公司在国际化进程中稳健前行；二是加深与国际领先的研创资源合作,加强国际化人才培养和储备,完善国际化管理,提升境外运营效能。

公司将根据资本市场的规范要求,树立科学的市值管理理念,以提高公司价值为基础,持续提升公司的规范运作和治理水平,严格遵守相关法律法规的规定,认真自觉履行信息披露义务,确保信息披露的及时、真实、准确和完整。

认真做好投资者关系管理工作,通过多种渠道加强与投资者的联系和沟通,以投资者需求为导向,形成与投资者之间的良性互动,切实维护投资者的知情权、参与权和分红权,依法维护投资者权益,树立公司良好的资本市场形象。

同时加强内控制度建设,不断完善法人治理结构,坚持依法治企,完善内控管控流程,落实风险防范机制,切实保障全体股东与公司利益的最大化,保障公司健康、稳定、可持续发展,全力推进公司中长期发展战略的顺利实施。