物产环能 603071

2025年是“十四五”规划的收官之年,也是“十五五”规划谋篇布局之年,公司面对行业转型和市场频繁波动挑战,时刻锚定“绿色高效的环保能源综合服务引领者”战略目标,牢牢把握“能源贸易+能源实业”双轮驱动模式,围绕“坚持战略引领,深化创业创新,立足上市平台,以奋斗者姿态再出发”的工作方针,夯实核心主业、布局新兴赛道,以科技创新驱动产业升级,以内部治理凝聚发展合力,奋力谱写公司高质量发展新篇章。

报告期内,公司实现营业收入373.04亿元,归属于上市公司股东的净利润6.38亿元。

（一）煤炭流通稳健运营,彰显穿越周期韧性2025年,能源行业周期性调整压力凸显,公司凭借长期积累的规模优势与稳健的经营策略,在复杂市场环境中稳住发展态势,煤炭流通实物量逆市增长,展现出卓越的抗风险能力与穿越周期的发展潜力。

公司连续3年入围中国能源企业500强（2025年位列第121位,较上年提升2位）,并入选“浙江省服务业领军企业”。

报告期内,公司煤炭流通板块实现营业收入341.82亿元,实现净利润3.09亿元,进一步体现煤炭流通业务韧性。

公司煤炭业务全链条布局成效显著,上游深耕新疆坑口资源,与吐鲁番、哈密等地矿方建立长期合作,打通疆煤外运汽运直达与铁路外运双通道；下游聚焦高质量发展,开拓两湖一江、川渝等市场,提升自营规模,落实煤炭保供责任。

全年煤炭销售量达6,430.47万吨,同比增加了472.10万吨,增幅达7.92%；运营方面精益求精,场地交货规模持续提升,在曹妃甸港口煤炭中转规模稳居前三,成为曹妃甸港区贸易商中的标杆企业。

另外,公司持续布局海外业务,2025年完成AEO海关高级认证,标志着公司跻身海关最高信用等级企业行列。

（二）并购优质核心标的,赋能双轮驱动战略公司坚定实施“能源贸易+能源实业”双轮驱动战略,坚持外延扩张与内生增长协同发力,持续提升全产业链综合竞争力。

2025年,公司顺利推进南太湖科技100%股权收购工作,实现重要战略突破。

南太湖科技位于浙江省湖州市,系经浙江省发改委核准设立的热电联产集中供热企业,为集中供热规划确定的中部区域唯一公共热源点。

南太湖科技以集中供热为核心主业,同步开展生物质、污泥及固废协同处置,是具备多元能源供给与固废综合利用能力的综合性热电联产主体,年供热规模超200万吨。

本次并购是公司践行双轮驱动战略的关键布局,进一步巩固并提升了公司在国内热电联产领域的行业地位与市场影响力,实现业务规模与经营效益同步提升,有效优化战略布局、放大产业协同效应、增强核心竞争能力,为公司构建现代化能源产业体系、实现高质量可持续发展提供了坚实支撑。

（三）内生外延双向提升,夯实实业发展根基2025年,公司立足长远发展,精准落实重大战略举措,以内生增长强根基、外延发展拓空间,夯实实业发展基础,提升核心竞争力与可持续发展能力。

报告期内,公司热电板块实现营业收入29.41亿元,实现净利润5.06亿元,有效对冲贸易波动性风险,为公司整体盈利提供稳定支撑。

外延发展方面,公司于2026年年初完成南太湖科技项目交割。

公司旗下热电企业目前增至7家,总装机容量达451MW,热电联产板块经营效能与规模体量整体跃升。

内生发展方面,公司立足工业园区深挖潜在客户需求,主动灵活开拓多元产品用户,全年新开拓热用户33家、压缩空气用户6家、污泥处理用户25家；同时跳出园区扩展增量,开展跨区互联供汽项目以及热电跨区受托管理项目。

报告期内,公司销售蒸汽873.19万吨,同比增长1.14%；总供电量147,403.55万千瓦时（其中光伏供电3,282.20万千瓦时、生物质供电31,276.05万千瓦时）,同比减少4.11%；销售压缩空气330,979.00万m3,同比增长12.33%；处置污泥83.24万吨,同比增长7.52%。

绿色金融领域,公司创新运用收益权资产证券化（ABS）工具,将子公司污泥及生物质发电电费收益权证券化,将未来绿色现金流转化为当下发展资本,凭借突出的绿色主题、优质的资产基础和良好信誉,公司本次发行规模5.3亿元,利率低至1.75%,为公司主业可持续发展注入新动力。

此外,经中证鹏元资信评估股份有限公司综合评定,公司首次主体信用评级获评AAA级,标志着市场对公司经营质量和发展潜力的高度认可。

（四）新兴业务多点突破,布局绿色发展新赛道公司紧跟“碳达峰、碳中和”战略导向,加快布局新能源与低碳产业,推动业务结构优化升级,培育未来增长新动能。

报告期内,公司新能源板块多点开花,在供应链服务领域与行业头部企业深化合作,夯实产业合作基础；低碳园区建设成效显著,多个示范项目落地运营,彰显绿色发展实力。

公司基于混合储能的多能耦合智慧低碳供能示范项目已于2025年12月完成首次熔盐供汽,具备向工业园区供应绿色蒸汽的能力,为低碳产业发展提供坚实支撑,并成功入选2025年“浙江省碳达峰碳中和十大科技创新”榜单；德清光储充一体示范项目融入汽车充电与智慧用能场景,年发电量超2,000万度；公司参与共建的浙工大零碳建筑光储充融合一体化示范项目入选2025年度“杭州市十大低碳应用场景”,行业影响力持续提升。

此外,公司布局储能设备研发制造,并自主研发“1.44MW/3.343MWh移动储能充电系统”,形成大型储能与移动式储能两大品类,云南瑞丽400MWh储能项目和甘肃玉门400MWh储能项目顺利实施,进一步完善新能源产业布局。

（五）创新驱动产业升级,构筑技术核心壁垒公司坚持以创新驱动发展,深耕绿色低碳与环保赛道,持续加大技术研发投入。

报告期内,公司开展研发项目61项,全年研发费用达1.43亿元,同比提升2.61%。

公司积极承接高层次科研任务,承担浙江省“尖兵”“领雁”研发攻关计划项目4项,新增2026年度“尖兵领雁+X”科技计划拟立项项目1项、工信部重大环保装备创新任务揭榜项目1项（2026年1月立项）。

依托政府项目资金与政策支撑,公司在熔盐储能系统集成优化、废光伏组件高值资源化回收、绿色甲醇燃料低成本制备与高效利用等关键技术上取得阶段性突破。

报告期内,公司多项创新成果与荣誉彰显行业影响力：合作研发成果《智能化烟气碳污协同减排关键技术及应用》入选中国科协“2024年度中国生态环境十大科技进展”；自主技术《热电框架下的节能环保低热值固废综合利用一体化技术及示范》列入国家市场监督管理总局全球环境基金（GEF）节能技术示范项目；牵头及参编行业标准10项（其中国家标准3项、行业标准1项）,不断完善循环经济、新能源储能与“双碳”领域标准体系,一系列关键技术突破与创新成果积累,为公司高质量发展注入强劲动能。

（六）内部治理持续提质,凝聚高质量发展合力公司持续强化内部治理架构,完善治理制度规则,内控体系实现系统化建设,加强“治理层权责穿透、执行层分级管控”,全面提高治理水平,为整体运营奠定坚实的组织基础,切实保障公司和股东的合法权益。

除此之外,公司坚持党建引领发展,确保党委“把方向、管大局、保落实”作用有效发挥,推动党建工作与生产经营深度融合,不断提升内部治理效能,凝聚起推动公司高质量发展的强大合力,为各项业务有序开展提供坚实保障。

公司对企业文化进行系统梳理并加以淬炼,提出“1+3+4+N”环能企业文化体系,并通过多种形式的文化活动和培训,如开展主题党日活动、青年成长论坛等企业文化研讨活动,促进全体员工共同践行企业价值观,强化组织凝聚力与团队战斗力,培育积极向上的发展氛围,为公司持续稳健发展提供强大的文化支撑与组织保障。

此外,公司在推进市场化选人用人、健全全面风险管理体系、落实阳光招采、ESG实施等方面也取得实质性突破。

(一)行业格局和趋势1.煤炭流通行业煤炭行业是我国能源体系的核心支柱,在能源结构中占据举足轻重的地位。

煤炭作为能源安全的“压舱石”与“稳定器”,其战略地位长期稳固。

当前我国新能源发展势头迅猛,但受“富煤、缺油、少气”的资源禀赋及现有技术条件制约,新能源短期内尚难全面覆盖全国能源需求。

尤其在极端天气、用电高峰等关键时段,煤炭能够提供稳定可靠的能源支撑,为经济社会平稳运行筑牢保障。

随着国家对煤炭清洁高效利用的政策支持持续加码,煤炭行业的兜底保障作用将进一步凸显。

优质产能有序释放与区域布局持续优化,将推动行业供需格局趋向均衡。

供给端坚持增优汰劣,大型现代化煤矿稳步投产、落后产能有序退出,供给质量与稳定性显著提升；同时,伴随西部地区经济加快发展、基础设施持续完善,新疆等煤炭主产区外运通道不断打通、运输体系日趋成熟,疆煤外运规模与效率稳步提升,有效缓解区域供需错配矛盾,为全国煤炭资源跨区域优化配置创造有利条件。

从市场需求端看,尽管供给侧结构性改革深入推进、能源结构加快转型,电力、钢铁、建材等支柱产业用煤需求仍具较强韧性,叠加现代煤化工等领域稳步增长,煤炭绝对消费量仍将保持高位运行,在能源保供与经济发展中继续发挥兜底保障作用。

煤炭清洁高效利用成为行业新的增长引擎。

行业正加快清洁利用技术研发与推广应用,着力降低碳排放、提升资源利用效率。

在政策引导与技术革新的双重驱动下,煤炭企业加速从传统粗放式发展向现代化、智能化转型,通过建设智能矿山、推广绿色开采、强化废弃物资源化利用等举措,推动行业向绿色低碳、可持续方向升级。

这一转型既深度契合国家“双碳”战略目标,也有效提升企业核心竞争力,为煤炭行业高质量发展开辟了全新路径。

2.热电联产行业热电联产行业将持续在我国能源结构优化和节能减排中发挥重要作用。

依托国家政策支持与技术进步,热电联产行业凭借节能环保、绿色高效的特性,在“双碳”目标引领下助力能源利用效率提升与可持续发展,同时通过生物质及一般固废协同处置降低传统化石燃料需求,提升清洁能源占比,为构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系贡献力量。

热电联产技术工业应用潜力巨大,既能为工业领域提供稳定经济的能源解决方案,满足生产用能需求、降低企业运营成本、提升竞争力,又可灵活调节供热供电比例,保障能源供应高效可靠,推动工业园区发展。

以煤电“三改联动”为核心主线,热电联产行业向清洁低碳、灵活高效方向深度转型。

在新一代煤电升级行动引导下,热电联产行业聚焦节能降碳、灵活性、供热协同改造,大容量、高参数、高效能机组成为新建与改造主流,供电煤耗、供热煤耗持续下降,能源综合利用效率稳步提升,同时强化调峰能力建设,加快从基荷电源向兜底保供、灵活调节型电源转型,推动热电联产技术向着更加清洁、高效的方向发展。

打破单一发电供热的盈利模式,向综合能源服务多元转型。

热电联产企业加速探索源网荷储一体化、园区综合供能、新能源耦合等新模式,拓展电量及容量、辅助服务、供热增值等多元收益,推动热电联产与零碳园区、分布式新能源深度融合,从单一能源生产主体向区域综合能源服务商升级。

3.新能源行业新能源行业装机规模持续高速增长,已成为我国电力新增装机与发电量的绝对主体。

2025-2026年,光伏、风电、新型储能装机保持高位增长。

中国电力企业联合会预测,2026年,太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模,年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。

新能源从补充能源转向主体能源,支撑新型电力系统建设与“双碳”目标落地。

政策导向从规模扩张转向质量效益,市场化机制持续完善规范行业发展。

国家取消新能源强制配储要求,理顺上网电价、容量电价、辅助服务市场化机制,新型储能容量电价机制落地保障合理收益；同时强化产能调控、标准引领与质量监管,治理低价无序竞争,引导行业从粗放扩容转向技术先进、供需平衡、收益稳定的高质量发展轨道。

技术创新驱动产业迭代升级,场景融合与一体化模式深化。

光伏领域N型电池、钙钛矿叠层技术快速渗透,转换效率持续突破；新型储能领域锂离子电池、液流电池、钠离子电池多元发展,长时储能、安全管控技术持续优化；技术迭代推动度电成本下降、系统可靠性提升,增强新能源市场竞争力与并网适应性；零碳园区、源网荷储一体化成为重要发展方向,以零碳园区为载体,推动光伏、储能、微电网、虚拟电厂等融合应用,实现绿电就近消纳与能碳智慧管控。

(二)公司发展战略公司以“成为绿色高效的环保能源综合服务引领者”为战略愿景,牢牢把握“环保、能源”两大主题,优化“能源贸易+能源实业”双轮驱动模式,抓住“碳达峰、碳中和”带来的发展机遇,把握传统能源升级与新兴能源开发并行、资源驱动与创新驱动并举、产业运营与资本运作并重的发展方针,不断优化产业结构,激发经营活力,打造物产环能绿色高效发展新格局。

1.能源贸易：打造煤炭智慧供应链平台公司以煤炭流通为基石,构建“集购分销+定制化业务+物流集成”一体化服务模式,上游链接国家能源集团、中煤能源等大型煤企,下游覆盖电力、化工、建材等终端用户,布局形成高效供应链网络,与产业伙伴构建协同共赢体系,进一步提升服务质量,推动大宗商品贸易从单纯交易向综合服务升级。

2.热电联产：打造低碳园区综合能源服务平台依托热电联产现有区位优势,拓展固废处置、生物质发电等循环经济业务,推动“热电+固废”耦合模式,进一步延伸多能协同服务,打造区域多能联供标杆企业；积极拓展外部市场,寻找新的发展机会,通过与外部企业、机构等建立合作关系,共同开发热电项目或实施技术输出,实现资源共享和优势互补。

3.新能源：打造综合能碳一体化服务平台聚焦熔盐储能、废旧轮胎裂解、新能源业务等方向,推进“投—产—运—供—研”五位一体平台建设,构建综合能碳一体化服务体系,打造“第二增长曲线”,为可持续高质量发展提供动能；紧抓新能源一体化时代的发展机遇,凭借现有能源贸易渠道优势与能源实业资源优势,深度整合内部资源,进一步发展成为综合能碳一体化服务商。

(三)经营计划公司将积极把握能源转型与技术创新催生的产能替代机遇,统筹推进传统能源绿色升级与新兴能源创新突破,立足煤炭流通、热电联产和新能源三大主业,做优煤炭流通,做大做强热电联产和新能源。

坚定不移走绿色、智慧、创新驱动之路,奋力打造具有行业引领力的环保能源产业新标杆。

1.锚定双轮驱动,深耕核心主业坚守“绿色高效的环保能源综合服务引领者”发展愿景,坚定不移落实双轮驱动战略,以长期主义与价值创造为导向,构筑差异化核心竞争力。

坚持以市场为导向,精准研判行业趋势、科学预判市场变化,审慎稳健拓展业务；持续深化与核心客户战略合作,巩固长期伙伴关系,创新多元合作模式,提供定制化、综合化产品组合与解决方案。

始终将效益提升作为核心目标,全力挖掘利润增长点,全面提升企业盈利水平与经营质量。

2.深化内部协同,拓展业务场景落实三大主业在渠道、人才和业务等全方位的协同,紧跟能源转型、绿色低碳发展与新质生产力培育趋势,主动融入新型能源体系建设,打通“煤炭—热电—新能源”一体化协同发展链路,持续延展主业应用场景与业务边界,释放协同倍增效应。

同步优化资产与资本布局,围绕核心主业实施战略性投资,以标杆示范项目为牵引,以点带面拓展综合能源服务市场,抢抓优质投资机遇,加速推动综合能源服务规模化、市场化推广。

3.激励创新创业,增强内生动力以科技创新为核心引擎,聚焦优势技术产业化,全力培育新质生产力、引领产业能级跃升。

充分发挥“一室、两站、三院、八中心”高能级创新平台体系效能,依托重点实验室、国家级博士后工作站等载体,构建“资本+知识”市场化产学研融合新模式；强化专业平台集聚辐射作用,放大关键技术优势,提升行业技术话语权。

推动创新与业务拓展深度融合,加快前沿技术在绿色低碳服务场景规模化应用,将技术优势转化为产品竞争力与商业价值。

集中优势资源攻坚重点项目与关键任务,确保示范项目高标准推进、高质量落地,巩固细分领域领跑地位。

4.借力资本市场,强化价值赋能充分发挥资本市场支撑作用,拓宽多元化融资渠道,结合产业发展节奏,适时利用绿色债券、清洁能源ABS等创新金融工具,精准赋能实业发展。

加大战略性投资并购力度,紧扣主业协同与核心能力提升,精选产业链上下游优质标的,前瞻性布局一批成长性强、长远价值突出的战略储备项目,以产融结合助力企业高质量可持续发展。