乐惠国际 603076

报告期内,公司实现营业收入157,647.97万元,同比增长5.78%。

公司实现归属于上市公司股东的净利润2,645.10万元,同比增长25.36%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,193.05万元,增长939.38%。

经营活动产生的现金流净额48,204.15万元,同比增长44.52%。

其中:公司装备板块主营收入142,782.74万元,同比增长5.91%;实现归母净利润6,495.61万元,同比下降32.60%。

其中装备板块出口海外主营收入为57,223.23万元,占装备板块主营收入比重为40.08%。

公司鲜啤30公里板块主营收入14,379.65万元,同比增长3.85%;归母亏损3,850.51万元,较去年同期减亏48.85%。

公司高度重视并持续投入技术创新和产品的研发,2025年度研发投入约6,576.48万元,增长15.13%。

2、乐惠国际装备板块2025年乐惠国际液态食品装备板块的战略概括为“存量提质、品类扩张、降本增效、全球拓展”。

国内市场,公司利用啤酒酿造装备的全球领先优势,加速向饮料、白酒、威士忌、乳品等装备行业横向扩展,通过多元化的产品矩阵对冲单一行业波动。

作为中国最早出海的制造业企业,在维护好传统市场的同时,公司深挖“一带一路”及海外市场机会,将国际化订单视为业务长期增长的核心引擎。

2025年公司装备板块总主营收入达14.28亿元,其中海外主营收入5.72亿元,啤酒装备占装备总主营收入的65.82%。

截至2025年12月底,公司在手订单(不含税)24.46亿元,2025年全年新签订单(不含税)15.95亿元。

2.1啤酒装备板块2025年公司持续加大研发和渠道投入,开展全系列产品品质2.0的技术升级战略,对标公司的愿景“把产品做的比德国好”。

2025年在国家政策鼓励下,公司投入资金对宁波、南京等工厂的生产车间展开较大规模的技术改造,提升机械化水平和数字化能力,改善产品质量和交付效率。

啤酒装备2025年主营收入合计9.40亿,较2024年增长28.18%,啤酒装备占装备总收入65.82%。

2.2白酒及烈酒装备板块经过5年多的发展,公司已经成为中国白酒设备的头部企业,实现了从酿造设备到储酒设备、从制曲到上甑,从传统技术到机器人自动化设备等的快速成长,以及从高精度灌装,到完整包装线,公司已经具备白酒整厂交钥匙的能力。

2025年白酒装备市场正进入生产工艺数字化及智能化改造阶段,公司准确把握行业数智化升级趋势,凭借技术领先多次成功斩获了多个著名品牌白酒企业的大额订单。

与此同时,公司还积极向威士忌、白兰地等全球烈酒赛道进行技术迁移,凭借过去30多年积淀的深厚声望,公司获取了一系列战略性机会。

经过3年多的研发和拓展,公司已经成为国内具备威士忌等烈酒整厂装备交付能力的企业。

2025年公司白酒及烈酒装备板块主营收入达到1.46亿,已成为公司装备业务的重要增长来源。

2.3包装设备板块2025年乐惠国际包装板块深度推进产学研协同,联手南京林业大学落成市级“食品包装智能装备概念验证中心”,加速攻克核心装备“卡脖子”难题。

公司凭借江苏省先进级智能工厂及数字化机加车间,公司实现了全过程数字化管控与高品质交付。

在核心技术领域,公司为茅台定制的灌装线实现500ml±0.5ml的国内顶尖精度,满足严苛的防爆与追溯要求;南京保立隆玻璃瓶灌装效率达5.4万瓶/小时无菌冷灌装设备持续领跑市场,PET包装线拥有自主知识产权的28/38口共线瓶夹技术。

依托“欧洲品质、中国价格”的竞争优势,公司已成为全球头部客群的供应商,产品远销非洲及东南亚等国际市场。

报告期内包装设备板块实现主营收入2.39亿元,较2024年增长18.34%,确立了在高端包装设备领域的领先地位。

2.4装备新业务孵化情况乐惠国际始终坚持创新是企业发展的第一动力,公司成立了新能源事业部,专业孵化锂原料等新能源装备,是国内锂材料的精炼和提取设备的重要供应商,并且设备还出口到韩国等海外市场。

公司通过成立原料装备事业部、冷区事业部、过滤事业部,实现了装备核心业务的精细化重组。

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2.5装备板块生产情况2025年公司生产环节保持产销平衡,十余项生产工艺技改项目的切实落地,结合管理方式的优化,进一步降低各项生产成本,提升了生产效率。

2025年公司在部分环节已经完成了自动化设备替代人工,例如机器人封边焊接系统、激光焊自动焊接机、小部件机器人焊接工作站以及AGV无人小车配送系统等。

公司非常重视安全生产和品质控制,包括宁波、南京等生产基地,全年没有发生重大的安全事故和质量事故。

2.6创新研发2025年,乐惠国际自主研发的智能中空纤维膜啤酒过滤设备(LHBMF)实现核心组件100%国产化,入选“国内首台套”并荣获科技进步奖,解决了长期困扰啤酒行业的环保与能耗痛点;第五代低温反渗透膜脱醇设备属国内首创,支撑了“鲜啤30公里”新品竞争;悬梁式隔膜麦汁压滤机通过喜力全球认证,打入国际高端市场;全国首条全智能清酒生产线的投产,则标志着公司技术的成功延伸。

主导修订5项行业核心标准及参与制定1项国家强制标准,公司进一步巩固了行业话语权,构建起“装备制造→自有品牌→技术输出”的绿色、数智化闭环创新体系。

2025年1月,乐惠国际在南京基地正式落成“乐惠国际智慧灌装未来实验室”,该实验室集新研发、新工艺、新产品测试为一体的综合性实验室。

2025年10月,南京林业大学与乐惠国际达成校企合作并成立“智慧包装产业研究院”,将围绕智能装备、柔性制造、智能感知与质量控管、数字孪生与AI优化、5G与工业互联网集成以及绿色制造与标准引领等五个关键领域展开深入的研究与开发。

3、鲜啤30公里精酿业务“鲜啤30公里”品牌已创立五年,2025年鲜啤业务板块销售收入达14,379.65万元,增长3.85%。

3.1销售体系建设2025年鲜啤30公里坚持“悦近来远”的企业文化,已经建立了超过300家的经销商体系,经销商数量同比增加35%,经销商年留存率约85%。

报告期内,覆盖即饮门店超10000家。

2025年初,公司确定以桶啤为核心的“桶啤战略”,以专利扎啤机为抓手实现了桶啤业务快速增长,累计投放打酒机4573台,桶啤销量增长48.46%。

公司凭借产品优势,成功进入麦德龙、大润发、全家等优秀的连锁商超,并且销量和复购率一直保持领先。

2025年初,公司正式组建ODM事业部,依托自身卓越的产品力与技术优势,捕捉到市场渠道的贴牌需求趋势,开启“高端啤酒代工”服务。

报告期内,公司已经成功与海底捞、盒马鲜生、乌苏、小象超市及歪马送酒等头部渠道开启了合作。

2025年度,酒馆事业部全面推行“轻资产加盟”模式转型,报告期内门店数增长100%,约为200家。

2026年酒馆事业部根据市场变化以及即时零售的快速增长,推出新门店“现打鲜啤”,初步已通过门店模型测试,计划启动招商加盟。

2025年,公司线上电商业务稳健,整体交易总量提升12%。

报告期内,公司通过“货架电商稳盘+内容电商拓新”的双线布局,在夯实天猫、京东等传统平台的同时,深耕抖音等内容渠道,实现超137万次品牌曝光。

3.2运营及品牌2025年,鲜啤板块推进数字化转型,通过优化门店信息化系统降低硬件成本,并深化SFA系统应用,实现了终端资产全生命周期管理与数据链路的闭环;公司正式启动布局“一物一码”追溯体系建设,2025年2月宁波工厂一物一码全面上线,预计2026年中武汉工厂也会完成上线。

在品牌建设方面,公司系统性巩固了“精酿鲜啤品类开创者”与“全国销量第一”的权威背书。

通过行业展会、多场音乐节及文娱IP跨界联动,穿透B、C两端圈层;依托新媒体“种草+招商”双策略,在全网实现超亿次话题曝光,实现了品牌声量与转化效率的双重跃升。

3.3.供应链体系鲜啤30公里酒厂布局已形成上海、宁波、长沙、武汉等工厂的跨区域供应链布局,长春和昆明工厂也已经开工建设,通过一物一码系统构建起从原料、生产、仓储到终端销售的全链路数字化追溯体系。

鲜啤30公里结合乐惠国际高品质生产装备和自动化软件优势,公司产品始终如一保持优质品质。

(一)行业格局和趋势1.装备板块市场公司的装备板块业务主要聚焦于啤酒、饮料、白酒、乳品等细分领域。

根据咨询机构PrecedenceResearch的研究,2025年,全球食品和饮料加工设备市场规模预计攀升至684.9亿美元,并保持4.10%的复合年增长率,预计在2034年将突破983.3亿美元大关。

其中,饮料加工设备作为核心驱动力,在2025年已占据约292亿美元的市场版图,这主要归功于全球范围内对功能性饮品及健康化果汁需求的爆发式增长。

在区域维度上,亚太地区继续领跑,尤其是中国与印度在城市化浪潮下,对高度自动化液态食品生产线的持续投入,已成为支撑全球装备市场增长的最强引擎1。

1.1啤酒消费市场情况根据Euromonitor发布的行业预测报告,2025年全球啤酒销量预计达到1.94亿至2.0亿千升,全球啤酒市场预计将呈现平稳复苏态势,市场规模预计达到8970亿美元2。

区域表现方面,中国作为全球最大的啤酒生产与消费市场,正处于结构性调整期。

根据中国国家统计局实绩数据,2025年全国规模以上啤酒企业累计产量为3,536.0万千升,同比微增1.1%。

3全球无/低酒精酒类市场价值在2024年底已突破130亿美元,预计至2028年将保持6%的年复合增长率。

4全球消费结构的演变正倒逼技术迭代,无酒精及低酒精品类的爆发对脱醇技术、特殊发酵控制及无菌冷灌装等核心工艺提出了更新要求。

中国等成熟市场从产能扩张向高精度、柔性化及AI智能化的“存量提质”转型。

PrecedenceResearch数据显示,高端化浪潮持续驱动小型与精酿设备的需求放量,该细分领域在2025年仍保持约6.84%的高位增长5,成为液态装备行业利润增长的新引擎。

1.2白酒及烈酒市场2025年,中国白酒市场深度进入结构优化的高质量发展新周期。

根据国家统计局数据显示,规模以上白酒企业累计产量为354.9万千升(折65°,商品量),同比下降12.1%,头部效应愈发明显,前六家酒企贡献了86%的利润6,驱动了大型酒企对现代化生产设备数字化转型和智能化升级的需求。

2025年,以威士忌和伏特加等为代表全球市场,在高端化与规模化趋势下展现出强劲的增长韧性,2025年全球烈酒市场规模预计达到约5500亿美元,其中威士忌市场预计达到约1,080亿至1,100亿美元7。

截至2024年底,中国大陆地区处于投产、在建及规划状态的威士忌酒厂共计50余家8。

相关烈酒装备市场正开辟出百亿级的新增赛道,并且会出现持续增长。

1.3食品包装设备市场1.3.1全球饮料包装设备市场:规模稳步扩张,亚太引擎地位凸显根据美国咨询机构GlobalMarketInsight(GMI)2025年发布的最新行业展望,全球饮料包装市场已进入高质量发展增长通道,2025年市场规模预计达到约113.8亿美元。

受生产线自动化升级及可持续包装需求的驱动,预计该市场在2025年至2034年间将保持6.5%的复合年增长率。

其中,亚太地区凭借约38.8%的全球市场份额继续巩固其主导地位,其年复合增长率预计高达7.7%。

1.3.2贸易实绩:出口规模创历史新高,由“规模优势”迈向“价值高地”中国海关总署2025年全年度统计快讯显示,我国包装机械行业的国际竞争力呈现质的飞跃。

2025年全年,中国包装机械累计出口数量达到2,778万台,出口规模持续扩大。

但进口设备单价高、出口单价低的传统格局仍客观存在,这反映出全自动无菌生产线等核心装备领域仍存在显著的进口替代空间。

随着本土企业在高精度智能控制、柔性化集成及绿色低碳技术上的突破。

行业正加速从“规模制造”向“高端研发”转型,进一步巩固在全球供应链中的领先地位。

2、精酿啤酒板块根据中国酒业协会2026年3月发布的最新统计实绩,啤酒行业通过不断的高端化转型,2025年规模以上啤酒企业收入约1827亿元(出厂口径),同比增长约4%,并且盈利能力进一步突破,全行业利润总额预计能稳定在286.3亿以上。

自2018年以来,中国精酿赛道经历了从“小众文化”向“大众消费”的跨越式发展,根据中国酒业协会及相关工商登记数据显示,我国精酿啤酒相关企业数量已从2018年的不足千家,迅速增长至2025年的逾15000家。

虽然2024年至2025年间,新注册企业仍保持21%的增速,整体存量已较五年前增长超过10倍。

在啤酒行业总量持稳,精酿啤酒企业数量不断增长的环境下,我国精酿啤酒终端消费市场规模(零售价值口径)已由2018年的231.2亿元跨越式增长至2025年的1385.8亿元,七年时间复合增长率高达29.1%,虽然2024年的增速有明显下滑,但2025年凭借14.5%的增速的逆势反弹,进一步印证了精酿啤酒行业市场正快速持续地发展。

精酿啤酒已成为啤酒行业最具增长潜力的核心风口,精酿啤酒在高端及以上细分市场中占39.2%的市场份额。

精酿赛道正由“小众尝鲜”转向“价值主流”。

当前,啤酒行业已进入深度结构调整期。

传统工业啤酒阵营如金星、特种兵、千岛湖等已基本完成向精酿赛道的全面转型。

与此同时,白酒巨头与跨界资本亦在加速入局——泸州老窖(百调)、五粮液(风火轮)、珍酒李渡(牛市NEWS)以及蜜雪冰城(福禄家)等凭借资本优势与品牌背书,正加速进入精酿市场,进一步加剧精酿行业的竞争。

行业竞争正从单一的产品竞争演变为涵盖资本、供应链及品牌影响力的综合素质较量。

渠道端的演变成为本年度核心变量,以盒马、胖东来、沃尔玛、奥乐齐为代表的头部零售商,凭借强大的终端掌控力与消费者数据,大力发展自有品牌,部分渠道的精酿产品销售占比已突破40%。

即时零售的崛起正在改变消费链路。

美团歪马送酒、酒小二等酒类垂直平台的渗透,以及阿里对即时零售战略的百亿级投入。

同时,即时零售渠道往往在销售品牌酒水的同时,也推出了自有品牌,并将流量倾斜向自有品牌。

尽管受餐饮增长乏力、消费心理趋于审慎等宏观因素影响,但精酿鲜啤等高端品类仍表现出强劲的结构性增长和抗周期属性。

剧烈的市场竞争驱动精酿产品价格正逐步走低,缺乏优质供应链支撑的部分企业将面临出清的风险。

但随着市场集中度的提升,中国将会出现具备全国运营能力的龙头企业。

(二)公司发展战略公司将继续坚持发展装备制造和精酿啤酒的双主业战略。

一、装备业务将以啤酒装备为核心,加强白酒装备以及饮料和乳品等高端液态包装设备国内市场的拓展,提升公司在装备市场领域的品牌影响力和占有率。

继续坚持装备国际化发展战略,建立和优化海外子公司在非洲、亚洲和拉丁美洲等地区的啤酒装备的销售和服务网络,进一步扩大公司在啤酒装备行业的影响,提升市场份额,依托啤酒装备的海外市场优势,拓展其他装备业务的国际化销售。

二、持续推进鲜啤30公里精酿啤酒第二主业的发展,凭借公司30多年在啤酒装备领域的技术积累,坚持稳步发展的长期发展战略,立足“精酿鲜啤”产品定位,努力将“鲜啤30公里”品牌打造成顶尖的精酿鲜啤品牌。

(三)经营计划公司在2026年度将继续坚持并进一步巩固和提升在装备领域的领先地位,我们将加大技术创新,积极拓展海外市场。

同时坚持稳步发展鲜啤板块,深化品牌建设,打造消费者心智,抓住啤酒消费升级的时间窗口期,积极扩大市场规模。

1、做强做大装备板块,推进鲜啤快速增长2026年公司将充分利用装备板块30多年厚积薄发的基础,加大市场拓展特别是海外市场拓展的力度,抓住大客户大项目,坚持利润导向,在做强的同时做大市场规模。

鲜啤30公里板块业务,在延续2025年取得经营性现金流正向的基础上,我们将进一步通过极致的精细化管理提升盈利能力,依靠我们研发创新的强大优势,加大品牌宣传推广的投入,争取打造出网红产品和爆品。

2、装备板块2.1持续加码海外市场2026年,公司将深化在液态食品装备领域的核心竞争力,以“品牌出海、数智转型、多极增长”为战略锚点,全面提速国际化进程。

依托在啤酒装备赛道建立的领先优势,公司将进一步深耕南美、非洲及亚洲等强势区域,并深度协同“一带一路”沿线国家的产业升级需求,主动挖掘战略性增长机会。

2.2加快白酒和威士忌装备等非啤酒市场拓展公司将抓住中国白酒行业集中度提升与生产方式变革的历史机遇,助力中国白酒生产设备向数智化改进。

公司将进一步紧跟头部酒企的技术改造与升级浪潮需求,显著提升单体合同金额与市场占有率,将白酒装备打造为公司业务持续增长的多极核心动力。

公司将努力抓住威士忌等烈酒快速增长的契机,培育威士忌等烈酒技术,拓展设备市场。

2.3继续推进产品技术升级战略,发挥交钥匙优势坚持“把产品做得比德国好”的公司愿景,继续升级产品的技术和品质,以产品为核心,发挥公司30多年积累的整厂交钥匙优势。

公司是国内外少数拥有啤酒、饮料、乳品、烈酒等液体食品领域整厂交钥匙能力的企业之一,我们继续发挥这方面的优势,确保项目高质量并如期交付给客户。

2.4持续优化成本控制阿米巴模式对公司的降本增效作用是显著的,公司将通过各方面继续优化阿米巴管理模式,提升员工工作的主观能动性,提高项目管理成本意识,优化项目积分考核和工厂考核机制,通过数字化建设进一步提升公司运营效率,减少费用、降低成本,继续保持公司在成本控制方面的优势。

2.5优化EHS管理体系2026年公司EHS管理进一步提升,从完善安全管理体系架构横向到各部门,纵向到车间班组全覆盖,严格落实企业主体责任,深入开展全员安全岗位责任制,加强风险管控及隐患排查治理,持续安全教育培训,进一步强化承包商管理,全面提升公司安全管理能力,担当社会责任。

3、鲜啤30公里精酿板块3.1坚持以销售为核心的发展战略2026年“鲜啤30公里”将进入“降本提效与品牌扩张”的新阶段,继续聚焦核心市场,聚焦即饮渠道的双聚焦战略。

作为中国冷链精酿鲜啤品类的开创者,我们始终坚持国标GB/T-4927鲜啤标准,以“不过滤、不稀释、不杀菌“作为差异化竞争优势,挖深“内有活酵母,才敢叫鲜啤”的护城河。

2026年,公司将通过“线上推广+引流+线下体验”的双向闭环策略,增加小红书、抖音、小视频等新媒体渠道的投入,将品牌价值和产品特点传递给消费者,全面放大品牌势能与销售转化,坚持以即饮渠道为核心,通过全渠道联动,让鲜啤30公里品牌在核心市场实现所见即所得的目标。

3.2持续强化多维销售体系2026年,通过数字化打酒机的规模化投放,抢占餐饮与商超的即饮场景,实现“新鲜直达”的终端覆盖;推广2026版轻量化小酒馆模型,以更优的投资回收比,提升加盟店的盈利厚度;同时发力ODM定制业务,将供应链优势转化为新的利润增长点。

3.3坚持以产品创新带动品牌推广作为中国冷链精酿鲜啤品类的开创者,公司国内首创马口铁预包装冷链鲜啤、开发出minikeg高阻隔专利3升桶、第五代反渗透脱醇技术的无醇啤酒、二次发酵保鲜技术的活酵母鲜啤等有技术含量的创新产品,引领了啤酒市场的发展趋势。

2026年鲜啤30公里将继续发挥产品创新的优势,用好抖音、小红书等新媒体平台,以及UGC、短视频、达播、直播、自媒体等传播手段打造爆品,把鲜啤30公里打造成为中国高端啤酒的知名品牌。