德力佳 603092

（一）概述2025年,全球能源转型持续深化,国内“双碳”政策稳步落地,风电新增装机保持高位,风机大型化、海上化趋势明确,带动风电齿轮箱需求旺盛。

公司作为国内领先的风电齿轮箱专业制造商,紧抓行业机遇,深化核心客户合作,优化产品结构,提升产能与交付效率,强化成本管控与研发创新,经营业绩实现大幅增长。

2025年度,公司实现营业收入542,018.77万元,同比增长45.89%；归属于上市公司股东的净利润82,737.23万元,同比增长55.00%；扣非净利润79,776.84万元,同比增长49.18%。

公司整体经营质量与盈利能力显著提升。

（二）报告期内经营情况讨论与分析1、行业发展概况与公司经营环境（1）外部经营环境全球风电装机规模稳步扩张,国内陆上、海上风电同步推进,大兆瓦机型成为主流方向,对高可靠性、高效率、长寿命的风电齿轮箱需求持续提升。

行业供应链逐步成熟,头部零部件企业凭借技术、规模、客户资源优势,市场地位进一步巩固。

（2）内部资源与能力公司拥有成熟的风电齿轮箱研发、制造、质量管控体系,技术储备充足,专利与标准积累丰富；产能规模持续释放,产线适配大兆瓦机型；客户结构优质且持续优化,与头部整机厂商合作稳定；人才队伍稳定,管理与执行能力支撑业务快速发展。

（3）经营策略落地报告期内,公司坚持大客户、大兆瓦、高质量发展战略,聚焦主业,以市场为牵引、以研发为驱动、以精益生产为保障,实现规模与效益同步增长。

2、主营业务经营情况（1）核心业务与产品公司主营业务为风电齿轮箱的研发、生产和销售,风电齿轮箱作为风电机组核心传动部件,产品广泛应用于陆上及海上风电机组。

公司产品已全面覆盖风电行业主流功率段,伴随市场大兆瓦化趋势,公司大兆瓦机型产品占比持续提升,相应收入占比已处于行业较高水平。

（2）经营成果与驱动受益于行业高景气与公司核心竞争力,报告期内公司营业收入、净利润均实现大幅增长。

增长核心来自：订单充足、销量提升；大兆瓦高附加值产品占比提高；产能利用率提升、规模效应显现；原材料成本管控有效、毛利率保持稳健；客户结构优化、新客户批量交付贡献增量。

（3）重点项目执行情况报告期内,公司现有产能保持高效运行,募投项目按计划稳步推进,为后续业务持续增长提供坚实产能保障；研发方面围绕大兆瓦、海上、高效率、高可靠性齿轮箱持续开展技术迭代,多款新产品完成验证并实现交付,进一步夯实公司技术壁垒；市场与客户层面不断深化与核心客户的长期战略合作关系,订单储备充足,同时积极推进新增客户开发,实现从试样到批量供货的突破,客户结构持续优化；人才与公司治理方面,持续完善技术、生产、营销及管理人才的培养与激励机制,核心团队保持稳定,公司治理规范高效。

3、财务状况与经营成果分析2025年度,公司整体财务状况稳健,资产负债结构与业务发展规模相匹配,偿债能力良好,财务风险可控；全年实现营业收入542,018.77万元,同比增长45.89%；归属于上市公司股东的净利润82,737.23万元,同比增长55.00%,营收与利润均实现大幅增长,盈利能力显著增强,毛利率保持稳定,费用管控合理有效。

公司风电齿轮箱产销量稳步提升,产能利用率维持较高水平,大兆瓦产品收入占比持续提高,产品结构持续优化,研发投入保持合理规模,人均产值同比提升,经营活动产生的现金流量净额与净利润匹配度较高,整体经营质量扎实向好,各项经营指标均呈现稳健向好的发展态势。

5、风险因素及应对。

(一)行业格局和趋势全球能源转型向纵深推进,可再生能源已成为全球能源结构调整与新型能源体系建设的核心方向。

风电凭借规模化应用优势与持续提升的经济性,成为全球各主要区域推动绿色低碳发展、保障能源供应安全的主力清洁能源类型。

欧洲地区通过《可再生能源指令（REDIII）》（EU/2023/2413）明确2030年可再生能源消费占比不低于42.5%的约束性发展目标,持续加大海上风电规划与招标力度,完善产业链配套与供应链稳定支持政策,为风电产业发展提供长期稳定的制度保障；亚太地区作为全球风电增长核心引擎,多国持续出台新能源开发支持政策,加快陆上与海上风电项目落地,市场需求快速释放；拉美、非洲等地区依托丰富的风能资源,陆续推出可再生能源发展规划与项目招标机制,风电市场潜力持续释放。

根据全球风能理事会（GWEC）2025年4月发布的《GlobalWindReport2025》,2025-2030年全球新增风电装机容量预计将达到981GW,年均新增装机规模约164GW,全球风电市场保持稳健增长态势。

国内在“双碳”目标引领下,风电产业迎来全方位、系统性政策支持,行业发展环境持续优化。

《风能北京宣言2.0》（2025年10月）明确,“十五五”期间国内年均风电新增装机不低于1.2亿千瓦、海上风电年均新增装机不低于1500万千瓦,确保2030年风电累计装机达13亿千瓦,风电装机规模稳步扩容。

2026年全国能源工作会议提出,全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上,“十五五”期间保持年均新增风光装机2亿千瓦以上的增长节奏。

国家“十五五”规划纲要明确实施非化石能源十年倍增行动,锚定2030年非化石能源消费占比达到25%左右,为风电中长期发展奠定顶层政策基础。

在规模稳步扩张的同时,风电行业市场化机制与支持政策同步完善,产业发展质量持续提升。

新能源上网电价市场化改革持续深化,2026年起风电项目上网电量原则上全部进入电力市场,通过中长期交易形成价格,“基准电价+浮动比例”定价模式全面落地。

绿电直供、绿证交易、跨省跨区消纳、算电协同等机制不断完善,显著提升风电项目开发效益。

海上风电装备国产化扶持、首台（套）推广、税收优惠等政策落地见效,深远海海上风电国管项目、大型风电光伏基地加快建设,多重利好政策协同发力,推动我国风电产业保持全球领先地位。

从行业竞争格局来看,全球风电整机行业呈现高度集中、头部企业引领发展的特征,行业市场份额、产能资源及订单规模持续向优势整机厂商集聚。

下游整机企业为强化供应链稳定性、提升批量交付能力,持续推进核心零部件供应体系优化与优质供应商培育,为技术领先、质量可靠、规模配套能力突出的零部件企业创造了良好的发展机遇。

风电齿轮箱作为风电机组核心传动部件,具有技术壁垒高、认证周期长、客户粘性强、质量要求严苛等特点,行业呈现高度集中、梯队分化、国产主导、国际巨头收缩的竞争格局。

从行业发展趋势来看,风电产业大型化、海上化、全球化发展特征日益显著。

风电机组单机容量持续提升,陆上主流机型快速向8MW及以上大功率方向升级,海上机型向10MW-26MW迭代升级,深远海规模化开发对齿轮箱的耐腐蚀性、运行可靠性、使用寿命提出更高要求,带动产品技术含量与附加值同步提升。

风电传动技术路线持续优化,具备综合性能优势的技术路线市场渗透率稳步提升,进一步打开高端风电齿轮箱市场空间。

公司长期专注于风电主齿轮箱的研发、生产与销售,产品覆盖1.5MW-26MW全功率段机型,18MW海上风电齿轮箱已实现批量交付,在大功率陆上及海上风电齿轮箱领域形成显著的技术与产品优势。

公司与国内主流风电整机厂商建立长期稳定的战略合作关系,产能规模、交付能力与质量管控水平持续提升,规模效应与成本优势不断凸显。

未来,在全球能源转型持续深化、国内利好政策持续落地、风电装机需求稳步释放以及机组大型化与海上化趋势不断深化的背景下,风电齿轮箱行业将保持良好发展态势。

公司将依托技术研发、客户资源、产能规模及质量管控等核心优势,持续提升市场竞争力与市场份额,实现高质量可持续发展。

(二)公司发展战略公司将紧紧围绕全球能源转型与国内新型能源体系建设带来的发展机遇,坚持聚焦主业、创新驱动、稳健经营、持续增长的总体发展思路。

国家“十五五”规划大力推动非化石能源倍增行动,叠加能源电力设备更新改造政策落地,国内风电市场形成新增装机规模化建设与老旧机组存量替换的双重需求共振。

全球风电产业向大功率、深远海、高可靠性方向加速升级,为具备技术优势与规模交付能力的企业带来了广阔的市场空间与结构性成长机遇。

基于上述判断,公司将坚持高质量发展主题,重点围绕技术引领、市场拓展、精益运营及规范治理四大维度构筑核心竞争力：在技术层面持续深耕风电齿轮箱主业,迭代核心技术壁垒,稳步提升产品的环境适应性与运行可靠性；在市场层面稳固国内主流供应商地位,协同供应链优势,稳步提升全球市场份额,强化客户价值共创；在运营层面深化全生命周期服务能力,通过精益制造与供应链协同,提升盈利质量与抗风险能力；在治理层面进一步完善合规体系,强化人才梯队建设,以健全的治理结构和规范的运作机制保障公司战略落地与价值持续创造。

未来,公司将在深耕核心主业的基础上,积极探索符合长期发展的新业务方向,稳步构建更具韧性的产业布局。

预计未来主要经营模式和业务模式不会发生重大变化,公司将致力于不断巩固在风电传动装备领域的综合竞争优势,提升行业地位与可持续发展能力,为股东创造长期价值。

(三)经营计划公司为2025年首次公开发行股票并上市企业,报告期内严格按照招股说明书披露的发展战略与经营计划有序推进各项工作,重点围绕技术研发、产能建设、市场拓展、供应链管理、内部治理及募投项目实施开展经营。

公司持续加大大兆瓦、海上风电齿轮箱研发投入,推进大功率产品迭代与产业化；稳步实施募投产能建设项目,提升交付保障能力；深化核心客户合作,优化国内外市场布局；完善供应链体系与内控治理,整体经营稳健。

公司未公开披露过本年度盈利预测,不存在相关业绩差异说明情形。

2026年,公司将继续立足风电齿轮箱主营业务,紧抓全球能源转型与风电行业高质量发展的重要机遇,坚持稳健经营、创新驱动的发展理念,力争实现营业收入稳步增长、市场份额持续提升、产品结构持续优化、成本管控能力不断增强、盈利水平稳步提升的年度经营目标。

围绕上述经营目标,公司将从研发创新、市场拓展、生产运营及内部管理等方面统筹推进各项工作。

在技术研发方面,公司将持续聚焦核心产品技术升级,稳步推进大兆瓦、海上风电齿轮箱相关研发工作,持续提升产品性能与品质,强化核心技术竞争力；在市场拓展方面,将持续深化与核心客户的战略合作,积极把握国内外市场发展机遇,持续优化市场结构,稳步提升市场覆盖度与业务规模；在生产运营方面,将持续优化生产管理体系,提升生产运营效率与产品交付能力,强化供应链精细化管理,同时稳步推进全生命周期运维服务相关工作,拓展业务价值空间；在内部管理方面,将持续完善人才队伍建设与绩效考核体系,夯实人才支撑,同时严格按照上市公司监管要求,持续完善公司治理与内控管理,强化信息披露管理,保障公司合规稳健运营。

2026年度,公司经营与投资所需资金主要依托募集资金、自有资金、经营积累及合法合规的外部融资方式,公司将统筹规划资金使用,合理控制融资成本,确保各项经营计划与投资项目顺利实施。

上述2026年度经营计划属于公司前瞻性判断,不构成业绩承诺。

受宏观经济、行业政策、市场竞争、原材料价格波动等因素影响,实际经营成果可能与计划存在差异,敬请投资者注意投资风险。