金牌家居 603180

（一）整体经营情况报告期,定制家居行业仍处于深度调整周期,行业下行压力明显。

受房地产市场持续低迷影响,市场新增需求显著收缩,行业整体增长动能不足；叠加行业价格竞争日趋激烈,渠道碎片化、多元化,行业整体盈利空间受到挤压,企业经营压力普遍加大。

面对复杂严峻外部市场环境,公司在董事会的战略引领下,秉持“长期、理性的乐观主义”,以坚定的战略定力持续推进新零售、家装、精装、海外“四驾马车”协同发展,并于2025年完成战略升级,构建形成以“一体两翼四引擎”为核心的“大飞机”业务战略模型,为穿越行业周期、实现高质量可持续发展锚定了清晰方向。

2025年,公司实现营业收入330,071.16万元,同比减少5.01%,经营规模整体保持稳健,表现优于行业平均水平。

同期实现净利润0.22亿元,同比下降89.02%,相比营业收入出现大幅度的下降,主要受以下因素影响：1)受房地产市场下行、终端需求偏弱及行业市场价格竞争加剧影响,营业收入有所减少,综合毛利率有所下降,盈利空间收窄。

2）公司着眼长期发展,坚定对新零售、海外业务及飞流AI等未来增长引擎的战略性投入,相关前期投入短期内对利润形成阶段性影响,但为公司把握未来发展机遇、构筑长期核心竞争优势奠定了坚实基础。

3）公司2023年发行可转换公司债券产生的费用化利息,以及新建成都基地、红安极致供应链工厂以及海外卫星工厂形成的折旧和其他费用增加,也给公司利润带来阶段性影响。

分渠道看：1）新零售渠道：新零售战略布局成效加快显现,实现营收18.44亿元,同比增长4.38%,成为公司稳健经营的重要支撑。

2）家装渠道：涵盖零售家装、整家大家居及家装直供业务,实现营收7.99亿元,同比增长约26%。

3）海外渠道：在国际形势复杂多变、贸易壁垒持续存在的背景下,实现营收2.97亿元,同比下降11.27%,主要原因是受美国关税政策影响,客户观望情绪明显、订单节奏放缓,造成美国区域业务出现阶段性承压,对海外业绩形成暂时性拖累；除美国市场外,澳洲、加拿大、东南亚等其他海外重点市场均实现正增长,市场多元化布局成效逐步显现。

4）精装渠道：受房地产市场下行影响,实现营收10.11亿元,同比下降18.60%,短期仍面临承压。

随着新渠道布局的持续推进和红安极致供应链工厂的投产,公司供应链优势与市场拓展能力进一步增强,将为精装业务后续突破提供坚实保障。

（二）关键经营举措1、构建“大飞机”业务战略模型,锚定高质量发展航向2025年,公司在原有新零售、家装、精装、海外“四驾马车”业务战略基础上,进一步迭代升级,确立以“一体两翼四引擎”为核心的“大飞机”业务战略模型,构建公司中长期发展的核心战略架构。

公司以“四驾马车”和“金牌、鲲与、桔家”品牌矩阵作为核心主体与增长基石,支撑公司市场地位与规模效应的基本盘；以“服务化升级”和“平台化升级”作为驱动公司实现第二增长曲线与商业模式跃升的双重引擎：服务化一翼是以社区店为载体构建到家服务能力,推动公司从品牌制造商向深耕社区、直达用户的家居服务商转型。

平台化一翼是以飞流AI为技术核心,构建“设计-引流-转化-供应链”全流程闭环的产业互联生态平台。

并通过数字基建、资本支撑、组织活力和数字化及人工智能技术四大引擎为业务战略发展提供持续动力。

通过“大飞机”模型的业务模式升维,推动商业模式升级与技术场景化落地,助力公司构建卓越的系统及渠道运营能力,实现“飞得更快、更高（规模增长）”与“飞得更稳、更远、更久（高质量发展）”的有机统一,以高质量发展的确定性应对外部环境的多重不确定性。

2、纵深推进新零售战略,四级店态协同赋能业绩增长为顺应家居消费市场结构性变革—包括产品供给充分竞争、用户一站式采购需求升级、存量房局改焕新需求释放,以及流量渠道多元化等行业趋势,公司持续深化新零售战略布局和转型。

截至报告期,公司零售窗口店、家装选材店、共享大店、社区店四级店态（七种形式店）的立体化协作渠道网络已经成型,并完成全国对应的平台公司和办事处组织架构搭建与人员配置。

同时,通过整合整装资源,全面培育商的整装服务能力,为客户提供一站式家居解决方案。

1）零售窗口店中的零售门店、拎包样板店、局改店和网销店实现了客户多触点抵达和线上线下流量高效转化,并已取得明显的成果表现,支撑零售业务逆势增长。

截至2025年末,全国零售门店已达1324家。

面对行业下行、传统线下门店客流下滑的压力,公司依托业务流程、营销方案、全案设计、交付管理等P7赋能体系,全面提升加盟商整装能力,推动上百家加盟商实现业务转型,经营基本面保持稳健；拎包业务加速布局,业绩同比增长50%+；聚焦存量市场,布局局改店77家,通过完善赋能体系与管理机制,强化加盟商局改业务能力,提升存量市场渗透；线上通过网销店构建O2O闭环,实现线上流量高效落地与转化。

2）零售家装选材店已布局1189家,通过深度绑定头部装企（T50强）与腰部装企（M500强）资源,持续提升渠道覆盖与市场占有率,依托V8服务系统为装企合作伙伴全面赋能,家装选材渠道业绩同比增长约26%。

3）共享大店：为应对经销商建店意愿弱、单店坪效下降的趋势,公司创新推出共享大店商业模式,通过提供集约化服务降低运营成本,并吸纳更多行业合伙人加盟,将流量导向共享大店促成体验成交。

2025年已在福州、成都等核心城市落地4家共享大店,引入60+位优质合伙人,经营业绩实现突破,其中福州共享大店率先实现单店盈亏平衡,初步形成零售窗口店和社区店与共享大店的联动协同。

4）社区店：抢抓存量市场机遇、打通流量“最后一公里”。

公司以社区高频服务为入口,按照“样板打造—模式验证—规模复制”的实施路径,构建“高频服务+低频定制”五级货架模式,推动公司从品牌产品制造商向家居零售服务商转型。

现阶段以平台公司及办事处所在城市为重点开展试点（厦门、成都等）,2025年已布局40家社区店（含在建）,初步形成一套可落地、可复制的运营支撑体系。

后续公司将进一步加强私域运营与全链路流量转化,提升经销商自主获客能力,打造标杆门店,为模式规模化复制奠定基础。

3、家装V8服务系统赋能显效,“做家装第一合作伙伴”战略定位持续深化顺应客户一站式整装需求升级趋势,公司坚定践行“做家装第一合作伙伴”战略定位。

在持续迭代V1-V5基础服务能力（产品、展示、设计下单、助销、交付）的基础上,重点打造V6-V8差异化竞争优势,围绕数字化赋能、智能设计引流和主辅材供应链为装企持续赋能,构建开放协同、互利共赢的整装生态平台,携手装企打通“设计—订单—履约”全链路服务体系,共同推动行业向标准化、智能化、一体化方向升级。

同时,公司依托零售家装、整家大家居、家装直供“三位一体”业务体系,持续提升头部装企（T50强）覆盖率与腰部装企（M500强）合作率,构建多层次客户矩阵,不断提升行业服务力与生态影响力。

2025年,家装渠道（含家装选材店、整家定制馆、家装直供）累计布局门店1540家,合作成效显著,其中头部装企合作率达80%,腰部装企合作率达30%+,实现营收7.99亿元,同比增长约26%,与个别战略装企的合作规模突破亿元量级。

未来随着装企合作覆盖率持续提升、门店网络进一步扩张,家装渠道有望延续良好增长势头。

4、新渠道拓展与极致供应链双轮驱动,助力精装业务蓄势突破2025年,国内房地产市场持续承压,开发投资与商品房销售仍处下行区间,公司精装业务营业收入10.11亿元,较上年同期下降18.60%。

面对房地产市场深度调整,公司坚持“稳健经营、蓄势未来”策略,以精装“150战略”为指引,聚焦优质房企客户,积极拓展五大细分渠道,同步构建极致供应链赋能体系,及精装一体化解决方案能力,持续增强业务韧性,为逆周期突围蓄力。

渠道方面,一方面持续深耕国央企等优质地产开发商,集中资源提升核心客户占有率；另一方面加快布局保障安居、城投城建、酒店公寓等新渠道,通过不断优化精装一体化解决方案能力,提升客户服务能力与满意度,构建多元化精装渠道体系,提升抗周期能力。

供应链方面,依托湖北红安泛家居产业生态、区位等优势,公司全力打造红安极致供应链工厂,并于2025年8月建成试投产。

红安极致供应链工厂采用“品牌制造商+供应链+产业园协同”模式,全面提升规模化、智能化制造水平,实现成本与效率双重优化,为公司在行业价格竞争激烈、成本敏感的市场环境中实现精装业务突破提供坚实保障。

5、跨国交付体系加速落地,全球化多点布局稳步推进2025年,国际贸易环境复杂多变,公司海外业务实现收入2.97亿元,较上年同期下降11.27%。

其中美国市场受关税政策影响,客户观望情绪浓厚、订单节奏放缓,业务阶段性承压；由于美国市场在海外营收中占比较高,对整体海外业绩形成短期拖累。

与此同时,新兴市场表现亮眼,澳大利亚、加拿大及东南亚等重点市场实现增长,有效对冲了美国市场波动,全球多元化市场布局成效逐步显现。

面对外部不确定性,公司坚定推进全球化战略,加快构建“（国内+泰国）生产基地+（海外核心市场）卫星工厂”的跨国交付网络。

作为行业内首个海外全品类生产基地—泰国罗勇府生产基地已启动建设,预计2026年8月建成试投产；美国达拉斯、马来西亚卫星工厂已于2025年相继建成试投产,与国内及泰国生产基地形成联动协同,跨国齐套交付体系初步成型。

同时持续多点布局海外零售、工程业务,其中海外零售方面,在北美区域布局RTA分销商25家、零售经销网点39家,在北美以外区域布局品牌专卖店24家、渠道店23家；海外工程方面,以FOB或工程代理商模式为主,推进各板块工程业务增长。

通过零售+工程双轮驱动,重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东5个区域样板市场,并根据区域消费市场构建敏捷高效的本土化管理体系。

2026年,公司完成对加拿大房产经纪龙头RIFO的战略投资,依托其庞大经纪人网络与线下选材馆,构建“金牌自有渠道+RIFO经纪人+金牌北美飞流AI”多元流量入口,加速北美飞流AI商业化落地,推动供应链协同出海,实现从“北美单点突破”向“全球化布局”跨越。

6、持续夯实数字基建,全面赋能公司商业模式创新数字基建是驱动公司高质量发展的核心支撑。

公司以面向C端客户的核心业务流程为主线,围绕获客引流、店面运营、方案设计、物流配送及安装服务等全链路履约环节,构建端到端一体化的数字化系统,提升转化效率与客户体验,优化内部管理与资源配置,以数字化赋能降本增效与模式创新。

报告期内,公司不断夯实金店涨、智能设计、干仓配、金功夫等数字化工具,并实现多项关键突破,其中包括：1）完成金店涨门店销售系统迭代升级,进一步强化获客、锁客、老客运营功能,为门店精细化运营提供有力支撑。

2）打通前端设计至后端生产、安装服务的全流程数字化闭环,实现订单全流程追踪与数据化运营管理。

3）持续完善全国干仓配网络体系,订单履约覆盖率已提升至70%,有效降低供应链综合成本,提升服务响应速度和服务质量,切实为经销商减负增效。

4）以金功夫作为安装交付与售后服务的核心基础设施,结合社区店布局同步构建高频交付能力,并通过“中台+工程师”的模式逐步构建平台分公司安装交付能力闭环。

此外,公司已完成共享大店平台公司-大店-合伙人三级经营模式搭建,实现全收银、自动清算、实时分账等核心功能,为新零售战略落地提供系统保障。

同时建成一站式装企服务平台,助力中小装企数字化转型,为公司家装战略全面落地提供数字化支撑。

7、“飞流AI”打通设计到交易闭环,迈入商业落地新阶段在人工智能加速重构产业生态的时代背景下,公司依托鲲鹭人工智能研究院持续深化技术研发,推出行业首个“飞流AI”家装设计智能体。

飞流AI以自主研发物理空间智能引擎为核心驱动力,高效解决用户获取设计方案成本高、时间周期长等主要痛点,并创新性满足用户设计需求的多样化及个性化。

通过不断完善飞流AI物理空间大模型的空间理解能力及方案设计能力,全力构建“以设计驱动场景化交易”的完整闭环,为用户打造全新“所想即所见、所见即所得”的一站式家装家居设计交付体验。

历经多轮技术迭代与功能优化,飞流AI已正式升级至3.0版本,在原有版本基础上进一步深化设计能力、提升设计合理性及美感度,增加标品场景化销售、社区生态体系及清单报价能力,核心功能如下：1）智能方案快速生成：支持房型图上传及小区搜索结合自然语言交互,精准识别匹配户型结构,深度解析用户需求,高效输出高清设计效果图、3D空间模型及标准化报价清单,大幅提升设计服务效率。

2）高阶深化设计能力：上线“深化设计PRO”功能,强化AI双向交互迭代与空间结构优化能力,精准响应高端定制化、个性化设计需求,拓展服务边界,获得用户认可。

3）服务交付落地及产品场景化销售：整合全国43个重点城市线下服务资源与产品供应链体系,同步上线场景化商城,实现设计方案内家居产品一键跳转下单,打通智能设计、方案落地、家装交易的完整商业闭环。

5）用户社区生态构建：推出飞流社区1.0,汇聚用户装修经验分享、优质设计案例沉淀及口用户使用评价,搭建用户、设计师多方深度互动的社区生态,增强用户粘性与品牌影响力。

6）清单式报价：结合用户所在城市的材料价格、人力成本、房型面积及全屋方案,通过AI模型快速为用户测算方案落地所需要的清单式报价,内部包含相对清晰的各装修项的价格明细。

截至目前,飞流AI用户访问量已达20余万人次,与用户对话次数高达约170万次。

其中2026年3月月度活跃用户达2.29万人,环比2月提升140.28%；3月活跃用户中自然流搜索访问占比81.60%,新增活跃用户拉新成本、效率大幅提升,同时用户人均停留时长显著增加,与用户粘性持续增强。

凭借技术创新性与场景落地能力,飞流AI获得央视新闻、吴晓波AI闪耀中国科技人文秀等主流媒体关注报道,并先后荣获2025年福布斯中国「新生代品牌引领奖」、2025非凡奖「最佳家居行业智能设计奖」,行业影响力与品牌认可度持续提升。

(一)行业格局和趋势（一）所处行业基本情况根据国家统计局2017年颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所属行业为家具制造业（C21）。

根据中国上市公司协会2023年度发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》,公司行业分类为家具制造业。

公司所处的细分行业为定制家居行业。

（二）行业发展趋势1、整家定制深度迭代,一站式家居成主流定制家居行业正由全屋定制加速向整家定制升级迭代,对企业品类布局、品牌影响力、供应链整合、运营效率及数字化水平提出更高要求。

具备综合运营实力与全供应链快速整合能力的企业,将在行业竞争中占据先发优势。

局改店、社区店、共享大店等创新业态逐步成为重要流量入口之一,行业渠道形态持续创新。

主流品牌不断完善产品矩阵与风格体系,持续拓宽整家定制服务边界,重点向门墙柜一体化、智能全屋一体化等方向延伸,以更好满足消费者一站式整体家居解决方案需求,行业产品与服务一体化程度显著提升。

2、供应链体系日趋重要,成为核心竞争壁垒定制家居行业产业链条长、环节复杂,覆盖原材料采购、线上线下引流、上游厂商协同、终端加盟商及城市运营商服务等全流程,并涉及仓储、物流、配送、安装等配套支撑体系。

面对多渠道营销格局与多元化终端需求,构建并高效运营全链路供应链体系,对保障交付效率、稳定终端服务质量至关重要。

供应链管理能力已从配套保障能力升级为企业核心竞争力,成为企业构建差异化优势、提升盈利能力的关键来源之一。

3、存量市场驱动明显,旧改局改成为新增长极在新建商品住宅市场增速放缓的背景下,定制家居行业逐步由增量驱动转向存量驱动,市场竞争重心向存量房、二手房翻新需求转移。

随着城镇化持续推进及老旧小区改造政策落地,居民住房局部升级、整体翻新需求持续释放,旧房改造、局部装修及家居以旧换新等业务快速增长,成为拉动行业持续发展的重要动力。

（三）竞争格局定制家居行业目前参与主体众多,市场整体集中度仍处较低水平,中低端市场同质化竞争较为突出。

伴随行业走向成熟,头部企业凭借规模化制造、原创设计、品牌口碑、全品类布局、渠道网络、数字化运营及资本运作等综合优势,市场地位持续凸显。

行业领先企业依托更高品质、更高性价比的产品与服务,积极把握渠道变革机遇,通过多渠道协同与流量前置策略持续扩大客户覆盖,逐步挤占中小企业市场空间,行业出清与整合趋势明显,市场份额呈现向头部企业集中的态势。

与此同时,行业迎来产业资本与跨界主体的深度布局。

家电、互联网等领域企业通过资本合作、联合研发等方式切入大家居赛道,加速构建“家电+软装+定制”一体化生态体系,打通线上获客与线下场景交付闭环。

行业竞争已由单一产品竞争,升级为资源整合能力、生态协同效率与全链条服务能力的综合比拼。

三、经营情况讨论与分析（一）整体经营情况报告期,定制家居行业仍处于深度调整周期,行业下行压力明显。

受房地产市场持续低迷影响,市场新增需求显著收缩,行业整体增长动能不足；叠加行业价格竞争日趋激烈,渠道碎片化、多元化,行业整体盈利空间受到挤压,企业经营压力普遍加大。

面对复杂严峻外部市场环境,公司在董事会的战略引领下,秉持“长期、理性的乐观主义”,以坚定的战略定力持续推进新零售、家装、精装、海外“四驾马车”协同发展,并于2025年完成战略升级,构建形成以“一体两翼四引擎”为核心的“大飞机”业务战略模型,为穿越行业周期、实现高质量可持续发展锚定了清晰方向。

2025年,公司实现营业收入330,071.16万元,同比减少5.01%,经营规模整体保持稳健,表现优于行业平均水平。

同期实现净利润0.22亿元,同比下降89.02%,相比营业收入出现大幅度的下降,主要受以下因素影响：1)受房地产市场下行、终端需求偏弱及行业市场价格竞争加剧影响,营业收入有所减少,综合毛利率有所下降,盈利空间收窄。

2）公司着眼长期发展,坚定对新零售、海外业务及飞流AI等未来增长引擎的战略性投入,相关前期投入短期内对利润形成阶段性影响,但为公司把握未来发展机遇、构筑长期核心竞争优势奠定了坚实基础。

3）公司2023年发行可转换公司债券产生的费用化利息,以及新建成都基地、红安极致供应链工厂以及海外卫星工厂形成的折旧和其他费用增加,也给公司利润带来阶段性影响。

分渠道看：1）新零售渠道：新零售战略布局成效加快显现,实现营收18.44亿元,同比增长4.38%,成为公司稳健经营的重要支撑。

2）家装渠道：涵盖零售家装、整家大家居及家装直供业务,实现营收7.99亿元,同比增长约26%。

3）海外渠道：在国际形势复杂多变、贸易壁垒持续存在的背景下,实现营收2.97亿元,同比下降11.27%,主要原因是受美国关税政策影响,客户观望情绪明显、订单节奏放缓,造成美国区域业务出现阶段性承压,对海外业绩形成暂时性拖累；除美国市场外,澳洲、加拿大、东南亚等其他海外重点市场均实现正增长,市场多元化布局成效逐步显现。

4）精装渠道：受房地产市场下行影响,实现营收10.11亿元,同比下降18.60%,短期仍面临承压。

随着新渠道布局的持续推进和红安极致供应链工厂的投产,公司供应链优势与市场拓展能力进一步增强,将为精装业务后续突破提供坚实保障。

（二）关键经营举措1、构建“大飞机”业务战略模型,锚定高质量发展航向2025年,公司在原有新零售、家装、精装、海外“四驾马车”业务战略基础上,进一步迭代升级,确立以“一体两翼四引擎”为核心的“大飞机”业务战略模型,构建公司中长期发展的核心战略架构。

公司以“四驾马车”和“金牌、鲲与、桔家”品牌矩阵作为核心主体与增长基石,支撑公司市场地位与规模效应的基本盘；以“服务化升级”和“平台化升级”作为驱动公司实现第二增长曲线与商业模式跃升的双重引擎：服务化一翼是以社区店为载体构建到家服务能力,推动公司从品牌制造商向深耕社区、直达用户的家居服务商转型。

平台化一翼是以飞流AI为技术核心,构建“设计-引流-转化-供应链”全流程闭环的产业互联生态平台。

并通过数字基建、资本支撑、组织活力和数字化及人工智能技术四大引擎为业务战略发展提供持续动力。

通过“大飞机”模型的业务模式升维,推动商业模式升级与技术场景化落地,助力公司构建卓越的系统及渠道运营能力,实现“飞得更快、更高（规模增长）”与“飞得更稳、更远、更久（高质量发展）”的有机统一,以高质量发展的确定性应对外部环境的多重不确定性。

2、纵深推进新零售战略,四级店态协同赋能业绩增长为顺应家居消费市场结构性变革—包括产品供给充分竞争、用户一站式采购需求升级、存量房局改焕新需求释放,以及流量渠道多元化等行业趋势,公司持续深化新零售战略布局和转型。

截至报告期,公司零售窗口店、家装选材店、共享大店、社区店四级店态（七种形式店）的立体化协作渠道网络已经成型,并完成全国对应的平台公司和办事处组织架构搭建与人员配置。

同时,通过整合整装资源,全面培育商的整装服务能力,为客户提供一站式家居解决方案。

1）零售窗口店中的零售门店、拎包样板店、局改店和网销店实现了客户多触点抵达和线上线下流量高效转化,并已取得明显的成果表现,支撑零售业务逆势增长。

截至2025年末,全国零售门店已达1324家。

面对行业下行、传统线下门店客流下滑的压力,公司依托业务流程、营销方案、全案设计、交付管理等P7赋能体系,全面提升加盟商整装能力,推动上百家加盟商实现业务转型,经营基本面保持稳健；拎包业务加速布局,业绩同比增长50%+；聚焦存量市场,布局局改店77家,通过完善赋能体系与管理机制,强化加盟商局改业务能力,提升存量市场渗透；线上通过网销店构建O2O闭环,实现线上流量高效落地与转化。

2）零售家装选材店已布局1189家,通过深度绑定头部装企（T50强）与腰部装企（M500强）资源,持续提升渠道覆盖与市场占有率,依托V8服务系统为装企合作伙伴全面赋能,家装选材渠道业绩同比增长约26%。

3）共享大店：为应对经销商建店意愿弱、单店坪效下降的趋势,公司创新推出共享大店商业模式,通过提供集约化服务降低运营成本,并吸纳更多行业合伙人加盟,将流量导向共享大店促成体验成交。

2025年已在福州、成都等核心城市落地4家共享大店,引入60+位优质合伙人,经营业绩实现突破,其中福州共享大店率先实现单店盈亏平衡,初步形成零售窗口店和社区店与共享大店的联动协同。

4）社区店：抢抓存量市场机遇、打通流量“最后一公里”。

公司以社区高频服务为入口,按照“样板打造—模式验证—规模复制”的实施路径,构建“高频服务+低频定制”五级货架模式,推动公司从品牌产品制造商向家居零售服务商转型。

现阶段以平台公司及办事处所在城市为重点开展试点（厦门、成都等）,2025年已布局40家社区店（含在建）,初步形成一套可落地、可复制的运营支撑体系。

后续公司将进一步加强私域运营与全链路流量转化,提升经销商自主获客能力,打造标杆门店,为模式规模化复制奠定基础。

3、家装V8服务系统赋能显效,“做家装第一合作伙伴”战略定位持续深化顺应客户一站式整装需求升级趋势,公司坚定践行“做家装第一合作伙伴”战略定位。

在持续迭代V1-V5基础服务能力（产品、展示、设计下单、助销、交付）的基础上,重点打造V6-V8差异化竞争优势,围绕数字化赋能、智能设计引流和主辅材供应链为装企持续赋能,构建开放协同、互利共赢的整装生态平台,携手装企打通“设计—订单—履约”全链路服务体系,共同推动行业向标准化、智能化、一体化方向升级。

同时,公司依托零售家装、整家大家居、家装直供“三位一体”业务体系,持续提升头部装企（T50强）覆盖率与腰部装企（M500强）合作率,构建多层次客户矩阵,不断提升行业服务力与生态影响力。

2025年,家装渠道（含家装选材店、整家定制馆、家装直供）累计布局门店1540家,合作成效显著,其中头部装企合作率达80%,腰部装企合作率达30%+,实现营收7.99亿元,同比增长约26%,与个别战略装企的合作规模突破亿元量级。

未来随着装企合作覆盖率持续提升、门店网络进一步扩张,家装渠道有望延续良好增长势头。

4、新渠道拓展与极致供应链双轮驱动,助力精装业务蓄势突破2025年,国内房地产市场持续承压,开发投资与商品房销售仍处下行区间,公司精装业务营业收入10.11亿元,较上年同期下降18.60%。

面对房地产市场深度调整,公司坚持“稳健经营、蓄势未来”策略,以精装“150战略”为指引,聚焦优质房企客户,积极拓展五大细分渠道,同步构建极致供应链赋能体系,及精装一体化解决方案能力,持续增强业务韧性,为逆周期突围蓄力。

渠道方面,一方面持续深耕国央企等优质地产开发商,集中资源提升核心客户占有率；另一方面加快布局保障安居、城投城建、酒店公寓等新渠道,通过不断优化精装一体化解决方案能力,提升客户服务能力与满意度,构建多元化精装渠道体系,提升抗周期能力。

供应链方面,依托湖北红安泛家居产业生态、区位等优势,公司全力打造红安极致供应链工厂,并于2025年8月建成试投产。

红安极致供应链工厂采用“品牌制造商+供应链+产业园协同”模式,全面提升规模化、智能化制造水平,实现成本与效率双重优化,为公司在行业价格竞争激烈、成本敏感的市场环境中实现精装业务突破提供坚实保障。

5、跨国交付体系加速落地,全球化多点布局稳步推进2025年,国际贸易环境复杂多变,公司海外业务实现收入2.97亿元,较上年同期下降11.27%。

其中美国市场受关税政策影响,客户观望情绪浓厚、订单节奏放缓,业务阶段性承压；由于美国市场在海外营收中占比较高,对整体海外业绩形成短期拖累。

与此同时,新兴市场表现亮眼,澳大利亚、加拿大及东南亚等重点市场实现增长,有效对冲了美国市场波动,全球多元化市场布局成效逐步显现。

面对外部不确定性,公司坚定推进全球化战略,加快构建“（国内+泰国）生产基地+（海外核心市场）卫星工厂”的跨国交付网络。

作为行业内首个海外全品类生产基地—泰国罗勇府生产基地已启动建设,预计2026年8月建成试投产；美国达拉斯、马来西亚卫星工厂已于2025年相继建成试投产,与国内及泰国生产基地形成联动协同,跨国齐套交付体系初步成型。

同时持续多点布局海外零售、工程业务,其中海外零售方面,在北美区域布局RTA分销商25家、零售经销网点39家,在北美以外区域布局品牌专卖店24家、渠道店23家；海外工程方面,以FOB或工程代理商模式为主,推进各板块工程业务增长。

通过零售+工程双轮驱动,重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东5个区域样板市场,并根据区域消费市场构建敏捷高效的本土化管理体系。

2026年,公司完成对加拿大房产经纪龙头RIFO的战略投资,依托其庞大经纪人网络与线下选材馆,构建“金牌自有渠道+RIFO经纪人+金牌北美飞流AI”多元流量入口,加速北美飞流AI商业化落地,推动供应链协同出海,实现从“北美单点突破”向“全球化布局”跨越。

6、持续夯实数字基建,全面赋能公司商业模式创新数字基建是驱动公司高质量发展的核心支撑。

公司以面向C端客户的核心业务流程为主线,围绕获客引流、店面运营、方案设计、物流配送及安装服务等全链路履约环节,构建端到端一体化的数字化系统,提升转化效率与客户体验,优化内部管理与资源配置,以数字化赋能降本增效与模式创新。

报告期内,公司不断夯实金店涨、智能设计、干仓配、金功夫等数字化工具,并实现多项关键突破,其中包括：1）完成金店涨门店销售系统迭代升级,进一步强化获客、锁客、老客运营功能,为门店精细化运营提供有力支撑。

2）打通前端设计至后端生产、安装服务的全流程数字化闭环,实现订单全流程追踪与数据化运营管理。

3）持续完善全国干仓配网络体系,订单履约覆盖率已提升至70%,有效降低供应链综合成本,提升服务响应速度和服务质量,切实为经销商减负增效。

4）以金功夫作为安装交付与售后服务的核心基础设施,结合社区店布局同步构建高频交付能力,并通过“中台+工程师”的模式逐步构建平台分公司安装交付能力闭环。

此外,公司已完成共享大店平台公司-大店-合伙人三级经营模式搭建,实现全收银、自动清算、实时分账等核心功能,为新零售战略落地提供系统保障。

同时建成一站式装企服务平台,助力中小装企数字化转型,为公司家装战略全面落地提供数字化支撑。

7、“飞流AI”打通设计到交易闭环,迈入商业落地新阶段在人工智能加速重构产业生态的时代背景下,公司依托鲲鹭人工智能研究院持续深化技术研发,推出行业首个“飞流AI”家装设计智能体。

飞流AI以自主研发物理空间智能引擎为核心驱动力,高效解决用户获取设计方案成本高、时间周期长等主要痛点,并创新性满足用户设计需求的多样化及个性化。

通过不断完善飞流AI物理空间大模型的空间理解能力及方案设计能力,全力构建“以设计驱动场景化交易”的完整闭环,为用户打造全新“所想即所见、所见即所得”的一站式家装家居设计交付体验。

历经多轮技术迭代与功能优化,飞流AI已正式升级至3.0版本,在原有版本基础上进一步深化设计能力、提升设计合理性及美感度,增加标品场景化销售、社区生态体系及清单报价能力,核心功能如下：1）智能方案快速生成：支持房型图上传及小区搜索结合自然语言交互,精准识别匹配户型结构,深度解析用户需求,高效输出高清设计效果图、3D空间模型及标准化报价清单,大幅提升设计服务效率。

2）高阶深化设计能力：上线“深化设计PRO”功能,强化AI双向交互迭代与空间结构优化能力,精准响应高端定制化、个性化设计需求,拓展服务边界,获得用户认可。

3）服务交付落地及产品场景化销售：整合全国43个重点城市线下服务资源与产品供应链体系,同步上线场景化商城,实现设计方案内家居产品一键跳转下单,打通智能设计、方案落地、家装交易的完整商业闭环。

5）用户社区生态构建：推出飞流社区1.0,汇聚用户装修经验分享、优质设计案例沉淀及口用户使用评价,搭建用户、设计师多方深度互动的社区生态,增强用户粘性与品牌影响力。

6）清单式报价：结合用户所在城市的材料价格、人力成本、房型面积及全屋方案,通过AI模型快速为用户测算方案落地所需要的清单式报价,内部包含相对清晰的各装修项的价格明细。

截至目前,飞流AI用户访问量已达20余万人次,与用户对话次数高达约170万次。

其中2026年3月月度活跃用户达2.29万人,环比2月提升140.28%；3月活跃用户中自然流搜索访问占比81.60%,新增活跃用户拉新成本、效率大幅提升,同时用户人均停留时长显著增加,与用户粘性持续增强。

凭借技术创新性与场景落地能力,飞流AI获得央视新闻、吴晓波AI闪耀中国科技人文秀等主流媒体关注报道,并先后荣获2025年福布斯中国「新生代品牌引领奖」、2025非凡奖「最佳家居行业智能设计奖」,行业影响力与品牌认可度持续提升。

(二)公司发展战略当前家居行业已步入下半场,基于一站式消费需求、行业竞争加剧,流量碎片化,渠道形式多元化等行业趋势,公司对核心业务体系进行了全面分析梳理。

2025年,在原有新零售、家装、精装、海外“四驾马车”业务战略基础上,公司完成战略迭代升级,确立以“一体两翼四引擎”为核心的“大飞机”业务战略模型,搭建公司中长期发展的核心战略架构,驱动公司平台化、高质量转型升级。

1、零售业务：持续深化公司零售战略落地,全面夯实零售业务基础体系；以系统性推进140战略（即1指门店,4指线上营销/家装/拎包/局改,0指整装）为核心抓手,加速实现零售商业模式全维度升级迭代；同步推进新零售体系四阶跃迁（从1.0到4.0）,驱动零售业务从“产品+服务”到“服务+产品”的深度转型。

2、家装业务：公司坚定践行“家装第一合作伙伴”战略定位。

在持续迭代V1-V5基础服务能力（产品、展示、设计下单、助销、交付）的基础上,重点打造V6-V8差异化竞争力,围绕数字化赋能、智能设计引流和主辅材供应链为装企持续赋能,构建开放、协同、共赢的整装生态平台,打通“设计—订单—履约”全链路服务体系,共同推动行业向标准化、智能化、一体化升级。

3、精装业务：成为精装首选品牌。

公司坚持“稳健经营、蓄势未来”策略,以精装“150战略”为指引,聚焦优质房企客户,积极拓展五大细分渠道,同步打造极致供应链赋能体系,构建精装一体化解决方案能力,持续增强业务韧性,为逆周期突围蓄力。

4、海外业务：成为定制家居第一出海品牌。

坚持零售+工程双轮驱动,打造北美、澳洲、新马、泰国、中东五大样板市场。

构建“国内+泰国”核心基地+海外卫星工厂的跨国交付体系,推动供应链集群化出海,提供一体化家居解决方案。

(三)经营计划2026年是公司2030愿景新三年（2024—2026）的收官之年,也是从“夯实基础”迈向“全速进击”的关键一年。

公司将以“大飞机”业务战略模型为引领,持续聚焦深耕“零售、家装、精装、海外”四驾马车,进一步强化四大业务板块增长矩阵；以人工智能赋能与组织效能提升为驱动,深化资源整合与战略协同,不断提升经营质量,努力冲刺全年目标、为公司中长期战略落地奠定基础。

2026年,公司将重点推进以下工作：1、持续深化新零售战略,推动零售业务稳健增长以新零售战略暨新零售1.0—4.0迭代为主线,持续强化全渠道门店布局,稳步提升市场渗透率。

其中包括：1）纵深推新零售1.0暨140战略落地,提升加盟商整装能力与引流获客能力,稳固基本盘。

针对家装选材店、拎包样板店、局改店、网销店等增量业态,优化区域布局规则,在核心城市推行商圈化管理与市场化服务竞争机制,推进全渠道门店规模与经营业绩提升。

2）新零售2.0“平台公司+共享大店+业务合伙人”模式,在提升现有大店经营效益的基础上,逐步扩大落地城市,吸引更多拥有行业订单资源的合伙人加入。

通过大家居、智能家居场景化体验展示,强化品牌影响力,提升流量转化与到店成交效率。

3）加快新零售3.0社区店网络布局,强化社区店与共享大店协同联动,打造“高频家居生活服务+低频整家定制”的消费闭环,打通流量最后一公里。

4）做强新零售4.0流量生态,依托飞流AI为家装用户提供高效智能设计服务,实现从线上方案设计到线下交付落地的无缝衔接；以社区店高频服务沉淀用户基础,带动低频定制产品销售,并将精准客流导流至共享大店等多元店态,形成可持续的流量转化与业务闭环。

2、加速全球化战略布局,聚焦北美市场重点突破公司坚持全球化纵深发展,以“零售+工程”双轮驱动,重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东五大区域样板市场。

依托“国内+泰国”生产基地规模化制造优势,结合美国达拉斯、马来西亚卫星工厂的敏捷交付能力,构建高效协同的跨国一体化齐套交付体系；联动国内泛家居优质供应链集群化出海,为海外市场提供厨柜、衣柜、门墙定制及装修主辅材、成品软体家具一体化解决方案。

2026年,公司将以北美市场为战略重心,加快推进泰国基地建设与试投产,完善美国本土定制业务模式,推动RTA老商向半定制升级转型、提升零售半定制订单转化率。

同时,持续深化与加拿大房地产经纪龙头RIFO的战略合作,依托其庞大经纪人网络与用户资源,在“RIFOHome5S店”布局“GoldenHome”店中店,打通“购房—设计—装修—家居”全消费链路,实现C端客户高效转化,提升本土市场占有率与品牌影响力。

3、全面推进“飞流AI”商业化落地,加速公司向技术驱动型平台化企业转型升级飞流AI作为公司推出的行业领先家装设计智能体,经持续迭代升级,已初步构建从智能设计到家装服务的完整商业闭环,具备规模化推广与落地应用基础。

2026年,公司将持续深化AI技术与业务流程深度融合,全面推进商业化落地进程。

国内市场,加速构建飞流AI用户转化体系,打造家装标杆城市,推进规模化商业应用落地；海外市场同步推出适配北美区域特性的本地化版本“北美飞流AI”,构建“金牌北美自有渠道+RIFO经纪人+北美飞流AI”三位一体多元流量矩阵,为海外业务拓展提供持续动能。

与此同时,公司将持续加大飞流AI底层大模型的训练与迭代,结合当前具身智能快速从实验室走向产业规模化应用的前沿趋势,积极探索具身智能在家居场景的创新落地应用,深化AI技术与泛家居产业生态协同联动,助力公司加速向技术驱动型平台化企业转型升级。

4、坚守品质第一,打通研产供销全链条,推动毛利率改善提升品质是企业生存发展的基石。

2026年,公司依托智能化、数字化技术深化研发供销的协同联动,通过全链条精细运营实现系统性降本增效,推动毛利率改善提升。

其中,研发端以技术货架、产品货架构建为基础,以销售端用户需求为导向开发差异化高价值产品；生产端通过产销拉通会议,实现以销定产,深化精益制造和工艺优化持续提升板材利用率与人均生产效率；供应端强化全周期管理,以产定采,提升供应链韧性与资金周转效率,严控呆滞物料与库存积压；销售端优化产品结构,着力提升高毛利产品销售占比,以全链条协同驱动盈利能力稳步提升。

5、强化人效管控与组织优化,全面提升运营效能当前行业发展已由外部红利驱动转向内部系统能力驱动,从规模扩张转向组织内生韧性比拼。

面对存量市场博弈与行业激烈竞争态势,公司持续主动变革,以使命、愿景、价值观统一思想、凝聚共识,推动组织体系高效协同、动态优化。

2026年,公司将紧扣“四驾马车”业务布局,以组织效能与人才建设为核心,持续提升人均产出与整体运营效率。

一方面,对组织结构进行盘点和优化,持续推进部门整合与职能合并,简化管理链条,提升流程效率,打造敏捷高效、快速响应的组织形态；另一方面,强化人效目标闭环,基于业务模式的成熟度,进行差异化的人力成本预算管控,实现人力资源投入与业务战略发展的合理配置。

人才体系完善方面,健全人才供应链与岗位胜任力模型,推动干部评价与培养项目常态化运作,建立标准化技术人才梯队,为公司高质量发展提供可持续的组织保障与人才支撑。