新凤鸣 603225

2025年,全球经济增长动能趋缓,国际环境变乱交织,国内“十四五”规划收官冲刺,石油与化纤行业处于结构优化、高质量发展的转型关键期,行业洗牌持续推进,反内卷、绿色转型、数字化升级等政策导向愈发凸显,同时面临原料价格波动、供需格局调整及贸易摩擦加剧等多重挑战。

在此背景下,公司紧紧围绕“战斗卓越”主题年部署,立足民用涤纶核心领域,依托全产业链协同优势,聚焦安全生产、提质增效、市场拓展、战略落地,在复杂环境中保持发展定力,主动破解经营难题,全年经营呈现“稳中有进、优中有升、破局有新”的态势并取得一定成绩。

在精益生产方面,快速完成多套装置检修,针对不同类型装置优化工艺参数,各装置运行指标均有提升；新增40台加弹机,完成21套在线添加设备改造,规模化生产基础进一步夯实。

在结构优化方面,全年成功开发超无光、半光双十字、有色异型等新品种三十余种；短纤领域开发柔性纤维、3.33/64防火中空纤维等新品,1.33/38荧光增白产品实现批量生产,中磊化纤涡流纺挤入行业第一梯队。

在降本增效上,持续推进备品备件国产化,积极推进油剂自产化,新增多套储能电站投用,通过空压机余热回收、热泵投用等措施,有效压缩生产成本,精益生产水平持续精进。

在原辅料采购方面,灵活调整PX、PTA、MEG等主要原料采销策略,确保公司在原料价格波动中保持较好的竞争力；MEG深化与生产商直接合作,新增中石化等合约,煤制MEG足量供应。

在物资管理方面,发挥集采优势,严控物料质量,推进关键材料与设备国产化替代,实现精准供应与成本管控。

在产品销售方面,内外贸协同发力,国内市场保旧拓新,新增客户近400家；海外市场表现亮眼,长短丝出口量及溢价水平创近年新高。

在资金管理方面,融资成本与财务费用不断降低,运用外汇衍生工具管控汇率风险,应收账款管控持续加强,财务运营效能稳步提升。

在项目建设方面,海外布局实现突破,埃及项目顺利签约,开启国际化发展新篇章；国内四基地项目有序推进,各基地配套设施逐步完善,为产能释放提供支撑。

2025年,公司看准趋势、踩准节奏、灵活应对,实时跟踪上下游装置波动、开工率变化等信息,优化各项模型数据库,持续深化对宏观大局与行业细分领域的预测研判,推动公司持续高质量发展。

(一)行业格局和趋势（一）涤纶长丝行业涤纶长丝作为民用涤纶的核心细分品类,是石油化工产业链的重要延伸,也是新凤鸣的核心主业,其行业发展与宏观经济、居民消费、产业政策及原材料市场深度绑定。

该行业具有投资规模大、建设周期长、规模经济效应突出、技术研发门槛持续提升的核心特征,其中规模化生产是降低单位成本、提升抗风险能力的关键,而差别化、高端化技术研发则成为企业突破内卷、抢占市场的核心抓手。

由于涤纶长丝行业具有投资规模大、规模经济效应明显、技术研发水平越发重要等行业特征。

同时,由于原材料价格波动等因素的影响,小型企业难以在短期内提升经营规模从而降低单位成本,其抵御风险的能力也较弱,因此会在市场周期过程中逐渐被淘汰。

与此同时,国内涤纶长丝扩产周期也已进入尾声,行业扩产节奏明显放缓,全年新增产能主要集中于头部企业的技改升级及差别化品种布局,低水平重复建设得到有效遏制,这与国家综合整治“内卷式”竞争的政策导向高度契合。

未来,随着行业洗牌持续推进,差别化、智能化、绿色化将成为行业发展核心方向,头部企业将持续主导行业发展,行业集中度有望进一步提升。

（二）涤纶短纤行业涤纶短纤是合成纤维中的重要品类,凭借强度高、弹性好、耐磨损、易洗快干、性价比高的核心优势,广泛应用于服装、家纺、工业用布、医疗卫生、包装等多个领域,其行业发展与下游纺织服装行业复苏及产业用纺织品需求扩张密切相关。

2025年,涤纶短纤行业完成阶段性产能优化,逐步从“供过于求”向“供需相对平衡”转型,行业发展质量持续提升,成为化纤产业链中结构调整成效最显著的细分领域之一。

从行业供给端来看,2025年涤纶短纤行业去产能步伐大幅加快。

从需求端来看,2025年国内涤纶短纤需求虽整体不振,但呈现“内需稳中有升、外需快速增长”的分化态势,终端需求扩张主要来源于化纤行业内部的结构性调整,其中产业用纺织品领域的需求增长最为显著,尤其是医疗卫生、安全防护、新能源配套等高端领域,对高性能涤纶短纤的需求持续增加。

未来,随着下游产业升级及绿色转型推进,高性能、差异化涤纶短纤需求将持续增长,行业供需格局将进一步优化,具备成本与技术优势的头部企业将持续主导行业发展。

（三）PTA行业PTA是涤纶长丝、涤纶短纤生产的核心原材料,其行业发展直接决定涤纶产业链的成本水平与发展稳定性,也是新凤鸣产业链一体化布局的核心环节。

2025年,国内PTA行业持续处于“产能过剩、竞争加剧、结构优化”的发展阶段,行业集中度维持高位,龙头企业的成本与技术优势进一步凸显,行业发展逐步向高质量转型。

2025年国内民营大炼化项目持续投产,带动PX（对二甲苯）产能显著提升,全年PX新增产能超300万吨,国内PX自给率进一步提高,有效缓解了PX对外依赖程度,降低了PX在涤纶长丝产业链中的利润占比,推动产业链利润进一步向聚酯端转移,为下游涤纶企业降低生产成本、提升盈利空间提供了有力支撑。

与此同时,国内PTA行业产能持续释放,全年新增产能主要集中于头部企业的先进装置,行业总产能较2024年进一步提升,市场供过于求的格局持续,行业竞争日趋激烈,价格整体承压,部分装置老旧、技术落后、缺乏成本优势的PTA生产厂商,由于无法承受市场竞争与政策压力,逐步退出市场,落后产能淘汰成为行业发展大势。

(二)公司发展战略公司的发展战略为坚持规模化、高端化、专业化发展,围绕“协同·聚xin”主题年活动,以提高公司综合竞争力为目标,坚持走“规模扩张、技术创新、结构优化、质量效益、品牌建设”的同步提升的稳健发展之路,实现“创业提升发展、创新转型升级、创优和谐共赢”的战略目标。

根据公司战略规划,到2026年底,公司涤纶长丝总产能预计将达到925万吨,较现有产能稳步提升,进一步巩固国内民用涤纶长丝行业领先地位；涤纶短纤产能预计提升至180万吨,持续扩大国内市场占有率,优化短纤产品结构,重点拓展高性能、差异化短纤品种,契合下游产业用纺织品领域需求增长趋势。

同时,公司将稳步推进埃及基地建设项目,构建“国内+海外”双基地发展格局,分散经营风险、提升国际竞争力。

公司将加大研发投入,聚焦差别化、绿色化、高端化发展方向,着力提升此类产品比例,持续推进生物基、再生纤维产业化突破。

未来,公司将以战略为引领,持续深化协同发展理念,凝聚人才、技术、资金等核心资源,兼顾规模扩张与质量效益提升,兼顾国内布局与国际化发展,兼顾科技创新与绿色转型,持续完善产业链布局、推动油剂自产、优化产品结构、强化品牌建设,力争实现企业高质量可持续发展,同时发挥行业龙头示范作用,推动化纤行业向高端化、绿色化、智能化转型,实现企业发展与行业进步、社会共赢的良好局面。

(三)经营计划2025年,世界百年未有之大变局加速演进,全球经济缓慢复苏、局部冲突频发,中国“十四五”规划进入关键的攻坚之年,改革进入“深水区”,发展压力空前。

这一年,化纤业仍处于承压修复期,全体新凤鸣人围绕“战斗·卓越”主题年要求,发扬战斗精神、增强战斗本领、展现战斗姿态,敢拼敢打、善作善成,在巩固新实力、展现新形象、塑造新优势等方面都取得一定新进展。

2026年,我们要紧紧围绕“协同·聚xin”主题年活动,人人挑担子、个个钉钉子,强基补短、接力奋斗,上下同心,坚决夺取这场“抢先机、占主动、赢未来”的高质量发展之战的全面胜利。