药明康德 603259

随着产能不断提升以更好满足客户需求,截至2025年12月末,公司持续经营业务在手订单人民币580.0亿元,同比增长28.8%。

报告期内,公司持续经营业务收入人民币434.2亿元,其中来自美国客户收入人民币312.5亿元,同比增长34.3%;来自欧洲客户收入人民币48.2亿元,同比下降4.0%;来自中国客户收入人民币54.7亿元,同比下降3.5%;来自其他地区客户收入人民币18.8亿元,同比增长4.1%。

报告期内,公司发挥全球布局、全产业链覆盖的优势,各个地区联动,并抓住新的业务机遇,持续为客户赋能。

公司2025年实现营业收入人民币454.6亿元,同比增长15.8%,持续经营业务收入同比增长21.4%,其中:(1)化学业务实现收入人民币364.7亿元,同比增长25.5%。

报告期内:-小分子药物发现(“R”,Research)业务为下游持续引流。

2025年,公司为客户成功合成并交付超过42万个新化合物。

同时,2025年R到D转化分子310个。

公司贯彻“跟随客户”和“跟随分子”战略,与全球客户建立了值得信赖的合作关系,为公司CRDMO业务持续增长奠定坚实基础。

-小分子工艺研发和生产(“D”和“M”,Development and Manufacturing)业务保持强劲增长。

i.小分子CDMO管线持续扩张。

2025年小分子D&M业务收入199.2亿元,同比增长11.4%。

2025年,小分子D&M管线累计新增839个分子。

截至2025年末,小分子D&M管线总数达到3,452个,包括83个商业化项目,91个临床III期项目,377个临床II期项目,2,901个临床前和临床I期项目。

商业化和临床III期阶段项目全年增加22个。

ii.公司持续推进小分子产能建设。

2025年,常州、泰兴及金山原料药基地均以零缺陷成功通过FDA现场检查。

截至2025年末,小分子原料药反应釜总体积已提升至超4,000kL。

-TIDES业务(寡核苷酸和多肽)保持高速增长。

i.随着2024年新增产能逐季度爬坡,2025年TIDES业务收入达到113.7亿元,同比增长96.0%。

截至2025年末,TIDES在手订单同比增长20.2%。

ii.TIDESD&M服务客户数同比提升25%,服务分子数量同比提升45%。

iii.2025年9月,提前完成泰兴多肽产能建设。

公司多肽固相合成反应釜总体积已提升至超100,000L。

(2)测试业务实现收入人民币40.4亿元,同比恢复正增长4.7%。

报告期内:-药物安全性评价业务收入同比增长4.6%,持续保持亚太行业领先地位。

-公司积极助力客户开展全球授权许可合作。

新分子业务持续发力,2025年收入占比进一步提升至超30%,在核酸类、偶联类、多特异性抗体类、多肽类等领域保持领先地位。

-公司持续推进自动化,药性评价业务自主开发一站式化合物鉴定软件,助力客户核酸类和多肽类代谢产物鉴定,解谱效率提升83%。

-苏州、上海设施连续多次顺利通过FDA、OECD、NMPA、PMDA检查。

(3)生物学业务实现收入人民币26.8亿元,同比恢复正增长5.2%。

报告期内:-生物学业务秉持科学驱动理念,前瞻布局药物发现热点及差异化能力;积极拓展全球业务,为公司CRDMO业务模式高效引流,持续为公司带来超过20%的新客户。

-通过药物发现体内、外业务联动、跨区域合作和热点领域的一体化服务,高效赋能全球客户。

-体外综合筛选平台技术加速突破,体内药理学能力持续提升,驱动收入快速增长。

非肿瘤业务保持竞争优势,为业务增长贡献重要力量。

-新分子业务持续贡献增长,2025年收入占比进一步提升至超30%,核酸类、偶联抗体类、多肽类等领域新客户快速增长。

预计2026年公司整体收入达到513-530亿元,持续经营业务收入同比增长18%-22%。

公司将更加聚焦CRDMO核心战略,加速全球化能力建设和产能投放,持续提高生产经营效率。

上述提及的2026年全年经营业绩展望以公司目前在手订单情况为基础预测,并以全球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家监管环境稳定等为前提基础,并不代表公司管理层对2026年度全年经营业绩的盈利预测,不构成公司对投资者的实质承诺,能否实现取决于内外部环境变化等多种因素影响,存在较大的不确定性。

(一)行业格局和趋势大型制药企业外包比例提升、中小型制药公司需求不断增长,全球医药研发生产服务行业有望保持较快增长。

一方面,创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业特点。

在研发回报率较低与专利悬崖的双重压力下,大型制药企业有望更多地通过外部研发服务机构推进研发项目,提高研发效率并降低研发成本。

另一方面,包括中小型医药及生命科学公司和个人创业者在内的小型制药公司,已经成为医药创新的重要驱动力。

这些中小型制药公司没有足够时间或资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施,却需要在短时间内获得满足研发项目所需的多项不同服务,因而会寻求研发和生产的外包服务,尤其是“一体化、端到端”的研发服务,满足其由概念验证到产品上市的研发服务需求。

根据2025年9月最新的Frost&Sullivan报告预测,全球医药行业研发投入将由2024年的2,776亿美元增长至2029年的3,731亿美元,复合年增长率约6.1%。

全球医药研发服务行业,尤其是具有全球新药研发生产服务能力的平台型公司,有望受益于全球新药研发投入的持续增长和外包率的不断提升。

根据Frost&Sullivan报告预测,全球医药研发投入外包比例将由2024年的51.9%提升至2029年的60.0%。

同时报告预测,全球医药研发外包服务的市场(不包括大分子和CGTCDMO)规模将由2024年的1,365亿美元增长到2029年的2,395亿美元,复合年增长率约11.9%。

(二)公司发展战略公司的愿景是“让天下没有难做的药,难治的病”。

公司为全球医药及生命科学行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务,致力于推动新药研发进程,为患者带来突破性的治疗方案。

本着以客户为中心的宗旨,公司通过高质量、高效率和极具成本效益的研发服务,助力客户提升研发效率,让更多的新药、好药早日问世,造福全球病患。

当前,随着科学创新不断涌现和快速迭代,未来的新药研发模式将迎来崭新的定义和深远的变革,一个以患者为中心的医疗健康创新生态圈正在形成。

越来越多的科学家、工程师、企业家、医生和病人将参与研发创新的各个环节。

未来公司将:(1)始终坚持公司独特的一体化CRDMO业务模式,高效极致服务公司的客户并帮助全球病患,推动公司紧跟科技创新,产生行业洞见,及时捕捉新分子机遇,持续驱动公司长期发展;(2)持续聚焦CRDMO核心业务,不断提高生产经营效率;(3)加速推进全球产能和能力建设,并持续激励保留人才和公司共同长期发展。

(三)经营计划2026年,公司将持续聚焦独特的一体化CRDMO业务模式,紧抓客户对赋能需求的确定性,不断拓展新能力、建设新产能,持续优化生产工艺和提高经营效率,推动业务持续稳健增长,高效极致赋能客户并致力于将更多新药、好药带给全球病患。

(1)平台建设一方面,公司将持续新能力和新产能的建设,并不断提升生产经营效率。

公司将加速推进全球多地设施的设计和建设,以更好地满足全球合作伙伴的需求。

另一方面,公司将进一步发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势,增强客户转化,随着客户研发项目的不断推进,从“跟随项目发展”到“跟随药物分子发展”,扩大服务。

(2)客户战略公司致力于通过高品质、高效率的服务,以及严格的知识产权保护,进一步提升客户满意度。

此外,公司将持续通过多元化的渠道,不断拓展全球的新客户,尤其是长尾客户。

公司通过不断降低医药研发行业的进入门槛、吸引更多的参与者加入新药研发行业,并为更多的客户赋能,帮助他们取得成功。

(3)质量与合规公司始终恪守最高国际质量监管标准,重视合法合规经营。

公司在质量控制、安全生产、知识产权保护、国际贸易合规、销售管理、财务会计管理、业务连续性计划等方面拥有完善的相关管理制度并不断迭代。

2026年,公司将持续不断完善标准操作流程,并坚持执行,防范事故发生,促进各项业务良性发展。

公司在所有业务运营中始终恪守全球质量和信息安全等相关法律法规,并严格执行公司相关管理政策。

报告期内,公司接受了741次来自全球客户、监管机构和独立第三方的质量审计和检查,且无严重发现项;另接受60次来自全球客户的信息安全审计,且无严重发现项;公司20个主要运营基地均获得了国际知名的ISO/IEC27001信息安全管理体系认证,其中涵盖了所有中国主要运营基地。

公司将持续完善和迭代质量、信息安全和知识产权保护体系和实践,欢迎并重视来自监管机构和客户的反馈,并将其视为公司合规与发展的重要推动力。

(4)创新发展公司将持续运用和迭代新技术、新方法,更好赋能全球医药创新。

公司拥有全球领先的新药研发平台和丰富的项目经验,密切跟随新药研发科学技术创新。

公司将持续大力投入,进一步加强对于多肽药、寡核苷酸药、PROTAC、偶联药物等各类新分子类型的服务能力,抓住新的业务机遇,赋能全球医药创新。

以此为基础,公司通过探索可以运用于新药研发流程当中的各类创新,帮助客户提高研发效率,不断降低新药研发的门槛。

同时,公司持续推进自动化技术应用,帮助业务不断提升经营效率,提升对行业的洞见和对业务的可预见性,进而更好地为公司的客户和病患提供服务。

(5)人才梯队公司将继续引进、培养并保留业内优秀的人才。

具体举措包括:(1)加强奖励、激励和荣誉体系的改革力度,以结果为导向,建立公平、透明的绩效评估体系;(2)提供切实的晋升机会;(3)提供技术及管理方面的培训;(4)提供具有市场竞争力的薪酬待遇,进一步完善中长期激励机制。

(6)企业文化公司将继续秉承“诚实敬业,共苦共享;做对的事,把事做好”的核心价值观,坚决贯彻“客户第一、正直诚信、精益求精、高效执行、跨界合作、变革创新”的行为准则,不断提高核心竞争力。

(7)长期可持续发展未来,在深耕业务、砥砺前行的同时,公司将进一步深化价值链的协同合作,积极履行对利益相关方的承诺,为社会创造更大的价值。

作为创新的赋能者、值得客户信赖的合作伙伴以及全球健康产业贡献者,公司承诺支持全球契约十项原则,并致力将这些可持续发展原则全面融入公司战略、文化和日常运营。

2025年,公司设定了温室气体减排近期目标,并已成功通过科学碳目标倡议(SBTi)审核认证。

同时,公司引入更高行业标准,依据制药供应链组织(PSCI)原则,持续提升自身运营及供应链的温室气体管理。

公司持续完善披露机制,引入第三方鉴证提升披露可信度,系统地展示了目标、行动及其进展,回应监管机构、客户等利益相关方对公司长期可持续发展的期待。

公司可持续发展管理实践,也获得了全球权威ESG评级机构的高度认可。

2025年,公司获得MSCIAAA级评级(最高级)、CDP气候变化和水安全双A级评级(最高级)。

未来,在深耕业务、砥砺前行的同时,公司将继续践行可持续发展战略,与社会各界一道,共建一个更加健康、可持续的未来。

Ge Li(李革),1967年1月出生,博士,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证。

现任公司董事长兼首席执行官。

Ge Li(李革)博士于1993年至2000年间,于Pharmacopeia Inc.作为创始科学家并担任科研总监;2000年至今,在公司(包括公司的前身)任职,担任董事长、总裁兼首席执行官等职务。

Ge Li(李革)博士还同时在WuXi Biologics (Cayman) Inc.(股票代码:2269.HK)担任董事长兼非执行董事职务。

GeLi(李革)博士于北京大学获得化学学士学位,于美国哥伦比亚大学获得有机化学博士学位。

Minzhang Chen(陈民章),1969年6月出生,博士,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证。

现任公司执行董事、联席首席执行官。

Minzhang Chen(陈民章)博士拥有20多年新药研发和生产管理经验。

在加入公司之前,Minzhang Chen(陈民章)博士曾在先灵葆雅研究所化学部担任首席研究员、在Vertex Pharmaceuticals Inc.担任技术运营部主任。

自2008年至今,在公司(包括公司的前身)任职,担任公司控股子公司合全药业董事、首席执行官、公司副总裁、联席首席执行官和执行董事等职务。

Minzhang Chen(陈民章)博士于北京大学获得化学学士学位,于美国明尼苏达大学获得有机化学博士学位。

张朝晖,1969年10月出生,硕士,中国国籍,并拥有新加坡永久居留权。

现任公司执行董事、副总裁、中国区首席运营官。

张朝晖先生于1991年至1993年间,任无锡磨床机械研究所工程师;1993年至1995年间,任江苏省银铃集团总经理助理;1995年至1998年间,任美国银铃集团副总裁;1998年至2000年间,任无锡青叶企业投资咨询有限责任公司首席执行官;2000年至今,在公司(包括公司的前身)任职,历任运营及国内市场高级副总裁、中国区首席运营官和执行董事等职务。

张朝晖先生于江南大学获得机电工程学士学位,于中欧国际工商学院获得工商管理硕士学位。

Steve Qing Yang(杨青),1969年1月出生,博士,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证。

现任公司执行董事、联席首席执行官。

Steve Qing Yang(杨青)博士于1997年至1999年间,于美国战略决策集团Strategic Decisions Group任资深战略咨询顾问;1999年至2001年间,于美国生物科技公司Intra Biotics任企业战略和发展高级总监;2001年至2006年间,于美国辉瑞制药公司任全球研发战略管理部负责人、执行总监;2007年至2010年间,于美国辉瑞制药公司任亚洲研发总裁、全球研发副总裁;2011年至2014年间,于英国阿斯利康制药公司任亚洲及新兴市场创新医药研发副总裁;2014年至今,在公司(包括公司的前身)任职,历任副总裁兼首席运营官、首席商务官及首席战略官、联席首席执行官和执行董事等职务。

Steve Qing Yang(杨青)博士于美国密歇根理工大学获得学士学位,于美国加州大学旧金山分校获得药物化学博士学位。

韩敏,1977年1月出生,硕士,中国国籍。

现任公司董事会秘书、公司秘书。

韩敏女士拥有超过十年的银行等金融机构工作经验以及超过十年的A股及H股上市公司董事会秘书工作经验,在证券投资、风险控制、上市公司治理、信息披露等相关事务方面拥有深厚的专业能力与丰富的实务经验。

韩敏女士于1999年取得上海大学会计专业学士学位,于2001年取得英国诺丁汉大学金融与投资专业硕士学位,并在包括中国和英国等司法管辖区拥有注册会计师资格。

Yu Wei(俞卫)先生:1953年10月出生,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证,博士。

2006年11月至2016年07月,历任上海财经大学公共经济与管理学院教授、常务副院长、院长;2016年08月至2019年04月,任美国斯坦福大学卫生政策中心研究员、美国退役军人医疗系统卫生经济中心研究员;2019年07月至今,历任上海创奇健康发展研究院执行院长、理事;2020年12月至今,任公司独立董事。

现任中国卫生经济学会常务理事、无锡药明康德新药开发股份有限公司独立董事。

Xin Zhang(张新)先生:1977年7月出生,加拿大国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证,加拿大皇后大学财务(金融)专业博士。

自2010年至今在复旦大学管理学院任教,历任会计学系讲师、副教授、教授、副系主任,研究方向主要为公司财务、卖方分析、国际会计、国际金融等领域。

Xin Zhang(张新)教授具备丰富的会计专业知识和经验,具备会计学教授高级职称。

截至目前,担任无锡药明康德新药开发股份有限公司(603259.SH)独立董事。

Christine Shaohua Lu-Wong(卢韶华)女士:1969年2月出生,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证,硕士。

现任公司独立董事。

Christine Shaohua Lu-Wong(卢韶华)女士曾是一位资深的首席财务官,拥有超过15年上市公司的首席财务官经验,具备美国执业会计师资格。

她在2007年至2021年间,曾在WuXi Pharma Tech (Cayman) Inc.(纽交所退市前股份代码:WX)、Pactera Technology International Ltd.(纳斯达克证券交易所退市前股份代码:PACT)、Xueda Education Group(纽交所退市前股份代码:XUE)、WuXi Biologics (Cayman) Inc.(2269.HK)等上市公司担任财务副总裁和首席财务官等高级管理职务。

作为资深的首席财务官,ChristineShaohuaLu-Wong(卢韶华)女士的职责除了负责整体财务运作及管理、资本市场及市值管理、兼并收购整合活动外,还包括建立和维护一个适当且有效的风险管理和内部控制体系的职责,以帮助识别和评估业务规划和战略决策过程中的风险,监督并执行相关的风险缓解计划,实现评估和确认上市公司目标达成过程中可接受风险的性质和程度的目的。

Christine Shaohua Lu-Wong(卢韶华)女士还同时在劲方医药科技(上海)股份有限公司(股票代码:2595.HK)担任独立董事职务。

Christine Shaohua Lu-Wong(卢韶华)女士于广东外语外贸大学获得外贸与经济学学士学位,于美国旧金山金门大学获得工商管理(会计学)硕士学位。

詹智玲女士:1963年6月出生,中国国籍,硕士。

现任公司独立董事。

詹智玲律师自2004年8月至今担任上海瑞泽律师事务所主任律师,具备丰富的法律专业经验和从业经历。

詹智玲律师于1987年至1989年间,曾在中国人民大学法律系经济法教研室任教;于1994年至2004年间,曾于(瑞士苏黎世)Pestalozzi律师事务所、(美国)Baker & McKenzie律师行香港分行等多家知名律师事务所执业。

詹智玲律师于武汉大学获得法学学士学位,于中国人民大学获得法学硕士学位,并于(日本)东京大学获得法学硕士学位。

冷雪松先生:1969年11月出生,中国国籍,中国香港特别行政区永久居民,硕士。

现任公司独立董事。

冷雪松先生于1999年9月至2007年8月历任华平投资集团总经理、董事总经理;2007年9月至2014年12月担任泛大西洋投资集团董事总经理;2015年1月,冷雪松先生创办了Lupin Capital,专注于中国的私募股权投资。

冷雪松先生具有丰富的私募股权投资及企业管治经验。

冷雪松先生还同时在美团(股份代码:3690.HK)担任独立董事职务。

冷雪松先生于上海交通大学获得国际工业贸易学士学位,于宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得工商管理硕士学位。

施明,1974年12月出生,学士,中国国籍。

现任公司首席财务官。

施明女士在财务、业务发展以及运营领域拥有二十多年的专业知识和管理经验。

2021年4月加入公司,担任高级财务副总裁。

在加入公司之前,于通用电气(GE)中国担任业务发展高级总监以及首席财务官。

在任职于GE约15年的过程中,还在GE集团的医疗事业部及高新材料事业部等多个部门担任高级管理职务。

在职业生涯初期,也曾服务于安永华明会计师事务所及其他一些跨国企业。

施明女士于上海大学获得国际金融学士学位,曾接受GE资深财务管理项目培训(EFLP),并拥有中国注册会计师资质。

童小幪(Xiaomeng Tong)先生:1973年10月出生,中国国籍,中国香港特别行政区永久居民,学士。

现任公司非执行董事。

Xiaomeng Tong(童小幪)先生于1998年至2000年间,担任摩根士丹利国际股份有限公司投资分析员;2000年至2008年间,担任美国泛大西洋资本集团董事总经理及大中华区联席主管;2008年至2011年间,担任美国普罗维登斯投资集团董事总经理及大中华区主管;2011年5月至今,担任Boyu Capital Advisory Co. Limited(博裕投资顾问有限公司)管理合伙人。

Xiaomeng Tong(童小幪)先生还同时在大麦娱乐控股有限公司(原名:阿里巴巴影业集团有限公司)(股票代码:1060.HK)担任独立董事职务。

Xiaomeng Tong(童小幪)先生于美国哈佛大学获得经济学学士学位。

Yibing Wu(吴亦兵)先生:1967年7月出生,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证,博士。

现任公司非执行董事。

Yibing Wu(吴亦兵)博士于1996年至2008年间,担任麦肯锡高级合伙人及亚太区并购业务总经理兼麦肯锡北京分公司总经理。

期间,兼任联想集团首席战略官、首席整合官、首席转型官兼首席信息官;2008年至2009年间,担任联想控股有限公司常务副总裁;2009年至2013年间,担任中信产业投资基金管理有限公司总裁,同时兼任金石投资有限公司董事长兼首席执行官;2013年10月至今,担任淡马锡国际私人有限公司中国区主席;2014年1月至今,担任淡马锡投资咨询(北京)有限公司董事兼总经理。

过去三年,Yibing Wu(吴亦兵)博士曾在WuXi Biologics (Cayman) Inc.(股票代码:2269.HK)担任非执行董事职务。

Yibing Wu(吴亦兵)博士于中国科学技术大学获得分子生物学学士学位,于美国哈佛大学获得生物化学及分子生物学博士学位。

吴皓,1973年10月出生,博士,中国国籍。

现任公司全球法务负责人、全球人力资源负责人。

吴皓博士在法务、合规事务以及相关领域跨区域管理拥有二十多年丰富的专业知识和管理经验。

在加入公司之前,吴皓博士曾担任金光集团中国区法律部总经理,通用电气医疗集团大中华区首席合规官,迈图高新材料集团亚太区法律总监及美国执业律师。

吴皓博士于美国哥伦比亚特区大学获得法律博士学位。