合盛硅业 603260

2025年,面对外部需求波动、关税政策等不确定性因素,我国依托宏观调控政策的有效实施和国内市场的强大韧性,经济顶压前行。

本报告期,公司业绩亏损的主要原因集中于光伏业务板块,多晶硅行业虽在政策与市场协同作用下逐步修复,但仍面临短期需求不足、库存较高等挑战。

在此背景下,公司光伏业务受多晶硅产线停产以及光伏组件产线产能利用率偏低等因素叠加影响,产生了较大的停工损失与运营亏损。

面对复杂的外部环境,管理层在董事会的领导下,根据中长期发展战略规划和年度经营总体计划,积极推进各项工作的有序开展,不断促进公司健康可持续发展。

(一)依托产业链协同优势,通过精细化管理与技术改造实现降本增效,巩固双龙头地位报告期内,公司工业硅业务稳步推进,通过深度强化产业链上下游协同、推进技术创新与精准排产,在保障日均产量稳定的基础上持续降本增效,优化生产流程、提升设备能效以降低电耗,加强矿石管理以减少单耗,目前大部分炉台单吨工业硅直接冶炼电耗已降至万度以下,实现了产能释放与能耗控制的动态平衡。

有机硅业务深化精细化管理,全面推进技术升级与质量优化:技改端重点推动嘉兴与鄯善基地流化床改造以提升产出效率;生产端聚焦二甲得率提升与精馏蒸汽单耗降低,夯实成本优势;质量端通过强化过程管控、完善标准体系,系统降低不合格品数量及质量损失;设备端依托管理系统与智能算法深化预测性维护及动态排产,提升运行稳定性。

在保障现有产能的基础上,公司加速布局新产品,通过提升技术附加值开辟差异化竞争新赛道,形成降本增效与价值创造的良性循环。

(二)强化研发双核驱动,深耕硅基技术壁垒,加速高端产品矩阵布局,构筑新材料产业竞争优势公司加速提升研发中心能级,汇聚顶尖人才与资源,聚焦智能制造与技术创新,深耕硅基新材料前沿领域。

通过构建开放创新生态,深化产学研用协同,持续夯实核心技术底座,为企业高质量发展注入科技动能,构筑面向未来的产业竞争优势。

有机硅技术领域,公司根据研发计划平稳有序推进,一方面,秉持绿色可持续发展理念,开展新工艺开发与配方优化,通过提质降耗确保产品品质提升;另一方面,持续投入基础研发,深化上中下游有机硅催化体系研究,延伸产业链以拓展新的应用领域。

报告期内,公司在有机硅领域取得关键研发突破:成功实现氨基硅油及有机硅乳液的产业化,产品品质达国际领先水平;酸性树脂法制备乙烯基硅油及酸性白土重用技术取得进展,有效简化工艺、减少固废;乙烯基生胶及乙烯基硅油反应条件优化及工艺创新成效显著,显著实现节能降耗,为公司提升产品竞争力和绿色可持续发展奠定了坚实基础。

同时,公司其他在研项目包括0度人体硅胶、医疗用途混炼胶及液体硅橡胶、电子级有机硅凝胶等系列产品。

这些都为公司未来在硅基新材料赛道上进一步巩固龙头地位构建强大的技术护城河。

碳化硅技术领域,公司已完整掌握了碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术,突破了关键材料(多孔石墨、涂层材料)的技术壁垒,公司碳化硅产品在关键技术指标方面已追赶上国际龙头企业水平。

6/8英寸碳化硅衬底已全面量产,良率和质量均处于行业前列,12英寸碳化硅衬底研发顺利,已推进送样,光学用8/12英寸衬底研发也取得突破;公司在高端碳化硅粉料领域持续深耕,高纯导电型和高纯半绝缘型粉料成为市场标杆产品,高纯陶瓷粉料和热喷涂粉料成功研发。

(三)夯实资源保障根基,深化数智融合赋能公司视能源资源保障为产业发展的根基,在新一轮产业升级中,战略性资源成为核心驱动力。

报告期内,公司依托自有优质石英砂矿产,通过优化资源调配工艺、降低矿石单耗,持续提升自产自用比例,切实增强产品核心品质并压缩生产成本。

同时,依托全链条协同优势,建立内部原料优先配置机制,深化各业务板块的供需联动,在保障供应稳定性的同时强化成本控制,形成资源高效利用与产业协同发展的双向赋能格局。

公司践行“两化融合”战略,深化信息化与工业化融合,构建数字化车间、智能工厂及数智中台体系,推动全链条数字化转型。

具体而言,通过持续的工艺改进,如采用高效反应器、精馏装置节能改造等,显著降低生产能耗;依托APC、智能算法等先进控制优化平台,大幅提升生产的自控率和平稳率,有效降低能耗并提高产品质量一致性;借助自主研发的设备管理平台,实时监控设备状态并实现预测性维护,有效减少非计划停车时间,提升装置负荷率;通过生产信息化管理平台,全面感知生产运营数据,支持科学决策与排产优化,从而提高设备利用率,降低生产成本。

(四)深化绿色低碳实践,多渠道助力文化价值传播公司坚定践行国家“双碳”战略,以绿色低碳为转型导向,深度融入“绿色循环经济产业园区”建设,推动产业链间协同降碳与资源循环。

通过革新工艺流程、提升能效水平、重构用能结构,构建全生命周期的低碳运营体系,将可持续发展理念贯穿于公司治理与生产运营各环节。

同时,公司围绕“科技、绿色、活力”的产业特质,不断拓展绿色文化的价值边界,依托多元化的主题传播强化品牌影响力与公众认知。

凭借系统化的内容运营与精准触达,官方账号关注度与独立访客数持续提升,进一步夯实企业在绿色发展进程中的社会认同与文化引领力。

2025年,在工业硅、有机硅及光伏行业均承压运行背景下,公司始终坚持以“聚焦主业、固本强核、优化配置”为核心策略,依托全产业链协同与精细化管理,持续夯实工业硅、有机硅等核心业务的成本优势与运营效率。

未来,公司也会根据政策导向与市场需求变化,持续优化光伏板块资产与业务结构,积极响应行业自律倡议,推动产业链告别低价无序竞争,迈向高质量发展。

公司将继续密切关注市场变化,动态优化生产经营安排,并持续推进高附加值产品的研发与产业化,着力提升整体盈利能力和抗风险能力,保持经营性现金流为正,为公司的长期健康发展奠定坚实基础。

(一)行业格局和趋势2025年,全球经济在地缘政治博弈与贸易摩擦持续扰动中延续弱复苏态势。

受此影响,工业硅、有机硅和多晶硅行业处于阶段性供需结构深度调整期,产品价格面临下行压力。

报告期内,受光伏产业链供需关系变化影响,工业硅市场需求收缩。

据中国有色金属工业协会硅业分会数据统计,供应端,三大主产地区开工下降,全年国内工业硅产量约为420万吨。

需求端,多晶硅厂家普遍降负运行,全年国内多晶硅产量约为133万吨,同比大幅减少27.8%;有机硅行业上半年持续承压,下半年特别是第四季度在国家反内卷号召及行业协同减排推动下缓慢恢复,对工业硅需求保持增长,根据ACMI/SAGSI统计,全年国内聚硅氧烷产量为276.6万吨,同比增长9.2%;铝合金行业相对稳定,对工业硅需求保持小幅增长。

出口方面,根据海关数据,全年工业硅出口量共计72万吨,相对稳定。

价格方面,上半年工业硅在经历单边下行后触底震荡,下半年略有反弹,但全年均价仍呈下行态势。

据百川盈孚统计,2025年金属硅553市场均价同比下降约27%,行业内企业毛利水平显著下滑。

2025年有机硅市场同样面临压力,全年产品价格承压,据百川盈孚统计数据,聚硅氧烷市场均价同比回落约12%,大部分时间处于低位区间震荡;但受益于下游消费回暖及出口增长的支撑,有机硅对工业硅的需求维持稳健增长,根据ACMI/SAGSI统计,2025年中国聚硅氧烷消费量约240.0万吨,同比增长9.5%。

特别是四季度以来,随着行业自律协同的深度推进与供需结构的持续改善,价格已呈现企稳回升态势。

整体看,下游需求的有效支撑与供给端的主动调整形成合力,推动市场逐步好转。

2025年,光伏行业经历了从规模扩张转向高质量发展的主动调整。

尽管在政策与市场协同作用下使供需矛盾有所缓解、价格体系回归理性,但行业仍面临巨大挑战。

多晶硅市场在政策修复中仍受短期需求不足与高库存制约,据国家能源局统计,虽然全年中国光伏新增装机量在相关政策刺激下达3.17亿千瓦,同比增长14%,但整体装机增速明显放缓,行业正处于转型阵痛与重构并存的深度调整期。

展望2026年,有机硅市场产能规模稳定,下游新兴领域需求持续释放。

据百川盈孚预测,新能源汽车、5G基站、电子电力等细分领域的需求增量可观,同时医疗、航空航天、纺织助剂等传统应用领域创新场景不断拓展,共同驱动需求增长。

据ACMI/SAGSI预测,2026年有机硅消费增速预计在5%-8%的温和区间,2030年中国聚硅氧烷消费量将达到312.2万吨,这将持续有效带动上游工业硅需求增长,对价格形成一定支撑。

但行业也面临地缘政治、关税政策等不稳定的风险挑战。

光伏行业将进入深度调整攻坚期,据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图(2025-2026年)》,国内新增装机量将有所回落,2027年后将重回上升通道。

铝合金领域,新能源汽车、绿色建筑等将成为需求增长点,为上游工业硅领域提供稳定增量。

(二)公司发展战略在全球绿色发展与低碳转型的浪潮中,能源结构正加速向以新能源、新材料为代表的“硅基时代”演进。

作为行业领军企业,公司未来将继续专注硅基新材料的生产、研发与销售,稳健推进现有业务布局。

公司始终坚持“以质量求生存,以科技促发展,以客户为根本”的发展理念,深度聚焦内部挖潜与效能提升:一方面,依托技术革新与工艺优化,加速科技成果在生产线上的转化应用,持续提升生产效率与装置稳定性;另一方面,通过精益管理与智能化手段,充分发挥规模化产能优势,在采购、生产、物流等全链条环节实现系统性降本。

通过构建内部协同与资源配置的最优模式,公司致力于形成可持续的成本竞争优势,进而在巩固市场领先地位的同时,实现降本增效与高质量发展的长期战略目标。

发展新质生产力进程中,公司将进一步加码“两化融合”战略,推进全链条数字化转型,提高生产基地自动化生产效率,不断加强有机硅下游深加工产品、碳化硅等新兴领域的研发投入,加快技术研发转化效率,推动绿色能源、智能制造、智慧办公、智效物流等协同板块加速凝聚成合盛智慧新工业解决方案。

在新一轮产业发展浪潮中,资源能源保障已成为影响企业稳健运营的关键要素。

公司将能源资源保障确立为产业发展的核心根基,未来将高效绿色地开发利用已配置的矿产资源,确保生产运营的稳定性与连续性。

通过构建精细化的能源管控体系,持续挖掘节能降耗潜力,系统性地降低生产成本,打造“资源开发与产业运行”双向赋能的良性生态。

在此基础上,公司将进一步探索“源网荷储”一体化等用能优化模式,以务实的绿色转型举措夯实可持续发展根基,提升企业的长期竞争力。

未来,公司将坚持创新驱动发展战略,聚焦硅基新材料主业,深化内部协同与精益管理,深挖降本增效潜力。

通过加码数字化转型与智能制造,在有机硅深加工、新材料等领域加速研发突破;同时夯实能源保障根基,推动绿色低碳转型,构建“资源-产业”双向赋能格局,打造具备智能基因、绿色动能与全球竞争力的现代化产业新体系。

(三)经营计划2026年公司将继续坚持“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”的战略方针,按照“激发新质生产力、引领高质量发展”的指导思想,深刻总结市场波动经验,动态优化业务结构。

公司将适度收缩光伏业务投入,更加聚焦硅基主业,提质优化上游生产管理,横向发展有机硅副产品综合利用,持续投入前沿技术研发,以技术进步推进产业升级,实现硅基产业链和价值链的高效整合。

2026年公司重点工作主要包括以下七个方面:一是聚焦主业稳健运营,深化降本增效策略。

保障工业硅、有机硅核心基地稳定运行,持续推进精细化管理。

坚持“聚焦主业、固本强核、优化配置”,通过深入调研市场,依托规模优势和产业链优势,深入推进生产基地的技改与节能项目,持续降低生产电耗与物料单耗,进一步降低产品生产成本。

公司将集中人才、资源、资本等生产要素投向核心主业,根据市场行情适当收缩对光伏业务板块的投入,优化内部资源配置,保证公司核心竞争力与抗风险能力。

二是强化资源能源根基,构建双向赋能格局。

依托自有优质石英砂矿产,强化存量资源评估,优化资源调配工艺、降低矿石单耗,持续提升自产自用比例。

依托全产业链协同优势,建立内部原料优先配置机制,在保障供应稳定性的同时压缩生产成本。

同时,通过构建精细化能源管控体系,探索“源网荷储”一体化用能优化模式,夯实能源保障根基,打造“资源开发与产业运行”双向赋能的良性生态。

三是驱动研发双核创新,加速高端产品矩阵布局。

全面贯彻“创新驱动”战略,聚焦硅基新材料技术壁垒。

在有机硅领域,加速氨基硅油及有机硅乳液等高端产品的市场推广,拓展0度人体硅胶、医疗用途液体硅橡胶等新兴领域应用;在碳化硅领域,持续攻克高纯半绝缘粉料技术难题,在此基础上成功开发8-12英寸的高透明光学用衬底,加速8英寸导电型衬底量产进程及12英寸导电型衬底研发送样。

建立“基础研究-应用开发-成果转化”全链条机制,为公司巩固龙头地位构建强大的技术护城河。

四是推进组织变革与人才梯队建设。

持续推进企业管理和组织变革,根据战略与市场变化优化组织架构,打造灵活高效的组织运营机制。

深化3P项目实施,完善三级绩效管理体系。

通过校企合作与外部引进,加大高端技术及管理人才的培养力度,构建与企业未来发展规划相匹配的人才梯队,实现人才的战略储备。

五是深化数智融合赋能,提升智能制造水平。

加码“两化融合”战略,依托自主研发的设备管理系统与智能算法,深化预测性维护及动态排产,减少非计划停车时间。

通过APC先进过程控制系统提升生产自控率,利用生产信息化管理平台全面感知运营数据,支持科学决策,不断提高生产要素的智能互联与价值再造,筑牢生产稳态与品控基线。

六是优化供应链管理,保障高效稳定运行。

进一步优化供应商管理体系,加强阳光、透明、绿色、健康的供应链建设。

通过优化库存管理、采取多元化运输方式等措施提高库存周转率,建立灵活的供应链响应机制。

全面推行集约化采购管理,在保障产品质量的前提下持续降低采购成本,深化增效成果。

七是秉持绿色低碳理念,筑牢安全环保红线。

始终秉持“以人为本、绿色发展”的理念,不断提升绿色能源使用比例,推动产业链间协同降碳。

筑牢安全环保红线意识,建立数字化监控平台实现风险预警智能化。

通过发布年度可持续发展报告,多渠道宣传推动绿色低碳的生产方式,积极履行企业社会责任,夯实企业在绿色发展进程中的社会认同与文化引领力。