技源集团 603262

2025年,全球膳食营养补充剂行业在结构性分化与外部挑战交织中前行。

个性化精准营养与科学化产品升级的协同演进格局愈发清晰,消费者健康意识觉醒与循证医学研究深化,推动行业竞争从原料堆砌转向临床功效与机制验证的深度比拼。

营养补充剂与数字健康工具开始深度融合,打破了传统产品的服务边界,推动消费体验实现个性化跃迁。

这一变革促使以定制化营养方案、功能性食品为代表的新质消费产品迅速兴起,标志着细分场景、精准人群的营养补充剂市场正式进入快速发展周期。

与此同时,地缘政治博弈与贸易政策调整给行业发展带来多重压力与挑战。

在上述背景下,公司成功在上海证券交易所主板挂牌上市,登陆资本市场。

过去一年,公司坚定执行“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商业化平台”的全新发展战略,聚焦业务体系与组织架构迭代升级,统筹推进研发创新、全球产能布局、供应链与运营管理优化等重点工作。

借助上市契机,公司夯实资本实力,有效抵御外部关税政策与市场波动冲击,迎难而上,整体经营保持平稳。

(一)执行全新战略,构筑长期增长新引擎2025年,是公司全面实施“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商业化平台”全新战略的第一个完整年度。

面对行业向科学化、个性化、精准化发展的深刻变革,公司管理层深刻认识到,唯有通过系统性创新与资源整合,才能构筑面向未来的核心竞争力。

为此,公司在报告期内进行了战略性投入,大力扩充专业团队、引进高素质人才,旨在为业务和业绩在中长期实现加速增长与高质量发展奠定坚实基础。

新战略旨在充分整合公司过往在营养原料、营养制剂及个性化精准营养领域积累的技术与资源优势。

这一战略的实施,具体体现在对内与对外两个维度的深度协同与系统构建：对内,公司致力于打通并整合组织与业务资源,激发强大的协同效应。

如图所示,公司正围绕“TSI端到端解决方案”这一核心,构建一个贯穿创新成分、原料优化、高品质制造、创新剂型到配方开发的全价值链闭环,从概念到产品的每一个环节都具备技术领先性和品质可靠性。

这一整合打破了部门壁垒,打通了从原料到成品的制造链条,构建了从研发创新到商业化的价值闭环,极大地提升了研发效率和产品创新速度。

对外,公司系统性地梳理并统筹客户与合作伙伴资源,打造开放共赢的商业平台。

公司不仅仅是产品供应商,更是客户与市场的解决方案合作伙伴。

依托强大的科学家与医学专家网络,公司能够提供基于循证科学的配方开发、临床研究与试验支持,帮助客户验证产品功效,建立科学壁垒。

同时,通过供应链优化管理和全球法规合规服务,公司可以为客户提供从研发到上市的全方位支持,降低其市场进入门槛与合规风险,从而构建了一个紧密连接、价值共享的生态系统。

2025年的各项投入,正是为了加速这一战略的落地。

通过这一全新战略的深入执行,公司将成功转型为一个集创新、效率与服务于一体的全球领先平台,为股东、客户和市场创造可持续的长期价值。

（二）创新驱动,从原料突破到精准营养解决方案的全产业链升级营养原料方面,公司持续巩固科学实证研究优势,有序推进HMB在肉牛生产领域的应用研究,以及优化创新肌酸等创新原料的相关研究项目,预计2026年将陆续发布研究成果。

公司已与全球领先的农业供应链管理及农产品加工企业建立合作,共同推动HMB在食用动物生产领域的监管审批与供应合作。

公司旗下myHMB®品牌原料成功入选著名的X-Prize健康寿命大奖赛,相关高规格科学研究将于2026年正式启动,充分彰显公司创新营养原料在“抗衰老”与“延长健康寿命”领域的全球前沿地位。

此外,公司正与Ingredient-AI建立合作,借助其技术为公司的原料科学和配方研发赋能,使创新开发全程更加高效敏捷。

公司在营养原料的定制处理与精加工领域深耕多年,凭借深厚的技术积淀,成功构建了营养原料性能优化技术平台（OptiMizedTECHNOLOGY）。

依托这一技术平台,公司成功推出了重磅新品——优化创新肌酸。

同时,以这一创新原料为起点,公司并未止步于原料端的突破,而是进一步发挥自身在配方研发与剂型技术上的综合优势,通过深度融合,将创新成果延伸至成品领域,开发出包括咀嚼片、微泡咀嚼片、直饮粉在内的多种差异化肌酸制剂成品方案。

公司计划于2026年正式向市场全面供货。

此举标志着公司正从传统的单一原料或制剂供应商,向“从创新原料到创新产品”的完整解决方案提供商进行战略升级。

营养制剂方面,公司持续加大在配方研发、剂型创新、风味优化及包装设计等维度的投入力度,已成功完成近百个制剂项目的开发、交付及订单转化。

同时,公司在新型剂型研发上取得多项成果,成功开发出速溶直饮粉（Fast-melt）、糖果微丸（CandyPellets）、OptiClear（一种实现营养素成分透明澄清溶解效果的剂型技术）及微泡咀嚼片（FizzyChewable）等创新剂型。

此外,公司配合某头部营养补充剂品牌客户,基于公司微泡腾片（FZZR）剂型开发了一系列营养制剂产品,该系列新品预计将于2026年在东南亚市场正式上市销售。

个性化精准营养方面,公司的发展路径清晰地分为两个阶段,实现了从快速覆盖到深度定制的演进。

初期,公司采取内部驱动策略,依托自身配方团队,基于与健康状况结合的根因分析法,高效开发出26种针对特定健康状况的营养补充解决方案。

其中,GLP-1相关方案成为核心品类。

这一策略成功助力产品快速上市,并实现了广泛的品类覆盖。

随着业务的深入,公司正进入第二阶段,战略重心转向精准度与差异化。

此阶段,公司聚焦于长寿、认知能力、男性健康等核心健康领域,并与OvationLab建立合作,共同识别和引入各领域的权威专家。

通过引入生物标志物与问卷驱动的算法,公司得以提供真正意义上的个性化定制解决方案,完成了从广度到深度的战略升级。

个性化精准营养业务的生产技术方面,第二代核心自动化设备已于第三季度完成验证并投入使用,生产效率大幅提升,关键制造能力持续强化。

（三）夯实运营基石,构建行业领先的全球化运营体系公司正加速打通制造、供应链与质量管理三大核心环节,致力于构建具有行业领先水平的全球化运营体系。

通过优化全球产能布局、强化战略采购协同以及升级质量管控标准,公司不仅提升了运营效率与响应速度,更为全球化战略的深入实施提供了坚实的支撑。

在制造端,公司稳步推进全球制造网络的扩张与升级。

海外方面,公司已完成整体工厂设计方案,澳大利亚工厂升级扩建项目以及美国、泰国和中国香港新工厂建设项目正按计划有序推进,其中部署于澳大利亚、香港和美国的个性化精准营养产品生产线将在2026年上半年建成投产。

国内方面,南通制剂工厂已于第三季度实现首批商业化生产,有效满足食品级客户的交付需求；启东制剂生产基地通过持续推进效率提升与产能优化,显著缩短了平均交付周期,整体交付能力与市场响应速度明显增强；徐州生产基地的优化创新原料车间建设进展顺利,预计将于2026年第一季度建成投产,为包括优化创新肌酸在内的新产品订单交付提供有力保障。

供应链方面,公司在采购端持续优化,通过整合供应商资源,积极推动包材、物流等环节的降本项目落地；建立健全规范的间接采购体系,实现了对投资成本的透明化管控,为全球制造网络的顺利实施提供了规范、高效的采购支持。

同时,通过开发和导入新供应商,有效支持新设备、新产品及可降解包装材料等的研发与落地。

在客户服务端,公司持续深化、完善需求计划与物流管理职能,优化人员配置,实现全球订单全链路的可视化管理与集团统筹,有效打破内部沟通壁垒,提升了响应速度与客户满意度。

质量管理方面,公司始终将质量视为生命线,报告期内未发生食品安全与重大质量事故。

在持续保持澳大利亚TGA、欧洲EMA、美国GMP等全球高标准认证的基础上,公司在全集团范围内系统性地推进质量管理体系的优化与完善。

通过加强与海外产能建设、供应商管理及新产品研发等环节的紧密协同,公司实现了质量管理与业务发展的深度融合,确保了全球运营的高品质与一致性。

（四）构建一体化商业化职能,驱动价值高效转化为有效支撑公司全新战略的落地执行,公司将销售与商务拓展职能全面整合,正式升级为集团一体化的“商业化（Commercialization）”职能体系。

这一变革打破了过往事业部各自为战的格局,旨在通过全链路的商业化运作,将公司的技术积累与产品优势更高效地转化为市场价值。

在客户资源商业化方面,公司深耕全球膳食营养补充剂行业近30年,积累了庞大的全球客户资源,2025年服务客户数量超过500家。

通过对全球客户资源进行系统性的盘点与分层,公司不仅充分利用了既有的客户基础,更通过科学分析精准识别客户需求与增长潜力。

这种深度挖掘使得公司能够从单纯的“销售产品”转向“提供解决方案”,从而为资源配置与销售增长提供更为精准的战略指引。

在商业化团队与运营方面,公司致力于打造一支具备全球化视野与强大战斗力的专业团队。

通过强化商业化运营职能,公司在内部建立了跨部门的高效协同机制,打通了从研发、制造到市场端的价值链条；在外部,则通过更专业的客户服务体系,显著提升了客户满意度与市场响应速度。

在数字化赋能方面,公司正加快引入数字化工具与AI技术,旨在构建智能化的商业化平台。

通过技术驱动,全面提升客户开发、关系管理及运营决策的效率与效果,为商业化体系的现代化转型注入强劲动力。

(一)行业格局和趋势全球膳食营养补充剂行业正处在一个由健康意识觉醒、技术创新和监管变革共同驱动的快速发展阶段。

1、市场格局全球膳食营养补充剂市场规模庞大且持续增长。

北美地区作为全球最大且最成熟的市场,北美（尤其是美国）凭借高消费者健康意识、完善的零售与电商渠道以及成熟的监管体系,持续引领市场发展。

预防性保健和个性化营养是主要增长动力。

亚太地区呈现出二元格局：以中国、印度及东南亚为代表的新兴市场,依托人口红利、电商爆发及健康意识觉醒,正经历快速增长,成为全球市场的核心增量引擎；而以澳大利亚、日本为代表的成熟市场,则凭借严苛的监管体系、领先的研发技术与极高的人均消费水平,确立了高品质与科学化的行业标杆。

欧洲市场在严格的监管下稳步增长。

消费者对“纯净标签”、有机和植物基产品的偏好尤为明显,德国、英国和法国是主要市场。

以巴西和墨西哥为核心的拉美市场,以及中东与非洲地区,正逐步从全球膳食营养补充产业的边缘地带跃升为不可忽视的新兴增长极。

2、竞争格局全球膳食营养补充剂行业的竞争格局呈现出高度专业化分工与垂直整合并存的特征,形成了由上游原料商、中游制剂生产商和下游品牌商构成的协作生态,三方共同推动行业向科学化、个性化与合规化方向演进。

上游原料商大致分为三类：以帝斯曼-芬美意、巴斯夫等跨国巨头及本公司为代表的厂商,凭借专利池及“原料+综合解决方案”的服务模式,定位高端市场。

以中国本土领先企业为代表的厂商,通过在特定细分领域实现技术突破与国产替代,建立起显著的规模与成本优势,并加速向高附加值领域拓展。

由大量传统中小企业及合成生物学新锐组成的厂商,合成生物学新锐展现出较强的技术颠覆潜力,而大量传统企业则面临同质化竞争加剧、利润空间收窄的压力,创新投入与转型步伐相对有限。

整体而言,竞争逻辑正从传统的规模化成本比拼,转向以知识产权、技术创新及供应链安全为核心的综合实力较量。

中游的制剂生产商正从单纯的代工制造（OEM）向提供配方研发、剂型创新及供应链管理的综合解决方案服务商（CDMO）转型,成为连接技术与市场的关键枢纽。

下游品牌商则呈现“马太效应”与“长尾效应”并存的局面,头部企业通过全渠道布局与科学背书构筑品牌护城河,而大量新锐品牌则依托电商渠道与细分功能定位灵活切入市场。

3、行业发展趋势全球膳食营养补充剂行业正处于一场深刻的结构性变革之中,其核心驱动力源于消费者健康观念的迭代、技术能力的突破以及商业模式的演进。

这场变革正推动行业从单一的产品供给,向全方位、个性化、场景化的健康解决方案生态系统转变。

（1）从“治疗疾病”到“主动健康管理”,营养干预成为核心支柱全球健康消费的重心正经历一场根本性转移,即从被动的“疾病治疗”转向主动的“健康管理”。

在这一范式下,营养补充剂不再仅仅是弥补膳食不足的“保险”,而是升级为预防疾病、优化生理机能、提升生活质量的主动干预工具。

这一趋势的背后,是人口老龄化、慢性病年轻化以及后疫情时代公众对免疫力重视程度空前提高的共同作用。

消费者,尤其是千禧一代和Z世代,展现出强烈的“健康自觉”,他们将营养补充视为日常健康例行程序的一部分,旨在实现长期的健康收益,而非解决即时的健康问题。

这促使行业从“泛泛补充”向“精准健康”跨越,催生了针对骨骼关节、心脑血管、认知功能、肠道健康等细分领域的专业化产品,以满足消费者对全生命周期健康管理的需求。

（2）从“单一产品”到“综合解决方案”,服务模式重塑价值链传统的“卖货模式”正逐渐失灵,行业竞争焦点已从产品属性本身,转向“产品+服务”的综合营养解决方案。

消费者不再满足于购买一瓶产品,而是寻求一套能够解决其特定健康问题的完整方案。

这一转变可能体现在多个层面。

例如,品牌商开始提供伴随式的健康指导,通过APP、在线社区或智能设备,为用户提供营养咨询、服用提醒和效果追踪等增值服务,从而增强用户粘性。

订阅制模式的兴起,使得营养补充变得更为便捷和持续,品牌能够通过持续的服务与消费者建立长期关系,而非一次性交易。

渠道端也在转型,线下门店正从单纯的销售点,演变为集健康检测、营养咨询与产品体验于一体的健康管理中心,线上则通过私域流量运营,提供个性化的内容与服务,形成线上线下融合的闭环生态。

（3）个性化精准营养的崛起与普及,技术驱动“千人千面”个性化精准营养是行业最具颠覆性的趋势,它标志着营养补充从“一刀切”的通用方案,迈向“千人千面”的定制化时代。

这一趋势的普及,得益于生物技术、人工智能和大数据的深度融合。

一方面,基因检测、微生物组分析等技术的成本下降,使得获取个人健康数据变得更加便捷,为制定精准的营养方案提供了科学依据。

另一方面,AI算法能够整合用户的基因信息、生活方式、饮食习惯及健康目标,生成专属的营养补充剂配方。

这种以数据为驱动的个性化服务,不仅极大地提升了产品的针对性和有效性,也满足了消费者对透明度和定制化的深层需求,成为品牌构建核心竞争力的关键。

（4）产品形态创新,以用户体验为中心打破传统边界为了提升消费者的服用体验和依从性,产品形态的创新成为品牌实现差异化的重要突破口。

传统的片剂和胶囊正被更多元、更便捷、更具趣味性的剂型所补充甚至替代。

软糖、液体饮、咀嚼片、即食棒等创新形态层出不穷,其背后是对消费者“药丸疲劳”的深刻洞察。

剂型创新不仅关乎形态变化,更强调“剂型与成分的协同”,旨在优化功效释放和吸收效率。

此外,产品形态的创新也与场景化消费紧密结合,让营养补充无缝融入消费者的日常生活,使其从一项“任务”转变为一种愉悦的“体验”。

（5）营养补充剂与普通食品的边界融合,“零食化”养生重塑消费场景随着健康意识的日常化,营养补充剂与普通食品之间的界限正变得日益模糊,呈现出显著的“食品化”或“零食化”趋势。

消费者不再满足于在特定时间服用补充剂,而是希望在享受美食的同时也能获得健康益处,这种“有目的地享受”理念正在重塑市场。

品牌商通过将功能性成分融入软糖、巧克力、气泡水、酸奶等日常食品形态中,创造出兼具美味与功效的跨界产品。

这种融合不仅降低了营养补充的门槛,使其更具趣味性和可及性,也极大地拓展了消费场景,让健康养生从一种刻意的行为转变为一种轻松的生活方式。

(二)公司发展战略公司致力于实施“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商业化平台”的全新战略,旨在顺应行业向科学化、个性化、精准化发展的深刻变革,通过系统性创新与资源整合构筑长期核心竞争力。

该战略的核心目标是整合公司在营养原料、营养制剂及个性化精准营养领域积累的技术与资源优势,转型为集创新、效率与服务于一体的全球领先平台。

该发展战略的实施具有显著的内外协同特征。

对内方面,公司聚焦于构建“TSI端到端解决方案”全价值链闭环,通过打通创新成分、原料优化、高品质制造、创新剂型到配方开发的完整链条,实现从研发创新到商业化的价值闭环,以打破部门壁垒并提升研发效率与产品创新速度。

对外方面,公司定位为“解决方案合作伙伴”,凭借行业领先的创新产品开发能力、高品质高效率的全球生产制造和供应链体系,为客户打造从产品研发到上市的全方位支持体系,构建开放共赢的商业生态系统。

(三)经营计划2026年,公司经营计划的重点包括：1、深化战略执行与组织变革,加速转型成效显现公司将全力推动“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商业化平台”战略的落地实施。

公司将深化“OneTSI”战略性组织变革,打破内部壁垒,充分释放内部协同价值。

通过进一步规范内部管控流程、深化全面预算管理与项目管理,持续提升运营能力。

同时,优化资源配置,如将技术创新中心项目实施地迁至上海以吸纳高端人才,确保将战略规划转化为具体的行动和务实的成效。

2、加速个性化精准营养商业化公司将积极推进个性化精准营养业务的商业化进程。

在美国、澳大利亚和中国香港已有自动化产线的基础上,积极推进美国、澳大利亚和中国内地市场的商业化,重点开发各市场的头部合作伙伴。

同时,迭代升级算法与配方系统,并聚焦长寿、认知能力、男性健康等核心健康领域。

3、优化全球产能布局,构建高效韧性供应链公司将持续推进全球产能布局与供应链体系的建设与优化。

一方面,根据商业化进展和销售增长情况,及时规划并建设个性化精准营养产品的后续产能。

另一方面,推进IPO募集资金投资项目、优化创新原料扩产项目和海外制剂产能的建设,巩固公司在营养原料和制剂领域的产能优势。

通过优化全球供应链体系,提升资源配置效率,为业务的全球化发展提供稳定、高效的制造与供应保障。

4、强化创新产品市场开发,推动向解决方案合作伙伴深度转型在推动HMB、优化肌酸、PXE、微泡腾片等创新产品市场销售增长的同时,公司将更加侧重向客户提供解决方案,围绕“TSI端到端解决方案”,为客户提供更全面、深入和高赋能价值的服务。

公司坚定推动从产品供应商向解决方案合作伙伴的深度转型,打造开放共赢的商业生态,以此驱动业务的可持续增长。