海天味业 603288

2025年,公司持续深化战略转型,从“用户至上”向“用户满意至上”迭代升级。

过去一年,我们欣喜地收获较高质量的经营结果,2025年公司营业收入288.73亿元,同比增长7.32%,其中调味品主营业务收入273.99亿元,同比增长9.04%；归母净利润70.38亿元,同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元,同比增长12.81%。

2025年公司坚持固本强基,巩固和强化核心优势,同时以现有优势带动新的增长极。

报告期内,公司酱油、蚝油、调味酱等核心基调稳健发展,食醋、料酒等基调赛道逐步破局起势,健康化、便捷化、场景化、定制化等创新产品跑出加速度,复调等周边赛道加快拓展,形成了稳固但有弹性的多元增长结构。

有质量的增长根植于公司对科技立企战略的长期主义坚守,2025年公司高明园区成为酱油酿造行业首个世界“灯塔工厂”,前置的科技布局、敏捷的极致供应、高质价比的交付承诺,三个飞轮深度咬合,不断巩固公司难以轻易复制的护城河,促使我们每一次的交付都成为用户满意的抵达。

2025年公司持续转型进化,前瞻并开拓未来空间。

从“调味产品”向“全场景烹饪解决方案”,再向“味道研究”,我们力求为用户做出更好的产品、深入更多的万千场景、定义更好的味道。

2025年6月,公司站上A+H双平台的新起点,国际化战略再往前迈出一大步。

我们将用好产品、好服务、好味道,在务实推进国际化布局的进程中,打磨国际化能力,更高质量地融入世界舞台。

2025年核心业务的经营情况如下：（一）产品端：构筑金字塔型的立体产品矩阵产品的变,本质上体现的是用户对健康、功能、便利、美味以及质价比的极致追求。

2025年,公司产品的发展锚定固本强基与趋势新增长两大核心方向,一方面通过金字塔式产品矩阵筑牢确定性的基本盘,另一方面通过深入洞察和创新研发培育未来增长极。

围绕用户各方面的极致追求,公司推动产品策略朝“基础盘稳定”与“趋势盘引领”双轮驱动的模式不断演化,逐步实现业务的可持续发展与增长动能的有序转换。

酱油、蚝油、调味酱品类构成“金字塔基座”。

核心品类拥有10亿级乃至更大体量的经典产品,凭借相对确定的市场份额、深入人心的品牌认知及覆盖全国的渠道网络,在2025年实现了产品结构、需求动能与业绩增长的全面稳定,酱油/蚝油/调味酱分别实现营业收入149.34亿元/48.68亿元/29.17亿元,同比增速8.55%/5.48%/9.29%,稳住大盘的同时,为新品类的渗透和增长创造了良好的基本盘。

打造趋势类新品,不断构筑塔尖品类增长结构。

依托渠道深度与品牌势能,公司得以高效孵化、推广创新产品；同时,通过规模化与持续迭代,有能力将被验证的新产品培育为新的增长极,从而形成“夯实基本盘→孵化新增长→壮大新支柱”的良性增长飞轮,勾勒出持续且高质量的增长路径。

凭借在调味品行业多年深耕,公司紧跟市场趋势,为未来发展提供新的增长动能。

报告期内,在领先行业的产品力支撑下,以有机和薄盐为代表的营养健康系列产品同比增速达48.3%,食醋和料酒发展的规模优势和体系化能力逐步显现,公司不断取得新成绩。

积极将产品力向产业价值链延伸,从供应“调味产品”向“风味解决方案”转型。

依托供应链规模效应+技术研发创新+柔性生产能力的核心壁垒,公司已为众多餐饮连锁、食品工厂以及众多全球头部零售品牌提供商用调味品一站式解决方案。

通过高效支持用户需求,公司能够实现从前厅到后厨、从单一调味品迈向多品类的深度服务,以稳定的品质、高效的响应和持续的创新,成为商业客户最值得信赖的“风味增长伙伴”,从而更好捕捉未来的市场机遇。

（二）渠道端：以用户为中心全域深化精耕,驱动效率与价值双提升市场在变,我们就必须变。

市场竞争的焦点已经从产品供给转向用户需求满足,渠道运营也逐步从以单纯的分销和产品供给为核心的传统模式,转型为以用户价值为核心的现代竞争模式。

传统流通渠道：数字化与精细化下沉深耕,基本盘持续巩固通过借助数字化营销工具与服务模式创新,公司将批发市场、农贸市场、零售店等传统渠道运营网络持续向下沉市场渗透,并延伸到最终用家和消费者,显著提高了终端覆盖质量与消费者触达效率,而精细化的终端管理又有效激活了存量网点潜力。

在数字化营销的促进下,2025年线下渠道营业收入达257.60亿元,同比增长7.85%,线下渠道基本盘稳定发展,构成了营收的坚实根基。

同时,数字化营销进一步实现产品溯源、费用精准投入,2025年销售费用率约6.70%,保持稳健水平。

线上及新兴渠道：规范化运营与机会捕捉,打造新增量公司积极拥抱线上、即时零售等新兴渠道建设,逐步从“从无到有”迈向“从有到优”。

通过不断规范销售秩序、强化专业化运营团队建设,2025年线上渠道实现了收入16.39亿元,对应高达31.87%的大幅增速。

公司积极捕捉新兴渠道的差异化需求,更具有针对性地推出海天甄酿、浓香鲜蚝油等线上定制化产品,逐步构建线上与线下协同互促的健康发展模式。

餐饮及工业渠道：从贸易到服务,构建深度解决方案能力公司践行用户至上的服务理念,深度洞察并解决客户在成本、风味标准化及供应链效率等方面的痛点。

在极致供应链和柔性产线的支撑下,凭借“销研产一体化”的快速响应机制,我们能够为客户提供从通用产品到定制化、一站式调味品的综合解决方案,提升了服务粘性与业务抗周期能力,平滑行业波动影响。

品牌活动赋能：深化用户联结,赋能行业发展在服务渠道客户的同时,公司持续通过有影响力的品牌活动,为产业生态注入活力。

报告期内,公司深度参与并冠名国内首档美食竞技综艺《一饭封神》,通过线上节目与线下同款餐厅、大厨和食谱全域联动,极大地提升了公司品牌在消费者心中的情感温度与文化认同。

与节目联动,公司主导发起海天中国味合「火」人计划,投身于餐饮行业的生态建设与人才培养。

通过推动经典菜式的标准化传承与创新菜品的开发,该计划助力传递“正宗中国味道”,推动中国味道走向世界,同时直接赋能于餐饮从业者,促进餐饮产业链在品质、风味与效率上的升级,推动产业共荣发展。

（三）数字化转型：以“灯塔工厂”驱动全价值链升级在“科技立企”战略指引下,公司守正创新,全面拥抱AI时代,推动传统酿造技艺与人工智能、大数据等技术深度融合。

公司的数字化转型,始终围绕消费者核心关切展开,其目标是将传统靠经验的制造与供应链体系,全面升级为靠AI和数据可预测管理的智能系统。

2025年1月,海天高明制造基地获得全球酱油酿造行业首家“灯塔工厂”的殊荣,标志着公司已成为全球调味品酿造行业的数字化转型标杆。

数字化转型在“灯塔工厂”的卓越运营中得到集中体现。

我们通过部署端到端的供应链创新用例,将AI与大数据深度应用于研、产、供、销全链条。

在原料筛选环节,公司应用AI豆脸选豆,对每颗黄豆进行360度无死角视觉检测,每秒可检测约13,000颗黄豆,从源头保障产品质量；在生产发酵环节,利用AI大数据智能发酵模型,精准调控发酵过程,实时检测天气、原料、设备状态,通过AI算法自动计算最优方案,实现黄豆蛋白利用率进一步提升,稳定并优化产品风味与出品率；在品控检测环节,在封闭生产的316L食品级管道中植入24HNIR在线光谱检测,对每一滴酱油实时监测,24小时捕捉分子级异常,杜绝人工抽检盲区；通过AI电子鼻,构建含超百种香气的“风味基因库”,让老师傅的嗅觉经验转化为可量化的数据模型,确保每批酱油的酸香、焦糖香等复杂风味毫厘不差,锁住记忆中的中国味。

通过厂仓网络和排程优化,公司实现生产与物流资源的最优配置,有效应对物流成本压力,并满足了多元化分销网络的精准服务需求。

2025年,供应链敏捷性显著提升,订单准时足额交付率（OTIF）不断提高；通过收率提升、损耗下降等多场景持续改善,综合成本不断下降,业绩表现得到直接强化。

在数字化驱动的极致供应链驱动下,2025年制造费用及直接人工成本占营业成本的比例分别为7.62%和3.32%,其中制造费用相较于去年下降9.98%。

公司的数字化视野超越了工厂围墙,致力于构建贯穿“农场—工厂—餐桌”的高效协同产业链。

向上游延伸,公司部署供应链数字化用例,有效应对部分原料价格波动、物流成本压力；向下游贯通,数字化营销持续积累数据资产,使我们能更精准地挖掘用户共性需求,赋能产品研发与精准服务。

同时,数字化系统打通了销售端与用户端,让经销商到货更精准,终端服务更高效。

2025年,海天在供应链协同、质量安全、工艺创新、ESG管理等领域的数字化落地创新案例斩获多项殊荣,包括但不限于“2025年CGF中国供应链数字化与可持续韧性发展案例”“2025年度全国制造业数字化转型典型案例”等。

同时,由公司主导起草的国家标准《食品数字化工厂通用技术要求》（GB/T46511-2025）正式发布,填补了领域空白,为食品行业的数智化升级提供范式。

（四）可持续发展：绿色责任转变为企业战略优势2025年,公司将可持续发展进一步融入公司战略与运营,视其为驱动高质量增长的核心引擎之一。

我们坚信,真正的绿色转型是经济逻辑与生态逻辑的统一,通过引领行业的环保技术创新、构建绿色供应链生态、并积极践行社会责任,2025年公司不仅实现了环境效益与经济效益的双赢,更将ESG实践转化为提升品牌价值、强化风险管理和开拓未来市场的战略性优势。

可持续发展从被动治理转向主动创造价值。

以园区可再生能源利用系统为例,我们将生产过程中的废气通过自主技术进行高效回收与能源转化,并高效回收利用余热。

在减少二氧化碳排放的同时,实现能源效益的提升,树立了行业资源循环利用的标杆。

单个企业的减排是有限的,价值链的协同才是根本。

基于这一理念,2025年7月,公司牵头联合25家上下游伙伴成立“碳路者绿链联盟”,成为首个覆盖调味品全产业链的绿色联盟组织。

联盟已取得实质性进展,目前已完成公司大部分主要供应商的碳排放数据收集,核算了多种原料的碳足迹；同时建立严格的成员准入机制,并通过培训、节能诊断等方式赋能伙伴。

这些努力获得了国内外权威机构的高度认可。

2025年,海天的MSCIESG评级升至A级,实现连续三年从BB级到A级的评级跃升；WindESG评级为AA级,位居食品行业第一；中证指数ESG评级为AA级。

同时,公司入选福布斯中国ESG50强、ISSB可持续发展创新实践先学伙伴50人论坛首批成员、CGF黄金设计原则案例集（杰出贡献奖）等多项重要榜单,并连续三年获评沪市上市公司信息披露评价A级。

这些荣誉是公司可持续发展实力的体现,为拓展国际市场提供了信任基石。

在社会责任领域,我们持续推行“小粉盖计划”,每销售一瓶产品,就从收入中捐赠一元用于公益事业。

截至2025年,该计划已累计惠及全国16省28县,其中多数为原国家级贫困县,切实将企业发展成果回馈社会。

公司积极响应国家号召,支持巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴事业。

2025年,公司向广东省乡村振兴基金会捐赠500万元,针对广东省以及广东省对口帮扶地区,在健康促进、产业协作、基础设施提升、教育助学、困难群体扶持等方面为当地提供持续助力。

（五）国际化：从产品出口到企业出海2025年公司的国际化战略进入加速实施与系统深化阶段。

在全球化实践中,公司凭借“全球标准+区域适配”的双轨发展路径,产品已销往全球超80个国家和地区,连续两年入选“外国人喜爱的中国品牌”,公司品牌的国际影响力持续增强。

为了适应全球标准,我们的综合生产基地佛山市海天（高明）调味食品有限公司近期在重要国际性贸易协会英国零售商协会（BRC,BritishRetailConsortium）“BRCGS食品安全全球标准”的评级顺利从B级提升至A级,国际品牌力不断提升。

2025年6月,公司在香港联交所成功上市,为公司打开了链接全球舞台的大门。

同年,海外生产基地同步落地,为公司走向全球市场、搭建全球供应链和嫁接国内竞争优势提供了载体。

(一)行业格局和趋势（一）消费市场趋势和政策情况2025年是国家“十四五”规划收官之年,也是“十五五”规划的谋篇布局之年,宏观经济稳中有进、向新向优发展,为具有民生刚需特点的调味品行业奠定了良好的发展基调。

全年国内生产总值首次突破140万亿元大关,保持5.0%的稳健增长,国内社会消费品零售总额规模超过50万亿元,同比增长3.7%,增速比上年加快0.2个百分点。

消费市场运行总体平稳,逐步向好发展,消费支出对经济增长贡献率达52%,展现了国内市场的有力韧性。

国内CPI全年同比持平,但10月起随国家扩内需促消费政策的加力实施,消费需求持续恢复,年内CPI同比由负转正并持续回升,12月份CPI同比上涨0.8%,其中食品类CPI同比上涨1.1%,为2026年良好开局。

2025年,全国居民人均可支配收入43,377元,比上年实际增长5.0%；人均消费支出29,476元,比上年实际增长4.4%；其中农村居民人均可支配收入实际增长6.0%,人均消费支出实际增长5.3%,反映出国内消费市场,尤其是下沉市场,仍有较大发展空间。

消费和调味品行业的稳健发展,离不开国家政策的大力支持。

2025年,国家密集出台增强内需、促进消费与增强供给适配性等政策,为居民消费营造积极的宏观氛围,推动市场供给结构升级。

2025年3月,中共中央办公厅和国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》,从城乡居民增收和消费能力保障等方面持续提振消费需求、增进居民消费能力,同时从消费品质提升和消费环境改善等方面提高各类商品和服务质量,多元化创新发展消费新产品、新场景和新热点,推动消费市场扩容提质。

2025年4月,商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》,提出要提升健康饮食消费水平,打击食品非法添加,开展有机食品认证有效性抽查；实施促进营养健康专项行动；强化餐饮营养健康工程建设。

年中多次强调深入实施提振消费行动方案后,2025年11月,六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,对食品领域提出从创新产品供给、引导优质消费等维度发力,推动食品产业与消费需求精准适配,助力构建供需更高水平动态平衡。

在食品领域,将重点围绕“推动健康产品创新发展”与“特色产业培育”两大方向突破。

一方面,支持企业加强特殊膳食食品研发,聚焦不同人群营养需求,推动食品产品向功能化、精准化升级,满足消费者对健康饮食的高品质需求；另一方面,着力培育认定一批优势传统食品产区和地方特色食品产业,挖掘地方饮食文化内涵,提升地方特色食品的市场影响力和竞争力。

2026年1月的全国商务工作会议还提出,要发展健康消费,激活下沉市场活力。

在国家对供需两侧的协同支持下,政策对下沉市场的激活、产品创新和健康消费的引导,或将拓宽头部调味品企业的市场空间。

通过覆盖全国的渠道网络,头部企业能够承接县域及社区消费潜力,而长期积累的技术储备、研发投入和消费洞察则能精准响应减盐、有机、功能化等健康升级需求,将政策倡导的“功能化、精准化”转化为真实可及的产品竞争力。

其次,政策对地方特色食品产业的培育导向,能够与龙头企业的品牌势能和标准化能力形成共振,使其能够将区域风味从地域特色升级为全域品类,进一步丰富产品矩阵。

（二）调味品行业发展情况得益于调味品悠久的发展历史和一定程度上的刚需特性,调味品行业在过往基本保持相对稳健的发展。

全球和中国调味品市场容量大,仍有较大发展空间。

根据弗若斯特沙利文的资料,2025年全球调味品市场规模约为22,336亿元人民币,随着居民生活水平的逐步提高,调味品品类将更为丰富多元,预计全球市场规模将于2029年增长至约28,917亿元人民币,2025年至2029年复合增长率约为6.7%；其中2025年全球复合调味品市场规模约为4,637亿元人民币,预计全球市场规模将于2029年增长至约6,345亿元,2025年至2029年复合增长率约为8.2%。

1、“小产品、重资本”属性突出,行业内拓展成本高调味品是单价相对较低的“小产品”,但行业本身资本投入高、产业技术复杂且投入产出周期长是调味品企业需要面对的基本课题,土地资源、厂房建设、智能设备、技术研发、渠道网络、品牌经营等方面的重资本投入也构筑起较高的行业进入壁垒。

消费者对产品和服务的需求趋向多元化,对调味品企业的技术革新能力和产品创新能力都提出了更高的要求。

2、行业竞争仍然存在,监管透明化加速企业优胜劣汰。

调味品行业是一个充分竞争的行业。

随着进入调味品行业的企业数量增多,需求端新趋势兴起更迭,新兴品类“百花齐放”。

消费者对食品安全、高质量、好品牌、质价比的重视程度越来越高,这要求企业需要持续在产品和品牌升级下功夫,调味品行业竞争将转变为品牌、质量、营销、规范经营等企业综合实力再加耐力、定力的竞争,强者恒强行业格局将继续深化。

与此同时,监管规范的深化倒逼技术升级、行业规范化和市场竞争透明化,推动调味品行业朝着高质量竞争的方向创新发展,企业优胜劣汰速度加快。

《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB7718-2025）于2025年3月颁布,推动食品标签信息的透明化与规范化,强化了配料信息的真实性与可追溯性,引导调味品行业回归产品本质。

同年10月,《酱油质量通则》（GB/T18186-2025）国家标准颁布,对酱油产品的定义、原料、工艺及标识进行了系统性升级,强化酱油作为发酵调味品的本质属性,消除了配制酱油冒充的灰色空间,促使企业回归核心酿造工艺的创新优化。

下游餐饮行业食品安全的监管规范同样趋严,带动上游提升产品品质。

2025年内,国家市场监督管理总局陆续颁布食品生产经营企业、集中用餐单位和餐饮服务连锁企业《落实食品安全主体责任监督管理规定》,食品生产和经营环节每个主体的管理责任得到进一步落实。

监管措施的加强,预示着调味品行业或从总量快速扩张进入结构性分化的高质量发展新阶段。

上述新规的实施,预计将进一步提高行业的准入门槛,无法达到国标质量要求的产品和企业将面临较大挑战。

对于研发投入深厚、品控标准严苛、用户需求响应快速、渠道触达能力广泛的龙头企业,不仅能更高效地适应新规、进入细分赛道,更能利用其综合优势整合资源,引领行业产品质量整体提升,将政策红利转化为持续的竞争壁垒和市场份额。

3、多元消费需求给行业带来新的机遇和挑战,企业必须具备与时俱进的综合能力我国幅员辽阔,形成了不同区域、不同人群差异化的消费需求,为企业带来了更多机遇,但也对企业能力提出了多维度的挑战。

消费者对调味品的真材实料、健康和便捷等属性的要求越来越高。

一方面,健康化已从企业单方面的功能性承诺,演化为消费者主导的、精细化的产品筛选乃至共创的过程。

据尼尔森IQ的报告,高达71%的大食饮消费者表示“在意产品的成份、产地和营养功效等,会深入研究后挑选最适合自己的产品”,这意味着,健康化产品必须提供真实、可验证的价值,企业必须利用自身技术储备打造真材实料的健康营养产品。

另一方面,快节奏的工作生活方式,催生了消费者对方便快捷产品、复合调味料产品日益增长的需求,要求企业以更精准的消费洞察、更高的创新效率和更敏捷的生产响应能力推出新品。

餐饮行业的回暖和连锁化率的提升,既为调味品业务提供了部分支撑,也对调味品产品标准化、规模化和快速响应提出了新的要求。

2025年,餐饮业在波动中增速趋稳,全国餐饮收入57,982亿元,同比增长3.2%,增速高于社会消费品零售总额和商品销售增速,反映了居民消费正从商品消费为主逐步转变为商品和服务消费并重,餐饮服务的消费潜力不断释放。

根据中国烹饪协会发布的数据,2025年下半年,餐饮业增速逐步趋于平稳,12月餐饮业表现指数自6月份以来首次回升,结束此前5个月回落走势,同时季度预期保持相对稳定,整体有回暖迹象,对调味品发展有所利好。

当前餐饮市场复苏呈现出一定的结构性分化特征,消费回暖效应优先在具有品牌和规模优势、经营管理能力较强的企业体现,带动餐饮行业连锁化趋势提高。

根据中国连锁经营协会和红餐产业研究院的数据,全国餐饮连锁化率已从2020年的15%提升至2025年的25%,限额以上餐饮收入（年营业额达200万元及以上）占餐饮收入比例从2021年的约22%提升至2025年的约28%。

根据中国连锁经营协会的数据,餐饮行业已经进入百店及以上连锁快速发展的新阶段,2024年500-1000家规模区间的品牌门店数增速高达93.6%,成为行业增长新引擎。

连锁餐饮对食品安全、风味稳定及标准化解决方案的要求,将利好于已有技术储备和柔性响应能力的调味品龙头企业,推动上游调味品行业的整合程度逐步提高。

4、消费者触达渠道及交付形式愈发多元,对企业运营能力提出极致要求随着线上及线下渠道的快速迭代,消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化。

根据艾瑞传媒的报告,在家庭消费场景中,调味品人均购买渠道达4.2个。

消费的决策路径以及全渠道交付模式变得立体多元,电商平台、即时零售、直播电商等新兴渠道和零售业态快速涌现,这对行业供应模式、分销模式的转型升级提出了新挑战。

市场的日新月异要求企业在分销体系重构、供应交付体系重构、数字化能力建设、创新能力等多方面持续作为,积极拥抱变化。

只有具备全渠道布局能力、能够针对不同渠道特性实施差异化精耕细作策略的企业,才能抓住多元化渠道为调味品市场带来新的增长活力。

三、经营情况讨论与分析2025年,公司持续深化战略转型,从“用户至上”向“用户满意至上”迭代升级。

过去一年,我们欣喜地收获较高质量的经营结果,2025年公司营业收入288.73亿元,同比增长7.32%,其中调味品主营业务收入273.99亿元,同比增长9.04%；归母净利润70.38亿元,同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元,同比增长12.81%。

2025年公司坚持固本强基,巩固和强化核心优势,同时以现有优势带动新的增长极。

报告期内,公司酱油、蚝油、调味酱等核心基调稳健发展,食醋、料酒等基调赛道逐步破局起势,健康化、便捷化、场景化、定制化等创新产品跑出加速度,复调等周边赛道加快拓展,形成了稳固但有弹性的多元增长结构。

有质量的增长根植于公司对科技立企战略的长期主义坚守,2025年公司高明园区成为酱油酿造行业首个世界“灯塔工厂”,前置的科技布局、敏捷的极致供应、高质价比的交付承诺,三个飞轮深度咬合,不断巩固公司难以轻易复制的护城河,促使我们每一次的交付都成为用户满意的抵达。

2025年公司持续转型进化,前瞻并开拓未来空间。

从“调味产品”向“全场景烹饪解决方案”,再向“味道研究”,我们力求为用户做出更好的产品、深入更多的万千场景、定义更好的味道。

2025年6月,公司站上A+H双平台的新起点,国际化战略再往前迈出一大步。

我们将用好产品、好服务、好味道,在务实推进国际化布局的进程中,打磨国际化能力,更高质量地融入世界舞台。

2025年核心业务的经营情况如下：（一）产品端：构筑金字塔型的立体产品矩阵产品的变,本质上体现的是用户对健康、功能、便利、美味以及质价比的极致追求。

2025年,公司产品的发展锚定固本强基与趋势新增长两大核心方向,一方面通过金字塔式产品矩阵筑牢确定性的基本盘,另一方面通过深入洞察和创新研发培育未来增长极。

围绕用户各方面的极致追求,公司推动产品策略朝“基础盘稳定”与“趋势盘引领”双轮驱动的模式不断演化,逐步实现业务的可持续发展与增长动能的有序转换。

酱油、蚝油、调味酱品类构成“金字塔基座”。

核心品类拥有10亿级乃至更大体量的经典产品,凭借相对确定的市场份额、深入人心的品牌认知及覆盖全国的渠道网络,在2025年实现了产品结构、需求动能与业绩增长的全面稳定,酱油/蚝油/调味酱分别实现营业收入149.34亿元/48.68亿元/29.17亿元,同比增速8.55%/5.48%/9.29%,稳住大盘的同时,为新品类的渗透和增长创造了良好的基本盘。

打造趋势类新品,不断构筑塔尖品类增长结构。

依托渠道深度与品牌势能,公司得以高效孵化、推广创新产品；同时,通过规模化与持续迭代,有能力将被验证的新产品培育为新的增长极,从而形成“夯实基本盘→孵化新增长→壮大新支柱”的良性增长飞轮,勾勒出持续且高质量的增长路径。

凭借在调味品行业多年深耕,公司紧跟市场趋势,为未来发展提供新的增长动能。

报告期内,在领先行业的产品力支撑下,以有机和薄盐为代表的营养健康系列产品同比增速达48.3%,食醋和料酒发展的规模优势和体系化能力逐步显现,公司不断取得新成绩。

积极将产品力向产业价值链延伸,从供应“调味产品”向“风味解决方案”转型。

依托供应链规模效应+技术研发创新+柔性生产能力的核心壁垒,公司已为众多餐饮连锁、食品工厂以及众多全球头部零售品牌提供商用调味品一站式解决方案。

通过高效支持用户需求,公司能够实现从前厅到后厨、从单一调味品迈向多品类的深度服务,以稳定的品质、高效的响应和持续的创新,成为商业客户最值得信赖的“风味增长伙伴”,从而更好捕捉未来的市场机遇。

（二）渠道端：以用户为中心全域深化精耕,驱动效率与价值双提升市场在变,我们就必须变。

市场竞争的焦点已经从产品供给转向用户需求满足,渠道运营也逐步从以单纯的分销和产品供给为核心的传统模式,转型为以用户价值为核心的现代竞争模式。

传统流通渠道：数字化与精细化下沉深耕,基本盘持续巩固通过借助数字化营销工具与服务模式创新,公司将批发市场、农贸市场、零售店等传统渠道运营网络持续向下沉市场渗透,并延伸到最终用家和消费者,显著提高了终端覆盖质量与消费者触达效率,而精细化的终端管理又有效激活了存量网点潜力。

在数字化营销的促进下,2025年线下渠道营业收入达257.60亿元,同比增长7.85%,线下渠道基本盘稳定发展,构成了营收的坚实根基。

同时,数字化营销进一步实现产品溯源、费用精准投入,2025年销售费用率约6.70%,保持稳健水平。

线上及新兴渠道：规范化运营与机会捕捉,打造新增量公司积极拥抱线上、即时零售等新兴渠道建设,逐步从“从无到有”迈向“从有到优”。

通过不断规范销售秩序、强化专业化运营团队建设,2025年线上渠道实现了收入16.39亿元,对应高达31.87%的大幅增速。

公司积极捕捉新兴渠道的差异化需求,更具有针对性地推出海天甄酿、浓香鲜蚝油等线上定制化产品,逐步构建线上与线下协同互促的健康发展模式。

餐饮及工业渠道：从贸易到服务,构建深度解决方案能力公司践行用户至上的服务理念,深度洞察并解决客户在成本、风味标准化及供应链效率等方面的痛点。

在极致供应链和柔性产线的支撑下,凭借“销研产一体化”的快速响应机制,我们能够为客户提供从通用产品到定制化、一站式调味品的综合解决方案,提升了服务粘性与业务抗周期能力,平滑行业波动影响。

品牌活动赋能：深化用户联结,赋能行业发展在服务渠道客户的同时,公司持续通过有影响力的品牌活动,为产业生态注入活力。

报告期内,公司深度参与并冠名国内首档美食竞技综艺《一饭封神》,通过线上节目与线下同款餐厅、大厨和食谱全域联动,极大地提升了公司品牌在消费者心中的情感温度与文化认同。

与节目联动,公司主导发起海天·中国味合「火」人计划,投身于餐饮行业的生态建设与人才培养。

通过推动经典菜式的标准化传承与创新菜品的开发,该计划助力传递“正宗中国味道”,推动中国味道走向世界,同时直接赋能于餐饮从业者,促进餐饮产业链在品质、风味与效率上的升级,推动产业共荣发展。

（三）数字化转型：以“灯塔工厂”驱动全价值链升级在“科技立企”战略指引下,公司守正创新,全面拥抱AI时代,推动传统酿造技艺与人工智能、大数据等技术深度融合。

公司的数字化转型,始终围绕消费者核心关切展开,其目标是将传统靠经验的制造与供应链体系,全面升级为靠AI和数据可预测管理的智能系统。

2025年1月,海天高明制造基地获得全球酱油酿造行业首家“灯塔工厂”的殊荣,标志着公司已成为全球调味品酿造行业的数字化转型标杆。

数字化转型在“灯塔工厂”的卓越运营中得到集中体现。

我们通过部署端到端的供应链创新用例,将AI与大数据深度应用于研、产、供、销全链条。

在原料筛选环节,公司应用AI豆脸选豆,对每颗黄豆进行360度无死角视觉检测,每秒可检测约13,000颗黄豆,从源头保障产品质量；在生产发酵环节,利用AI大数据智能发酵模型,精准调控发酵过程,实时检测天气、原料、设备状态,通过AI算法自动计算最优方案,实现黄豆蛋白利用率进一步提升,稳定并优化产品风味与出品率；在品控检测环节,在封闭生产的316L食品级管道中植入24HNIR在线光谱检测,对每一滴酱油实时监测,24小时捕捉分子级异常,杜绝人工抽检盲区；通过AI电子鼻,构建含超百种香气的“风味基因库”,让老师傅的嗅觉经验转化为可量化的数据模型,确保每批酱油的酸香、焦糖香等复杂风味毫厘不差,锁住记忆中的中国味。

通过厂仓网络和排程优化,公司实现生产与物流资源的最优配置,有效应对物流成本压力,并满足了多元化分销网络的精准服务需求。

2025年,供应链敏捷性显著提升,订单准时足额交付率（OTIF）不断提高；通过收率提升、损耗下降等多场景持续改善,综合成本不断下降,业绩表现得到直接强化。

在数字化驱动的极致供应链驱动下,2025年制造费用及直接人工成本占营业成本的比例分别为7.62%和3.32%,其中制造费用相较于去年下降9.98%。

公司的数字化视野超越了工厂围墙,致力于构建贯穿“农场—工厂—餐桌”的高效协同产业链。

向上游延伸,公司部署供应链数字化用例,有效应对部分原料价格波动、物流成本压力；向下游贯通,数字化营销持续积累数据资产,使我们能更精准地挖掘用户共性需求,赋能产品研发与精准服务。

同时,数字化系统打通了销售端与用户端,让经销商到货更精准,终端服务更高效。

2025年,海天在供应链协同、质量安全、工艺创新、ESG管理等领域的数字化落地创新案例斩获多项殊荣,包括但不限于“2025年CGF中国供应链数字化与可持续韧性发展案例”“2025年度全国制造业数字化转型典型案例”等。

同时,由公司主导起草的国家标准《食品数字化工厂通用技术要求》（GB/T46511-2025）正式发布,填补了领域空白,为食品行业的数智化升级提供范式。

（四）可持续发展：绿色责任转变为企业战略优势2025年,公司将可持续发展进一步融入公司战略与运营,视其为驱动高质量增长的核心引擎之一。

我们坚信,真正的绿色转型是经济逻辑与生态逻辑的统一,通过引领行业的环保技术创新、构建绿色供应链生态、并积极践行社会责任,2025年公司不仅实现了环境效益与经济效益的双赢,更将ESG实践转化为提升品牌价值、强化风险管理和开拓未来市场的战略性优势。

可持续发展从被动治理转向主动创造价值。

以园区可再生能源利用系统为例,我们将生产过程中的废气通过自主技术进行高效回收与能源转化,并高效回收利用余热。

在减少二氧化碳排放的同时,实现能源效益的提升,树立了行业资源循环利用的标杆。

单个企业的减排是有限的,价值链的协同才是根本。

基于这一理念,2025年7月,公司牵头联合25家上下游伙伴成立“碳路者绿链联盟”,成为首个覆盖调味品全产业链的绿色联盟组织。

联盟已取得实质性进展,目前已完成公司大部分主要供应商的碳排放数据收集,核算了多种原料的碳足迹；同时建立严格的成员准入机制,并通过培训、节能诊断等方式赋能伙伴。

这些努力获得了国内外权威机构的高度认可。

2025年,海天的MSCIESG评级升至A级,实现连续三年从BB级到A级的评级跃升；WindESG评级为AA级,位居食品行业第一；中证指数ESG评级为AA级。

同时,公司入选福布斯中国ESG50强、ISSB可持续发展创新实践先学伙伴50人论坛首批成员、CGF黄金设计原则案例集（杰出贡献奖）等多项重要榜单,并连续三年获评沪市上市公司信息披露评价A级。

这些荣誉是公司可持续发展实力的体现,为拓展国际市场提供了信任基石。

在社会责任领域,我们持续推行“小粉盖计划”,每销售一瓶产品,就从收入中捐赠一元用于公益事业。

截至2025年,该计划已累计惠及全国16省28县,其中多数为原国家级贫困县,切实将企业发展成果回馈社会。

公司积极响应国家号召,支持巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村振兴事业。

2025年,公司向广东省乡村振兴基金会捐赠500万元,针对广东省以及广东省对口帮扶地区,在健康促进、产业协作、基础设施提升、教育助学、困难群体扶持等方面为当地提供持续助力。

（五）国际化：从产品出口到企业出海2025年公司的国际化战略进入加速实施与系统深化阶段。

在全球化实践中,公司凭借“全球标准+区域适配”的双轨发展路径,产品已销往全球超80个国家和地区,连续两年入选“外国人喜爱的中国品牌”,公司品牌的国际影响力持续增强。

为了适应全球标准,我们的综合生产基地佛山市海天（高明）调味食品有限公司近期在重要国际性贸易协会英国零售商协会（BRC,BritishRetailConsortium）“BRCGS食品安全全球标准”的评级顺利从B级提升至A级,国际品牌力不断提升。

2025年6月,公司在香港联交所成功上市,为公司打开了链接全球舞台的大门。

同年,海外生产基地同步落地,为公司走向全球市场、搭建全球供应链和嫁接国内竞争优势提供了载体。

(二)公司发展战略公司的核心发展方向仍将聚焦于调味品行业的精深发展。

1、全面以用户为中心,坚持用户满意至上让更多人用上高品质的海天产品,打造受人尊敬的食品集团,是我们的初心。

公司将以用户满意至上为核心价值观,不断迭代公司的产品和服务,持续牵引组织变革及进化,以用户是否满意作为检验一切工作的标准。

2、时刻敢于自我革新企业高质量发展是持续为用户提供极致服务的基础。

在商业模式巨变、技术革新加速的环境中,公司需要具备敢于颠覆自我、自我革新的魄力和能力。

以全面数字化能力推进企业深层变革,将成为公司不断提高经营能力、构建长期竞争力的重要举措。

3、可持续发展的合作生态企业发展与社会可持续发展相辅相成。

“绿色酿造”是企业高质量发展的底色,员工与公司的同频发展为企业带来良好活力,践行社会责任将营造紧密互助的合作生态。

和谐共生的良性循环才使企业基业长青。

4、国内国际双轨发展保持定力,有序出海,是公司构建国内国际双循环的战略举措,更是提升全球能力配置、增强长期竞争力的必经之路。

公司将以国内基本盘为根基、锻造核心能力,以全球化市场为延伸、创造新发展并反哺赋能。

我们将致力于用优质产品和服务,让中国味道香飘世界。

(三)经营计划2026年,外部的不确定性依然存在,但公司的发展举措已非常坚定：以用户满意至上为锚点,不断自我革新思维方式及工作路径,以核心业务的突破再次打开新增长,以核心能力的迭代爆破更多新势能。

我们一直认为：用户的需求是企业发展的原点,尊重用户且有实力服务好用户的企业,定能找到广阔的发展空间。

2026年,我们会进一步强化对用户、对场景的理解,为用户创造更多价值。

一次次需求的满足、一个个场景的触达,就是一个个新的增长空间。

海天已有较多具备市场领先优势的核心品类,我们将结合用户需求进一步强化产品的质价比、心价比,并围绕消费场景深挖产品应用价值,不断焕新市场活力,促进基本盘稳中有进发展；我们也将强化消费趋势洞察,用更前瞻的技术创新和产品创新,让海天的产品和服务以用户需要的方式呈现。

不论用户是谁、不论用户在哪,我们都将用更多、更好、更快的突破,服务好用户的需求,在用户价值与公司发展的互促中,构筑海天新的、不停歇的发展势头。

持续迭代优势,是企业护城河的加固剂。

从深耕传统渠道到前瞻构建立体化渠道,公司已具备领先的渠道渗透能力。

我们将强化这一优势的迭代升级,充分利用产品资源和现有网络承载力,继续推动市场网络向深、向前、向专布局。

我们也将通过精耕细作渠道、创新数字化营销、提效客制化及强化赋能体系等多方面工作,着力提升用户的链接能力、触达能力及服务能力,继续加固优势。

同时,我们也将有定力且有序地推进海外渠道建设,务实走好海外发展的每一步,为未来发展打好基础。

“科技立企”依然是公司提高本质经营能力的的核心路径,驱动着产品品质的精进、生产效率的提高与利润贡献的强化。

2026年,我们将在以往工作基础上,体系化布局科技底层能力。

一方面继续保持研发投入,依托既有技术储备和合作生态圈,围绕品质提升、风味优化和功能创新等方向持续突破,确保产品的市场竞争力。

另一方面,以海天高明“灯塔工厂”为数字化转型标杆,公司加速智能化生产基地的打造与升级,加快构建体系化的AI新质能力,推动AI等先进技术在研发、生产、供应链、营销、管理等全链条的深度融合,提高全链运营效率。

良好的组织活力和人才结构,是公司经营落地的底盘能力。

我们将一如既往,牵引海内外全体员工追求卓越,构建让用户超预期的组织能力。

公司将继续深化自主经营管理模式,设置包括员工持股计划在内的多元激励机制,让员工自主参与到企业发展的过程中并分享成果,持续激发员工活力及创造力,实现企业和员工的双赢发展。

未来,我们将强化生态合作,与更多志同道合的伙伴一起携手共创,才能将边界拓成沃野。

2026年,公司将创造更多生态机会,让科技、信息、资源等在生态圈内流动赋能,让公司优势外溢服务用户,也用外部智慧提升内部效率,以生态的合力实现共赢。

同时,公司也将继续携手各方伙伴,一同践行可持续发展理念,积极履行社会责任,不断提升ESG治理能力和美誉度,向全球市场递交一张“金名片”。

2026年,我们以用户满意至上,打开新增长。