联合水务 603291

水务行业正处于绿色转型与高质量发展关键阶段,水量刚性之下提质降本增效成效逐步显现,水价市场化改革推动重构可持续发展新范式,水务行业基本面整体呈现稳健向好态势；叠加智慧水务建设提速推进,人工智能、大数据等数智技术与行业运营深度融合赋能,行业内生增长动能持续释放。

与此同时,一些优质水务企业积极突破国内存量竞争瓶颈,凭借成熟技术、专业运营模式及国际化战略视野加速“出海”,深度融入全球水务产业链,推动行业实现从国内博弈向全球布局的战略升级,并为保障全球水安全贡献中国方案。

联合水务作为一家国内综合性水务龙头企业,始终秉持“为用户提供优质之水,为保护社会环境提供洁净的水处理服务”的企业使命,坚持“团结、诚信、拼搏、共赢”的核心价值观,报告期内主要完成以下几项重点工作：一、聚焦水务主业深耕细作,厚植底蕴彰显发展韧性报告期内,公司强化战略引领作用,坚守聚焦主业、深耕细作的发展理念,统筹推进各项经营发展工作,稳步提升核心经营能力,致力于实现经营发展提质增效。

2025年度,公司实现营业收入110,293.70万元,较上年同期下降3.29%。

实现EBITDA金额37,747.61万元,较上年同期下降15.48%。

实现归属于母公司股东的净利润10,134.58万元,较上年同期下降32.40%。

报告期内,综合毛利率为32.27%,加权平均净资产收益率为5.65%,基本每股收益0.2395元/股。

本报告期,公司利润水平较上年同期有所下降主要系以下方面原因所致：1、受上游客户工业用水量下滑影响,公司自来水销售收入增幅受限。

2、部分项目水价调整申请暂未落地,水价调价贡献尚未体现。

3、受经济环境等因素影响,公司供水及衍生业务板块中的供水安装工程业务贡献同比下降明显。

4、本年度计提信用减值损失和资产减值损失金额2,810.22万元,较上年同比增加,减损当期利润。

此外,费用管控方面,2025年度期间费用占营业收入比重与上年同期基本持平,费用管控成效稳定,费用转化效率较高,费用率整体保持在合理区间。

主营业务收入构成方面,1、按业务类型划分：2025年度供水及衍生业务占比49.15%,同比下降3.26个百分点；污水处理与资源化利用业务占比28.96%,同比上升1.41个百分点；BOT建造工程业务占比16.80%,同比上升1.57个百分点；EPC工程业务占比4.08%,水环境和水生态修复业务占比0.49%,其他业务占比0.52%,均与去年同期基本持平。

“供水-污水-水环境治理-建造工程”全链条业务布局优势突出,供水业务发挥稳定压舱石作用,污水处理业务实现稳健增长,各板块协同效应持续突显,一体化发展成效显著。

2、按经营地区划分：江苏省实现主营业务收入39,101.23万元,占比35.72%,较上年下降7.91个百分点；湖北省实现主营业务收入35,883.57万元,占比32.78%,较上年增加2.57个百分点；浙江省实现主营业务收入5,728.99万元,占比5.23%,较上年下降0.24个百分点；山西省实现主营业务收入9,388.69万元,占比8.58%,较上年增加2.83个百分点；宁夏回族自治区实现主营业务收入7,125.51万元,占比6.51%,较上年增加0.40个百分点；国内其他地区及海外实现主营业务收入12,248.29万元,占比11.19%,较上年增加2.35个百分点。

各区域业务布局稳步推进,协同发展态势良好。

供水及衍生业务方面,2025年1-12月,公司实现自来水售水量19,609.94万立方米,同比增长0.56%,水量保持小幅稳态增长态势。

实现供水及衍生业务收入53,810.93万元,较上年同期下降9.53%；供水及衍生业务成本32,906.01万元,较上年下降12.43%；供水及衍生业务毛利率为38.85%,同比上升2.03个百分点。

公司始终坚持“供优质之水,服诚信之务”的庄严承诺,通过持续加大供水设施及供水管网改造与维护力度,不断完善供水能力建设,着力降低管网漏损率,优化供水调度体系,有效提升供水保障能力,实现从“水源头”到“水龙头”全流程的优质、高效、安全供水。

报告期内,根据住房和城乡建设部发布的《城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单（第二批）》,联合水务宿迁供水公司深度参与的“漏点快速联动治理”“供水数据联通共享”“全员考核激励机制”三项创新举措成功入选全国推广案例,助力打造漏损治理“宿迁样板”,并为破解管网漏损率这一世界性课题贡献企业智慧与实践经验。

同时,根据江苏省生态环境厅发布的《2024年江苏省生态环境满意度调查报告》,宿迁公众对当地饮用水质量满意度位列苏北第一,作为宿迁市核心供水企业,联合水务将始终将保障城市居民安全稳定用水作为重点工作,持续优化供水服务,不断提升用户用水体验感、满意度与获得感。

此外,公司下属子公司咸宁联合水务于2025年正式上线水力模型系统,使看不见的地下供水管网不再是简单的图纸,而是打造为动态可视、精准映射的数字化供水系统。

该系统可精准识别管网压力“瓶颈”与“高地”,通过科学优化调度方案,在保障全域用户正常用水的基础上,合理降低管网整体运行压力,有效减少漏损水量、降低爆管隐患,实现节能降耗与安全供水的双重提升。

污水处理与资源化利用业务方面,2025年1-12月,公司污水处理与资源化利用业务的结算量16,003.49万立方米,同比增长0.17%,污水处理业务规模稳步拓展。

实现污水处理与资源化利用业务收入31,699.96万元,较上年同期增长1.41%；污水处理与资源化利用业务成本20,154.18万元,较上年同期增长4.24%；污水处理与资源化利用业务毛利率36.42%,同比下降1.72个百分点；污水处理成本中折旧摊销、燃料动力、药剂等结构占比与上年同期基本一致。

公司始终以技术创新为核心驱动,深耕污水处理领域技术攻关与成果转化,持续优化污水处理工艺流程、提升设施运营效能,不断增强污水处理能力与运营效率,健全全流程水质管控体系,保障出水稳定达标排放,切实履行生态环保责任,助力城市水环境质量持续改善与可持续发展。

重要项目投建方面,公司结合经营发展战略需要,持续扩大建成产能规模,推进污水处理厂提标改造工作,报告期内国内外四项重要项目投建有序推进、成效显著,为公司长远发展奠定坚实基础：（1）公司投资建设的宿迁市“第二水厂五期工程项目”已顺利投产运行,该项目将公司在宿迁区域建成供水能力由43万立方米/日提升至55万立方米/日,有效提升区域供水保障能力,可更好地满足当地生产生活用水快速增长的需求,进一步保障供水水质稳定。

（2）公司全资子公司咸宁联合水务有限公司投建的“咸宁市王英水库供水二期工程配水管网扩建一期工程项目”稳步建设中,该项目在咸宁市老城区新建及改造DN300以上管网15.87km,有效改善当地配水管网建设滞后问题,缓解当地管网供水能力与日益增长的用水需求之间的矛盾,提升区域供水服务水平。

（3）公司全资子公司桐乡申和实施的“桐乡申和水务有限公司工业污水处理厂建设项目”主体已建设完成,截至报告期末正处于设备安装阶段。

该项目建设0.8万立方米/日工业污水集中处理设施,建成后将主要接收工业园区废水处理并使出水水质指标（COD、氨氮、总氮、总磷）达浙江省地标《城镇污水处理厂主要水污染物排放标准》（DB33/2169-2018）表1排放标准、其他水质指标达《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB18918-2002）一级A标准限值。

值得关注的是,该项目建设过程中,试点应用负碳建材,引入参投企业Unitedearth4EarthHolding研发的创新型“吸碳砖”用于墙体建设,该材料具备卓越的全生命周期降碳属性,据测算,该批次“吸碳砖”在生产、运输及预计20年的使用周期内,累计可实现净碳吸附36.5吨,且在建筑生命周期结束后,砖体可完全降解并转化为农业用土,彻底实现从“工业品”到“生态资源”的无废闭环。

此次创新应用,旨在为基础设施嵌入“会呼吸”的碳汇功能,是公司探索工业体系深度脱碳路径的重要实践,可为未来近零碳园区建设及行业高质量、绿色发展提供可量化、可复制的技术样板。

（4）海外项目方面,报告期内孟加拉国达卡市Purbachal新城供水及配水设施开发PPP项目一期保持正常运营,项目二期建设按计划稳步推进；同时,公司于2026年2月已经收到业主方NTP3（NoticeToProceed3）,三期工程也将马上启动。

EPC工程业务方面,报告期内,公司重点推进的淮北引水涵洞工程、淮北输水管道一标段工程、萧濉新河顶管工程均已顺利完成竣工验收；国安电厂二期脱硫土建工程主体结构已全部完成,目前处于装修阶段。

同时,公司积极拓展EPC工程业务市场,新取得咸宁咸安区住宅二次供水建设项目、咸宁赤壁市沿江污水管网建设项目等,为后续EPC业务持续健康发展注入新动能,进一步完善公司业务产业链布局,增强业务协同效应,提升公司综合盈利能力与核心竞争力。

此外,联合水务积极响应双碳目标,始终贯彻可持续发展理念,持续探索低碳水务运营模式,在宿迁水厂、瑞昌水厂已成功落地“水务+光伏”项目,在随州水厂创新性尾水发电项目顺利投入运行,不断提升生产运营中清洁能源应用比例,持续优化能源结构。

目前,公司光伏发电项目装机总容量4.42MWp,平均每年发电量504.85万千瓦时,报告期内实现光伏发电552.24万千瓦时,自行消耗520.95万千瓦时；尾水发电项目装机总容量37千瓦,平均每年发电量16万千瓦时,报告期内实现尾水发电11.70万千瓦时,全部实现自行消耗,强化以绿色低碳转型助推节能降耗。

二、出海拓疆逐鹿全球,深度融入国际竞争新格局（一）孟加拉新城供水二期建设稳步推进,打造中孟共建“一带一路”民生典范联合水务积极践行“一带一路”共商共建共享的精神,以水为纽带,将中国标准、中国技术与海外民生需求紧密相连。

作为孟加拉国首个水务PPP项目,2019年签约的孟加拉国首都达卡市Purbachal新城供水项目,不仅是公司海外拓展的里程碑,更是中孟两国共建“一带一路”的民生典范。

项目设计以34万立方米/日的供水能力与高标准水质检测中心,为约200万居民提供高质量的供水服务。

继一期工程于2023年初通水后,项目二期建设按计划稳步推进,三期建设也即将启动。

公司将国内成熟的服务体系拓展至海外,从精细水质管理到智慧管网监测,从快速应急响应到社区用水教育,全方位构建当地可持续供水生态。

如今,安全稳定的供水已成为日常,昔日的用水之难,已转化为孟加拉民众实实在在的获得感、幸福感、安全感。

（二）成功中标沙特污水处理长期运维项目,树立中国水务技术服务出海新标杆沙特阿拉伯是全球水资源最为匮乏的国家之一,水资源短缺矛盾突出。

传统化石水资源枯竭倒逼供水结构调整,供水体系逐步从“单一化石水依赖”向“地下水+海水淡化+再生水利用”多支柱模式转变。

国家战略顶层设计层面,沙特阿拉伯制定“2030愿景”和配套的“国家水战略2030”,将水安全列为优先事项,计划向水务领域持续加大投入,用于水务基础设施建设和升级。

在国家战略打开基建缺口、人口持续增长带来刚性需求、政府推动私有化改革引入外资等多重因素共同驱动下,沙特水务市场正成为极具潜力的国际投资蓝海市场,预计未来7年沙特水务领域投资规模有望超过500亿美元,核心投资机会主要集中于再生水利用、污水管网建设、海水淡化技术升级、智能水务四大方向。

与此同时,为提升水务资产整合效率与运营水平,沙特政府通过沙特国家水务公司（NationalWaterCompany）面向全球开展市场化招标,以LTOM模式积极引入国际上具备技术、专业运营优势的水务企业参与项目运维,为国际水务企业提供了广阔的市场空间。

在此背景下,联合水务作为牵头人与ArmadaHoldingCompany、ProsusEnergyLLC组成的联合体成功中标“Long-termO&M(LTOM)ContractsforSewageTreatmentPlantsPackage#10(NorthCluster)”（中文：沙特国家水务公司市政污水长期运营合同第10包（北部区域））项目。

LTOMPackage10(NorthCluster)是沙特国家水务公司在北部区域推进的长期运营维护项目,涵盖Hail、Qassim、AlJouf和NorthernBorders4个省共9座污水处理厂,项目总规模337,800立方米/日。

项目内容包括一期修复和效率提升、二期污泥深度处理设施建设及15年的全周期运营维护,确保出水、污泥及环境绩效符合国家标准。

项目公司由中标方100%持有,沙特国家水务公司通过容量收入、产出收入等方式支付服务费。

项目旨在延长资产寿命、提升运行效率并支持再生水利用,是沙特阿拉伯水战略的重要组成部分。

中标沙特市政污水处理项目是联合水务国际化战略的一次关键性突破,是中国水务专业技术服务出海的典型样本,亦是中沙水务合作乃至中东绿色发展的重要战略缩影。

该项目系首个由中国企业牵头负责核心投融资、设计及运营的中东水务项目,充分印证了公司具备“全周期综合水务解决方案提供商”的综合实力与核心竞争力,同时,该项目亦是公司成功进入中东高端市场的“入场券”,为公司进一步拓展南亚、东南亚、中东等“一带一路”沿线市场建立了桥头堡和可复制的经验。

项目落地实施将有力推动公司在技术、管理水平及资源整合能力等方面实现跨越式提升,对推动联合水务成为国际一流水务企业具有里程碑式重要意义。

三、科技赋能向新而行,创新驱动聚力发展新质生产力（一）夯实研发创新根基,加速科技成果转化公司始终坚持“轻重并举+科技赋能”的战略发展方针,将科技创新作为企业高质量发展的核心引擎,近年来持续向新而行、以质赋能,不断夯实科技竞争优势。

全资子公司上海博瑞思环境科技有限公司,作为公司重点打造的科技引擎平台,以集团范围内运营公司为坚实依托,聚焦供水、污水处理和资源化利用、水环境治理等核心业务链的技术痛点与难点。

深耕技术研发与创新,同步建设标准化水务科技研发实践基地,实现研发与实践的深度联动。

在研发与创新管理体系建设上,博瑞思构建了纵向协同、横向联动的立体化布局。

纵向形成“一院四部”的专业化研发架构,其中“一院”即低碳产业研究院,“四部”分别为设备研发部、药剂研发部、生物研发部、智慧研发部,各部门各司其职、协同发力,系统推进公司的技术创新和发展；横向依托公司业务布局,形成“一干多支”的研发体系,重点攻关核心技术,产出了一批具备市场竞争力的工艺包、专用设备、高效药剂等技术成果,逐步构建起覆盖“厂网河一体化”全产业链的技术矩阵,持续提升科技引擎平台核心竞争力。

同时,博瑞思高度重视科技成果的落地转化,着力推动研发创新与生产运营深度融合,着力打通成果“最后一公里”,有效突破技术落地瓶颈,在污水处理、水环境治理等关键领域实现多项显著技术突破,切实提升了公司科技成果的实用化水平和产业化价值。

报告期内,博瑞思科技创新成果丰硕,年度新增专利12项,累计拥有有效专利总数30项,年度新增软件著作权1项,累计持有软件著作权13项,逐步构建起以自主知识产权为核心的“水环境生态治理综合技术”体系,为企业发展注入强劲科技动能。

此外,博瑞思凭借突出的创新能力与研发实力,荣获上海市高新技术企业认定、上海市创新型中小企业认定、上海市科技型中小企业等多项认定,成功入选张江高新区青浦园西岑园企业高成长项目、上海市2024年度科技型中小企业技术创新资金项目,彰显了行业及政府部门对其科技创新能力的高度认可。

（二）数智驱动全链升级,打造现代化智能化水厂1、前沿技术布局：打造一体化智慧水务数字基座联合水务以前瞻性视角进行技术战略布局,高度重视智慧水务体系的建设与应用。

公司已建成包括DCS、GIS、城市供水调度、设备管理及数字化平台在内的多个系统,以此为坚实技术底座与核心运营中枢,深度整合人工智能、大数据、物联网及数字孪生等前沿技术,持续构建并完善覆盖“供－排－治－保”全链条的一体化智慧水务平台。

公司打破了传统水务场景下各系统独立运行的“数据孤岛”,通过统一平台实现从原水水质监测、水厂工艺调控、泵站智能调度到管网漏损控制、客户服务响应的全流程数据实时感知、汇聚整合与智能分析。

平台内置的AI工程化算法引擎,可对海量运维数据进行深度学习,实现趋势预测、异常诊断与优化决策,全面提升运营效率与管理精度。

以坚实数字基建为底座、以数据融合与智能分析为核心、以延伸用户端便捷服务为导向,公司通过系统性、体系化的智慧化实践,在技术应用的深度与广度上稳居行业前列,为高质量、可持续发展筑牢坚实的技术支撑与服务保障。

2、核心场景革新：全流程落地智能化应用实践公司将前沿技术扎实落地于具体业务场景,成功研发并部署了一系列智能化装备与系统,覆盖巡检、安防、工艺、保洁、环境治理等多元场景,实现了生产运维的精准预测、智能调控与少人化乃至无人化运营。

机器狗智能巡检系统,推动巡检模式从人工值守向智能感知跨越。

公司在宿迁第二水厂部署四足巡检机器狗,替代人工深入沉淀池、高压配电室、加药间等复杂、高危区域。

机器狗集成可见光、红外热成像等多类传感器,具备自主导航、避障等能力,可7×24小时不间断执行设备状态巡视、局部放电检测、异响分析等任务。

机器狗通过搭载云台相机等智能设备,能实时采集设备运行数据,并同步上传至智能巡检管理平台,实现异常情况自动预警与快速溯源,有效提升巡检效率。

机器狗智能巡检系统显著降低巡检人力成本,故障发现与响应效率大幅提升,为水厂数字化转型筑牢基础。

智能轨道机器人,构建全天候自动化巡检新模式。

公司部署轨道式巡检机器人系统,其导轨覆盖长度超过100米,能够自主完成对高低压配电室和送水泵房两大关键区域的无人化巡查。

通过此装备,可将特定区域原先依赖人工、每周仅1次的固定巡检,升级为按需设定（如每小时1次）的自动化高频次巡检,实现了巡检效率和安全性的跨越式提升。

智慧安防系统,筑牢水厂安全运维数智新防线。

2025年,公司进行智慧安防升级,构建集人员身份智能管控、车辆精准管理、电子围栏周界防护于一体的安防体系。

通过人脸识别、AI行为分析等技术,实现生产区域的全方位、无死角安全管控,有效杜绝安全隐患,周界入侵事件下降90%,故障响应时间大幅缩短,工单闭环效率提升91%,显著提升水厂安全管控与运维管理的数智化水平。

智慧加药系统,基于AI算法精准投药助推节能降耗。

系统通过实时采集原水浊度、pH值、流量等参数,经由模型精准计算最佳投药量并自动调节加药设备,改变传统人工凭经验投加的粗放模式。

实践表明,该系统提升沉淀池出水水质合格率至99%以上,在保证沉淀池出水水质稳定的同时,实现了药剂消耗的精准节约,有效提升水厂精细化管理水平。

智能清洗机器人,破解沉淀池人工清洗难题实现无人化作业。

斜管沉淀池集水槽自动清洗机针对沉淀池集水槽藻类滋生的人工清洗难题,公司自主研发自动清洗机器人,机器人可自主沿槽壁行走,通过机械结构自适应跨越障碍,高效完成槽壁与底面的刷洗,将人员从高危、繁重的水下作业中解放出来,在提升清洗频次与效果的同时,显著降低了安全风险与人工成本。

水环境智慧管理无人船,以智提质,树立水域治理新标杆。

公司布局水环境监测市场与养护市场,打造集“监测、分析、诊断、运维、修复”于一体的多功能智慧无人船。

水环境智慧运营管理平台及新能源无人船,具有水质实时监测、排口污染溯源、水下地形测绘、生物多样性监测、收割清漂、智能安防、沉浸式体验、水质应急保障共八大功能模块,可在河湖水域自主执行水质巡测、污染源溯源、水面保洁、水生植物智能收割、夜间安防巡逻等多种任务。

2025年,无人船已在赤壁市杨家湖、上海市苏州河畔等多地成功落地应用,将水环境治理与运维从“人力驱动”升级为“数据驱动”和“装备驱动”。

四、锚定双碳战略深化绿色产业布局,借力创投基金整合产业链资源公司持续跟踪研究并审慎评估新兴产业发展机遇,围绕双碳、节能、高新科技等重点领域,积极在境内外挖掘优质新技术、新模式,前瞻性开展产业化布局。

报告期内,公司进一步加大对Unitedearth4EarthHolding的投资,持续深化绿色低碳技术领域战略布局。

e4E公司专注于CCUS（碳捕获、利用与封存）技术研发,成功开发新一代可直接捕获并封存二氧化碳的碳负性建筑材料。

依托英国研发与中国制造的协同优势,e4E公司正加快推进中试产线建设与产品规模化生产,首批8,000块负碳砖已顺利完成生产并运抵英国,完成了从生产到派送的闭环验证。

公司通过全资子公司上海德申山和科技发展有限公司参与投资设立了上海翌昕衡申创业投资合伙企业（有限合伙）。

翌昕衡申创投基金主要投资领域为环境和ESG科技,自成立以来已累计完成四个项目投资,其中本报告期新增投资两个项目。

项目一是一家以电解技术开发和应用为核心的科技型企业,其核心产品主要应用于集成电路清洗液、莱赛尔纤维制备、煤制烯烃分子筛模板剂、有机硅产品聚合用催化剂等关键领域。

项目二是一家专注于新材料技术研发与创新的高科技企业,主营业务为金属有机骨架MOFs粉体的研发、生产和应用,致力于为工业领域提供高性能材料解决方案,通过自主研发和技术突破,解决传统材料在性能、成本及环保等方面的痛点。

未来,公司将持续以翌昕衡申创投基金为重要抓手,深耕环境、双碳及ESG科技领域,积极挖掘前沿技术项目,整合上下游产业链资源,稳步推进产业布局与外延式发展。

五、夯实市值长效管理,构建良性投关生态立足资本市场高质量发展新阶段,市值管理成为上市公司战略规划的关键一环。

联合水务始终深耕水务主业,坚持稳健经营导向,不断提升经营效率与盈利动能,以扎实的经营基本面支撑长期价值,以持续的价值创造引领市值稳健增长。

合规治理与信息披露方面,规范完善的公司治理架构是企业实现高质量可持续发展的重要基石。

公司始终坚持健全治理体系、提升治理效能、强化规范运作,持续构建权责清晰、运转协调、制衡有效、稳健高效的现代公司治理机制。

2025年,公司严格遵循新修订的《中华人民共和国公司法》及相关监管规定,对治理结构实施系统性优化：依法取消监事会,由董事会审计委员会承接监督职责；增设职工代表董事,完善多元化决策机制；全面制定及修订《公司章程》等二十余项治理制度,进一步夯实规范运营的制度基础。

同时,公司严格恪守信息披露“真实、准确、完整、及时、公平”原则,在坚守合规底线的前提下,不断提升信息披露质量,聚焦投资者关切,增强披露信息的决策参考价值,并积极探索信息披露“可视化”创新实践。

报告期内,公司荣获上海证券交易所“2024—2025年度信息披露工作A级评价”,治理水平与信披质量获得监管机构充分认可。

投资者关系管理方面,公司始终高度重视投资者关系管理工作,积极构建多层次、常态化的良性互动沟通机制。

通过投资者热线、IR专用邮箱、上交所e互动平台等线上渠道,结合定期召开业绩说明会、参与券商策略交流会、举办路演与反路演等活动,多维度、主动化传递公司核心价值,持续夯实公司与广大投资者之间的互信基础,构建稳定良好的投资者沟通生态。

2025年9月,在上海证券交易所的指导下,联合水务携手东方财富举办“服务投资者共享高质量‘我是股东’走进沪市上市公司”主题交流活动,邀请投资者实地探访、深度了解公司经营发展全貌,增强对公司的投资信心。

报告期内,先后斩获全景网“投资者关系金奖（2024）杰出IR团队”、证券之星“卓越投关团队奖”、聚董秘“百佳IRM公司”等多项荣誉,投资者关系管理工作获得市场高度认可。

股东回报方面,公司在聚焦自身高质量发展的同时,始终坚持以投资者为中心,构建并执行兼具连续性、稳定性与可持续性的现金分红政策,积极与广大投资者共享公司发展成果。

自2023年上市以来,公司持续实施多次现金分红,累计现金分红金额达256,048,465.42元（含拟实施的2025年度现金分红）,以持续稳定的回报切实增强投资者获得感。

未来,公司将持续树立科学的市值管理理念,着力强化内生增长与创新发展,不断提升市场认可度与公司价值实现能力。

公司将进一步夯实市值管理基础,持续完善公司治理、提升信息披露质量,通过多层次、多维度加强投资者沟通交流,积极维护公司在资本市场的良好形象,以实际行动助力资本市场高质量发展。

六、厚植可持续发展底色,ESG综合表现屡获殊荣当可持续发展成为全球共识,全球水资源危机、气候变化影响加剧与数字技术革命交汇,水务行业关系民生福祉与绿色发展,肩负前所未有的时代任务。

联合水务始终将可持续发展理念融入经营发展全流程,持续为经济、环境、社会创造价值,以专业力量守护水生态、赋能水民生。

科技赋能发展,低碳引领未来。

面对气候变化带来的严峻挑战,科技创新是破局关键,公司主动拥抱以人工智能为代表的新一轮科技革命,以培育新质生产力为核心引擎,加速推进绿色转型。

不仅加快构建智慧水务体系,推动技术要素与生态要素深度融合,在运营实践中探索低碳高效发展路径,以科技赋能水资源保护、水环境治理与水生态修复；更以前瞻性眼光布局负碳材料等新兴产业,依托产业投资引入前沿环保技术,持续激活企业绿色发展新动能。

报告期内,公司实现绿色收入32,236.47万元,全年污水处理量达15,026.01万立方米,年度削减污染物（以化学需氧量COD计）47,901.45吨,水环境治理规模达118,750平方米。

情系民生福祉,勇担社会责任。

公司始终坚守“为用户提供优质之水,为保护社会环境提供洁净水处理服务”的使命,将“创造社会价值”置于核心位置。

立足国内,统筹城乡水务一体化发展,让涓涓清流惠及千家万户；放眼全球,积极拓展国际合作版图,以专业能力助力全球水务治理提升。

深耕水务主业之余,主动投身乡村振兴与公益慈善事业,以实干担当传递民生温度；坚持以人为本,切实保障员工权益,为员工搭建价值实现与成长成才平台,推动企业与员工同心同行、共生共荣。

报告期内,公司公益投入金额324.15万元,员工志愿者达591人,员工志愿服务队伍19支,员工参与志愿服务498人次,员工志愿服务时长达811.15小时。

夯实治理根基,践行永续发展。

当前,ESG已成为企业高质量发展的必答题。

联合水务以长远战略眼光,将ESG理念深度融入企业发展内核,以稳健的经营业绩、透明的治理实践,为全体股东创造长期价值。

面向未来,联合水务将继续以可持续发展为锚,深化ESG实践与责任担当,在高质量发展道路上行稳致远、笃定前行。

公司上市首年即披露了中英文版ESG报告,并获得境内外投资者及评级机构广泛关注与高度认可。

凭借扎实的ESG管理实践,公司2025年入选中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”、上榜证券时报“第十九届上市公司价值评选中国上市公司ESG百强”、WindESG“2025年度Wind中国上市公司ESG最佳实践100强（中小市值）”,并荣获观察者网“2025ESG典范企业‘一带一路’贡献特别奖”等多项权威荣誉,行业标杆地位获得广泛认可。

(一)行业格局和趋势1、水务行业竞争格局水务行业涉及国计民生,行业竞争格局整体保持稳定。

现阶段我国水务行业市场主体主要由国有水务企业、民营水务企业及少数国际水务企业构成,行业内形成了区域专营水务企业与跨区域运营水务企业双向竞争、互补共存的格局。

其中,区域专营水务企业布局最为普遍,凭借特许经营权形成较强区域垄断属性,是水务行业平稳运行的主力军；部分综合实力突出的跨区域运营水务企业,依托并购重组、合资合作、参控股以及BOT、PPP等多元化模式,稳步推进全国乃至海外异地扩张,通过获取供水及污水处理业务特许经营权、拓展水务衍生业务,逐步成长为跨区域综合性水务龙头,综合竞争力优势显著。

预计未来一段时期,水务行业竞争格局仍将维持行业集中度偏低、区域垄断与行业龙头并存的态势。

与此同时,随着市场化改革政策频频出台,水务行业市场化进程不断向纵深推进。

2024年,国家发展改革委修订发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,鼓励和引导社会资本参与基础设施和公用事业建设运营,强调民营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式,积极参与生态保护、环境治理、水利等基础设施和公用事业领域的特许经营活动。

水务行业市场参与主体日趋多元化,整体仍以国有企业主导,但民营和外资企业加速布局渗透,行业活力持续释放。

大型国有企业凭借其资金、技术、资源等优势,在污水处理、供水服务等领域占据主导地位,民营企业和外资企业通过技术创新、服务优化等手段,在细分市场中实现差异化竞争。

在中国水务行业市场化改革不断深入的进程中,包括联合水务在内的一批优秀民营企业迅速崛起。

联合水务凭借人才、管理、技术等优势占据一定国内市场份额,并积极响应“一带一路”倡议加速海外市场拓展步伐,成为行业发展中一支独树一帜的新兴力量,具有良好的发展前景。

2、水务行业发展趋势（1）水价市场化改革深化,水务资产价值稳步提升在国家水价市场化改革与公用事业价格治理机制完善的政策驱动下,水价调整进程全面提速,行业逐步建立“准许成本加合理收益”的定价体系,阶梯水价、非居民超定额累进加价机制加快落地,有效覆盖管网更新、水质提标、能耗与药剂成本上涨压力,从根本上改善水务企业盈利与现金流水平。

伴随水价机制理顺与国家水网建设、老旧管网改造、漏损治理等重大工程推进,行业资产结构持续优化,运营效率与服务能力显著提升,水务资产质量进入系统性提升周期。

政策规范与价格理顺双重利好因素共振,推动行业由规模扩张转向高质量运营,盈利稳定性、资产回报率与抗风险能力持续增强,为水务企业长期稳健发展奠定坚实基础。

（2）统筹一体化发展,构建现代化水务治理新体系厂网一体推动供水厂、污水厂与管网统一规划、建设和运维,强化系统协同,降低漏损和运行成本；城乡一体打破行政区划和城乡分割格局,推动水务资源统筹配置,实现同网同质同服务,提升农村供水和污水治理水平；供排一体则整合供水、排水、再生水等业务,构建全流程水循环管理体系,提升水资源利用效率和防洪排涝能力。

一体化发展有助于形成规模效应和协同效应,增强企业综合运营能力,提升城市水安全保障水平,是水务行业发展的必然趋势。

（3）数智赋能深度融合,智慧水务引领高质量发展在数字中国建设与水务行业数智化转型的双重驱动下,数智技术与水务运营深度融合,智慧水务正从单点应用迈向全域协同,成为行业高质量发展的核心技术引擎。

通过打造统一的智慧水务平台,整合生产运行、管网监测、设备管理、能耗分析和经营管理等系统,实现数据集中、业务协同和实时决策支撑。

在此基础上,利用大数据分析、物联网感知和智能算法开展漏损预警、能耗优化和精细化运维管理,有效降低漏损率、单位能耗和人工运维成本,提升资产利用效率和运行安全水平。

同时,通过标准化、模块化的平台建设能力,实现系统集成与对外输出,推动智慧水务由内部管理工具向产品化、市场化服务升级,形成“数字赋能运营、平台支撑扩张”的可持续发展模式。

（4）践行绿色发展理念,构筑水务行业长期增长动能在“双碳”战略深入推进与生态文明建设持续加码的背景下,水务行业绿色低碳转型全面提速,成为驱动行业高质量、可持续增长的核心方向。

行业围绕节能降碳、资源循环、绿色运营加速布局,通过工艺优化、高效节能设备应用、智能调度等手段,持续降低药耗、能耗与碳排放水平,推动水厂、泵站、管网全链条绿色化改造。

污水资源化利用、污泥无害化处置、再生水回用、光伏+水务等循环经济模式加快落地,实现从“治污减排”向“低碳增效、资源再生”升级。

绿色低碳转型不仅有效提升环保治理效能与运营效益,更助力企业构建差异化竞争优势,在政策引导、市场需求与社会责任的多重驱动下,水务行业可持续发展能力持续增强,为长期稳健增长奠定坚实的绿色根基。

(二)公司发展战略本着“为用户提供优质之水,为保护社会环境提供洁净的水处理服务”的服务理念,公司专注水务业务,充分发挥政府特许经营权、供排水一体化经营、水务领域完整产业链等多种优势,不断提升公司水务产业投资、建设、运营和技术服务等综合竞争能力。

公司按照“轻重并举+科技赋能”的核心战略发展方针,在夯实国内市场的基础上,积极响应“一带一路”倡议,开拓南亚、东南亚、中东等国际市场；公司积极稳健实施新项目投资、兼并收购重组等扩张战略,进一步做优做强供水及衍生业务、污水处理与资源化利用业务、水环境和水生态修复业务等主营业务。

公司将立足自身和投资者的资源优势,培育新的利润增长源,实现公司持续、健康、快速发展,致力于将公司打造成为综合性、全方位的具有国内和国际影响力的优秀水务企业。

(三)经营计划2026年作为“十五五”规划的开局之年,也是公司迈向更高质量发展的关键之年。

公司董事会将继续发挥在公司治理中的核心引领作用,坚持规范运作与科学决策,主动研判市场经济形势,积极应对各类变化与挑战,带领全体员工深耕主业,全力谱写公司高质量发展新篇章,努力创造良好经营业绩以回馈全体股东的信任与支持。

1、继续做优做强水务主业,提升水务资产利润率。

在生产运营端深化精细化管理,深挖降本增效潜力；根据国家深化水价改革政策,抢抓调价窗口期,加快推进水价提价工作落地；加大技术创新与智慧水务建设,以科技赋能提升运营质量与服务水平；加强应收账款全流程管控,健全回款机制,压实责任推动高效回款；持续优化组织架构与人力资源配置,全面提升组织效能与人均效能；严守水质达标与生产安全底线,完善风险防控体系,保障企业稳健运营与可持续高质量发展。

2、积极开拓布局高附加值工业污水处理领域,培育新的业绩增长点。

一方面,紧抓工业污水处理市场需求加速释放的机遇,依托在运营工业园区集中式污水处理厂的经验与项目优势,为上游企业提供定制化预处理服务和园区集中处理的综合治理方案,积极开拓技术含量高、高壁垒的工业污水处理业务,持续培育新的业绩增长点。

另一方面,深化水务产业链上下游投资并购布局,重点挖掘石油化工、半导体芯片、海水淡化等高附加值工业水处理领域优质标的,以资本运作助力业务规模与核心竞争力同步提升。

3、稳步拓展海外市场,加快全球化战略布局,构建国内国际“一体两翼、协同发展”的新格局。

一方面,公司将统筹调配资源,全力推动沙特相关水务项目签约落地,致力将其打造成为公司海外运营标杆项目。

另一方面,积极响应“一带一路”倡议,持续深耕南亚、东南亚及中东等重点区域市场,充分发挥现有海外项目的区域桥头堡作用,积极挖掘优质水务运营项目机会,推动公司业务布局实现从“神州行”到“全球通”的战略跨越。

4、坚持科技赋能、创新驱动,全面提升核心技术与数智化水平。

公司将持续夯实研发创新体系,依托上海博瑞思科技平台,完善“一院四部”研发架构,聚焦水处理、资源化利用及水环境治理关键技术攻关,加快专利成果与工艺包、专用设备转化应用,强化自主知识产权体系建设,不断夯实技术壁垒。

同时深化数智化转型,以数字基座为核心,打通智慧水务全链条数据应用,在智能巡检、智慧安防、精准加药、自动化清洗及水环境智慧运维等场景持续推广应用智能装备与AI技术,推进水厂少人化、无人化运营,实现节能降耗与安全管控双提升。

通过技术创新与数智升级双轮驱动,进一步降本增效、优化服务、强化竞争力,为公司高质量发展注入持久科技动能。

5、始终践行可持续发展理念,稳步推进绿色低碳产业布局。

积极响应国家“双碳”战略部署,以“减污、降碳、扩绿、增长”为工作导向,持续跟踪并研判绿色低碳、节能环保、高新技术等新兴领域发展机遇,积极在国内外探索引进先进适用技术与创新商业模式,提前谋划前瞻性产业布局。

坚持以新质生产力赋能生态价值提升,推动绿色发展与经营增长深度融合,为实现全球碳中和目标持续贡献企业力量。

6、坚持科学市值管理理念,持续完善市值管理体系。

公司将在严格遵守监管要求、切实履行信息披露义务的前提下,积极构建多元化投资者沟通机制,通过业绩说明会、路演、e互动平台等多种渠道,全面、精准地向资本市场传递经营成果与发展战略,生动展现公司稳健经营、高质量可持续发展的核心价值,增进市场认知、提升投资者认同与持股信心。

同时统筹推进市值管理各项工作,促进公司市值与内在价值协同提升,实现动态均衡良性发展。