海南华铁 603300

2025年是“十四五”规划收官之年,也是海南自由贸易港全岛封关运作启动之年。

报告期内公司继续融入自贸港建设大局,坚定推动重点战略布局,经营质效与核心竞争力稳步提升。

经营方面,公司境内外网点总数达396个；设备保有量达20.78万台,同比增长超20%；平均台量出租率达83.35%,同比提升1.68个百分点；多品类设备突破5000台,同比增长超460%；交付算力资产超16亿元。

融资方面,报告期内公司融资渠道持续拓宽,成功发行两期非公开发行债券合计6.6亿元、一期超短期融资券3亿元,票面利率分别低至2.9%、2.66%、2.45%。

ESG方面,报告期内公司高度重视ESG建设,在公司治理、供应链合作、绿色发展、员工关怀等领域持续深耕,并自2021年起连续五年发布ESG报告,WindESG评级稳步提升。

报告期内,公司全球租赁百强榜（IRN100）排名升至第27位；全球高空作业机械租赁排行榜（Access50）升至第3位。

报告期内,公司实现营业总收入59.85亿元,同比增长15.74%；实现归属于上市公司股东的净利润5.27亿元,同比下降12.83%；经营活动产生的现金流量净额31.57亿元,同比增长11.13%。

截至报告期末,公司总资产271.23亿元,归属于上市公司股东的净资产65.30亿元。

2025年公司净利润出现同比下滑,主要系基建投资同比放缓、行业竞争加剧。

2025年全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%,全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%,高空作业平台下游需求增速放缓,部分租赁服务商为保障经营调整租金报价,头部企业为稳定设备出租率亦适度优化定价策略,导致行业整体租金水平下行。

根据中国工程机械协会发布的升降工作平台租赁景气度指数,2025年12月升降工作平台租金价格指数为8710点,较2025年1月的9473点下降8.05%。

在此背景下,尽管报告期内公司积极应对市场变化,高空作业平台板块设备管理规模较上年末增长超20%,年度平均台量出租率较去年提升1.68个百分点,有效带动该板块实现业务收入48.10亿元,同比增长21.96%,但受行业租金价格水平下降影响,毛利率下滑2.77个百分点,板块盈利能力出现下滑。

此外,2025年房地产开发投资同比下降17.2%,公司钢支撑、铝模板等建筑支护设备板块,其业务与基建、地产等领域关联度较高,受宏观环境影响,盈利下滑幅度较明显。

报告期内,建筑支护设备实现营业收入9.14亿元,同比下降18.94%,毛利率下滑16.48个百分点,虽该板块营业收入比重仅为15.26%,但仍对整体业绩形成一定拖累。

（一）核心业务稳健增长,重点战略布局有序推进1、线下网点达396个,线上服务效能持续优化报告期内公司继续推进境内外业务协同发展,境内新增20个线下网点,线下网点数量已达390个；在境外布局6个网点,积极拓展海外业务。

同时报告期内公司继续优化线上流程建设和服务体系建设,提升线上渠道的响应速度、业务拓展能力和服务质量。

2、设备管理规模增加至20.78万台,继续推进多品类战略依托渠道网络加密布局,公司设备运营能力稳步提升,设备管理规模达20.78万台,较上年末增长超20%,并同步维持较高出租水平,年度平均台量出租率达83.35%,较去年提升1.68个百分点。

基于现有业务渠道和数字化系统的复用性,公司继续推进多品类战略,截至报告期末叉车、蜘蛛车等多品类设备突破5000台,同比增长超460%；交付算力资产超16亿元,继续推进智算业务发展；载重无人机重点完成100KG、200KG及300KG载重无人机的产品研发、供应链优化、人员培训、场景拓展等前期工作。

（二）继续围绕擎天系统2.0数字化平台,加速运营数智化升级报告期内,公司数字化建设实现从“系统搭建”到“价值创造”的战略跨越。

“擎天系统2.0”完成SaaS化重构,实现多品类兼容与架构跃升,使用体验同步焕新；深耕供应链集成场景,以流程透明化驱动供应链全链路降本提效；“黄蜂哥2.0”升级并构建AI社区化运营体系,让AI深度融入作业现场,显著降低专业门槛；产研全流程AI工程化落地,由内而外释放研发生产力,以数字动能夯实高质量发展根基。

（三）多措并举优化债务成本,拓宽多元化融资渠道报告期内,公司积极对接各金融机构,优化融资结构,多措并举压降综合融资成本,增厚经营效益。

同时,报告期内公司积极拓展多元化债务融资渠道,并成功发行两期非公开发行债券和一期超短期融资券,非公开发行债券发行金额分别为3.6亿元和3亿元,票面利率分别为2.9%和2.66%；超短期融资券金额为3亿元,票面利率2.45%。

（四）连续五年发布ESG报告,提升可持续发展能力公司高度重视ESG建设,在公司治理、供应链合作、绿色发展、员工关怀等领域持续深耕。

报告期内,公司依托哈勃学堂开展多系列员工及供应商专项培训,全面提升员工与合作方综合素养及安全管理能力；修订完善22项制度规则,持续健全内控体系；大力推进设备电动化改造,报告期末设备电动化率达96.13%。

此外,公司围绕责任治理、绿色低碳、人文关怀等维度统筹推进各项ESG举措落地,2021年以来已连续五年发布ESG报告,WindESG评级稳步提升。

(一)行业格局和趋势1、固定资产投资预计由降转增,设备租赁业务有望受益2026年开年以来,一批重点项目密集落地开工,为推动投资止跌回稳注入确定性动能。

根据国家统计局3月16日发布数据,2026年1至2月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%,实现由降转增的变化。

分产业看,2026年1至2月份,基础设施投资同比增长11.4%、工业投资同比增长5.4%、制造业投资增长3.1%,重点领域投资增长较快,为供给结构优化、市场需求扩大发挥积极作用。

全年来看,根据浙商证券发布的研报《2026年宏观年度展望》,2026年固定资产投资增速预计为同比增长2.5%。

2026年大规模设备更新政策和工业企业利润的改善或将支撑制造业投资,两重和新型政策性金融工具则有望支撑广义基建投资,制造业和广义基建投资有望共同发力,预计制造业投资同比增长6.5%,广义基建投资同比增长6.5%。

公司运营设备主要应用于各类设施的新建与维护场景,涵盖工业设施、交通设施、农业设施、城市基础设施等的建设、维护及日常运营。

因此,固定资产投资回暖将有效提振各领域投资需求,高空作业平台、叉车、载重无人机等产品品类有望显著受益。

2、工程设备租赁行业集中度预计将继续提升近年来,头部租赁商凭借网点密集、资金充足、服务能力强、运营效率高等优势,不断扩充设备规模,出租率稳定高位。

同时头部租赁商均积极开发适合自身经营理念的数字化管理系统,管理成本持续下降。

当前头部租赁商较中小租赁商规模优势明显,已成为推动市场保有量增长的主力引擎。

根据中国工程机械工业协会对高空作业平台主要制造企业统计,2025年高空作业平台主要制造企业共销售16.52万台,同比下降28.6%,其中国内销售6.39万台,同比下降42.4%。

头部租赁商贡献主要市场增量,行业集中度持续提升。

市场集中度的提升,将为租赁单价回升创造有利条件。

近年来,高空作业平台的市场增量持续减缓,市场供需关系逐步趋向紧俏,呈现出供不应求的局面。

在此背景下,各租赁商在提高租赁价格的同时,亦能确保出租率不受市场影响。

因此,预计2026年高空作业平台租赁单价将继续稳步回升。

3、算力应用深度渗透,带动算力规模高速增长2026年,算力应用将加速全场景深度渗透,成为产业变革的“核心引擎”。

在制造业领域,工业大模型、生产优化决策中枢、智能运维系统将深度融入生产运营流程,成为企业核心竞争力的关键组成部分；在前沿场景,农业智能育种、采矿智能掘进、航空航天仿真等示范验证稳步推进,推动生产模式发生根本性变革。

算力规模方面,中国信通院发布的数据显示,截至2025年6月,全球计算设备算力总规模为4495EFlops,大幅增长117%；智能算力成为绝对主导,占总算力比例达到85%。

我国算力发展同样保持强劲势头,同期算力总规模达到962EFlops,全球占比约为21%,同比增速达73%,计算设备智能算力规模达到782EFlops,同比增长96%,在我国算力占比达81%,体现出我国算力结构持续向智能化、高效化升级。

(二)公司发展战略公司秉承“打造1000万科技蓝领”的使命,围绕轻资产、数字化、强激励巩固竞争优势,基于“渠道+运营+服务”构筑核心壁垒,全面拥抱算力产业链,运用新技术不断提升运营能力和服务水平,成为数智科技时代全球领先的设备运营服务商。

(三)经营计划1、稳步推进重点战略落地,赋能业务高质量发展（1）巩固现有产品行业地位,继续拓展潜在设备品类设备运营业务方面,公司将保持设备管理规模稳健增长,同步提升高空作业平台、叉车、载重无人机等设备投入,并继续探索潜在设备品类,不断优化产品矩阵。

同时,公司将持续锚定效率、利润等核心经营导向,稳步提升经营发展质量；紧扣“十五五”战略布局,重点深耕拓展规划内重点产业领域。

智算业务方面,公司将继续加大业务拓展力度,稳步推进设备投入进度,实现智算板块稳健增长。

（2）完善境内外渠道布局,优化渠道复用价值公司将继续完善境内外渠道网络搭建,并充分把握海南自由贸易港封关的历史机遇,同步推进东南亚、中东等地区的海外布局。

（3）优化擎天管理系统,提升系统支持效能,加大AI场景化应用公司数字化战略将锚定“价值创造”不动摇：全面推进AI应用落地,深度赋能经营决策；完成IOT2.0智能化升级,以智能物联重塑资产运营与客户服务体验；构建多元化运营平台,有力支撑多品类、多元化发展格局。

持续深化数智化建设,让数字能力成为组织增长的核心驱动力。

2、围绕存量债务置换及拓展发债品类,优化融资成本公司将持续推进金融机构债务置换工作,优化存量银行贷款成本,积极拓展可发行的债券品类,进一步优化整体负债结构、降低债务成本。

3、加强公司治理,提升合规运营水平公司将进一步加强董事、高级管理人员及关键岗位人员对法律法规的学习,强化信息披露的责任意识和风险意识,切实按照监管规则和公司制度规范运作,依法合规地做好信息披露工作。

4、完善激励与培训体系,强化服务人才梯队建设公司继续完善服务团队的指标结构,优化服务团队激励制度。

同时公司将继续扩充哈勃学堂培训课程,丰富导师带教、项目实操等教学模式,优化岗位技能认证评估体系,提升服务团队能力和标准化程度,强化人才梯队建设。

5、加强海南总部建设,加速拥抱海南公司将继续增加在海南区域的投资占比,强化国企平台资源共享及业务协同,逐步提升公司海南板块的总资产、营业收入占比。