福华尚纬 603333

2025年度,公司积极应对复杂严峻的内外部环境,在挑战中推进治理完善与经营恢复。

外部环境方面,宏观经济波动叠加主要原材料铜价高位运行,下游客户采购意愿阶段性减弱,市场观望情绪较浓；行业环境方面,国内电线电缆行业竞争加剧,公司电缆订单同比有所减少。

同时,受前实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变更,公司在经营推进、项目落地及团队建设等方面亦面临阶段性挑战。

在多重外部压力与内部调整叠加影响下,公司2025年度经营业绩出现阶段性波动,上半年整体承压,下半年经营状况持续改善、盈利与运营指标逐步修复。

报告期内,公司实现营业收入140,978.17万元,同比下降18.73%,实现归属上市公司所有者的净利润-4,729.32万元,同比下降389.38%。

面对上述情况,公司及时优化治理结构、强化内部管理,经营局面逐步企稳向好,具体分析如下：（一）积极应对经营压力,电缆主业稳步实现阶段性修复报告期内,面对复杂严峻的宏观环境与行业竞争加剧带来的经营挑战,以及前实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变动,公司积极应对,全力推进控制权平稳过渡,确保经营秩序稳定。

2025年5月23日,公司完成控制权变更,福华通达化学股份公司成为公司控股股东；2025年6月13日,公司完成第六届董事会换届选举并聘任了新一届高管团队,进一步完善公司治理结构,为后续经营恢复与发展筑牢基础。

依托控制权的平稳过渡和治理结构的持续优化,公司围绕稳定经营、强化管理、拓展市场等方面开展各项工作,通过梳理优化业务流程、完善优化管理机制提升运营效能,推进重点项目落地保障业务连续,加强内部团队建设夯实人才支撑,深化核心客户维护稳定市场资源,努力降低前期不利因素对公司经营的影响。

在公司第六届董事会及管理层的持续推动下,公司经营秩序稳步恢复,上半年实现营业收入54,892.81万元,下半年实现营业收入86,085.36万元,环比增长56.82%。

在推进经营恢复的同时,公司同步优化资产结构、提升资产运营质量。

公司根据《企业会计准则》及公司会计政策相关规定,公司对合并报表范围内的各类资产进行了全面的检查和减值测试,计提固定资产减值准备280.48万元、计提投资性房地产减值准备414.75万元；结合厂区智能改造规划,对技术落后、无使用价值的资产依规报废,涉及资产原值3,481.41万元,净值损失1,120.98万元。

上述资产减值计提及报废事项,合计减少公司2025年度合并报表利润总额1,816.21万元。

（二）重点项目有序推进1.向特定对象发行股票为推动企业高质量发展,全面强化数智化赋能与市场拓展,公司分别召开第六届董事会第二次会议和2025年第二次临时股东会,审议通过《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司2025年度向特定对象发行股票方案的议案》等与本次发行相关的议案,公司拟向控股股东福华化学定向增发股票募集资金11.44亿元,用于数智化升级及综合能力提升建设项目、营销中心及品牌推广建设项目以及补充流动资金,提升公司核心生产效率与产品竞争力。

2.增资控股四川中氟泰华公司分别召开第六届董事会第五次会议和2025年第三次临时股东会,审议通过《关于增资控股四川中氟泰华新材料科技有限公司暨关联交易的议案》,公司通过增资52,040.82万元取得四川中氟泰华51%股权,四川中氟泰华成为公司控股子公司,纳入公司合并报表范围。

公司于2025年12月31日公告四川中氟泰华股权交割及工商变更登记手续已办理完毕。

本次增资是对电子化学品及相关基础化学品业务的拓展和延伸,为公司发掘第二增长曲线。

四川中氟泰华主要从事电子化学品及相关基础化学品的研发、生产与销售业务,规划了从基础原料到高纯电子化学品的完整一体化产业链。

目前,各产品的产线正处于建设中,除少量双氧水业务外,尚未正式对外开展业务。

四川中氟泰华处于项目建设阶段,20万吨/年（折百）双氧水项目及6万吨电子级无水氟化氢和7万吨电子级氢氟酸项目预计于2026年一季度投产；60万吨硫磺制酸项目预计于2026年第四季度投产。

公司将加快推进四川中氟泰华项目建设,确保早日建成投产,为公司培育新的业务增长极。

综上所述,2025年度公司通过控制权变更、治理优化、资产梳理、项目推进等一系列举措,已逐步扭转前期被动经营局面,下半年经营业绩逐步修复。

未来,公司将持续弥补经营短板,强化核心竞争力,积极推进电缆主业与电子化学品业务协同发展,持续推动公司经营实现高质量发展。

(一)行业格局和趋势2025年我国电线电缆行业,特别是特种电缆细分领域,正处于技术突破、结构优化与市场扩容的历史性交汇期。

在国家战略引领、市场需求牵引与科技创新驱动的协同作用下,行业正加速迈向高附加值、高技术壁垒、高可靠性与可持续发展的新阶段,为全面建设社会主义现代化国家提供坚实支撑。

绿色低碳转型已成为行业发展的核心导向。

2025年,国家全面推行绿色制造标准体系和产品全生命周期碳足迹管理要求,电线电缆行业积极响应,加速推进环保型材料应用（如无卤阻燃材料、生物基绝缘材料）、节能工艺革新及清洁生产体系建设。

行业内一批龙头企业率先完成“零碳工厂”认证,引领行业向资源节约、环境友好、循环高效的方向转型升级。

与此同时,数字化与智能化深度融合正重塑行业发展范式。

头部企业加快布局工业互联网平台,广泛应用数字孪生、人工智能质检、智能排产、智慧物流等先进技术,显著提升生产效率、产品质量稳定性与供应链韧性。

此外,依托“一带一路”倡议及全球能源结构转型机遇,我国特种电缆企业积极拓展国际市场,在东南亚、中东、拉美等地区承接大型能源、交通与通信基础设施项目,国际竞争力和品牌影响力持续增强。

(二)公司发展战略公司将以“规模突破、差异优先、产业延展、数智赋能”为战略方针,构建“特种电缆+电子化学品”双轮驱动发展格局,为尚纬股份高质量发展提供创新赋能和技术支撑。

深耕特种电缆,聚焦清洁能源、智能电网等高端市场,以智能化改造和数字化转型巩固行业地位。

同时,以电子化学品为战略支点,积极拓展电子新材料及高科技产业,培育战略性增长极。

(三)经营计划2026年,公司将以“补短板、强主业、育新能”为核心导向,紧扣治理优化、市场推广、研发创新、技术改造、新项目推进等核心方向,切实推动“双轮驱动”战略转化为发展实效,力争实现经营业绩的全面恢复与稳步增长,具体规划如下：（一）持续深化治理优化,构建现代化精细化经营管理体系立足新发展阶段治理能力现代化建设要求,围绕“权责清晰、决策高效、执行有力、管控到位”目标,公司将完善分级授权与快速响应机制,推动决策体系更加科学高效；聚焦双业务体系发展格局,针对电缆业务与电子化学品业务不同板块的经营特点与管控重点,分类优化内控制度；深化人才发展体制机制改革,结合双业务战略布局,同步推进专业人才梯队建设与多元化激励手段,充分激发核心团队活力；建立健全目标传导式绩效管理体系,将战略规划转化为可量化、可追踪的经营指标,通过考核刚性约束强化全员价值创造导向,切实提升组织运行效能与核心竞争力,为企业高质量发展注入持久动能。

（二）开展市场强力推广,全面提升市场份额与品牌影响力1.电缆业务围绕“稳核心、拓新兴、建渠道、强品牌”的总体思路,公司将以更主动的市场策略巩固提升主业份额。

在核电领域,发挥国内少数核级电缆研发生产资质的品牌优势,组建专项销售团队紧盯国家重点项目建设,持续巩固领先地位。

抢抓电网升级与新能源发展机遇,推出配网改造定制化解决方案,拓展储能、光伏、风能等新兴市场。

推行灵活的销售激励机制,完善全国性代理销售网络。

推动渠道布局多元化,深入挖掘客户资源,并建立核心客户常态化走访机制,提升客户粘性与合作信心,扩大市场份额,全面提升核心竞争力,巩固行业领先地位,实现可持续增长。

2.电子化学品业务积极对接国内半导体及显示面板头部企业,加快产品验证与导入进程,推动高纯试剂等核心产品在主流客户端的批量销售。

依托控股股东资源及产业链协同优势,构建“技术+服务+解决方案”的营销模式,提升产品附加值及客户粘性。

加强市场研判与需求动态跟踪,优化订单交付与售后服务保障能力,进一步提升公司在电子化学品领域的市场渗透率与品牌知名度。

（三）加大研发投入力度,强化技术创新与产品研发核心能力紧扣电线电缆行业升级与电子化学品赛道发展需求,公司将研发创新作为核心战略支撑,加大研发投入。

电缆业务方面,重点投向核电高端电缆、智能电网电缆、光伏/风能特种电缆等高端电缆产品。

通过搭建“产学研用”协同创新平台,联合高校院所开展高纯度提纯、耐温耐腐等关键技术攻关,着力突破制约产业升级的技术瓶颈。

年内完成多款智能电缆产品认证及电子化学品工艺储备,持续增强公司在高端制造领域的核心能力。

电子化学品业务方面,聚焦电子级无水氟化氢、电子级氢氟酸等核心产品的技术攻关与工艺优化,依托协同创新平台开展高纯度提纯等关键工艺研发,构建从项目立项到产业化的全流程研发管理体系,完善阶段性验收与成果转化机制,年内完成相关电子化学品工艺储备,推动研发成果向产业化应用高效转化,进一步夯实公司在电子化学品领域的技术积累。

（四）聚焦智造升级、资产盘活与风控闭环,多维提升经营效能公司将以高质量发展为引领,充分发挥募投项目优势,全力构建以智能制造为核心的生产运营管理平台。

生产组织方面,通过AI算法实现动态排产,最大化设备利用率；借助物联网对关键机台进行实时监测与自适应控制,提升产出稳定性,降低能耗与材料损耗；依托全流程质量数据采集与大数据分析,构建可追溯、可预警的质量管控闭环,实现工艺参数的持续迭代与产品质量的稳定提升。

资产梳理方面,公司将对现有固定资产、产线资源进行全面盘点,结合双业务发展需求优化资源配置,盘活低效资产,提升资产使用效率。

风险管控方面,公司将完善合同履约风险评估体系,强化风险预警机制,严格落实目标责任制,增强业务前端风险防控意识,保障经营稳健运行。

（五）全力推进重点项目建设,落地重点项目实现综合竞争力提升1、加快推进定增申报发行及募投项目建设公司分别于2025年7月16日和2025年8月1日召开的第六届董事会第二次会议、2025年第二次临时股东会,审议通过了关于公司2025年度向特定对象发行股票的相关议案。

2026年,公司将加快推进落实本次定增申报及发行工作,并将积极推动募投项目建设,为数字化转型与战略升级提供坚实保障,助力电缆主业智能制造能力与综合竞争力提升。

2.加快推进电子化学品项目建设进度公司2025年末完成对四川中氟泰华新材料科技有限公司的增资控股,战略性进入电子化学品领域。

2026年,公司将根据项目建设精细化管控方案,紧盯时间节点,优化施工组织,加快土建收尾、设备安装及调试运行等关键环节,确保各子项目按计划投产；成立专项督导小组强化现场进度与质量管控,及时协调解决建设中的实际问题；提前布局电子化学品市场开发,组建专业销售团队完成下游客户调研与渠道建设,与核心用户达成合作意向,确保项目投产即具备市场化销售条件,推动电子化学品业务加快成长,为公司培育稳定的新业务增长极。