水星家纺 603365

2025年,面对家纺行业市场竞争加剧的挑战,公司以产品升级、渠道优化、数字化转型为三大抓手,深化全品类、全渠道、全链路运营。

报告期内,公司整体经营保持稳健,核心品类优势持续巩固,线上线下协同效应增强,数字化赋能成效逐步显现,品牌专业形象与市场竞争力稳步提升。

公司积极践行“提质增效重回报”行动方案,坚守上市公司主体责任,推动公司高质量可持续发展,持续提升投资价值与核心竞争力,报告期,公司实现营业收入45.28亿元,同比增长7.99%,归属于上市公司股东净利润4.07亿元,同比增长10.96%。

（一）公司产品情况报告期公司坚持大单品驱动、全品类布局策略,聚焦高复购赛道,集中研发、供应链与营销资源,打造单品即品类、品类即品牌的强认知。

加速品类聚焦效应,构建覆盖床品套件、被芯、枕芯等全场景的床上用品体系,聚焦科技睡眠、健康舒适、功能升级,形成覆盖四季、全人群、多价格带的爆款产品矩阵。

大单品流量突破,同步拓展关联品类,以爆款群生态撬动全品类矩阵,以点带面满足消费需求的碎片化和长尾化,为消费者提供一站式睡眠需求解决方案。

水星家纺以睡眠研究为核心,在功能纤维、温湿调控、抗菌防敏、人体工学、助眠科技等方向形成系统化成果,在大单品与全品类两个维度开展研发与创新,大单品系列形成爆款群持续破圈。

例如,水星家纺雪糕被历经6年迭代升级,持续打磨细节,系列产品覆盖梯度价格带,带动夏被品类增长；人体工学枕系列以分区分体设计、护颈功能为核心,以健康睡眠和功能性强化强势切入记忆枕赛道,以高性价比定位专业高品质记忆枕；闪睡被运用航天级PCM相变调温材料,动态吸放热量,面料采用获USDA生物基认证的EcoCosy优可丝可再生木源纤维,科技面料提高睡眠质量；Puffair气绒被利用仿生羽绒技术,立体蜂巢结构,轻量高蓬松、无异味、A类婴幼儿标准；泡芙鹅绒被定位高端,主打超大朵绒、轻盈恒温、抗菌防跑绒的冬季保暖被芯,运用北纬45°寒地黄金绒带鹅绒配合分区充绒,升温及保温率大幅提升。

公司精准痛点击穿、科技材料赋能、全生命周期迭代、全渠道引爆,瞄准入睡难、温度不适、肩颈酸痛、闷热潮湿、易过敏等睡眠核心痛点,在核心品类持续推出标杆级大单品,提供差异化解决方案,构建产品护城河。

大单品系列产品凭借功能性及场景化推动产品结构升级。

公司聚焦健康睡眠需求,2025加入中国棉花可持续发展项目（CCSD）,推出“可持续棉花”认证产品,契合绿色消费趋势。

公司连续6年发布《中国被芯白皮书》,基于样本数据洞察消费需求,反向指导产品研发,形成消费洞察、快速研发、市场验证闭环。

水星家纺专业床品全球销量领先,睡眠科技成果引领行业升级。

公司联动三丽鸥、潮玩Rumbaby、博物馆等IP,推出联名款床品；结合赛事合作、线下快闪、剧综营销、设计师联名、品牌跨界合作,利用产品颜值和产品功能双轮驱动,打造契合年轻人审美与需求,年轻化的产品矩阵。

营销与渠道全域触达,提供沉浸式体验,报告期营造“用水星稳躺赢”等话题,KOL/KOC种草,内容深耕兴趣平台,并提供线下体验渠道,营销年轻化。

公司新代终端形象全国推广,融合科技、健康、专业元素,增设睡眠科技专区与优化动线,打造科技感的购物空间,升级消费体验,强化品牌在Z世代群体中的渗透力。

产品质量与供应链保障方面,公司构建自有生产基地及战略合作供应商的供应链体系,上海、南通自有基地配套自动化生产线,实现规模化生产；推进核心供应商实验室能力建设,从源头把控产品品质,提升上游协同质控能力,筑牢供应链安全。

供应链保障上以全球溯源、数字化协同、智能化生产、成本与交付优化为抓手,构建了质造、智造、绿色可持续的差异化竞争壁垒。

牵头制定的《被类产品舒适性评价指南》于2025年1月实施,将“舒适”转化为可量化、可检测的科学指标,并启动被类产品舒适性星级认证。

截止2025年12月31日,公司参与发布标准43项,其中牵头制定团标5项,参与制定国标3项、修订1项,行标2项,团标37项。

水星家纺打造专业洗护中心,提供专属面料洗护工艺,管家式服务体验健康与安全双保障。

（二）销售体系建设公司采用直营、加盟、电商、团购、外贸等立体化销售网络,实现线上驱动、线下深耕、全域覆盖、数字化赋能的销售体系。

1、线下渠道：体验升级与终端赋能线下终端网络覆盖核心商圈,报告期内稳步优化门店结构。

公司通过加盟合作模式快速拓展三四线城市及下沉市场,以全品类床上用品满足消费者需求,通过线下自营渠道进驻多个高线城市的核心商圈,打造标杆性终端门店,扩大了对高线城市消费群体的覆盖,进一步加深公司品牌影响力。

公司推动新零售工具在终端的使用不断深入和优化,通过云店小程序、直播及私域流量运营等方式,增加门店获客率。

品牌宣传布局机场、高铁、地铁等交通枢纽,精准触达核心客群。

全面推广的终端形象,融合科技、健康、专业元素,推动终端从产品售卖向体验服务转型。

2、线上渠道：增长引擎,行业领跑公司深耕天猫、京东、唯品会等传统电商,发力抖音、快手等内容电商,搭建品牌自播矩阵,同步布局私域流量运营,已形成从传统“货架电商”到“全域兴趣电商”的全方位覆盖,全平台稳居家纺品类头部位置。

公司紧抓618、双11等大促节点营销创新,联动国家促消费补贴政策,提升销售转化。

社交媒体的快速发展正在改变家纺行业的爆品打造逻辑,公司凭借运营能力实现从“内容曝光“到“规模转化”,通过内容破圈、产品种草、短视频营销、社群运营,持续在内容平台打造爆款大单品,强化用户粘性与复购率,实现市占率的提升。

3、渠道协同与运营优化公司以大单品战略为核心引擎、全渠道协同为增长底座,实现线上爆款引爆、线下体验转化、全域会员沉淀,构建起产品力、渠道力、服务力的复合优势。

通过大单品战略精准击穿需求,以强话题性打造全域流量入口,以功能极致化、价格梯度化、场景细分化形成爆品矩阵,快速占领消费者心智,以点带面拉动全品类销售,形成“爆品引流、全品类承接”的产品战略。

以全渠道销售数据为核心,指导产品研发、库存调配与营销投放,提升渠道运营精准度与响应速度,为大单品提供全域触达、快速铺货、深度服务的保障。

（三）数字化推行情况公司将数字化作为核心竞争力,以“数字化赋能全链路运营”为目标,覆盖研发、生产、供应链、销售、终端、会员等环节,推动业务流程智能化、决策数据化、服务精细化。

供应链数字化方面,建成水星电子商务园区（智能仓储基地）,引入WMS、TMS等系统,实现仓储自动化、物流可视化,提升库存周转效率与订单履约能力。

推进SCM协同系统,对账、送货、绩效考核等业务在线化。

报告期实施RFID项目,产品全生命周期可追溯,防伪稽查线上化。

搭建供应链协同平台,打通采购、生产、仓储、销售数据,实现柔性生产与快速响应,降低库存风险与运营成本。

生产制造智能化方面,自有生产基地推进智能制造升级,建设海安数字化工厂,打通信息孤岛,部署自动化生产线、智能质检设备,实现生产过程数据实时采集与监控,提升生产效率与产品一致性。

应用数字化工艺管理系统,优化生产流程,降低能耗与物料损耗。

终端与营销数字化方面,优化PDA系统,开发利用RFID出库复核及防伪查询系统,为线下门店部署数字化管理系统,实现门店销售、库存、会员数据实时上传,总部可精准监控终端运营,快速调整策略。

构建全域会员数字化体系,通过用户画像分析实现精准营销、个性化服务,提升会员复购率与忠诚度。

搭建数字化营销平台,营销活动线上化、数据化,精准投放提升营销ROI。

AI应用方面,公司建立星梭AI平台和智能体平台,构建“学、用、创、享”体系,培养AI增强型人才,开发星链智询、AI智能客服、产品卖点提炼、产品虚拟评审、AI员工助手等工具洞察业务需求。

报告期开展AI创新定制项目,对家纺行业首创花型、绣标大模型训练,开发AI定制小程序,全链路打通定制化产品设计与开发,沉淀AI设计花型,3D床模及场景渲染技术。

通过建设公司数据中台,整合全链路业务数据,构建销售、库存、用户、产品等核心数据看板,为管理层提供实时数据支持,推动决策从经验驱动向数据驱动转型。

应用大数据分析技术,洞察消费趋势、预测市场需求,指导产品研发与渠道布局。

（四）提质增效重回报实施情况2025年,水星家纺深入贯彻“提质增效重回报”行动,以“深耕主业、创新驱动、回报股东”为核心,推动公司经营质量与股东价值双提升。

2025年公司加权平均净资产收益率13.31%,同比增长0.89%。

经营质效得以改善,股东回报持续优化。

公司强化股东权益,践行长期主义,2025年实施中期分红,每10股派发现金红利2元（含税）,本次拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。

截至本公告日,公司总股本262,496,300股,扣除公司目前回购专户的股份3,670,100股,以此计算本次拟派发现金红利共计207,060,960.00元（含税）。

本年度公司现金分红总额（包括中期已分配的现金红利）258,826,200.00元（含税）,股利支付率63.62%。

公司积极推行分红政策,在满足现金分红的条件下,优先采取现金方式分配股利,使股东及时共享发展红利。

深化投资者关系,全年举办3场业绩说明会,亦通过投资者热线、上证E互动、实地调研、策略会等多形式,主动与投资者沟通经营情况、战略规划、分红政策等内容,及时回应投资者关切,保障信息沟通顺畅,建立透明高效的沟通机制,增强市场对公司战略的认知与信任。

公司大力发展新质生产力,以新材料、新技术、新功能、新标准战略为牵引,技术创新驱动产品升级,筑牢科技壁垒。

依托CNAS标准检测中心,建成睡眠研究中心与上海市企业技术中心,强化研发生态与专利布局,打造健康化、功能化产品矩阵。

生产体系通过数智化转型重塑运营效率,提升核心竞争力,绿色低碳践行可持续发展,彰显社会责任。

公司不断完善治理结构,加强内控体系建设,完善风险防控机制,确保公司规范运作、稳健经营。

公司积极拥抱ESG与价值治理,将ESG融入战略、决策与运营,连续3年披露ESG报告,主动向市场展示公司在环境、社会责任与公司治理方面的实践与成效,提升信息透明度与公信力。

同时高度重视控股股东、实际控制人及公司董事、高级管理人员的职责履行和风险防控,夯实“关键少数”责任,严守合规意识。

2025年,水星家纺提质增效成效显著、股东回报扎实落地。

后续公司将继续深化产品创新、优化运营效率、巩固全渠道优势,以稳健经营与持续回报,践行“以投资者为本”的核心理念,推动公司高质量发展。

(一)行业格局和趋势我国家纺及床上用品行业正从“大行业、小公司”的分散格局,走向集中度缓慢提升、产品功能化、场景化、渠道优化、绿色可持续的阶段。

未来行业将呈现龙头集中、细分突围、技术赋能、绿色转型的新格局。

特别是在“悦己消费”浪潮下,消费者日益注重内在满足,体验式和情绪价值,睡眠经济兴起,爆品逻辑将驱动行业增量市场,为具备产品创新与渠道运营能力的龙头公司带来集中度提升机遇。

行业未来将告别粗放增长,进入高质量发展的新阶段。

头部企业通过产品力、品牌力、供应链效率等方面的综合发展体现核心竞争力,从卖产品到卖睡眠场景,提供睡眠一站式整体解决方案,满足专业化细分需求。

产品趋向于功能化、场景化、健康化、个性化,睡眠经济驱动功能升级,床上用品从外观差异转向健康功能差异,符合消费者需求的功能性单品将成为增长引擎；同时绿色可持续、科技面料带来家纺用品材质变更,产品向健康数据入口转型。

产品设计兼顾情绪价值,国潮、IP联名、环保理念,为消费者带来情绪共鸣。

营销方面趋于全渠道融合,线上通过直播电商、内容种草、私域运营等进行产品分层与精细化运营；线下渠道向体验、服务、形象、场景升级；全域运营将线上线下会员、库存、数据打通,实现全域获客。

供应链与运营将逐步实现柔性、数字化、绿色化,全链路数据中台,提升效率与透明度。

消费端的需求趋向品牌化与品质化,供应链壁垒加固,行业龙头份额将持续扩大。

(二)公司发展战略2026年,公司将继续坚守专业床品定位,深化产品升级、渠道协同、数字化转型：持续打造科技睡眠大单品,提升高端产品占比,强化技术与品牌壁垒；优化全渠道结构,提升线下体验价值,巩固线上领先优势,实现全域布局；加速数字化深度落地,以数据驱动全链路效率提升,巩固专业床品全球销量领先的市场地位,推动公司高质量、可持续发展。

(三)经营计划公司将以2025年经营成果为坚实基础,立足家纺行业高质量发展趋势,紧扣睡眠科技化、渠道全域化、品牌高端化、供应链智能化核心方向,巩固行业龙头地位,打造全球领先的睡眠解决方案提供商。

1、产品创新：深化大单品战略,布局睡眠科技赛道以雪糕被、人体工学枕、鹅绒被等明星单品为基础,持续迭代核心大单品,强化凉感、抗菌、助眠、智能温控等核心功能,拓展智能睡眠技术应用,打造“单品爆量、矩阵护航”的产品格局。

聚焦儿童睡眠、婚庆睡眠、健康睡眠等领域,开发细分场景专属产品；契合双碳与绿色消费趋势,推出低碳、可持续的家纺产品。

在加大原创设计保护,培育自有设计能力的基础上,推进IP与设计创新,加大IP调性与品牌价值契合,聚焦Z世代消费群体,推出高颜值、情感化、个性化产品,提升产品差异化竞争力。

强化技术研发与标准引领,继续联合高校、科研机构共建睡眠科技,开发专利项目攻克核心技术；积极牵头或参与国标、行标、团标制定,主导行业标准升级,巩固技术话语权；完善用户需求洞察机制,通过大数据分析精准匹配消费需求,提升新品成功率。

2、渠道升级：全域协同发力,构建高效渠道体系线下渠道优化升级。

优化门店布局,关闭低效门店,提升市场渗透率；升级门店形象,推广新代终端体验店,强化睡眠体验功能建设,实现从卖货到提供睡眠解决方案的转型。

线上渠道提质增效。

巩固传统电商头部地位的同时,重视兴趣电商布局,优化自播矩阵,深化达人合作,提升直播转化效率；完善私域运营体系,提升会员复购与裂变能力；探索跨境电商布局,拓展海外市场。

推进全渠道融合,放大大单品全域推广效应,实现线上引流、线下转化、全域沉淀。

3、供应链优化：智能化升级,筑牢品质与效率壁垒深化供应商体系建设,实现核心供应商实验室全覆盖,统一质量标准与检测体系,强化源头品质管控；优化供应商考核与激励机制,培育一批长期战略合作伙伴,构建优质优价、协同发展的供应商生态；建立多源供应体系,规避原料供应风险。

通过集中采购、长期协议锁定核心原料价格,优化生产流程,提升生产效率,降低综合成本；完善全链路质量追溯体系,实现原料、生产、检测、物流、售后全程可追溯,保障产品品质稳定。

推进供应链智能化转型,升级智能生产车间,引入自动化、智能化生产设备,实现生产过程数字化、可视化；优化ERP、SCM、MES、WMS等系统,实现订单、生产、库存、物流全链路智能化管控,推行“小单快反”模式,提升订单响应与交付效率；升级智能仓储与物流体系,布局区域仓,降低物流成本,保障大促期间高效履约。

4、数字化转型：全链路赋能,打造数字化经营标杆搭建统一数字化底座。

整合现有系统,构建统一的数字化平台,实现全业务流程数据互通、高效协同,打破数据孤岛,为数据驱动决策提供支撑。

建立大数据分析体系,整合用户、产品、渠道、供应链、营销等全维度数据,在研发、生产、渠道、营销、服务、管理等各环节全面推广数字化工具。

深化AI转型,建设“星梭AI”平台,打破技术壁垒,引入AI算法与机器学习模型,配合市场部门探索AI时代营销变革,精准预判市场趋势、优化经营决策、提升运营效率；推进数据可视化,结合AI场景应用先锋项目推广,塑造AI增强型人才,实现“用数据说话、用数据决策、用AI赋能”。

5、组织与人才：强化赋能,提升核心竞争力根据战略发展需求,调整完善核心部门职能,优化组织架构,提升跨部门协同效率,快速响应市场变化,开展敏捷型组织打造,赋能效率提升。

加强人才梯队建设,加大核心领域人才引进与培养,完善薪酬激励与职业发展规划,建立内部培训体系,提升员工专业能力与综合素养,升级人才全生命周期管理体系。

推进企业文化建设,强化员工凝聚力与归属感；鼓励创新试错,营造积极向上、务实高效的工作氛围,支撑公司战略落地。