惠达卫浴 603385

2025年,在地产萎缩、消费疲软、价格内卷、渠道巨变、产能过剩、贸易壁垒等外部环境影响下,行业竞争加剧,传统品类增长承压,企业普遍面临从增量拓展向存量竞争转型的压力。

报告期内,公司以“聚焦、提效、转型”为经营关键词,坚持“四化”战略不动摇,在严峻的市场形势中,纵深推进变革转型,为高质量发展夯实基础。

具体情况如下：（一）对组织及管理机制进行持续变革1.以“效率”与“活力”为首要原则,不断提升科学管理水平及组织管理能力面对不断变化的市场环境,公司引进先进运营管理体系,持续提升科学管理水平及组织管理能力。

报告期内,公司引入BLM模型、完善DSTE流程,构建涵盖战略制定、战略解码、年度经营计划、全面预算、组织绩效、经营分析与监控、绩效管理、激励兑现、战略复盘与调整等流程管理体系,让战略规划更贴近产业趋势,资源配置更精准高效。

同时,公司实现AI本地化部署,通过AI与日常基础性工作结合,提高支持类部门服务的质量与广度,不断提升工作效率。

同时,公司积极推进研产供销各个环节的数字化进程,通过整合内外部资源、重构业务流程、创新管理模式,全面提升运营效率。

公司运用MRP+APS+MES系统科学编排生产计划与物料供应节奏,确保交付时效性与客户满意度持续提升。

同时,深化智慧物流网络布局,整合OMS+TMS+WMS系统,推动出入库效率提升与物流成本优化。

此外,公司通过企业文化升级、创新大赛、组织参加马拉松比赛等活动持续激发组织活力,稳步推进组织优化及人效提升；坚持外部引进和内部竞聘上岗相结合,不断优化人才结构、提升人员效能；搭建完善任职资格体系,为公司持续健康发展提供坚实支撑。

同时,持续优化绩效考核机制,强化价值创造和增量业绩导向,聚焦数字化升级、AI辅助办公、流程优化与组织协同,全面推动管理效能提档升级。

2.传统零售渠道管理体制改革报告期内,公司传统零售渠道营业收入下降19.64%,成为影响零售渠道目标达成的关键短板,基于此,公司针对性地进行了渠道变革与深耕：首先,为进一步提升市场响应速度与整体执行力,组织架构由原“渠道管控区域”模式,向“渠道+区域”双线协同模式转型；其次,试点设立运营中心,强化区域权责配置,全面提升运营效率和客户服务。

3.工程渠道管理体制变革近年受房地产行业的深度调整及公司对应收账款管控趋严的影响,公司地产板块业绩持续承压,酒店等细分市场拓展及核心客户培育仍需周期积累,综合导致2025年度工程渠道营业收入同比下降45.97%。

报告期内,工程渠道向“自建能力+经销商协同”的新型业务模式积极转型,持续强化项目获取能力,实现能力沉淀；通过引入行业经销商,从“应收驱动”向“主动转型”转变。

公司通过强化数字化赋能、有效整合公司及经销商资源、优化资源配置效率等事项,显著提升客户响应速度与项目管理的精细化水平,为工程业务高质量发展奠定了坚实基础。

4.供应链管理体制变革公司持续完善供应商全生命周期管理与全流程协同,稳步推进供应链体系建设,逐步由传统采购职能,向主计划统筹、产研销协同、订单履约等综合供应链能力升级。

期间搭建并落地产销协同（S&OP）、需求预测、库存监控、供应商全生命周期管理及采购成本模型等机制,推动工作从被动响应转向主动统筹、从分散运行转向系统协同。

依托产销协同机制,初步形成内销订单管理规范与外销差异化供应策略,整体运营效率与协同水平稳步提升。

（二）聚焦主营业务,深耕专业领域,提升用户体验报告期内,公司坚持内需主导,深耕主业,乘“以旧换新”之东风,以“整体化”“场景化”“生态化”为具,挖存量市场及局改市场之井；借“消费升级”“好房子”之势,以智能马桶为舰,以智能浴室柜、智能淋浴系统为翼,以传统陶瓷产品为基石,聚公司之资源,投研发之费用,拓产品之品类,不断提升公司核心竞争力。

1.产品力报告期内,公司紧扣行业发展脉搏,确立了以“智能升级、绿色创新、场景体验、存量换新”为核心的产品发展战略。

通过构建高效的集成产品开发体系,公司持续优化研发资源配置与产品上市机制,将技术积淀与市场洞察深度融合,打造差异化的产品竞争壁垒,夯实全线产品核心竞争力。

（1）智能升级：深化核心能力,树立行业标杆公司坚定不移地深耕智能卫浴赛道,持续强化自主研发与制造底蕴,以卓越的品质管控与创新实践赢得市场广泛认可。

报告期内,多款旗舰产品凭借在健康安全、交互设计等维度的突出表现,荣获多项认证及行业奖项。

公司更在行业高峰论坛中屡获殊荣,进一步巩固了作为智能卫浴领军企业及科技创新先锋的品牌地位,彰显了公司在智能化领域的深厚积淀与引领实力。

（2）绿色创新：筑牢健康防线,践行可持续发展公司积极响应国家绿色发展战略,在健康环保领域取得突破性进展,致力于为用户构建全方位的卫生安全屏障。

健康守护：通过多维度的杀菌净化技术布局,实现了极高的卫生标准,全方位保障用户用水安全及接触界面的洁净无忧。

生态循环：持续引领节水技术迭代,拥有深厚的专利技术储备；同时在资源循环利用领域取得行业领先成果,荣获多项权威大奖,充分展现了公司的社会责任担当与技术硬实力。

（3）场景体验：重构空间价值,精准匹配需求公司在巩固核心品类优势的基础上,积极推动从单一产品向整体空间解决方案的战略跨越。

通过整合多维感官体验,公司致力于为客户提供听觉、视觉、嗅觉一体化的沉浸式卫浴空间方案,满足多元化生活方式需求。

同时,公司深入实施差异化渠道策略,针对不同客群的消费特征定制专属的产品组合与营销方案,实现产品供给与场景需求的精准契合,最大化释放渠道潜能。

公司实施“一渠一策”的产品策略,针对不同渠道客户的消费特点,指定专属的产品策略及营销策略,从而实现产品与场景的完美契合。

（4）存量换新：破解改造难题,开辟新增长极面对存量市场机遇,公司创新推出卫生间局部改造业务,聚焦老旧小区焕新场景。

依托成熟的供应链整合能力与标准化服务体系,公司实现了从空间设计、材料供应到施工安装、售后保障的全链路闭环,实现3-7天快速完工交付,大幅缩短交付周期,为用户提供高效、标准化的全空间解决方案。

针对旧改中的兼容性问题,公司推出了具备高度适配性的创新产品系列。

此外,公司通过承诺“快速焕新”与“长效质保”的服务标准,有效解决了传统旧改周期长、流程繁琐的行业痛点,力求将存量市场转化为驱动业绩增长的新引擎。

报告期内,公司新申请专利214项（含发明专利24项）,新获授权专利214项（含发明专利43项）。

截至2025年12月31日,公司有效专利1,241项,其中发明专利126项,专利储备质量持续提升。

2.渠道力公司始终坚持全渠道深耕和数字化转型的双向赋能,多渠道联动布局并创新整合营销,加速拓展增量市场,不断提高市场覆盖率。

具体情况如下：（1）零售渠道报告期内,公司持续落地“千商万店”与“千县万镇”计划,加速重点城市渠道布局,持续深耕KA卖场,升级8.0门店形象,建立总部与区域联动的营销机制,通过定制化推广方案和线上线下培训体系,持续提升终端销售能力。

新签卫浴经销商5家,新建专卖店228家。

截至2025年12月31日,公司拥有境内专卖店总数为1,762家,总面积30.19万平方米。

“惠达”品牌卫浴专卖店总店数同比提升9.73%,其中一二线专卖店数量同比提升9.75%；三四五线专卖店数量同比提升4.47%。

具体专卖店情况如下：在保留专卖店、社区店、专卖区等核心门店,满足消费者日常进店体验与购买需求的同时,公司与装饰公司联合打造家装店,嵌入家装全流程,精准触达装修需求用户,新签家装渠道商4家,新增装企338家；与旧改公司合作拓展局改店,聚焦局部改造场景,挖掘存量房市场需求。

此外,公司携手京东、天猫等头部平台,开设京东小店、天猫小店以及京东MALL等门店,借助平台流量与品牌优势,扩大线下触点,从而构建覆盖全消费场景的门店矩阵。

同时,公司持续强化电商渠道建设,深化与京东、天猫等核心电商平台的战略合作,并积极布局抖音、快手等新兴直播电商渠道,触达不同消费习惯的线上用户,扩大品牌线上影响力。

报告期内,电商渠道智能马桶品类收入同比增长33.87%；分平台来看,京东平台收入同比增长9.05%,天猫平台收入同比增长16.95%,充分彰显公司在多元化电商渠道布局的战略成效。

最后,公司打通线上线下链路,强化引流转化。

以线上平台为流量入口,通过发放线下体验券等活动,引导线上用户前往线下门店体验、成交；同时,线下门店同步引导消费者关注线上账号,形成“线上引流-线下体验-复购转化”的闭环。

（2）工程渠道报告期内,公司成功与融通文旅、越秀地产、中建五局等行业头部企业达成合作；同时,持续深化与保利地产、中交集团、中建八局、中国绿发、华为集团和小米集团等客户的战略合作,业务范围全面覆盖精装住宅、保障性住房、医疗康养建筑、教育配套设施及星级酒店等多个专业领域。

（3）海外渠道2025年,国际业务围绕“稳基本盘、调结构、控风险、提效率”的经营主线,持续优化管理体系,强化对外部环境变化的研判与应对,推进重点市场和重点客户的稳健经营,公司在外部压力加大的背景下保持了相对稳健的业务韧性。

报告期内,面对海外市场波动,公司对核心客户实施差异化支持策略,并同步推动业务结构调整,保持了北美市场经营的整体稳定；同时,公司在战略客户拓展方面取得阶段性突破,形成以项目制为牵引,贯通销售、产品、制造与供应链的协同推进机制,为后续大客户拓展提供可复制的方法与经验。

同时,公司强化经营风险管控,围绕应收账款、库存与交付节奏等关键指标建立分级监控与复盘机制,提升风险预警与过程纠偏能力,增强经营稳定性。

此外,公司围绕跨境电商业务模式开展持续探索与试点,2B电商业务同比增长较为突出,成为业务结构优化的重要增量来源,为后续国际业务的可持续发展奠定良好基础。

公司亦推进完成了品牌国际化相关项目的评估,在目标市场选择、渠道模式、产品规划及本地化运营等方面开展前期验证,为后续品牌国际化发展路径的持续探索提供参考。

3.服务力2025年,公司持续深化“售前-售中-售后”全流程一体化服务战略,通过总部与区域高效协同赋能及数字化系统闭环管理,构建高效、精准、无缝衔接的用户服务机制,全面提升用户体验。

售前赋能：标准化培训夯实服务根基。

公司建立标准化培训体系,围绕产品知识、营销策略、销售技巧及运营管理等核心模块,采用“线上直播+线下实训”相结合的模式,面向全国经销商及终端工程师开展系统性培训。

2025年,累计开展终端赋能培训25场,覆盖工程师2,923人次,一线工程师认证合格率95%,服务专业化与标准化水平显著提升。

售中服务：差异化模式提升服务效率。

针对不同业务场景,公司推行差异化服务模式：零售端推行“安装-回访-保养”全生命周期服务模式,将单次交易转化为长期用户关系；定制化业务依托C2F（用户直连工厂）模式,实现“体验-设计-生产-交付”全流程数字化闭环管理,显著提升服务效率与客户满意度；工程端构建“项目前-中-后”全价值链服务体系,通过专业团队指导、交底培训及定期巡检,确保重大项目高质量交付。

售后升级：数字化系统重塑服务体验。

公司以“专业、迅速、热情、周到”为服务宗旨,持续优化售后服务体系。

报告期内,全新上线“惠达售后服务系统（HDCS）”,依托智能知识库与“诊修分离”机制,结合技术专家座席团队支持,实现服务流程数字化重塑。

系统上线后,工程师一次维修完成率提升至91%。

增值服务：挖掘全生命周期用户价值。

在持续优化售后服务的基础上,公司进一步探索用户全生命周期内的增值服务机会,基于用户需求洞察,构建“服务+产品”组合方案。

报告期内,面向已服务用户推出过滤器、滤芯、泡沫液、便盖水件等增值产品,在保障服务体验的同时满足差异化保养与升级需求,有效激活存量用户价值。

通过服务场景内的精准触达,挖掘用户二次转化潜力,实现从服务到销售的良性引流,为公司创造可持续的增量贡献。

(一)行业格局和趋势我国卫浴企业数量庞大,且在地域分布上呈现高度集聚的特征,主要集中于广东、浙江、福建等地区,这些区域凭借产业链的高度集中,有效实现了规模经济、资源共享与高效分工协作,从而构建起相对完善的产业集群,成为推动行业高速发展的重要基石。

当前,面对市场需求的结构性快速迭代、供给侧结构性改革的持续深化以及行业技术与环保标准的全面提升,落后产能正逐步被淘汰,中小企业加速出清,市场集中度稳步提高。

在此背景下,追求创新、品质与可持续的高质量发展,已成为行业发展主旋律。

从行业格局来看,头部企业正凭借“技术壁垒+品牌升级+渠道深耕”的综合策略,持续扩大领先优势。

国内已上市的卫浴企业主要包括箭牌家居、惠达卫浴、帝欧水华、瑞尔特、海鸥住工等；未上市但具备显著规模的企业包括恒洁、九牧等,在市场中同样占据重要地位。

国际品牌方面,以科勒、TOTO、汉斯格雅为代表的外资企业仍在高端市场保持着较强的影响力,但与此同时,国内品牌正依托“文化自信引领的产品设计、更具竞争力的性价比优势,以及更贴近本土需求的敏捷服务”,持续向中高端市场渗透,展现出越来越强的突围势头。

聚焦卫浴行业本身,竞争格局正发生深刻转型,从以往“分散、粗放、依赖增量”的模式转向“分层清晰、整合加速、价值驱动”的新阶段。

随着房地产市场进入深度调整期,市场环境发生结构性变化,传统增长动能明显减弱,依赖规模扩张的发展方式已难持续,行业已从高速扩张进入存量竞争阶段,未来增长将更多围绕存量住房翻新与老旧房屋局部改造展开。

同时,消费升级趋势显著,智能化、电器化正在重塑行业决策链条,消费者对产品的关注已超越基础功能,更多聚焦于使用体验、设计美学与智能化能力等方面,行业竞争核心要素随之改变。

此外,行业“内卷”加剧,低价竞争频现,对企业的生产与成本控制能力提出了更高要求,企业亟需从成本管理、技术创新、精准营销、渠道拓展、品牌塑造等多维度实现突破,系统提升核心竞争力,通过品质提升与结构优化推动可持续发展,从而在行业洗牌期中稳健立足,赢得未来市场优势。

(二)公司发展战略公司以“成为消费者最值得信赖的卫浴专家”为愿景,以“让人人享有美好卫浴生活”为使命。

在外部环境日益复杂、行业竞争日趋激烈的背景下,公司未来发展既面临挑战,也蕴藏重要机遇。

未来公司将继续按既定战略推进公司运营工作。

以“整体化”“智慧化”“生态化”“数字化”为公司布局全球市场的战略导向,提高公司技术创新和产品创新的能力,尤其注重绿色生态、节能环保,加大环保投入,做低碳时代的绿色生态企业；持续推进公司数字化、智能化建设,不断丰富智能卫浴产品的品类,逐步从传统企业转变为数字化高科技企业；在守住原有渠道优势地位的同时,打造卫浴空间场景化解决方案能力,建立惠达的整体家装生态圈和生态链,最终实现公司的持续、稳步、健康发展,实现“百亿惠达、百年惠达”的战略目标。

(三)经营计划2025年公司聚焦转型与变革,而2026年作为公司能力建设与结构优化年,在面对复杂多变的外部环境背景下,公司将以战略定力穿透周期,聚焦卫浴主航道,在保障经营稳健性与财务安全的基础上,着力推动增长动能的转换与经营质量的提升,系统推进渠道体系建设、产品创新、成本优化与数字化转型,巩固核心竞争优势,为实现可持续、高质量发展奠定坚实基础。

1.深耕渠道,优化体系2026年,公司将持续全面深化渠道变革与能力建设,系统推进渠道标准化、管理精细化与赋能体系化,推动国内外市场从规模扩张向质量增长转型,夯实可持续发展的渠道根基。

一方面,持续推进“千商万店”和“千县万镇”计划,巩固核心零售渠道,全面推进核心经销商门店的标准化建设,提升客户体验,并重点打造一批标杆门店,强化单店盈利模式,带动整体零售网络运营效率提升；另一方面,聚焦工程与国际大客户,积极推动渠道管理体系变革。

公司将依托全品类研发优势,通过智能卫浴、定制化产品及套系产品组合提升终端坪效,拉动零售业绩增长。

同时,公司将为经销商提供全方位赋能支持,包括店面选址、产品展示、运营管理及服务培训等,通过经验帮扶与备件管控优化不断提升终端转化率。

2.聚焦产品升级,打造场景化解决方案2026年,公司将持续以科技创新作为核心驱动力,深化从技术研发到市场成功的商业闭环,构建面向未来的、具备自主核心技术的产品体系,并持续提升研发效率,打造整体解决方案。

一方面,聚焦产品创新,进一步强化产品规划与市场需求的精准对接,确保研发资源有效聚焦,系统规划产品中长期技术路线与新品布局,新产品开发紧密围绕终端用户需求,持续优化用户体验,加速产品迭代升级；另一方面,深化技术研发攻关,突破关键技术瓶颈,围绕核心创新领域积极进行全面布局,为公司的长期发展构建坚实的技术护城河。

3.供应链敏捷转型,生产体系优化升级2026年,公司将系统推进供应链与生产制造体系的优化升级,构建以客户为中心的敏捷协同、打造高效低耗供应链能力。

首先,重点推进供应商分类分级与数字化管理,改善公司整体运营质量；其次,开展质量管理体系深度诊断,加强供应商质量管理,聚焦关键环节改进,构建敏捷响应的质量保障机制,为公司战略落地提供可靠支撑；最后,通过工艺革新、效率提升与资源优化,实现核心产品制造成本的竞争力提升。

4.服务能力全面提升,赋能极致客户体验2026年,公司将深化服务体系变革,致力于构建以客户为中心的卓越服务生态,全面提升客户服务体验。

首先,公司搭建覆盖服务全流程的标准作业程序,强化全国服务网点的标准化运营与管理,建立从服务触点、问题解决到持续改进的客户满意度闭环管理体系,确保服务品质的持续优化；其次,公司通过标准化培训、服务流程嵌入及数字化工具赋能,强化经销商对终端客户需求的精准响应能力,不断推动经销商向星级服务商转型。

同时,公司建立第三方服务机构引入机制,将优质安装维修团队纳入合作网络,并通过市场化竞争机制激发团队的内生动力,持续提升服务质量,最终实现客户满意度与品牌口碑的同步提升。

5.全面拥抱数字化,实现业务与技术深度融合2026年,公司将持续加大在数字化领域的投入,推动新ERP系统与供应链管理、质量管理等重点系统全面集成,实现端到端业务流程的数据贯通与可视化管理。

此外,公司持续推动AI技术在客户服务、营销推荐、合同审核等场景的初步应用,积累智能化实践经验,探索前沿智能技术的业务赋能场景。