金辰股份 603396

2025年,公司作为高效光伏组件和光伏电池生产线设备及方案供应商,克服市场阶段性波动影响,持续提升高效光伏组件生产线及光伏电池生产线成套装备的整线交钥匙能力,并加速了钙钛矿电池镀膜设备、叠层电池工艺技术、制氢装备自动化生产线等新能源装备及新技术的开发与产业化进程。

面对光伏行业阶段性供需失衡压力,公司积极应对行业调整及市场面临的挑战,实现营业收入28,306.70万元,同比上年增长11.89%,实现归属于母公司股东净利润5,588.97万元,同比上年减少了12.27%,实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,983.62万元,同比上年减少了24.35%。

截至本报告期末公司总资产为494,402.56万元,同比减少了12.14%；归属于上市公司股东的净资产为259,690.48万元,同比增长1.62%。

公司管理层紧密围绕年初制定的经营计划,贯彻董事会的战略部署,坚持做强做实智能装备主业,坚持技术创新驱动,聚焦核心装备领域,深化国际市场布局,继续贯彻“让智造解放人”的初心,践行“用装备助力可持续能源发展”的使命担当,怀揣“成为世界一流的高端装备企业”的美好愿景,以“专注、创新、团结、卓越、诚信、共享”的姿态融入智能装备产业发展。

在国内下游企业产能阶段性过剩问题日益凸显的背景下,公司紧跟市场变化趋势,积极调整市场战略,加大海外市场开拓力度,并持续增加技术研发投入,以缩短技术迭代周期为目标,确保公司在行业中的技术领先地位。

随着国务院出台关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,设备更新需求将得到显著增长,P型电池路线向N型电池路线的技术转变将成为行业发展的必然趋势。

P型电池未来获利能力有限,N型电池将成为市场主流,其转化效率的提升是光伏行业的核心诉求,也是产业降本增效的第一推动力。

随着P型电池转换效率接近极限,更高效率的N型电池技术将加速迭代,届时将带来大规模的设备需求,激烈的竞争格局将为公司带来新的发展机遇。

公司深刻理解国家政策导向,积极向政策靠拢,把握政策红利,推动企业高质量发展。

公司将继续加大研发投入,加速技术突破,确保在N型电池技术领域、组件装备技术领域的领先优势。

技术路线多元化与全球市场的格局重塑,成为企业战略抉择的核心坐标。

面对行业变局,金辰股份坚持技术路径深耕与全球布局深化,在不确定的环境中构建确定性的发展路径。

（一）以装备矩阵应对技术迭代根据光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图》,2025年TOPCon电池的市场份额进一步领先,XBC电池市场占比也有所提升,HJT产业化进程持续提速,钙钛矿技术从实验室迈向中试。

面对多元技术路线并行的产业格局,金辰股份秉承为客户多种技术路线的选择提供成熟的装备解决方案,公司构建覆盖PERTOP、HJT、钙钛矿及叠层技术的装备矩阵。

报告期内,公司在钙钛矿镀膜设备领域取得实质性突破,大面积真空蒸镀机获得客户验证并实现订单落地；依托优质底电池,金辰可再生能源实验室与合作伙伴联合开发的钙钛矿/晶体硅异质结叠层电池,转换效率最高达32.27%；叠层电池装备领域,公司已拥有从底电池制备到组件封装的整线设备能力；PERTOP2.0产线年产能达到2GW,转换效率最高可达25.6%,为高效电池量产提供坚实支撑；卧式PVD设备正式交付客户,核心功能明确为“钼基底表面镀钌”,为器件生产环节提供关键工艺装备支持。

（二）从市场拓展到深度扎根报告期内,公司积极响应“一带一路”倡议和双循环的发展战略,在马来西亚设立全资孙公司,加速海外市场布局。

公司全球化战略从单纯的海外销售向本地化服务纵深推进,在美国、欧洲、印度、土耳其关键市场持续完善服务中心能力,构建覆盖主要客户区域的本地化服务体系。

光伏制造是全球性产业,装备企业的竞争力不仅取决于技术能力,更取决于响应速度与服务深度。

通过本地化团队的搭建,公司能够更及时地响应客户需求,更贴近区域市场的工艺特点和合规要求。

公司海外业务盈利能力的持续提升,印证了从价格竞争走向价值竞争的战略正确性。

真正的全球化不是产品的远渡重洋,而是服务能力的本地扎根及客户黏性的突破。

在行业分化与重塑的进程中,公司将继续坚守长期主义,以扎实的装备研发与深度的全球服务,陪伴客户穿越周期,共同创造清洁能源的更远未来。

基于上述战略布局,报告期内公司经营质效与战略布局实现双重突破,公司管理层紧密围绕年初制定的经营计划,贯彻董事会战略部署,坚持做强、做实智能装备主业,公司全体员工在董事会的领导下,紧扣“稳基盘、拓增量、深全球化”的核心目标,有效应对国内光伏行业产能调控、市场竞争加剧及海外地缘政治波动等多重挑战。

公司持续深化高效光伏组件生产线及光伏电池生产线成套装备的整线交钥匙工程能力,海外业务规模化拓展成效显著,海外市场销售收入较2024年增长8.62%,进一步巩固了在行业中的优势地位,成为公司盈利增长的核心引擎。

(一)行业格局和趋势全球市场：增速放缓中的结构性机遇2025年全球光伏新增装机约600GW,继续保持增长态势。

2026年全球光伏市场迎来重要转折点—这是光伏产业二十余年来首次出现全球新增装机预期下滑。

根据中国光伏行业协会发布的《2025-2026年中国光伏产业发展路线图》,2026年全球新增光伏装机规模预计为500-667GW,较2025年有所回落。

尽管成熟市场增速放缓,但结构性机遇正在显现。

欧洲市场保持平稳,美国装机预期受政策不确定性影响有所下调,而印度、中东、北非及撒哈拉以南非洲等新兴市场正成为增长新引擎。

沙特“2030愿景”规划百GW级光伏装机,阿联酋持续推进大型光储项目建设,为全球光伏市场的持续性增长注入新动能。

数据来源：彭博新能源财经、国际能源署（IEA）、欧洲光伏协会（SolarPowerEurope）。

全球光伏装机容量及分析中国市场：阶段性回调后的高质量发展2025年,中国光伏新增装机317GW,继续保持全球第一。

受分布式光伏管理办法、上网电价市场化改革等新政策陆续出台的影响,2026年市场进入阶段性调整期。

根据中国光伏行业协会发布的数据,2026年全国新增光伏装机规模预计为180-240GW。

从更长的周期来看,“十五五”期间,中国年均光伏新增装机规模预计为238-287GW,行业长期向好的基本面没有改变。

随着政策预期逐步明朗、市场观望情绪消退,光伏产业仍将保持在合理的增长区间,继续为国家能源结构转型提供有力支撑。

数据来源：国家能源局、光伏行业协会、前瞻产业研究院预测。

中国光伏装机容量及分析当前光伏行业正经历从“规模扩张”向“技术创新驱动”的高质量发展转型。

2025年全产业链名义产能已超过1400GW,阶段性产能过剩与价格的博弈带来阶段性阵痛,但政策引导与技术迭代正重塑行业生态。

1.技术趋势：多路线并行,智能化、低碳化成为核心方向电池技术：N型电池技术持续迭代,根据中国光伏行业协会发布的《中国产业发展路线图》,2025年N型TOPCon电池市场占比为87.60%,XBC电池市场占比为6.70%,HJT电池市场占比提升到2.60%。

钙钛矿电池技术成为下一代光伏技术的核心方向,2025年进入产业化验证期,形成多种路线并行的发展格局。

设备技术：设备向高效化、智能化、低碳化升级,真空镀膜技术向更高精度、更高效率、更低能耗方向发展；自动化集成技术融合AI、机器人、数字孪生等技术,实现生产全流程无人化、智能化；设备需具备多技术路线兼容能力,满足客户技术迭代需求；低碳化生产成为行业共识,设备能耗水平、碳足迹成为客户选型的重要指标。

2.市场格局：头部集中加剧,海外市场成为增长核心国内市场：国内光伏市场正经历从“产能竞赛”到“价值竞争”的转变。

随着下游客户对电池转换效率、设备稳定性、整线交付能力的要求持续提升,具备多技术路线覆盖能力、整线交钥匙服务能力的装备企业获得更多市场份额,推动设备企业从“卖设备”向“提供产线解决方案”转型。

客户的选型标准正从单一的价格考量,转向全生命周期的综合价值评估,与此同时,分布式光伏的爆发式增长,为具备智能化、模块化、快速交付能力的设备企业打开了新的增量空间。

海外市场：全球光伏装机增长重心向海外转移,东南亚、中东、非洲等新兴市场增速超50%,欧洲、北美等成熟市场保持稳定增长；海外本土化生产需求上升,推动设备企业海外建厂、本地化服务,贸易壁垒与技术壁垒并存,推动企业加强国际化认证、本地化服务能力、助力具备核心技术优势的设备企业在海外市场竞争中占据有利地位。

内外市场装机及分析3.政策趋势：政策赋能产业,筑牢高质发展基础《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》2025年2月,国家发展改革委、国家能源局发布通知,以市场化定价为核心,明确光伏上网电量全面进入电力市场、电价由交易形成,同时建立可持续发展价格结算机制,对存量、增量项目实施分类施策,兼顾改革推进与行业运营稳定,标志着光伏行业正式迈入市场机制驱动的高质量发展新阶段。

绿电价值单独核算,让光伏低碳属性成为企业竞争优势。

政策稳定了行业投资预期,推动全国电力市场统筹布局,进一步提升行业集中度,为具备技术、成本、消纳优势的头部企业创造更大发展空间,也为光伏装备企业向高效化、智能化、低碳化升级指明了方向。

公司高效、低碳化装备产品与政策导向高度契合,将持续受益于行业设备更新需求《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》2025年5月国家发展改革委、国家能源局联合发布绿电直连发展通知,首次明确绿电直连的定义、建设原则与运营规则,区分并网型与离网型两类模式,明确“以荷定源”的规划原则、多元主体的投资机制及市场化的交易结算规则,填补了国内绿电直供领域的政策空白。

该政策从顶层设计层面打通了新能源生产与消费的直接链路,打破了传统电网单一的供电模式,为新能源就近就地消纳开辟了全新路径,激发了企业投资绿电直连项目的积极性,成为推动新能源与产业用能深度融合的核心政策。

《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》2025年11月国家发展改革委、国家能源局发布的新能源消纳指导意见,提出通过完善电力市场机制、推进跨省跨区新能源交易、发展虚拟电厂等方式,提升光伏等新能源的消纳能力。

该政策直击光伏行业发展的核心瓶颈消纳压力,一方面通过健全消纳机制缓解了部分地区光伏“弃光”问题,为光伏装机规模的合理增长释放了空间,尤其推动了西北、新疆等光伏资源富集地区的项目开发；另一方面政策要求光伏项目与储能、调峰电源协同发展,推动光伏行业从单一发电向综合能源服务转型,助力行业实现“规模与消纳”的双向平衡。

消纳能力的提升,有助于产能的进一步释放,利好装备行业需求持续提升。

(二)公司发展战略站在光伏行业技术迭代与全球重构的交汇点,公司对未来有着清晰的判断,新一轮增长的驱动力,来自技术深水区的突破,来自全球化纵深的扎根,公司将持续不断深耕真空镀膜设备与自动化核心技术领域。

1.技术,是发展的根基。

报告期内,公司依托可再生能源实验室,在PERTOP、HJT、钙钛矿三条技术路线上同步推进—Poly管式PECVD装备保持辽宁省首台套优势,并获得整线订单,钙钛矿蒸镀机、磁控溅射设备实现订单持续增长,并探索、落地专项功能设备突破,钙钛矿电池装备完成前瞻布局。

这些不仅是公司研发路径的拓展,更是公司为客户准备的技术选择权。

面对行业技术路线的多元化演进,公司致力于构建覆盖主流方向的装备矩阵,力争为客户提供成熟、可靠的解决方案。

未来,公司会继续把资源投向技术深水区,用装备的确定性,化解客户面对技术迭代的不确定性。

2.全球化,让技术绽放价值。

全球化是公司长期战略的重要组成部分。

我们坚持稳健出海,在充分评估各区域市场特点的基础上,有序推进海外布局。

报告期内,金辰马来西亚项目落地,印度、北美、欧洲、中东等地区的本地化服务网络持续完善。

公司将继续拓展海外业务,让公司的设备在更多国家的光伏制造版图中,成为值得信赖的选择。

3.坚守使命,践行长期主义。

金辰牢记“让智造解放人”的初心,践行“用装备助力可持续能源发展”的使命,以“专注、创新、团结、卓越、诚信、共享”的价值观融入产业发展。

公司将持续完善治理体系,强化风险管控,完善文化大使系统建设,以制度创新保障技术领先与风险可控,用科技创新与卓越品质赢得市场。

公司会始终专注主业、敬畏技术、善待同舟伙伴、共享发展成果,面对外部环境变化,公司坚信坚持长期主义,可穿越周期,成为客户真正信赖的伙伴。

企业文化(三)经营计划2026年,公司业务推进将坚持稳中有进、夯实“第二增长曲线”的发展战略,光伏组件设备作为核心基本盘,聚焦稳住全球市场份额、深化头部客户合作；电池设备全力攻坚订单放量,快速提升市占率；钙钛矿、氢能等新业务则以耐心打磨产品稳步落地为核心,以基本盘的稳健支撑,为夯实“第二增长曲线”筑牢基础。

1.赋能研发,前瞻布局。

成熟技术要迭代,前沿技术要布局。

PERTOP、HJT设备继续优化性能、降低成本,实现价值主张“让客户满意”,钙钛矿、叠层电池装备加快产业化验证,为下一代技术做好准备。

绑定研发成果与激励机制,激活人才创新动能,以全景项目计划全面激发潜能。

同时,依托自主建设的可再生能源实验室,聚焦光伏高效电池、钙钛矿叠层等核心方向攻坚,深化与高校院所的产学研合作,构建开放创新的技术生态。

2.致力内外市场突破。

在国内市场,公司将进一步加强与核心企业的战略合作,广泛吸纳潜在优质客户,加快响应速度、提质优质服务,构建多层次的客户结构,稳固组件装备单冠的领先地位。

全球市场,以新设海外机构为支点,加大新兴市场的开拓力度,加快海外销售团队与服务体系的本土化建设,锚定目标客户市场,以高质量产品及差异化服务能力,针对不同客户提供定制化交付策略,让客户感受到金辰不只是“中国来的设备商”而是“身边的合作伙伴”。

3.夯实预算根基,精益管控。

公司将持续构建低成本运营能力,将预算管控作为经营管理的核心抓手。

通过“四算”小组统筹全流程闭环管理,确保资金使用规范高效。

成本管控向细节延伸,优化采购策略,深化核心供应商战略合作,强化生产能耗管理与设备利用率提升,严格管控三项费用支出,强化现金流管理,突出回款导向,对应收账款实施精细化管理,完善回款协同机制,提升资金回笼效率,保障企业资金周转安全有序。

内控体系建设持续推进,通过强化预算执行动态监控,确保年度经营指标与预算目标保持一致,以稳健的财务基础支撑公司长远发展。

4.品牌建设,持续提升客户服务满意度。

品牌建设工作依靠长期主义赋能,持续构建公司“拳头产品、核心产品、灵魂产品”,搭建品牌管理体系,同时依托光伏组件、电池整线交钥匙工程,海外服务中心优势,持续打造“智造装备+全生命周期”的服务型制造品牌,加强海外市场本土化布局,通过与客户持续需求交互将市场反馈融入产品迭代与服务升级,提升客户服务满意度。

5.加强企业文化和组织建设。

公司将企业文化多形式传播,持续发挥企业文化在经营管理中的引领作用,宣导“三盈、四算、伍正、六项”核心企业文化理念。

公司以“骆驼精神”为底色,首次开展“企业文化大使”评选活动,从研发、生产、管理等岗位选拔出30名企业文化大使。

文化大使牵头开展系列文化活动,覆盖员工超千人次。

公司将持续深化企业文化建设,让文化成为公司穿越周期的坚实内在力量。

6.夯实组织能力基础。

组织能力是战略落地的保障,面对技术迭代加速与全球化布局的双重挑战,公司持续推进组织效能提升,优化了从战略到研发、生产、销售、服务的全链条协同机制,减少层级及沟通损耗,逐步形成“总部赋能+区域深耕”的组织架构。

公司以“组件设备稳基盘、电池设备扩增量、新业务拓空间”为脉络,清晰界定各业务单元的权责边界,以市场需求动态调整组织,以制度规范保障组织运行稳健。

上述经营计划不构成公司对投资者的实质承诺,请投资者注意投资风险。