巨星农牧 603477

公司坚守“认真养猪一百年,专注生猪产业链”的长期主义理念,坚定发展和持续深耕生猪养殖产业,将“让健康美味滋养幸福生活”作为公司使命,通过加强生产管理促进增效降本,以提高生产水平赋能提升经营业绩。

2025年度,公司实现营业收入800,047.77万元,同比增长31.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3,034.33万元。

（一）养殖及饲料业务经营情况分析报告期内,公司从多方面着手提升经营管理水平,持续推动实现高质量发展。

生猪养殖生产方面,积极组织相关生产、技术人员研究养殖流程中的各项环节,科学规划动物养殖策略,采取多种降本增效措施,持续控制养殖成本；将动物疫病防治作为首要任务,强化自养场和寄养场一体化的防治体系,加强员工的防治措施培训,严格防治措施的执行,切实保障生产经营安全；科学合理管理资金,在安全经营的同时保持高质量发展,在财务安全的前提下保障公司可持续发展,坚持高质量种场发展模式和高质量寄养为主的育肥发展模式,持续提高养殖效率和降低养殖成本。

2025年度,公司生猪出栏量达458.08万头,生猪出栏量同比增幅66.26%,生猪产品实现营业收入736,311.99万元。

报告期内,公司充分利用“管理与技术”优势,有效发挥养殖业务与饲料业务的协同效应,遵循成本、质量双可控的原则,保障饲料对内供给充裕、营养精准科学,以实现饲料供应的连续性、高效性。

2025年度,公司生产饲料103.02万吨,采购饲料76.57万吨。

截至报告期末,募集资金已全部投入募集资金投资项目。

公司严格按照募集资金使用的相关规定使用募集资金,保证募集资金的安全。

公司将继续坚持内部控制制度的严格执行,对日常经营工作进行严格监督,保障项目的投产运营。

（二）皮革业务经营情况分析2025年度,皮革业务实现主营业务收入19,963.39万元,较同期增长55.44%,主要系公司本期积极拓展优质客户,快速切入关键客户并放量,同时加大研发投入,开发高价值新产品,提升综合售价。

(一)行业格局和趋势1、生猪养殖行业发展现状（1）市场体量巨大、战略地位突出、民生属性显著我国是世界上最大猪肉生产国,近十余年来,我国猪肉产量占全球猪肉产量比重基本稳定在50%左右,2025年我国猪肉产量达到5,938万吨,同比增长4.1%,创历史新高。

同时,我国又是世界上最大的猪肉消费国。

受传统饮食文化影响,猪肉至今占据我国居民日常肉类消费的最大份额,近年来居民肉类消费结构中猪肉占比超过60%。

生猪养殖行业既支撑着老百姓的餐桌消费,也承载着农民生计和乡村振兴。

（2）我国生猪养殖现代化进程不断加快,但与发达国家和国际标杆相比仍有较大差距近年来,随着现代化养殖体系与养殖理念的引进、养殖自动化水平的提高,叠加动物疫病影响及环保政策的趋紧,我国生猪养殖行业规模化进程不断加快。

与发达国家和国际标杆相比,我国生猪养殖行业平均养殖水平在PSY、料肉比等生猪养殖效率指标尚有较大差距。

综上,我国生猪养殖行业正处于从传统养殖模式向现代化、数字化、智能化养殖体系的过渡期,行业养殖效率与国际标杆水平相比仍存较大差距,现有生产水平仍有较大提升空间,淘汰升级落后产能和推进高质量发展是生猪养殖行业未来发展的主流趋势。

现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平、核心养殖技术等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视,行业加速提档升级。

2、生猪养殖行业未来趋势高质量发展是我国生猪养殖行业未来发展的主流趋势。

养殖成本作为我国生猪养殖行业的核心要素,未来行业将在成本优化驱动下,在筑牢生物安全底线的同时,加快向现代化养殖产业转型升级。

（1）生物安全将成为行业高质量发展的基础动物疫病是畜牧养殖企业面临的共同风险,给生猪养殖行业带来了严峻的考验。

为尽可能降低动物疫病带来的风险与损失,各养殖企业纷纷加大了生物防疫体系的建设投入。

国家高度重视疫病防控工作,近年来连续出台多项政策指导、强化疫病防控工作。

农业农村部在2025年生猪产能调控与动物疫病防控工作部署中明确,持续落实《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》要求,强化非洲猪瘟等重大动物疫病全链条精准防控、健全疫情直采直报机制、严格动物检疫监督,综合研判疫病对生猪稳产保供的影响,牢牢守住不发生区域性重大动物疫情的底线。

动物疫病防控常态化、闭环化、精细化已成为行业共识,是生猪养殖行业高质量发展的核心基础。

（2）种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向我国虽是全球最大的猪肉生产、消费国,但优质种猪却长期依赖进口,我国已将生物育种提升为增强农业核心竞争力的战略举措,在国家政策的鼓励支持下,种源技术将成为我国养殖企业未来研发布局的主流方向。

（3）数字智能技术注入新质生产力,推动产业精细化管理随着科学技术的不断进步,生猪养殖行业不断朝着数字化、智能化方向发展,科学技术赋能生猪养殖行业以提升整体生产经营效率。

通过大数据建设,企业一方面可以实现全产业链成本的精细化管理,进而降低外部环境经营风险；另一方面通过在线化、可视化实现精细化管理,提升经营效益。

未来,数智化转型将成为养殖企业的主要发力点之一,通过数智化系统,助力各生产、管理环节构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系,将普通的数据分析转向过程管控落地,从结果管理转向为过程管理,充分激发养殖效率,实现养殖过程的标准化及管理的精细化。

通过运用数字智能技术为生猪养殖提质增效注入新质生产力,赋能提升养殖水平和生产效率,能够有效降低生猪养殖所需的饲料消耗量,从而降低用于饲料生产的粮食使用量,通过提效节粮助力实现国家粮食安全战略。

（4）生猪养殖行业将加速向技术密集型、资金密集型、知识密集型产业转型近年来,我国生猪养殖业务规模化进程不断加快,头部企业在成本端竞争日趋激烈。

养殖企业在产能布局的同时,纷纷在猪场设计建设、养殖技术、日常管理等方面寻求新的突破,以期提升动物疫病物理隔断能力、养殖效率、优化养殖成本、完善养殖防疫体系。

相较于传统猪场,现代化猪场需要大量的资金投入,市场参与者把猪场设计作为保障养殖效率的关键点,充分考虑科学选址、生物安全等因素,推动符合环保和产品安全要求的规模化、现代化、生物安全化的生猪养殖场建设。

现代化猪场相较于传统猪场,有防疫能力强、环保能力强、养殖效率高等特点。

图1：巨星农牧现代化平层猪场图2：巨星农牧现代化楼房猪场此外,现代化生猪养殖行业已从传统的育肥逐渐延伸至集基因筛选、种猪选育、动物疫病防治、科学饲料配比等跨越多体系、多学科的系统性工程,市场参与者需综合考量育种效率、料肉转化率、日增重、病死率、饲料成本等多因素,不断提升养殖技术、优化养殖管理,并及时捕捉市场信息,对市场周期波动做出正确判断。

生猪养殖行业已不再是简单的劳动密集型产业,养殖门槛的提升进一步加快我国生猪养殖行业现代化进程,助推我国生猪养殖行业向技术密集型、知识密集型产业的转型升级。

（5）大力发展产业联农带农,带动合作农户增利增收《2025年“中央一号文件”》《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》在强化农村产业发展和带动农民增收举措方面指出：引导企业、农民合作社、家庭农场与农户等紧密联合与合作,通过保底分红、入股参股、服务带动等方式,让农民更多分享产业增值收益。

支持发展就业容量大的富民产业,促进农民就近就业增收。

提升农业产业化水平,健全各类市场主体联农带农利益联结机制。

3、饲料行业情况饲料行业是关系到城乡居民动物性食品供应的民生产业,近年来,饲料行业受行业竞争加剧、原料价格上涨等因素影响,中小型饲料企业的盈利和生存空间日益缩小,饲料企业数量逐年减少,国内饲料行业整合步伐加速,大中型企业拥有较高的技术研发水平,通过质量和品牌优势逐步占据了其细分产品市场的主要份额,并能够通过收购兼并继续发展壮大,进而进一步提高行业集中度,使其市场份额逐年提高。

饲料行业经历快速增长时期,已经进入成熟整合阶段,企业转型升级不仅能通过横向并购整合,也可以通过纵向发展成为具备规模优势的全产业链企业,打造养殖一体化企业。

饲料企业作为投资主体参与生猪养殖已成为市场主流发展趋势,结合自身的饲料业务优势,进一步提高饲料转化率、提升育肥效率、降低饲料投入,实现一体化经营。

4、皮革行业情况我国既是皮革生产大国,也是原料皮资源大国和皮革制品消费大国,制革行业为轻工业的重要组成部分。

制革行业为可再生资源产业,是畜牧业的延伸,是循环经济重要的一环。

根据《皮革行业“十四五”高质量发展指导意见》,“十四五”期间皮革行业设定了八个重点目标,主要涉及生产效益、科技创新、质量品牌、出口结构、绿色制造、产业集群、数字化运营、人才梯队,发展目标聚焦科技创新和绿色制造,要求实现高质量发展。

三、经营情况讨论与分析公司坚守“认真养猪一百年,专注生猪产业链”的长期主义理念,坚定发展和持续深耕生猪养殖产业,将“让健康美味滋养幸福生活”作为公司使命,通过加强生产管理促进增效降本,以提高生产水平赋能提升经营业绩。

2025年度,公司实现营业收入800,047.77万元,同比增长31.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3,034.33万元。

（一）养殖及饲料业务经营情况分析报告期内,公司从多方面着手提升经营管理水平,持续推动实现高质量发展。

生猪养殖生产方面,积极组织相关生产、技术人员研究养殖流程中的各项环节,科学规划动物养殖策略,采取多种降本增效措施,持续控制养殖成本；将动物疫病防治作为首要任务,强化自养场和寄养场一体化的防治体系,加强员工的防治措施培训,严格防治措施的执行,切实保障生产经营安全；科学合理管理资金,在安全经营的同时保持高质量发展,在财务安全的前提下保障公司可持续发展,坚持高质量种场发展模式和高质量寄养为主的育肥发展模式,持续提高养殖效率和降低养殖成本。

2025年度,公司生猪出栏量达458.08万头,生猪出栏量同比增幅66.26%,生猪产品实现营业收入736,311.99万元。

报告期内,公司充分利用“管理与技术”优势,有效发挥养殖业务与饲料业务的协同效应,遵循成本、质量双可控的原则,保障饲料对内供给充裕、营养精准科学,以实现饲料供应的连续性、高效性。

2025年度,公司生产饲料103.02万吨,采购饲料76.57万吨。

截至报告期末,募集资金已全部投入募集资金投资项目。

公司严格按照募集资金使用的相关规定使用募集资金,保证募集资金的安全。

公司将继续坚持内部控制制度的严格执行,对日常经营工作进行严格监督,保障项目的投产运营。

（二）皮革业务经营情况分析2025年度,皮革业务实现主营业务收入19,963.39万元,较同期增长55.44%,主要系公司本期积极拓展优质客户,快速切入关键客户并放量,同时加大研发投入,开发高价值新产品,提升综合售价。

(二)公司发展战略（一）农牧业务发展战略站在行业变革与时代发展的新起点,回望专注深耕生猪产业的发展历程,公司坚守“认真养猪一百年,专注生猪产业链”的长期主义理念,通过系统性落地“六高六式”策略,深化“五星养殖体系”与数智化的深度融合,公司将持续突破关键生产指标,巩固完全成本领先优势。

公司还将迭代升级紧密型“公司+农户”合作模式,推动产业增值惠及更多农户,以联农带农深入推进乡村振兴和支持农业产业化发展。

公司坚定发展和持续深耕生猪产业,将“让健康美味滋养幸福生活”作为公司使命。

生猪养殖是生猪产业链的重要上游环节,可以为猪肉食品深加工提供优质、安全、可控的原材料,公司在持续聚焦生猪养殖业务主航道的同时,也在持续洞察猪肉食品深加工的发展趋向,为未来进一步完善生猪产业链筑牢基础。

公司将积极践行企业社会责任,履行食品安全保障与绿色环境保护责任,让健康美味滋养幸福生活,成为全球信赖的猪肉食品企业。

（二）皮革业务发展战略公司皮革业务秉承“低碳、环保、高效、创新、科技、节能”的经营理念,在绿色发展、可持续发展的基础上,以市场为导向,以技术创新为核心,根据下游市场实际需求情况稳健经营。

(三)经营计划1、农牧业务经营计划公司在2026年将坚定由规模扩张向效率致胜转型,以“成本领先”为战略核心,锚定全球标杆企业目标,持续淬炼“极致效率”核心竞争力。

同时,公司以核心风险防线作为根本保障,保障安全经营稳健发展,推动公司的高质量发展和可持续健康成长。

（1）推动管理体系优化迭代,提升决策效率,增强经营管理能力和市场研判能力公司将不断建设和完善管理体系,努力构建制度化、标准化、流程化的管理体系,确保实现高效决策、员工执行力提升。

公司将进一步加强对市场和行业的战略洞察与调研分析,以此指导公司的经营计划安排和生产销售协同。

（2）提升种猪优势,推动育肥增效,将生产指标优势转化为成本、效益改善整合全球优质种猪资源,继续推进基因改良体系建设,匹配四级防控体系和猪只健康保障团队,优化并不断提升猪种群健康度和生产水平。

本年工作将重点围绕着降低料肉比、提高育肥存活率和窝均供仔数、改良饲喂方式以实现精准饲喂开展。

面对生猪价格波动较大、饲料原材料价格居高不下的影响,公司将持续开源节流,严格控制各项成本费用。

公司通过提炼、复制推广内外标杆的成本、生产、生物安全等成功实践,在生产经营管理中全面推行端到端流程管理方法,实现资源共享,减少资源浪费,从组织层面和执行层面提升对成本的管控能力。

采购方面,以饲料原料价值采购和战略合作采购为主创新采购方式,实现采购成本对标绩效管理、持续优化饲料配方和喂料程序、应用替代原料、优化落地精准饲喂方案、基于物流成本控制匹配饲料供应等综合措施降低饲料成本。

（3）保障安全经营稳健发展,推动高质量发展和可持续健康成长公司具备连续穿越多轮猪周期的成功经验和关键能力,高度重视企业安全经营和稳健发展,已建立覆盖财务、生产、资产、品牌的核心风险防线作为根本保障,根据公司的发展态势和经营需求将资产负债率控制在合理水平。

公司将通过加强生产管理促进增效降本,以提高生产水平赋能提升经营业绩,积极提升回报投资者能力和水平,推动公司高质量发展和可持续健康成长。

公司持续推动企业的可持续发展,积极践行环境保护、履行社会责任并规范公司治理,公司已经披露《2025环境、社会及公司治理（ESG）报告》,通过报告将促进各利益相关方的期望和诉求得到准确地反映和积极的反馈,增强公司的ESG管理水平和抗风险能力,护航公司经营发展行稳致远。

2、皮革业务经营计划皮革业务将以客户为中心进一步“做精做细”,精准细分产品定位和市场定位,精准开拓细分市场,专注于毛利率较高的产品订单。

3、技术研发与应用计划在农牧业务领域,基于生猪养殖的发展战略,公司在筑牢生物安全底线的同时,将继续加大基因育种、动物营养、重大疫病防控及环境控制等技术研发投入,推动公司在生猪品质、成本控制能力等方面的不断提升。

公司研发工作主要由巨星研究院实施,巨星研究院下设疾控技术研究中心、基因育种研究中心、营养饲养研究中心及工程环保技术研究中心四大研究中心,并按照CNAS标准完成了繁育、营养,疾控和环保四个实验室的建设,拟从健康高效养殖生产各环节,系统思考,针对降低成本,高效生产,围绕基因遗传、精准营养、生物安全和环境控制（包括环保技术）的关键技术和前瞻性技术,以科技兴农为产业发展方向,努力将最先进的育种、营养饲喂、兽医、人工智能先进技术付诸实践,在基因育种方面走出一条“引-选-育-繁”的自主可控的发展路径,着力解决现阶段农牧行业发展面临的核心问题。

4、人力资源计划现代社会人才是第一生产力,人力资源是保证公司各项业务持续发展的基础,公司将坚持内部培养与外部引进相结合的原则,一方面聚焦团队专业技术能力的提升,实现专业养殖能力与规模发展匹配,建立从种场生产到育肥场各层级管理人才训战结合的培训赋能体系。

另一方面,加快具备经营思维、能力的优秀人才的培育,持续充实公司人才队伍并形成经营型干部梯队,实现管理与技术的双轮驱动。

5、组织优化与管理提升计划公司将通过持续性的组织体系建设和经营管理提升,进一步完善公司法人治理架构、组织架构、业务流程,建立健全的业务决策和组织协同机制,持续提高公司治理水平。

6、数字智能化转型提升计划生猪养殖的关键核心任务在于“养好、卖好每一头猪”,通过数字智能化技术应用赋能基地、猪场、产线等业务单元和生产、管理人员,将有助于提升养殖水平一致性、减少养殖成绩离散度,从而持续、有效提升公司的经营管理水平。

公司以“巨星农牧数字智能化建设项目”建设推动公司数字智能化转型提升,系在新质生产力理论指导下,加快现代信息技术与畜牧业深度融合、建设高度智能化数字牧场的重要举措,数字智能化建设项目的实施不仅是公司寻求内生发展的重要保障,也是公司履行大型养殖企业职责为行业高水平发展探索的有效路径。

同时,公司根据业务需求和工作场景推动企业人工智能平台建设,加速人工智能在技术研发、养殖生产、运营管理等多个领域的赋能应用,不断提升企业管理工作效率并降低生产经营成本。

公司的数字智能化平台“巨慧养”ERP系统于2025年底上线并运行,该系统聚焦养殖全流程数字化,实现“育种档案与遗传评估闭环、后备猪精准入群管理、批次饲养信息化管控、饲养结算自动化”等重要功能,并打通从原料到销售的全链条管理。

同时,“巨慧通”AI赋能平台已经启动应用,在“种猪生产、育肥管理、健康保障、营销服务、价格预测”等业务领域通过流程问答智能助手等AI工具赋能帮助一线人员提质增效,后续将有“猪群监测、疾病预警、智慧兽医”等更多功能上线应用。

数字智能化系统、平台的运行应用对于公司具有重大战略意义,是生猪养殖行业集约化、标准化、智能化发展趋势下的必然选择。

此次上线系统不仅是业务工具的升级,更是公司核心竞争力的数字基石,将推动管理模式从经验驱动转向数据驱动,实现运营效率质的飞跃,构筑风险防控的智慧屏障,为公司中长期战略目标落地提供坚实支撑。