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2025年,全球经济运行呈现显著的分化态势。

国内经济在一系列稳增长、调结构政策的持续作用下,稳中向好的基本面不断巩固。

据国家统计局数据,2025年国内生产总值（GDP）同比增长5%,其中制造业增加值同比增长6.1%,实体经济展现出强劲韧性。

内需市场持续扩容,消费升级趋势明显,为国内企业发展提供了坚实的市场支撑。

与之形成鲜明对比的是,国际经济环境复杂严峻,不确定性显著上升。

美国政府推行的单边主义关税政策及反复无常的贸易举措,严重扰乱了国际经贸与金融秩序。

全球产业链供应链受阻,跨国投资大幅萎缩,国际贸易总额同比下滑5.2%。

国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》显示,2025年全球经济增长率仅为2.8%,较上年下降0.8个百分点,全球经济增长动能被显著削弱。

在新能源领域,风电、光伏行业竞争步入白热化阶段。

随着新能源产业的快速发展,市场参与者持续增加,行业呈现出“内卷式”发展态势。

企业为争夺市场份额纷纷发起价格战,导致行业整体盈利空间被持续压缩。

据行业协会统计,2025年风电整机价格较上年下降12%,光伏组件价格下滑15%,多数企业面临着利润承压的严峻挑战。

但与此同时,全球能源转型的浪潮势不可挡,新能源行业长期发展前景依然广阔。

各国政府纷纷出台政策支持新能源发展,全球清洁能源需求持续攀升。

技术迭代与市场需求升级也为具备核心竞争力的企业带来了新的发展契机。

面对行业发展挑战,公司始终坚守“以人为本,把产品做成工艺品”的经营理念,坚定推进“两海”战略,聚焦主营业务深耕不辍,精准把握新能源产业长期发展机遇,为下一阶段的高质量发展筑牢基础。

报告期内,公司营业收入较去年同期小幅增长0.65%,归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降37.48%。

利润下降的主要原因如下：1、报告期内,外汇锁汇等非经常性损失同比显著增加,对当期归母净利润形成直接拖累；2、南通一期项目尚处于产能爬坡阶段,产能未能实现充分有效释放,导致相关固定摊销费用居高不下,进一步挤压了利润空间；3、美国光伏支架工厂效益不及预期。

一方面,项目处于投产初期,固定成本较高、规模效益未得以体现；另一方面,受美国新任总统特朗普预期宏观经济政策的影响,导致部分下游客户观望情绪上升,订单下放不足,对公司整体利润产生不利影响；4、报告期内,子公司尚和海工受长期合同到期和国内海风大环境影响,营收下滑明显,在固定成本基本不变的情况下,导致同比利润大幅降低。

虽然公司净利润有所下滑,但目前在手订单充足,截至报告期末在手订单38.66亿元,其中风电设备产品27.34亿元,光伏设备产品6.92亿元,紧固件产品1.49亿元,其他订单2.91亿元。

另外,到2030年的在手框架订单大约有183亿元（此类框架订单存在延后或变更的可能,敬请广大投资者注意投资风险）。

(一)行业格局和趋势一、风电行业格局与趋势发展低碳经济、减少温室气体排放、迈向生态文明已成为全球共识,可再生能源的开发利用是大势所趋。

风能作为一种技术成熟、绿色清洁的可再生能源,在全球能源转型中扮演着至关重要的角色。

国内方面,根据国家能源局数据,2025年,全国风电新增装机容量1.2亿千瓦,同比增长51%,其中陆上风电新增1.1亿千瓦,海上风电新增659万千瓦。

从新增装机分布看,“三北”地区占全国新增装机的79%。

截至2025年12月,全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦,同比增长23%,其中陆上风电5.9亿千瓦,海上风电0.47亿千瓦。

根据欧洲风能协会（WindEurope）等机构发布的最新数据和报告,2025年欧洲风电发展呈现出“陆上强劲复苏、海上短期承压、整体迈向新里程碑”的复杂态势。

2025年,欧洲风电市场迎来了强劲反弹,全年新增装机容量达到19.1GW,总装机容量突破304GW。

其中陆上风电是绝对主力,新增装机中约90%（17.2GW）来自陆上风电,这是自2020年以来陆上风电表现最好的一年。

具体到欧洲各国,表现最好的是德国,以5.7GW的新增装机量位居欧洲首位,这主要得益于其持续推进的陆上风电项目。

除德国外,土耳其（2.1GW）、瑞典（1.8GW）和西班牙（1.6GW）也是主要的装机增长国。

与陆上风电的火热形成鲜明对比,2025年欧洲海上风电发展遭遇了明显挫折。

新增装机低迷,2025年欧洲新增海上风电装机容量仅为2GW,是自2016年以来的最低水平。

建设延误主要原因包括电网建设滞后、专业安装船舶严重短缺以及部分项目因成本收益问题被推迟。

2025年是欧洲能源结构转型的关键转折点,风能和太阳能发电量首次共同超过了化石燃料发电量。

两者合计占欧盟电力结构的30%,而化石燃料降至29%。

尽管受天气条件影响发电量同比略有下降,风能依然是欧洲第二大电力来源（占17%）,超过了天然气发电。

总体而言,2025年欧洲风电在陆上领域取得了扎实的进展,但在海上领域暴露了供应链和基础设施的短板,未来需要在电网升级和政策简化上投入更多努力以实现其宏伟的气候目标。

二、光伏设备行业格局与趋势太阳能是资源最丰富、最清洁安全的可再生能源之一,光伏发电已成为全球新能源发展的核心亮点。

全球光伏市场在2024年实现了里程碑式的跨越,进入2025年,中国光伏产业继续保持强劲势头。

国家能源局数据显示,2025年,全国光伏新增装机3.17亿千瓦,同比增长14%,其中集中式光伏新增1.64亿千瓦,分布式光伏新增1.53亿千瓦。

截至2025年12月,全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦,同比增长35%,其中集中式光伏6.7亿千瓦,分布式光伏5.3亿千瓦。

欧洲方面,根据欧洲光伏产业协会（SolarPowerEurope）的最新数据,2025年欧盟光伏新增装机约65GW,同比下降0.7%,为十年来首次回落,主要受补贴退坡与能源价格稳定影响。

德国以17.6GW的新增装机继续领跑,占欧盟总量近27%,户用与工商业光伏需求强劲。

西班牙（9.2GW）、法国（6.7GW）紧随其后,意大利（5.2GW）、波兰（3.7GW）也保持稳定增长。

罗马尼亚成为最大亮点,2025年新增光伏2.2GW,同比增速达30%,排名跃居欧盟第六,累计装机达7GW,跻身前十。

希腊则因午间“弃光”问题加剧,2025年弃光量高达1.85太瓦时,较上年激增十倍,凸显电网消纳瓶颈。

尽管2025年增长放缓,但SolarPowerEurope预测2026年全球光伏新增将回升至665GW,欧洲占比约13%,政策延续与储能配套将成为关键驱动力。

从市场结构看,中国、欧盟、美国和印度是主要市场,应用场景也日趋多元化,农业光伏、水上光伏及与储能结合的系统在全球范围内得到更广泛的推广。

未来趋势上,随着光伏发电效率的不断提升和系统成本的持续下降,平价上网在全球更多地区成为现实。

然而,行业也面临产能过剩、价格压力等结构性挑战。

技术创新是多路径并行的关键,钙钛矿与叠层电池技术有望开启产业化元年,与晶硅技术形成互补,共同推动度电成本下降。

此外,光伏与储能的深度融合,构建“光储一体化”系统,正成为新型电力系统的核心支柱,迎来黄金发展期。

(二)公司发展战略公司将紧跟国家相关产业政策,在坚持“以人为本,把产品做成工艺品”的经营理念基础上,充分满足不同客户的产品需求。

一方面,聚焦风电、光伏领域,扩大大型化、智能化设备产能,不断延伸产品品类,提高风力发电机装配能力；另一方面,加速全球化布局,重点开拓欧洲市场,努力使公司成为具有自主创新能力、在国际保持领先地位的能源行业高端装备制造业企业,努力成为“风机界的富士康”。

(三)经营计划（1）响应国家风电、光伏产业发展政策,追求公司主营业务持续发展。

公司在紧盯国家风电、光伏产业政策发展规划的基础上,持续关注客户风电、光伏产品需求,完善产品工艺流程,提高客户满意度。

一方面,想要成为中国乃至全球领先的能源行业高端装备制造企业,就要始终以产品质量为准绳,狠抓、严抓质量关。

公司始终贯彻“把产品做成工艺品”的经营理念,以工匠精神打造高质量产品,生产的每一件产品,都成为公司响亮的名片,进而推动公司业务可持续发展。

另一方面,要切实服务好客户,风电和光伏产品不同于其他工业产品,设计周期长,生产周期长,交付周期长,想要把合格的产品最终顺利地交到客户手里,离不开公司不同部门的通力合作。

公司将持续以尊重客户为本质,坚持把服务提升为公司价值观,以优质服务追求卓越,努力打造科学的服务管理体系。

公司力求通过高质量、高效率的优质服务,全方位夯实战略合作关系,促进企业稳定发展。

（2）多种措施并举,推动基础管理能力提升,增强企业核心竞争力。

①继续巩固现有市场和重点客户,密切关注客户需求,做好现有产品的生产组织管理,保证良好的产品质量和交货期达成率。

②积极推进国内生产基地和海外工厂的建设,争取南通海风二期项目年底前完工,德国工厂根据客户订单适时启动基建工程。

③不断坚持产品生产的工艺优化,严格执行质量标准,加强新工艺,新技术的研发、引进和应用；强化新产品的研发过程数据跟进记录,持续引进和培养高级技术,设计及管理人员。

④加强对现有设备的维护,确保设备正常开工；继续推进生产线的自动化改造,不断提高自动化程度。

按市场和客户的要求,适时进行设备技术性能改造,满足市场和客户的需要。

⑤重视职工的素质和技能培训教育工作。

在生产任务紧张的情况下,抓住一切可利用的时间进行职工素质整体提高的教育培训工作,并根据生产的需要,合理安排培训的内容及岗位设置,实现人力资源的最优化。

同时,公司将通过社会招聘、校园招聘、优秀人才返聘等方式,引进一批公司发展需要的技术、经营管理和销售人才,充实现有人才队伍,提升公司整体人才战略水平。

⑥以财务管理为核心,实行规范化、程序化、预算化管理。

根据企业会计准则,结合公司实际,健全和完善公司财务管理体系、加强内部控制,为公司实现增收节支打下基础。

⑦在发展主业的基础上,支持子公司拓展业务。

加快推进上海底特风电、光伏紧固件业务的客户开拓进度及连云港紧固件基地的产能提升工作；积极开拓尚和海工海上风电运维业务,加快南通基地建设、德国孙公司业务承接等,支持子公司业务做大做强,再创辉煌。

⑧年内启动再融资,为企业做大做强创造条件。

利用上市公司的平台,充分发挥资本市场融资功能,以非公开发行股份等形式,优化公司资本结构,降低财务风险。

（3）切实防范重大风险在健全合规管理体系、加强内控监督管理、强化审计工作的基础上,进一步强化风险防控体系。

持续优化重大风险识别和管控流程,提升风险管控水平；完善风险预警体系,充分评估国内外环境变化给企业带来的风险,落实管控措施,坚守不发生重大风险的底线。

新的一年,公司的经营管理团队将在董事会的领导下,与全体员工共同努力,积极争取在市场开拓、新产品新工艺开发、人才队伍建设等方面继续取得提升,努力提升公司的经营业绩,为股东、为社会和为全体员工创造更大的价值。