思维列控 603508

2025年是“十四五”规划收官之年,全国铁路完成固定资产投资9015亿元,同比增长6%；全年投产新线3109公里,其中高铁2862公里；截至2025年底,全国铁路营业里程达到16.5万公里,其中高铁营业里程突破5万公里,铁路网络覆盖度不断提升；全国铁路完成客运、货运发送量分别同比增长6.4%、2.0%；科技创新持续突破,铁路智能化、绿色化技术快速发展。

在此背景下,公司紧扣高质量发展主线,抢抓铁路投资机遇、铁路新质生产力提升需求,坚持稳中求进,夯实发展基础,在2024年高基数的基础上,2025年生产经营成果实现持续提升。

（一）生产经营稳中有进,经营业绩再创新高报告期内,公司生产经营稳中有进,实现营业收入15.20亿元,同比增长0.29%,实现归属于上市公司股东的净利润5.56亿元,同比增长1.42%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.52亿元,同比增长0.59%；销售回款稳步提升,经营活动现金流净流入6.72亿元,同比大增53.10%,连续4年保持增长。

截至2025年末,公司总资产45.63亿元,净资产41.43亿元,归属于上市公司股东的净资产40.04亿元,负债总额4.20亿元,资产负债率为9.20%,无有息负债。

（二）全年营收结构进一步优化,铁路安防板块表现亮眼2025年,公司列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主营业务市场格局持续稳固,非列控业务收入增长明显,占主营业务收入的比例提升至47.52%。

其中,列控系统实现营业收入7.79亿元,占比52.48%；铁路安防业务实现营业收入3.63亿元,占比24.44%；高铁运行监测业务实现营业收入3.42亿元,占比23.08%。

通过持续优化产品结构,落实降本增效措施,公司主营业务的综合毛利率稳中有升,达到67.60%。

（三）持续加大研发投入,加快数智化应用赋能新质生产力发展公司坚定践行创新驱动发展战略,积极ð进人工智能、大数据、5G等技术与铁路应用场景的深度融合,以技术创新赋能公司新质生产力发展。

报告期内,公司稳步ð进LKJ技术提升、新一代普速列控、智能辅助驾驶深化研究及试验、CMD统型升级、高铁核心产品适配5G-R通道等重点课题,并积极配合各路局开展临时限速无线上车、运行揭示无线上车、智能感知、智能检测站等项目试验,加快ð动相关项目产业化落地,重点项目研发势头强劲,阶段性成果优于预期。

报告期内,公司累计投入研发费用15,356.24万元,占当期营业收入的比重持续保持在10%以上。

知识产权方面,本年度新增计算机软件著作权126项,专利23项,其中发明专利7项,实用新型专利12项,外观专利4项。

截至本报告期末,公司主导或参与5项产品技术条件、6项行业标准以及8项技术规章制定,拥有专利435项（其中发明专利129项,实用新型专利241项,外观专利65项）,计算机软件著作权1068项,有力支撑了公司的创新发展。

（四）新产品增长动能强劲,已成为收入增长的核心引擎报告期内,以调车安全防护系统（含车站调车作业安全管控系统）、北斗定位及校时装置、国产化高铁JRU、智能检测站、列车智能防溜系统等为代表的新产品在报告期内继续保持批量销售势头,为公司稳健发展注入强劲新动能,进一步ð动了公司产品结构持续优化。

其中,调车安全防护系统车载产品持续扩大应用的同时,地面车站管控子系统实现稳定ð,全年调防产品收入突破2.5亿元,增长近45%；北斗定位及校时装置实现大批量装车应用,实现收入超1.3亿元,快速提升了列控装备在卫星系统方面的安全水平；国产化高铁JRU单突破5000万元。

相关新产品、新技术的深度应用,不仅为铁路用户实现了技术升级与管理效能的双重赋能,更以超30%的业务贡献占比,成为公司可持续发展的核心引擎。

（五）优化股东回报机制,以真金白银回馈投资者长期信任公司始终将股东回报置于重要位置,坚持业绩提升与股东回报并重,在稳健经营的基础上持续优化分红政策,切实增强投资者获得感。

自上市以来,公司已连续11年实施现金分红,以稳定可预期的回报机制,彰显对投资者长期价值承诺的坚守。

报告期内,公司股东会审议通过了《公司2024~2026年分红规划》（修稿）,明确公司2024年至2026年度现金分红比例不低于当期归母净利润的60%,有效保障了公司现金分红的确定性。

公司在夯实高质量发展根基的同时,持续完善股东回报机制,通过稳健的经营业绩和合理的利润分配,让全体股东切实共享企业发展红利。

报告期内,公司结合经营业绩、财务状况和股东会决议,顺利实施2024年度分红、2025年半年度分红,累计派发现金股利12.54亿元（含税）。

(一)行业格局和趋势（1）列控系统1、行业主管部门对列控系统实施严格的市场准入。

作为重要的铁路运输基础设备,LKJ2000、LKJ-15型列控系统需要通过铁路主管部门的资质认证、CRCC认证。

随着我国路网规模的持续增长,我国机车和动车组保有量稳中有升,车辆上安装的列控系统更新改造基数持续增大。

截至2025年末,LKJ系统应用于全路2.25万台机车和约1,600列动车组上,存量市场稳定在3.4万套左右。

2、公司LKJ系统市场占有率保持稳定趋势。

目前,LKJ系统的合格供应商主要有本公司、时代电气（688187.SH）、交大思诺（300852.SZ）。

截至2025年底,公司LKJ系统市场占有率保持在48%以上。

3、LKJ系统更新、升级换型需求长期并存。

LKJ2000为公司第三代列控产品,是我国目前安装使用数量最多的列控系统,该型号列控系统最早于2001年开始ð,已持续保障我国铁路运输安全20余年,同时公司第四代列控系统——LKJ-15S已开始小批量ð。

受铁路用户深入ð进铁路修程修制改革的影响,铁路相关车载设备的使用寿命步延长,由原来的6~8年普遍延长到10年左右。

但是,存量设备的自然老化更新需求依然刚性,设备更新需求趋于稳定。

截至目前,LKJ2000系统已投入应用二十余年,系统存在产品架构设计相对落后、部分电子元器件ó产等现实问题,亟需技术升级和满足自主安全可控的需要。

在此背景下,为更好地满足我国普速铁路列控系统的需求和列控技术发展趋势,国铁集团已牵头组织包括公司在内的列控系统厂家和科研单位,开展普速铁路新一代列控系统研究,有望加快新一代普速列控系统的研制和ð进程。

与此同时,铁路用户近年来对LKJ无线数据换装、5G改造、北斗升级等升级需求保持增长趋势,相关新产品已成为公司列控业务的重要组成部分。

（2）铁路安防系统铁路安防系统主要产品包括6A音视频显示终端、CMD系统、LSP系统等。

报告期内,公司铁路安防系统格局稳定。

具体情况如下：主要铁路安防产品主要厂家公司产品市场占有率6A音视频显示终端时代电气、本公司、北京纵横约30%CMD系统时代电气、本公司、运达科技、世纪东方约30%LSP系统本公司、株洲太昌、蓝天多维、时代电气60%以上（3）高速铁路运行监测与信息管理系统报告期内,高速铁路运行监测与信息管理系统市场格局未发生变化。

公司子公司蓝信科技是我国高铁DMS系统、国产化高铁JRU、EOAS系统的核心供应商。

蓝信科技专注于铁路安全领域,主要从事高速铁路运行监测与信息管理,包括动车组列车运行状态、列控系统运行状态、动车组安全操控信息、高速铁路线路环境等全方面的实时状态监测、智能分析和大数据信息管理,公司主营产品包括列控设备动态监测系统（DMS系统）、国产化高铁JRU、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台（TDIS平台）等,主要应用于高铁领域,核心产品已基本覆盖所有动车组列车。

蓝信科技致力于ð动铁路安全运输的信息化管理,在高铁信息采集分析、后端大数据应用等方面具有深厚积累。

蓝信科技核心产品DMS系统、EOAS系统是适用于我国复杂运营条件和高负荷运输特点的监测系统,为铁路电务部门的动车组列控设备维修维护和机务部门的动车组司机操作规范化管理、应急故障处理提供了信息化管理平台,形成了一套符合我国高速铁路运营基本国情的列控数据信息化管理体系。

此外,蓝信科技亦持续在LSP调车防护系统、应答器、应答器报文传输装置（BTM）、高速铁路移动视频等业务及技术领域开展研发投入,产品与服务从高铁领域进一步拓展。

随着我国铁路客运需求、高速铁路里程的增长,我国动车组保有量持续保持增长态势,将进一步促进高速铁路运行监测与信息管理系统的市场增长。

(二)公司发展战略公司致力于服务轨道交通运输安全,助力轨道交通科技发展。

为适应新时期铁路改革发展的要求,在《交通强国建设纲要》《新时代交通强国铁路先行规划纲要》《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》等政策和“交通强国、铁路先行”精神引导下,公司经过充分讨论,制定了现阶段的发展战略,主要内容如下：抓住国家轨道交通发展机遇,围绕轨道交通信息化建设需要,充分发挥公司在铁路行车安全系统方面积累的成经验和资源优势,在城际铁路、市域铁路、地铁等其它轨道交通领域进行业务拓展,实现基于铁路业务的多元化产业链延伸,实现由产品经营向产业经营的战略转型,全面建成“国内领先的轨道交通安全控制与信息化系统提供商”。

（1）核心业务稳步发展,创新业务有序ð进1、在列车运行控制领域,坚持列控主业,持续ð动列控技术进步和相关产品的产业化ð。

一是加大新型列控系统研发投入力度,完善LKJ2000系统的同时,布局研制下一代列控系统,持续ð动LKJ-15S系统、地铁工程车运行防护系统等产品产业化ð,发展成为综合性的轨道交通列控提供商。

二是稳步ð进列车智能驾驶系统（STO）升级和产业化,在地方铁路成功应用的基础上扩大国家铁路试验应用。

2、在铁路安全防护领域,公司将围绕列车及列车设备、铁路作业的人-车-物安全防护需求,提供智能化的安全防护系统。

重点ð动“人车物一体化安全防护系统”建设,实现“车防人”、“车防车”、“人防车”、“车防物”的一体化安全防护功能,解决铁路作业安全防护痛点。

3、在列车运行监测领域,公司已形成覆盖“普速+高铁”多方位的列车运行监测产品体系,依托铁路大数据优势,通过数字化、大数据和AI等技术应用,围绕铁路信息化、智能化需求,进一步扩充产品线,完善车地一体化的安全监测与信息管理业务体系,不断巩固市场领先地位。

4、思维列控与蓝信科技共同ð动铁路信息管理及大数据应用。

依托公司铁路行业积累的数据优势和技术优势,积极探索不同业务部门信息化管理平台之间的功能融合、优势互补、数据分享,充分挖掘数据价值,在铁路安全领域建设并实施全方位监测、智能化判断、数据化管理、协同化工作的一体化信息安全管理平台,提高铁路运输安全管理水平。

5、在现有的列控系统、机务安防、电务安防等铁路业务基础上,利用资本市场开展市场整合、技术整合,做大规模,优化业务布局。

（2）积极布局其它轨道交通业务,打造多元化业务布局1、布局城际铁路、市域铁路、地铁等其他轨道交通业务,在信号、综合监控、综合安防等细分领域努力开拓培育新业务,开拓城市轨道交通市场。

2、加快ð进地铁、有轨电车等城市轨道交通项目产品装车试验,尽快实现市场突破。

3、培育轨道交通外业务,优先发展智能交通、机器人等业务,为公司长远发展培育新的增长点,打造多元化发展格局。

4、坚持以产业为本、资本驱动、人才拉动的产融学互动发展模式,在公司进一步做强实体的基础上,充分利用上市公司资本平台,加快形成“实体经营+资本运营”的双驱模式,打造“可持续发展”格局。

(三)经营计划2026年,是国家“十五五”的开局之年,也是公司治理变革与高质量发展的历史起点。

立足承前启后、继往开来的关键节点,公司坚持稳中求进的工作总基调,主动适应中国铁路新发展阶段,以战略定力锚定方向,以主动投入积蓄动能,在铁路数字化智能化浪潮中抢占先机,以实干实绩服务“交通强国”建设。

公司2026年经营计划具体如下：（一）提质增效、固本强基,ð动公司高质量、可持续发展聚焦铁路科技升级窗口期,持续深耕国铁核心市场,固本强基、提质扩量,进一步巩固市场领先地位；统筹ð进战略整合,精准洞察路外用户新需求,破壁拓圈、培育新动能,加快打造新的市场支撑点和增长极,构建“双轮驱动”的发展格局。

（二）加快科技创新和AI赋能,高水平ð动科技自立自强紧扣国铁集团“人工智能+”行动契机,坚持科技赋能安全、智能驱动运营,充分运用大数据、人工智能等技术,探索铁路智能控制、智能运维、智能调度、智能检测等应用场景突破,助力提升水平。

同步ð进核心技术的自主安全可控水平,落实国产化、信创适配,在铁路数字化智能化浪潮中构建行业领先的智慧铁路解决方案能力。

（三）深化精益管理,赋能高质量发展全面筑牢质量安全防线,以智能化手段ð动质检向“智”检跨越；纵深ð进治理优化,强化审计监督,确保公司依法合规、高效运转；系统实施人才强企战略,持续优化人才结构,坚定ð进队伍年轻化、专业化、高学历化、职业化,充分激发组织活力；加速落实智能制造三年行动规划,深化生产端降本增效与管理水平双提升,以数智转型驱动高质量发展。

（四）深化价值管理,与投资者共享高质量发展成果公司将持续深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险ð动资本市场高质量发展的若干意见》及《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求,以规范运作为底线、以价值创造为核心、以投资者回报为导向,系统ð进市值管理工作——一方面聚焦主责主业,夯实高质量发展基础,持续提升内在价值；另一方面优化信息披露与投资者关系管理,畅通价值传递渠道,同时持续完善现金分红、股份回购等多元回报机制,切实增强投资者获得感,ð动公司市值与内在价值合理匹配,实现股东利益与企业发展的长期共赢。