立霸股份 603519

1、公司主导产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类。

其中VCM产品表面复合的是各种功能性薄膜,公司可以根据客户需要生产各种式样和图案,主要应用于冰箱、洗衣机等家电面板以及高档热水器、建筑门板等领域；PCM产品表面涂覆的则是高分子有机涂料,主要用于冰箱、洗衣机等家电以及微波炉、热水器等产品。

2、报告期内,公司主要经营状况良好,生产、采购、销售等运营模式未发生重大变化。

（1）生产方面,由于家电产品具有很强的个性化特点,不同企业、不同品牌、不同款系的产品风格存在明显的差异性,为了满足家电业的需求,复合材料的生产只能采取小批量、多品种的形式,公司主要采用“以销定产”的模式,即以销售（客户订单）为中心组织生产。

（2）采购方面,公司采购部每月会根据客户的月度和季度预测计划、原材料在途及库存数量、原材料市场价格走势等编制月度采购计划,进行原材料的适度采购和备货,并会根据客户实际订单情况适时调整采购计划。

（3）销售方面,公司的产品全部采用直销的方式,直接销售给家电厂商。

公司直接贴近顾客需求,满足家电厂商对于供应商快速响应、及时送货、个性化服务的服务需求,敏锐掌握终端客户的需求和市场发展趋势。

（4）产品开发方面,公司目前主要采取两种新品开发方式：一种是由客户需求主导。

即由家电厂商的研发部门提出具体产品的设计理念、风格和工艺要求,公司通过技术部工艺可实现性评审、采购部原材料可采购评审和财务部成本核算可行评审后,制作新产品开发规划,进行新产品研发；另一种则是由公司自主开发主导。

公司技术部门会根据市场部门日常与客户的沟通反馈结果和对家电产品终端消费者需求的分析,开发出相应的新产品样品,主动与客户进行接触和沟通,引导家电厂商对新产品的选择和使用。

（5）客户开发方面,公司采用先期信息了解—客户评审和认证—送样—小批量供货—大规模供货的流程,其中关键在于客户评审和认证。

(一)行业格局和趋势1、行业格局经过多年的竞争与努力,目前中国已成为全球最大的家电业制造生产国和消费大国。

白色家电行业核心技术较国际先进水平差距已经较小,技术进步主要体现在局部功能的改进而不是产品本质的变化。

国内形成了以格力、美的、海尔、海信等规模较大的绝对龙头,企业间竞争格局相对稳定。

空调、洗衣机、冰箱三大白色家电实质上进入到了寡头垄断的阶段。

公司所处的家电用复合材料行业总体处于完全市场化竞争的状态,而行业内企业的经营往往具有“核心客户”与“核心产品”的特点,相互之间采用专业化错位竞争和相互渗透的竞争模式,在错位竞争的同时,行业内企业也通过不断研发新的核心技术、开发新的核心客户、不断提高产品质量水平和服务水平,进行产品和客户的相互渗透。

根据其技术水平、规模大小、客户范围和主营业务类型大致可将行业内企业分为三类：第一类：规模较大、实力较强的全国性专业复合材料生产商,除公司外,如青岛河钢复合新材料科技有限公司及合肥河钢新材料科技有限公司、苏州禾盛新型材料股份有限公司（证券代码：002290）、珠海拾比佰彩图板股份有限公司（证券代码：920768）等,上述公司依托上市公司、非上市公众公司实力背景及优质平台,专注于家电复合材料及其他衍生应用领域的研发和生产,拥有较强的技术研发能力,覆盖国内外知名家电厂商客户和各类家电产品用途,能够稳定地为客户提供PCM/VCM系列产品。

第二类：部分大型钢企内部配套生产体系内的下属企业。

第三类：区域性的复合材料提供商,产能相对较小,由于技术、资金等各方面的限制,主要面向某一区域的客户或某些特定家电产品种类供应,供货的稳定性和新产品、新技术的持续开发能力都存在一定欠缺。

公司凭借在技术研发、新品推广、产品质量和客户服务等方面具备的竞争优势,在与上述企业的充分竞争中不断发展和壮大。

公司自2015年上市以来,基本实现营业收入和净利润平稳增长。

公司客户已经涵盖美的、海尔、海信、美菱、博西华、LG、三星电子、伊莱克斯、惠而浦、阿里斯顿等众多国内外知名品牌企业。

2、行业发展趋势目前公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料,具备较强的技术研发、新品推广和客户服务优势,是国内知名的家电用复合材料主要生产厂商之一。

2025年,我国以旧换新补贴政策持续推进,消费市场整体表现平稳。

根据国家统计局数据显示,2025年社会消费品零售总额50.1万亿元,同比增长3.7%；家电行业整体增速有所放缓,2025年家电行业累计主营业务收入达1.97万亿元,同比增长0.1%,与上年基本持平。

从2020年至2025年,中国家电行业营业收入从1.48万亿元增至1.97万亿元,累计增幅约33%。

从家电分类产品销售情况来看,根据产业在线数据显示：2025年冰箱产销表现保持小幅增长,全年冰箱累计产量达9,813万台,同比增长0.4%,累计出货达9,798万台,同比增长1.3%；2025年洗衣机行业产销规模继续保持增长,全年洗衣机累计产量达9,673万台,同比增长7.8%,累计出货达9,627万台,同比增长7.1%；2025年空调产品产销数据同比上年有所下滑,全年空调行业累计产量达1.95亿台,同比下降3.1%,累计出货达1.98亿台,同比下降1.1%。

报告期内,在关税政策不确定和消费信心不足的双重情况叠加下,公司始终强化风险意识、奋斗意识、成本意识与发展意识,在董事会的科学决策及管理层的稳健经营下,全体员工凝心聚力、协同奋进,紧紧围绕年初制定的各项经营目标扎实推进各项工作。

公司持续深化与国内国际重点大客户的战略合作,不断优化市场营销策略,加强人才队伍建设与客户服务能力提升,严格控制内部生产经营成本,稳步巩固核心业务竞争优势,进一步夯实了公司在行业内的领先地位。

2025年公司实现营业收入16.88亿元,同比下降1.28%,归属于公司股东的净利润1.57亿元,同比下降1.50%,扣非后的归属于公司股东的净利润1.52亿元,同比增长0.68%。

三、经营情况讨论与分析1、公司主导产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类。

其中VCM产品表面复合的是各种功能性薄膜,公司可以根据客户需要生产各种式样和图案,主要应用于冰箱、洗衣机等家电面板以及高档热水器、建筑门板等领域；PCM产品表面涂覆的则是高分子有机涂料,主要用于冰箱、洗衣机等家电以及微波炉、热水器等产品。

2、报告期内,公司主要经营状况良好,生产、采购、销售等运营模式未发生重大变化。

（1）生产方面,由于家电产品具有很强的个性化特点,不同企业、不同品牌、不同款系的产品风格存在明显的差异性,为了满足家电业的需求,复合材料的生产只能采取小批量、多品种的形式,公司主要采用“以销定产”的模式,即以销售（客户订单）为中心组织生产。

（2）采购方面,公司采购部每月会根据客户的月度和季度预测计划、原材料在途及库存数量、原材料市场价格走势等编制月度采购计划,进行原材料的适度采购和备货,并会根据客户实际订单情况适时调整采购计划。

（3）销售方面,公司的产品全部采用直销的方式,直接销售给家电厂商。

公司直接贴近顾客需求,满足家电厂商对于供应商快速响应、及时送货、个性化服务的服务需求,敏锐掌握终端客户的需求和市场发展趋势。

（4）产品开发方面,公司目前主要采取两种新品开发方式：一种是由客户需求主导。

即由家电厂商的研发部门提出具体产品的设计理念、风格和工艺要求,公司通过技术部工艺可实现性评审、采购部原材料可采购评审和财务部成本核算可行评审后,制作新产品开发规划,进行新产品研发；另一种则是由公司自主开发主导。

公司技术部门会根据市场部门日常与客户的沟通反馈结果和对家电产品终端消费者需求的分析,开发出相应的新产品样品,主动与客户进行接触和沟通,引导家电厂商对新产品的选择和使用。

（5）客户开发方面,公司采用先期信息了解—客户评审和认证—送样—小批量供货—大规模供货的流程,其中关键在于客户评审和认证。

(二)公司发展战略基于公司目前的研发、生产、营销、人力资源等内部因素,结合外部环境,公司制定了以“掌握家电用复合材料核心技术,打造家电用复合材料专家级供应服务商,不失时机拓展产业链,实现公司跨越式发展”的公司未来总体战略目标。

报告期内,公司主要经营模式没有发生重大变化,公司总体发展战略目标没有调整。

目前公司面临的机遇主要表现在：行业虽然处于完全市场化竞争,但进入本行业需要一定的壁垒；未来家电新产品换代及消费者新需求变化以及存量更新需求释放带来了产业新机遇,行业也需要不断调整产品结构,不断加强技术创新和环保意识,以适应日益激烈的市场竞争和消费者需求的变化。

(三)经营计划2026年,公司会适应新的国内外复杂形势和环境,重点围绕公司制度建设、市场销售、生产管理、技术研发、人才培养、股权投资等多方面开展工作。

公司将继续绑定人才队伍和公司未来一起协同成长,加强市场渠道的建设和重点客户的开发,努力扩大产品市场份额,巩固优势产品的行业地位,积极开发新产品市场,同时识别和警惕市场风险,控制应收账款产生坏账、存货呆滞等经营风险,同时,升级改造设备、提升生产线的产能,继续加大技术研发力度,从而巩固加强公司产品的核心竞争力。

公司将继续借助资本市场平台及相关资源,合理规划布局,加强资本、市场、技术等资源的整合力度,不断拓展和完善公司的业务布局,提升公司盈利能力,通过多种渠道和方式,增强公司的可持续发展能力,提高公司的资产回报率,实现股东利益的最大化。

结合目前国内市场需求、大宗原材料价格、国际物流成本、供应链订单、人民币汇率等因素综合考虑,公司预计2026年营业收入17.72亿元,比2025年增长5%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,973.78万元,比2025年增长5%。

费用、成本维持在稳定当前业务增长的合理范围内。

上述涉及未来计划、业绩预测等前瞻性描述,均不构成公司对投资者的实质承诺,敬请投资者对此保持足够的风险意识,并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。