掌阅科技 603533

2025年,公司坚定推进业务结构转型,大力发展短剧等衍生业务,公司已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。

公司整体实现营业收入324,273.53万元,较上年同期增长25.53%,其中短剧等衍生业务实现营业收入185,494.02万元,与上年同期增长139.19%,占公司营业收入的57.20%,已经成为公司第一大业务板块；销售费用207,856.89万元,较上年同期增长38.55%；归属于上市公司股东的净利润-17,645.36万元,较上年同期下降457.98%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-19,428.08万元,较上年同期下降699.68%。

报告期内,短剧等衍生业务快速发展,已经构建起“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局,国内外双线发展模式带来短期投入的大幅增加,报告期内对公司整体盈利能力形成一定拖累,但短剧等衍生业务的快速发展为公司中长期的发展奠定了良好基础。

同时,数字阅读平台业务收入下滑,但短期相关成本仍保持刚性,进一步对公司盈利能力形成负面影响。

（一）大力发展短剧等衍生业务报告期内,短剧等衍生业务在“国内扩张、海外突破”双轮驱动下,已成为公司第一大业务板块,并通过“泡漫”平台开启AI短剧的工业化、规模化布局。

国内短剧方面,依托人工智能技术构建全链路智能化生产运营系统,产能规模大幅扩张,在国内短剧市场稳居行业第一阵营。

公司全年共上线800余部剧集,代表作有《出鞘》、《她比月光更耀眼》、《绛色栀子》、《海棠瘦尽春未晚》等多部爆款作品,涉及都市、玄幻、校园、推理、历史、言情等多种题材。

公司发挥平台优势,通过数据分析深入了解用户需求和偏好,为短剧的创作和传播提供数据支持；同时根据数据分析结果优化推荐算法,提高优质作品的曝光率和点击率,实现用户群体的精准推送。

海外短剧方面,公司积极响应国家“文化走出去”战略部署,海外短剧平台iDrama推出了英语、日语、韩语、西班牙语、葡萄牙语、法语、德语、泰语、印尼语及繁体中文等多语种版本,市场覆盖面持续扩大；内容方面,AI真人剧与AI漫剧的内容比例持续提升,内容生产效率和内容丰富度持续提升；核心指标已看齐行业头部竞品,展现出良好的商业化潜力。

公司发挥“AI+IP”综合优势,推出“泡漫”——AI漫剧一站式生成平台,战略布局AI短剧工业化生产。

在IP资源方面,泡漫已接入公司自有及行业优质版权库,涵盖玄幻、都市、悬疑、末世等热门题材,未来将持续扩充版权库,努力打造行业最大的AI漫剧版权供给基地；在生产运营方面,泡漫将剧本—角色—场景—分镜—视频打造成工业化流水线,一站式AI生成解说漫、动态漫、AI真人剧等多种短剧类型,联手优质AI大模型,大幅压缩内容生产周期,可实现「剧本进、分镜出」的一站式交付；在流量分发上,通过公司自研全自动投放Agent,打通了从素材上传、计划搭建、预算控制到效果优化的全媒体自动化投放全链路,构建了从版权—创作—分发—盈利的完整生态闭环。

报告期内,通过泡漫制作的《莽山迷踪》登陆抖音漫剧热榜,展现泡漫“IP+工具+分发”三位一体模式的爆款孵化潜力。

（二）持续优化数字阅读业务报告期内,公司持续优化数字阅读业务,充分发挥数字阅读业务的内容源头价值,为短剧等衍生业务的可持续发展提供坚实的IP资源支撑。

稳步推进数字阅读平台内容生态建设,持续提升优质内容生产与聚合能力,不断增强平台内容竞争力。

报告期内,新引入数万部精品数字图书,新增数十万小时优质有声内容,进一步筑牢了公司全品类、高品质的正版内容核心壁垒。

优质内容斩获多项行业荣誉,旗下作品《问稻》、《非遗传奇：彩灯缘未央》及与漓江出版社联合出品的《阿萨玛的灯》,荣获第八届中国“网络文学+”大会“可转化微短剧网络文学作品”奖,《非遗传奇：彩灯缘未央》成功入选韬奋基金会“韬奋好书”。

依托iReader等海外数字阅读平台,持续深化阅读出海战略。

内容供给方面,公司持续丰富海外内容生态,扩充短篇、长篇全品类内容供给,进一步提升内容丰富度与本地化适配能力；商业变现方面,落地纯订阅与“内购+订阅”混合模式,更好适配不同区域用户的付费习惯；市场拓展方面,新增葡萄牙语、西班牙语等多语言版本支持,持续拓宽海外市场覆盖范围,海外业务增长韧性持续增强。

将AI技术与数字阅读平台全场景融合应用,用户阅读体验全面升级。

在掌阅APP已有的书童导读、速览群书、书籍摘要、一键速读、逐句精读、思维导图等AI辅助阅读功能基础上,全新推出“AI讲书电台”,通过双人虚拟角色对话的创新形式,打造更具沉浸感和多元表达力的智能听书体验,为用户在不同阅读阶段提供陪伴式、交互式的内容服务,全面升级了用户全周期阅读体验。

(一)行业格局和趋势报告期内,短剧和数字阅读行业在产业政策引导支持下,呈现创新活跃、结构优化、高质量发展的整体态势。

其中短剧行业依托AI技术赋能实现爆发式增长,成为数字视听领域核心增长极；数字阅读行业在全民阅读体系建设与AI技术融合的双重驱动下,内容价值与IP商业价值持续释放。

（一）短剧行业短剧已成为数字文化领域最具活力的视听新业态,在政策引导、需求增长、AI赋能的多重驱动下,实现供给、用户、商业价值的全方位突破。

用户与内容供给双扩容,形成全渠道传播格局。

据中国互联网络信息中心（CNNIC）第57次发布的《中国互联网络发展状况统计报告》,截至2025年12月,国内短剧用户规模达6.64亿人,占网民整体的59.0%。

内容供给端,据中国网络视听协会发布《中国微短剧行业发展白皮书（2025）》（以下简称“微短剧发展白皮书”）,2025年1-8月,短剧应用人均单日使用时长120.5分钟,较年初增长25.9%,已超过传统长视频应用；2025年1-8月主流视频平台横屏短剧上线量同比增长24.52%,竖屏短剧上线量超14万部；大屏端爆发式增长,前三季度全国卫视频道短剧播出量同比增长261.5%,累计收视人次超21.6亿,形成“小屏+大屏”全渠道协同传播格局。

商业模式不断优化,海外市场成为重要增长点。

微短剧发展白皮书中指出,行业商业模式实现结构性升级,预估2025年免费微短剧市场规模占比约66.3%,推动行业竞争核心从“投流效率”向“内容质量”回归,商业闭环更趋可持续。

海外市场保持高速增长,2025年1-8月海外微短剧市场总收入15.25亿美元,同比增长194.9%,总下载量7.3亿次,同比增长370.4%,出海已成为行业重要的第二增长曲线。

AI技术重构行业工业化生产体系。

据中国互联网络信息中心（以下简称“CNNIC”）发布的《生成式人工智能应用发展报告（2025）》,截至2025年6月,我国生成式AI用户规模达5.15亿人,普及率36.5%,其中33.0%的用户使用AI生成图片、视频内容,AI技术已全面渗透微短剧剧本创作、素材生产、后期制作全流程,大幅降低生产成本、提升生产效率。

（二）数字阅读行业报告期内,在全民阅读体系持续完善、“人工智能+”全面深化的背景下,数字阅读行业用户基础保持稳定,IP全链路开发模式持续成熟,AI技术全场景融合为行业注入全新增长动力。

行业发展的用户与产业基础持续夯实。

CNNIC发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2025年12月,我国网民规模达11.25亿人,互联网普及率80.1%,手机网民占比99.6%,为数字阅读提供了坚实的用户基础；我国网络文学用户规模达5.26亿人,占网民整体的46.7%,用户规模长期保持稳定。

行业层面,根据CNNIC发布的《数字消费发展报告（2025）》,2025年上半年全国规模以上文化及相关产业企业营收同比增长7.4%,其中文化新业态营收同比增长13.6%,显著高于行业平均增速,数字技术与文化产业的融合释放出强劲动能。

IP全链路开发体系持续成熟,商业价值持续释放。

行业已形成以文学IP为源头,覆盖短剧、影视、动漫、文创衍生等多领域的“多端协同、一体开发”商业化体系,其中,文学IP向微短剧的改编转化已成为行业高效主流的IP变现路径,打通了数字阅读与视听业态的产业壁垒,实现IP价值最大化释放。

AI技术全场景赋能,重构行业生产与服务模式。

生成式AI技术已全面渗透数字阅读行业的内容创作、多语言翻译、智能导读、多模态衍生开发全场景,既大幅提升了内容生产效率、降低了全球化内容适配成本,也通过AI讲书、智能阅读助手、沉浸式阅读体验等创新模式,全面升级了用户阅读体验,为行业长期发展注入了全新增长动力。

三、经营情况讨论与分析2025年,公司坚定推进业务结构转型,大力发展短剧等衍生业务,公司已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。

公司整体实现营业收入324,273.53万元,较上年同期增长25.53%,其中短剧等衍生业务实现营业收入185,494.02万元,与上年同期增长139.19%,占公司营业收入的57.20%,已经成为公司第一大业务板块；销售费用207,856.89万元,较上年同期增长38.55%；归属于上市公司股东的净利润-17,645.36万元,较上年同期下降457.98%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-19,428.08万元,较上年同期下降699.68%。

报告期内,短剧等衍生业务快速发展,已经构建起“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局,国内外双线发展模式带来短期投入的大幅增加,报告期内对公司整体盈利能力形成一定拖累,但短剧等衍生业务的快速发展为公司中长期的发展奠定了良好基础。

同时,数字阅读平台业务收入下滑,但短期相关成本仍保持刚性,进一步对公司盈利能力形成负面影响。

（一）大力发展短剧等衍生业务报告期内,短剧等衍生业务在“国内扩张、海外突破”双轮驱动下,已成为公司第一大业务板块,并通过“泡漫”平台开启AI短剧的工业化、规模化布局。

国内短剧方面,依托人工智能技术构建全链路智能化生产运营系统,产能规模大幅扩张,在国内短剧市场稳居行业第一阵营。

公司全年共上线800余部剧集,代表作有《出鞘》、《她比月光更耀眼》、《绛色栀子》、《海棠瘦尽春未晚》等多部爆款作品,涉及都市、玄幻、校园、推理、历史、言情等多种题材。

公司发挥平台优势,通过数据分析深入了解用户需求和偏好,为短剧的创作和传播提供数据支持；同时根据数据分析结果优化推荐算法,提高优质作品的曝光率和点击率,实现用户群体的精准推送。

海外短剧方面,公司积极响应国家“文化走出去”战略部署,海外短剧平台iDrama推出了英语、日语、韩语、西班牙语、葡萄牙语、法语、德语、泰语、印尼语及繁体中文等多语种版本,市场覆盖面持续扩大；内容方面,AI真人剧与AI漫剧的内容比例持续提升,内容生产效率和内容丰富度持续提升；核心指标已看齐行业头部竞品,展现出良好的商业化潜力。

公司发挥“AI+IP”综合优势,推出“泡漫”——AI漫剧一站式生成平台,战略布局AI短剧工业化生产。

在IP资源方面,泡漫已接入公司自有及行业优质版权库,涵盖玄幻、都市、悬疑、末世等热门题材,未来将持续扩充版权库,努力打造行业最大的AI漫剧版权供给基地；在生产运营方面,泡漫将剧本—角色—场景—分镜—视频打造成工业化流水线,一站式AI生成解说漫、动态漫、AI真人剧等多种短剧类型,联手优质AI大模型,大幅压缩内容生产周期,可实现「剧本进、分镜出」的一站式交付；在流量分发上,通过公司自研全自动投放Agent,打通了从素材上传、计划搭建、预算控制到效果优化的全媒体自动化投放全链路,构建了从版权—创作—分发—盈利的完整生态闭环。

报告期内,通过泡漫制作的《莽山迷踪》登陆抖音漫剧热榜,展现泡漫“IP+工具+分发”三位一体模式的爆款孵化潜力。

（二）持续优化数字阅读业务报告期内,公司持续优化数字阅读业务,充分发挥数字阅读业务的内容源头价值,为短剧等衍生业务的可持续发展提供坚实的IP资源支撑。

稳步推进数字阅读平台内容生态建设,持续提升优质内容生产与聚合能力,不断增强平台内容竞争力。

报告期内,新引入数万部精品数字图书,新增数十万小时优质有声内容,进一步筑牢了公司全品类、高品质的正版内容核心壁垒。

优质内容斩获多项行业荣誉,旗下作品《问稻》、《非遗传奇：彩灯缘未央》及与漓江出版社联合出品的《阿萨玛的灯》,荣获第八届中国“网络文学+”大会“可转化微短剧网络文学作品”奖,《非遗传奇：彩灯缘未央》成功入选韬奋基金会“韬奋好书”。

依托iReader等海外数字阅读平台,持续深化阅读出海战略。

内容供给方面,公司持续丰富海外内容生态,扩充短篇、长篇全品类内容供给,进一步提升内容丰富度与本地化适配能力；商业变现方面,落地纯订阅与“内购+订阅”混合模式,更好适配不同区域用户的付费习惯；市场拓展方面,新增葡萄牙语、西班牙语等多语言版本支持,持续拓宽海外市场覆盖范围,海外业务增长韧性持续增强。

将AI技术与数字阅读平台全场景融合应用,用户阅读体验全面升级。

在掌阅APP已有的书童导读、速览群书、书籍摘要、一键速读、逐句精读、思维导图等AI辅助阅读功能基础上,全新推出“AI讲书电台”,通过双人虚拟角色对话的创新形式,打造更具沉浸感和多元表达力的智能听书体验,为用户在不同阅读阶段提供陪伴式、交互式的内容服务,全面升级了用户全周期阅读体验。

(二)公司发展战略以“让创作点亮美好时光”为使命,成为全球领先的以数字阅读为基础、IP衍生开发为核心、人工智能技术为支撑的多模态内容生产运营平台。

以“自驱敢为、客观坦诚、简单高效、追求极致”的“掌阅范”为行为准则,为全球用户提供数字阅读、短剧等优质文化产品和服务。

(三)经营计划1、全面推进AI短剧工业化布局,实现内容生态规模化突破。

以AI短剧为核心增长引擎,全面打通剧本创意生成、视觉制作、成片交付的全流程智能化生产链路,实现内容产能与精品化水平的双重提升。

在持续巩固国内短剧行业第一阵营地位的基础上,将AI短剧工业化生产的成熟模式向海外市场复制推广,搭建覆盖多语种、多区域的全球化内容生产与分发体系,推动公司内容生态实现从国内领先到全球布局的跨越式突破。

2、深化AIAgent全流程融合,构建AI时代的敏捷型组织运营体系。

将AIAgent深度融入业务全链路,系统性重塑组织运营与管理模式。

通过多智能体协同体系,全面覆盖内容生产、投放运营、数据决策、用户服务等核心业务环节,以“精英小团队+AIAgent”的敏捷化组织架构,替代传统人力密集型运营模式,实现组织运营效率的跨越式提升,构筑公司面向AI时代的核心组织竞争力。

3、显著加大资源投入力度,加码海外市场战略布局。

将海外市场作为公司核心战略增长极,显著加大资源投入力度,推动数字阅读、精品短剧、AI漫剧等多内容形态协同出海。

依托公司多年积累的产品运营能力、AI技术优势与IP内容储备,加速实现技术能力与本地化运营的深度融合,显著提高海外收入在公司整体营收中的占比,成为全球领先的多模态内容生产运营平台。