地素时尚 603587

近年来,受宏观经济增速放缓、地缘政治不确定性加剧及贸易逆全球化扩大影响,我国服装行业呈现多维承压但韧性发展的态势。

公司所处的中高端细分市场中,消费者意愿、行为更趋理性,信心与潜力尚待恢复。

报告期内,公司主营业务未发生重大变化,2025年实现营业收入213,617.55万元,较上年同期下降3.72%；归属于上市公司股东的净利润26,042.38万元,较上年同期下降14.20%。

报告期内,公司围绕五个关键领域开展工作：1、持续强化品牌内核,优化品牌定位（1）DAZZLE：深耕品牌文化,拥抱多元的叙事表达DAZZLE品牌于2025年初发布全新“时钟花”品牌标识,以“爱在你身边”的花语印证了品牌对于拥抱的定义。

DAZZLE始终持续融合文化传承与社会责任,在延续2024熊猫公益胶囊系列中对野生大熊猫和传统非遗蜀绣的保护基础上,2025年再度携手一个地球自然基金会推出雪豹公益胶囊系列,从与牦牛绒生产基地的合作、到牦牛相关环保产品的选择,立足时装品类,通过对在地化工艺和原生态材料的运用,以不同角度将参与公益的初心化为时装生产的动力。

2025年末,DAZZLE发布马年青绿系列,并宣布于适为DAZZLE品牌文化代言人,通过其导演的新年广告、创作及演唱的影片主题曲《一瞬间》,进一步诠释“LoveCreates”的品牌信仰和“一种美拥抱另一种美”的品牌主张。

（2）d’zzit：梳理d’zzit品牌定位,引领情绪共鸣d’zzit品牌于2025年通过深入的市场分析和消费者行为调研后,重新审视并梳理品牌定位,聚焦年轻消费群体的审美趋势和生活方式,官宣刘浩存为代言人以强化市场连接,并同步完成品牌视觉形象与门店全面升级。

与此同时,d’zzit品牌通过系列IP联名深化情绪共鸣,2025年初与泡泡玛特旗下Nyota联名,诠释独特而自由的d’zzit女孩,在探索世界的过程中恣意生长,成为更好的自己；年中与经典复古风格的LittleLulu联名,带来了时髦、调皮、古灵精怪的全新系列；年末则携手中国艺术家IP奈美兔,融合标志性“蝴蝶”元素,以趣味化设计满足年轻群体个性化需求,持续强化品牌吸引力。

2、深耕高质量会员运营,攻坚新老并重增长新局报告期内,公司围绕会员运营质量提升与规模结构优化两大核心方向,构建精细化、差异化全渠道会员运营体系,推动会员业务稳健发展。

（1）会员权益升级与双品牌差异化运营公司于2025年4月完成全集团品牌会员权益体系的全面升级,进一步夯实会员价值主张,为差异化运营奠定制度基础。

在此基础上,公司深化DAZZLE与d’zzit品牌差异化会员运营策略：DAZZLE品牌以明星赋能为核心引流手段,d’zzit品牌以专属礼赠实现精准触达,并据此制定覆盖新老会员的分层运营方案,着力提升人均消费效能,持续扩大高价值会员群体贡献占比。

（2）首届“地素会员节”落地实施2025年下半年,公司创新打造并成功落地首届“地素会员节”,综合运用全渠道分阶段精细化运营、差异化积分权益设计、社交裂变拉新及线下门店专属礼遇等多元化举措,有效带动活动期间门店销售业绩显著提升。

本次会员节成功构建并验证了“全域联动—精准触达—场景转化”会员营销闭环模型,形成可复制、可推广的标准化运营范式。

（3）全渠道数据贯通与运营体系夯实公司持续推进全渠道会员数据打通与运营流程优化,协同效率稳步提升,会员客单价及消费频次保持上行态势,会员终身价值（LTV）运营成效逐步显现,为后续会员运营体系的迭代升级奠定坚实基础。

3、聚焦四大核心方向,商品运营效率全面提升2025年,公司商品管理围绕“提深度、促快反、系列化、冬季战役”四大核心方向,实现了商品效率、结构与冬季大件品类的全新突破：（1）提深度：精准运营提升商品效能构建深度模型,聚焦核心头部商品,提升冬季主力款货品深度与投放力度,带动全年新品售罄率及折扣率同比双提升。

（2）促快反：供应链响应能力显著增强追单效率及准确率大幅提升,快反业务量实现高速增长,有效支撑了市场需求的快速响应。

（3）系列化：差异化产品矩阵初步成型DAZZLE青绿系列及素系列销售份额稳定,形成清晰品牌心智,验证了系列化运营的可行性。

（4）冬季大件战役：核心品类实现规模与盈利双增羽绒品类在驱动冬季业绩增长的同时,其折扣率也稳步提升,实现了品类规模与盈利能力的同步优化。

4、线上线下齐发力,全渠道打破圈层,实现整合传播报告期内,公司坚持线上线下双渠道协同发力,依托重点活动节点与精准运营策略,有效实现业绩增长与用户规模扩容。

（1）线下渠道布局：店铺形象升级翻新,丰富消费者购物体验公司持续深耕品牌终端形象,将资源聚焦于高势能旗舰店的开设与运营。

2025年4月,MaisonDAZZLE上海新天地旗舰店正式开业,集合DIAMONDDAZZLE与DAZZLE两大核心品牌,以独特设计理念与高端购物环境,为消费者构建沉浸式购物体验；2025年7月,MaisonDAZZLE深圳万象城店优雅启幕,以品牌美学融合深圳湾潮流基因,进一步强化公司在华南核心商圈的品牌势能。

与此同时,受公司终端形象升级带动,经销渠道亦呈现积极变化。

报告期内,经销客户重新启动店铺扩张,并同步推进既有门店的新形象翻新改造,有效提升顾客线下购物体验。

（2）线上渠道深化：多平台布局,以大型活动为抓手激发直播渠道潜力公司持续扩大线上渠道覆盖,在各主要电商平台增设直播店铺,重点加强天猫平台旗舰店运营能力建设。

报告期内,公司围绕DAZZLE冬季青绿系列发布,以“拥抱青绿,逛江山”为主题策划线上超级会员日及超级时装发布等大型联动活动,于上海朱家角水乐堂举办VIP私享音乐会,并在天猫官方旗舰店直播间首次举办直播大秀,特邀著名作曲家及指挥家谭盾等重量级嘉宾参与,以“线下私享活动+主题走秀+天猫直播”的创新形式,有效传递品牌文化内涵,精准触达消费者与品牌粉丝。

活动期间,DAZZLE品牌当日直播销售额首次跻身平台榜单TOP8。

（3）平台大促节点：强化平台合作,品牌排名显著跃升报告期内,公司把握618与双11两大年度核心大促节点,与天猫深度合作,旗下各品牌积极参与小红书与阿里联合推出的“红猫计划”,持续在小红书平台开展种草预热,构建“内容引流—平台承接—转化成交”的完整链路。

两大促销节点期间,公司旗下品牌店铺平台排名均实现显著跃升,品牌影响力与线上销售竞争力得到有效验证,充分体现了公司多平台协同运营策略的持续成效。

5、人才引领高质量发展,高效组织建设驱动未来增长2025年,公司进一步夯实以“使命+数据”为核心的双驱动市场导向型组织,引领市场品牌价值,重点打造公司的核心竞争力,并积极吸引具备高绩效六项素质（内驱力、判断力、影响力、学习力、抗压力、创新力）的人才。

（1）在人才发展方面,公司紧密围绕战略方向,聚焦关键岗位对外引进行业里一流的高绩效潜力人才,对内加强文化价值观为核心的管理胜任力提升,着力培养高潜力人才。

2025年,公司围绕提升产品力和运营力,对外引进行业内的优秀经营管理人才,以加强和稳固公司销售管理、商品企划和电商运营管理等关键职位。

同时,公司对内聚焦提升干部的管理能力,通过干部必修课和评估中心双管齐下,搭建完成了直营零售的内部评估体系,建立干部评估中心和内部晋升机制,并采用情景式能力测评严格选拔,形成基于价值的人才管理闭环。

2025年下半年,为了达成公司业绩目标及提升销售管理团队的战略思维和业务规划能力,公司举办了跨部门的策略解码落地共创会,旨在助力特许经销团队和零售直营团队通过深入讨论和共创,找到业务机会点,落地业务策略和关键行动。

2025年年底,公司制定和完善了总部员工薪资调整制度和直营零售晋升政策,吸引、激励和保留优秀人才,支持公司战略目标的实现,同时引导员工不断提高工作绩效和能力素质,促进员工与公司的共同成长。

（2）在组织运作方面,公司紧扣战略重点,对营销管理中心进行组织架构调整。

通过进一步整合渠道资源、合并品牌,公司有效提升运营效率,充分发挥各个渠道的优势。

2025年下半年,公司将商品企划与商品运营分设,通过专业化分工分别提升两大板块能力,持续强化商品的市场导向,构建更加高效的商品与销售闭环体系。

在直营零售板块,根据公司战略规划,公司开始探索线下直播的运营模式,以拓展销售渠道并提升品牌影响力。

在特许经销板块,公司合并拓展和运营职能,旨在提升对特许经销销售管理的专业赋能,增强合作伙伴的支持力度。

在电商板块,公司将业务细分为货架电商和内容电商,集中各渠道的优势,推动业绩增长。

(一)行业格局和趋势国家“十五五”规划建议把“建设现代化产业体系,巩固壮大实体经济根基”放在战略任务的第一条,为锚定强国建设、推进产业体系现代化明确了方向和路径。

2026年,面对全新的发展环境,我国服装行业将立足“科技、时尚、绿色、健康”发展定位,扎实推进产业高端化、智能化、绿色化、融合化转型升级,以新模式、新业态、新场景激活增长新动能,持续提升产业敏捷柔性能力、组织协调能力和价值创造能力,推动服装产业体系向现代化跃升。

1、强大国内市场建设,为服装行业高质量发展注入新支撑全球经济调整与外部不确定性加剧背景下,我国正从外需依赖向内需驱动转型,扩大内需成为经济增长核心动力。

2025年12月中央经济工作会议明确,“坚持内需主导,建设强大国内市场”是2026年首要重点任务。

通过统一市场规则、打破区域壁垒、完善流通网络,激活内需潜力,同时培育首发经济、“人工智能+消费”等消费热点,适配不同群体多元需求。

这为服装企业品牌首发、IP联名、智能穿戴等创新提供政策支撑,助力企业优化供应链与渠道布局,推动行业高质量、可持续发展。

2、绿色转型深化,为服装行业升级催生新机遇绿色低碳已成为全球制造业转型核心方向与国际竞争新赛道。

2026年1月工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》,推动重点行业减碳增效、培育新质生产力,助力我国2030年前碳达峰目标实现。

当前我国正加速构建全生命周期绿色制造体系,国际主流服装品牌均已布局碳中和与循环经济。

中国服装行业需以绿色转型为战略机遇,全面升级理念与实践,通过低碳材料、清洁生产等提升国际竞争力,适配全球绿色发展趋势。

3、需求分层背景下,服装行业以有效需求牵引高质量发展当前服装消费需求分层、代际分化明显,核心转向情绪价值与场景适配。

服装行业以激活有效需求为牵引,推进数转智改、绿色发展与业态创新,推动高质量发展。

其中,男装聚焦个性、功能与品质,深化产学研合作与数字化转型,深耕细分兴趣圈层；女装依托文化赋能与精细化运营,完善内容营销闭环,聚焦新中式等文化融合与新技术应用；童装借助政策红利,强化数字赋能,拓展产品边界与市场布局；休闲运动服装向专业化、时尚化、绿色化升级,适配多元场景,深化数字技术与文化赋能。

4、聚焦文化表达,文化营销成为服装品牌建设核心路径消费升级与文化自信推动服装需求向文化表达延伸,文化营销成为品牌差异化竞争关键。

服装企业需挖掘东方文化与非遗元素,转化为现代设计。

同时,打破传统营销模式,构建线上线下全渠道传播矩阵：线上依托主流平台传递文化内容,运用VR/AR技术创新体验；线下打造文化主题门店,开展体验式活动与跨界合作。

此外,需沉淀文化资产、打造文化IP,深化与消费者的情感联结。

5、场景创新引领,驱动服装新品类迭代升级与市场拓展场景创新正从泛覆盖向微场景深耕、跨领域融合演进,成为服装新品类增长核心引擎。

行业聚焦细分场景打造差异化产品。

即时零售的常态化也为服装场景创新提供支撑,2026年其市场规模预计突破1万亿元。

此外,跨界融合成为重要趋势,浙江传统服装企业结合传统工艺与潮流打造国潮娃衣,推动产业转型与市场拓展。

6、服装企业出海迈入新阶段,多元赋能拓展新兴市场2026年服装企业出海进入高质量、多元化、品牌化新阶段,政策、产业、市场多重利好支撑企业拓展拉美、东南亚等新兴市场。

企业需深化本地化运营,推动出海模式从产品输出向“品牌+文化双输出”转型。

渠道方面,线上跨境电商仍是主力,独立站、社交电商快速发展,线下并购合作持续推进；同时,企业可通过跨国合作引进优质资源,打造国际化品牌矩阵。

7、聚焦现代化产业体系,服装行业以创新引领全品类高质量发展随着互联网、物联网、人工智能等新技术融合应用,居民消费向场景、情感消费升级,2025年服装行业以全面创新为核心,从制造、营销、供应链多维度发力,深化智能化、绿色化、融合化转型,推进现代化产业体系建设。

企业以产品创新为基石、渠道创新为支撑、供应链数智转型为保障,构建全渠道生态与柔性制造模式。

各细分品类稳步发展：男装集中度提升,马太效应显著,优质品牌布局多品牌矩阵,中小品牌差异化突围；女装整体稳定,原创品牌份额提升,企业聚焦精细化运营与数字化转型；童装平稳发展,品牌化、数字化趋势明显,头部品牌发力创新与全球化,贴合“90后”“Z世代”父母需求；休闲运动服装稳健增长,泛运动化趋势显著,企业聚焦场景化开发与技术创新,覆盖多元细分赛道。

(二)公司发展战略公司的愿景是“成为最具品牌价值和影响力的时尚集团”,公司的使命是“创造美学的多重体验,让更多的人以赤诚的心,自信、勇敢的姿态拥抱美好世界”,为了实现这个目标,公司未来将在以下方面进行战略实施：1、深化品牌价值提升,内生外延式打造时尚集团公司现有核心品牌已在业内享有一定知名度和市场份额,公司未来将继续全力推行卓越零售支持,不断加强市场推广力度以提升品牌美誉度,优化终端店铺形象和购物环境,加强会员精细化管理。

同时,公司将进一步探索构建智慧供应链,延伸品类设计,提升品牌附加值,积极践行可持续时尚理念,推动绿色环保工艺创新与负责任生产,践行社会责任,引领可持续消费理念；并围绕大时尚概念,尝试自创或引入新的品牌和业务,扩展商业赛道、促进多品牌协同发展,以责任与创新赋能长期发展,不断地为客户创造价值。

2、坚守创新和品质DNA,提升品牌力设计是时尚品牌的灵魂,公司始终坚守创新和品质DNA,严格甄选并持续优化设计师团队,同时注重全方位设计人才的培养,致力于打造一支与公司共同成长的专业设计研发团队。

公司也将持续加大对产品研发投入,通过聚焦“核心产品深度化+基础产品规模化”的经营策略,全力推进产品分层研发与推广,加速研发创新,以研究心态和匠人精神为指引,不断优化产品结构,提升产品在工艺、功能和设计感上的卓越表现,通过独特的设计创意、丰富的内涵故事,触动消费者内心,引领时尚潮流。

3、全域数字化运营升级,构建以消费者为中心的零售新体系报告期内,公司以“全域围绕消费者视角”为核心理念,以数字化为基础工具,系统性推进“人、货、场”三大维度的运营能力升级,持续提升消费者全链路服务水平。

在“人”的维度,公司深化消费者数据资产建设,推进全渠道会员数据打通与标签体系完善,实现对消费者需求的精准识别与分层运营,以数据驱动替代经验驱动,持续提升消费者触达效率与互动质量,推动客单价、消费频次及会员终身价值（LTV）的稳步提升。

在“货”的维度,公司将数字化能力深度嵌入商品企划、研发及供应链各环节,推动商品数据的全流程贯通,以消费者需求为导向优化货品结构与上市节奏,提升精准备货能力与商品响应效率,实现从“经验选品”向“数据选品”的系统性转变。

在“场”的维度,公司持续推进线上线下场景的数字化升级与协同联动,依托智能化工具优化各触点的消费者体验,强化全渠道场景的统一服务标准与运营效能,构建以消费者为中心的一体化零售场景体系。

通过上述“人、货、场”全域数字化能力的系统性构建,公司旨在将技术与数据的价值最终转化为消费者服务体验的持续提升,推动公司从传统零售模式向以消费者为核心的全域数字化运营模式稳步跃迁,为公司长期可持续发展筑牢坚实基础。

(三)经营计划1、深耕品牌文化内核,升级双品牌形象定位（1）DAZZLE：强化品牌文化,深耕核心品类2026年,DAZZLE品牌将持续聚焦“青绿系列”等重点产品系列,延续自身“矛盾冲突美学”的设计理念和“LoveCreates”的品牌信仰,坚持企业社会责任的担当与东方美学的文化传承。

品牌将从核心品类出发,配合优质的代言人矩阵,强化品牌形象和视觉记忆,提升品牌影响力。

同时,DAZZLE将通过不同类型的艺术联名持续延展美学价值,进一步深化品牌的高端形象,彰显出对品质与美学的极致追求。

（2）d’zzit：完善品牌定位,进一步升级品牌形象2026年,d’zzit将正式发布全新“蝴蝶”品牌标识,并通过全新品牌视觉短片及一系列推广活动,推动品牌形象升级。

通过重新梳理d’zzit品牌定位,精准把握年轻消费群体的审美需求与生活方式,提升品牌在年轻市场中的吸引力和竞争力。

同时,公司将加大对d’zzit品牌线上线下融合的力度,优化全渠道购物体验,确保品牌形象的一致性和连贯性,通过精准的数据分析和用户反馈,不断迭代产品和服务,满足年轻消费者多元化、个性化的需求。

2、优化会员增长结构,推进全域一体化会员运营升级2026年,公司将推动会员业务增长结构优化升级,由以老客价值深耕为主,向“新客扩量与老客深耕并重”的健康发展模式转型,以双品牌会员业绩持续实现两位数增长为核心目标,全力推进会员业务高质量、规模化、可持续发展,具体包括：（1）公司将结合市场环境与消费趋势,灵活布局全年营销节奏。

通过整合全域流量资源、探索多元化的跨界合作机会,稳步提升品牌在目标客群中的渗透率。

同时,公司将持续优化获客成本与新客结构,为业务发展注入高质量的新生动力。

（2）公司将进一步完善会员权益与服务体系,通过精细化的运营管理,提升会员的品牌体验与忠诚度。

依托多品牌战略,公司将打造更具差异化和针对性的服务体系,有效激发存量用户的复购活力与长效价值。

（3）公司计划稳步推进会员运营体系的数字化与一体化建设。

通过打通多渠道资源与场景链路,探索创新的消费互动场景,持续提升系统的智能化运营能力,构建更加高效协同、全域贯通的会员增长生态。

3、持续优化商品管理,提升全链路运营效能2026年,公司将围绕商品全生命周期管理,重点推进以下核心目标：（1）供需匹配与渠道协同公司将进一步强化市场洞察与数据应用能力,持续优化产品投放策略,提升全渠道（特别是线上平台）的供需匹配效率与市场综合响应速度。

（2）研发协同与供应链优化深化研发、企划、生产与采购各环节的协同机制。

通过统筹规划底层研发资源,稳步优化供应链综合成本,全面提升前端备料与后方生产的周转效率。

（3）优化产品矩阵结构聚焦核心产品矩阵的建设与升级。

在巩固优势产品市场地位的同时,积极稳妥地培育创新产品线,统筹配置营销推广资源,打造具备持久生命力与市场竞争力的产品组合。

4、深化全渠道运营,强化渠道协同与市场覆盖2026年,公司将围绕直营、经销、电商三大渠道协同发力、高效联动,持续推进渠道结构优化与终端竞争力提升。

（1）线下直营：聚焦体验升级,夯实品牌势能公司将根据市场环境与消费趋势,动态优化线下实体网络布局。

重点推进品牌零售终端的形象迭代与体验升级,在核心商业区打造高质量的标杆门店,稳步提升品牌在核心市场的渗透力与影响力。

（2）经销网络：深化合作机制,稳步拓宽市场基于互利共赢的原则,公司将持续优化合作伙伴赋能体系。

通过提供更有竞争力的商业支持策略,携手合作伙伴稳步推进网络延伸与渠道下沉,共同提升整体业务规模与渠道健康度。

（3）线上电商：聚焦精细运营,提升综合效能公司将持续强化线上渠道的数字化精细运营能力。

通过灵活适配平台资源与营销节奏,不断优化资产周转效率与运营质量,巩固并稳步拓展品牌在数字化渠道的市场份额与竞争优势。

5、聚焦全域数字化建设,驱动决策智能化与运营高效化在零售行业数字化转型持续深化的行业背景下,公司精准把握行业发展趋势,确立以构建全域数字化运营体系为核心战略,通过技术基建升级与数据价值深度挖掘双轮驱动,持续强化品牌核心竞争力,为公司高质量发展提供有力支撑。

从战略支撑层面,公司将重点打造企业级智能平台,全面整合内外部全域数据资源,为公司战略规划、经营决策提供专业化、智能化的分析、推演及预判支撑,构建“数据采集—模型构建—策略自动化生成—落地执行—反馈优化”的全流程智能决策闭环,有效提升决策的科学性、精准性与高效性。

从内部运营层面,公司聚焦内部各职能部门,全面推进各业务环节的数字化升级与智能化赋能。

着力打破各职能部门间的数据壁垒,对研发、供应链、营销、品牌推广等核心职能部门的业务流程进行系统性数字化重构,搭建高效协同的跨部门数字化管理平台；同时,为各职能部门配备适配的智能化工具,实现核心业务流程的自动化、精准化运营,推动各部门实现数据驱动式分析、策略智能化生成、业务精细化管控,促进各职能部门协同高效运转,实现内部管理模式从传统经验驱动向数据驱动、智能驱动的根本性转变。