ST东尼 603595

2025年度,公司实现营业收入210,779.53万元,同比增长6.41%；扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润为-6,178.07万元,同比减亏2,323.74万元,亏损幅度收窄。

报告期内,公司主营业务收入及毛利较上年同期均实现增长,资产减值损失同比下降,主营业务经营状况持续改善。

受其他收益、营业外收入等非经常性损益同比大幅减少影响,本期归属于上市公司股东的净利润为-6,379.36万元,较上年同期由盈转亏。

2025年度具体经营情况如下：1、金属基材和金属基复合材料公司金属基材和金属基复合材料主要包括应用于消费电子行业的超微细合金线材和无线充电隔磁材料,主要应用于新能源汽车行业的柔性线路板和电池极耳,以及高端医疗器械所用的医疗线束和受光伏行业周期影响较大的金刚石切割线。

（1）消费电子行业：营收相对稳定,毛利略微下降报告期内,虽然消费电子行业市场规模恢复略微增长的态势,但是多个细分领域的业务仍面临着激烈的市场竞争,主营业务收入10.10亿元、同比略微下滑2.16%,毛利率同比下滑1.11%。

其中,超微细电子线材业务营收略有下降,导致单位固定成本上升,公司努力优化产品规格,以稳定毛利率；无线充电隔磁材料业务营收保持稳定,公司紧跟客户需求,持续加强运营管理。

综上,公司消费电子业务营收保持稳定,但毛利率水平略有下滑。

（2）新能源汽车行业：营收、毛利大幅增长报告期内,公司锚定新能源汽车行业的核心零部件赛道,为新能源电池厂商供应柔性线路板和电池极耳等产品。

柔性线路板项目由子公司东尼新能源负责实施,包括柔性线路板（FPC）和集成母排（CCS）。

通过持续规模化交付下游客户定点项目,项目营收大幅增长；通过内部工艺改进及精益生产管理的推进,盈利能力也同步提升。

电池极耳项目由母公司东尼电子负责实施,营收虽有所下降,但受益于优化客户结构并推进降本措施,毛利率实现有效提升。

综上,公司新能源电子业务实现营业收入、毛利的大幅增长。

（3）医疗线束稳步发展,金刚线营收毛利双降报告期内,公司医疗线束产品继续保持良好发展态势,主要配套下游客户供应医疗超声线束和医疗导管产品。

2025年,随着国际客户的产品份额增加,医疗导管产品开始起量,全年实现营业收入1.43亿元、同比略增6.15%。

虽然原材料上涨和下游客户年降对业务经营带来一定的压力,但公司积极拓展新客户、开发新产品并持续推进降本增效多项管理措施,毛利额保持稳定。

目前,公司仍在积极推进新客户和新规格产品的验证及量产进程。

报告期内,为应对光伏行业的周期性影响,公司继续收缩传统光伏用金刚线业务规模,降低用于切割光伏硅片的细线占比,聚焦生产研发切割磁性材料、蓝宝石等材料所用的粗线。

由于营业收入下降至0.85亿元,导致单位固定成本上升,毛利率下滑至3.43%、同比下滑14.49个百分点。

2、半导体材料：业绩承压,仍持续加码研发报告期内,在碳化硅衬底销售价格持续走低的市场行情下,行业竞争已进入到拼技术、拼质量和拼成本的阶段,公司决定战略性收缩衬底生产规模,将资金聚焦于技术研发和碳化硅衬底质量提升,重点围绕材料基础研究、晶体生长、缺陷控制、加工工艺、设备及热场设计优化,显著提升衬底性能质量和产品良率,以降低单位生产成本,提升产品可持续竞争力,2025年度晶体生产稳定性和良率提升。

2025年,子公司东尼半导体在行业景气度承压阶段并未削弱研发投入,全年研发费用6,175.93万元,维持长期投入研发的定力。

截至2025年12月31日,东尼半导体获授权专利共15件,其中发明专利4件、实用新型11件,为产品持续性规模量产提供了坚实的支撑。

由于公司碳化硅业务营收大幅缩减、成本维持高位,当年度业务毛利率表现不佳。

审慎起见,2025年度东尼半导体对其存货计提存货跌价损失1.24亿元。

3、重视技术研发,提升产品品质,拓宽应用领域报告期内,受部分行业周期下行和产品价格波动影响,公司始终坚持创新驱动发展战略,保持稳定的研发投入,持续提升核心技术竞争力,专注于金属基复合材料、半导体材料等战略性新兴产业布局,致力于实现新材料业务长期稳健、高质量发展。

2025年度,公司研发费用达21,361.51万元,占营业收入比例为10.13%,近三年研发投入年均占比近15%,持续保持高强度创新投入,夯实核心技术竞争力。

截至2025年12月31日,公司累计取得专利152项（其中国内发明专利33项、外国发明专利2项、实用新型117项）。

目前,公司重点在研项目涵盖消费电子领域的无线充电隔磁材料、新能源汽车领域的柔性线路板及半导体领域的碳化硅半导体材料等,并持续推进医疗线束等高端新产品的迭代升级,进一步拓展国际市场客户。

随着上述研发项目逐步实现量产及应用场景不断拓宽,公司核心竞争力与业务规模将持续提升。

(一)行业格局和趋势1、金属基材和金属基复合材料（1）消费电子行业AI技术赋能、产品迭代升级、消费高端化是消费电子行业增长的三大核心驱动力。

当前行业已逐步进入后移动时代,新兴智能硬件产品成长速度有所放缓,全球头部厂商正积极寻求技术突破与新增长方向。

在此背景下,大语言模型、多模态模型等生成式AI技术快速发展,并与消费电子及智能硬件深度融合,有望打开新的行业发展空间,为产业链带来新一轮发展契机。

公司无线充电隔磁材料、超微细电子线材主要应用于智能手机、智能可穿戴设备等产品。

未来,在国家“两新”政策扩围进一步刺激消费电子产品需求的背景下,行业整体将展现出较强韧性,尤其随着AI赋能消费电子趋势日益明确,AI终端将重新定义用户体验并开启新一轮产品创新周期,公司产品有望受益于下游终端的更新换代与技术升级,实现稳健增长。

（2）新能源汽车行业发展新能源汽车是我国从汽车制造大国迈向汽车强国的重要战略支撑,既是推动产业转型升级的关键举措,也为全球绿色交通发展与低碳转型贡献了重要力量。

国家陆续出台一系列产业支持政策,有力推动了新能源汽车与智能汽车高质量发展,新能源动力电池和汽车电子产业均得以实现快速发展。

公司柔性线路板、电池极耳产品主要应用于新能源动力电池系统,在行业快速发展的驱动下,上述产品的市场需求量也将随之扩大。

（3）其他行业近年来,中国医疗器械行业研发创新实力持续增强,国家药品监督管理局获批的创新医疗器械数量逐年增长,国产品牌的国际影响力不断提升,行业国际化发展已成为大势所趋。

公司医疗线束产品已成为迈瑞医疗、GE医疗等国内外医疗器械龙头客户的合格供应商,随着西门子医疗、三星医疗等国外优质客户的高附加值产品份额增加、新规格产品迭代起量,将助力公司加快打开海外市场的新增长空间,推动医疗线束产品的全球市占率提升。

我国光伏产业在制造规模、技术水平、市场应用、产业生态等维度已稳居世界前列。

但目前行业整体仍处于周期底部调整阶段,供需失衡格局尚未根本扭转,行业有待加速出清产能、回归良性发展轨道,因此公司金刚石切割线产品的发展空间受到制约。

2、半导体材料碳化硅衬底行业当前正处于技术升级与产业规模化发展的关键时期,行业整体呈现长期向好与短期调整并存的发展格局。

长期来看,碳化硅衬底凭借优异的材料性能,具备广阔的市场前景,未来随着生产工艺持续优化、制造成本逐步下降以及规模化效应不断显现,产品渗透率将持续提升；短期内行业则面临产能逐步释放、良率持续爬坡以及阶段性价格调整的行业阶段。

与此同时,碳化硅衬底行业正处于尺寸升级的重要发展阶段,虽然6英寸碳化硅衬底仍为市场主流产品,但是8英寸碳化硅衬底凭借更优的成本优势与应用潜力,市场需求正逐步攀升,成为行业技术迭代与高质量发展的重要方向。

随着新能源汽车、光伏储能等更多下游应用场景加快采用碳化硅衬底材料,公司碳化硅衬底材料将顺势而为,在尺寸品类和规模化量产方面将迎来更大的市场需求和更广的发展空间。

(二)公司发展战略公司坚持技术引领、聚焦高端的发展战略,立足金属基材及复合材料,深耕消费电子、新能源汽车与半导体领域的高端新材料赛道,致力于成为专业的电子关键材料与半导体材料综合解决方案服务商,为高端制造产业提供核心材料支撑,实现企业、员工与股东价值共创、协同发展。

(三)经营计划公司将围绕发展战略,坚持以技术创新为发展动力,以市场需求为研发导向,加快科研产业化和生产规模化步伐,持续深化消费电子、新能源汽车及半导体领域布局,通过产品升级与客户协同不断强化核心竞争力。

1、产品开发计划公司将持续加大技术研发投入,深化产学研合作,推进院士专家工作站建设,以技术创新推动产品系列迭代升级,不断夯实东尼品牌竞争力,稳步拓展高端产品市场。

2、市场营销计划公司秉承“质量优胜、服务为先,全心全意满足客户需求”的营销理念,深化与核心客户的协同配套合作,联合开展新产品研发攻关,助力上下游产业链实现产品升级与效能提升。

同时,持续优化销售团队建设,积极拓展优质客户资源与多元化销售渠道,稳步提升市场份额,进一步巩固公司在高端新材料领域的市场地位。

3、信息化建设计划公司将积极践行工业化与信息化深度融合发展理念,持续完善现有信息系统,稳步推进智能化办公、数字化生产建设,不断提升运营管理精细化水平与生产效率,着力构建规范高效、智能集约、协同联动的现代化运营管理体系,为公司高质量发展提供坚实保障。

4、人才发展计划公司坚持以人为本,建立健全科学高效的绩效考核与激励机制,充分激发员工积极性与创造力。

持续强化内部培训与能力提升,完善多层次人才梯队建设,积极引进行业高端技术与管理人才,为公司聚焦高端新材料、实现长期高质量发展提供坚实人才支撑。