广信股份 603599

公司作为专注于农药及化学中间体的研发、生产与销售企业,核心业务围绕光气优势资源,实现了原药、制剂及中间体的一体化生产,同时配备了热电、码头等公辅设施,形成了完整的产业链布局。

主要产品包括:1.农药原药及制剂:杀菌剂(如多菌灵、甲基硫菌灵、噁唑菌酮)、除草剂(如敌草隆、草甘膦、环嗪酮),可广泛应用于全球农业病虫害防治。

2.农药中间体:如水杨腈、KL540等,服务于农药合成工艺。

3.精细化工中间体:包括离子膜烧碱、对邻硝基氯化苯、对氨基苯酚、邻苯二胺等,延伸至农药、医药、染料等多元领域。

自公共卫生事件恢复以来,农药价格一直处于震荡向下阶段,报告期内在底部持续盘整。

主要原因如下:(1)全球农药市场的产能过剩问题在2025年变得更加严重,特别是印度和东南亚地区的低成本产能释放;(2)成本压力与供应链风险持续存在,关税政策波动、原材料价格的低位震荡以及地缘政治风险,共同导致了农药生产成本的挤压。

(3)需求侧的谨慎策略与库存管理更高要求,在多轮贸易博弈、供给充裕和极端问题扰动下,终端客户转变了既有排单策略,提高了生产商、贸易商的库存管理变革,进一步影响了农药市场走向。

(一)行业格局和趋势一、报告期内公司从事的业务情况报告期内,全球农药市场在宏观经济复苏乏力、地缘政治风险持续、极端气候常态化以及行业陷于深度调整初期等多重因素交织影响下,整体运行环境依然严峻复杂。

市场呈现出需求分化加剧、成本压力高企、竞争格局重塑等显著特征,行业整体处于加速出清与转型升级的关键阶段。

具体而言:1、宏观经济与政策环境复杂多变:全球主要经济体增长动能减弱,通货膨胀压力虽有所缓解但仍处于高位,主要种植大国外汇管制仍旧严格,导致农业产品进出口结汇受限、汇率风险敞口增加,小规模从业者抗风险力弱,易发生坏账等破产风险。

美国新一届政府上台后,全球政策频繁调整,市场预期与下单节奏受政策不确定性显著影响此外,各国环保政策持续趋严,对农药产品的登记要求、残留标准及生产过程中的环保合规提出更高挑战,推高企业合规成本。

2、地缘冲突持续扰动供应链与贸易:中东地区局势紧张态势未根本缓解,叠加其他区域局部冲突,持续干扰全球能源及大宗原材料供应,导致农药生产关键原料价格持续低位震荡,成本端难以支撑终端价格回调。

此外,区域性贸易壁垒增多、跨境结算风险上升,对企业全球市场布局、供应链稳定性、应收账款管理及资金安全储备均提出更高要求。

3、极端气候频发影响区域需求结构:全球极端气候事件呈常态化趋势,主要农业产区旱涝灾害频发,病虫害发生规律与发生周期发生改变,区域用药需求波动加剧。

这不仅直接影响农药整体需求规模与用药节奏,更对企业产品结构布局、库存管理能力及市场快速响应能力提出更高要求。

4、行业产能过剩与整合加速:前期新增产能持续释放,尤其以印度及东南亚地区最为显著,叠加下游需求增长乏力,全球市场供应过剩格局延续,产品价格在低位区间持续承压。

行业竞争日趋白热化,盈利空间持续压缩,部分中小产能及高成本企业逐步出清,行业集中度呈现加速提升趋势。

5、技术创新与差异化竞争成为关键:在传统大宗农药盈利空间持续收窄的背景下,高效、低毒、低残留的新型农药与生物农药等绿色产品,已成为行业研发与市场推广的核心方向;同时,基于精准施药技术、数字化农业解决方案的服务模式创新,正逐步成为企业构建差异化核心竞争力的关键抓手。

面对上述复杂挑战与行业变局,公司始终坚持战略定力,积极应对:1、持续深化产业链一体化运营:充分发挥从关键中间体到原药,叠加码头、热电联产等公辅设施的全产业链优势,强化各环节协同,优化资源配置,有效对冲外部成本波动风险,保障了基础盈利能力的稳定性。

2、精益管理与效率提升:深入实施精益生产与精细化管理,深挖内部降本增效潜力;持续优化供应链管理体系,提升整体运营效率与资金使用效率。

3、聚焦研发创新与产品升级:加大绿色化学、现有产品技术改造等领域研发投入,加快新产品上市节奏,持续优化产品结构,提升核心产品市场占有率与综合竞争力,坚持以创新驱动与稳健增长为双核心发展路径。

得益于有效的战略举措与全体员工的共同努力,公司在行业逆境中依然实现了稳健经营:2025年度,公司实现营业收入约35.32亿元,实现归属于上市公司股东的净利润约6.64亿元,在行业整体利润承压的大环境下,展现了一定的抗风险能力与盈利韧性。

公司持续夯实了高质量可持续发展的基础,为未来市场竞争奠定了有利地位。

二、报告期内公司所处行业情况公司所属行业为农药及农药中间体行业。

2025年,全球农药及农药中间体行业在多重因素叠加影响下,延续深度调整与结构性变革格局。

尽管全球供应链已得到明显修复,但大国博弈加剧、地缘政治持续紧张,叠加主要经济体货币政策调整引发的汇率波动,仍对全球经济复苏形成制约。

全球农药行业整体处于产能消化、成本重构与高质量发展并行的关键转型阶段。

政策层面:行业整合深化,绿色转型加速兼并重组提速,行业集中度持续提升。

2025年作为“十四五”规划收官之年,政策引导下的行业整合效应进一步释放。

各级政府及监管部门积极支持企业兼并重组、打造全产业链竞争优势,行业“小、散、弱”的格局持续改善。

据初步统计,2025年全国农药生产企业数量已降至约1,550家,低于1,600家的既定调控目标,产业结构优化目标超额完成,行业营商环境持续向好。

大中型龙头企业逐步崛起、聚拢,势必成为推动行业盈利水平结构性改善的核心力量。

环保合规趋严,绿色转型成为刚性约束。

国家及地方对安全生产、生态环保的要求持续收紧,高毒、高风险农药禁限用范围不断扩大,对现有产能的环保设施改造与运行成本构成持续压力。

在政策强力推动下,落后及高污染产能加速出清,“退城入园”政策全面落地,企业向西部合规化工园区集聚的布局基本完成。

与此同时,政策大力鼓励绿色化学工艺、生物农药及清洁生产技术的推广应用,为行业转型升级指明方向,但也对企业持续研发投入与技术迭代能力提出更高要求。

供给层面:过剩压力下的行业分化与创新转型全球产能过剩格局延续,行业竞争日趋白热化。

随着印度等新兴生产国产能持续释放,叠加国内前期规划新增产能逐步投产,市场整体供过于求的局面尚未根本性改善。

常规大宗产品价格长期在低位震荡运行,行业整体盈利空间持续承压。

激烈的市场竞争加速行业出清,缺乏成本优势与核心技术壁垒的中小产能逐步退出,行业整体仍处于调整阶段。

投资趋于理性,创新与场景化配套成为关键。

在盈利承压与政策导向双重作用下,行业盲目扩产冲动显著降温,企业投资决策更趋审慎,重点转向高端化、差异化领域,包括专利过期原药工艺优化、新型制剂、生物农药,以及数字化、智能化生产改造等。

成本与需求层面,承压中寻找结构性机会:成本端低位震荡,向下游传导受阻。

上游原油及关键中间体价格在OPEC+减产与北美增产的博弈下,整体呈现底部区间震荡格局。

然而,全球局部地区的地缘风险和关税政策摇摆仍为供应链带来不确定性。

新增外部产能的释放,持续向农药及中间体产品价格传导,压制了行业的整体盈利空间。

需求刚性支撑与结构性变化并存。

农药作为保障全球粮食安全不可或缺的投入品,其长期需求具备刚性。

南美等新兴农业产区种植面积的稳步扩张提供了基础支撑。

然而,短期需求受到多重因素扰动:下游客户采购策略趋于谨慎(低库存运作)、阶段性海运成本波动、以及极端气候导致的区域性用药需求变化。

值得注意的是,国内转基因作物商业化种植的稳步推进以及农药“一品一策”精细化管理的深入实施,正在创造新的、更高质量的需求,有望重塑市场格局,成为未来盈利平衡的重要支点。

综上,2025年是行业深度盘整的关键一年。

产能的逐步出清、政策的持续引导、以及转基因商业化等新动能的培育,正在为行业的复苏与更健康的发展奠定基础。

尽管短期挑战犹存,但公司坚信,通过持续巩固产业链优势、深化创新驱动、提升运营效率,必能在行业格局重塑中占据更有利地位,实现更高质量、更可持续的长远发展。

(二)公司发展战略公司坚持以自主研发+技改增效为核心驱动,紧密跟踪国际龙头企业专利产品布局,前瞻谋划技术与产品储备,优先选择竞争格局优良的赛道发力。

依托现有产品矩阵与光气资源优势,持续拓展光气化产品谱系,打造一体化全产业链;丰富原药品种结构,以高端、低毒、高附加值产品逐步迭代低效、低竞争力产品。

目前医药中间体对氨基苯酚项目已建成投产,未来将稳步拓展新材料、医药领域,持续拓宽产业边界。

公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,践行新发展理念,紧扣“十四五”规划要求,坚守安全环保优先底线,全面提升发展质量与效益,致力将广信打造成为具备核心竞争力的大型现代化农药企业。

(三)经营计划(1)提高竞争力计划为提高市场竞争力,公司一方面将着力于技术创新,对现有产品进行技术改造,提升产品品质和收率,降低生产成本。

同时,利用光气资源开发新农药、新药物和新型材料的重要中间体,适应市场新需求,形成新的利润增长点。

另一方面,公司将依托国际市场销售网络,寻求与国际农药大公司的战略合作机会,发挥光气资源优势,提高产品的技术含量和附加值,参与国际行业整合,积极承接国际产业转移。

此外,通过合理调整产品结构,促进公司技术和管理水平的跨越式提升,全面提高本公司在国内外市场竞争的核心能力。

(2)市场和业务开拓计划公司将在巩固现有产品市场占有率的基础上,通过提升公司品牌,加快拓展新销售渠道,从而扩大销售份额,进一步提高国内外市场占有率。

在国际市场上,通过加强海外登记工作,争取更多产品在美国、巴西、阿根廷等农药大国登记,扩大公司在海外市场的知名度,进一步加强与国际知名农化企业的合作与交流。

在国内市场上,通过充分利用产品高品质优势,加大产品推广力度,将公司的新品源源不断地推荐给客户,提高国内市场的份额。

(3)产品开发计划未来公司产品技术开发方向确定为农药和光气化农药中间体。

农药产品开发选择高效低毒的新品种原药、制剂新剂型和生物农药等;光气化农药中间体产品选择新农药、医药、新型材料合成的重要中间体。

(4)技术开发与创新计划为实现上述计划,公司将在已建成技术研发中心的基础上,继续引进先进的实验分析设备,夯实硬件设施建设;以优厚的待遇及灵活的用人机制吸引技术研发人才;加强与国际知名农化公司以及国内高等科研院校间的技术合作与交流,吸取先进的技术和经验,联合进行关键的技术开发与成果转化;围绕公司新品开发加强知识产权创造和保护,使公司能够及时跟踪最前沿的技术,突破国外的技术壁垒,形成自主的知识产权。

(5)人力资源发展计划人才是企业发展的源动力,公司一直坚持以人为本,提高企业整体素质。

公司将悉心听取并以实际行动积极回应员工关切和诉求,抓住重点,逐步解决,把以人为本的管理理念落实到企业管理的各方面。

公司将建立公平、公正、公开、竞争、激励、高效的用人机制,营造有利于员工个性发展的工作环境,广开渠道招揽人才,不拘一格使用人才,想方设法培养人才,满足需要激励人才,感情投入留住人才,最大限度地发挥人力资源的潜能。

(6)融资计划公司将根据自身业务发展战略和生产经营的需要,综合平衡资金需求、筹资成本,灵活的选择各类融资工具,进行直接或间接的融资活动,在满足公司生产经营对资金的需求同时,尽可能提高资金使用效率、降低融资成本,优化资本结构,切实维护好股东、企业利益,支持公司持续、稳定、健康发展,实现股东价值最大化。

(7)收购兼并计划收购兼并和对外扩张都是企业资本运营的重要战略。

未来,公司将充分依托资本市场,按照优势互补、扩大经营、增加收益和降低风险的原则,充分考虑产、供、销的整体布局,继续围绕公司的核心业务,根据战略发展的需要,在适当的时机进行收购和兼并,不断丰富公司的产品线,以实现提高市场占有率及增强核心竞争力的目标。