天创时尚 603608

2025年是公司战略聚焦、高效协同、实现提质增效的关键一年。

报告期内公司聚焦多品牌全产业链一体化运营的时尚鞋履服饰业务,围绕“用户第一”的核心价值观,通过“品类聚焦战略”、“品牌战略”及“人才战略”三大战略实现全产业链的高效协同与价值提升,以差异化的时尚多品牌矩阵致力于为消费者提供优质的产品和愉悦的体验。

围绕公司级战略目标,在经营层面：各品牌聚焦爆品与趋势品类提升品效,研产销供应链体系实现降本增效,加速全渠道转型升级提升店效；在管理层面：提高全产业链高效协同,以终为始提升经营能力,推动组织发展与人才升级,最终实现经营效益与效率双提升。

报告期内公司实现营业收入约11.49亿元,同比增长4.54%,其中营收收入包含了报告期内对外出售部分写字楼物业等带来的其他业务收入约1.29亿元,剔除该影响后,主营业务收入约为10.20亿元,较2024年同期下滑约6.3%；报告期内鞋履服饰主营业务收入规模虽略有下降,但公司各品牌积极提升品牌力与产品力,通过聚焦趋势优势品类如时尚休闲运动,聚焦资源打造爆品,优化供应链产能配置等措施积极提升主营业务毛利率,报告期内公司实现主营业务毛利率67.74%,与去年同期相比增长5.17个百分点；与此同时,公司持续优化资源配置,加强费用管控,精简组织层级与架构,最终实现归属于母公司所有者的净利润1,451.89万元,实现扭亏为盈。

面对国内整体消费需求动力不足,消费需求的分化与分级并存,行业竞争加剧与经营难度持续加大,公司持续积极调整并主要开展以下重点工作：1、聚焦趋势品类,持续强化运动时尚品类的自研自产能力围绕用户生活方式与消费方式主要体现在年轻化、时尚休闲、运动潮流等风格的变化,公司持续拓宽休闲、运动等时尚潮流的品类线与风格线,增强运动时尚品类的自主研发、自主生产能力,以及在营销推广等全链路扩大资源投入。

报告期内,运动品类在各个品牌的销售占比均有不同程度的提升：整体运动品类销售额占比由16%提升至24%、其中自主生产的运动时尚品类对该品类的销售额贡献约75.7%,整体运动品类对毛利额贡献也提升至27%。

运动品类、尤其是自研自产的运动品类的拓宽能更好顺应消费者对于多样化品类的需求变化,同时也给公司营收带来积极的正向作用。

2、聚力打造爆品,积极提升品效围绕消费者消费风格的变化、消费需求的变化,公司持续对用户需求进行深度挖掘,研究用户痛点,以大数据分析为预判基础、精准分析当季潮流爆品并建立敏捷机制及时快速反应,集中资源打造爆品,提高商品运营效率。

报告期内,各品牌在产品宽度方面加强控制,缩窄产品SKU、做精做深单品,聚力打造爆品,成功打造如KISSCAT的“太妃糖”、zsazsazsu的“小奶糕”等系列爆品以及头部主推产品。

各品牌头部产品占比均实现不同程度的提升,并以爆品带动提升其他畅销款的销售。

3、加速全渠道转型升级,持续提升店效围绕用户消费渠道与场景的迭代升级,报告期内公司加速全渠道的转型升级：（1）积极拓展Mall店,优化线下渠道结构推动线下实体渠道从“单一百货”向“优质百货+城市购物中心”转型。

报告期内,公司以打造标杆店铺、形成可持续复制的成功模式作为开店重点策略,积极开拓购物中心、商业综合体等的shoppingmall店铺模式。

2025年6月28日,KISSCAT接吻猫全国首个品牌概念空间“城市绿洲”焕新启幕,首站登陆郑州、武汉、深圳三大核心城市。

截止报告期末,公司Mall店数量由去年同期的25家增加至50家,覆盖北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、长沙等多个城市。

与此同时,持续对低效店铺进行店铺位置、店铺视效与陈列等方面的调整与优化,并适时关闭低效店铺以减少低效渠道的投入。

（2）加大内容电商投入,实现线上渠道突破推动线上电商从“货架电商”向“货架电商+内容电商”转型,全方位覆盖用户无差异的消费路径与消费体验。

报告期内,公司在内容电商渠道取得突破,内容电商渠道收入同比增长87.34%,毛利率同比提升5.7个百分点,其中抖音渠道实现收入同比增长92.12%,成为业绩增长新引擎；此外,部分实体店铺也同步开启店播,成为全渠道营收增长新动力。

（3）搭建私域运营体系,提升用户复购与粘性搭建以微商城为核心的私域流量运营体系,通过直播间引流、线下门店引导、会员专属福利,结合视频号、小红书等新媒体平台触达和连接消费者,将公域流量沉淀为私域用户。

同时向用户提供精准的产品和内容服务,提升私域用户活跃度、粘性及复购率。

4、全产业链高效协同,深化降本增效报告期内,公司对全产业链一体化运营的重要业务环节包括品牌、研发、生产、销售等的关键增长点聚焦资源投放,加强精细化管理,提高全产业链的协同效率；同时进一步加强成本管理,通过优化业务流程、调整及关闭低效店铺和低效渠道、严控库存商品的新品入库量并提高自产比例、优化产能布局,并借助数字化管理系统实现生产计划精准调度,推动生产成本持续下降,单双成本同比下降11.64%,有效增厚盈利空间,提升整体盈利水平。

(一)行业格局和趋势1、公司所属的行业及行业地位报告期内公司主营业务为时尚鞋履服饰类业务,其主要产品为中高端时尚女鞋,以及服饰配饰类产品,属于皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业（C19）。

公司创立20年多以来一直致力于产品的创新、标准的制定及企业管理体系的建立与改进,在国内中高端女鞋市场拥有较高的品牌知名度与影响力。

公司与中国皮革制鞋研究所合作成立女鞋舒适化研究中心,参与制定“GB/3903.3-2011鞋类整鞋试验方法剥离强度”、“GB/3903.5-2011鞋类整鞋试验方法感观质量”等国家标准的建立。

经过多年积累,公司已发展成为全产业链一体化运营的多品牌时尚女鞋零售服务商,并被中国流行色协会正式授予“中国时尚女鞋色彩研发基地”,被中国皮革协会认定为“中国皮革行业功勋单位”、“中国真皮领先鞋王”,被广州市人民政府认定为“广州市首批认定总部企业”,获得“香港鞋业商会永远会员”等荣誉与称号。

2、行业情况讨论与分析（1）行业现状①稳经济促消费等政策推动消费逐步复苏,服饰鞋履行业存在一定的市场容量规模2025年外部环境变化影响加深,国内供强需弱的矛盾突显,在各种稳经济促消费等的积极政策推动下,居民消费信心稳步提升,推动消费市场稳步复苏。

根据国家统计局相关数据显示：2025年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长4.3%、实际增长4.2%；2025年全国社会消费品零售总额501,202亿元,比去年同期增长3.7%,其中限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为15,215亿元,同比增长3.2%。

市场销售规模在持续扩大,服饰鞋履行业从市场容量上来看仍存在一定的规模。

数据资料来源：国家统计局②女鞋市场属于时尚消费品的细分子品类,消费频次亦受整体消费需求波动的影响女鞋作为大众时尚消费品市场的细分子品类,在女性消费结构中与美妆、服饰类存在较为明显的消费次序与频次差异。

2025年提振消费的政策更多体现在家电、家具等升级类商品的以旧换新,相比之下衣着穿戴类等的时尚品类的需求并不明显。

2025年人均消费支出主要集中在食品烟酒、居住、交通通信、教育文化娱乐等领域,在衣着方面人均消费支出1,554元,占人均消费支出的比重为5.3%,在各类消费支出中占比偏低。

资料数据来源：国家统计局（2）行业发展情况与趋势时尚女鞋作为日常消费品,从产品属性看,经历了功能性需求、追求品味品质、再到多场景时尚搭配、以及Z时代的自我个性表达等的迭代与发展；从销售渠道看,经历了从单一线下实体店渠道,到线上各电商平台、私域平台的快速发展,再到线上线下深度融合的全渠道、多业态整合模式；从品牌发展看,经历了从单一品牌、单一品类,到通过多品牌、多品类的延展,以满足女性消费者在不同层次、不同场景下的装扮价值与体验价值。

因此,女鞋行业作为市场化程度高、整体行业集中度较低、竞争异常激烈的领域,其产品设计能力、品牌与渠道的综合影响力,以及对消费者需求的精准洞察与把握,已成为影响品牌与企业竞争力的重要因素。

从消费端以用户为中心的角度,“具有认同感的品牌文化”、“清晰独特的品牌风格”以及“优秀的品牌价值”,成为品牌立足的关键；而从产业端从鞋服品牌运营的角度,则需结合消费者、消费需求、供应链端、产业链模式等维度的发展趋势,采取更精准的经营策略,提升全产业链的协同与运作效率,在竞争中占据优势。

①消费需求进入“理性实用”与“情感共鸣”双轮驱动的新阶段,消费升级与降级并存中国消费市场正经历一场深刻的“价值重塑”。

一方面,消费需求由单一功能满足转向“理性实用”与“情感共鸣”双轮驱动：居民的消费心理与消费行为更加成熟,具有实用主义特征的理性消费成为市场主流,部分平替商品、白牌商品凭借高性价比和低客单价,获得众多年轻消费者的青睐,同时,情绪价值成为刚需,推动消费市场从功能满足向“情感共鸣”、“价值认同”跃升；另一方面,消费升级与降级并存：随着整体经济增长放缓和生活成本的上升,消费回归“性价比”和“质价比”,消费需求更注重价格与品质的关系。

消费者不再单一地追求消费的不断进阶,而是将自身需求逐渐划分为“强需求”与“弱需求”,对强需求品类会进行消费升级,愿意为高品质的产品和服务支付更高溢价,给品牌高端化带来空间；而对弱需求品类则进行消费降级,倾向选择高性价比产品,为具备价格优势的品牌创造机遇。

整体来看,消费者呈现清晰的需求分层与精准消费特征：年轻一代消费者在日常生活必需开支方面更注重性价比,而具备情感表达、情绪价值与社交属性的非必需消费上,则愿意支付相应溢价。

②消费渠道持续分化与升级,线上渠道从“流量红利”到“精耕细作”,线下业态从“交易场”到“生活价值空间”的重构根据国家统计局、中华全国商业信息中心的统计数据,2025年全国网上零售额159,722亿元,比上年增长8.6%；其中实物商品网上零售额实现130,923亿元,同比增长5.2%,占社会消费品零售总额的比重为26.1%；网下商品零售额同比增长3.2%。

消费渠道在持续分化与升级。

在线上消费渠道经历了高速发展的阶段之后,互联网渗透率趋于稳定,电商平台也逐渐由“增量扩张”进入到“存量深耕”的格局。

传统电商平台凭借多年积累的心智壁垒,仍是消费者消费决策的核心场景,同时兴趣电商、内容电商（如抖音、小红书）逐步延伸至交易闭环并深度参与零售环节,在消费链路中成为重要角色并进一步分流了线上客流。

此外,直播带货、即时零售等新业态模式快速成长,根据国家统计局的相关数据,直播交易额较去年同期增长11%；另根据《2025中国直播电商行业发展白皮书》,品牌方自主运营的直播形态（即店播模式）已成为行业主流,多数企业倾向培养内部专业主播团队开展常态化直播销售,2025年品牌商店播产生的GMV已占据行业整体规模的半数以上。

整体而言,直播电商、品牌店播保持良好的发展态势,一定程度上也带动了线上零售额的增长。

反观线下业态,以百货商场、ShoppingMall为代表的实体零售渠道,正积极通过调整与转型以应对门店客流量的衰减。

当下,线下业态正经历着从传统“交易场”到“生活价值空间”的重构,既通过升级品牌店铺形象与陈列,完善会员制度及丰富会员权益等措施,更精准地触达及吸引消费者；同时也通过引入侧重生活方式的特色业态,如策划各种跨界联名活动、文化艺术展览等多元体验项目,以提升线下场景的吸引力。

③大数据、AI技术持续赋能行业升级与发展,从“成本节约技术”向“利润创造技术”的角色转化人工智能AI技术如DeepSeek、chatGPT等的革命性进步,将全面赋能鞋服行业跨越式升级发展：在商品企划方面,品牌可借助大数据分析的技术与工具实现精准洞察消费需求与精准营销,基于海量数据构建多维用户画像开展产品研发,提升产品精准度与爆款打造能力；在品牌营销与内容制作方面,人工智能可以通过机器学习和自然语言技术处理,自动分析并根据关键要素自动生成广告文案、图片视频等素材,大大提高内容制作的质量,提高营销推广环节的效率；在触达及服务消费者等方面,AI应用产品也加速向终端零售场景渗透,如消费者可通过AI智能客服、智能导购的AI购物助手、产品虚拟试穿乃至数字人/AI主播等工具以及创新形式与品牌形成互动,增强了消费者与品牌之间的粘性,有助于提高消费者决策效率以及品牌的运营效率；在供应链与生产制造方面,企业通过智造系统进行智能排单、柔性生产以满足少批量、多批次、快反应的供应需求,并在生产环节适度提高机器设备、工业机器人等的使用率以实现标准作业,保证产品质量的稳定输出,可有效提升经营效率、实现降本增效。

未来人工智能将持续赋能企业从“成本节约技术”向“利润创造技术”的角色转化,更有效地协助企业打造差异化竞争优势。

三、经营情况讨论与分析2025年是公司战略聚焦、高效协同、实现提质增效的关键一年。

报告期内公司聚焦多品牌全产业链一体化运营的时尚鞋履服饰业务,围绕“用户第一”的核心价值观,通过“品类聚焦战略”、“品牌战略”及“人才战略”三大战略实现全产业链的高效协同与价值提升,以差异化的时尚多品牌矩阵致力于为消费者提供优质的产品和愉悦的体验。

围绕公司级战略目标,在经营层面：各品牌聚焦爆品与趋势品类提升品效,研产销供应链体系实现降本增效,加速全渠道转型升级提升店效；在管理层面：提高全产业链高效协同,以终为始提升经营能力,推动组织发展与人才升级,最终实现经营效益与效率双提升。

报告期内公司实现营业收入约11.49亿元,同比增长4.54%,其中营收收入包含了报告期内对外出售部分写字楼物业等带来的其他业务收入约1.29亿元,剔除该影响后,主营业务收入约为10.20亿元,较2024年同期下滑约6.3%；报告期内鞋履服饰主营业务收入规模虽略有下降,但公司各品牌积极提升品牌力与产品力,通过聚焦趋势优势品类如时尚休闲运动,聚焦资源打造爆品,优化供应链产能配置等措施积极提升主营业务毛利率,报告期内公司实现主营业务毛利率67.74%,与去年同期相比增长5.17个百分点；与此同时,公司持续优化资源配置,加强费用管控,精简组织层级与架构,最终实现归属于母公司所有者的净利润1,451.89万元,实现扭亏为盈。

面对国内整体消费需求动力不足,消费需求的分化与分级并存,行业竞争加剧与经营难度持续加大,公司持续积极调整并主要开展以下重点工作：1、聚焦趋势品类,持续强化运动时尚品类的自研自产能力围绕用户生活方式与消费方式主要体现在年轻化、时尚休闲、运动潮流等风格的变化,公司持续拓宽休闲、运动等时尚潮流的品类线与风格线,增强运动时尚品类的自主研发、自主生产能力,以及在营销推广等全链路扩大资源投入。

报告期内,运动品类在各个品牌的销售占比均有不同程度的提升：整体运动品类销售额占比由16%提升至24%、其中自主生产的运动时尚品类对该品类的销售额贡献约75.7%,整体运动品类对毛利额贡献也提升至27%。

运动品类、尤其是自研自产的运动品类的拓宽能更好顺应消费者对于多样化品类的需求变化,同时也给公司营收带来积极的正向作用。

2、聚力打造爆品,积极提升品效围绕消费者消费风格的变化、消费需求的变化,公司持续对用户需求进行深度挖掘,研究用户痛点,以大数据分析为预判基础、精准分析当季潮流爆品并建立敏捷机制及时快速反应,集中资源打造爆品,提高商品运营效率。

报告期内,各品牌在产品宽度方面加强控制,缩窄产品SKU、做精做深单品,聚力打造爆品,成功打造如KISSCAT的“太妃糖”、zsazsazsu的“小奶糕”等系列爆品以及头部主推产品。

各品牌头部产品占比均实现不同程度的提升,并以爆品带动提升其他畅销款的销售。

3、加速全渠道转型升级,持续提升店效围绕用户消费渠道与场景的迭代升级,报告期内公司加速全渠道的转型升级：（1）积极拓展Mall店,优化线下渠道结构推动线下实体渠道从“单一百货”向“优质百货+城市购物中心”转型。

报告期内,公司以打造标杆店铺、形成可持续复制的成功模式作为开店重点策略,积极开拓购物中心、商业综合体等的shoppingmall店铺模式。

2025年6月28日,KISSCAT接吻猫全国首个品牌概念空间“城市绿洲”焕新启幕,首站登陆郑州、武汉、深圳三大核心城市。

截止报告期末,公司Mall店数量由去年同期的25家增加至50家,覆盖北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、长沙等多个城市。

与此同时,持续对低效店铺进行店铺位置、店铺视效与陈列等方面的调整与优化,并适时关闭低效店铺以减少低效渠道的投入。

（2）加大内容电商投入,实现线上渠道突破推动线上电商从“货架电商”向“货架电商+内容电商”转型,全方位覆盖用户无差异的消费路径与消费体验。

报告期内,公司在内容电商渠道取得突破,内容电商渠道收入同比增长87.34%,毛利率同比提升5.7个百分点,其中抖音渠道实现收入同比增长92.12%,成为业绩增长新引擎；此外,部分实体店铺也同步开启店播,成为全渠道营收增长新动力。

（3）搭建私域运营体系,提升用户复购与粘性搭建以微商城为核心的私域流量运营体系,通过直播间引流、线下门店引导、会员专属福利,结合视频号、小红书等新媒体平台触达和连接消费者,将公域流量沉淀为私域用户。

同时向用户提供精准的产品和内容服务,提升私域用户活跃度、粘性及复购率。

4、全产业链高效协同,深化降本增效报告期内,公司对全产业链一体化运营的重要业务环节包括品牌、研发、生产、销售等的关键增长点聚焦资源投放,加强精细化管理,提高全产业链的协同效率；同时进一步加强成本管理,通过优化业务流程、调整及关闭低效店铺和低效渠道、严控库存商品的新品入库量并提高自产比例、优化产能布局,并借助数字化管理系统实现生产计划精准调度,推动生产成本持续下降,单双成本同比下降11.64%,有效增厚盈利空间,提升整体盈利水平。

(二)公司发展战略以用户为中心,公司始终坚持“让时尚创造美好履程”为使命引领时尚生活,以“用户第一”的核心价值观,通过“品类聚焦战略”、“品牌战略”及“人才战略”三大战略实现用户第一、价值提升、高效协同的战略意图,以差异化的时尚多品牌矩阵致力于为消费者提供优质的产品和愉悦的体验。

围绕公司发展战略,公司将持续以差异化的品牌定位,精准满足消费者需求的单品与爆品,全力塑造品牌价值、提升品牌力巩固市场地位；持续升级优化生产线及供应链模式,数字化研发、数字化智造打造优质产品；持续提升组织能力和管理效能,提高公司抗风险能力、核心竞争力及运营效率。

(三)经营计划面对复杂严峻的外部环境与国际关系,以及受国内短期的宏观经济动荡波动与对未来经济与收入预期不确定性等的内外部因素影响,消费需求与消费信心有待进一步恢复,短期内的消费需求与产业规模较难以恢复到以往的增长势头,鞋服行业整体销售规模增长放缓。

与此同时,消费者的代际变化、消费需求与消费渠道的变化、消费场景的升级等均使得国内消费市场步入“分需与分级时代”,消费从“量的增长”转变为“质的增长”趋势愈发明显。

在国内市场存量竞争与消费需求分化的双重压力下,公司时尚鞋履各品牌均面临着极大的经营挑战,品牌之间的竞争尤其是产品与服务的较量愈发激烈。

面对消费市场环境的变化与激烈的竞争格局,2026年公司年度重点工作安排如下：1、各品牌锚定用户需求,用心做好用户洞察,为品牌用户创造出差异化功能价值和情绪价值的优秀产品公司始终坚持“让时尚创造美好履程”为使命引领时尚生活,围绕“用户第一”的核心价值观,针对当下年轻代消费者对个性化、多元化、时尚度、休闲潮流等的主要消费诉求,各品牌将持续通过大数据、社会化聆听等分析工具洞察与挖掘用户需求,锚定品牌定位的用户人群,为其创造出差异化功能价值和情绪价值的优秀产品。

2、持续聚焦资源打造爆品,力争实现从爆品到战略大单品的升级基于品牌用户人群的需求分析与挖掘,全产业链持续聚焦资源打造爆品及优化趋势产品：在商品企划与产品研发方面,精准分析当季潮流爆品或核心品类,控制产品宽度SKU、做精做深单品；在供应链方面,通过敏捷机制及时协同、快速反应并不断升级迭代；在品牌及产品营销及推广方面,以优质内容种草、渠道流量引爆等全域营销与传播方式提高单品的曝光率与影响力,聚焦资源打造优品与爆品,推动爆品向高贡献、高复购的战略大单品升级。

3、坚持渠道优化,推动全渠道转型升级,提升渠道质量与效益随着消费渠道与消费场景的变化,公司聚焦渠道质量提升,持续优化渠道结构：①线下持续优化及减少低效渠道与低效门店的投入,提升优质店铺坪效与盈利能力；积极拓展购物中心、商业综合体等优质Mall渠道,打造可复制的标杆门店与运营模式,加快新渠道布局与效益释放；②线上渠道持续深耕“货架电商”渠道并加大“内容电商”投入；持续提升私域运营管理的能力,包括对私域用户进行分层分类的运营与管理以实现精准营销,在内容生态建设中强化品牌IP及品牌人设,并匹配输出优质、精准的内容营销以提升品牌推广及影响,再通过持续的情感化服务增强用户的信任感,让私域成为用户实现消费的首选场景以提高用户的黏性与复购率,推动私域流量的转化。

4、全产业链高效协同,继续优化流程,推动产销协同,持续降本增效公司依托已构建的数字化研发平台、数字化智能化的新智造系统以及自主研发的支持全域销售的新零售系统,形成包括消费者触达前台、业务处理中台、生产制造后台三个业务层级的数字化体系与平台,加快推进研产销各环节的协同。

结合市场规模、品牌定位与发展阶段,公司将持续整合供应链资源,优化业务模式与流程,抓住经营管理的关键环节,推动产销协同,进一步实现降本、降费、提效。

5、推进组织与人才升级,完善激励机制,全面提升经营效率与人效公司将继续深化“4N绩效”管理体系。

围绕目标、措施、评估、激励形成闭环管理,在各经营单元和职能单元全面落地实施,以目标为牵引全面落实绩效管理与激励机制,强化终端责任感和主动性,持续提升组织人效。