晨丰科技 603685

（一）报告期内经营总体情况2025年是全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的深化之年,公司经营管理层在董事会的领导下,围绕年初制定的经营计划,紧扣“深化系统集成改革、推进高质量发展”的战略主线,在国家统筹发展与安全、强化绿色低碳转型的政策框架下,以“LED照明结构件+新能源产业”双主业为战略支撑,持续巩固“传统业务筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双擎驱动发展格局,经营质量稳步提升,转型成效逐步显现。

（二）各业务板块主要经营情况1.照明业务板块：报告期内,照明行业市场竞争加剧,传统照明下游市场需求整体走弱,叠加铜、铝等大宗商品原材料波动上涨,行业经营压力显著增加。

为优化业务结构、聚焦核心主业,公司处置一家非核心子公司。

受下游需求疲软及子公司处置共同影响,照明业务板块实现营业收入8.93亿元,同比下降18.77%。

面对行业下行及成本上涨双重压力,公司持续优化照明业务产品结构,严控各项成本费用,稳步推进内部运营管理提质增效,聚焦优质客户与高附加值产品业务,持续夯实板块经营基础,尽力对冲外部环境带来的不利影响,保障照明业务整体平稳运营。

2.新能源业务板块：报告期内,新能源行业政策环境持续向好,市场需求持续释放,行业发展韧性充足。

报告期内,公司深耕区域新能源发电及增量配电网业务,持续完善业务布局,稳步推进项目储备、落地与运营管理工作,有序推进存量项目提质增效,不断提升区域市场竞争力。

2025年度,新能源业务板块实现营业收入2.36亿元,同比增长42.21%,已成为公司核心业绩增长板块。

（三）报告期内主要重点工作情况1.锚定先发优势、加速打造双擎驱动新增长极报告期内,公司持续深化新能源行业布局,稳步推进增量配电网等核心新能源业务,依托行业先发优势,进一步夯实“传统主业筑牢根基+新兴动能拓展增量”的双轮驱动发展格局。

公司新能源业务已在内蒙古、吉林、辽宁等重点区域构建起覆盖广泛的增量配电网项目矩阵。

其中,公司自主运营的“奈曼旗工业园区增量配电试点项目”作为内蒙古东部地区首个实现供电运营的增量配电网项目,标杆示范效应持续凸显。

截至目前,公司运营的增量配电网,已覆盖奈曼旗工业园区内玻纤产业园、新材料循环经济产业园、医药产业园等区域,服务总面积达17.11平方公里,可为园区内46家企业提供稳定供电保障。

在新能源发电装机领域,公司成果显著。

截至2025年末,公司已建成并投入运营的新能源装机容量191.17兆瓦,其中风电装机容量166.45兆瓦。

此外,在建新能源装机容量183.81兆瓦；未来两年内,计划落地新能源装机容量320兆瓦、独立储能400兆瓦（1600兆瓦时）,持续扩充新能源产业规模。

同时,公司积极储备项目指标,为后续新能源业务规模化扩张奠定坚实项目基础。

2.抢抓政策红利窗口,加速培育低碳能源服务新质生产力2025年,国家发改委、能源局密集印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关于促进电网高质量发展的指导意见》等系列新能源领域重磅支持政策,为公司拓展创新性低碳能源服务、培育新质生产力指明了清晰方向、奠定了坚实政策支撑。

公司主动把握政策导向,在增量配电网场景中创新搭建“源网荷储”一体化系统,实现新能源项目与终端用户的直连直通,并通过三大维度层层递进创造价值：其一,构建稳定低成本的绿电供应体系,有效降低园区企业用电成本,显著提升绿电消纳比例,助力园区打造低碳乃至零碳示范标杆；其二,依托差异化电价优势持续释放产业磁吸效应,吸引高耗能产业有序转移及电价敏感型、出口导向型企业聚集,推动新增用电负荷实现逐年稳步增长；其三,搭建“电源侧扩大装机—配网侧优化调度—用户侧高效消纳”的全链条体系,增强配电网运营稳定性与盈利能力。

3.布局电算融合新赛道,构建绿色发展新生态报告期内,公司依托增量配电网及新能源发电的低价绿电核心优势,正式启动电算融合（低价绿电+算力）领域布局,计划通过创新业务模式推动“绿色电力+算力服务”一体化发展。

作为布局的起点,公司在报告期内注册成立全资子公司浙江北网智算科技有限公司,以此为载体搭建电算融合业务的基础框架。

北网智算将以增量配电网为依托,着力打造电算融合一体化新生态,整合行业优质资源,逐步构建覆盖算力中心规划设计、建设及运营的全业务链条,最终形成高绿电占比、低电价成本的算力中心整体解决方案,通过“绿电支撑算力、算力反哺绿电”的良性循环,构建“电源侧-配网侧-算力侧”动态平衡体系。

这一布局既契合国家能源转型与数字经济发展的政策导向,也为公司从传统电力服务商向电算融合综合运营商转型奠定了基础。

报告期内,公司全资孙公司北网智算（内蒙古）科技有限公司已取得蒙东绿电智算产业园项目的备案及节能评估批复,目前尚未正式投入建设。

4.推进关联收购整合,强化新能源业务布局报告期内,公司完成对辽宁北网新能94.2752%股权的收购,旨在进一步优化治理结构、增强新能源业务核心竞争力。

辽宁北网新能由公司关联方麒麟新能分立设立,全面承接其EPC工程总承包业务及承装（修、试）电力设施许可证（二级）等核心资质。

此前,公司新能源项目与关联方麒麟新能之间的EPC总承包服务合作,系收购相关新能源项目资产前历史合作关系延续形成,该类关联交易发生金额较大,占公司营业成本比例相对较高。

本次收购实现双重效能：一方面通过业务内部承接大幅缩减关联交易,切实履行规范关联交易的承诺,提升公司治理独立性与透明度；另一方面直接获取其成熟资质与专业团队,快速补齐新能源建设环节短板。

通过资源深度整合,公司在新能源项目开发、建设及投运全链条的协同性显著增强,项目执行效率与成本控制能力进一步提升,为深耕新能源领域奠定了坚实基础。

5.坚守降本增效核心,稳固筑牢照明业务发展根基公司长期深耕LED照明结构件的研发、生产与销售领域,始终践行绿色环保发展理念,聚焦节能照明器具技术研发与工艺迭代革新,持续推动产品与业务向节能、环保、绿色、高效方向深度升级。

报告期内,照明行业竞争格局依旧激烈,市场整体面临一定经营压力。

对此,公司将“降本增效”作为核心经营策略,持续提升精细化管理效能：一方面坚定落实“抓创新、控成本”发展方针,在降本增效中实现稳健经营；另一方面依托自身在绿色照明结构组件领域的产品研发实力、先进制造工艺及智能生产体系等核心优势,主动贴合市场消费需求与产业发展趋势,研发打造更具竞争力的产品品类。

同时,公司进一步深化精益化管理实践,联动研发、生产、销售等多部门推进成本优化与效率提升专项工程,为公司照明业务的持续稳健发展筑牢坚实基础。

6.统筹资本运作,优化股债治理结构报告期内,公司始终将“战略定力+资本杠杆”作为核心发展逻辑,稳步推进再融资项目,为公司搭建可持续增长的核心引擎。

公司布局的新能源业务所属电力行业具有资本密集属性,业务发展需依托持续稳定的资本投入。

为保障公司长远稳健发展,公司推进向特定对象发行股票事项,为后续新业务拓展、重点项目落地储备充足资金。

报告期内,公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江晨丰科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕722号）,并于2025年12月完成4.3亿元定向增发。

本次发行有效优化了公司资本结构、降低负债水平、提升短期偿债能力,拓宽了融资渠道,为公司新能源业务后续扩张提供了有力资金支持。

同时,公司统筹推进债务结构优化,顺利推进可转债转股及提前赎回工作,实现债权融资向股权融资有序转化。

一方面,大幅减少财务利息支出,持续降低整体财务费用,有效缓释长期偿债压力；另一方面,持续优化股债配比结构,进一步压降资产负债率,全面提升公司财务稳健性、抗风险能力与持续经营能力。

通过定增募资与可转债结构优化双向举措,公司资本实力持续增强,财务结构更趋健康合理,有效释放研发投入、项目投资及产业拓展的资金空间,为公司中长期战略落地、双主业协同发展及高质量成长奠定坚实的资本基础。

7.完成控股公司股权转让,聚焦核心主业发展报告期内,公司完成对控股子公司景德镇市宏亿电子科技有限公司67%股权的转让事项。

通过本次股权转让,公司成功剥离非核心业务资产,有效盘活存量低效资源,减少非核心业务对公司在资金、人力、运营管理等方面的资源占用,提升资产运营效益。

立足公司“照明+新能源”双主业协同发展战略,通过本次业务剥离,公司进一步收拢发展主线,集中优质资源、核心管理精力深耕LED照明结构件主业与新能源电力板块。

持续优化资源配置效率,强化核心业务核心竞争力与市场深耕能力,聚焦主责主业提质增效,有效夯实经营发展根基,为公司中长期战略落地、产业转型升级及高质量可持续发展提供有力支撑。

（四）未来发展展望2026年,公司将继续坚持双主业协同发展战略,一方面稳固照明业务基本盘,持续优化产品结构,夯实传统主业经营韧性；另一方面抢抓新能源产业发展机遇,加速新能源业务规模化布局与效益化运营,稳步拓宽增长空间。

同时,公司积极拓展新型赛道,深化产业融合布局,培育全新发展动能。

在经营管理层面,持续精进内部治理体系,科学优化资源配置,从严把控各类经营与财务风险,全面提升精细化管理水平与综合运营效能,为全体股东创造长期稳定的回报。

(一)行业格局和趋势根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司照明产品结构组件的研发、生产和销售业务,隶属于“电气机械和器材制造业（C38）”大类下的“照明器具制造（C387）”。

公司增量配电网运营及风力电站、光伏电站的开发运营业务所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”大类下的“风力发电（D4415）”、“太阳能发电（D4416）”和“电力供应（D4420）”。

2025年,全球LED照明行业呈现“总量下滑、结构分化、技术升级、整合加速”的发展态势。

2025年中国照明产品累计出口总额约同比下降,但LED照明产品出口占比提升,市场主导地位持续巩固；行业整合步伐明显加快,全年发生多次收购案例,头部企业通过收购海内外企业、整合细分领域资源补齐技术与产能短板,构建全球化供应链体系。

传统通用照明市场因同质化严重、价格战激烈导致毛利率普遍下滑,而聚焦汽车照明、专业照明等细分赛道的企业实现逆势增长。

技术创新层面,钙钛矿LED技术实现重大突破,Mini/MicroLED技术持续迭代,COB封装技术快速崛起,为高端显示、虚拟拍摄等场景提供支撑。

政策层面,全球绿色低碳政策持续深化,中国新发布GB/T31831-2025《LED室内照明应用技术要求》、GB/T31832-2025《LED城市道路照明应用技术要求》等多项行业标准,欧盟继续执行ERP指令并收紧LED灯出口能效标准,美国进一步提升中国LED照明产品关税,倒逼中国企业加速技术升级与全球化布局优化。

此外,全球能源转型加速,可再生能源成为能源结构调整的核心力量,中国出台《2024—2025年节能降碳行动方案》,明确要求提升高效节能产品占比、推进能源结构转型,增量配电网作为电力体制改革的重要突破口,政策支持力度持续加大,全国已批复增量配电网试点项目持续增长,覆盖全国31个省区市,“绿电+算力”融合发展成为新趋势,数据中心对绿色电力的需求持续增长。

公司持续优化现有增量配电网试点项目,锁定工业园区核心用电客户,形成区域性资源优势,具备先发优势和发展基础。

(二)公司发展战略公司将始终坚持“照明+新能源”双主业协同发展战略,充分发挥照明业务积累的优质客户资源、成熟技术优势和新能源业务的政策红利、绿色能源优势,实现两大业务板块相互促进、共生共荣、协同发展。

在照明业务领域,公司将聚焦LED照明结构组件高端市场,着力提升产品附加值,重点开发汽车照明、专业照明等细分领域的结构组件产品,有效规避传统通用照明市场的价格竞争压力,同时持续深化与头部照明企业的合作,携手开发智能照明等新兴领域的配套产品,巩固细分领域领先地位。

在新能源业务领域,公司将坚守“发—配—售”一体化模式,通过项目开发与并购重组并举的方式扩大市场覆盖范围,积极参与新能源就近消纳和绿色园区建设,助力工业园区实现绿色低碳转型,构建本地化的清洁能源生态闭环,重点在辽宁、吉林省以及内蒙古自治区东部、西部等能源富集区域布局增量配电网、新能源发电业务,稳步推进增量配电改革试点、园区绿色供电、大型清洁能源基地等重点项目落地。

技术创新方面,公司将持续加大研发投入,建立以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系,在照明领域重点研发高散热效率、轻量化、智能化的LED结构组件,满足智能照明、汽车照明等领域的特殊需求,在新能源领域加强信息技术、储能技术、智能电网技术的研发合作,提升增量配电网运营效率和新能源消纳能力,同时深化与科研院校的合作,学习了解前沿技术,强化核心技术壁垒。

针对欧美贸易壁垒加码的行业挑战,公司将深度开发优质客户需求、优化供应链体系,一方面巩固与国际头部客户的合作关系,提升高端产品出口占比,另一方面通过公司在印度的生产基地,有效规避贸易壁垒、降低生产成本,同时积极开拓“一带一路”沿线国家和地区的市场,扩大产品出口范围,实现全球化稳健发展。

(三)经营计划2026年,公司将围绕“照明+新能源”双主业协同发展目标,精准落实各项经营举措,推动公司经营质量和效益稳步提升。

照明业务方面,公司将继续保持LED灯具结构件产线系列产品的产销策略,稳定现有核心产线产销规模,稳步拓展市场份额,扩大客户覆盖面。

聚焦优质客户深度合作,精准挖掘客户需求,加大适配市场趋势的产品研发投入,提高高附加值产品与优质客户销售占比,优化回款结构,增强经营稳定性。

同时强化销售团队市场研判与快速响应能力,提升客户服务质量。

新能源业务方面,公司将加快项目拓展步伐,持续开发增量配电网试点项目,新增风电、光伏装机容量,复制公司在东北和内蒙古地区的项目经验,积极开拓华北、西北地区增量配电网项目,实现规模经济；全力推进“绿电+算力”融合发展,推进投资建设绿色数据中心,利用自身新能源发电和增量配电网优势,为数据中心提供低成本绿色电力,打造“绿电+算力”融合发展示范项目；着力提升运营效率,引入智能电网技术,进一步降低增量配电网线损率,提升设备利用率；同时推进绿色低碳产业园区建设,吸引高耗能企业入驻,推动产业集群发展,实现新能源就近消纳,提升项目盈利水平。

公司整体管理提升方面,公司将逐步建设数字化管理平台,实现生产、销售、财务、人力资源等业务的数字化管理,提升管理效率和决策科学性；加大人才队伍建设力度,引进高端技术和管理人才,加强内部培训,提升员工专业素质和创新能力；优化全球化供应链体系,降低原材料采购成本,加强与供应商的战略合作,确保供应链稳定；实施精细化管理,全面降低生产成本和运营成本,力争产品毛利率的提升,增强公司整体盈利能力。