大胜达 603687

2025年,全球经济格局深度调整,国内市场需求结构加速转变,制造业面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。

公司董事会紧紧围绕年初确立的“应对挑战发展年、降本控耗达标年”工作要求,积极应对市场变化,持续优化业务结构,着力提升核心竞争力。

报告期内,公司实现营业收入220,424.89万元,同比上升3.42%,实现归属于上市公司股东的净利润为7,711.66万元,同比下降27.42%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,328.85万元,同比下降37.72%。

1、深耕主业、数智领航2025年,瓦楞纸包装业务坚守包装主业,持续深耕核心赛道。

各生产基地紧盯市场、抢抓订单,保障生产线高效稳定运行；以降本增效为核心抓手,通过精细化管理与技术创新持续提升经营效益。

客户开发方面,重点发力电子、汽车、新能源、食品等领域,家具家居、纺织、化工等传统优势板块业务量显著增长。

同时全面开展库存专项清查,大力清退低效库存,有效缓解资金占用压力。

在数字化领域,公司自主研发的E-packET工业互联网平台持续深化应用,累计上线企业突破1.5万家,实现供应链全链路动态调配；“X-FUN”小方智能品牌包装设计平台用户规模持续爆发式增长,累计用户突破40万,覆盖食品、美妆、电子等25个细分行业。

平台将设计周期从传统15天缩短至1小时,印刷合格率达99%,真正实现“所想即所印”。

跨境服务方面,平台成功深化东南亚布局,为印尼、泰国当地超500家企业提供AI设计SaaS服务；同时落地云南耿马“一站式乡村智慧设计平台”,入选新华网“乡村振兴实践案例”。

该平台荣获包装行业科学技术奖二等奖、MUSECreativeAwards银奖,并入选国家数据局“数据要素×”大赛全国总决赛二等奖,持续领跑行业数字化赛道。

2、多元拓展、稳健破局2025年,白酒行业进入深度调整期,叠加宏观经济下行影响,市场持续疲软。

公司高端酒包子公司坚持“稳存量、抓重点、固根基”策略,通过深化老客户合作、强化大单品推广,实现主要客户订单显著增量。

贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地已经进入试生产阶段,进一步夯实高端酒包供给能力。

精品烟包业务持续优化工艺流程,业绩显著增长,市场份额持续扩大。

纸浆模塑环保餐具业务方面,2025年全球经济增长乏力,海外市场需求竞争加剧,叠加美国关税政策及“双反”调查等外部不利因素冲击,产品出口业务面临较大经营压力。

面对严峻形势,公司坚持“稳内拓外”思路,深耕国内市场,国内核心客户中业绩稳步攀升。

同时,公司根据客户订单结构变化,主动对生产机器设备进行调整优化,提升产线适配能力与运营效率。

为强化海外业务布局,公司完成对泰国远东的战略投资,可更好地满足纸浆环保餐具客户的海外生产需求,全力保障现有产能平稳运行。

3、布局泰国、战略出海报告期内,公司以全球化布局为核心战略,全面加速海外市场拓展步伐,稳步构建覆盖全球的生产服务网络。

为顺应全球产业格局调整趋势、精准匹配核心客户海外发展需求,公司战略性投资1.88亿元启动泰国纸包装生产基地建设。

该项目定位为东南亚区域核心供应枢纽,依托泰国区位优势辐射东南亚核心市场,可有效缩短区域客户产品交付周期,同时规避国际贸易壁垒带来的经营风险,为出海客户及海外客户提供持续稳定的本地化服务。

截至报告期末,泰国项目运营主体已完成工商注册,并顺利取得境内外投资备案合规手续,项目建设正有序推进,预计投产后将进一步增强公司在东南亚市场的交付能力与品牌影响力。

通过泰国纸包装基地自建,公司持续优化全球市场布局,逐步提升海外市场份额,构建国内国际双循环相互促进的高质量发展新格局。

4、整合深耕、蓄力突破2025年是杭州思密得团队从组建到逐步扎根的关键一年,报告期内,实现国内无锡思密得与杭州思密得的团队整合,同时积极推动两地团队与荷兰SMIT团队在文化理念、技术协同和项目运作流程上的深度融合,全年围绕重点项目交付攻坚,取得了实质性的突破。

报告期内,在产品研发与制造领域,杭州思密得成功交付了首台1.2米×2.4米超大尺寸300兆瓦单机商业化CSD设备,同时现场调试取得了不错的效果,荷兰SMIT成功交付了新加坡国立大学CSD试验机。

尽管团队融合成效显著、核心技术护城河持续夯实,但受制造设备行业的收入确认原则限制,只有在设备交付完成并获得客户签发的验收证明后方可确认营业收入,报告期内杭州思密得仍面临阶段性的经营压力。

对此,杭州思密得积极破局,对内强化降本增效,持续完善供应链体系,同时对外开拓市场新设备、新赛道,为后续发展积蓄动能。

5、文化铸魂、聚力前行报告期内,公司紧扣企业发展目标,持续推进人才队伍建设与企业文化深度融合,全方位夯实高质量发展内生支撑。

精准引进行业专业人才与关键技术骨干,分层开展技能培训、外部深造等培养项目,通过师徒制实现技术经验传承,实现专业能力提升与文化认同有机结合。

在企业文化建设方面,公司深入践行“家文化”理念,以思想引领与人文关怀强化组织凝聚力。

围绕“应对挑战发展年、降本控耗达标年”年度主题,组织党员及先进员工外出学习考察、举办主题演讲比赛,引导全员将经营目标内化为行动自觉,强化担当意识与奋斗精神。

举办退休员工荣退仪式、新员工企业文化专项学习活动,以老带新推动企业精神代际传承。

联合工会、妇联开展湘湖登山亲子健行、DIY手工包等职工活动,做实“家文化”情感纽带,营造“尊重奉献、崇尚实干、关爱员工”的良好组织氛围。

一系列举措将文化引领、人才培养与团队建设有机结合,有效提升了员工的归属感、认同感与协同效能,为公司高质量发展注入了持久的文化动力。

(一)行业格局和趋势1、纸包装行业（1）行业竞争格局在国内纸包装领域,低端瓦楞纸箱市场主要由规模较小、技术实力不足的企业组成,这些企业生产的产品档次不高,同质化竞争严重,市场竞争尤为激烈。

相对而言,中高端瓦楞纸箱市场则为技术先进、工艺精湛、经验丰富的行业龙头企业所主导。

这些企业主要服务于下游消费品行业的领军企业,提供高品质的瓦楞纸箱产品及整体的包装服务方案,依靠卓越的产品质量和增值服务来实现产品溢价。

随着下游行业对纸箱包装需求的升级,这些在产品、技术、客户资源和商业模式上具备领先优势的龙头企业,将更有机会扩大市场份额,巩固其市场地位。

与瓦楞纸箱相比对的,精品纸包装产品则专为高端商业包装设计,选用质地优越的白卡纸、特种纸等材料,其显著特征在于印刷工艺通常更为复杂,包括烫金、浮雕、UV印刷等,使得包装在视觉和触觉上都能给消费者留下深刻印象。

这类产品常见于高端白酒、卷烟包装、高端化妆品、奢侈品等客单价高、体积小的商品包装。

由于下游行业如烟酒、奢侈品等集中度较高和客户资源的高壁垒,精品纸包装市场竞争者相对较少,因此其利润率通常高于外包装纸箱市场。

总体而言,外包装纸箱市场因进入门槛低而竞争激烈,而精品纸包装产品市场则凭借其行业壁垒和客户资源优势,呈现出竞争相对缓和的态势。

纸浆环保餐具,作为一种绿色环保产品,正逐渐成为传统塑料餐具的重要替代品。

随着环保政策的不断推动和消费者环保意识的逐渐转变,纸浆环保餐具的市场需求日益旺盛。

各国政府为了减少塑料污染,纷纷出台限塑、禁塑政策,这为纸浆环保餐具的发展提供了良好的政策环境。

同时,消费者对于环保产品的接受度也在不断提高,特别是在餐饮外卖、航空、铁路等领域的需求日益增长。

未来,随着环保政策的进一步收紧和消费者环保意识的持续提高进一步推动了行业的发展和竞争。

（2）行业发展趋势①我国包装行业存在较大的增长空间据美国独立瓦楞纸箱协会（AICC）统计,我国人均瓦楞纸板消费约40平方米/年,远低于美日等发达国家,提升空间显著。

随着经济驱动力向消费主导转变,食品饮料、家电、IT电子等行业消费升级趋势明显,下游龙头客户包装需求的持续升级将推动中高端瓦楞纸箱市场规模稳步增长。

此外,高端商品市场持续向品牌化、品质化方向发展,带动高档包装需求增长；高端客户对精品包装的要求不断提高,为精品纸包装产业带来发展机遇。

纸浆模塑行业在“禁塑、限塑”政策推动下预计将保持增长态势。

据GrandViewResearch预测,到2030年全球纸塑市场将扩大至91.10亿美元,年均复合增长率为7.4%。

②我国纸包装行业集中度将进一步提升我国前十大纸包装企业合计市场份额不足10%,而美国前五大企业市场份额超过70%,行业集中度偏低。

伴随下游消费升级,客户对产品质量、印刷精度、交货时效及配套服务的要求持续提升,加之环保成本逐年提高,行业门槛不断抬升。

具备资金与技术实力的龙头企业将逐步占据主导地位,无法适应利润空间收窄的企业将面临淘汰。

未来,行业将通过落后产能淘汰与并购重组等方式提升集中度,进入规模化、集团化发展阶段。

③龙头纸包装企业跨区域、跨国多点布局生产基地瓦楞纸箱单价低、运输成本敏感,运输半径通常限于300公里以内,广泛设立生产基地是产能扩张的主要方式。

下游龙头客户往往要求供应商覆盖其多个生产基地的包装需求,具备多点布局能力的企业在争取优质客户时更具优势。

近年来,行业龙头企业通过新建产线、兼并收购等方式加速构建全国乃至全球生产网络,尤其是伴随制造业出海趋势,海外投资设厂步伐明显加快。

④纸包装产品向中高档、绿色环保、智能化方向发展消费升级驱动下游客户对低克重、高强度、轻量化纸包装需求上升,微细瓦楞纸包装发展迅速。

同时,客户对包装的展示、品牌强化、消费引导等增值功能要求提升,纸包装正从“简单包装”向“消费包装”转型。

环保政策趋严推动行业绿色转型,从原料投入到回收利用的全生命周期资源消耗和环境影响成为关注重点。

智能化技术应用则成为行业效率提升的核心方向,数字化印刷、一体化印刷、自动化检验等技术逐步普及,推动从订单下达到交付的全流程打通。

2、高端装备产业（1）行业竞争格局随着制造业升级,精密热处理和镀膜设备在薄膜光伏、功能玻璃及显示、半导体、新材料等高端制造领域需求持续增长。

杭州思密得所处行业竞争激烈,国际方面,德国VonArdenne等企业凭借技术积累与品牌优势占据高端市场；国内方面,晟成光伏、捷佳伟创、迈为股份、先导智能等企业快速追赶,在本土市场占据一定份额。

杭州思密得在精确热处理、精密镀膜沉积控制等方面拥有全球领先技术,能够提供定制化解决方案与智能化设备,具备差异化竞争优势。

通过专注服务于对技术要求较高的下游龙头企业,有望在竞争中脱颖而出。

（2）行业发展趋势①碲化镉薄膜：应用场景明确,稳步发展碲化镉薄膜电池凭借其较高的光电转换效率、相对简单的制备工艺以及良好的弱光性能,在建筑一体化光伏（BIPV）领域具有广阔应用前景。

尽管其市场份额目前仍低于晶硅电池,但随着技术进步与规模效应显现,加之BIPV市场需求的逐步释放,碲化镉薄膜电池有望保持稳步增长态势。

②单结钙钛矿：产业化进度不及预期,仍处过渡期单结钙钛矿电池理论效率可达33%,具有制备成本低、可柔性化等优势,是薄膜电池领域的重要技术方向。

但从2025年实际落地情况来看,单结钙钛矿GW级产线整体进度不及年初预期,部分头部厂商产线建设出现延期或调试周期拉长。

目前行业仍处于百MW级中试向GW级过渡的攻坚期,距离规模化量产尚需时间。

③钙钛矿/晶硅叠层：成为产业主流发力方向钙钛矿/晶硅叠层电池理论效率可达45%,实验室效率已突破34%,相较于单结钙钛矿和传统晶硅电池具有更高的效率天花板。

2025年,隆基绿能、晶科能源、通威股份等头部晶硅企业均已建成百MW级叠层中试线,协鑫光电GW级叠层产线已投产,仁烁光能、宁德时代等厂商亦宣布了叠层GW级产线规划。

叠层技术路线已成为钙钛矿领域产业化布局的主流方向,预计2026-2027年将迎来叠层产线设备招标与投产高峰。

(二)公司发展战略公司围绕“做深大包装、做大精包装、做好新路径”的总体要求,秉持“绿色、健康、高效、持续”的发展观,践行“实干兴企、创新强企、金融助企”的发展策略,秉承“客户地位,永远第一”责任使命,坚持“发展企业、造福员工、回报社会”的核心价值观,为加快跻身世界包装强企而努力奋斗,为加速推动中国包装成为世界包装强国作出贡献。

其中,“做深大包装”持续巩固纸包装主业优势,向平台化、智能化、国际化方向迈进；“做大精包装”深耕高端酒包、精品烟包等高附加值领域；“做好新路径”则是积极培育新产业,打造公司未来增长新引擎。

(三)经营计划2026年是公司“十五五”规划开局之年,公司将围绕“高质量发展突破年”核心定位,紧扣发展目标,持续发力包装主业,加强基础管控、夯实发展根基,加快转型升级,为公司“十五五”规划落地开好局、起好步。

一、精耕基础业务,夯实发展根基2026年,公司传统包装产业板块将从成本、市场、人才、风控四个维度系统发力。

成本管控方面,依托新设采购供应链中心,对原纸等主要材料实施集中采购,加大供应链贸易模块盈利机会；生产环节深入推进精益生产管理,建立损耗定额考核机制,提升对差异化订单的快速响应能力；市场开拓方面,推动销售团队从被动接单向主动引领转变,聚焦绿色包装与循环经济趋势,围绕新能源汽车供应链、高端电子产品、冷链物流、重型包装等高价值领域深化攻坚。

同时加快“出海”步伐,加速推进泰国项目建设,持续考察海外生产基地,探索“产品出海、服务出海、技术出海”的落地模式。

二、优化业务结构,扩大市场份额2026年,公司将持续稳步做大高端精品烟酒包装业务,着力提高精品包装业务结构占比,打造核心竞争优势。

精品烟包业务持续深耕烟包市场,巩固行业地位。

高端酒包业务要紧抓增量机遇和新厂投产工作,确保主要客户市场份额稳中有升,重抓新客户开发和新业务突破,确保贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地产能充分释放。

纸浆模塑环保餐具业务要加强市场开拓和全面开机工作,加大营销力度,国内国外市场同时发力获取订单,保障全面开机正常运行。

三、推进数字化赋能,打造智慧胜达2026年,公司将进一步推动智能制造和数字化升级,持续向高端化、智能化、绿色化方向迈进,持续强化绿色制造发展理念,加大智能化推进力度,挖掘人工智能包装设计个性化定制与生产制造平台的优势,将数字化AI设计理念融入日常生产；充分利用联合实验室自主研发的AIGC包装设计垂直大模型技术,提高生产效率和产品质量。

在此基础上,公司积极拓展服务领域,为品牌企业和包装制造企业提供SaaS服务、定制化模型训练服务和软件开发服务。

通过平台智能分发到生产制造端进行生产的应用,做好面向品牌企业、包装制造企业的SaaS服务以及定制化模型训练服务和软件开发服务,打造大胜达人工智能包装场景高地的品牌效应及“AI小方”的社会影响力,为公司高质量发展注入强劲的数字动能,最终实现包装产业“制造+服务”的生态升级。

四、坚持创新创效,推动协同发展2026年,公司将持续锚定创新、创效的核心目标,系统推进各项战略举措。

一方面,杭州思密得将重点抓好本年度新签订单的全流程执行,加速推进存量项目的交付验收与货款回笼,同时深化全链路成本优化、人员效能管控与核心技术研发攻关,切实保障年度盈利目标达成。

另一方面,公司将紧抓新质生产力发展机遇,对已投资的新兴产业项目建立动态督导机制,持续加大新路径探索力度,为公司高质量发展积蓄全新增长动能。

五、打好人才汇聚战,激活内生动力公司构建系统化的人才管理体系,从“引、育、用、淘”四个维度协同发力。

引才方面,聚焦生产技术、营销精英等关键岗位,拓宽招聘渠道,优化薪酬体系与福利保障；育才方面,深化与技师学院的校企合作,完善“师带徒”机制及跨部门轮岗制度；用才方面,打破论资排辈,以能力和业绩为导向,大胆选拔有想法、有冲劲、有实绩的年轻人才；淘才方面,建立常态化人员优化机制,通过科学的绩效评估与职业发展规划,实现人岗匹配最优化,保持组织新陈代谢活力。