日辰股份 603755

2025年是“十四五”规划收官之年,我国国民经济顶压前行、向新向优发展,总体呈现稳中有进、韧性凸显的发展态势。

为提振内需、推动餐饮业高质量发展,国家及各级地方政府密集出台了多项支持餐饮业发展的政策,商务部、国家发展改革委联合发布了《餐饮业促进和经营管理办法》,进一步规范餐饮行业经营秩序、优化发展环境,引导餐饮企业提质增效；财政部等九部门出台《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》,对餐饮等消费服务业贷款实施财政贴息；各级政府陆续推出优化营商环境、培育夜间经济、创新消费场景、减免相关税费等扩内需促消费政策“组合拳”,为餐饮行业复苏注入强劲政策动能；尽管政策支持力度不断加大,但餐饮市场仍面临消费需求恢复不及预期、外部环境复杂多变等现实挑战。

从销售端看,公司所面临的外部市场环境依旧严峻,下游餐饮市场竞争激烈且呈现结构变化。

社会餐饮需求增速放缓,2025年,社会餐饮收入57,982亿元,同比增长3.2%,低于社会消费品零售总额3.7%的整体增速,餐饮消费恢复力度不足；同时消费者对餐饮消费更趋理性谨慎,更注重品质、性价比与健康,餐饮企业竞争激烈。

从成本端看,受国内外农业生产环境、市场供需变化等多重因素的影响,食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。

2025年,我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%、工业生产者购进价格同比下降3.0%,其中：糖类等原材料价格有所回落,但部分香辛料类、大豆油等原材料价格有不同程度上涨。

在此背景下,报告期内公司主动应对市场变化,通过深度服务原有客户、持续加大新产品研发投入与新客户拓展力度,不断提升核心竞争力,最终实现经营业绩稳步增长。

其中：营业收入46,829.69万元,同比增长15.70%；归属于上市公司股东的净利润8,421.04万元,同比增长31.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,375.78万元,同比增长51.26%。

2025年3月,公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购。

艾贝棒的冷冻面团业务为公司营业收入带来一定贡献,但冷冻面团业务毛利率相对较低,在一定程度上影响了公司的整体毛利率。

报告期内,公司整体毛利率水平同比下降了1.04个百分点；剔除冷冻面团业务影响,原有复合调味品业务毛利率同比提升了1.74个百分点。

报告期内,公司继续保持战略定力,精准施策、顺势而为,全面深化提质增效,储备后续增长动能,提升公司核心竞争优势,开展的主要工作如下：（一）创新驱动深化产品布局报告期内,公司以市场需求为导向,持续加强产品研发力度,公司新研发的“元汁味黄番茄沙棘火锅底料”荣膺iSEE全球食品创新奖；“元汁味沙棘爆爆珠冷泡汁”斩获FBIF年度创新调味品奖。

报告期内,公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长,在销两千七百多款产品,其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品近八百款；粉体类复合调味品三百多款；同时,有序推进冷冻调理汤的研发及销售。

报告期内,公司斩获青岛市食品行业科技创新奖一等奖。

未来,公司将不断加强差异化优势的积累和创新研发的投入,进一步提升企业的行业影响力和研发创新核心竞争力,为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。

（二）固本拓新加速多渠道增长报告期内,公司聚焦市场拓展与核心竞争力提升,在业务发展上取得了积极进展：一方面公司持续加大原有餐饮连锁及食品加工渠道的拓展力度,以技术创新为引擎,通过有序的新品迭代强化客户粘性,2025年累计为原有客户开发八百多款定制化新产品；公司依托研发实力、柔性化生产及严苛品控体系形成的综合竞争优势,进一步深化与战略客户及国内外知名连锁餐饮企业的合作,业务规模持续提升。

另一方面公司积极拓展品牌零售企业及大型商业超市合作领域,同步缩减C端经销渠道投放力度,聚焦资源高效配置,严格追求投入性价比,通过精准的需求匹配与服务升级,提升客户开发质量与合作深度,有效提升了产品市场渗透率与品牌影响力。

（三）数智升级推进经营转型报告期内,公司加速推进数智化升级,持续优化泛微协同管理、MES、SAP云ERP、数据分析等系统,强化供应链精益管理,实现生产、供应、销售等全链条的高效协同与敏捷响应。

报告期内,公司紧跟时代步伐,深化人才兴企战略,持续建设学习平台,大力推行“创新赋能项目”和“AI赋能业务项目”,持续提升组织效能与团队活力,赋能员工成长。

公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业。

报告期内,公司首次公开发行股票募投项目中,位于嘉兴工厂的“年产15,000吨复合调味品生产基地建设项目”“年产5,000吨汤类抽提生产线建设项目”已基本结项,标志着公司在数字化转型及长三角区域布局方面取得重要进展。

嘉兴工厂配备国内外先进的智能化生产设备,可实现自动化、智能化、柔性化生产。

作为公司数字化转型的重要载体,嘉兴工厂采用行业先进的生产制造标准,有助力公司进一步打造规模化、现代化的调味品生产基地。

（四）人才筑基强化团队建设报告期内,公司持续推进人才管理体系建设。

一方面,公司进一步完善了部门绩效与员工个人表现相联动的考核机制,依托科学规范的评价与激励体系,充分激发人才潜能与团队活力；另一方面,公司实施了新一期股权激励计划,向26名董事、高级管理人员及核心骨干人员授予228万份股票期权。

此次激励计划在覆盖范围上更具代表性,激励规模进一步提升,方案设计兼顾合理性、可行性与激励效能,有效增强公司的内生增长动力,为公司长期稳健发展夯实人才基础。

报告期内,公司党支部正式成立,标志着公司党建引领企业文化建设进入新阶段,进一步强化组织保障,提升团队凝聚力与向心力。

（五）回报为本厚植投资价值公司始终以扎实行动回馈投资者,2025年半年度和三季度连续两次实施中期利润分配方案,合计向全体股东派发现金红利人民币48,596,840.50元,占公司2025年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的比例为57.71%。

公司上市以来已累计实施完成现金分红2.3亿元；利润分配政策持续稳定,每年现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例均超过35%,切实让投资者共享企业成长红利。

报告期内,公司获评2025年金曙光投资回报奖,并在第九届食品企业社会责任年会上荣获“履行社会责任企业优秀案例”荣誉,以扎实的股东回报与负责任的企业担当,持续厚植投资价值。

(一)行业格局和趋势1、行业格局受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响,我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。

尽管行业中已经涌现出一些优秀企业,但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。

各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒,导致了复合调味品行业集中度相对较低,真正意义上的全国性品牌并不多,市场集中度的提升还有很大空间。

对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业,将更有竞争优势。

从公司的目标市场来看,目前主要面向：①调理食品的出口和内销市场；②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；③国内零售终端消费市场。

2、行业发展趋势（1）复合调味品①餐饮行业的发展带动调味品行业需求增长。

调味品的消费市场主要有餐饮业、食品加工业和家庭消费三大场景。

根据中国调味品协会的统计,餐饮业和食品加工业等B端场景消费的调味品占比约为70%,以家庭消费场景为主的C端消费场景的调味品占比约为30%。

随着经济的发展,我国餐饮行业逐步成为扩内需、促消费、稳增长、惠民生的支柱产业。

从2014年2.9万亿元到2024年5.64万亿元,我国餐饮市场总收入逐年上升,且长期保持稳定增长,市场规模逐步扩大。

另外,相较于家庭烹饪,餐饮行业的烹饪方法调味品需求量大,居民外出就餐的调味品摄入量超过家庭烹饪的50%以上。

因此,餐饮行业本身规模的扩大将直接带动调味品市场空间的增长。

②复合调味品企业产品创新速度加快,向功能化、便捷化、健康化方向发展。

近年来,消费者饮食观念逐渐从“吃饱”向“吃好”演变,人们在关注价格的同时,对产品的口味、质量与品牌以及配方、原料安全日益重视。

消费者不再满足单一口味类型的调味品,对调味品专用化、细分化、个性化提出了更高的要求,专用酱料、风味汁、场景化调味包需求持续提升。

复合调味品企业应顺应趋势,不断加大产品研发力度,在配方优化、原料甄选、工艺升级甚至包装设计方面持续创新,同时延伸服务边界,提供菜品研发、成本控制、供应链协同等精细化服务,从复合调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。

③一站式标准化出餐模式推动复合调味品企业构建差异化竞争优势。

在消费者对出餐效率与菜品品质的双重需求驱动下,叠加餐饮企业降本增效的核心诉求,一站式标准化出餐模式已成为餐饮连锁品牌经营的核心选择。

这种模式的核心在于借助高品质复合调味品,通过即烹方式实现菜品的标准化与稳定性,帮助餐饮企业降低人力成本、缩短出餐时间、保障口味统一。

由于复合调味品存在产品迭代快、生命周期较短的特点,差异化竞争是企业突围的关键。

对于在产品研发、柔性生产、品控管理、客户需求响应等方面具备核心优势的复合调味品企业,能够精准把握餐饮客户的核心诉求并快速适配,将更具市场竞争优势。

④复合调味品行业集中度提升,头部企业借多元合作拓展市场与场景。

复合调味品行业经营较为分散,但行业整合趋势愈发明显,头部企业凭借品牌影响力、强大的研发实力、完善的渠道布局以及充足的资金优势,市场份额正逐步向其集中,中小产能持续出清。

头部企业凭借自身优势,进一步深化多元合作布局：一方面,积极与大型连锁超市展开深度合作,借助超市广泛的线下网点和庞大的客流量,将复合调味品更精准地触达家庭消费群体,丰富超市的调味品品类,实现互利共赢；另一方面,持续牵手网红休闲零食、茶饮、便利店等连锁品牌,针对年轻消费群体对新奇口味、便捷搭配的需求,联合开发具有独特风味的复合调味产品,融入休闲零食、即食、佐餐等消费场景,有效拓展产品的应用边界。

（2）烘焙类食品①烘焙类食品市场规模的持续扩张为冷冻面团发展提供了广阔的市场空间。

随着居民对烘焙类食品接受度提升,国内烘焙食品零食市场规模稳步扩容,2024年整体规模已达到6110.7亿元,预计2029年突破8,500亿元,而冷冻烘焙作为快速增长子赛道,其核心原料冷冻面团业务呈现显著增长态势。

在当下理性消费市场下,消费者对烘焙类食品的健康性、便捷性要求持续提升,推动冷冻面团技术加速创新,低温速冻工艺优化保留食材营养与风味,耐冻酵母、功能性添加剂的应用提升面团稳定性,满足B端餐饮对标准化品质的需求；同时,“烘焙+”场景的多元化（如茶饮店、便利店、家庭烘焙）,促使冷冻面团向多品类、定制化方向发展,从传统面包拓展至网红糕点、中西融合点心等,成为连接烘焙产业链各环节的关键载体。

②餐饮企业的增效诉求与烘焙行业的整合加速了冷冻面团领域的产业化进程。

冷冻面团通过简化门店加工流程、减少人工与设备投入,协助餐饮企业实现高效标准化出餐,尤其在餐饮业连锁化率提升的背景下,头部餐饮品牌对稳定供应链的需求推动冷冻面团企业强化研发与产能建设。

同时,烘焙行业集中度提升带动冷冻面团市场向头部企业集中,具备技术优势、渠道资源的企业通过与餐饮品牌深度合作,拓展产品应用边界,推动冷冻面团从单纯原料供应向“技术+服务”综合解决方案升级,加速行业标准化与产业化进程。

(二)公司发展战略公司立足于复合调味品的主营业务,坚持“内生式增长”和“外延式扩张”双轮驱动的发展战略,继续扩品类、拓渠道、提产能；继续夯基础、优管理、借外力；继续重研发、强服务、创品牌；始终致力于成为数字化引领下的复合调味品行业领先企业。

(三)经营计划为落实公司发展战略,公司将建立符合公司未来发展目标和产业要求的经营体系,进一步规范和完善组织结构,加大技术创新力度,提高管理效能,科学合理地开展对外投资,持续提升综合竞争力和创新水平。

公司2026年的发展规划如下：1、推动智能制造,完善供应链体系公司嘉兴数字化食品制造中心项目已经全面建成完工,至此,公司已形成青岛、嘉兴双基地产能布局,构建了覆盖南北、辐射全国的柔性供应链体系。

2026年,公司将持续推动嘉兴工厂投产达效,投产后公司将进一步扩大复合调味品的产能规模,优化产品结构,提升公司多品类产品供给能力,为全国市场拓展提供有力支撑。

该工厂配备了国内外先进的智能化生产设备,深度融合AI与数智化技术,以打造行业数字化转型标杆为定位,实现生产全链条智能化升级与降本增效、品质提升的双重目标。

作为公司数字化转型的重要载体,嘉兴工厂采用行业先进的生产制造标准,有助力公司打造规模化、现代化的调味品生产基地,为公司未来持续高质量发展打开更大空间。

2、聚焦市场拓展,提升综合服务能力2026年,公司将继续重研发、强服务,在确保工业客户稳定增长的同时,继续大力开拓国内餐饮市场；聚焦长三角战略中心,优化上海运营中心资源配置,依托“研发-生产-服务”一体化模式提升客户黏性。

公司将继续聚焦内生式增长与外延式扩张双轮驱动的发展战略,通过夯基础、优管理、借外力,持续提升产品力、渠道力和品牌力,开拓国内外市场增量空间。

3、加强研发投入,增强技术创新能力技术研发与产品创新始终是带动公司业务增长的关键因素。

2026年,公司将继续加大产品研发创新投入,保障公司产品与服务的技术先进性,不断增强公司综合竞争力。

公司将在现有研发和检测资源的基础上,继续加大研发投入,完善研发条件,提升研发效率。

公司将以现有的研发队伍为依托,加强与国内外行业专家及科研院所的交流合作,提升公司技术创新能力和产品研发水平,满足市场对产品迭代升级的需求,契合食品行业健康化、创新化发展趋势。

4、优化组织管理体系,凝聚组织发展合力公司属于食品行业,对产品的质量有极高的要求,体现在管理体系的各个层面。

为进一步提升管理水平,2026年,公司将积极开展制度创新与管理创新,持续完善现代企业管理制度,着力构建体系健全的系统化决策机制、评价机制、监督机制、竞争机制与激励机制,提升管理规范化水平。

公司围绕创新赋能开展专项培训工作,加强人才梯队建设,提升员工专业能力与综合素养,激发组织活力与部门协同能力。

同时,公司推进企业文化焕新,以“用味道向世界传递美好”为使命,在“品质、诚信、创新、共赢”的价值观指引下,持续为市场提供“安全、健康、美味、快捷”的产品,稳步向“百年日辰”的企业愿景迈进。