原尚股份 603813

2025年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。

面对日趋严峻的国际政治经济形势、地缘政治紧张以及世界经济增速放缓等复杂外部环境,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国经济运行总体平稳、稳中有进,延续回升向好态势,新动能新优势加快培育,高质量发展扎实推进,社会大局保持稳定。

面对复杂严峻的国际环境与国内经济转型压力,公司在董事会领导下,坚持战略引领,积极应对挑战,全年实现营业收入34,207.47万元,同比增长5.93%,整体经营保持平稳并呈现回升向好态势。

业绩增长主要得益于公司主动优化产业结构,大力拓展非汽车零部件物流业务,有效对冲了传统主业下滑的影响,其中：受传统燃油车销量下滑及下游需求收缩影响,汽车零部件物流业务收入为10,650.55万元,同比下降33.83%,营收占比降至31.14%。

此业务收缩是公司当前面临的核心转型痛点之一,凸显了过度依赖单一周期性行业的经营风险。

非汽车零部件物流业务成为公司增长主引擎,收入达20,953.94万元,同比大幅增长53.35%,营收占比提升至61.26%。

增长动力主要来源于：（1）深化高端客户服务：与全球消费电子巨头松下深化合作,提供覆盖全国的智能仓储与全链路厂内物流服务,推动公司服务能力向高端化、智慧化升级。

（2）拓展新兴合作网络：与拼多多、顺丰等电商及快递巨头合作,快速切入电商物流赛道,优化仓储管理与配送效率。

（3）把握国家战略机遇：积极融入“西部大开发”与“一带一路”建设,依托在新疆等西部地区的布局,开拓项目。

（4）航空物流板块深化：巩固在白云机场、宝安机场的国际出港装卸业务主导地位,并向前端服务延伸,增强客户粘性,推动业务从劳动密集型向技术驱动型转变。

（5）“制造+物流”双轮驱动：于2025年4月完成对和川友的收购,初步形成供应链闭环,旨在降低中间成本,提升对制造企业客户的一体化服务能力,为打造第二增长曲线奠定基础。

（6）科技与绿色转型：明确以智能化与绿色化为未来核心引擎,探索氢燃料电池物流车换代传统物流车的模式,并依托自有信息化系统,推动公司向“制造业供应链绿色智能解决方案提供商”转型。

在2025年全年的经营中,公司面临了来自多方面挑战：（1）业务转型与拓展痛点：①传统业务依赖：汽车零部件物流业务大幅下滑,亟需培育新的稳定收入支柱。

②新市场开拓压力：进入电商物流等新领域,面临激烈的市场竞争与不同的运营模式挑战,需要持续的资本与资源投入。

③技术升级需求迫切：向科技物流企业转型,需要在信息技术、智能装备等方面进行大量投入。

（2）融资环境与资本约束痛点：2025年公司因2024年的经营压力面临风险警示,导致2025年公司融资渠道收窄、融资成本上升,对公司的经营发展提出挑战。

同时,资本市场对风险警示公司的谨慎态度,也直接影响了公司通过资本手段获取转型发展所需资金的能力,制约了战略项目的推进速度与规模。

在面对上述情况下,公司管理层多措并举,积极破局：（1）优化收入结构,降低单一风险：大力拓展非汽车零部件物流业务,使其营收占比超过六成,成功构建了更加均衡、抗风险能力更强的业务组合。

（2）深化战略合作,借力突破：通过与行业巨头（拼多多、顺丰、松下、南航）合作,以较低成本接入先进技术网络与客户资源,快速提升在新领域的服务能力与市场份额,缓解了自身独立投资拓展的压力。

（3）推进并购整合,内化能力：收购和川友实现制造能力内化,为公司后续发展开辟新增长点,同时拟推进供应链协同效应降低整体成本,提升盈利能力和对核心客户的综合服务价值,增强自身造血功能。

（4）聚焦核心战略,精准投入：将有限资源聚焦于智能化、绿色化等核心战略方向,致力于通过技术提升运营效率和服务附加值,从内涵式增长中寻求突破,部分缓解对大规模外部融资的依赖。

展望未来,公司将继续坚持“成为优秀综合性物流服务提供商”的战略目标,在巩固现有转型成果的基础上,全力推进对和川友的整合,深化“制造+物流”协同效应。

同时,公司将持续推进智能化改造与绿色运力布局,深度嵌入制造业供应链,努力克服外部挑战,提升核心竞争力与盈利能力,为股东创造长期价值。

(一)行业格局和趋势（一）所处行业基本情况1.所处行业基本情况公司所处的行业为物流业,隶属于交通运输、仓储和邮政业。

物流业是国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业,连接生产与消费,在畅通国内大循环、服务现代化产业体系中发挥着重要基础支撑作用。

根据国家发展改革委经济贸易司与中国物流与采购联合会发布的2025年全国物流运行情况通报,2025年我国物流需求规模稳步扩张、结构不断优化,物流效率持续提升,社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平,物流对经济发展的支撑效能不断增强。

2025年全国社会物流总额达368.2万亿元,按可比价格计算,同比增长5.1%,社会物流运行保持平稳态势。

从构成看,工业品物流总额324.6万亿元,同比增长5.3%,对社会物流总额增长的贡献率超80%,核心支柱地位持续巩固；在工业经济结构升级带动下,装备制造业、高技术制造业等物流需求成为核心增长点,2025年相关物流需求增速均超过9%。

新兴产业物流需求增速显著,2025年工业机器人物流量同比增长28%,新能源汽车物流量同比增长25.1%,新质生产力相关物流需求围绕产业链上下游逐步形成紧密的循环带动格局。

2025年,调结构、促改革政策效应持续释放,物流与产业深度联动、协同降本成效显著。

2025年社会物流总费用19.5万亿元,社会物流总费用与GDP的比率为13.9%,比上年回落0.2个百分点,为有统计以来最低值,降本增效成果进一步巩固。

2.行业发展阶段当前我国物流行业正处于由规模扩张向高质量发展转型的关键阶段,呈现以下主要特征：（1）数字化、智能化深度赋能。

物流行业数智化转型加速,人工智能、大数据、物联网等技术在运输调度、仓储管理、路径优化等环节的渗透率持续提升,无人配送、智能仓储等新技术应用场景不断拓展。

2025年,工业机器人物流量同比增长28%,新能源汽车物流量同比增长25.1%,全链条物流需求逐步成形。

（2）绿色化转型步伐加快。

氢燃料电池重卡、电动货运车辆等清洁能源运输装备加速推广应用,物流行业绿色低碳转型从“政策驱动”向“市场主导”迈进。

（3）降本提质增效成为行业主旋律。

在产业结构优化、政策精准发力与技术创新赋能的多重作用下,社会物流总费用与GDP比率持续回落,物流运行效率稳步提升。

（4）行业整合与集中度提升。

汽车整车物流行业头部企业通过兼并重组、战略合作不断扩大市场份额,形成了一批年运输量超百万辆的大型物流集团。

物流行业正加速向规模化、集约化方向发展。

（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响1.国常会部署：持续推动物流降本提质增效2025年10月17日,国务院总理李强主持召开国务院常务会议,听取关于有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报。

会议明确要持续推动物流降本提质增效,加快建设供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系,深化货物运输结构调整,加强多式联运管理制度、规则标准协调衔接。

会议强调,要加大物流仓储设施等领域投资,优化布局、完善功能,加快物流数字基础设施建设和升级改造；推进物流数据开放互联,推动人工智能等与物流深度融合,促进物流数智化发展。

该部署从顶层设计层面明确了物流行业降本增效、数智化转型的政策方向,为公司推进数字化转型、优化运营效率提供了政策引导。

2.六部门联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》2025年12月,市场监管总局、国家发展改革委、交通运输部、商务部、国家数据局、国家邮政局联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》,集中部署5大板块、101项国家标准研制任务,支撑纵深推进全国统一大市场建设。

在物流基础设施功能提升方面,重点面向国家物流枢纽、物流园区、仓储配送中心等重要物流基础设施,加快研制基础设施功能设计、服务能力、数字化评价等标准,提升物流基础设施联通水平,健全“通道+枢纽+网络”现代物流运行体系。

在物流数据开放互联方面,重点研制物流数据基础架构、数据交互共享、企业数据管理标准,支撑物流数字化转型、智慧化改造；在物流服务运作提质增效方面,重点加快多式联运、冷链物流等领域标准研制,以及危险货物运输等涉及物流安全强制性国家标准,更好发挥物流对提升产业链供应链韧性与安全水平的支撑作用。

该计划的实施有利于统一业务标准、降低跨区域运营成本、推动数字化建设。

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3.“十五五”规划建议：推动交通物流四个转变“十五五”规划建议强调降低全社会物流成本。

交通运输部有关负责人表示,“十五五”时期交通物流发展将着力推动四个转变：一是由聚焦物流环节自身整合向主动融入和服务现代化产业体系转变；二是由传统要素驱动向智慧化绿色化赋能转变；三是由聚焦干线环节向畅通城市群都市圈城乡物流配送体系转变；四是由聚焦畅通国内循环向促进内外高效连通转变。

交通部提出要锚定加快建设交通强国目标,科学谋划“十五五”交通运输发展,加快推进交通运输一体化融合、安全化提升、智慧化升级、绿色化转型,为推进中国式现代化提供坚强有力的交通运输保障。

4.新能源与绿色物流支持政策国家持续推进绿色低碳发展,“双碳”战略对物流行业的绿色化转型提出明确要求。

公司2025年11月采购100台氢燃料电池车,正是顺应上述政策导向、抢占绿色物流新赛道的战略举措。

三、经营情况讨论与分析2025年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。

面对日趋严峻的国际政治经济形势、地缘政治紧张以及世界经济增速放缓等复杂外部环境,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国经济运行总体平稳、稳中有进,延续回升向好态势,新动能新优势加快培育,高质量发展扎实推进,社会大局保持稳定。

面对复杂严峻的国际环境与国内经济转型压力,公司在董事会领导下,坚持战略引领,积极应对挑战,全年实现营业收入34,207.47万元,同比增长5.93%,整体经营保持平稳并呈现回升向好态势。

业绩增长主要得益于公司主动优化产业结构,大力拓展非汽车零部件物流业务,有效对冲了传统主业下滑的影响,其中：受传统燃油车销量下滑及下游需求收缩影响,汽车零部件物流业务收入为10,650.55万元,同比下降33.83%,营收占比降至31.14%。

此业务收缩是公司当前面临的核心转型痛点之一,凸显了过度依赖单一周期性行业的经营风险。

非汽车零部件物流业务成为公司增长主引擎,收入达20,953.94万元,同比大幅增长53.35%,营收占比提升至61.26%。

增长动力主要来源于：（1）深化高端客户服务：与全球消费电子巨头松下深化合作,提供覆盖全国的智能仓储与全链路厂内物流服务,推动公司服务能力向高端化、智慧化升级。

（2）拓展新兴合作网络：与拼多多、顺丰等电商及快递巨头合作,快速切入电商物流赛道,优化仓储管理与配送效率。

（3）把握国家战略机遇：积极融入“西部大开发”与“一带一路”建设,依托在新疆等西部地区的布局,开拓项目。

（4）航空物流板块深化：巩固在白云机场、宝安机场的国际出港装卸业务主导地位,并向前端服务延伸,增强客户粘性,推动业务从劳动密集型向技术驱动型转变。

（5）“制造+物流”双轮驱动：于2025年4月完成对和川友的收购,初步形成供应链闭环,旨在降低中间成本,提升对制造企业客户的一体化服务能力,为打造第二增长曲线奠定基础。

（6）科技与绿色转型：明确以智能化与绿色化为未来核心引擎,探索氢燃料电池物流车换代传统物流车的模式,并依托自有信息化系统,推动公司向“制造业供应链绿色智能解决方案提供商”转型。

在2025年全年的经营中,公司面临了来自多方面挑战：（1）业务转型与拓展痛点：①传统业务依赖：汽车零部件物流业务大幅下滑,亟需培育新的稳定收入支柱。

②新市场开拓压力：进入电商物流等新领域,面临激烈的市场竞争与不同的运营模式挑战,需要持续的资本与资源投入。

③技术升级需求迫切：向科技物流企业转型,需要在信息技术、智能装备等方面进行大量投入。

（2）融资环境与资本约束痛点：2025年公司因2024年的经营压力面临风险警示,导致2025年公司融资渠道收窄、融资成本上升,对公司的经营发展提出挑战。

同时,资本市场对风险警示公司的谨慎态度,也直接影响了公司通过资本手段获取转型发展所需资金的能力,制约了战略项目的推进速度与规模。

在面对上述情况下,公司管理层多措并举,积极破局：（1）优化收入结构,降低单一风险：大力拓展非汽车零部件物流业务,使其营收占比超过六成,成功构建了更加均衡、抗风险能力更强的业务组合。

（2）深化战略合作,借力突破：通过与行业巨头（拼多多、顺丰、松下、南航）合作,以较低成本接入先进技术网络与客户资源,快速提升在新领域的服务能力与市场份额,缓解了自身独立投资拓展的压力。

（3）推进并购整合,内化能力：收购和川友实现制造能力内化,为公司后续发展开辟新增长点,同时拟推进供应链协同效应降低整体成本,提升盈利能力和对核心客户的综合服务价值,增强自身造血功能。

（4）聚焦核心战略,精准投入：将有限资源聚焦于智能化、绿色化等核心战略方向,致力于通过技术提升运营效率和服务附加值,从内涵式增长中寻求突破,部分缓解对大规模外部融资的依赖。

展望未来,公司将继续坚持“成为优秀综合性物流服务提供商”的战略目标,在巩固现有转型成果的基础上,全力推进对和川友的整合,深化“制造+物流”协同效应。

同时,公司将持续推进智能化改造与绿色运力布局,深度嵌入制造业供应链,努力克服外部挑战,提升核心竞争力与盈利能力,为股东创造长期价值。

(二)公司发展战略1.总体愿景与定位公司坚持“深耕主业、双轮驱动、数智赋能”的总体战略,立足粤港澳大湾区,确立了“成为服务先进制造业的一体化供应链解决方案提供商”的长期愿景。

未来三年,公司将全面实施“一体两翼,双轮驱动”的核心战略：即以一体化供应链服务为主体,以高端零部件智造与跨境枢纽物流为两翼,通过科技创新与绿色低碳双轮驱动,深度融入国家现代产业体系建设,实现从物流服务商向供应链价值集成商的转型升级。

2.核心业务板块战略规划（1）汽车零部件物流：进一步拓展客户,构建全生命周期服务能力,紧抓汽车产业“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）变革机遇,依托现有JIT（准时化）配送与干线运输网络优势,向汽车产业链上下游延伸。

保持现有业务份额基础上,重点拓展新能源汽车物流、售后备件物流及循环取货业务,巩固在华南、华东、华中等核心汽车产业集群的竞争优势。

（2）非汽车零部件物流业务：①依托空港枢纽,打造大湾区物流新机遇充分利用广州白云国际机场扩建及大湾区机场群协同发展的历史机遇,将原尚股份广州空港智慧物流中心打造为集“航空货站+保税仓储+跨境电商分拨”于一体的综合枢纽。

重点承接高端电子消费品、医药及跨境电商直邮货物的地面操作服务。

②国际化渠道拓展战略主动拓宽合作渠道,携手头部跨境电商平台及综合物流服务巨头,共同开拓海外市场。

公司将利用粤港澳大湾区的贸易枢纽优势,重点开发面向东南亚、中东等“一带一路”等沿线区域的跨境物流解决方案,构建国内国际双循环相互促进的业务新格局。

③技术与可持续发展战略数智化转型：加大科技投入,推动物流网络与大数据、物联网技术融合,构建“云仓+干支线+末端”的智慧物流调度平台,提升全链路可视化与决策智能化水平。

绿色物流：响应国家“3060双碳”目标,持续推进运输工具清洁化、仓储设施节能化等,打造绿色供应链服务体系。

（3）零部件制造板块业务：纵向延伸,打造第二增长曲线依托公司在汽车产业链的深度理解、客户资源与物流协同优势,战略性切入汽车核心零部件制造领域。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划的开局之年,公司管理层将紧扣行业趋势,依托资本市场资源配置功能,推进主业横向规模扩张与纵向价值延伸,通过优化业务布局、深化技术应用、拓展市场边界,聚焦“降本、增效、提质、创新”,实现企业规模增长与效益提升的协同发展,巩固市场竞争地位,构建综合物流服务体系。

基于战略规划,公司明确核心经营方向,制定2026年具体经营计划如下：1.市场拓展与业务落地计划（1）汽车业务“强链”行动：客户攻坚：公司将依托现有较为完备的物流网络和仓储设施、丰富的汽车零部件JIT物流经验,整合运力资源及仓库资源,提升仓库基地的产能利用率,集中资源在传统主机厂份额提升的情况下攻坚新客户,目标年内新增几家核心客户的入场物流或干线运输合同。

（2）挖掘非汽车物流业务机会,丰富业务结构非汽车物流方面,公司将利用现有的干线运输成本优势进一步拓展物流业务,增强客户粘性,提高市场占有率,进一步丰富业务结构,对汽车零部件物流业务形成良好协同和补充。

（3）空港与跨境业务“组网”行动：枢纽运营：确保广州空港智慧物流中心全面投产,积极申报省市重点物流项目,争取政策支持。

通道建设：基于前期业务合作,与顺丰、拼多多等合作伙伴系统对接,开通1-2条“广州-东南亚”跨境电商包机或定班专线,初步构建稳定高效的跨境干线通道。

（4）制造板块整合增长：依托上市公司平台及和川友的资质,集中力量开拓1-2家主机厂的新项目定点,为后续制造板块的第二增长曲线奠定基础。

2.运营效率与成本管控计划推进流程优化：优化运输流程环节,提升客户体验。

全面梳理并优化仓储、运输各环节标准作业流程,力争全年运营成本率较2025年有所下降,运营效率有所提升。

3.绿色发展与ESG建设计划清洁运力更新：2026年内,计划继续在珠三角城市群投放不少于100台氢燃料电池或纯电动物流车,用于干线运输及城市配送。

碳足迹管理启动：启动公司主要业务线的碳足迹盘查工作,为未来参与碳市场、提供碳中和物流解决方案奠定基础。

4.组织能力建设计划人才梯队：更新公司人才库,面向市场吸收团队,充实到前端营销、技术与项目管理岗位。

激励机制：修订2026年版绩效考核制度,加大利润分享比例,对于成功开拓新业务板块的核心团队给予专项奖金包激励,激发全员创业热情。

5.资本运作计划公司将持续规范资本市场运作,完善公司治理结构,强化信息披露与投资者关系管理。

在战略投资方面,遵循股东价值最大化原则,审慎评估优质企业或资源标的,适时开展收购兼并,推动市场资源整合与产业链延伸。

同时合理合规利用资本市场融资手段,聚焦内生增长,通过技术创新、业务拓展与管理优化,夯实企业发展基础,提升核心竞争力。