城地香江 603887

公司主营业务将全面围绕IDC相关服务业务展开,充分发挥“制造、建设、投资、运营”四位一体全产业链优势,重点关注IDC产品制造与投资运营业务。

（一）IDC投资与运营业务方面：报告期内,依托“投建维一体化”模式优势,在核心区域完成布局,同时锚准国家“东数西算”八大枢纽节点布局战略,结合行业及市场需求,考虑继续布局自建、自持、自营的超大型、高标准、绿色低碳智算中心业务,为公司带来持续、稳定的收入及利润。

（二）IDC综合解决方案业务方面：由子公司主导业务开展,充分发挥“产品+集成”的协同优势,构筑以“产品解决方案为基本盘、系统集成为支撑、运营服务为延伸”的业务格局,稳步推进产品与服务迭代升级,坚持技术创新驱动,探索差异化发展路径,确立核心竞争优势。

同时,以成本及收益思维,聚焦优质项目拓展与精细化供应链管理,提升项目质量与交付效率,推动公司从规模增长迈向价值增长。

当前,由AI算力需求所带动的智算中心建设热潮,公司以全产业链服务能力为竞争优势,逐步确立以三大通信运营商、头部互联网企业及政企客户为主导的良性业务格局。

（三）原传统地基与基础设计与施工服务业务方面：已无新业务开展,继续稳步推进存量应收账款的回收工作,多手段、多渠道并举维护公司合法权益。

(一)行业格局和趋势1、IDC企业全球化步伐加速全球算力竞争日趋白热化,AI全球化爆发推动算力需求持续增长,中国数据中心企业迎来出海历史性机遇。

一方面,东南亚、中东等新兴市场算力需求快速增长；另一方面,国内一线城市数据中心指标收紧,二三线城市供过于求,电价、碳排放约束趋严,出海成为行业必然选择。

中国移动已建成以中国香港和新加坡为核心、辐射全球的云算网络,自建及合作部署数据中心超20个,覆盖东盟十国；中国电信全球布局400多个合作数据中心和20多个直营数据中心,覆盖中企出海90%以上的信息港口城市；中国联通拥有16个海外服务节点,精准适配不同市场需求,推动数字时代“中国方案”规模化出海。

以阿里云、腾讯云为代表的头部云厂商同样加快海外布局——2025年,阿里云新增8个海外数据中心,未来三年计划将海外收入占比从当前约20%提升至25%以上；腾讯云海外客户已突破10000家,业务覆盖80多个国家和地区。

2、“东数西算”深化,算力资源优化配置在8月28日举行的2025中国国际大数据产业博览会开幕式上,中国国家数据局局长表示,“东数西算”已成为重大生产力布局战略工程,八大国家枢纽节点集聚了60%以上新增算力,智算规模达62万Pflops,约占全国总量的80%。

目前中国智算总规模达78万Pflops,居世界第二。

通过“东数西训”（东部实时计算,西部训练模型）、“东数西渲”（东部渲染需求、西部算力支持）等模式,实现东部旺盛算力需求与西部丰富资源供给的紧密联结。

2025年热映的《哪吒之魔童闹海》便是贵安超算中心承担了超40%的特效渲染任务,依托“东数西算”网络将特效处理时间从数百天压缩至八九十天,切实提升了制作效率,降低了渲染的成本。

3、绿色化转型：从“能耗中心”到“零碳园区”数据中心是支撑新质生产力发展的重要基础设施,也是当前能源消耗增速较快的领域之一,随着“双碳”目标的推进,绿色数据中心已成为行业共识。

四部委联合发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》中要求：到2025年底,新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内,国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2,国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。

同时,随着智算中心的普及,单机柜功率继续不断提升,促进了近年来液冷技术应用的普及,其散热效率高、节能效果好等特点能够更好地支撑高密度机柜的部署,已成为AIDC标配技术路线。

IDC的能耗管控已从控制PUE到全链路降本：自然冷源利用、AI负载调节、HVDC、数电联营、低碳建材等技术的应用将“零碳园区”变成了可能。

4、算力结构升级,国产生态加速建设中国通信工业协会数据中心委员会发布的《全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年）》显示：2025年,阿里巴巴、腾讯、字节跳动等头部科技企业的AI算力投入预计达4,500亿元,其中30%用于国产芯片验证与适配,70%用于算力基础设施建设。

生成式AI（如ChatGPT、DeepSeek）的爆发,推动数据中心从传统互联网数据中心（IDC）向智算中心（AIDC）演进。

2025年,AIDC需求增量预计达到10.5GW,占IDC总增量的一半以上。

AIDC的特点是单机柜的算力密度更高以及通用计算、智算、超算一体化发展,无疑对算力资源的高效调度提出了更高的要求。

从国产生态来看,我国算力软硬件发展迅速,但在高端芯片制造、软件协同等环节仍有待加强,在单卡综合性能与能效以及卡间互联带宽、通信拓扑优化、集群调度软件等方面,尚处于追赶阶段。

国产软件生态正加速建设,但开发者社区规模、工具链完整性、应用软件兼容性等领域仍需长期的投入。

5、边缘计算加速部署随着AI、5G、自动驾驶、AR/VR等低延迟应用和实时数据处理需求的增长,边缘数据中心成为补充集中式超大规模IDC的重要形态,2025年边缘计算节点部署量显著增加,根据中国信息通信研究院的测算,到2025年底,全国部署的边缘计算节点数量将突破120万个,至2030年,该数字有望超过500万个。

边缘计算节点从试点进入规模化部署,中国成为全球增长引擎,工业互联网、智慧城市、AI推理和车路协同是四大主力场景；高密度、轻量化、液冷、AI自治成为主流发展方向。

6、AI赋能数据中心产业链AI正全面赋能数据中心的设计、建设与运营。

通过机器学习预测负载、动态调配资源,可提升能效与可靠性；AIOps（智能运维）工具实现了实时监控、故障预测与自动修复,显著降低人工干预；AI算法还被广泛应用于优化空调冷却系统以降低PUE。

根据Gartner于2023年10月发布的预测,到2026年,超过80%的企业将使用生成式人工智能API或部署生成式AI应用,较2023年初不足5%的比例大幅提升。

智能运维已成为数据中心行业提效降本、创新服务的关键驱动力。

7、高压直流技术高速发展数据中心能耗密度与单机柜功率持续攀升推动供电架构深度革新。

随着单机柜功率从传统12-15kW向100kW以上迈进,传统交流UPS架构已逼近物理极限。

在此背景下,高压直流（HVDC）供电技术凭借其高效率、低损耗优势成为行业标配。

行业正加速推广240V/336V乃至800VHVDC、智能母线、动态无功补偿等新型配电方案,替代传统UPS架构。

以英伟达为代表的算力巨头明确要求2026年数据中心向800VHVDC过渡,该架构可将端到端供电效率从传统方案的约90%提升至95%以上,同时节省大量铜材与机房空间。

此外,通过AI算法对供配电系统进行实时监测与负载均衡,可进一步提升能源利用效率。

8、预制模块化已成为主流选择数据中心建设已迈入吉瓦（GW）时代,AI竞赛窗口期极短,海量算力的快速交付成为核心需求。

工厂预制的模块化基础设施（集成电力、冷却与IT系统）成为平衡建设速度与规模的最优解。

采用全预制模块化方案可将传统18-24个月的建设周期压缩至6-9个月,实现90%工序工厂预制、现场仅需拼接调试,同时保障标准化、规模化部署,满足智算中心快速落地的需求。

模块化设计还便于后期弹性扩容和灵活运维,已成为新建及改造数据中心的主流选择。

(二)公司发展战略公司核心战略是坚持IDC全产业链服务商定位,聚焦“产、建、投、维”四位一体优势,依托镇江制造总部20万平米研发生产基地及国家级绿色工厂,通过产品与服务创新,增强各业务间的协同能力进行降本增效,与更多优质客户建立长期合作关系,为其提供差异化的价值。

同时,公司还将凭借全产业链的优势,积极探索出海的可能性,寻找新的增长点。

公司将深耕IDC/AIDC行业,以业务协同和运营效率提升核心竞争力,为客户提供覆盖IDC全生命周期的一站式解决方案。

(三)经营计划1、实行精细化运营在确保公司各项主营业务平稳开展、所有在建与运营项目正常推进的前提下,公司将通过制度化、流程化与数字化的手段,全面提升精细化运营水平。

具体路径如下：（1）重视集团化内控,实现穿透式管理：公司将从战略管控与运营监督并重的角度,强化对自身及子公司关键业务流程的参与及审计力度。

通过完善统一的合规标准、嵌入式的风险监控节点及定期的效能评估,确保集团管理意志真实落地,同时发挥子公司的经营自主性与决策效率。

（2）推行成本与供应链协同管理：公司将推行成本与供应链协同管理,实施全生命周期成本管控,强化预算刚性约束,并优化采购策略,推动集中采购与战略合作,以规模效应降低采购成本,提升供应链韧性与稳定性。

（3）构建系统化、前瞻性的风险管理体系：将风险控制关口前移,建立健全覆盖客户、供应商、运营、财务及合规的多维度风险识别、评估与应对机制。

特别是针对重点项目与关键决策,实施专项风险预案,确保公司在复杂市场环境中稳健经营。

（4）优化制度流程与授权体系：对现有管理制度与运营模式进行系统性审视与升级。

旨在明晰权责边界,优化决策路径,利用信息化工具固化流程,在控制风险与提升效率之间取得平衡,为精细化运营提供坚实的制度保障。

通过上述举措,系统性地提升公司整体运营质量与资源配置效率,在保障平稳发展的同时,持续优化成本结构,强化现金流管理,从而有效减少有息负债,并最终驱动公司整体盈利水平的稳步提升。

2、合理安排资本运作公司将积极推进非公开发行A股股票的相关工作,全面配合各中介机构有序落实向特定对象发行股份的各项筹备事宜,后续将持续加强与发行对象、上海证券交易所及中国证监会等相关方的沟通与对接,及时跟进审核进度,保障本次发行工作合法合规地推进。

同时,公司将统筹制定并完善备选方案,夯实资金保障基础,为企业中长期战略落地提供坚实支撑。

3、合理合规开展市值管理公司将围绕“投资者为本”的理念,以合规运作为前提,通过扎实推进提质增效、规范信息披露、完善投资者沟通、践行可持续发展理念,构建科学、合规、长效的市值管理体系,确保顺利完成提质增效报告出具、ESG内容梳理等重点工作,全面提升公司经营质量、治理水平与社会认可度,引导市场形成对公司价值的合理认知,推动公司市值合理反映经营实力与发展潜力,切实增强投资者回报能力。

4、提升经营质量自转型以来,公司营收规模不断扩大,但受行业环境及供需关系影响,面临毛利率下滑、各类减值压力大增、资产负债率攀升等经营难题。

公司计划通过以下相关措施减少增收不增利的现象：（1）提升盈利能力：控制部分低毛利IDC系统集成项目的承接,降低对短期银行贷款的依赖,减少短期有息负债规模,重点发展高毛利的IDC产品和运维服务；建立项目全生命周期成本管控体系,通过集中采购、供应链优化降低采购成本。

（2）改善现金流：延续成立专项清收小组制度,对账龄超过一定期限的应收账款采取法律手段催收；优化新签合同条款,缩短账期；逐步降低长期贷款的利息水平。

（3）提升运营效率：公司将紧密围绕数据中心基础设施服务主业,通过推动经营管理模式升级,落地精细化管理,同步实现责任、权限、利益逐级下沉,鼓励价值创造,激活微观经营活力,提升整体经营效率。

（4）重视研发与创新：2025年起,公司加大了研发的投入力度,聚焦核心产品的迭代升级、服务模式的微创新与海内外新兴市场拓展,稳步提升营收规模与盈利水平。

同时,公司将积极探索参与电力市场化交易、算力智能调控,持续优化机房能效、压降PUE指标,以高标准的全产业链服务赋能客户。