莱绅通灵 603900

2025年,我国宏观经济运行总体平稳,消费市场在波动中延续恢复态势,社会消费品零售总额温和增长。

国内可选消费市场分化加剧,消费者愈发注重产品的保值属性与情感价值。

受地缘政治等因素影响,年内金价屡创新高,金价的高位运行一方面激发了市场的投资保值需求,另一方面也对黄金珠宝消费的短期决策产生一定影响。

面对复杂多变的市场环境,黄金消费整体表现较强韧性,其中具备更高工艺价值和设计美感的镶嵌黄金品类日益受到消费者青睐。

2025年是公司艺术珠宝战略突破的一年,即使面临诸多挑战,公司精准把握市场机遇,通过持续夯实品牌的差异化优势,依然实现了品牌与业绩的双向增长。

报告期内,公司深入推进经营变革,聚焦“值得珍藏的艺术珠宝”差异化定位,持续深耕镶嵌珠宝细分赛道,通过融合东西方经典艺术,不断推出独具特色的“不撞款”珠宝作品。

依托差异化的产品矩阵、不断精进的工艺创新以及精准的营销策略,2025年公司经营成效显著,全年净利润成功实现扭亏为盈,各项核心指标增长明显。

收入结构持续优化,黄金品类销售大幅增长,其中镶嵌黄金增幅达125%；经营效率不断提升,客单价及件单价双增,新客消费与品牌自播销售同步向好,充分彰显公司市场竞争力持续增强,发展态势良好。

报告期内,公司筑牢差异化优势,重点开展的工作如下：1、深化“值得珍藏的艺术珠宝”战略定位,筑牢品牌护城河公司根植百年工艺与经典艺术,通过文化叙事、工艺革新、风格艺术与情感联结,秉持“经典为根、年轻为翼”的发展理念,探索并触达年轻消费审美,实现品牌在新消费时代的价值跃迁。

2025年,公司笃定“值得珍藏的艺术珠宝”战略定位,以品牌变革为驱动,稳步推进品牌价值升级。

围绕核心载体“传世金”,深度融合意大利织金工艺、东西方经典艺术元素与文化叙事,精准布局高价值、差异化的黄金赛道,持续打造兼具收藏价值与稀缺性设计的高辨识度作品和“不撞款”珠宝,深度诠释品牌“艺术珠宝”内核,并以“极具艺术的表达”在当前的黄金珠宝市场中构建差异化优势,持续夯实品牌护城河。

以“爆品”破局,创新营销实现品牌声量爆发。

报告期内,品牌势能实现跃升,公司不断强化品牌传播,持续深耕小红书等核心社交阵地,借助抖音本地生活,聚焦线上曝光及引流品销售,带动线下新客增长。

通过品牌大事件,话题量突破2亿,带动品牌影响力破圈。

品牌在小红书黄金赛道曝光量与主动搜索量持续攀升,市场关注度显著提升。

全年公司举办三场明星新品发布会,实现了显著的流量增长和销售转化,有效扩大了品牌影响力。

年度新品销售额达4亿元,其中新客销售占比达41%,品牌破圈能力与市场认可度不断增强。

2、以工艺创新为引擎,推动艺术珠宝产品力跃升公司紧紧围绕品牌核心竞争力,持续构建多元化、全场景的艺术珠宝产品矩阵。

基于“值得珍藏的艺术珠宝”战略定位,公司坚持自主原创设计,聚焦系列化产品开发,融合东西方经典艺术与现代珠宝设计语言,推出兼具高辨识度与差异化特色的系列作品,以契合新一代消费者对黄金珠宝的情感价值与审美需求。

报告期内,公司深入推进“艺术珠宝+工艺创新”双轮驱动战略,将意大利织金工艺与东西方艺术IP深度融合,持续引领艺术珠宝新方向。

2025年,品牌标志性工艺——意大利织金工艺全新发布,推动艺术珠宝产品力实现跃升。

“金丝编织”与“织纹雕金”是佛罗伦萨金匠圣地阿雷佐极具代表性的意大利织金工艺,公司以当代视角重释经典,循斜织意象,雕丝为光,将织物的灵动肌理与绸缎的柔韧光泽注入黄金,延续了意大利手工艺对“极致质感”与“艺术表达”的追求。

新工艺以立体编织肌理结合鎏光渐变光影,塑造出独特的纹路形态与光影效果,形成品牌专属视觉标签。

通过将皮革编织技法转化为黄金结构语言,并辅以定向拉丝工艺呈现专属光影轨迹,构筑起难以复刻的工艺壁垒。

意大利织金工艺自上市以来市场反响积极,累计销售额突破1亿元,相关话题全网阅读量逾5000万,充分印证消费者对公司高工艺黄金产品的认可和青睐。

公司旗下每款产品系列都蕴含独特的文化内涵与情感共鸣。

传世金有两大核心系列,“艺术馆”系列汲取西方艺术风格,持续塑造经典IP元素；“新经典”系列融入经典文化元素,中西相绘艺术化表达。

依托工艺创新的突破与设计能力的提升,公司年内加速丰富产品矩阵,上市新品SKU超240款,其中,鎏光织金、转运星轮、盛世繁花系列作为代表性新品,上市后迅速引发市场关注,成功实现产品出圈。

新经典鎏光织金系列由公司全球设计顾问WilliamRIGOULET与公司联合打造,以意大利织金艺术对话东方祈福文化,其创作灵感源于东方经典符号,完美诠释了东西方经典艺术与现代时尚美学的融合。

艺术馆转运星轮系列,运用时空叠彩珐琅工艺,将梵高《星月夜》的漩涡笔触及油画色彩凝于方寸之间,还原星空的深邃与静谧。

360自由旋转的星轮,轻轻转动,星辉流转,解锁好运能量。

新经典盛世繁花系列以意大利织金工艺雕琢繁花脉络,撷取东西方文明长河中绽放的生命意象,用当代的艺术语言诠释盛世意境,既是可佩戴的传世艺术,亦是可珍藏的盛世印记。

丰富的产品矩阵精准覆盖了多元化的消费场景,有效支撑了品牌艺术珠宝战略的市场落地。

工艺的稀缺性、设计的独特性、寓意的情感性,共同铸就了“值得珍藏的艺术珠宝”的核心价值,让莱绅通灵珠宝作品成为跨越地域和文化的艺术符号。

3、聚焦终端精细化管理,驱动全渠道业务稳定增长公司坚持直营与加盟双轮驱动的渠道发展模式,深耕江浙沪皖鲁区域,深度覆盖全国优质渠道,积极推动加盟业务创新增长。

报告期内,公司始终将运营管理能力作为稳健发展的核心基石,聚焦终端运营质效提升。

深化门店精细化管理,建立标准化执行体系,制定单店提升策略；强化千万级门店日销常态化管控,提升标杆店产出稳定性；建立末位复盘机制,针对性优化业绩短板。

以运营标准为抓手,构建大区/区域检核责任制,通过完善的检核体系推动终端员工行为转变。

全年共组织120场培训,覆盖超24322人次,有效提升一线专业能力。

在加盟业务方面,公司成功将直营标杆模型精准复制至加盟门店,从运营管理到营销策略实现标准化输出,持续提升加盟门店竞争力。

通过加盟赋能体系的落地执行,定期举办加盟零售峰会,并配套季度订货会、巡展等加盟支持政策,推动加盟业务良性发展,实现与加盟商的互利共赢。

报告期内,公司直营与加盟双轮驱动的运营管理模式成效稳步提升。

直营端持续提质,全年千万级店铺销售同比增长61%,新形象门店占比提升至75%,核心商圈的标杆效应与品牌影响力进一步强化；加盟端加速扩量,年内成功引入3家平台级大客户,有效驱动规模扩张与渠道效能释放,全年加盟渠道销售倍增,销售收入实现1.84亿元,同比增长96%。

公司始终秉持共赢思维,开放优质渠道,以更具吸引力的加盟政策,持续引入高质量加盟客户,与直营协同发力,为公司渠道结构的持续优化与市场份额的稳步扩大奠定了坚实基础。

此外,公司整体运营效率明显提升。

存货管理方面,2025年整体存货周转时间缩短近3个月,资金运营效率增强；供应链端,出货效率稳步提升,有效强化了市场需求的快速响应能力；终端管理层面,人均销售同比增长29%,高销人员占比提升至30%,实现店员收入与公司业绩双向增长,充分激发一线团队活力。

各项运营指标持续向好,人才蓄水池战略亦不断夯实——启动菁灵班项目,领航、远航、护航计划与战时教练机制协同推进,为公司实现高质量发展奠定了坚实基础。

(一)行业格局和趋势当前中国珠宝首饰市场延续国外品牌、港资品牌与内地品牌三分天下的竞争格局。

从市场占有率看,中资（内资+港资）品牌占据主导地位,但行业集中度仍然偏低,近一半的市场份额被区域性品牌及非知名品牌所占据,品牌整合与头部集中仍是行业发展的重要方向。

2025年,我国珠宝市场格局加速分化,高端化与轻量化并行。

一方面,高级珠宝产品稳健增长,品牌高端化转型持续深化；另一方面,轻奢赛道凭借轻克重、低客单价、快迭代的优势契合年轻群体的消费习惯。

受益于精细化的品牌运营能力和产品差异化,“一口价”产品占比持续上升。

尽管行业分化持续,但随着居民收入水平提高和消费观念升级,消费者对高品质、高附加值黄金珠宝产品的需求不断增长。

从行业增长逻辑看,珠宝首饰行业正从“规模扩张”向“价值创造”转型,“理性保值+情感审美”成为驱动消费的双轮核心。

一方面,黄金作为稳健的投资和保值手段,在经济环境存在不确定性时,其配置价值持续获得消费者认可,保值需求构成坚实的消费基底；另一方面,消费者对黄金珠宝的需求加速向产品设计、工艺品质及情感表达方向转变,年轻消费群体尤为青睐工艺精湛、设计独特且具备文化内涵的金饰产品,对产品的审美价值和情感共鸣提出更高要求。

加之黄金兼具情感价值和保值属性,在经济波动和不确定性增加的背景下,其作为避险资产和情感寄托的地位更加稳固。

在此趋势下,品牌溢价与设计创新成为行业核心竞争力,各大黄金珠宝品牌持续加大产品研发投入,推动产品创新,满足不同细分市场的多样化需求,市场格局正朝更加细致和专业化的方向发展。

同时,企业需构建独特的品牌文化和叙事体系,形成差异化竞争优势,在新周期中赢得溢价空间。

从消费客群与场景看,婚庆、悦己、礼赠、纪念等多场景下的珠宝消费持续普及,有望进一步提升消费频次。

行业头部企业正着力补齐大众与年轻客群覆盖,通过产品线分层、渠道下沉、数字化营销等方式,精准把握新一代消费者的审美偏好与消费习惯。

消费升级驱动产品在品质、设计、功能和文化内涵等方面持续突破,不断满足消费者日益多样化和个性化的需求,推动行业向更高水平发展。

从长期来看,随着居民购买力稳步提升及消费需求日趋多元,我国珠宝首饰行业有望保持稳定增长,未来发展空间仍然广阔。

一方面,我国人均珠宝消费金额仍显著低于发达国家水平,珠宝首饰的普及率和渗透率具备持续提升空间,行业集中度有望随头部品牌渠道整合与品牌力强化而逐步提高。

另一方面,随着中产阶级持续壮大、千禧一代与Z世代成为消费主力,以及“悦己”消费、场景化消费等新型消费习惯不断深化,珠宝首饰的消费需求将进一步释放,推动行业进入提质增效的发展阶段。

伴随各消费群体对黄金珠宝消费的稳步增加,国内黄金珠宝市场规模有望持续扩大。

据弗若斯特沙利文数据,2028年市场规模有望突破8,300亿元。

随着行业集中度持续提升,我国珠宝首饰行业将保持稳健发展。

(二)公司发展战略公司坚持以匠心精工铸造“值得珍藏的艺术珠宝”差异化竞争优势,以黄金与珠宝双轮驱动为增长引擎,通过艺术珠宝战略升维,推动企业从规模扩张向价值创造跃迁,持续为消费者缔造融合美学价值、文化底蕴与情感共鸣的传世艺术典藏。

(三)经营计划2026年,公司将持续深耕“值得珍藏的艺术珠宝”赛道,全面推进艺术珠宝战略升维,以黄金与珠宝双业务协同驱动,持续夯实品牌根基。

全年以“创新破局、新品领跑”为战略指引,聚焦品牌心智、渠道布局、线上转型、数字赋能与组织升级五大维度,系统推动经营提质与价值跃升。

1、强化心智拓圈延展品牌方面,作为“根植于百年工艺传承与经典艺术”的珠宝品牌,公司将继续以“极具艺术的表达”在当前的黄金珠宝市场中构建差异化优势,将抽象的“艺术感”转化为可感知的设计叙事、可触摸的工艺细节、可向往的情感与收藏价值。

持续将意大利织金工艺打造为不可复制的品牌技艺标签,全力构筑“织金即莱绅”的消费者心智认知,以极致工艺+文化叙事,双重价值提升品牌高度和溢价。

通过黄金与钻石双业务协同发力,持续巩固品牌业务根基。

顺应消费趋势,积极发展黄金业务；稳住钻石业务基本盘,深化婚嫁场景情感绑定,覆盖大钻消费需求。

产品方面,继续以工艺壁垒驱动品牌影响力破圈,深度强化意大利织金工艺在全品类产品中的应用,持续性推出年度主题款系列,同时根据各IP系列生命周期及销售结构完成系列产品迭代。

布局不同风格的艺术,萃取东西方经典艺术元素,融合多元美学风格,将艺术语言转化为可穿戴的珠宝。

以“故事+情感”深耕婚嫁赛道,强化产品社交属性与情绪价值,持续迭代“年轻化”系列产品,精准覆盖多元人群,构建品牌在年轻市场的核心竞争力。

同时,以高级珠宝艺术基因为内核,依托精湛工艺,打造兼具收藏价值与工艺稀缺性的高级金饰,进一步触达高净值客群。

此外,定制差异化货盘适配多元渠道需求,聚焦品牌代表元素深化钻石消费场景,满足精致悦己、婚恋等不同群体的消费偏好。

传播方面,全面锚定意大利织金工艺核心资产,持续强化品牌心智占位。

依托明星势能,驱动流量与声量双向攀升,构建“事件+IP”双引擎驱动机制,推动品牌价值跃迁,实现影响力与心智的双重突破。

持续深耕小红书平台,聚焦核心阵地,精准触达目标人群,打造年度爆品,实现从“流量”到“留量”的高效转化。

通过垂类博主开箱测评等与KOS精准触达承流,深度内容绑定用户,以多元触点驱动转化。

同时,借助娱乐化玩法高效触达年轻群体,拓展品牌影响力边界。

构建顶流艺人矩阵种草、头部艺人矩阵带货、红书头部KOL协同传播的立体化传播体系,借势艺人声量提升单品销量。

融合热剧偶像流量势能与“痛楼”文化引流,打造从流量引爆到全域破圈的品牌爆品链路。

体验方面,系统升级品牌视觉形象,建立艺术感基调,提升品牌高端珠宝感知；以全旅程五感体验的系统化落地为抓手,轻量化包装体验传递“精致质感”,推动品牌价值在终端高效传递。

围绕艺术珠宝收藏CLUB,通过分级和阶梯式权益提升会员尊享感。

以年度主推品为情感载体与美学符号,结合品牌肖像馆等形式,打造沉浸式场景体验,持续深化消费者对品牌价值的感知与认同。

继续开展艺术珠宝品鉴会,通过差异化货品彩宝、彩钻、翡翠、珍珠、设计师款等巡展,构建艺术美学场景体验。

2、头部引领深耕空白2026年,公司将以“店效提优,渠道优化”为核心目标,推动渠道网络向高质量与广覆盖并重发展。

直营方面：持续深耕一线、新一线及强二线城市的核心商圈,将保留重点渠道、开拓高质量渠道,集中资源打造头部标杆店铺,提升单店店效。

加盟方面：加大空白市场加盟大客户开发力度,以更具吸引力的政策与完善的赋能体系,吸引优质合作伙伴,加速全国网络布局,扩大规模。

3、线上重构坚定转型推动线上业务从流量驱动向价值驱动转型,由“销售补充渠道”全面升级为“品牌价值主阵地”,着力打造品牌展示与用户互动的一体化窗口。

立足珠宝品类线上化趋势,持续提升线上销售占比,以高质量增长驱动业绩提升。

4、数字赋能精细管理全面推进新系统落地应用,以数字化精细化管理赋能经营决策,让艺术珠宝的运营更加有据可依。

启动AI技术在内容创作与直播业务中的深度应用,推动门店引流自动化、智能化,提升终端经营效率。

门店POS系统升级,推动实现门店人效数智化。

5、组织升级加大投入持续构建“前强后精”敏捷组织,完善门店“名师高徒机制”,实现名师和高徒的批量孵化。

升级高销俱乐部运营机制,建立门店“活水机制”,根据店员业绩产出和发展需要实现合理流转。

深度聚焦加盟业务发展,推动加盟与直营体系独立运营管理,同步升级加盟运营团队组织,强化加盟运营赋能团队配置,优先倾斜赋能资源,持续提升加盟客户满意度。

优化迭代加盟新开门店铺货模型,依据新开门店渠道分级定位,精准匹配铺货结构,同步升级新开门店专项赋能支持机制。

以加盟客户需求为导向,构建全方位、全链路的政策赋能体系,助力加盟业务稳健发展。

直营端持续打磨经营模型,推进成熟模式在潜力市场的复制落地。

启动全员KOS打造计划,结合门店巡展营销主题,前置客户需求,针对性开展巡展主题活动,有效提升门店业绩产出。

推动加盟组织独立运营,专项配置加盟招商与先锋队团队,在人货资源上加大投入,持续强化价格管控体系,全方位赋能加盟业务发展,稳步提升加盟盈利水平,实现共赢增长。